推薦活動

[網上投資課程] 每月精選增長股分享課程 (紅猴 x Larry) (6月9日)

日期: 2021 年 6 月 9 日 ( 星期三 ) 時間: 7:00pm–9:30pm 費用: $800 (若需獲2.5小時證監持續進修學分(CPT)證書,加$18) 導師:紅猴 (Michael Kan) 及 Larry Hung 形式:網上授課 ( 可即場看,或兩星期內多次...

Saturday, April 02, 2011

2 Apr 2011 - 個股品題:大新銀行(2356)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:302%

「紅猴股評」Free App:支援iPhone、Symbian及Windows Phone手機,請到相關Application Store,如Apple的App Store搜尋下載

「紅猴股評」Facebook專頁(超過4,400個Fans),Twitter(超過990個Followers)及微博(超過480個Followers),歡迎互動交流,有Blog中未有之資訊、短評、感想及股票推介,請按右邊相關連結瀏覽!


日本大地震後急需救援,鼓勵大家捐錢賑災,可考慮宣明會(按此)及救世軍(按此);若想為其他地方的地震災民捐錢,亦可到宣明會主網頁(按此)

若要了解筆者對最新大勢分析及投資組合最新(2011年4月2日)狀況,請按此

因時間關係,越來越少於股評作個股及行業品題,現在嘗試用比較簡便的方法,即整合從不渠道(年報、傳媒、網站、博客等)收集的資訊,再加自己品評估值,去分析個股的投資價值。時間許可的話,評多些,否則評少些。

大新銀行(2356)

最近好消息

中銀香港預期將錄得大額回撥,巴克萊資本預期,有關回撥將佔該行今年稅前溢利預測約14%,屬一次性利好因素,假設其他分銷行按75%比例進行回撥,預期大新銀行回撥佔比最高,料達27%;東亞(23)和永亨(302)則分別佔2%和13%。

基本全年業績(2010年1月至12月)

大新銀行(2356)去年全年業績符預期,賺10.74億元,按年增78.8%,業績符合市場預期。主要受惠持股20%的重慶銀行及貸款減值大跌等因素推動。單計下半年,大新銀行賺5.67億元,較上半年增11.8%。

(以上內容摘自不同傳媒)

好消息:資本充足、貸款增長、派息

大新銀行去年的核心資本充足比率為10.2%, 而整體資本充足率為16.3%,該比率未計算去年12月的供股,若連同集資所得,核心資本充足比率將增加1.2%。相信供股集資完成後,足夠集團未來12個月的擴展計劃。

一如其他本地銀行,大新去年貸款大幅增長,貸款結餘按年升27%至727.5億元。公司指出,內地實施緊縮貨幣政策令市場資金緊張,將有利本港貸款市場,估計今年貸款仍可錄得超過20%增長,但就不會如去年般強勁。

較令市場驚喜的是,去年才進行過供股的大新銀行,期內恢復派末期息每股20仙。大新銀行財務董事兼執行董事王伯凌表示,去年的派息比率接近3成屬合適水平。集團需應付中長期的資本要求,未來派息政策將視乎市場各項因素變化。

(以上內容摘自不同傳媒)

壞消息:淨息差收窄、歐洲債券錄虧損

淨息差由前年1.95厘收窄至1.68厘,拖累淨利息收入按年跌8.4%至19.6億元,但部分被升11.3%至3.9億元的非利息收入所抵銷。分析員認為,與其淨息差持續受壓有關。該行淨息差1.68%,按年跌0.27個百分點;貸存比率則因貸款增長,升至71.3%。去年淨息差顯著下跌,王伯凌指出,存款息差上調,及其他因素影響,銀行產品息差雖然有上調趨勢,但不應期望淨息差會明顯改善。分析員指出,大新管理層在分析會議上透露,今年首兩個月的淨息差已由去年下半年的1.5%,回升至1.6%。

銀行錄得出售及回購其他金融工具的淨虧損逾1.19 億元,部分是出售歐洲企業債券錄得的虧損,王伯凌表示,暫未見今年相關的債券投資要特別關注的地方。

(以上內容摘自不同傳媒)

筆者個股品題

隨全年業績公佈,各大行應在重估2011年的盈利,暫時用2010年歷史PE作依據。

大新銀行(2356)2010年PE為13.1;永亨銀行(302)質優,PE16.5;創興銀行(1111)待被收購,PE18.4。

大新銀行(2356)業績好壞參半,但銀行業當前最大問題為資本充足否,去年暫用供股解決,加上迷債事件有機回撥,現似折讓過大,若PE升至15,股價便可升至$13.8,現價$12.06,有14%水位。但看下圖,$12.6為阻力,亦有過往半年形成的三底蟹貨沽壓;向下支持分別為$11.8及$11.4。

現價買入似值博率不高,若股價回至$11.4則可考慮。不過,始終大新銀行(2356)處低位,若心急買入,可以10%作止蝕位。

(按一下下圖可放大)
大新銀行(2356)股價圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

1 comment:

紅猴 said...

這篇文章值得參考,筆者將大新銀行(2356)估值提升至$14.55,4月4日裂口上升至$12.74下,會待其調整至$12.46才買入。
-----------------------
大新銀行目標16.8元 (投資理財周刊 (4 Apr 2011) - 何車)

上市港資銀行愈來愈少,只餘下東亞銀行(00023)、永亨銀行(00302)、大新銀行(02356)及創興銀行(01111)。最偏低的是大新銀行,今年1月最高價15.34元,現價12.06元,高位回落22%。

大新銀行市值147.5億元,74.13%由大新金融(00440)持有,5.02%由安本資產管理持有,街貨20.85%,只值30.8億元。

  大新金融市值139.8億元,公司主席王守業、日本UFJ銀行、Capital Research及安本資產管理依次持有40.29%、15.07%、6.02%及5.88%,街貨32.74%,值32.7億元,同樣不多。

  大新銀行去年杪供股,10供1,供9元,集資10億元,用作強化核心資本。大新金融亦同時供股,8供1,供36.89元,集資12.1億元,集資所得逾6成用於參加大新銀行供股計劃。

去年多賺79%

  ■2010年(12月年結),大新銀行純利10.74億元,大增79%;EPS 0.92元,上升59%。

  業績大進,主要原因是「其他營運開支」其中1個細項由6.29億元大幅降至0.56億元,當中最大開支是雷曼產品與客戶達成和解協議的撥備。

  另外,貸款減值準備亦由4.28億元降至0.98億元。去年利息收入由21.35億元降至19.56億元,淨息差由1.95%縮至1.68%。非利息收入則升11.3%至3.87億元。

  母公司大新金融業績亦見耀眼,去年純利10.06億元,大增61%;EPS 3.67元,上升59%。去年盈利中,有7.96億元來自大新銀行,其餘2.10億元主要來自保險相關業務。

  ■2011年,大新銀行的淨息差估計進一步收窄,非利息收入業務溫和增長,撥備繼續處於低水平,去年在海外金融工具(外國企業債券)撥備1.20億元相信告一段落。

  彭博綜合證券商預測EPS 1.02元,增長11%;即盈利預測總數12.47億元,增長16%;往績PE 13.1倍,預期11.8倍。

  母公司大新金融往績PE 13倍,預期11.3倍。母子公司相差不遠。

  東亞銀行2011年預期PE 16.1倍,永亨銀行預期14.6倍,創興銀行預期15.9倍,大新銀行較三者平均折讓26%。

  ■2010年底,大新銀行每股帳面NAV 11.06元,PB僅1.09倍,較東亞銀行、永亨銀行及創興銀行平均1.58倍,折讓達31%。

年底PB僅1倍

  到2011年底,大新銀行估計每股帳面NAV增至12.1元左右,PB進一步降至1倍。大新金融PB 0.99倍,今年年底估計降至0.9倍。母公司通常較子公司有折讓。

中小型銀行私有化成風

  ■中小型銀行私有化,或收購己成趨勢。由10年前開始,道亨銀行(原由國浩集團(00053)持有)、亞洲商業銀行(非上市)原由亞洲金融(00662)持有)、永隆銀行、工銀亞洲、富邦銀行(母公司私有化進行中),上市的中小型銀行愈來愈少。市場亦不時傳出個別銀行可能私有化消息。

  博私有化或收購,應從PB着眼。過去多次私有化作價,在PB 3倍左右。

  ●大新銀行在4家華資銀行中,數據最吸引。不考慮可能被收購或私有化因素,以2011年底PB 1.39倍為目標,目標價16.8元(仍低於07年歷史高價20.22元)。長遠博收購或私有化,則須將目標PB大大提高。