8 Mar 2010 - 大市分析及投資組合變動

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：204%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過2,100 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過670 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
恒指收21,197，明顯突破50天平均線(50MA)20,943，惟成交相對去週五有所下跌，下一阻力在100MA(21,490)，亦算是短期上升軌阻力；國指收12,203，明顯突破50MA(12,034)，下一阻力在100MA(12,537)。

(按一下下圖可放大)



港元兌美元徘徊一週後再升，就算資金未是流入，亦改變了先前資金流出的劣勢。事實上，中港基金上週已錄得淨流入。

暫時仍以佔投資組合56%(以現值計)的長線投資優質股追隨大市方向，當遇到適合機會才用其他資金入貨，今天買了六福集團(590)。

今早閱報，知道六福集團(590)管理層上周於一個投資者研討會上表示，預期截至今年3月底止2010年度營業額可達46億元，亦有意將派息比率定於40%。管理層並預期，未來數年集團每年營業額增幅可保持約 10%水平，全年度純利率目標為9%。

根據過往業績，2010年3月止全年營業額46億元，純利4.14億元，每股盈利$0.84。若純利率，2010年3月止全年每股盈利$0.93。以PE8至10計，估值可達$7.4至$9.3。上週五收$6.88，加上10MA、20MA及50MA匯緊$6.8至$6.9，筆者便開市早段以$6.95買入，全日以大成交升至$7.1收市，走勢頗佳。

以派息比率40%計，2010年3月止全年派息$0.34，以現價計息率達4.8%，進可攻退可守。

(按一下下圖可放大)


另外，招商銀行(3968)供股除淨，要動用$6,670供股，有關交易已反映在投資組合。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

4 Mar 2010 - 大市分析及投資組合變動

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：199%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過2,100 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過670 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
今天大市調整。恒指收20,576，50天平均線(50MA)明顯有阻力，幸成交相對未算大，以10MA做了支持，下一支持在20MA(20,365)，還算守在短期上升軌；國指收11,775，50天平均線(50MA)明顯有阻力，往下支持為10MA(11,658)及20MA(11,556)。

(按一下下圖可放大)



建滔積層板(1888)逆市上升，成交略增，似乎市場於其公佈業績後亦看到其潛力。

同系的建滔化工(148)管理層有實力不容置疑，發展房地產目的也是物盡其用，但近年估值PE有所下調，筆者懷疑對其本業轉變頻繁有點無所適從，所以看看基金怎樣看其發展房地產後，再行定奪。

德昌電機(179)跌至$3.93，尚守在上升軌，但若沒信心便不要投資此股。

今天開市以$5.56買入中國高精密(591)，剛得到其彭博綜合2010預期EPS，若以PE12.5至15此中庸估值算，目標達$6.2至$7.5，認為幾吸引。投資風險為上市不久或有隱瞞問題，保守的可待$5才買入。

另外，於收市前趁中海石油化學(3983)下跌以$5.09買入，筆者估值為$6.2至$7.1，農業肥料股以國策配合，應有點支持。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

3 Mar 2010 - 投資組合重新起動！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：202%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過2,000 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過650 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
或許1月積極投資的生活太磨人，當2月一到，工作繁重，拜年活動又頻繁，加上要有充足休息迎接「渣打馬拉松」10KM比賽，雖1月成績不錯，投資上一處於休息狀態便傾向暫時不啟動。在2月的休戰期間，正好讓筆者抽身出來，客觀一點看股市變化，直至靜極思動，興趣重燃時(即現在)，便自自然然將投資組合重新起動！

於上篇股評後記，已記錄了於3月1日以$15.16沽出2,000股信和置業(83)，賺$5,400或21%；另外，於3月2日以$81買入400股匯豐(5)，以$5.75買入5,000股建滔積層板(1888)。今天則以$4.07買入德昌電機(179)。

發覺越來越多自訂規條規範自己的投資活動，投資變得越來越不自在，所在現在開始嘗試解脫一下！無論什麼原因，「覺得」抵便買，貴便沽，當然筆者的「覺得」包否了十多年的港股投資經驗！不過，1月時的頻繁買賣可免則免，投資以中線為主，但遇到很快便有理想回報的如信和置業(83)，亦不會吝於套利！

昨天趁匯豐(5)一開市大跌時買入，主要認為$80是近期平均價，眾大行的偏低估值位，進可攻退可守，若再跌至$70至$75會再買，升10%以上沽出，策略就是這麼簡單。分析？估值？對這樣複雜的股票，回顧過往年多兩年，真的有人做到嗎？

(按一下下圖可放大)


買入德昌電機(179)，主因個多星期前見不少傳媒因基金推介及大股東增持而提及此股，引起筆者的興趣，觀察後發覺見光後股價向下，本星期靜下來後反見昨天尾市有相對大成交買盤，好像是些Smart Monkey，今天一開市便買入，跟進看過究竟。德昌電機(179)過往數年，業績好時下跌，業績差時上升，難用常理分析，2010年預期PE多於50，復甦股亦不是看這些。短期暫守上升軌，以$3.9支持。

(按一下下圖可放大)


建滔化工(148)及建滔積層板(1888)前天公佈業績不差，本想投資建滔化工(148)，但見其未來計劃及資本開支竟放了不少在中國房地產，變得不很純，加上近年分拆覆銅面板，發展化工又計劃分拆，似變了一間控股公司及投資公司。相反，建滔積層板(1888)業務單純，毛利復常，生產線使用率高，資本開支亦用於建廠，內銷更增至40%。預期今年多賺20%，若以PE10及12估值，可達$6.7及$8.1，現價$5.94。不過，此股暫時未見起動力。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

23 Feb 2010 - 按Facebook專頁承諾會捐款HK$2,000到「香港復康會」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：195%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過2,000 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過650 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
因工作繁重，假期週六日又要拜年，加上要有充足休息迎接週日的「渣打馬拉松」10KM比賽，投資上仍只能處於休息狀態。

因「紅猴股評」Facebook專頁的Fans數目已超過2,000，筆者按承諾會捐款HK$2,000到「香港復康會」以此收據為證！(為保私隱，已刪除部分數字)

(按一下下圖可放大)


港元兌美元由上月低位7.776升至今天之7.7615，股市成交亦大升至600億，資金似真的回流，未宜看得太淡。恒指報20,623，50天平均線21,079為阻力；國指報11,620，50天平均線12,184為阻力。

(後記：於3月1日以$15.16沽出2,000股信和置業(83)，賺$5,400或21%)

(後記：於3月2日以$81買入400股匯豐控股(5)，以$5.75買入5,000股建滔積層板(1888))

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

21 Feb 2010 - 恭祝所有投資者賺多點，但勿忘生活要平衡發展！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：191%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過2,000 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過650 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
於新春佳節，恭祝所有投資者賺多點，但切記投資非生活之全部，勿忘生活還包括健康、家庭、朋友、工作、興趣等，要平衡發展！

已有兩星期沒更新個Blog，一來忙於工作、拜年、練跑等，亦藉假期休息一下；另一方面，個市暫時未有方向，正思索今年的投資策略！

「紅猴股評」Facebook專頁已有超過2,000Fans，筆者按承諾會捐款HK$2,000到慈善團體，會盡快執行並將收據登出來為證！再次多謝大家支持！

恒指19,894，250天平均線(250MA)為19,050，國指11,264，250MA為11,102。不少優質股票亦跌近或跌至250MA，包括新鴻基地產(16)、信和置業(83)、建設銀行(939)、中國平安(2318)、中國人壽(2628)等。交通銀行(3328)及一些優質內房股如中國海外(688)、華潤置地(1109)、遠洋地產(3377)等更以跌破250MA。

恒指(現報19,894)由去年低位11,000升至近期高位23,000後回調，以黃金比率0.382、0.5及0.618計，支持分別為18,400、17,000及15,600；國指(現報11,264)相應支持分別為10,600、9,500及8,400。中長線投資，可於250天平均線開始儲優質股票，保守點可參考上列支持位。

於上篇股評後記提及，於2月9日第一拖拉機(38)跌至50天平均線有支持時，便以$5.25再次買入6,000股；其後此股持續上升，於2月19日上午逆市彈升至$6.15後回吐，筆者亦以$5.85套利，賺$3,600。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

8 Feb 2010 - 「金融博客分享會」重溫(三)：活動相片

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：187%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,900 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
在繼續重溫「金融博客分享會」的內容前，剛收到當天的活動相片，登出一部分給大家分享。

主演講廳



同步Video演講廳(Q&A Session)



過百人排隊入場中


投資組合

根據昨天提及的最新投資策略，筆者以$79.8止賺匯豐控股(5)，連股息賺$6,200，或賺10%；以$6.3止蝕美聯集團(1200)，蝕$2,900，或蝕10%。於Facebook提及一些優質股已跌近250天平均線，今天便以$12.46換入2,000股信和置業(83)及8,000股中國工商銀行(1398)。

另外，昨天亦提及會待恒指或國指跌至250天平均線附近再吸納股票，今天見國指跌至250天平均線，便以$110.1增持600股國企指數ETF(2828)。以現值計，現金比率為43%，會待恒指跌至250天平均線才再增持股票。

大市形勢未明，筆者已由1月至2月首星期的中高風險的積極中短線投資，轉為昨天提及的被動建倉的中低風險的中長線投資。

恒指現報19,551，向上以50天平均線21,407為阻力，向下以250天平均線18,857為支持。

國指現報10,989，向上以50天平均線12,483為阻力，向下以250天平均線10,988為支持。

(按一下下圖可放大)


(後記：於2月9日第一拖拉機(38)跌至50天平均線有支持，便以$5.25再次買入6,000股)

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

7 Feb 2010 - 大勢分析及最新投資策略

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：189%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,900 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
大勢分析

股市升跌，基本面視經濟好壞，但股市從來不能100%反映經濟，因市場炒作資金會為股市帶來溢價或折讓。

2009年於經濟極差下股市大升，市場炒作資金明顯為股市帶來大幅溢價，而這些資金則源出於政府貨幣寬鬆政策及套息交易(Carry Trade)。

2010年，經濟已由去年下半年谷底反彈，GDP及失業率等經濟數據向好，股市理應再升，但市場炒作資金似乎強勢不再，但究竟只為股市減少溢價，還是會帶來折讓，投資者身處其中，事實上很難找到答案。

先談政府貨幣寬鬆政策，各地政府見經濟復甦或避免通脤，貨幣政策已由極度寬鬆轉為適度寬鬆，甚至加息及訂下收水時間表，簡而言之，去年資金泛濫盛況不再，但究竟有多少資金仍留在股市炒作，真的難尋答案！但樂觀分析，政府明知股市好有利經濟，理應要收水也留有一手，讓一定資金在市場炒作，為市場提供溢價。

再談套息交易，主要是借低息美元或日元去投資高風險高回報產品，但2010年起美元及日元都上升，致使投資者要沽出高風險高回報產品拆倉還錢。未來美元及日元升跌，市場上各有理據，實難估算。

此刻，經濟復甦似有還無，市場擔心良好數據之延續性；另一方面，政府收水政策不明朗，市場亦擔心美元及日元持續上揚而拆倉，使市場炒作資金萎縮。形勢不明朗下，所有利好股市的因素統統未能發揮作用。這個結何時才能解開，要留意市場發展。

最新投資策略

作了馬後砲式分析股市跌因後，那麼投資者應如何自處？

筆者剛完成「紅猴股票估值表」的重新整理及估值，有興趣可按此參考！在Row15及16，大家可看到恒指及國指的2010年預期PE分別為13.2及11.4，處合理水平。2009年業績將於今年3及4月揭曉，業績是否符合預期，將影響2010年大市估值。

既然大市的預期估值處合理水平，中長線投資者又何妨持貨？

恒指現報19,665，向上以50天平均線21,460為阻力，向下以250天平均線18,834為支持。

國指現報11,132，向上以50天平均線12,527為阻力，向下以250天平均線10,976為支持。

若果筆者沒有貨在手，現在會用50%資金買貨，若恒指跌至50天平均線附近，會再用20至25%資金入貨，剩餘資金待恒指不幸跌破牛熊分界線(即250天平均線)，經濟最終出現雙底時趁低吸納，若果未能跌至相關目標大市便反彈，有關資金到形勢較為明朗時才決定用途。當然投資者若認為恒指不會跌破19,000點，可以在此價位將100%投入股票，最重要做好風險管理便是。

買入的股票會是優質股，若息率高更好。大市越跌越買入相對風險越高的股票，因若能從低位買入這些股票，待大市反彈時將賺得更多。

以現值計，投資組合現持貨佔49%，當中47%為盈富基金(2800)、國企指數ETF(2828)及中資金融股。所以筆者會待恒指或國指跌至250天平均線附近再吸納股票。

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

5 Feb 2010 - 「明知會贏」！「明知會輸」！真的可以？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：189%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,900 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
筆者這個多月就像經歷了過去數次不錯往績的濃縮版！長期讀者或有印象過往股評曾提及筆者於2000年科網股高峰時有幸沽了不少貨後，當大市一直沉下去時，搏過數次反彈，每次也是徒勞止蝕，當然每次搏反彈時都沒有現在想當然知道大市會繼續沉淪，但當賺了$10後，以預計損失最多$5去搏另一個$10甚至$20，是理所當然的投資行為，亦是充滿紀律的計算。

但當每次搏輸後總有「事後孔明」認為什麼這樣市況下「明知會輸」為何還要搏，事實都幾可笑，投資市場變化萬千，不可能每次都算中，好像去年雷曼倒閉時去投資，其實那時幾「明知會輸」，但原來買了才是大贏家！不少「事後孔明」說「明知會輸」為何還要搏，那他們會否於「明知會贏」時去盡買貨？

幾時可預計「明知會贏」？幾時可預計「明知會輸」？若然你真的相信某君的「明知會贏」或「明知會輸」論，投資上應仍是處於天真的階段。有些人喜歡吹噓自己的投資往績，當然有否隱惡揚善無從稽考，但筆者喜歡觀人予微，若那君非不食人間煙火清高之輩，但見其生活質素未有與「錢」並進，相信與否大家心中有數。不過，相反有些人身光頸靚，行頭十足，卻並不代表可信，因為有些人為求別人相信自己，吹噓言論外還要吹噓自己的外觀。

筆者說了這麼多，只想再告誡投資者市場上謊言處處，大有大講，細有細講，所以最好的解決方法，就是充實自己，使自己可相信自己，並能分辨其他人言論的真偽。

論投資組合，連同昨天止賺山水水泥(691)(上篇股評後記已提及)，筆者今天盡沽中短線投資的10隻股票，虧損$6,940。若計及去週三開始的8天反彈下跌浪，首隻買入的第一拖拉機(38)已套利$4,260，其實這浪只虧損了$2,680，就算計及手續費亦是$5,000左右，但筆者於1月已賺了若$36,000，用當中數千甚至萬多預期虧損，去博取賺得更多，合理之至。高風險投資是可以的，但要懂得風險管理，限制虧損幅度，最好還有賺了的錢作底。不過這次做得不好是買得太多股票，另外有些股票應可早一兩天沽出。其實筆者對這次買入的股票蠻有信心，買時為當時行業落後股，買後一天不少已開車上升，可惜遇正短線投資的最大敵人，因全球大跌市而急跌，雖是預期風險，但仍不免為這批股票感到可惜！

以$4.75沽出中化化肥(297)
以$2.12沽出天溢果業(756)
以$5.89沽出信義玻璃(868)
以$3.39沽出吉利汽車 (175)
以$5.82沽出達芙妮國際(210)
以$4.69沽出統一中國(220)
以$6.58沽出中國食品(506)
以$6.44沽出TCL多媒體(1070)
以$4.71沽出匹克體育(1968)
以$4.82沽出中國龍工(3339)

當投資賺錢，即當時思考方法配合大市步伐，理應繼續爭取回報；但當投資碰壁，即思考方法與大市不同步，其實大可休息一下，清醒一番。若擔心休息時大市升個不停，大可參考筆者保留一些優質股作長線投資。

今天全球股市大跌因美國失業狀況轉壞及某些歐洲國家債務問題而起，執筆時美國又公佈失業率下降，這些經濟數據可以很玩人！週一港股會否大幅反彈，天知曉，只知風險管理告訴筆者是沽貨休息之時罷！

經過個多月積極投資的試煉，又測出了筆者的一些不足，所以趁此休息時機，正是充實深造之時，目的加強基本分析、重拾技術分析、完善估值表等，當然亦會將「金融博客分享會」重溫之投資六部曲完成。期間投資仍會繼續，但會專注投資組合中長線的調配。

記著，投資是終身學習，不進則退！

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

3 Feb 2010 - 「食老本」的「貨如輪轉」！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：201%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
昨天提及開始覺得有點倦，但今天又買了四隻股票，因為倦時也有較不傷神的玩法，就是「食老本」！

食什麼老本？就是筆者的投資經驗、對上市公司的了解，對國策的重視，對市場的觸覺和那個不斷更新的「紅猴股票估值表」(按此)。

上兩個交易日買入的六隻股票都有好表現，另一隻第一拖拉機(38)亦套利成功，筆克遠東(752)更漸漸收復失地，有了個底，便可較安心買多四隻股票，分段吸納越升越買看似蝕底，但精妙處在於風險管理，令自己較安心。但記著風險管理下風險仍在，還是得用上止蝕補足，最大的損失是市況不就而全部需止蝕！

今天買入的是統一中國(220)、中國食品(506)、匹克體育(1968)及中國龍工(3339)。

這幾天買入的股票都符合了一些條件，因為上列老本，所以很快便選到可買入的股票

(1) 配合國策，包括農業、建材下鄉、城填化、内需
(2) 股價落後，不是那個行業未炒上，就是那隻股票在某個行業中較落後；如週一大多水泥股開市即大升，便買入未升的山水水泥(691)，今天買入統一中國(220)及匹克體育(1968)亦同一道理

買賣策略則有下列守則，清清楚楚，買入後落定止蝕盤自我運作，用不了很多時間及精神

(1) 訂一個較買入價接近的止蝕價，不對路即沽出，若價升便推高止蝕價
(2) 若股價跌破止蝕價，一段時間不動或升得太急，都會沽出；昨天便沽出了連升數天的第一拖拉機(38)

今天恒指收20,722，升穿10天平均線20,404，下一阻力為20天平均線21,144。留意升市下成交變化不大，尚欠動力。大市升不上的話，還得「貨如輪轉」！

(後記：於2月4日以$4.77止賺沽出山水水泥(691)，賺$1,100或4.8%。)

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

2 Feb 2010 - 開始有點倦！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：196%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
今年差不多日日寫Blog，投資又投入了不少，有點倦，其實今個月趁農曆新年，真想休息一下。

今天暫不續談「金融博客分享會」重點分享。

恒指跌至20,000整固，未有方向，今天受制10天平均線20,461，上面還有20天及50天的約21,500阻力，下面則有200天的20,090支持，若正式失守20,000，大家便期待見18,700！恒股似會於19,000至21,000間徘徊。

港股已弱了一段時間，其他亞洲國家卻由1月創下的近年新高紛紛倒下，不得不留意。猶幸港元兌美元由上週的7.776低位大幅回升至7.768，資金流走亦告歇一歇。

(按一下下圖可放大)


大市缺方向，筆者也乏方向下，暫時還是玩票性質作中短線投資。就著「一號文件」的發佈，可投資於農業、建材、二三線城市內需上，今天便買入吉利汽車(175)、達芙妮國際(210)、中化化肥(297)及TCL多媒體(1070)。

但市場勢弱缺資金，什麼天大國策也不易炒上，所以這兩天投資的股票都訂了個貼近買入價的止蝕價，進可攻、退可守，二然全部需止蝕，個市既然難玩，便真的休息一下。

筆者投資在第一拖拉機(38)似乎頗順，去週低位買入後已連續大升三天，升勢或以虛耗，20天平均線或成阻力，便以$5.72沽出，賺$4,260或14%。此股似乎喜歡就着各大平均線游走！留意因彭博綜合2010年預測盈利有所下降，估值已調低至$5.98。

(按一下下圖可放大)


(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

1 Feb 2010 - 「金融博客分享會」重溫(二)：投資六部曲(一)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：196%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
今年1月積極投入投資，其一目的是優化投資策略，筆者認為已取得一定成果，但要加以思索分析，歸納重點。第一個得着是重新研究放棄多年的技術分析，希望選到好股票後，能更好地把握買賣時機。經朋友介紹下，今天便身體力行，到書局買了林瑞芬的「技術分析攻略」，這本書已出到第十八版，相信口碑載道！

繼續寫下一些前天「金融博客分享會」重點給大家分享。若有興趣收聽整個節目，可按此到網上電台「開台」下載。

昨天提及司儀的第二個問題是現在投資上幹什麼？筆者說自己無時無刻都做着一件事情，就是發掘投資機會，接著便以近期成功捕捉農業股及第一拖拉機(38)為例子，講述筆者的「投資六部曲」，包括

(1) 閱讀新聞發掘機會
(2) 搜尋相關資訊
(3) 作出簡單分析
(4) 進行估值及風險管理
(5) 制訂投資策略
(6) 買入股票並持續監察

(1)閱讀新聞發掘機會

筆者提出資訊往往是投資勝負的分野，所以很努力吸收大量資訊，並要盡早獲得相關資訊。筆者每天早上工作前已看完兩份報紙，有需要更從互聯網尋找相關資料。得到資訊後，當然要積極分析以找出投資機會，今年初便因以下兩篇新聞，從而找到投資農業股的契機。

1 Jan 2010 - 關於溫家寶12月27日新華社訪問 (按此重溫)
3 Jan 2010 - 胡錦濤於2010年給股民的第一道貼士 (按此重溫)

中國經常有不同官員講話，不一定要信！但國務院的說話就一定要參考，作為國務院領導的溫家寶總理的說話更是金科玉律。這次連胡錦濤主席也配合有所行動，結果市場便在今年開市第一天炒起農業股！

有朋友問怎樣才能選到一隻市場行將炒起的股票，其實整個思考過程是要時間和努力浸淫，很難一步登天！像去週五土瓜灣55年舊樓倒塌事件，看似和股市沒關係，筆者卻想到舊樓業主將更易接受收購，有利田生集團(8136)這專注收購舊樓重建發展的公司，結果今天此股便以大成交升了19%，只因其一開市以高開不少，以改沒有追入。所以很多事情也可令某些股票上升或下跌，只是投資者能否事先想到當中的關連罷。

關於「投資六部曲」，待續。

投資組合

中國終於發佈了今年的「一號文件」，三農問題連續第七次成為主題，當中把支持農民建房定義為擴大內需的重大舉措，還號召加強農村的基礎設施建設，配合推動「建材下鄉」的政策，可留意信義玻璃(868)、中國建材(3323)等建材股。另外，抗旱、節水等農林機械設備都首次被納入補貼範圍，可留意天業節水(840)。而第一拖拉機(38)、中化化肥(297)、中海石油化學(3983)等當然亦能受惠。

一號文件首次納入節水建設為補貼範圍，香港唯一相關股天業節水(840)理應受惠。但若買入此股搏其被炒上，要明白是高風險行為，因其空有慨念，業務卻已出現問題。自2008年中，天業節水(840)毛利率由20%急跌至10%，2009年中期業績現金還錄得淨流出，管理層解釋是因金融海嘯所致，但其2009年首9個月業績仍很難，中國傳媒曾報導其市佔率已被其他質素更佳產品浸蝕。

上週二提及的「建材下鄉」因著「一號文件」的發佈而今天才被熱炒，有時投資時間的把握很難捉摸。今天不少水泥股一開市便大升，筆者雖有買入落後的山水水泥(691)，另加信義玻璃(868)，看看「建材下鄉」會否發光發熱。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

31 Jan 2010 - 「金融博客分享會」重溫(一)：投資並不是只看一個點！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：193%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」已於昨天下午在香港城市大學舉行。此次活動反應非常踴躍，首三天網上宣傳不用分毫廣告已錄得近七百登記，主辦單位gogoDig.com只好隨即截止報名，有登記者亦只能放在Waiting List。到了活動當天，有近四百人出席，因各演講廳空間有限，主辦單位已一早準備多一個演講廳同步以Video廣播，好像補習社一樣！

因主演講廳的網絡突然發生了問題，雖然主辦單位已努力搶修，最終亦要延遲半小時開始，而作Video廣播的演講廳效果也打了折扣，但見出席者耐心等候，絕大部分亦坐足全程，筆者在此萬二分感激之餘，亦代主辦單位作出致歉。其實主辦單位亦為此次活動做了很多準備功夫，對突然的網絡意外亦作出迅速的處理，筆者亦於此深表謝意。

總括而言，根據Feedback Form，出席者對是次活動評價正面。筆者作為其中一位嘉賓，除了體驗一下首次於有關投資的公開活動中作為講者的滋味外，亦希望分享到一些投資心得給大家，根據Feedback Form的反應，似乎亦達到了目的，當然若時間多些效果會更理想！

因筆者相信不少讀者未能出席，所以亦藉此機會寫下一些重點給大家分享。若有興趣收聽整個節目，可按此到網上電台「開台」下載。

司儀首先問各嘉賓究竟在去年3月初匯豐(5)跌至$33時究竟在想什麼？投資上又有否動作？

筆者答除了玩票性質買了400股匯豐(5)親身感受一下那個大時代外(有興趣可在此Blog Archive處重溫2009年3月頭的股評)，當時基本上什麼也沒作！

回看當時投資組合仍有50%現金，其實可選擇買貨，但於極度不明朗情況，其實投資者可選擇「投資」或「不投資」，筆者當時就選擇按兵不動。投資者切記「不投資」亦是一種選擇，不要像賭癮發作迫自己去作買賣！

先看看下面恒指三年圖及匯豐三年股價圖

(按一下下圖可放大)



投資者往往想當然會在那時的低位入貨，但那時恒指由23,000直跌至11,000，匯豐由$100以上跌至$38，當時究竟在那個水位入貨才適合，就算你說自己在恒指11,000入了貨，那麼你又有否在20,000或18,000或15,000亦入了貨，當時坐了貨，甚至已被震走？就算你在11,000入了貨，你是否將整副身家買入，還是只作小試牛刀？11,000買入的貨是否仍在，還是已早早沽出？所以筆者希望大家記着以下重點，簡單來說，投資非只爭朝夕！

「投資並不是只看一個點，要看一條線，甚至一個平面，立體當然更好！」

「點」是指某個時刻，「線」是指某段時間，「平面」則包括除投資外的整個財務計劃，「立體」更應涵蓋生活的不同層面。

說回當時做了什麼投資，筆者自己本身等待至去年4月時，恒指升至14,000至15,000，市況穩定下來後，才以兩三年投資期為目標，開始分段入貨。那全球政府放水救市至股市大升，當時有些投資不需數月便達到目標，這是後話！

另外，筆者再談從匯豐(5)去年大跌而得到的啟示。

第一，所有小投資者，包括筆者自己都只是Small Potato！作為小投資者，不要以為自己知道很多，就算怎樣熟讀一間透明度很高的上市公司年報，事實那間公司還有很多東西收埋不說給大家知，所以每個投資都要做好風險管理，不可鬆懈！

第二，Buy & Hold投資策略不是永遠都Work！買非優質股票作Buy & Hold未必Work大家應該都知，但買優質股票作Buy & Hold亦未必Work大家就要知！首先要看那優質股票會否變質，就像數十年前若有投資者選擇長揸當時的數大發展商之一長實(1)及合和(54)，回報會是天淵之別，因合和(54)忽然變了質，不做地產做基建，結果如何大家都知！其次要看買入時的價位合理與否，若以比應有估值高很多去買入優質股長揸，亦有例子十年甚至以上還未翻身！

司儀再問各嘉賓現在又做什麼？筆者說自己無時無刻都做着一件事情，就是發掘投資機會，接著便以近期成功捕捉農業股及第一拖拉機(38)為例子，講述筆者的「投資六部曲」。時間有限，下次再續。

投資組合

筆克遠東(752)去週四中午公佈業績，營業額跌15%，雖毛利率有所上升，惟每股盈利跌27%，有可能低於市場預期，股價下午應聲下跌。但公司現金流優良，業績倒退仍能多派息安撫股東。金融海嘯影響展覽業，但經濟谷底回升下，今年有關活動可得到恢復，加入公司已分散業務至國際性活動、體肓盛事、博物館等相關建設統籌，近年這些大型活體無日無之，公司除上海世博、世界杯、亞運會等外，連印度英聯邦運動會亦不放過，今年業績應不賴。

筆克遠東(752)週五再跌至$1.34，2010年預期每股盈利$0.15，筆者保守地將PE由15調低至12，估值仍有達$1.81，惟短線走勢不大佳。雖然如此，筆者仍一反傳統沒有止蝕此股，反於$1.44加注，並轉放至中長線投資。不止蝕兼溝淡一直不是筆者認同的作法，不知筆者何來信心，但對一隻自己未必能理解行業運作的股票，過份有信心亦不是筆者鼓吹的。就當此次是優化投資策略的一次試驗品，所以不建議跟買。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

27 Jan 2010 - 從「十九」到「五」！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：192%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。

雖然一早已滿座，但有興趣者仍有到「開台」(www.openradiohk.com)聽現場直播！
--------------------------------------------
先看幾幅園。第一幅是港元兌美元，港元由12月中的7.75，至約1月10日大跌前還徘徊於7.755，今天已跌至7.7762，配合大跌市，有走資？很難不信！

(按一下下圖可放大)


第二幅是恒指，50天平均線(50MA)一早已不保，什麼100MA、150MA亦全無支持，今天收20,033，勉強可說得到20MA(19,997)支持，反而250MA(18,638)更形重要。

(按一下下圖可放大)


第三幅是國指，今天收11,373，已剩下250MA(10,857)的支持。

(按一下下圖可放大)


先前問過，現在再問，還信不信恒指今年會見26,000？若大多數投資者不信，就是見底之時！以現時恒指計，若見26,000是有三成利潤，達到大行心目中利潤。風頭火勢，大行還敢不敢坐盤去炒？天曉得！但想分段收集，現在可是開始的一刻。若以250MA(18,638)為支持，下跌空間連一成也沒有。

雖說如此，形勢不明下，筆者還是繼續止賺止蝕了9隻股票，總虧損$6,070。於投資組合的非長線投資，股票數目由上週最多的「十九」到今天的「五」！有投資者說持貨太多很難管理很大風險，那要視乎你的決心，只要決定要沽，一是落過止蝕盤，一是以市場速沽，時間真的用得不多！投資者的猶猶疑疑才是致命傷。

當然對經驗較淺的投資者，持有太多股票不是太好，而實際上筆者也不應同時間持有太多股票。今個月是例外，因已事先聲明作實盤測試，以優化投資組合及投資策略。今個月和「市場」衝得太多，「市場」的波動亦太大，原本的計劃未能落實，接著兩天希望休息一下，2月再作部署。

雖連續兩天的止蝕盤累積虧損達$11,000，1月套利仍賺約$36,000。仍傾向保存達投資組合現值50%的長線投資，現時現金比率達43%，安全水平，若大市反彈就是損失了這43%的機會成本。完成了下面的沽盤，另收市前重新以相對低價買入第一拖拉機(38)，作為若大市反彈要重建組合的第一注！

以$58.9沽出1,000股中國平安(2318)，賺2.9%
以$139.4沽出4,000股騰訊控股(700)，蝕1.6%
以$44沽出1,000股中興通訊(763)，蝕2.2%
以$3.1沽出6,000股新華文軒(811)，蝕7.5%
以$0.62沽出16,000股恒芯中國(8046)，蝕16.2%
以$4.4沽出6,000股高陽科技(818)，蝕2%
以$4.86沽出4,000股中國龍工(3339)，蝕3.2%
以$1.52沽出10,000股中國全通(633)，蝕4.4%
以$3.05沽出6,000股新華製藥(719)，蝕5%

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

26 Jan 2010 - 投資者只是Small Potato，「市場」始終最無敵！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：194%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。

雖然一早已滿座，但有興趣者仍有到「開台」(www.openradiohk.com)聽現場直播！
--------------------------------------------
今早閱報，記下了一些新國策，或有利建材股及體育用品股。今年於「農業」國策嘗了甜頭，「科技、信息網絡、物聯網、先進製造業」方面則不過不失，「三網融合」基本炒了一天便告終，今天的「建材」及「體育」慨念卻被大市無情地壓了下去。

縱國策好炒，若大市不就也冇乎，所以國策敵不過市場，「市場」始終最無敵！

筆者一直崇尚「市場為大」，投資者只是Small Potato，不要奢望和「市場」作對。先前說過今年大市反覆，去年大升市的Buy & Hold未必可行，最好是「貨如輪轉」，形勢不對，還是沽貨為上，待「市場」重拾狀態才再跟着玩，何況首三星期已套利一筆錢，有彈藥止蝕一批貨，增加投資組合的現金比率。縱使買多了貨，「風險管理」常在心中，有必要將中短線投資全部退貨也不奇。

始終市場難測，何時忽然反彈難料，雖說恒指現報20,109，20,000或是支持，市弱時一下子跌破亦未可料，進取的當然可趁低吸納，筆者一直投資安全為上，便且戰且走，此策略起碼遇大跌市如金融海嘯時可沒有蟹貨，心安理得！

其實投資策略多得不能勝數，條條大路通羅馬，最重要是達致長期賺錢，不是今日賺大錢，明天卻輸突！另外，投資策略要適合自己性格和生活模式，性格保守工作困身，縱有超強技術分析底子，走去短炒，又怎可贏錢！

長線贏錢與否，最終是看自己的投資策略，選股只是其次。選到好股，若沒有好的投資策略，亦可以蝕錢收場；若有好的投資策略，就算只可買盈富基金(2800)，也可贏錢。

今天開市見形勢不對，落了一堆止蝕位沽盤，讓其自我運作，結果沽出了8隻股票，總虧損$5,700。

以$9.7沽出2,000股東風集團(489)，蝕1.4%
以$67.45沽出300股ASM太平洋(522)，蝕5.5%
以$6.84沽出4,000股昆明機床(300)，蝕5.5%
以$5.33沽出4,000股中國自動化(569)，蝕5.7%
以$1.1沽出4,000股浪潮國際(596)，蝕9.8%
以$0.64沽出30,000股中芯國際(981)，蝕4.7%
以$0.235沽出40,000股玖源集團(827)，賺26.3%
以$0.4沽出70,000股安德利果汁(8259)，蝕4.3%

說過希望今年藉積極的參予使一些投資理念更實在，1月完了會做個總結，暫時可改進地方應是行動未夠快。

若買入一隻股票作中短線投資，總有一個理由認為股價很快會飛升，可是若股價隔了一段時間仍未有起色，初時認同的理由有可能已不正確，其實可沽出套現，筆者有時會天真地期望股價會被市場帶升，但其實亦可被市場帶跌，上面有些止蝕的股票就是例子。

另外，當有些強勢股已跌穿了技術位如50天平均線，筆者還因ASM太平洋(522)跌至50天平均線而買入博反彈，結果一買便跌穿支持，始終大勢不可為，基金有可能在集體短線清貨！

港元昨天反彈，今天卻高開低收，兌美元跌破一年新低，走資似仍繼續！

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

26 Jan 2010 - 建材下鄉、信息下鄉、寬帶下鄉、輕紡下鄉及體育產業振興規劃

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：202%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。

雖然一早已滿座，但有興趣者仍有到「開台」(www.openradiohk.com)聽現場直播！


--------------------------------------------
今早閱報，又傳有新國策出台，首先來一堆「下鄉」慨念。按照工信部的計劃，2010年除了擴大既有產品的範圍，還將著手推動建材下鄉、信息下鄉、寬帶下鄉、啓動輕紡等消費品的農村市場等一系列措施。

什麼是信息下鄉及寬帶下鄉？在農村地區大力開展信息技術培訓和應用普及工作，組織推動「信息下鄉」「寬頻下鄉」與「家電下鄉」相結合，發揮電腦、手機、彩電等電子產品的信息化功能，幫助農民生產致富。　

至於輕紡下鄉，究竟是指上游的棉花、絲等，還是下游的紡織製成品如夜飾等，還待詳細公佈。

今天本地報章熱門報導的是建材下鄉，建材行業品種繁多，包括水泥、陶瓷、塗料、門窗、照明多個類別，詳情有待公佈，但相關股票今天定必有一輪熱炒。

今年中央「一號文件」提出，抓住當前農村建房快速增長和建築材料供給充裕的時機，把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措，采取有效措施推動“建材下鄉”，鼓勵農民依法依規建設自用住房。

但另一則疑似國策出台卻被本地報章忽視。

根據消息，目前體育產業振興規劃已基本上制定完成，體育及其相關產業規模在未來將達2萬億元。此次振興規劃主要是針對體競賽表演等體育主體產業。作為一種軟實力的體現，中國體育產業已經初步形成以體育健身服務、體育競賽表演和體育用品為主要內容的體育產業體系。昨天中國股市亦藉此消息炒了一轉。

香港上市的純體育股好像沒有，但體育用品股還可掹車邊，加上上面提及的輕紡下鄉，361度(1361)、特步國際(1368)、匹克體育(1968)、安踏體育(2020)、李寧(2331)及中國動向(3818)或有炒作空間。

投資組合

今天以$83.85沽出400股匯豐控股(5)，賺$4,380，保留800股。另一方面，以近期相對低位補充了下列貨源

以$71.4買入300股ASM太平洋(522)
以$3.35買入6,000股新華文軒(811)
以$7.24買入4,000股昆明機床(300)
以$5.02買入4,000股中國龍工(3339)

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

24 Jan 2010 - 再談跑步與投資

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：204%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。

雖然一早已滿座，但有興趣者仍有到「開台」(www.openradiohk.com)聽現場直播！
--------------------------------------------
今天筆者參加了沙田10km跑比賽，已是第二次認真的參予同類比賽，今天的成績是56分鐘，比上次快了3分鐘。下次再挑戰下月「渣打馬拉松」10km。

於兩年多前因「椎間盤突出」動了手術後，四個多月前見康復得七七八八，為了健康著想，便重拾跑步鞋。初時以到運動場跑圈為主，但為著迫自己不要諸多理由而疏懶，便主動報名多項10km跑比賽，結果亦能保持每週操練至少一次的習慣。但是操練還操練，始終難於迫自己發放「小宇宙」，有時想跑足10km，卻每次也跑了5km至6km便「明節保身」，到了比賽時，那剩下的4km至5km便靠意志及要完成比賽的壓力才能迫出來。

這和筆者一直不鼓勵投資者參與模擬投資不謀而合，雖明白模擬投資可視為一個操練的平台，但需明白操練和比賽存在很大的鴻溝，比賽時所承受的壓力比操練何只承受多千倍，操練時可隨時放棄但沒有損失，比賽時放棄則代表認輸。所以投資落場買賣才見真章，才能迫出「真功夫」！

筆者最佳的10km跑比賽暫時是56分鐘，且稱為50+，目標是40+，通常冠軍人馬是30+，當然亦有60+、70+、80+等，好像成績理想與否會以60分鐘作為分水嶺。投資市場亦是一樣，有些投資者跑贏大市非常多，有些很多，有些跟大市走，有些跑輸大市，有些則跑輸大市很多很多。但有一點要明白的是10km跑比賽裡也可變化萬千，有些學藝未精者領放了1km便以為自己贏了整個比賽，甚至心雄越跑越快，結果中段往往人仰馬翻，無力繼續，可憐天真的追隨者跟著跑，亦只好失敗收場。而那些最後勝利者因準備充足，不受那些吸引著羨慕目光的盲目領放者影響，低調地悶悶地按着自己的步伐跑，因他們清楚知道10km首先衝過終點的才是真正贏家，3km、5km或7km能否領先毫不在乎，有沒有追隨者亦意義不大。記著，投資是一個長途賽！

大市分析

中國開始收水，為市場帶來衝擊，但中國政府會否預期經濟不佳仍收水？去年是信貸非常寬鬆但經濟未明朗，今年是信貸適度寬鬆而預期經濟佳，那個較佳？唯一分別便是通脹，通脹預期增加帶來加息預期，但加息又是否一定帶低股市？筆者十多年前開始投資時加息股市跌是很明顯的現象，但後來已是另一回事！無論如何，不明朗的形勢令部分投資者套利，引發了連鎖反應，就像高盛Downgrade騰訊(700)後，各低位買入的持貨人户見利潤已深，便爭相套利，當小投資者跟沽，他們又可以相對低位再入貨！

美國限制銀行坐盤投資事件反而值得關注，雖說政府或敵不過金融界，銀行亦可另找渠道變相坐盤投資，但始終美資銀行為去年亞洲市場及新興市場的大升帶來了資金及動力。

恒指20,250點得到支持，短期徘徊20,000至21,000，中期徘徊20,000至23,000。以平均線看支持，恒指週五收20,726，已跌穿150天平均線20,928，皆以200天平均線19,916作支持，長線支持為250天平均線18,549。

美國繼續因限制銀行坐盤投資事件及伯南克連任事件走低，週五再跌200多點，恒指週一開市或再受影響，但週五支持力已見，加上伯南克連任事件於週六日有良好進展，有機很快又重拾升軌。

投資組合

投資組合週五繼續「貨如輪轉」。首先，筆者決定將交通銀行(3328)以$8.3沽出，套利$7,600，以$6.04換入6,000股建設銀行(939)及以$18.56換入1,500股招商銀行(3968)。另外，一開市按止賺止蝕價執行下列沽盤

以$7沽出2,000股美聯集團(1200)，保留4,000股
以$9.81沽出3,000股龍源電力(916)
以$2.95沽出6,000股銀建國際(171)
以$5.5沽出8,000股第一拖拉機(38)
以$8.06沽出3,000股金隅股份(2009)
以$5.04沽出4,000股中海石油化學(3983)

連同上面提及的交通銀行(3328)，總套利$16,000。筆者於上午大跌市落實執行止賺止蝕，是風險管理的作為，有些投資者或喜歡於大跌市買貨，但市已跌了幾天，那究竟在那時才買貨，這種策略若遇上金融海嘯時恒指由26,000跌至11,000時又會怎樣？

所以，回復積極投資的筆者亦不介意損失手續費，市跌未明朗時落實止賺止蝕，若大市忽然見底回升大可買回，手續費及有關差價便當是為投資買保險。

有讀者問筆者買賣頻密會否影響工作？相信此讀者非此Blog長期讀者，因以前曾作解說。讀者於開工前已為當天作部署，每天只查價兩三次，需要做的買賣無論多少也即時以市價進行，時間用的著實不多！就於週五下午查價時見大市有反彈跡象，便買入了一些質素較優風險較小的股票

以$62.35買入1,000股中國平安(2318)
以$45買入1,000股中興通訊(763)
以$9.84買入1,000股東風集團(489)
以$1.63買入10,000股筆克遠東(752)

言歸正轉，筆者這個月的買賣真的多了點，但相信能為優化投資組合及優化投資策略帶來貢獻，始終落場買賣比只作心中盤算實際很多。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

21 Jan 2010 - 貨如輪轉！？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：205%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,800 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。
--------------------------------------------
先看看下面的港元走勢圖，筆者就是見到港元這兩天急跌，便從首半月的進取，再次注重風險管理，止賺止蝕了一批股票，使投資組合於套利後，保持使筆者心安理得的境界。有評論說每年1月有商人買美電下，港元例弱，但筆者見去年1月港元也弱不至此，懷疑走資才是原因！再看美元兌歐美平走一輪後又急升，油金價跌，Carry Trade又有拆倉跡象。

(按一下下圖可放大)


2010年筆者積極投資下，算早着先機，早買了一堆農業股，投資組合今年暫時跑贏恒指國指，並已套利$27,000，當中農業股便貢獻了約一半。其後買入的「科技、信息網絡、物聯網、先進製造業」股，雖配合國策，惟比較勢水長流，未有如農業股般雞犬皆升，但總括仍不過不失。最新國策「三網融合」只炒了一天便熱情冷卻，昨天亦已提及，短期不會期望太高，筆者留意形勢變化，亦及早抽身。

除內需外，相信「醫藥保健」會是今年另一熱炒主題，其實好的股票如廣州藥業(874)已升了不少，筆者希望能盡快抽時間作詳細分析。

關於長線投資的股票，筆者認為2009年8月時的價位可視為支持，亦可視為趁低吸納的參考價。若大市不及時反彈，恒指時徘徊20,000至21,000，國指則徘徊11,200至12,000。

先前筆者提及差不多全部大行及知名分析家，都說恒指今天目標為26,000，真的成真，那麼便個個賺錢！當恒指在22,000以上時，大部分投資者便傾向相信26,000可達，但當恒指跌破20,000時是否又想法不變？當大市跌到大部分投資者不再相信恒指26,000可達時，或許就是買貨之時！

於下面的投資組合表，筆者更新了止賺止蝕價，當中騰訊控股(700)已跌穿50天平均線，但見不少去年大升股已失守50天平均線，當心此線已不是普遍支持。為了支持騰訊控股(700)，已決定將止賺價訂為買入價高少許，即100天平均線上。

「貨如輪轉」這詞語忽然湧進腦海，去年很多股票已錄得可觀升幅，股價並不便宜，「Buy & Hold」策略未必可行，今年大市反反覆覆下，「貨如輪轉」是否更為適合，2010年至今，原來筆者也不自覺在「貨如輪轉」！？

今天以$5.14沽出中化化肥(297)，套利$4,380。2009年業績虧損的盈警是已知的消息，今天此股大跌8%主因是美林將其Downgrade，先前升幅不少亦藉勢套利。第一拖拉機(38)跌破10天平均線，以$5.92沽出6,000股，套利$6,700，留守8,000股。另以$8.82沽出京信通信(2342)，蝕$1,360。

另一方面，趁中國自動化(569)跌至50天平均價支持，以$5.65買入。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

20 Jan 2010 - 股票突破新高所帶來的機會

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：211%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,700 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。
--------------------------------------------
疑似港股直通車炒作告終，昨天下午的動力頓告消失，加上A股急挫，跌得比想像中深。恒指及國指已跌至去年10月後形式的支持位，若守不住21,000，往下支持為20,300。

今天以$2.46沽出星辰通信(1155)，蝕$1,600。市場對「三網融合」這新國策的炒作意慾暫時不高，市況不明下，已慢慢沽出相關股票。

於先前品評農業股時，曾提及看好天溢果業(756)，因這才是真正定惠內需的果汁股，昨天發盈喜，今天決定買入。天溢果業(756)至2009年6月全年賺95M人民幣，保守估計今天多賺50%，即每股賺$0.16港元，以其高增長及半隻內需股慨念，PE20未算過份，可值$3以上。

騰訊控股(700)給高盛下降投資評級，罕有地連續三天大跌，跌至此次升浪從未跌破的50天平均線。騰訊控股(700)仲在中國形勢大好，但其PE始終在高位，一有風吹早動股價就會大挫，沽壓何時完又有誰知？安穩的可於跌穿50天平均線時止蝕。筆者於$142入貨，暫已賺少了，不妨等多一等。可留意有否大行報告或實質買盤支持該股，若多一間大行唱淡，則危矣！

(按一下下圖可放大)


昨天提及會為陳年舊橋「對高風險股票先落小注」加以表述。其實於1月13日的股評亦有這段陳述「若股價下跌止蝕亦損失有限，相反股價上升，可分批再入貨」。那何時再行加注，筆者便選擇股價突破一段時間的高位(如半年或一年高位)才加貨，將從蟹貨來的沽壓減至最低。但當中芯國際(981)突破近兩年高位後卻遭陳年小股東北大青鳥(8095)減持，引證此多年垃圾股往上將沽壓重重，既然後加的20,000股買入時的目的未必能達到，便沽出減低風險，若股價再上便由剩下的30,000股獲利。其實這招突破新高冇蟹貨沽壓的理論，用在半新股反而更好，因不會像中芯國際(981)受陳年蟹貨突襲！

(按一下下圖可放大)



(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

20 Jan 2010 - 股市不是一個有效率的市場

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：216%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,700 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。
--------------------------------------------
「內地傳媒昨午引述《財經網》訪問上海金融辦公室主任方星海指，上海嘗試允許包括香港在內的個人海外投資試點。」就是這則消息，港股下午便來個忽然反彈。不過，有關人士好像已否認此言論，尤幸美國股市昨晚反彈，恒指跌近21,000支持位亦有買盤吸納，今天仲有回肚亦未必會深。

另外，今早亦留意到另一則新聞「作為境內合格投資者審批重啟後的首個QDII產品，易方達基金管理公司的亞洲精選股票型證券投資基金上周五結束募集，總共募集約6億元人民幣，遠遠低於其10億美元(約 68億元人民幣)的獲批額度。」即是就算有港股直通中，對港股的正面影響又有多大？何況事實上北水已通過不少途徑來港炒作。

暫時，港股直通中仍停留於炒作憧憬的階段。

於投資組合的中短線投資，屬高中風險，有些買入純因一段新聞、一個消息甚或一個慨念，當買入後一段時間股價還未有起色，或已代表筆者看錯市，按道理可沽出，尤其大市方向未明時，套現一些股票可作風險管理。此所以前天止賺華能國際(902)。昨天亦因此沽出鳳凰衛視(2008)及中國龍工(3339)，蝕數百元。

不過，筆者曾說過，股市不是一個有效率的市場(Efficient Market)，一段新聞、一個消息甚或一個慨念出來後未必立刻發光發熱，因市場資金會有不同看法，要侍戰鬥一段時間，強者一方落實取勝，股價才會向一邊走。那麼要多久才能分勝負，則沒有定論。一些留下的股票，筆者就是希望等待到分出勝負的時刻。

昨天亦沽出20,000股中芯國際(981)，算是將其後追貨的止蝕，以平均價計算是平走。另外，以$0.246止賺60,000股玖源集團(827)，賺$3,600。安德利果汁(8259)上破阻力，以$0.455追入30,000股。這幾單買賣，涉及上週提及的陳年舊橋「對高風險股票先落小注」，筆者遲些會再加以表述。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

19 Jan 2010 - 居安思危！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：213%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,700 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。因場地所限，主辦單位gogoDig.com現已停止接受報名，請留意。
--------------------------------------------
「在進口商購買遠期美電的商業買盤帶動下，港滙昨承接上周跌勢持續偏軟，收市徘徊 7.7614，是自2008年 9月中金融海嘯發生以來的低位。市場人士指出，暫時未見資金大舉撤出股市，相信港匯回軟，與股市相關資金流出的因素不大。」不過投資不要想當然，要留意股市真的有否走資！

大市昨天普遍積弱，恒指試升失敗，但只要21,000能保，尚算安穩。筆者今年至今主力炒國策炒股不炒市，新買入股票首兩週表現理想，但昨天有部分股票如中芯國際(981)已被市場獲利回吐而跌幅顯著，亦要居安思危。提高了投資組合的平均風險，高風險不一定帶來高回報，但高波動則一定出現，所以筆者亦為一些新買入股票高風險訂下止蝕價。筆者沒有買入股票即訂止蝕價，是要看清形勢才作決定。

昨天華能國際(902)宣佈集資後復牌，見股價起色不大，便以$4.68沽出，賺$2,300或5%。買入此股主因其剛宣佈規模不少的收購，期望市場會因此將股價短期炒高，但暫時只拾級微升，和買入原意望即時見效已有所遺背，見好就收。

相反，金隅股份(2009)剛宣佈收購母公司資產計劃，股價亦位處近期低位，昨天便買入博市場有正面回應。

另外，買入新華製藥(719)迫自己盡快研究醫藥保健版塊並建立相關組合。昨天亦曾掛上建設銀行(939)的$6買盤，但最低只報$6.02。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

17 Jan 2010 - 談惠理集團(806)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：215%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,700 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。主辦單位已着手安排場地以容納更多人參與，未登記的可立刻按此了解詳情及索取免費門票，但未必保證有位。無論如何，多謝各方支持。
--------------------------------------------
經常有讀者電郵筆者問問題，因筆者想答得認真點，但這又會用上不少時間，而筆者亦公私兩忙，有些問題未能答上，請見諒。建議有問題請在Blog式Facebook留言，筆者大多會回應。

不過上週有個電郵問題，卻勾起了筆者的興趣，就是怎樣評估惠理集團(806)。說真，筆者對一間上市基金公司的估值完全不曉，正好藉此班門弄斧，了解一番。剛巧惠理集團(806)在過往兩星期急升50%，亦想知其所以然。不過因時間關係，只能作簡單分析。

(按一下下圖可放大)


首先，此股過往兩星期成交不算大，量多了但不算急升，貨源似歸了邊。另外，亦留意到高層如蔡頌雅及顏偉華等先後於過往一年離開公司，但生意如常，似乎謝清海一人已夠照。

近期公司新發展包括引入資產管理公司Affiliated Managers Group成為策略投資者，入股5.05%。另外，亦加強與中國平安(2318)的合作，剛推出香港首隻追蹤中資價值股份的交易所買賣基金(ETF)價值中國ETF(3046)，並一同繼續開拓ETF市場。惠理集團(806)是香港唯一的上市基金管理公司，亦和中國平安(2318)合作發展資產管理及基金業務，這些已可賦予一定溢價。

看過年報，筆者發覺基金公司是一盤槓桿不少的生意。撇除薪酬及福利開支，2007年及2008年的開支分別為$360M及$109M，但於好市的2007年及淡市的2008年，收入分別為2,612M及459M，結果兩年的純利有超過2倍的差別。相比收入規模，業務成本變化不大。槓桿不少，盈利自然大幅浮動，股價隨之浮動，風險自然不少。

所以，惠理集團(806)的收入決定了公司業務之好壞，分析其收入結構變得很重要。管理費及表現費差不多佔收入所有比重，於好市的2007年，表現費佔收入82%，但其後因全球股市急跌，比重劇跌至20%左右。基金表現費一般設有High Watermark機制，基金表現一日未超越之前的最高水位，不准收取表現費。金融海嘯下，舊有的基金應暫未可收表現費，不過其後成立的卻可。至2009年6月，表現費佔收入的比重回升至37%，若惠理集團(806)未來開多些新基金，除管理費有所增加外，若股市向好，表現費收入亦可水漲船高。

另一主要收入管理費則端視基金管理資產值(Asset Under Management或AUM)，據最新年報，年淨管理費率約為0.65%至0.7%，即AUM的0.65%至0.7%為管理費收入。其實表現費的多少亦間接取決於AUM，所以AUM對一間基金公司的收入及盈利影響很大。AUM的數值主要受到投資表現、新資金認購及客戶贖回。

惠理集團(806)的AUM最高峰曾達一度高達73億美元，最低曾經跌至2008年尾的32億美元，2009年6月回升至40億美元，據最新公佈，2009年11月的AUM再升至53億美元。2009年上半年的AUM增長主要因股市谷底回升帶動，淨贖回仍達1.44億美元，但下半年投資氣氛利好下，相信基金可錄得淨認購。

假設全年平均AUM為45億美元，年淨管理費率約為0.65%，管理費收入可達2.27億港元。假設管理費及表現費分別佔收入70%及30%，全年總收入可達3.25億，假設基本支出連薪酬及福利開支為2億，核心盈利即達1.25億，即每股盈利$0.08，比去年多一倍。但以現價$5.93計，PE仍達70以上之高位，加上先前亦提及盈利波動很大，用PE作估值確很難。

既然惠理集團(806)的盈利受其AUM影響很大，其股價以AUM作基準亦理所當然。據明報專欄作定Brian Liu的資料，其市值對AUM的比例於上市後到2009年首季徘徊於10%至25%(可參考下圖)。現時惠理集團(806)市值$9,488M，假設其AUM於12月尾增至55億美金，即$42,790M，市值對AUM比例為22%，以現市況計，筆者認為18%至20%較為合理，現價屬正常偏高。

(按一下下圖可放大)


惠理集團(806)現價$5.93，回顧其去年尾股價仍為$4，市值對AUM比例只為15%，股價上兩週之急升算是有心人為其股價正常化。當然，市場也期待股市續升對惠理集團(806)的槓桿效應令其股價飛升。

但此股始終貨源歸邊，幕後人士操控較易，短線股價會否續升，實頗難估算。但其優質基金管理經驗、與策略夥伴的合作及大中華資產管理的預期迅速發展，長線投資亦可考量，但需注重注碼多少

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

16 Jan 2010 - 2010年「更積極投入投資」之半月結

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：215%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,700 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。主辦單位已着手安排場地以容納更多人參與，未登記的可立刻按此了解詳情及索取免費門票，但未必保證有位。無論如何，多謝各方支持。
--------------------------------------------
2010年訂下「更積極投入投資」的目標，過了半個月真的身體力行，看多了很多資料報導，對某些行業了解得更深入，認識了更多上市公司，買多了高風險的股票...暫時來說回報是正面的。

以1月作為「優化投資組合」，或說優化投資策略更直接，因筆者不是在提高投資組合所持股票的質素，而是投資更高風險股票，但需平衡風險及回報，以達至更高的回報。重用陳年舊橋，對高風險股票先落小注，便是其中一個手段。

近半月積極建立兩個附合國策的組合，立竿見影。先成立的農業組合，計及去年最後一週投資的首批第一拖拉機(38)，總投資約$150,00，回報已達26.5%。其後才成立的科技、信息網絡、物聯網、先進製造業組合，不計去年11月買入的騰訊控股(700)及昨天剛買入的貨(下面會提及)，總投資約$150,00，回報已達10.5%。期間，恒指及國指分別下跌了1%及3%。

所以投資回報是和努力成正比，當然用的力度也要準才是。不過努力是需要付出時間，當其他事情如工作要佔用筆者更多時間，做研究的時間便相對少了！

現時的投資組合真的提高了不少風險，若忽然來過大跌市，對中短線投資的止賺止蝕，會是一個大風險。「優化投資組合」會於1月過後作個檢討，其中一個課題將是三個不同風險的投資類別的資金分配。

昨天中國高精密(591)又急升，但覺升得太急，於$6.25沽出，7個交易日賺36%，即$6,600，心滿意足。搏升得過急回吐，不排除若回落再買入。中國高精密(591)生產智能電網用儀錶，為業務增長點，筆者先前買入，因認為其質素佳，半新股但未炒，怎知有幸一買便被炒上。此股未有2010年預期EPS，但麥格里定目標價$6.4，2010年預期EPS$0.75，可作參考。

(按一下下圖可放大)


亦設了玖源集團(827)的沽盤，悉未到價。玖源集團(827)昨天持續急升，對連續兩天急升，尤其是裂口急升的股票，不介意或看不通可先行獲利，候低買回，先前第一拖拉機(38)便是好例子，重拾升軌下，昨天又突破新高。

(按一下下圖可放大)


就着三網融合，今天買入兩隻電訊設備股星辰通信(1155)及京信通信(2342)。前者的預期2010年PE只是8.2，長期低企，雖股價徘徊，升勢未穩，若能上破$3，將海闊天空。另外，趁中芯國際(981)上破時以$0.72增持20,000股，若能守住，下一個阻力位會是$1。

(按一下下圖可放大)


(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

14 Jan 2010 - 最新鮮國策：「三網融合」；留意雙「芯」，望不會傷心！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：212%

「紅猴股評」iPhone Free App(超過10,000個下載)：到App Store，Search「redmonkey」

「紅猴股評」Facebook專頁(超過1,700 Fans)，歡迎互動交流，有Blog中未有之評論及資料，請按此瀏覽！

「紅猴股評」Twitter(超過600 Followers)，發放有用資訊、短評、感想及股票推介，有Blog中未有之評論及資料，加入請按此
--------------------------------------------
「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。主辦單位已着手安排場地以容納更多人參與，未登記的可立刻按此了解詳情及索取免費門票，但未必保證有位。無論如何，多謝各方支持。
--------------------------------------------
總理溫家寶主持國務院常務會議，決定加快推進電訊網、廣播電視網和互聯網三網融合，在2010年至2012年重點開展廣電和電信業務雙向進入試點，並於2013年至2015年全面推廣。重點工作包括加快有線網絡改造並建立適應三網融合的國家標準體系。此外還將在金融、財政、稅收等方面給予政策扶持，並將三網融合相關產品和業務納入政府採購範圍。

符合條件的廣播電視企業可以經營增值電信業務和部分基礎電信業務、互聯網業務；符合條件的電信企業可以從事部分廣播電視節目生產製作和傳輸。即是說，日後中央電視台可以經營電訊業務，而類似中國移動這樣的大型電訊公司，可以經營電視業務，尤其是手機電視。

三網融合將帶動整條產業鏈的發展，包括內容提供商、服務提供商、運營商以及光纖通訊設備製造商在內的多家上市公司均將受益。

有線運營商和電信運營商的網絡條件和運營能力接近，關鍵在於誰能提供更具有吸引力的內容節目或服務應用。內容供應商所提供的內容便更有市場，像被市場久遺了的A8電媒音樂(800)今天便被炒高18%。筆者今天便選擇以$2.05買入鳳凰衛視(2008)，收$2.1，全日升12%。鳳凰衛視(2008)剛宣佈計劃分拆鳳凰多媒體上市，亦多一個慨念。

三網融合將為上游設備提供商帶來收益。中國現有有線用戶1.6億，尚有1億有線用戶並未數字化整轉，不考慮有線用戶增長，機頂盒開支約350億。而尚未雙向網絡改造用戶接近1.5億，未來網絡改造成本接近600億，根據整轉截止期限2015年，每年資本開支約200億，可利好上游機頂盒設備供應商和網絡改造設備供應商。作為光纖通訊設備提供商的中興通訊(763)也將從中分得蛋糕。該方案也將為芯片、機頂盒設備製造，光通訊等產業鏈上下游板塊帶來利好。

天地數碼(500)為內地最大數碼電視系統開發及供應商之一，今天便被大炒特炒，全日升20%。但需留意公司已向思科系統出售機頂盒業務及相關資產，仍待商務部審批，預期交易今年第一季完成。公司將利用下一代廣播技術(NGB)為內地數碼電視用戶進行雙向改造，並為用戶提供各項應用程序服務。公司更指出，有互動功能的機器已開發完成，擬於4 個城市安裝做試點，而且有關機器現主要為出售，所以利潤較高，未來或會與相關部門合作免費提供機器，並從服務費中獲得利潤，冀於該業務佔有10%市佔率。雖然天地數碼(500)的未來業務還未清，但市場要炒慨念，何需細節！

昨天買入的恒芯中國(8046)，今天曾升10%，但高位有獲利沽盤下，倒跌收市，走勢頗差！但恒芯中國(8046)其實食正「三網融合」慨念。另外，恒芯中國(8046)除專注於加密芯片及無綫數字音頻芯片，業務並涉及無綫射頻識別(RFID)系統產品設計，亦有「物聯網」慨念。

恒芯中國(8046)前年9月份透過收購地面無線數字電視設備集成業務，將業務轉型，現時已經與湖南及湖北兩家電視台簽訂地面無線數字電視工程服務，以及相關硬件(包括機頂盒)正式採購合約，總值45億元人民幣。另與河南及河北兩家電視台簽訂意向採購合約，料總值55億元人民幣。國家廣電總局規劃2015年完成模擬電視到數字電視轉換，意昧超過４億電視用戶接收電視設備，需面臨數字化改造。集團正重新部署資源，專注發展高利潤地面無線數字電視技術，開發及設備集成領域。

另外，管理層亦表示了進取一面。科技總裁唐斌指，今年用於研發的資金約佔銷售額8%至10%，擬推出4至5個新芯片，投資額約3,000萬元。財務總裁胡晃表示，未來會實行派息，但短期內因發展需要足夠現金，故1、2年內暫不會派息。而明年財年結束時若業績繼續造好，會考慮加快轉主板步伐。

恒芯中國(8046)至2009年6月轉賺1.1億，至2009年9月賺4,300萬，EPS為$0.0277，業務亦已上軌道。假設接著三季所賺相同，以現價計，今年預期PE只是6.2，上升空間多的是，但始終業務轉型中，仍有暗湧，要當間留意公司消息及業績公佈，為高風險之選。

恒芯中國(8046)於去年頭借垃圾股老虎科技個殼上市，中芯國際(981)雖行不改名，坐不改性，但仍是連年虧損的經典垃圾股，但期望與台積電官司和解賠錢並得台積電入股收場，管理層更替後，能奐然一新。

中芯國際(981)是世界領先的集成電路芯片代工企業之一，亦是內地規模最大及技術最先進的集成電路芯片製造企業，全球市場佔有率達7%。2007年，中芯與IBM簽訂45納米大批量CMOS技術授權合約，反映中芯擁有頂尖技術，

現時，大唐控股為中芯國際(981)的第一大股東，之前獲母公司中國大唐集團，注入大唐移動、大唐信威、聯芯科技3大子公司，並得社保基金入股20%，成為策略性股東。大唐為中國移動(941)3G技術TD-SCDMA的始作佣者，有機合作推動「物聯網」，去年於中國股市亦成為「物聯網」慨念股被熱炒。

中芯國際(981)於2008年已與大唐結成策略聯盟，成為大唐TD-SCDMA技術的主要代工供應。除無線電通訊外，亦為中國客戶製造CIS、移動CMMB、高清電視、RFID及LCOS等各類產品，亦有受惠於「三網融合」。

當然，中芯國際(981)與恒芯中國(8046)同為高風險之選，投資要做好風險管理。所以，可留意雙「芯」，望不會傷心！

投資組合

除買入鳳凰衛視(2008)外，今天亦運用越升越買策略，以$0.213加注40,000股玖源集團(827)，此股今天升22%。農業股繼續受到追捧。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)