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Thursday, December 22, 2011

22 Dec 2011 - 「紅猴」短評;值得關注的財經新聞

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:248%

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「紅猴股評」改革中 

於這個較淡靜的市況,最好的事情除了休息以為自己充電外,當然是自我增值,筆者除了正在完善「紅猴股票估值表」(按此),亦會嘗試改革「紅猴股評」內容及相關網站及媒體的定位,為未來的投資機會鋪路。 

「紅猴」短評 

美國QE的一大問題,是治標不治本,因銀行取了低息資金,不是貸給有需要的企業作商業運作,從而推動經濟復甦及增長,而是去投資到風險資產,做成泡沫及通脹。當然投資者若能把握到2009年第二季至今年第二季的升浪,回報可算不錯甚至非常理想,不過若未能於今年第三季跌浪前沽貨,利潤將大打折扣,甚至還原基本步。

歐洲央行藉長期再融資操作(Long Term Refinancing Operation)延期借出遠超預期的貸款給歐洲銀行(詳情請看下面「值得關注的財經新聞」),似變相作了個歐式量寬,會否又走回美國QE治標不治本的困局?投資者又可否再次藉資產泡沫淘利?市場第一個反應是憂心較多,因這表示歐洲銀行的資金問題或比預期差;另外,歐洲銀行得到低息資金後,又會否持續如預期般支持歐債以拉低債息,但卻加大歐債這風險資產以至未能符合監管要求,還是走去買股票買商品,激活相關市場卻無視歐豬國下年第一季的集資高峰期?大家不妨觀察多一會。

值得關注的財經新聞 

筆者每天清晨會閱讀不同傳媒的財經新聞,從12月19日起,嘗試若看到一些筆者認為值得關注的訊息,會在此和大家分享。那麼這些財經新聞有何啟示,大家可自行分析。
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歐洲央行在本月初的議息會議後,宣佈將專為區內銀行紓解銀根短缺的長期再融資操作(Long Term Refinancing Operation,簡稱 LTRO所謂 ,是歐央行在金融海嘯後,於 09年推出的銀行低息貸款措施,並會定期以拍賣形式批出貸款)問題期限,由一年延長至三年。央行昨公佈今次貸款共收到 523間銀行申請,總金額高達 4890億歐元(約 5萬億港元),遠多於經濟師預期的 2930億歐元,金額之大,重燃投資者對歐債危機的憂慮。(節錄自蘋果日報)

分析始終相信歐洲銀行只會將所得貸款用作本身融資需要,斷不會冒險大舉買入「歐豬債」,長綫對紓緩歐洲主權債務市場的壓力幫助有限。歐央行明年229日將進行另一次3LTRO拍賣。摩根士丹利預期,歐銀即使買債也只會購買自己國家的國債,短債亦較長債受惠,因短短數月便可賺取數十點子息差,實屬非常吸引的回報,正好解釋前天西班牙拍賣36個月期票據,息率何以較上次同類國債拍賣急降逾半。(節錄自香港經濟日報)

周三的長期再融資操作(LTRO)可從兩個角度分析:第一是Risk-on意欲上升,因為歐洲銀行將加碼投資,進行更多利差交易,購買更多主權債券;但他們應清楚知道持有這些債券須承擔一旦主權債券降級的風險。第二是Risk-off意欲增加,銀行將強化資本,以防在即將出現的去槓桿化潮中,需要出售大量資產及攤薄股權。最後,須注意歐洲「短期內」的去槓桿化操作需要2.5萬億歐羅,意味昨天的LTRO只能填補其中20%,如果有銀行真的決定參與利差交易,這個比例會更小。(節錄自信報)

法興稱因為銀行周二減少使用主要再融資操作(MRO),減幅為1230億歐羅,周三的3個月長期再融資操作(LTRO)也減少了1110億歐羅,加上181家銀行中有123家利用這次機會,把10月推出的12個月LTRO換成新的36個月LTRO,總值460億歐羅,因此,未償付公開市場融資操作的淨增幅是2100億歐羅左右,對比本周初MRO5140億歐羅未償付總額,實在已不是個小數目。但比淨增幅更重要的是貸款期限長了很多,讓銀行有更多時間進行規劃,預料有助家庭及企業貸款,也會增加周邊國家債券的需求。(節錄自信報)

中國昨公佈《國家環境保護十二.五規劃》表示,「十二.五」全社會環保投資需求約 3.4萬億元。其中,優先實施 8項環境保護重點工程,開展一批環境基礎調查與試點示範,投資需求約 1.5萬億元。據統計,「十二.五」期間,僅目標責任書所列專案,全國將至少新建 1184座城鎮污水處理廠,日處理總能力 4570萬噸; 4億千瓦火電機組建設脫硝設施,以及一大批造紙、印染、鋼鐵、水泥等治理工程。(節錄自蘋果日報)

甲骨文(Oracle)上季(911月)每股盈利54美仙,遜預期57美仙,銷售增2%、至20億美元,遜預期22億美元。公司預期本季銷售增長介乎1%5%,遜預期7.4%;季度業績10年來首遜預期,主因軟件、數據庫及伺服器等全綫產品銷售疲弱,重燃市場對環球衰退損害企業科技開支的憂慮,股價昨開市急瀉12%。甲骨文不止軟硬件銷售不濟,盈利差於預期,更發出盈警,料本季表現持續疲弱,增加市場對經營環境轉壞的戒心。(節錄自香港經濟日報)

恒指國指走勢談 

請參閱12月11日的股評,按此重溫。

近日股評 

19 Dec 2011 - 2012為全球政經動蕩之年(按此重溫) 
16 Dec 2011 - 中央經濟工作會議「穩中求進」重點撮要 (按此重溫) 
14 Dec 2011 - 「2011中國奢華品報告」撮要(按此重溫)
13 Dec 2011 - 投資組合六週年:充電後全力投入 (按此重溫)
12 Dec 2011 - 陸東推波司登(3998)...勿將想像力信以為真?(按此重溫)
7 Dec 2011 - 歐債危機下怎自處(按此重溫) 
6 Dec 2011 - 從零售股暗湧談到周大福上市 (按此重溫)
5 Dec 2011 - 以OSIM比較豪特保健(6880)(OTO)的上市價值(按此重溫)
4 Dec 2011 - 偉易達(303)的投資價值(按此重溫)

投資組合

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