30 Dec 2010 - 談兩隻急跌股：中國安芯(1149)及中國智能交通(1900)

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版，增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

昨天見中國智能交通(1900)走勢轉弱，慎防「車聯網」炒作慨念短癮，先以$5.15沽出4,000股減低風險，保留10,000股。本計劃若跌破$4.9會全線沽出，因離昨收市價$5.14頗遠，未有訂下止蝕盤，因止蝕盤有時會反客為主，未到價便主動促成交易，先前有些以當天低位沽出的股票，就是這樣做成！

上午開會，到午飯時查價，發覺中國智能交通(1900)曾跌至$4.69反彈，上午收$4.9，雖不知原因，但計劃下午會止賺，但有機重上互聯網時已升回$5以上並急升一段，後設訂止賺價於$5.18，交易做不成並升至高位$5.39收市！這次算是較好運氣的一次，因以往遇著急跌股，為求安全及作好風險管理，經常低位沽出後就反彈！不過經此一役，投資中國智能交通(1900)投資風險大增，筆者將其目標價從$6.77下調至$5.64，並會以約$5.2作止賺。

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但今天另一隻急跌股中國安芯則沒那麼幸運，下午初段反彈後無以為繼，再試上午低位下以偏低水平$2.37沽出，賺$960或3%，但相對昨天收市價以少賺$8,000！

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筆者對中國安芯(1149)及中國智能交通(1900)的投資額已加注至屬中高風險的中線投資水平，加上股價上升不少，為什麼未有將其投資級別提升，主因筆者仍對此兩股未有足夠信心，認為風險仍高，所以會嚴守止賺止蝕。

筆者的一貫策略是對疑似有問題股手起刀落，寧缺勿濫，亳不留戀！有問題股包括兩種，一是公司業務或管理出問題，另一是其投資者組合出問題，如莊家經常震倉或股東疑似押股等。有問題股被沽後再升筆者亦不後悔，因這種重視風險管理的態度，才是筆者過往十數年能安然渡過股市泡沫爆破的其一主因，何况「東家唔打打西家」，筆者涉獵股票甚廣，經常找到投資契機，錯失數個風險過大的投資機會亦沒問題！

投資組合

中聯重科(1157)有基金於上市首天大舉入貨，今天再被炒上下，筆者以$17.46加注1,200股。

中國無線(2369)跌至$4.78，按計劃加注4,000股。另外，今天買入德昌電機(179)及達芙妮國際(210)。

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29 Dec 2010 - 紅猴文章分享：LED照明節能減排的背後

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港元仍弱，股市成交仍低，今天之反彈，亦沒有指標性，仍未脫這兩週的上落格局，或只是本月期指到期前的搏奕。

今天抽一篇在2010年12月14日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「LED照明節能減排的背後」給大家分享。筆者於$3.33及$3.89分段買入達進精電(515)，平均買入價$3.57，現價$3.86，暫時升值8%。雖然達進精電(515)近期受各方推介，但此投資不無風險，想了解多些，請閱此文，或重溫筆者於12月22日在此Blog發表的文章(按此)。

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投資組合

按昨天計劃減持高風險之短線投資，但大部份股票回升而未達止蝕價而按兵不動，而風險較小的四川成渝(107)亦暫予保留。

以$2.5沽出10,000股中國全通(633)，蝕$2,000或7%。
以$5.15沽出4,000股中國智能交通(1900)，賺$2,456或14%，保留$10,000股。
以$5沽出4,000股桑德國際(967)，賺$640或6%。

當中慎防「車聯網」炒作慨念短癮，先沽出部份減低風險。

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28 Dec 2010 - 形勢不明，還是風險管理行先！

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港元弱，股市成交低，雖暫未似大跌，但恒指有陰跌至21,000至22,000之勢。短線而言，若跌破前週低位22,350支持，筆者建議沽出風險較高的股票，做好風險管理。尚幸國指今天跌至前週低位有支持並反彈，還有一線曙光。

投資組合



今天放假，但基本上沒有做買賣的機會，只於上午抽了點時間上網，因未知整體形勢，只做了數單認為較穩妥的交易。先以$14.52沽出一半即3,000股數碼通(315)，賺$12,945或53%。另外，以$3.89買入東方表行(398)及以$16.18買入中聯重科(1157)。

大局形勢未明朗下，加上投資組合現金比率只得6%，雖有不少股票的股價處吸引水平，但調整起來，真的可以一浪低於一浪，暫未急於趁低吸納，反而會着手清一清貨，減低風險之餘，亦增加現金以待有機見到的更低位買入更優質股票。若減持後即反彈，亦只是賺少了，這是筆者一直以來的作法，形勢不明，還是風險管理行先！

周生生(116)若跌破$17.5，全數沽出。
莎莎國際(178)若跌破$4.5，減持2,000股。
億和控股(838)若跌破$7.4，減持4,000股。
信義玻璃(868)若跌破$5.85，減持6,000股。
友邦保險(1299)若跌破$21.8，減持2,400股。
大快活(52)若跌破$10.5，全數沽出止蝕。
四川成渝(107)再跌不少，昨天提及考慮沽出，今天還未進行，明天止蝕。
中國全通(633)考慮以現價全數沽出止蝕。
中國智能交通(1900)考慮以現價沽出4,000股。
桑德國際(967)考慮以現價全數沽出止蝕。

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27 Dec 2010 - 一些考慮買入的股票...

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版，增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

原來筆者已一段時間沒有更新「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)的股值，今天因應形勢之轉變，對所有股票作重新估值。筆者亦在此分享一些考慮買入的股票。

國泰航空(293)現價$21.55，筆者估值$26.47，若調整至$20至$21可吸納。

香港零售股前些時炒過龍，高位調整實屬正常，現時算是回調到合理價錢，可考慮吸納搏反彈。東方表行(398)現價預期今年PE只得9.7，筆者考慮買入。

中聯重科(1157)以近招股價下限上午，股價變得吸引，上市兩天表現理想，而此股將比納入一些指數內。筆者認為此股估值可與三一國際(631)及國際煤機(1683)比較，進敢估值$21.77，比現價$16.48有32%上升空間。

中國龍工(3339)現價$4.43，筆者估值$5.17，若調整至$4.3可吸納。

傳聞中國政府來年推動三農的主題會是水利，中國水務(855)現價$2.97，此位徘徊已久，主席近期不斷增持。筆者目標價為$3.78。

為了「治堵」北京限制新發小客車車牌數量，較今年整體發牌數目更是大減70%。券商普遍預期，北京推出限車後，對明年全國汽車銷量的打擊。中國汽車股，包括製造、分銷、零件行業受影響程度尚待估算。

中國內需股和香港零售股一樣，前些時炒過龍，高位調整實屬正常，現時算是回調到合理價錢，可考慮吸納搏反彈。通天酒業(389)或因質素不佳，又或因未有大行垂青，現價$1.91，預期今年PE只得13.9，筆者估值$2.59，考慮買入，但始終上市只有年多，需作好風險管理。

達芙妮國際(210)高位大幅調整，現價$7.58，進敢估值$10.4，比現價有37%上升空間，若調整至$7至$7.5可吸納。

波司登(3998)高位大幅調整，現價$3.32，估值$4.02，比現價有21%上升空間，若調整至$3.2可吸納。

李寧(2331)引致整個體肓用品板塊大幅調整，361度(1361)公佈之下年第二季訂貨量不差，可吸納，若回調至$5.5更佳，筆者估值$7.45，現價$5.85。

中國政府下令某些藥物降價，醫藥研發銷售股應聲下跌並調整不少，相反新上市分銷股康哲藥業(867)及金活醫藥(1110)卻大升至不合理估值水平，東瑞製葯(2348)走勢亦不錯，但相對落後，現價$3.8，預期今年PE只得14.2，筆者估值$5.35，會待其調整至$3.5吸納。

相關估值計算方法可參考「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)。請自行決定止賺止蝕價。

投資組合

數碼通(315)已升越筆者目標價不少，但筆者暫無意重估，考慮先沽出一半套利，以現價計，已升值54%。

四川成渝(107)的表現差強人意，亦跌破短期支持，考慮沽出止蝕，以現價計，已下跌2%。

友邦保險(1299)若跌破$21.8，考慮減持。

中國通信服務(552)若跌至$4.4，考慮加注。

中國無線(2369)若跌至$4.8，考慮加注。

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25 Dec 2010 - 聖誕送暖，捐款HK$3,000，賀「紅猴股評」瀏覽人次超越2,000,000！

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筆者趁聖誕佳節，向所有「紅猴股評」讀者說聲「聖誕快樂」！並能在投資市場長期賺錢！


聖誕送暖

筆者一直鼓吹將投資套利所得部份作慈善捐款，今天便趁「紅猴股評」Facebook專頁Fans數目超越4,000，及「紅猴股評」瀏覽人次超越2,000,000，向「奧比斯」捐款HK$3,000！

下面為網上損款後的紀錄，可惜有關系統未有登出捐款銀碼，當筆者收到相關回條，會於Blog張貼作證！

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投資組合

筆者在投資組合踏入第六年時說過「要志切戒急用忍，減少成交，動態微調而並非動態宏調！」過了兩星期，暫仍做到，感覺良好，客觀來說亦與近期市况太淡有關，希望繼續努力！

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22 Dec 2010 - 股價不斷上升，公司業務必定前途似錦？

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筆者於$3.33及$3.89分段買入達進精電(515)，平均買入價$3.57，現價$3.95，暫時升值11%。

達進精電(515)股價今年大幅上升，主要靠轉型LED燈下游業務，入圍中國政府LED應用示範工程招標，接了數個城市的LED街燈工程，有「十二五」推動節能減排慨念，亦有實質生意，市場資金樂於炒作，實際業務是否真的這麼好景？

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筆者月初曾於傳媒發表有關LED照明節能減排背後的文章，當中提及LED照明產業之上中下游

「在LED照明產業中，可分上中下游，上游包括襯底、外延片和芯片製造，屬於技術和直接密集型產業，目前主要被美國、歐洲、日本、南韓及台灣企業所壟斷。中游包括器件和模塊封裝，下游則包括各種LED照明應用，如燈具製造和控制系統等，技術難度相對較低。來自中國照明協會的數據顯示，在LED產業鏈中，上游外延片和芯片佔了70%的利潤，而LED封裝和應用則只佔上30%。」

今天閱報，正積極發展LED燈業務的曼佳美項目工程銷售經理關仲文提到

「LED燈暫時在馬路和街燈的應用有限，因為以照明效能來計，其光綫仍不足以應付路面需求，加上具質素的產品成本高，有意採用LED的公司，都會以逐步試用作開端，而非一次性更換所有舊式照明系統。」

LED走勢在內地卻十分凌厲，未入「廳堂」已跑出「社區」，在上海世博「擔大旗」，用於周邊商廈或住宅外牆，甚至架空馬路及天橋等，一入夜就變得色彩繽紛。香港看似「落後」，實質不然。關仲文指：「目前還未有國家生產標準，造成產品質素參差不齊且價格懸殊，走勢凌厲只因廠商看準LED產值不斷上升而想分一杯羹。」

達進精電(515)股價不斷上升，公司業務是否前途似錦？短線來說，關係着實不大，公司業務只需「疑似」前途似錦，便在市場有炒作空間，像昨天提及的中國智能交通(1900)亦如是，若前途似錦仍停留在「疑似」階段，當然風險較大，便如昨天所說，以止賺止蝕控制風險。但中長期下來，「疑似」空間便越來越少，正常來說，業績一出，真相便可大露！

另一方面，11月全國棉花平均進口價格繼續大幅上漲，環比上漲10.6%。筆者見魏橋紡織(2698)昨天大升而天虹紡織(2678)未動，今天便以$5.9買入天虹紡織(2678)。中國棉花價格指數年初每噸約14,900元人民幣，隨後持續增加至9月中18,000多元人民幣，9月中後，棉花價格飈升至近日約27,000元人民幣。

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21 Dec 2010 - 以中國智能交通(1900)解說投資者須擁有的六大核心技巧

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惠理謝清海說，投資者須擁有的六大核心技巧：發掘、研究、決策、執行、維護及退出。

筆者以最近最成功的發掘中國智能交通(1900)為例以解說之，但暫時仍是最成功的發掘，一日未沽出套利，也未可說是最成功的投資。筆者分別以$3.95、$4.35及$5.5分段買入中國智能交通(1900)，平均每股約$4.54，現價$5.78，三星期升值約27%。

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發掘：每天看報紙雜誌，留意「車聯網」成為中國政府大力發展「物聯網」的試點

研究：從互聯網發掘更多有關「車聯網」的資料，智能交通發展將受惠，而中國智能交通(1900)是香港上市公司的唯一選擇，對其作出估值，以當時股價計有可觀折讓

決策：因中國智能交通(1900)上市未夠5個月，雖公佈了中期業績，但半新股始終真身未現，加上未知市場對此股之看法，計劃先以小注買入

執行：以$3.95買入

維護：若股價下跌止蝕，若股價上升，即市場亦認同此股價值，可嘗試放膽加注，先以$4.35再入貨，後於調高估值後，再以$5.5增持；暫時未訂止賺止蝕價，但會按股價發展才制定買賣策略

退出：即沽出，還未進行

有說小投資者因沒有大型投資者或基金經理的地位及財力，很難取得足夠資訊進行發掘及研究。筆者會接受這個事實，但不是放棄，反而認為肯付出時間及熱情，從不同渠道取得資訊，仍可進行發掘及研究，戰勝大部份不肯付出時間及只管道聽途說的投資者。况且資訊足夠便是，大多資訊或反令自己混亂。當然以越少資訊發掘出來的股票，風險越高，筆者便以止賺止蝕控制風險。

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20 Dec 2010 - 跌市下止蝕還是增持！？

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除了港元兌美元續跌外，坡元兌美元加上星加坡股市亦轉弱，需留意除香港外，其他國家亦有走資跡象。恒指續跌，低位有反彈，但成交不多，指標性不大強。雖然炒股不炒市成為近期策略，但還需看那個版塊，像香港零售股便被無情走資套利，筆者尚幸先前亦早一步止蝕近期買入的四隻香港零售股，大大限制了虧損幅度。

跌市下止蝕還是增持，真是一念之差。根據各較可靠的評論，大市短期會較弱，但始終港股估值不算貴，下年會再上升破位，或許在第一二季，基於此投資者若以半年為期，現時實乃低吸增持的好機會。可是，投資市場，半年已可天翻地覆，金融海嘯大家仍記憶猶新罷，金融海嘯前又有誰能預算到嚴重至此！所以筆者傾向止蝕，寧賺蝕少些保留實力，也不蝕無限！有投資者或說買優質股那怕大市大幅調整，那麼匯豐(5)、中移動(941)數年前亦算是優質股罷！更何况全球金融大環境並非風平浪靜，反而仍是一個充滿不明朗因素的亂局！

筆者於上篇Blog再次推介「車聯網」相關股票，今天亦身體力行，以$2.7買入10,000股中國全通(633)、以$2.54增持8,000股中國安芯(1149)及以$5.5增持4,000股中國智能交通(1900)。今天傳媒報導有關「首堵」(北京堵車)及「治堵」(治理交通擁堵)的事情，其中一個解決方法便是建立智能交通系統。現時買入中國智能交通(1900)的原因已增至三個：「車聯網」、高鐵擴容及「治堵」。

另外，今天亦以$3.89增持6,000股達進精電(515)，亦以$0.94沽出田生集團(183)，沒有賺蝕，只可惜錯看此股潛力，未有在高位套利。投資組合現金比率雖低至8%，但已為一些股票訂下止賺止蝕位，有需要便沽出。

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19 Dec 2010 - 紅猴文章分享：車聯網引發的投資機會(加相關股票推介)

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筆者發現，越來越多傳媒提及「車聯網」的發展及投資機會，相關股票亦逆市做好。筆者今次亦把握先機，於2010年12月7日已以「車聯網引發的投資機會」為題撰文，並刋登於PC Market雜誌及其他傳媒給大家分享，亦於Blog中不斷提及相關內容。

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筆者亦身體力行，兩次分段買入中國智能交通(1900)及買入中國安芯(1149)，兩週下來，現分別升值28%及20%。筆者剛重估此兩股及中國全通(633)，就著「車聯網」開始成為投資者焦點，及相關國策有機於短期出台，加上相關股份逆市下仍現強勢，筆者考慮再作增持。

中國智能交通(1900)：就其業務獨特性及市佔率，亦受惠高鐵擴充計劃，筆者將預期PE提升至30，目標價為$6.77，以現價計有28%上升空間。此股缺點為過往兩三年經營現金流為負數。

中國安芯(1149)：公司剛被買殼轉型，已賺錢，但明年才見真章，所以筆者以下年預期EPS作基礎，設預期PE為較保守的20，目標價為$3.6，以現價計有44%上升空間。

中國全通(633)：其專用車(警車、消防車等)成為國家現範，成業務增長爆發點。設預期PE為20，目標價為$3.36，以現價計有26%上升空間。

相關估值計算方法可參考「紅猴股票估值表」(按此)。請自行決定止賺止蝕價。

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16 Dec 2010 - 又到了關鍵時刻！(續集)

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筆者於11月16日及23日以此為題，相隔三星期，恒指再試22,800，今天更以連續兩天相對大成交下破此支持。筆者的投資組合市值亦回落至11月23日的水平。

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港元仍處三個月來低位，現處水平相等今年8月時，當時恒指處20,500至21,500間。今天恒指收報22,669。

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恒指現處疑似頭肩頂，很多評論亦曾提及，今天跌破支持，若這數天未及反彈，加上疑似走資，後果可大可小，投資風險驟增。

外圍情况卻不太差，算是令投資者較為安心。若外圍情况及中國股市沒有太大負面發展，暫時港股可視為正常調整，往下支持，如11月23日一樣，22,000似較弱，21,000的支持才較強。

現時策略是減持弱勢股，今天以$11.42沽出玖龍紙業(2689)，蝕$1,200或3%；以$1.31沽出彩虹電子(438)，蝕$1,260或6%。投資組合現金比率為11%，處風險偏高水平，若大市確認下跌(即這數天未及反彈)，筆者會沽出更多中短線股票，以控制風險。但出其不意的是，筆者在本月建立的高風險短線投資，暫時來說表現不錯，但仍當心跌幅蔓延！

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14 Dec 2010 - 紅猴文章分享：中國超市行業的「零供矛盾」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：291%

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版，增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

大市短評

美匯指數下跌，港元雖從低位反彈，仍處三個多月來的弱勢，加上港股成交逐日減少，低見五百多億，這兩天恒指反彈亦沒什麼啟示。

今天抽一篇在2010年11月30日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「中國超市行業的「零供矛盾」」給大家分享，這篇是12月9日刊登的「「局域市場壟斷」加深「零供矛盾」」(按此重溫)之續篇。

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投資組合

秉承新策略，這兩天全沒買賣，亦暫找不到想買的股票。

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13 Dec 2010 - 投資組合五週年：追求時間及回報之平衡點

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：289%

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投資組合在「紅猴股評」成立了五年！

去年的標題是「投資組合再來說真話！」 投資組合表現的優劣可由下列數字自我反映，大家可各自作出不同的闡釋！

平均每年複式回報(過往五年) = 31.2% (一隻基金若達到20%的指標己為市場稱為優異)
過去一年回報 = 25% (恒指及國指分別是6%及-2%)
過去兩年回報 = 89% (恒指及國指分別是58%及61%)
過去三年回報 = 41% (恒指及國指分別是-15%及-2%) (經歷2007年及2008年之金融海嘯)
現價比2007年高位 = +21% (恒指及國指分別是-26%及-37%)

未來一年，筆者計劃逐步放更多的時間在投資研究上，當然還需不少客觀因素作配合。多出的時間會放在閱讀更多資料以發掘被低估的股票上，亦藉此把握中港資料傳播所造成的投資機會。

筆者一直用止賺止蝕以控制投資風險，這對投資組合能安然渡過金融海嘯貢獻不少，但相反亦限制了好市時的回報，並用上了筆者不少時間精力，即是少了時間發掘更多被低估的股票。所以來年的目標不是摒棄筆者十多年來投資的核心：止賺止蝕，而是要追求時間及回報之平衡點，少點買賣，多點時間做分析，取得更佳回報，繼續平衡投資風險。說得非常理想，但會盡力達到。

來年投資組合的目標
- 少點買賣
- 多點時間做分析
- 取得更佳回報
- 繼續平衡投資風險

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若有興趣看看筆者的投資組合於每個週年的詳細資料，請按此到四週年時的網誌及按此到三週年時的網誌。

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10 Dec 2010 - 投資組合踏入第六年後應做的事情

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：287%

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筆者在週一的股評文章提及「車聯網」的投資機會(按此重溫)，提及並買入的股票中國安芯(1149)及中國智能交通(1900)走勢都不錯，以先前還未被炒上的後者為甚。

從WiseNews顯示，於過往一年，除了信報於11月上旬的一篇文章外，就只有筆者於本週一在香港傳媒發表有關「車聯網」的文章，但國內已有數十篇以此為題的文章，這兩天才見新報及香港蘋果日報加入報導，留意「車聯網」會否漸漸在港發酵並成炒作慨念。

那麼什麼是「車聯網」？「車聯網」藉通過裝在車上的電子標簽與道路兩旁的無線射頻識別(RFID)讀取器互相交換訊息，在功能上可以優化交通路線，解決交通堵塞，縮短行車時間，甚至可以大幅降低交通事故的機會率，可算是智能交通的進化版。車聯網涉及技術包括傳感器、網絡通訊、數據處理、芯片製造、訊息發布、系統集成、軟件方案開發等，這條價值鏈所創造的商機將不容小覷。

昨天於其上市第二天買入的賽得利(1768)想不到今天下午即被炒上，若表現續好或會加注。

不過，今天中線投資(中風險)組別的股票表現奇差，或先前升得太多今天藉勢回吐！

在聯儲局推出QE2後，債息不跌反升！「美國總統奧巴馬本周建議全民減稅延長兩年，財政部又拍賣總值 660億美元國債，令國債遭到拋售，作為消費者及企業拆借指標的 10年期國債價格，更創下自雷曼倒閉以來最大的兩日跌幅。除美國外，德國、日本及英國的指標國債孳息同告上升，升幅平均達兩成。」投資者當心此對股市有負面影響，起碼港元此數天持續走弱，或有轉美元賺息差之趨勢。

近期最失敗的投資要算因「放寬非廣東省戶籍的深圳市居民，可辦理「自由行」到港；深圳市市長許勤估計，新措施受惠人數近400萬」的新政策而於週二買入的4隻香港零售股，今天為降低組合風險，加上表現不佳，今天悉數止蝕沽出。

以$4.76沽出東方表行(398)，蝕$1,620或5%
以$8.55沽出謝瑞麟(417)，蝕$1,200或3%
以$3.27沽出包浩斯(483)，蝕$880或3%
以$0.46沽出威高國際(1173)，蝕$2,400或8%

這是一個很好的教訓，明顯是搏得太盡(買得太多，買得太濫)，並不合筆者性格。筆者始終未能於「戒急用忍」方面做好，不然投資組合的回報應可更理想。在投資組合踏入第六年後，筆者要志切戒急用忍，減少成交，動態微調而並非動態宏調！

另外，以$4.15沽出中國秦發(866)，蝕$1,800或7%。

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9 Dec 2010 - 紅猴文章分享：「局域市場壟斷」加深「零供矛盾」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：289%

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根據12月5日制訂的投資組合的策略調整，「有些持股初時或在較低級別，但當形勢越加明朗，正面訊息越多下，筆者會加注並將其級別提升。此次策略調整特別加了「短線投資(高風險)」此級別，使筆者能先小注買入一些未有業績支持但筆者從不同訊息分析後認為有潛力上升的股票...」

就此策略，因昨天中國智能交通(1900)成交增兼破位，今早便以$4.35加注5,000股，而今天此股亦升了22%，不知12月6日提及的「車聯網」有否關係，而「於北京的「第7屆世界高速鐵路大會」，國務院副總理張德江說，高鐵已成為大陸優先發展的戰略性新興產業，將擴大對高鐵的投資。」除中國南車(1766)及南車時代(3898)縱高價仍升過不停外，從事鐵路及公路智能交通解決方案的中國智能交通(1900)亦可受惠。

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另外，今天亦買入上市第二天的賽得利(1768)，業務比較獨特，有炒作慨念，亦為風險所在，信心五十五十，先小注買入，不過要升亦未必很快出現！

因「放寬非廣東省戶籍的深圳市居民，可辦理「自由行」到港；深圳市市長許勤估計，新措施受惠人數近400萬」的新政策而於前天買入的4隻香港零售股今天表現不佳，暫時搏輸了，若明天表現仍差，或會將部份沽出以控制風險。

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今天抽一篇在2010年11月23日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「「局域市場壟斷」加深「零供矛盾」」給大家分享！

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7 Dec 2010 - 陸東於11月27日的投資研討會節錄

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iMoney最新一期用14版記錄了陸東於11月27日的投資研討會所說所講，筆者看了兩遍，對投資思考絕對有幫助，在此節錄數重點，即管看看未來會否兌現

- 股市上升與下跌，原因主要有三項：信心(影響估值PE) 、盈利及預測盈利
- 估算恒指成份股盈利明年有15.9%增長下，2011年恒指合理值為33,000，走勢為「高低高」，第一個高為QE2後熱錢留入新興市場，低是因銀行會限制放貸，再高是希望明年Q3或Q4，公佈的業績比預期好
- A股相當便宜，兩年內可升1倍，私人重倉A50中國(2823)
- 除非人民幣自由兌換，上海交易所急速膨脹，不然港交所(388) 升至$300至$400也不會沽
- 香港樓市供應少，利息低，地產商手頭貨少，從現在到2013年整體樓市升30%至40%沒有問題，中原指數一定能升逾100
- 對香港舖市樂觀，長期持有領匯(823)，亦看好冠君(2778)
- 中國由1994至2009年，除2009年外，每年人均入息升幅都超過樓價，所以內地樓價仍不貴，但因今年不少政策出台，政府亦增加土地供應，今年會有窒步，內房股中最看好合景泰富(1813) ，其樓盤質素拍得住新地(16)
- 看好建行(939) 及招行(3968)
- 內需股看好安踏體肓(2020)

投資組合

由本月15日起，放寬非廣東省戶籍的深圳市居民，可辦理「自由行」到港；深圳市市長許勤估計，新措施受惠人數近400萬，相信落實後可促進深港兩地的經貿發展。香港零售股又一炒作原因，筆者博一博，提高部份香港零售股估值之餘，除現持的大快活(52)、周生生(116)及莎莎國際(178)，今天一舉買入東方表行(398)、謝瑞麟(417)、包浩斯(483)及威高國際(1173)，風險高低都有，不過很多二線香港零售股今天高位都遇沽壓！

有關認購合生元(1112)及重慶農商行(3618)新股事宜，詳情請留意Facebook專頁(按此)

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6 Dec 2010 - 從「物聯網」到「車聯網」

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今天港元先升後跌，恒指緊隨變化。恒指連續兩天先升後跌成交縮，上升乏力，若港元未能轉強，有機再下試22,750，再往下跌的話，市場擔心的頭肩頂形勢現，當心跌幅不少，現時需摸着石頭過河。

今天以$6.61加注4,000股信義玻璃(868)及5,000股中國聯塑(2128)，因兩者股價皆比筆者估值仍有水位，尤以後者除有市場熱炒的新材料慨念，上週胡錦濤在政治局會議上，重申提到加快保障性住房建設，住建部計劃 2011年建設保障性安居工程任務上調至 1000萬套，較今年 580萬套的建設規劃翻一番，達全國房地產投資規模 20%，總投資 1.3萬億元人民幣，意味保障房建設黃金期即將來臨。這除意味中國建築(3311)及一眾水泥股受惠外，以供應塑膠水管為主業的中國聯塑(2128)亦能得益。

在高風險投資上，筆者亦小注買入彩虹電子(438)及中國安芯(1149)。

「車聯網」將是中央首個落實推動「物聯網」的試點例子。筆者今天於傳媒發表了有關「車聯網」的文章，提及

於10月舉行的中國國際物聯網大會上，汽車移動物聯網(即車聯網)項目被列為重要專業項目，相關內容亦已上報國務院，初期撥款或可達百億元，並預期2020年可控車輛數目達2億......物聯網及車聯網的相關產業股票於今年在中國股市已先後掀起炒作熱潮，但此風氣還未蔓延到香港，或許反而為香港投資者帶來機會。事實上，於香港上市的相關股票着實亦不多，有機受惠的可包括整體及專業智能交通系統解決方案供應商中國智能交通(1900)、無線數據通訊應用解決方案供應商中國全通(633)、無線短距離芯片及解決方案供應商恒芯中國(8046)及安防預警系統綜合解決方案供應商中國安芯(1149)等。

除了「物聯網」外，中國安芯(1149)亦是「車聯網」發展的受惠者，其管理層稱：「中國安芯研發的安全生產應急救援指揮調度預警系統已進入市場銷售的快速增長階段，並已成功地在全國部分省市進行了銷售和工程安裝。其中煤礦智能安全監控業務業績不俗，已經佔領國內40%的市場份額。」另外，其「關聯企業安軒投資集團的「汽車身份證」(即基於無線傳感網絡的車輛身份自動識別系統)也已經在試點測試成功。該系統能解決現在機動車非停車狀態下的自動監測和管理難題，減少公安、交通、稅務等部門的出勤執法次數，從而大大降低人力成本，提高執法力度和效果，市場前景看好。」

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5 Dec 2010 - 投資組合的策略調整

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因公私兩忙，致使在投資上休息了一週有多，亦相信錯失了一些機會，時間仍然是筆者為投資組合爭取更理想回報的最大敵人。不過休息一下，使頭腦更為清，看法更為客觀，亦是不錯的選擇。

為了迎接投資組合踏入第六週年，及明年有機來臨的大牛市(恒指30,000點)，筆者正在調整投資組合的策略，希望取得更高回報！

筆者會將持股分為以下4類，越高級的代表筆者對其信心越大，投入的資金亦越多，止蝕容忍度亦越大。

- 中長線投資(中低風險)
- 中線投資(中風險)
- 中線投資(中高風險)
- 短線投資(高風險)

有些持股初時或在較低級別，但當形勢越加明朗，正面訊息越多下，筆者會加注並將其級別提升。此次策略調整特別加了「短線投資(高風險)」此級別，使筆者能先小注買入一些未有業績支持但筆者從不同訊息分析後認為有潛力上升的股票，如週一買入週五升了16%的年代國際(8043)，有見新股東買殼後，去週舊股東及管理層過完冷河後相繼離去，配合週五大成交爆升，亦於當天以$0.8加注12,000股，若發展正面筆者或會將其提升級別。

另外，桑德國際(967)數月前上市後股價一直下降，但最近公司落實集資主要目的，就是收購水利BOT項目，週四週五成交相對大增，配合有傳中央推動水利項目，按新策略小注買入。而在市場差不多全面看好友邦保險(1299)下，亦於週五以$22.7加注1,400股。

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1 Dec 2010 - 紅猴文章分享：汽車品牌國產化下的機遇

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於11月25日的股評分享了筆者的一篇文章「先談中國汽車經銷產業」，今天來個續集，抽一篇在2010年11月16日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「汽車品牌國產化下的機遇」給大家分享！

...除了外國豪華車品牌，零部件國產化對國產本土汽車亦很重要。為了減少向外國進口的倚賴度，華晨在四川基地，自行生產發動機，以取代一直使用的日本進口貨。於香港上市公司中，亦有着不少優質的中國汽車零部件生產商，包括主力車身零部件和模具的敏實集團(425) 、製銷子午輪胎鋼簾線的興達國際(1899)及製銷汽車轉向系統的浙江世寶(8331) ，都是不錯的投資選擇...

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筆者亦剛完成了中國汽車業投資機會的第三部曲，提出「車聯網」的炒作慨念，亦如年代國際(8043)一樣，今天小試牛刀買入中國智能交通(1900)。

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29 Nov 2010 - 唔信陸東，唔通去信羅家聰！

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港元兌美元仍走弱，美匯持續走強，加上中國股市亦弱，今天港股上升有點意外，起碼恒指23,000失而復得，大市得到支持。但成交連續兩天只得600多億，未有指標性。

一句「唔信陸東，唔通去信羅家聰！」為筆者有感而發，想不到在筆者的Facebook專頁引起不少回響。大家需明白，沒有股市評論家永遠都對，如陸東在2007年的預測便大錯特錯，但筆者觀察其言論多年，他對大市、行業及個股之分析絕對值得參考。上週六，陸東又對明年大市評頭品足，節錄如下

陸東估計，除非歐洲債務問題爆發恒指合理值會見 33000點，更指現時在 22000水平。明年恒指走勢會是「高低高」，第一個高是由於美國第二輪量化寬鬆措施(QE2)出台後，熱錢流入新興市場，令資產價格上升，加上市場已消化政府打擊炒樓的新措施。第二個高是 3、 4月業績期後，企業盈利若較市場預期好，會在第三及第四季反映出來，但能否超越第一個高，便要看企業盈利是否大升。至於低走，則是預期內地及香港銀行會收緊借貸，資金會多，但不會太濫放。

陸東對今年上市的新股不感興趣，「 2010年好多新股都搵笨，唔係唔好，而係估值太貴」；其他看淡的股份還包括「貴夾亂」的藥業股；成為「政治工具」的內地基建股；「唔會一世有補貼」的新能源股及「前景不理想」的航運股。

陸東今年曾兩次指出，利息低、供應少，今年樓價只會升不跌。政府新招未有動搖其信念，他更估計，明年樓價會升三至四成。由於供應少，他預期本港寫字樓租金會繼續上升，特別是甲級寫字樓，商舖租金亦一樣。而一些舊區如觀塘、黃竹坑很多工廈將會加快申請重建，未來租金會向上調整。

另外，筆者亦很重視JP Morgan龔方雄的言論，雖轉職後少了公開評論，但最近分析包括預期恒指第三季前見30,000點。

大家需留意評論的好壞和評論家的曝光率沒有關係，甚至成反比！陸東及龔方雄較少出來評市，但曝光較多的除了一眾要為證券行宣傳的「財經演員」外，當中表表者要算那個被戲稱為「末日博士」的羅家聰，以2007年看淡大市出了名，其後恒指跌至11,000再看8,000，但11,000見底反彈至18,000，又說自己其實看8,000至18,000(為什麼不索性說8,000至38,000！)，恒指升破18,000後筆者已沒興趣理會他！終日看淡，幾年始終會中一次，但當中錯失無數投資機會又怎計。其實錯了便算，錯了不認才最不要得！羅家聰亦給大家證明一點，懂得拋書包和評論的準與不準，絕對沒關係！

投資組合

今天周生生(116)及六福(590)大跌，筆者以$18.6沽出1,000股周生生(116)，套利$4,720(35%)，保留1,000股。另外，以$14.68沽出中國高速傳動(658)，止蝕$720(2%)。

今天買入大快活(52)(業績理想)、達進精電(515)(LED慨念)、國際煤機(1683)及年代國際(8043)，後兩者為煤碳開發設備股，當中年代國際(8043)被借殼上市不久，惠理基金亦垂青，先買入小量觀察。

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27 Nov 2010 - 大市分析

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港元兌美元近兩週明顯走弱，跌至近兩月低位，配合港股成交日漸萎縮，資金有流走跡象，股票估值因風險胃納下降而有所調低。上海銀行同業拆息近日持續趨升，中國資金或因中國收緊銀根而需部份班資回朝。

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美匯指數自QE2公佈一週後持續走強，已升穿阻力位。歐元因歐洲國家債務問題而一直處弱勢，先前仍處較強勢的澳元及以坡紙為首的其他亞洲貨幣均轉弱而跌破支持，Carry Trade拆倉潮持續，屬風險投資的股票亦不能倖免，先前市場熱捧的亞洲慨念需降溫。

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恒指走弱，昨天收22,877，已跌穿10月尾低位23,096，亦跌穿50天平均線數天，雖跌穿23,000但尚需確認。外圍因素及資金流向均不妙，若再往下沉短期或未有支持，有可能需待21,000至21,500才能喘定。無論如何，形勢比人強，氣勢已不再！

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投資組合於過往兩天沒有變動，現金比率仍處進可攻退可守的20%水平。因大市有下跌不少之危機，中短線投資及中短線投資均需嚴守止賺止蝕，暫緩積極買貨，因市場對股票的風險溢價難以觸摸，難於估值。自9月起已忙了兩個半月，休息一下亦是適當時機。

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25 Nov 2010 - 紅猴文章分享：先談中國汽車經銷產業

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：282%

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版，增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

今天抽一篇在2010年11月9日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「先談中國汽車經銷產業」給大家分享！

...中國汽車流通協會近日公佈了2009年度經銷商行業50強名單，銷售額過百億的經銷商集團有11個。中升控股並非行業龍頭，事實上以年銷售額計只排第七，比第一位的龐大汽車少了一半...雖然現時中升控股於中國同業中的規模並非領先，但有着一個明顯的競爭優勢，就是汽車經銷商中一個暫時仍是罕有的上市地位...

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根據上篇股評後記，因中國動向(3818)業績差帶來市場對中國體肓用品競爭及存貨問題重新評估，筆者為減少風險，於昨天以$6.34沽出361度(1361)及以$5.56沽出匹克體肓(1968)，套利$400。另外，買入中國秦發(866)及京信通信(2342)。

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

23 Nov 2010 - 又到了關鍵時刻！(下集)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：279%

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筆者於上週二(11月16日)以此為題，想不到這麼快一週後又來個下集！

恒指跌穿了上週三(11月17日)反彈前的低位，更返回11月1日大市急升前當天(10月29日)最低位，跌穿50天平均線23,213，亦以近期計不高不低的成交輕度跌穿23,000，國指則更弱，已跌回年頭水平。恒指國指的形勢惡劣尤如在懸崖邊。

筆者多次提及恒指23,000為關鍵所在，恒指現處22,900，還需多看數天是否真跌破，况且下午的跌幅加深或沿於北韓炮轟南韓這非正常事件。


去週五的中港調控政策對昨天的股市意想不到的沒有造成混亂，不知是否被大户壓抑至今天才作反映。今早見莎莎國際(178)續升，已超出筆者正常估值不少，便以$9.32沽出4,000股，賺$16,720(81%)，保留另外2,000服並提升估值。套利所得部份買入連跌多天但管理層剛作解畫並預期業績破紀錄的玖龍紙業(2689)，今天大跌市下股價仍能微升，算有所交代。另外，亦再次買入先前高位套利的中國聯塑(2128)，因新材料今週再成炒作焦點。

今天雖然多隻持股下跌不少，但就算上週四五才買入的中短線投資大多仍企買入價之上，再加上筆者上週已沽出大量股票套現不少，投資組合風險下降下，筆者本沒有沽貨壓力，但見下午大市跌幅加深，兼坡元大幅走弱，港元強勢暫亦不再，亞洲資金或有被抽走跡象，還是以$4.81止蝕統一企業(220)，虧損$420(1%)及以$8.99止蝕維達國際(3331)，虧損$1,170(4%)。另一方面，優質股葉氏化工(408)卻出奇不以於中午交出一份因成本上升毛利下降造成的差劣業績，股價隨即大跌，筆者亦唯有將其以$8.28止蝕，虧損$3,680(10%)。總括而言，今天亦套利$11,450。

中國工商銀行(1398)昨天除淨，投資組合已顯示全數供股的情况。

投資組合現金比率為20%，處安全水平，但若筆者確認恒指真跌破23,000，仍會減持股票，因往下支持，22,000似較弱，21,000的支持才較強。南北韓開火，畢竟會影響亞洲經濟及資金流向，雖然暫時全球股市反應仍不大，但仍需密切留意事態發展。

上週五香港政府公佈打擊炒樓措施後，資金棄樓炒股的預期日益壯大，但筆者於Facebook已作回應，資金不炒樓不一定炒股，炒不炒股還得看股市的風險及預期回報。股市不是一加一等於二的遊戲，沒有想當然這回事！

(11月24日後記：因中國動向(3818)業績差帶來市場對中國體肓用品競爭及存貨問題重新評估，筆者為減少風險，亦以$6.34沽出361度(1361)及以$5.56沽出匹克體肓(1968)，套利$400。另外，買入中國秦發(866)及京信通信(2342)。)

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21 Nov 2010 - 中港多重政策下股市大混亂！

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大市連跌數天後，週四五算是喘定，投資組合亦補回一些貨，但並不代表危機已過，筆者仍視恒指23,000為關鍵位，若跌破會提高風險意識，減持股票。

週四五的補貨目標，主是為筆者認為跌得過份低殘的股票，除了週五買入的葉氏化工(408)，另外當天亦買入了統一企業(220)及維達國際(3331)，投資組合現金比率17%，比先前透支時風險大降，進可攻退可守。回補的8隻股票中，5隻為內需股，筆者認為內需股始終仍是市場焦點所在，相對安全，但仍清楚或會受中央控制通脤所影響，就如2007年時，民生物品或會被限價出售，當中中國旺旺(151)、統一企業(220)及維達國際(3331)或受影響。昨天頌佈的「國務院關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知」亦重申必要時對重要的生活必需品和生產資料實行價格干預。

不過，筆者估不到以為較穩陣的公路股都受影響！此通知亦提及「下月起所有收費公路要免費讓載運鮮活農產品的車輛通行」，四川成渝(107)亦不能倖免。

中央為盡量將加息延至下年第一季，於週五再次調高存款準備金，小心來了香港的中資會逐步被抽走。加上香港政府於同日公佈筆者認為難得非常到位的打擊炒樓措施，週一的港股於不明朗因素下，將會一片大混亂。

「經濟學者關焯照說，政府在今年內第四次出招遏抑樓市炒風，今次力度明顯比之前強。他認為，提高兩年內轉售物業的印花稅，將大大增加短期炒賣的成本，估計短期樓價會下調約百分之三，之後一兩個月樓價都會維持在這個水平。」

筆者沒有這些所謂經濟學者的水晶球，亦不會像那個經常自以為是的所謂末日博士的危言聳聽，若他們真的這些棒便應發了達。筆者不能預測明天股市何去何從，但會從明天股市個別版塊的走勢嘗試看出所以言來。

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18 Nov 2010 - 筆者投資組合與「惠理價值基金」的小比較

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一如昨天股評所言：「筆者不是一個精於預測短線走勢的投資者，投資組合的長期理想表現，主要源於精於估值、順勢動態微調策略及重視風險管理，所以當筆者沽了很多貨時，有可能是大市止跌回升之時呢！」今天大市果真隨美匯下跌而見底回升，但成交未及1,000億，未排除只是技術反彈的可能性。

筆者於過往數天沽了不少貨，尤幸今天大市反彈後，除了尚有持貨的億和控股(838)升了不少外，其餘絕大部份本月沽出的股票，包括昨天全線清倉的中短線投資，今天收市價仍低於筆者的沽出價！

今天主力上升的似是較優質的股票，所以筆者投資組合中線投資的持股表現可算非常理想，11隻有8隻升幅超過5%，當中以莎莎國際(178)最優異，升了20%，相信與剛公佈的中期業績超過預期有關，亦帶動了香港零售股止跌回升！

今天筆者特選了一些過往幾天股價跌得有點不合理地多的優質公司，結果買入四川成渝(107)、中國旺旺(151)、中國高速傳動(658)、361度(1361)及匹克體育(1968)，以內需為主，當中中國旺旺(151)仍受價格管制影響表現相對較差！

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投資組合快將成立5年，筆者於週末做了一個與成立十數年仍表現優異的「惠理價值基金」，及恒指及國指同期的小比較，有興趣可參考一下！

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17 Nov 2010 - 投資不一定需精於預測短線走勢！

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今天大市連續第四天大跌調整，恒指到達23,200水平，自11月1日起的急升市很快便打回原形，加上港元轉弱，正從高位撲向10月時的水平，若未能回復至11月的高位，恒指就算不跌穿23,000，大市或就在此位徘徊整一段時間。筆者繼續對二三線股嚴守止賺止蝕，今天再沽出12隻股票，並將中短線投資清倉，總套利約$18,800。另外，因沽貨比想像中多，今天提早於恒指23,500時以高位$23.75買入3,500股盈富基金(2800)！現金比率增至29%，今年暫套利約$315,000，現持股票帳面仍升值超過20%，投資組合處安全水平。

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以$5.22沽出1,000股長興國際(238)，賺$133或3%(這輪新股表現不佳，主因訂價太高，筆者亦鮮有認購)
以$9.11沽出3,000股美蘭機場(357)，賺$30或0%(復牌宣傳收購延期，沽出為上)
以$4.12沽出8,000股東方表行(398)，賺$1,200或4%
以$9.3沽出3,000股北京京客隆(814)，打和
以$6.21沽出4,000股億和控股(838)，賺$8,780或55%，保留6,000股
以$1.29沽出22,000股康宏理財(1019)，蝕$1,760或6%
以$6.29沽出4,500股國際煤機(1683)，蝕$45或0%
以$8.9沽出3,000股大昌行(1828)，蝕$1,440或5%
以$3.24沽出8,000股東瑞製葯(2348)，蝕$1,040或4%
以$14.98沽出2,400股大新銀行(2356)，賺$3,936或12%
以$9.68沽出3,000股維達國際(3331)，蝕$1,620或5%
以$3.66沽出6,000股(3998)，賺$10,654或84%

不過，筆者不是一個精於預測短線走勢的投資者，投資組合的長期理想表現，主要源於精於估值、順勢動態微調策略及重視風險管理，所以當筆者沽了很多貨時，有可能是大市止跌回升之時呢！

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