8 Oct 2011 - 投資策略不局限於「投資」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：241%

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投資策略不局限於「投資」(「投資是公平的？」續篇)

上篇「投資是公平的？」(按此重溫)提及不同的投資工具皆不公平，只是很多投資者低估了其不公平性罷！但只要認清投資的不公平性，以不同投資策略應對，投資亦可以贏錢。那麼投資策略應怎麼才行，有興趣請詳閱下列筆者在剛過去的週一於香港經濟日報「投資理財週刊」發表的文章。
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上次筆者提到投資工具總存有不公平性，只是投資者傾向低估這不公平性，卻高估自己的能力，以為能將有關風險加以駕馭，當然往往事與願遺，只需遇上像此次大跌市的一次大退潮，便如巴菲將所說，使沒著泳褲的人原形畢露。投資者對投資的不公平性，需以不同投資策略應對，才有望於投資市場長期賺錢，而不是賺了兩三年興高采烈後，接著一年卻一鋪清袋，浪費光陰。

不少投資者認為只需不投資那些三四五六七八線股，便可以安心長線持有某隻股票，可是根據先前彭博資料顯示，市值 10億以上的上市公司中，今年有超過 200隻跌幅超過 50%，當中跌幅超過60%及70%的分別有近70隻及20隻。當中表表者當然是思捷(330)。思捷上月公佈業績後，股價只消用了三天便下跌了差不多50%，若再追縱其股價久一點，思捷比一年前已跌了75%，比四年前的歷史高位更跌了超過90%。不要忘記，於過往數年的漫長跌浪中，仍有不少投資銀行分析員的研究報告，於前朝大股東及管理層相繼離開公司及悉售股權、品牌老化、零售商業模式跟不上市場變化、新上任的CEO沒有經營全球時裝服飾企業的經驗下，仍推介買入思捷！

投資銀行的研究報告優劣與否，見人見智。筆者所要說的是，投資市場沒有什麼可完全相信的，公司業績及管理層言論，就算不是大話連篇，隱惡揚善亦人之常情，只可作參考，交出真感情便不必了。所以投資者就算認為自己所投資的是一隻絕世好股，但當股價跌破重要支持位後也要止賺或止蝕沽出，不要眷戀。不過，投資者的心魔定必是怕止蝕後股價卻隨即反彈，所以傾向以不變應萬變。止蝕是筆者的投資組合能長期賺錢並大幅跑贏大市的基石，於印象中筆者止蝕往往錯多過對，可是止蝕錯的後果只是賺少了或有限度的蝕多了，止蝕得對的好處則是避免大幅度的損失，大家只需想想若果於高位買了電訊盈科(8)或思捷卻沒有止蝕的後果，便能清楚嚴守止蝕的好處。

說到投資策略，其實考慮點不應只局限於投資層面上，而應包括投資者本身非投資的事情上。筆者於9月初在自家Blog曾提及「這次歐債危機真的非同小可，就算有招數救得短，亦未必能救得長，縱反彈亦難多，向下則不能估算。不談投資談整體，若然經濟受損，投資者個體生活亦不大好過，那為什麼還要將所有押在「歐債危機順利過渡，美國經濟長足復甦」這較冷門的注碼上！若真的爆冷，只是賺少了，但卻皆大歡喜，到時機會仍多的是！」值得大家反思一下。

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投資組合

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