對有實質業務的上市香港企業進行分析研究，並盡量把握機會與管理層會面，作更深入的探討，令投資者可加深對相關公司的了解
東方表行(398)昨晩公布至今年9月中期業績，已即時分享了基本財務分析(按此重溫)，今天上午參與了業績會，與管理層會面，摘要如下
論今年7月、8月、9月、10月銷售額的按年變幅，留意去年第四季開始基數較高
- 香港分別為-2%、+10%、-4%、-2%
- 澳門分別為+3%、+29%、-8%、-5%
- 國內分別為+6%、+17%、+4%、+8%
國內銷售額持續按年增長，部份源於人民幣貶值下，國內人到港消費著數較小，還加上近月中國政府嚴打海外代購，較多國內人留在國內店舖買錶。
年度下半年(10月至3月)傳統上銷售較上半年理想，但預期下半年銷售額按年單位數倒退下，今年上下半年純利相約，即每股盈利$0.224，以今天收市價$2.03計，預期市盈率9.1倍。
集團現金充裕，於今年9月有淨現金10億港元，預期會將全年盈利作派息，預期每股$0.224。另外，亦會每年派5,000萬至1億港元作特別息，即每股$0.09至$0.18。以今天收市價$2.03計，預期息率有15%至20%。
集團暫沒計劃在香港及澳門開新店，租金下跌空間不大。預期中環店於下年3月遷店，租金相約，新店面積雖較小，但位置更理想，或會有兩三月需同時兩邊交租。國內每年會開兩至三間新店。
主要客戶Rolex繼續適量補貨及飢餓行銷策略，令集團未能充份補貨，熱門表款維持高價但缺貨，部份顧客退而求其次買入非熱門表款，有助減庫存及平均貨齡減少，令存貨由今年3月的10億港元進一步減至8.8億港元。
是年度上半年收入按年下跌，但毛利不跌反升，毛利率比去年同期大幅上升，一來因為上段提過的核心品牌高價策略，二來大多源於名貴手表的非核心品牌平均售價大幅上升，不過這些名貴手表平均售價波動，升勢沒有持續性。另外，Rolex熱門表款的炒價於上半年已過火，近月有回落跡象，預計整體毛利率於下半年易跌難升。
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