Wednesday, September 10, 2014

10 Sep 2014 - [港股A餐 - 股票分析DIY] 最新案例1:百富環球(327) Part 2 (完)

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跟據紅猴新書「港股A餐」(投資者「讀後感」按此)提到的投資流程進行分析,若看完後想自己DIY分析個股,可買本「港股A餐」參考一下,書中亦提供「股票分析DIY試算表」

(續)
[港股A餐 - 股票分析DIY] 案例1:百富環球(327) Part 1(按此重溫)

(下列新聞來源:香港經濟日報 - 2014年9月10日)

Part 1提到「NFC面世多年,尚未流行,主因終端支援不夠,若新一代iPhone內置NFC晶片,漣漪效應下NFC終端滲透率可逐漸提高,從而推升商店安裝NFC電子支付終端的需求結果,Apple在9月9日(美國時間)正式宣佈推出支援NFC的iPhone 6,並推流動支付Apple Pay,此催化劑存在。

分析「股票分析DIY試算表」
於Part 亦提到,新書「港股A餐」(投資者「讀後感」按此)提供的「股票分析DIY試算表」,從公司年報找出相關數據並輸入,便可得到以下摘要。現在來基本分析。


綜合損益表
收入:2014H1(2014年上半年)按年升幅明顯大增
毛利:2014H1按年升幅明顯大增
毛利率:2014H1按年升2.3%,但比2013H2相約
經營溢利:2014H1按年升幅明顯大增
經營溢利率:2014H1按年升4.8%,亦比2013H2升2.0%
*原因包括銷售及行政開支佔收入按年下跌1.1%
純利:2014H1按年升幅明顯大增
純利率:2014H1按年升5.3%,亦比2013H2升3.5%

小結:2014H1業績非常理想,亦超出市場預期


業務分類
電子支付終端相關設備:2014H1收入整體98.0%比2013H2增0.6%
服務2014H1收入整體1.3%2013H2相約

小結集團主力科技硬件的公司收入差不多全是次過(One-off)非持續性(Recurrent)服務比重增加中長線估值提升


地區分佈
海外市場:2014H1收入整體45.0%比2013增16.0%

小結集團透露海外市場毛利率較高比重增加可提升整體毛利率


綜合現金流量表
營運活動之現金流:2014H1負數

以往H1重回正數屬正常


綜合資產負債表
現金循環週期:2014H1天數往年H1每年年中天數去年正常
淨現金2014H1往年H1持續增加每年年中因H1現金流出去年減少正常

小結集團現金,2014年6達15.56港元上市後曾派若派息增加市場興趣方面市場集團有作出收購憧憬但需成效若能收購同業增加全球佔率或收購提供持續性收入服務公司皆屬

計算估值
集團為中國最大POS終端供應商,全球佔率第三名在2013年為9.2%,比首名法國Ingenico的30.1%,及次名美國Verifone的18.6%,仍明顯有差矩,但業務增長則明顯較快

執筆時股價因新iPhone剛落實支援NFC而逆市上升,報$8.4,預期2014年市盈率約25.4倍,和上述行業領導者相約。市場正估算2014年每股盈利按年增長51%至$0.33,若根據以往盈利平均可達上半年2.5倍算,2014年每股盈利可達$0.45,預期2014年市盈率可降至約18.7倍

另外,值得注意是大股東高陽科技(818)在逐漸減持股權,而富達(FMR LLC)卻在增持,未知背後原因

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此 

授權同時刊載:

(新書「港股A餐現正於各大書局發售)


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