15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：250%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

筆者已將東歐六國之旅拍下的精選照片，放在「紅猴旅遊」Blog內，有興趣可按此瀏覽或按此Blog左上角的匈牙利布達佩斯遠景圖亦可。

鋼鐵股大升，藍燈籠效應下，大市終回調， 成交減至622億元，沽空活動暫收斂，沽空比率由10.5%降回8%，期指低水幅度收窄，沽壓非太大。資金暫避至防守性股份，連日大幅反彈的如零售、水泥建材等股票如無特別消息下獲利回吐，升得多時亦跌得的，所以筆者這幾天買入作中線投資的股票，升幅一天內亦由5.7%跌至0.9%。

市場風險胃納仍在 

但美匯指數再跌，市場風險胃納仍未回縮，大市投資氣氛仍在，或暫且只是短期強勢下的回肚。筆者亦一如昨早開市前於Facebook、Twitter及微博所言，按兵不動，以不變應萬變。 

牛熊變得均勢 

按昨天恒指牛熊證街貨分佈(按此)，牛證增多熊證減少下，午熊變得均勢，方向指示不算明確，留意最多熊證在19,000至19,200，最多牛證在17,400至17,600，剛巧在10天平均線及50天平均線間，恒指現報18,502。

有關恒指及國指上升阻力位，請按此重溫週三早上股評。 

中央緊縮政策效力續現

9月份人民幣新增貸款只有4,700億元，較8月的5,485億元及預期的5,500億元為低，並創 21個月以來新低。此外，9月份M0同比增長12.7%，較8月的14.7%低兩個百分點，M2同比增長13.0%，較8月的13.5%低0.5個百分點及預期的14.0%低1個百分點，屬20 03年以來新低，均反映內地銀根緊張。內銀股主要收入來源始終倚靠利差收益，故貸款增長放緩，無可避免將影響銀行收益及盈利能力。 

中央緊縮政策仍未可放鬆 

國家統計局公佈， 9月 CPI回落至 6.1%，較 8月減少 0.1個百分點。其中主要拉動因素的食品價格漲升 13.4%，與 8月持平。反映工業生產成本的 PPI， 9月進一步降至 6.5%，按月減少 0.8個百分點，是去年 12月以來的新低。今年首 9個月的 PPI平均上升 7%。PPI降幅較大，較後時間可以傳導致CPI，令CPI進一步下降。 

9月份的內地整體消費物價，仍較8月份按月上升0.5%，而8月份的按月升幅則只有0.3%。其中9月份食品價格的按月升幅更高達1.1%，遠高於8月份的0.6%。第四季內地食品價格預料將出現季節性上升。 

近日股評

13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫)  
11 Oct 2011 - Facebook專頁的Fans數目突破5,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫) 
11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 
10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 

投資組合 

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13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：254%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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如今早開市前股評(按此重溫)所言，大市投資氣氛再度升溫，強勢隱現，主因是美匯指數再度急跌，即代表市場風險胃納再增。 

恒指及國指拋離20天平均線 

究竟是短期強勢，還是能長期維持下去實難料。但今天恒指及國指拋離20天平均線，如今早所說，下一站阻力在50天平均線及於8月中至9月中形成的蟹貨區，這個阻力位將不易破。今天再升下，現時離這個阻力還有平均5%水位，若大市氣氛能保持，個股的上升空間可更大。

有關下一站阻力位，請按此重溫今早股評。 

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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

(按一下下圖可放大)
國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

中線投資數天內由0%升至20%  

今早亦提及，為着逐漸將投資組合現金比率減至40%，今天或會再作增持。今早筆者亦付諸行動，買入香港交易所(388)、廣深鐵路(525)、I.T.(999)及農業銀行(1288)，使投資組合現金比率由51%減至45%，還有空間再入貨。

佐丹奴(709)今天表現不錯，市場似接受管理層的解釋，筆者暫時按兵不動。 

經過過去數天的增持，中線投資佔投資組合持股市值由0%升至20%。投資組合市值今年來累跌8%(扣手續費後為11%)，同期恒指及國指分別累跌19%及23%。 

買入股票簡釋 

這幾天買入的股票暫會以較長線持有為目標，但形勢不對下，亦有機作止賺止蝕。買入周生生(116)、佐丹奴 (709)及I.T.(999)主因中港消費股在生意仍不錯下，被過度沽售；買入信義玻璃(868)及安徽海螺(914)原因差不多，中央持續支持保障房對其生意有所支援。其實這幾天還想買入江西銅業(358)及兗州煤業(1171)，最終取捨下放棄，但此兩股走勢亦不錯。

於內銀仍是壞消息滿天飛下買入農業銀行(1288)及工商銀行(1398)有點冒險，但預期PE只得6，就算盈利及股息有機被調低，股價仍太低殘，小注入貨先作觀察。廣深鐵路(525)較冷門，被行將通事的廣深高鐵之影響應已在股價反映，市場預期未來平均每年仍有10%盈利升幅，此價屬低PE高息率，留意這兩天成交大增。

買入港交所(388)因其落後於其他藍籌股，剛與新興國的合作雖未必有即時貢獻，但也是一個有待發揮的不錯點子。這個國際化賭場莊家，現價應是被低估。  

敢不敢買的問題  

事實上，自上週四港股拾級可上，買大部份股票都可獲利，升勢還有蔓延至高風險股票之勢，只是大家敢不敢買罷！但外圍形勢未明朗化前，筆者入市仍傾向實力較佳者。

大市被過度炒作而急升急跌，大家只好升市前勿被衝昏頭腦，跌市時需保持鎮定！ 

近日股評

13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫)  
11 Oct 2011 - Facebook專頁的Fans數目突破5,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫) 
11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 
10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 
9 Oct 2011 - 環顧有否優質股可作長線投資 (按此重溫) 

投資組合 

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13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：248%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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大市強勢隱現

大市投資氣氛再度升溫，跌不下去，強勢隱現，和上週天淵之別，究竟是短期強勢，還是能長期維持下去實難料。

馬後炮分析幫不上投資

昨天先跌後升之強勢，歸納原因包括國內股市上升；國務院推出針對小型及微型企業的救市措施；歐元區8月工業生產錄得連續第二個月增長，按年則增長5.3%等。

其實市場仍有壞消息充斥，包括歐洲銀行業管理局或要求銀行提升核心一級資本至9%，令銀行業須額外集資2,000億至3,000億歐元；滙豐新興市場指數(EMI)顯示，第三季新興市場增長放緩，乃9季以來最疲弱，反映環球貿易量持續下降；人民銀行今天將發行200億元人民幣的3年期央票，是兩個月來首次，規模則為上次的20倍，意味當局正加碼回收流動性等。

市升便列出好消息解釋，市升便列出壞消息解釋，太著重這些馬後炮分析，是幫不上投資的，不如看看市場更妥貼。

美匯指數再度急跌

 

筆者仍然如前天所說，認為近日股市回升，和美匯指數跌破過去一月強勢上升軌有關，而昨天美匯指數再度急跌，即代表市場風險胃納再增。

50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 

恒指及國指有在20天平均線企穩跡象，下一站阻力在50天平均線，因亦同時處於8月中至9月中形成的蟹貨區，這個阻力位將不易破。不過，留意昨天大市成交有所下調。

恒指昨收18,329，50天平均線約19,400，蟹貨區在19,000至20,400間。國指昨收9,456，50天平均線約10,200，蟹貨區在9,900至11,100間。若能有力升至蟹貨區，恒指及國指可還有10%上升空間

投資氣氛改善下，若目標回報比10%高，可留意有否仍被低估及低位反彈仍不多的優質二三線股，好像週二買入的信義玻璃(868)及安徽海螺(914)已升了9%，不過上週五買入的佐丹奴(709)以為較穩陣，怎知其管理層指內地第 3季銷售額增長較首半年出現放慢，部份原因為進行內部重組，惟料內地市場可望在第 4季找回增長動力。管理層希望重組可令同店營業額增幅達 10%，再加上單位數字的店舖增長，令內地業務營業額可按年升約 20%。佐丹奴(709)股價昨天明顯走弱，筆者亦會重新思量此股狀況。

投資組合現金比率現為51%，如先前所說有計劃減至40%，今天或會再作增持。不過大市仍然風高浪急，仍得摸著石頭過河。 

近日股評

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11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 
10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 
9 Oct 2011 - 環顧有否優質股可作長線投資 (按此重溫) 

投資組合 

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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Facebook超過5,000個Fans，捐款$1,000 

到東歐旅遊前曾提及，Facebook專頁(按此) Fans數目若正達5,000個會再捐$1,000到慈善機構。多謝各方支持，現已累積5,028個Fans，所以亦剛於網上向「奧比斯」捐出$1,000，收到正式收據再登出作證。

另外，微博(按此)的Followers數目亦已有967個，到1,000個時亦會捐$1,000到慈善機構。

內銀股被挾淡倉，帶動大市上揚

 

一如今早開市前於股評(按此重溫)提及，內銀股被挾淡倉，帶動大市上揚。筆者亦相應提升風險胃納，已預備買入數隻股票包括六福(590)等，奈何一開市想不到多隻股票以大裂口高開，亦惟有靜觀其變。恒指及國指一開市已升抵20天平均線阻力，整天亦受制於此。 

中港消費及建材股

六福(590)每逢低位反彈都衝勁十足，越升越有下難於追貨，其後買入周生生(116) 代之。中港消費及黃金週銷售情況並未轉差，加上昨天買入的佐丹奴(709)，趁中港消費股被過份沽售下買入兩隻質素較佳的。 

中央力保保障房進度 

另外，雖然地產市道疑似低落或影響相關建屋用建材，但水泥股及玻璃股亦似被沽過龍，加上中央力保今明兩年保障房進度，加上其他行業需求，現價雖從低位反彈不大不小，仍可接受，今天亦買入龍頭股信義玻璃(868)及安徽海螺(914)。 

傳媒報導，「截至 9月底，全國城鎮保障性住房和棚戶區改造已經開工 986萬套，開工率 98%，與 8月相比， 9月新開工 118萬套，開工率提高了 12個百分點。」 

今天入貨著重小注怡情，包括另外買入的工商銀行(1398)，其一目的是投資組合現金比率減至50%，今天已將其推低至51.5%；其二將自己再次進入作戰狀態。不過，現在是摸著石頭過河的事侯，筆者暫傾向循序漸進，應不會有太大動作。 

近日股評

11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 
10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 
9 Oct 2011 - 環顧有否優質股可作長線投資 (按此重溫)

8 Oct 2011 - 投資策略不局限於「投資」(「投資是公平的？」續篇) (按此重溫)  

投資組合 

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11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：241%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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兩個好消息毫不實在 

昨晚歐美股市急升約3%，傳媒報導原因是因德法承諾3周內定出化解歐債危機計劃。不過留意昨天開市前的週日，德國總理默克爾與法國總統薩爾科齊的會面基本已達成共識各讓一步救歐債困局，但昨天港股卻毫無上升動力，反倒要藉匯金在內地增持四大銀行A股托起尾市。 

不過今天港股相信仍會藉勢上升，挑戰20天平均線18,300。昨收17,711，若今天再升，算是正式突破了17,400，不過昨天港股成交其低，需留意今天成交多少以觀察港股動力。 

匯金入市為金融海嘯後第三次，按過往兩次情況，對大市心理幫助較大；德法承諾3周內定出化解歐債危機計劃，亦為市場買了三週的希望，但是兩個好消息毫不實在。 

資金短期有重投風險投資項目之勢 

不過，筆者留意到美匯指數急跌，跌穿過往一個月形成的上升軌，資金重投風險投資項目之勢初起，市場或起碼利用未來兩三週憧憬期炒作一番。需繼續留意美匯指數走勢。 

如週末所言，筆者因投資組合現金比率比較充足，正環顧有否優質股可作長線投資，結果昨天環顧一番，那「優質、估值合理、長期能保持市場競爭力及最理想有高息率的股票」實不易找，一些優質股如康師傅(322) ，百麗(1880) 等仍PE不低，一些跌至低PE高息率如廣深鐵路(525)亦擔心其長期能否保持市場競爭力，所以市場還是聰明，仍未至完全失去理智的地步。最後，筆者只是小注買入佐丹奴(709)。 

今天港股應受資金重投風險投資項目而上升，買到那「優質、估值合理、長期能保持市場競爭力及最理想有高息率的股票」將更難。筆者計劃將持股比率推升至50%，若要買股，需將要求放低。 

留要內銀股會否繼和黃(13)後被挾淡倉 

昨天提及和黃(13)上週四晚自辯後被挾淡倉而急升，留意匯金在內地增持四大銀行A股的消息雖不大實在，或引來內銀股被挾淡倉的可能性。 

筆者不建議投資牛熊證，但近期牛熊證卻可幫助觀測大市方向。傳媒報導「根據法興上周五數據顯示，恒指熊證街貨量高達 21億份，牛證則約 4.8億份。近日熊證街貨量多於牛證，大市轉勢反彈，相反過去一個多月牛證持續高於熊證，大市卻持續尋底。」 

內地十一黃金周零售和餐飲企業的銷售金額按年增 17.5%，但較今年五一黃金周的19.7%增速，及農曆新年的19%增速回落，但暫不是太差。反而，香港零售商如莎莎(178)、六福(590)及米蘭站(1150)公佈了十一黃金周的好成績。 

近日股評

10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 
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8 Oct 2011 - 投資策略不局限於「投資」(「投資是公平的？」續篇) (按此重溫)  

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10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823)

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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(註：如2011年10月9日股評所言，「此時無論買什麼股，要抱着股價仍會大幅下跌的準備，因不會止蝕(因股價波幅過大，若行止蝕很易因過多止蝕而輸大錢)亦需選擇優質、估值合理、長期能保持市場競爭力及最理想有高息率的股票。」所以投資者還要審視自己財務狀況是否仍有充足現金以作後盾，不然風險投資者需自己承受。) 


未談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) 前，先看看這則新聞「國慶黃金周結束，全國假日旅遊部際協調會議辦公室所發佈的國慶節假日旅遊資訊通報說，經商務部重點監測的全國零售及餐飲企業，其間銷售總額約為6,962億人民幣，較去年「十．一」黃金周假期增長17.5%，無論出遊人數與銷售額，均創歷史新高。」那中港零售股是否沽過籠，還是市場早認定這是最後高潮？ 

恒生(11)的金融海嘯價在$67，去週跌至最低收$84.65，已跌至海嘯間低位徘徊數月的範圍。按資金流動牲，現時應仍比海嘯時佳，市場是否過份擔心公司所持的歐債會出問題？恒生(11)始終非匯豐(5)，業務非在歐美風眼。以1997年低位及2009年低位拉條線，$75會是很大的支持位，若投資者仍擔心現價$92.75支持不足，可留意$75這較悲觀價位。樂觀看，於2009至2010年徘徊最長的$110水平將成為上升阻力線。

要留意「本港銀行搶存款越演越烈，1年期定期存款牌價已推升至1.8厘，超大額存款甚至可高見2.4厘。連存款基礎較大的恒生銀行(11)，也出動客戶經理罕有電話拉客搬新錢做定存。銀行界預料，年底或見高達 3厘搶短錢，吸存壓力至明年才可紓緩。」這當然影響息差，不利銀行股。 

和記黃埔(13)從2009年5月於$46至$60間徘徊了16個月才突破上升，最高超過$95。上週正式跌穿$60即引來公司於週四晚自辯，除李嘉誠及管理層明顯不滿股價低位外，亦藉機強力挾對沖基金淡倉以「洩憤」，未來回顧這或許是一個股市反彈的Tipping Point。 

領匯(823)估值主要看息率，過往每年包括金融海嘯之年均有所增加，本地零售市道暫未轉壞，就算租金受壓調不上，仍有未改造商場資產增值作填補，保守點假設來年派息持平，現價$25計，息率仍有4.4厘；約市場能接受更低息率至4厘，股價便可升至$27.6。過去一年有8個月於$24至$25間徘徊，若於此買入，上升幅度約10至15%，雖目標回報有限，但屬防守之選。當然股市非理性時亦可跌至極低價，以金融海嘯時最低價計，股價可跌至息率達6.4厘之高。

另外，有意見認為銀行定存最近高達2厘，投資者買入領匯(823)或需要求更高股息率作回報，值得參詳。

近日股評
9 Oct 2011 - 環顧有否優質股可作長線投資 (按此重溫)
8 Oct 2011 - 投資策略不局限於「投資」(「投資是公平的？」續篇) (按此重溫)  

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9 Oct 2011 - 環顧有否優質股可作長線投資

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冇貨在手也是一種壓力

以市值計，投資組合持股比率為42%，比金融海嘯時的50%更低，現況可算保守。如先前所說，就算偏向看淡股市，筆者也會保持一定持股比率，只是持股傾向相對低風險的ETF，以保持進可攻，退可守的安心態度。好像最近筆者外遊，雖然期間港股急跌，筆者因已將投資組合設定於此安心狀態，因有充足現金作防守及低位增持，所以可全心遊玩，以不變應萬變。返港後兩天內港股大幅反彈，筆者因仍有貨在手，亦不需心急追貨，就算大市真的繼續上破阻力，也只是損失了低位增持的機會，冇貨在手對投資者有時會是一種壓力。

心不安凡事不成

只要不抱著凡事皆需賺盡的心態，懂得何時去馬，何時停手，投資才能心安。 心不安凡事不成，只會喪失主動權；心安則事半功倍，主動權才能握在手。

不要自亂陣腳

筆者很喜歡以跑步喻投資，長跑最緊要按既定策略及步速行事，若見忽然有一班人不理好歹衝前快步走，自己便自亂陣腳跟跑，當然有可能因潛能被激發而做出更理想成績，但更大可能是其後無以為繼，最終一敗塗地！記着，投資是長途賽，不是短跑！筆者當然亦有自亂陣腳之時，但需盡快自我反省修正！

環顧有否優質股可作長線投資

如前天分析，恒指於週五輕微突破第一道阻力，國指也升至靠近第一道阻力，但週五晚歐美先前兩天的牛氣有所退卻，週一港股於兩天被大挾倉下有機借勢調整。不過港股近期被大户舞高弄低，波幅大增，短線走勢難料，筆者不會於此時增持盈富基金(2800)，但可環顧一下有否優質股股價相對「保守的估值」仍處便宜水平，當然最好還有不錯的息率作防守。此處需強調「保守的估值」，在預期盈利於有機被調低下，壓低股值PE以反映市場資金減少及預期盈利仍被高估是有必要的。

因投資組合現金仍算充裕，於現水位撥出10%至20%資金買股(即將現金比率由60%水平減至40%水平)亦不為過，但此時無論買什麼股，要抱着股價仍會大幅下跌的準備，因不會止蝕(因股價波幅過大，若行止蝕很易因過多止蝕而輸大錢)亦需選擇優質、估值合理、長期能保持市場競爭力及最理想有高息率的股票，當然不易找到！

高企防守股亦有風險

現階段筆者不會再選擇買入中電控股(2)、電能實業(6)等防守股，因股價高企估值仍不便宜，向上空間受限，若大市風險胃納增加有機如中國移動(941)般被沽售套現以買入其他股票。筆者若買入股票，會以長期資本增值為目標，以低估值高息率作防守。

投資組合

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8 Oct 2011 - 投資策略不局限於「投資」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：241%

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投資策略不局限於「投資」(「投資是公平的？」續篇)

上篇「投資是公平的？」(按此重溫)提及不同的投資工具皆不公平，只是很多投資者低估了其不公平性罷！但只要認清投資的不公平性，以不同投資策略應對，投資亦可以贏錢。那麼投資策略應怎麼才行，有興趣請詳閱下列筆者在剛過去的週一於香港經濟日報「投資理財週刊」發表的文章。
---------------------------------------------------------------

上次筆者提到投資工具總存有不公平性，只是投資者傾向低估這不公平性，卻高估自己的能力，以為能將有關風險加以駕馭，當然往往事與願遺，只需遇上像此次大跌市的一次大退潮，便如巴菲將所說，使沒著泳褲的人原形畢露。投資者對投資的不公平性，需以不同投資策略應對，才有望於投資市場長期賺錢，而不是賺了兩三年興高采烈後，接著一年卻一鋪清袋，浪費光陰。

不少投資者認為只需不投資那些三四五六七八線股，便可以安心長線持有某隻股票，可是根據先前彭博資料顯示，市值 10億以上的上市公司中，今年有超過 200隻跌幅超過 50%，當中跌幅超過60%及70%的分別有近70隻及20隻。當中表表者當然是思捷(330)。思捷上月公佈業績後，股價只消用了三天便下跌了差不多50%，若再追縱其股價久一點，思捷比一年前已跌了75%，比四年前的歷史高位更跌了超過90%。不要忘記，於過往數年的漫長跌浪中，仍有不少投資銀行分析員的研究報告，於前朝大股東及管理層相繼離開公司及悉售股權、品牌老化、零售商業模式跟不上市場變化、新上任的CEO沒有經營全球時裝服飾企業的經驗下，仍推介買入思捷！

投資銀行的研究報告優劣與否，見人見智。筆者所要說的是，投資市場沒有什麼可完全相信的，公司業績及管理層言論，就算不是大話連篇，隱惡揚善亦人之常情，只可作參考，交出真感情便不必了。所以投資者就算認為自己所投資的是一隻絕世好股，但當股價跌破重要支持位後也要止賺或止蝕沽出，不要眷戀。不過，投資者的心魔定必是怕止蝕後股價卻隨即反彈，所以傾向以不變應萬變。止蝕是筆者的投資組合能長期賺錢並大幅跑贏大市的基石，於印象中筆者止蝕往往錯多過對，可是止蝕錯的後果只是賺少了或有限度的蝕多了，止蝕得對的好處則是避免大幅度的損失，大家只需想想若果於高位買了電訊盈科(8)或思捷卻沒有止蝕的後果，便能清楚嚴守止蝕的好處。

說到投資策略，其實考慮點不應只局限於投資層面上，而應包括投資者本身非投資的事情上。筆者於9月初在自家Blog曾提及「這次歐債危機真的非同小可，就算有招數救得短，亦未必能救得長，縱反彈亦難多，向下則不能估算。不談投資談整體，若然經濟受損，投資者個體生活亦不大好過，那為什麼還要將所有押在「歐債危機順利過渡，美國經濟長足復甦」這較冷門的注碼上！若真的爆冷，只是賺少了，但卻皆大歡喜，到時機會仍多的是！」值得大家反思一下。

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投資組合

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7 Oct 2011 - 恒指及國指最新阻力位

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：237%

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外遊東歐十天回港

筆者昨天從東歐旅遊後回港，期間5個交易日卻風起雲湧！筆者投資組合因現金比率達59%，加上持股基本上是2800及2828，市值跌了2.3%；同時間恒指跌5.3%，國指跌7.8%，匯控(5)跌3.9%，電能(6)升0.7%，新鴻基(16)跌0.8%、數碼通(315)跌15.1%，康師傅(322)跌4.1%，港交所(388)跌17.4%，六福(590)跌8.7%，中國海外(688)升2.3%，領匯(823)跌3.9%，澳搏(880)跌14.9%，中海油(883)跌3.9%，中國移動(941)跌1.7%，神華(1088)跌10.8%，工商銀行(1398)跌8.1%，百麗(1880)跌2.8%，中建材(3323)跌15.7%...

再開「紅猴旅遊」Blog

筆者再開「紅猴旅遊」Blog，將東歐六國之旅相片上載給大家欣賞，先來德國柏林(Berlin, Germany)篇，有興趣可按此瀏覽。 

另外，很高興在匈牙利遇到同是由香港到來旅遊的讀者，倍感親切！ 

Facebook專頁達標捐款

多謝各位支持，Facebook專頁(按此)Fans數目已突破5,000個，如筆者先前所言，會捐$1,000到慈善機構，捐款後會將收據將貼於此作證。

恒指及國指最新阻力位

離港旅遊前還提及大市若反彈將遇蟹貨一籮籮，結果期間大市大跌數天後昨天才反彈，那些蟹貨區變得越來越遠，未能大派用場，要看看新的阻力位。恒指及國指從上月延伸的下降軌均以10天平均線為向上阻力，若上破利好。恒指昨收17,172，向上阻力在17,600；國指昨收8,571，向上阻力在8,950。

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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk) 

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國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

最新發展

「英倫銀行貨幣政策委員會昨日則決定，將資產購買計劃規模總金額擴大 750億英鎊，至 2750億英鎊，擴大幅度已超市場預期，預計在 4個月內完成。」英國版QE或可激活國內經濟，但資金會否如美版QE般變相出國，甚至流至亞洲炒作，需再作觀察，但短期或可令低迷的股市沖點喜。

匯豐將香港今年GDP增長預測，由6.5%下調至 5%，明年增長預測亦由 5.4%降至 4.5%，但相信內地訪港旅客可繼續對消費市場構成支持。旅發局公布，黃金周首5天來港內地客量接近60萬人次，較去年同期上升13.3%，較預期上升8%至10%為佳。

不過，匯豐香港採購經理指數(PMI)，由 8月時的 47.8降至 9月的 45.9，是 28個月以來最差。9月份需求持續偏軟，令私營企業新接定單減少，跌幅更是 29個月以來最大。該行指出，來自內地的新定單雖有增長，但仍不足以抵銷本地及海外市場對本港貨品與服務需求的下降。同月內地新業務增長率創一年新低。 

盈富基金(2800)有3.27厘股息率
 
還如9月27日所言，「短線毫無基本分析可言，但事實上很多優質股股價低殘，短線反彈或續跌不能預算，但長線投資則可考慮，大家可以學李嘉誠及郭氏家族，拿可以承受被鎖一段時間的資金，買入自己支持的優質股，當然息率有3厘以上更好，不想揀股，盈富基金(2800)都有3.2厘！」盈富基金(2800)昨天收$17.76，息率升至3.27%。

當然，大家若肯冒險相信內銀股沒問題，亦可趁其低PE高息率以長線買入，前提是預期盈利及派息能保持，風險當然自己承擔。

投資組合

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27 Sep 2011 - Facebook專頁及微博達標將捐款

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外遊東歐十天

筆者今晚會乘飛機離港到德國，到東歐旅遊十天，所以期間未必會更新此Blog，祝大家順境。 

Facebook專頁及微博達標將捐款

Facebook專頁(按此)正朝著5,000個Fans進發，如筆者先前所言，達標會再捐$1,000到慈善機構。另外，微博(按此)的Followers最近增加不少，剛超過900個，到1,000個時亦會捐$1,000到慈善機構。 

反彈將遇蟹貨一籮籮

因今天做了些買賣，雖然今早已作更新(按此重溫)，提及最新形勢發展，但離港前再多加補充。

今早大市反彈強勁，前天見上週五勢似反彈，講得太早，因昨天有資金似有心質低恒指跌破17,000以殺大批熊證，恐慌下造成其他股票也被拋售，今天則藉歐美股市昨晚反彈而造好。可是救亡歐債方案差不多每天都有新版本，但卻不大實在，那為何昨晚才有顯著反彈，或許股市短期實跌得太殘。

可是若沒有實質解救方法，反彈仍始終是反彈，以恒指算，今天升超過700點，收18,131，但於過往兩個月於19,000至20,300間積聚了不少蟹貨，阻力不少！國指今天收9,294，蟹貨區則在9,900至11,100。 

不過，不要忘記密切留意救亡方案實在性及市場評價及反應，市場仍是變化多端的，短期可非理性地差，亦可忽然非理性地好！

投資組合

因要 外遊東歐十天，未必有時間處理投資組合，如今早股評(按此重溫)所言，有3.2厘股息率的盈富基金(2800)實屬吸引，所以便索性提早止賺電能實業(6)及止蝕領匯(823)，將資金轉買盈富基金(2800)，暫變成全部中長線投資，投資組合現金比率保持為57%至58%。

以$61沽出1,000股電能實業(6)，賺$4,050或7%，先前收取的$620亦入賬。以$25.2沽出1,500股領匯(823)，蝕$3,675或8.9%，先前收取的$864亦入賬。另外，以$18.52買入5,000股盈富基金(2800)。 

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27 Sep 2011 - 盈富基金(2800)有3.2厘股息率

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：239%

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上篇還說上週五見不少股份急跌後反彈，可留意有否反彈趨勢，但無論如何，有興趣搏反彈需嚴守止蝕下。但個市比想像中弱得多，反彈時間越來越短，昨天平走一段時間後回告下跌，不過中段的急跌有人為是嫌！

都說不應隨便玩牛熊證！昨天下午2時37分秒，恒指跌穿 17000點，報 16999.54點，但緊接跳動的指數，已重上萬七樓上，報 17010.23點，結果一秒7隻牛證「被殺」，涉及街貨 4.55億份。牛熊證這樣不公平的工具，你在明人家在暗，為什麼還要玩！

盈富基金(2800)有3.2厘股息率

短線毫無基本分析可言，但事實上很多優質股股價低殘，短線反彈或續跌不能預算，但長線投資則可考慮，大家可以學李嘉誠及郭氏家族，拿可以承受被鎖一段時間的資金，買入自己支持的優質股，當然息率有3厘以上更好，不想揀股，盈富基金(2800)都有3.2厘！

留意到香港銀行以高息搶存款，3至 6個月定存利息或有2厘，趨勢若持續，將減少投資者買樓收租意慾，始終買樓是較高風險投資。 

歐債最新發展

歐美股市昨晚反彈，有傳歐洲央行有意於下周討論恢復購買有資產擔保債券，並會於下月 6日的議息會議上，重提向銀行提供 12個月的貸款。央行或會考慮減息刺激經濟，但減息並未列入下次會議的議程當中。當然一切尚待觀察。

現時市場仍有不少對EFSF用途的建議，包括與歐央行聯手杠杆操作EFSF，令其規模擴大至最多3萬億歐元，以嚇走投機炒賣行動。EFSF行政總裁表示，仍憂慮EFSF能否與歐央行配合，因此舉或違反央行不欲為市場融資的意向。歐央行為免失去其獨立性，對現時買債措施已大感不滿，故亦反對夥拍EFSF。評級機構標準普爾，警告指擴大或用 EFSF作杠杆，將會拖累整個歐元區評級被降。

多家歐美大行的高層亦表示，已對希臘違約做好準備，最惡劣情況或面臨6至8成的損失。多位銀行業人士日前開腔，希望歐洲方面可以成立「銀行防火牆」，對抗希臘倒下為金融體系帶來的衝擊。現時歐洲銀行 CDS已升至 300點子，反映市場對銀行體系已經失去信心。

亞洲及香港不能幸免

全球經濟連成一體後，亞洲及香港亦不能幸免！Operation Twist令美元短債息升，吸引資金流向美元，導致套利交易拆倉，將風險投資套現，油金價大跌。多種亞洲貨幣亦繼續貶值，亞洲貨幣指數挫近 8個月低位，今年至今，跌得最多的亞幣為印度盧比、韓圜及新臺幣，跌幅分別達 9.8%、 5.6%及 4.23%。MSCI亞太區指數跌至去年 1月以來低位。 

投資組合

筆者今天開始外遊東歐十天，今晚起飛，今天還可為投資組合做些功夫及準備。如上篇後記提及，昨天按計劃於開市早段以$1,249沽出40股SPDR金ETF(2840)，賺$300或0.5%。投資組合現金比率增至58%。

如上篇所說，有需要仍會止賺電能實業(6)及止蝕領匯(823)，剩下的中長線投資佔投資組合市值37%，即現金比率高達63%，超過月中新訂的目標55%至60%，會否買回少許盈富基金(2800)作補充，尚待決定。 

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

25 Sep 2011 - 留意跌過籠優質股的反彈趨勢

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：242%

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筆者週二開始外遊東歐十天，忙於預備旅遊及完成公事外，還需一次過完成三篇專欄文章，所以今天只能作出簡單更新。

中國移動 (941)跌破止賺價，以$76.05沽出500股，賺$1,900，另計及先前派的股息$790入賬，總其賺了7.5%。

以$25.6沽出1,500股領匯(823)以避險，蝕$3,075或7.4%，仍保留另外1,500股。

SPDR金ETF(2840)收$1,317，雖跌破止賺價$1330，因沽了上述兩股便忍一忍，將止蝕價推低至$1310，結果出事，因黃金於港股收市後因投資者被追加孖展而急挫5%，相信週一若理想亦只能平手離場，前數天的10%賬面盈利轉眼消失，大市風險就在此。

若計及預期沽出SPDR金ETF(2840)，投資組合現金比率將增至58%，達到月中新訂的目標55%至60%。有需要仍會止蝕電能實業(6)及領匯(823)，剩下的中長線投資佔投資組合市值37%，即現金比率高達63%，有需要會相應補充盈富基金(2800)。

週五見不少股份急跌後反彈，公用股等近日強勢股轉弱，會否是套利換入跌過籠的優質股，可留意此趨勢，若反彈可持續多久，則較難估算，有興趣可嚴守止蝕下搏一搏。


(2011年9月26日後記：按計劃於開市早段以$1,249沽出40股SPDR金ETF(2840)，賺$300或0.5%。個市比想彈中弱得多，反彈時間越來越短！)

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22 Sep 2011 - 繼續以策略為本作變動

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今天全球股市大跌，相信大家都知原因是連QE3的最後希望也告失落！大市跌至此，估市已變得沒意思，看下圖以去年2月延伸之下降軌為指標，國指已跌破，恒指若追跌會下破17,000，不過技術分析非筆者強項，還是明天看傳媒不同「高手」的技術高手為你解憂罷！

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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)


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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)


筆者一直以策略為本作變動，投資組合已擺定個陣作出應對，今天大市雖大跌，但未觸動筆者按掣，但已為今天比買入價仍升了約9%的電能實業(6)、中國移動(941)及SPDR金ETF(2840)訂了止賺價，若三隻股票全部沽出，投資組合現金比率會由現在的50%增至近60%。

另外，將新鴻基地產(16)轉至中長線投資，與盈富基金(2800)及國企指數ETF(2828)為伍。而領匯(823) 則未定去向。 

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

21 Sep 2011 - 投資是公平的？

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投資是公平的？

投資從來不是公平的事，只是很多投資低估了其不公平性罷！但只要認清投資的不公平性，以不同投資策略應對，投資亦可以贏錢。筆者週一於香港經濟日報「投資理財週刊」發表的文章，訴說了不同投資產品的不公平性，看看大家是否認同，或已中了陷阱！有興趣請詳閱下列筆者撰文。
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認股證及牛熊證於是月某天創下2010年以來單日成交比例高位，達總成交的 35%，可見大市及個股自上月急跌，什麼高鐵、保障房等投資慨念逐一被敲碎，於人心惶惶下，人的劣根性卻集體浮現出來，錢輸多了不去避險，反倒偏向虎山行，就如一個生意失敗的人，將剩下的押上在賭枱上，以求能一鋪翻身，可惜卻往往事與願遺。

認股證因貨源供應及引伸波幅計算欠缺透明度等，可說是一個不公平的投資工具，牛熊證雖較少受引伸波幅影響，但相信投資者都經常會在傳媒看到股市大跌，多少牛證被殺倉(強制回收)，或股市大升，多少熊證被殺倉，投資者在大市疑似被操控下而被左「殺」右「殺」，你在明人家在暗，公平與否已是呼之欲出。

其實有些道理顯淺易明，人人皆懂，相信大家定必認同投資是追求高回報及低風險，對低回報及高風險的投資工具應避之則吉，偏偏ELI及Accumulator只提供有限的指定回報，但若需接貨風險卻相對大很多，金融海嘯前大行其過，最近又有死灰復燃之勢，可見江山代有「才人」出，警訊式的案件重演無日無之。

投資者往往前仆後繼的IPO，卻是另一個不公平的投資遊戲，源於資訊應知的差異，因上市前的公司有如樓花般，被包裝得美侖美奐展現在銷售書及廣告上，投資氣氛好時更以高溢價出售，當過了一兩年交樓(業績公佈)時，沒良心的公司可交上一件不附預期的次貨，就算收到的是一件喜出望外的優質貨，預期盈利卻被高溢價蠶食了。君不見兩年前買入的樓花的現時只能平手離場，同一時期買入二手樓或已賺上50%了。

那麽直接買股票公平罷？對不起，資訊應知的差異於上市多年的公司仍然存在，假設大股東及管理層得到100%的資訊，投資銀行的分析員若能知道50%已很本事，勤力的投資者或許連10%也得不到。表面透明度不錯的藍籌公司可以罷？那就要問問大家何時才清楚知道匯控(5)、思捷(330)及中國人壽(2628)等業績倒退？答案應是股價跌了一半以後！

不過，就算多麼不公平的投資工具，總有技術了得兼紀律性強的精明投資者，能長期從中取利，但大家若只見到一將功成而不理會萬骨怎枯，阿Q地以為自己是那個「The Special One」，便只可火中取栗，徒嘆奈何。套用著名小說「動物農莊」的經典對白，投資世界是公平的，只是有些投資者處於更公平的位置罷。投資者最重要還是認清投資的不公平性，以不同投資策略應對，才是對自己公平一點之道，投資才能如魚得水。

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投資組合

今週仍未作出買賣，靜觀其變。

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19 Sep 2011 - 再闡釋投資組合的最新策略

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：253%

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「財經資訊」連結
剛在「紅猴股評」右邊加上不少有用「財經資訊」連結，方便大家查閱！

港股比預期中弱

雖云筆者認同五大央行聯手以確保銀行有足夠流動性之舉始終不是治本之道，歐洲銀行因歐債而引致的資本潛在不足問題，及PIIGS國債問題還未找到根治方案，但仍估算歐美若能守得住近數天的強勢，港股週初仍可有所作者。

上週五晚歐美股市表現不差，但今早見各貨幣下跌不少，即美匯上升，股市不會好，但亦想不到可跌上這麽多，執筆時歐洲股市又告下跌，亞洲股市似先行一步。恒指跌至25個月收市新低，幸成交只得535億港元，指標性尚不夠強，若收市低於去週低位18,627，再配上不低成交的話，支持恐不再。

再闡釋投資組合的最新策略

今天沒有買賣，持有的電能實業(6)、中國移動(941)、SPDR金ETF(2840)及領匯(823)仍算安穩，前三者比買入價仍升了10%。投資組合的市值下跌，主要源於新鴻基地產(16)、盈富基金(2800)及國企指數ETF(2828)，當中視新鴻基地產(16)等同盈富基金(2800)，因過往長期走勢相近。筆者策略上持有此三股，只因進可攻，退可守，大市若回升，有所倚靠，大市若續跌，質優持有無妨，以買入價計平均息率仍有2.2%。

最重要是投資組合現金比率近50%，已做了風險管理。當然，於弱市表現不錯的電能實業(6)、中國移動(941)、SPDR金ETF(2840)及領匯(823)於市況續弱下亦會有下跌時，若是這樣，筆者會沽出止賺，如先前所說，目標投資組合現金比率為60%，若沽多了便買入盈富基金(2800)作補充。

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

17 Sep 2011 - 大市簡評。焉能辨市是牛熊！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：258%

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大市簡評

昨天提及，五大央行聯手以確保銀行有足夠流動性，紓緩歐洲銀行的美元信貸緊縮的措施較為實際及令人振奮，加上有規模不小的對沖基本炒港元上升作附和，可令港股谷底反彈，暫不再尋底。

但昨天大市先高後低的表現，加上成交明顯比前天上升，未段成交佔比引證沽壓不少。但筆者認為若歐美能守得住近數天的強勢，港股下週初仍可有所作者，但市場期待週三晚聯儲局結束會議後的公佈，之前暫以第一道阻力是19,800至20,000為限。

不過，五大央行聯手以確保銀行有足夠流動性之舉，可買時間給歐洲各政府及銀行想辦法救亡，但始終不是治本之道，接著要解決的是歐洲銀行因歐債而引致的資本潛在不足問題，當然最根深蒂固的PIIGS國債問題還未找到根治方案，因牽涉到政治層面，難上加難！

牛熊莫辨

筆者週一於「PC Market」發表一篇提為「牛熊莫辨」的文章，有興趣請詳閱下列貼力。內容節錄如下

...不少投資者很喜歡定義當前的市況是牛還是熊，才去決定運用哪些策略...但筆者認為，是牛是熊往往當局者迷，要事後回顧才能一清二楚...

...筆者投資十多年，可惜沒有印象那位「專家」能每次，或退而求其次多次成功於局中估中大市是牛是熊...

...試問有誰擁有於股市淘金必勝的絕世技巧，還會開班賺那相對微薄的學費？真的是有心公諸同好的話，收學費又用來作甚...

...在云云投資衍生工具中，牛熊證應是最「愚人」的產品...投資者在大市疑似被操控下而被左「殺」右「殺」，但仍樂此不疲，和迷失於賭大小的賭桌上無異，輸錢差不多是注定的事...

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投資組合

昨天沒有買賣，投資組合現金比率仍為49%。
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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)