9 Sep 2014 - [個股] 恒基發展(97)收購千色店

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恒基發展(97)在2014年9月5日收市後公布從大股東恒基地產(12)收購千色店百貨，代價為港幣934,500,000元，並將於完成時由買方支付予恒地。代價將以現金支付，或由買方於完成時選擇全部或部份代價，通過發出承兌票據予恒地以支付所選擇之該部份代價金額，應不涉及恒基發展股權。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0905/LTN20140905876_C.pdf

留意通告內以下數點

- 目標集團之銷售額持續增長，截至2012年及2013年12月31日止年度按年分別增長7.7%及5.6%。截至2011年、2012年及2013年12月31日止財政年度之未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利對銷售額之比率分別為20.5%、21.0%及22.1%。因此，此收購可為本集團帶來穩定之收益增長及現金流。

- 董事局擬建議由完成進行後起計之三個財政年度，每個財政年度派發股息不少於每股港幣四仙(按目前預期，若完成於2014年12月底前進行，將為截至2014年、2014年及2016年12月31日止財政年度)。

- 雖然合營公司持有經營期限由1997年3月20日起為期三十年及合營公司於2004年簽訂收費方式協議，但本集團之合營公司自2012年3月20日起被暫停支付有關杭州錢江三橋之通行費，加上有關當局未有就有關通行費收費權提交任何正式方案或賠償建議，為審慎起見，通行費收入亦自2012年3月20日起不予確認入本集團賬目內。

以收購價9.345億港元計，是項收購2013年純利1.33億港元，市盈率為7.0倍；2014年中資產淨值1,580萬港元，市賬率為59.1倍。參考利福國際(1212)，香港業務2013年收入47.25億港元，經營溢利21.13億港元。

撇除恒基發展被繼續注資的市場估算，假設收購千色店順利完成，及其2014年度純利按年升5%，可預期恒基發展2014年度每度盈利為$0.0458，以昨天收市價$0.82計，即預期2014年度市盈率為17.9倍，預期息率則為4.88%。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有恒基地產(12))

筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此

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