Wednesday, January 13, 2010

13 Jan 2010 - 重用陳年舊橋:對高風險股票先落小注

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:212%

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「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行,筆者受邀作為其中一位講者,與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持,反應異常熱烈,報名開始兩天已錄得數百登記。主辦單位已着手安排場地以容納更多人參與,未登記的可立刻按此了解詳情及索取免費門票,但未必保證有位。無論如何,多謝各方支持。
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如市場所料,今天股市難逃一跌,跌的幅度也着實不少。關於「人民銀行上調存款準備金率」對股市的影響,已於在開市前寫的股評作分析。

收緊銀根,最大影響莫過內房股,所以今天一開市便以$10.86止蝕雅居樂地產(3983),其實因海南慨念買入此股後,市場仍抵抗不到內房股的負面消息而炒不起,應及早止賺。另外,亦以$3.45沽出跌破止蝕價的大昌行(1828)。

今天大跌市只沽了這兩隻貨,虧損$1,460,反而又補回兩隻。

「農業」組合,今天買入中海石油化學(3983)。前天已打算買入,因急升打消念頭,但今天卻可以更低價錢買入。

「科技、信息網絡、物聯網、先進製造業」組合,今天只入恒芯中國(8046)。公司轉型從事研究、設計、開發及製造電子資訊安全產品、芯片及相關系統,以及提供芯片之解決方案及相關服務,已轉虧為盈。

筆者最近重用陳年舊橋,看好某隻股票,但因資料不夠或PE已高而信心不大,便先落小注,若股價下跌止蝕亦損失有限,相反股價上升,可分批再入貨。有謂這樣會拉高成本,但若嫌貴而買不到一直升過不停的股票,也是徒勞,請先自問會不會買入一隻一支箭上升的股票?但若有些貨於低位已買入助投資者拉低成本,心理上會否好過不少!

亦有謂這樣買法會浪費了手續費?若因小小手續費而賺不到大錢,若因小小手續費而放棄控制風險,是否對投資最好低風險下賺錢的目標有所遺背!

另一方面,那些ETF及內銀股等,自然跟大市走,因為投資組合穩定基礎,今天沒有變動,反而曾掛牌以$6買入建設銀行(939),今天收$6.17。

筆者暫時會集中買入國策收惠股及一些預期PE仍低的股票。

(按一下下圖可放大)


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13 Jan 2010 - 關於「人民銀行上調存款準備金率」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:218%

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人民銀行昨上調存款準備金率 0.5%至16%,預計凍結銀行資金逾 3,000億人民幣。同日上調一年期央票發行收益率,並大量正回購收緊流動性,回籠 2,200億元。

事實上,市場對於上調存款準備金率預期已久,但人行昨日出手實在出乎所有人預料,對今天的股市必定有一番震憾。

基本上,人行突作此舉措,原因包括

(1) 銀行首周信貸「失控」,已貸出 6千億元
(2) 熱錢不斷湧入
(3) 外資部署續炒人民幣升值

人行官員解畫,貨幣政策基調仍為適度寬鬆,此次上調旨在管理流動性,確保銀行合理放貸,並維持總體政策支持經濟增長。很明顯,此次上調存款準備金率是衝着「銀行不聽話」而來,但無論是否真的只是單一目的這麼簡單,市場對中央持續收緊銀根的預期將持續一段時間。

中央動態微調,做多說少,逐漸收水已差不多人所共知,但今年的新增銀行貸款額目標仍為可觀的7萬億,市場只是由超多水變為多水,仍可支持經濟及股市上升。此次上調存款準備金率若只是「恐嚇」各大小銀行,以求新增銀行貸款額不會超過目標,對股市的影響只會短暫。但若見到中央下調新增銀行貸款額目標,大家才更應擔心股市將受到衝擊。

另外,「人民銀行上調存款準備金率」事宜將引發何時加息的討論上。

摩根大通李晶認為,三月期、一年期央票發行收益率上漲,存款準備金率上調等一系列措施,明確顯示人行為防經濟過熱、通貨膨脹以及資產泡沫,已開始收緊流動性,今年上半年將在逐步收緊中度過,並將持續調高存款準備金率,估計新增銀行貸款額,將從2009年的9.5萬億元,放緩至今年的7萬億元。但考慮到資金流入及出口復蘇,或會限制加息步伐。恒生銀行馮孝忠認為,基於外圍經濟仍未全面回穩,料當局不會謬然提高存貸息率。

摩根大通龔方雄先前亦提及加息應是下半年的事,除非經濟及通脤增長過快,否則數月內不會用到加息那樣激烈的政策。

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Tuesday, January 12, 2010

11 Jan 2010 - 金融博客分享會 (30 Jan) 反應異常熱烈!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:220%

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「紅猴股評」去週交易日的每天瀏覽人次突破新高,已接近2,500,多謝支持。

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筆者週六日到了澳門吃喝玩樂,今天亦事忙,未有時間分析研究,所以只小量加注所持股票,分別以$0.62買入中芯國際(981)及以$7.55買入美聯集團(1200)。

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Saturday, January 09, 2010

9 Jan 2010 - 建立一個「科技、信息網絡、物聯網、先進製造業」組合,「醫藥」接力

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:218%

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金融博客分享會 (2010年1月30日(六)下午三時正 香港城市大學
筆者受邀作為其中一位講者,與其他數位金融博客分享一下投資點滴
門票有限,欲免向隅,立刻按此了解詳情及索取免費門票

於1月1日的股評提及溫家寶於12月27日接受新華社訪問所帶給我們的啟示,其中一點是中國經濟發展的關鍵所在,更重要是要運用科技力量來轉變發展方式,去年下半年中央開始考慮對產業的科技支撐,着手研究培育新的經濟增長帶,特別是新興的戰略型產業,並以「物聯網」舉例,說有廣闊的前景。另外,他提到要發揮裝備製造業的傳統優勢外,並應大力發展網際網路。

所以,除了農業外,「科技、信息網絡、物聯網、先進製造業」亦是今年的投資主題。

先進製造業

關於先進製造業,就是要鼓勵自主科技,去年已是投資主題,今年應可發光發熱。以三一國際(631),這新股筆者抽過賺過,卻明顯放早了,因低估了市場對其重點投入研發自主科技所給予的溢價。

去年5月,國務院正式公佈《裝備製造業調整和振興規劃》,以大規模開展重大技術裝備自主化、增強企業自主創新能力、加快企業 兼並重組和產品更新換代為重點,促進產業結構優化升級,全面提升產業競爭力。1至10月,裝備工業固定資產投資增長39%,高於全國城鎮固定資產投資增速6%。

去年8月,《關於調整重大 技術裝備進口稅收政策的通知》對國內企業為生產國家支持發展的重大技術裝備和產品而確有必要進口的關鍵零部件及原材料,免徵進口關稅和進口環節增值稅,減輕裝備製造企業成本壓力。

去年,中國共審核通過的裝備製造類企業技術改造項目達1000項以上,總投資接近1,000億元,項目涵蓋了高檔數控機床、基礎零部件、能源裝備、農用機械等重要領域。

《裝備製造業調整和振興規劃》將力爭用3年時間,實現裝備製造行業平穩增長、市場份額逐步擴大、重大裝備取得突破、基礎配套水平提高、組織結構優化升級、增長方式明顯轉變等目標。下一步工作的重點將在五個方面,其中一點是積極培育戰略性新興產業,選擇節能和新能源汽車、海洋工程裝備、通用飛機和支線飛機、高速軌道交通設備、高性能船舶等作為新興支柱產業培育的重點領域,通過制定發展政策,依靠技術進步,創造新的市場需求,培育新的增長點。

香港上市的先進製造業包括第一拖拉機(38)、昆明機床(300)、中國自動化(569)、中國高精密(591)、三一國際(631)、中國高速傳動(658)、濰柴動力(2338)、中國龍工(3339)及威勝集團(3393)等。

物聯網

物聯網(Internet of Things),指的是將各種資訊傳感設備,如射頻識別(RFID)裝置、紅外感應器、全球定位系統、鐳射掃描器等裝置與互聯網結合起來而形成的一個巨大網路。其目的,是讓所有的物品都與網路連接在一起,方便識別和管理。 物聯網是利用無所不在的網路技術建立起來的,其中非常重要的技術是RFID電子標籤技術。預計物聯網是繼電腦、互聯網與移動通信網之後的又一次資訊產業浪潮。

物聯網產業鏈可以細分為標識、感知、處理和資訊傳送四個環節,每個環節的關鍵技術分別為RFID、感測器、智慧晶片和電信運營商的無線傳輸網路。 EPOSS在《Internet of Things in 2020》報告中分析預測,未來物聯網的發展將經歷四個階段,2010年之前RFID被廣泛應用於物流、零售和制藥領域,2010~2015年物體互聯,2015~2020年物體進入半智慧化,2020年之後物體進入全智慧化。

於中國股市,物聯網當被炒得非常火熱,從IT硬體和設備公司來看,物聯網受益個股包括:新大陸、遠望谷、上海貝嶺、廈門信達、華東科技、長電科技、大唐電信、東信和平等上市公司。大唐電信年多前成為中芯國際(981)的大股東,擁有TD-SCDMA技術,和去年中開始大力推動物聯網的中國移動(941)將有合作空間,中芯國際(981)或能受惠,但要留意其與台積電的和解所帶來的限制。

中國移動(941)總裁王建宙去年開始覆復提及,物聯網將會成為中國移動未來的發展重點。據他介紹,運用物聯網技術, 上海移動已為多個行業客戶度身打造了集資料獲取、傳輸、處理和業務管理於一體的整套無線綜合應用解決方案。最新資料顯示,上海移動目前已將超過10萬個芯片裝載在計程車、公交車上,形式多樣的物聯網應用在各行各業大顯神通,確保城市的有序運作。在上海世博會期間,“車務通”將全面運用於上海公共交通系統, 以最先進的技術保障世博園區周邊大流量交通的順暢;面向物流企業運輸管理的“e物流”,將為用戶提供即時準確的貨況資訊、車輛跟蹤定位、運輸路徑選擇、物流網路設計與優化等服務,大大提升物流企業綜合競爭能力。

物聯網用途廣泛,遍及智慧交通、環境保護、政府工作、公共安全、平安家居、智慧消防、工業監測、老人護理、個人健康等多個領域。

中國全通(633)提供衛星通訊解決方案、無線數據通訊應用解決方案等,高陽科技(818)亦與中國移動(941)推出了手機支付服務。香港的物聯網慨念股不多,從應用方面着手可選這些。

物聯網未必會很快成為市場投資主題,但「醫藥」行業則不可忽視,再談!

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Friday, January 08, 2010

7 Jan 2010 - 關於「更積極投入投資」及「優化投資組合」

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金融博客分享會 (2010年1月30日(六)下午三時正 香港城市大學
筆者受邀作為其中一位講者,與其他數位金融博客分享一下投資點滴
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筆者去年尾訂下的目標是今年更積極投入投資上,不過積極不代表一定賺到錢,找對門路選對策略才是上策。積極投入投資上不代表經常炒賣,而是投入更多時間在分析及優化投資策略。

對「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)的長期讀者來說,筆者這數天的操盤手法和以往的很不同,Facebook上亦有讀者表達疑惑。筆者已兩次提及,目標以1月優化投資組合,會「邊走邊射」,預期買賣比較頻繁,甚至會有些亂,亦會浪費了些交易費,但筆者會當作優化投資組合的成本,為未來爭取更高回報作準備。

筆者雖然滿意過往的投資回報,但亦希望更進一步,這相信是每一個投資者的渴求。筆者知道有些投資者在這個過程中會賠上先前所賺的,所以雖然最近投資了一些更高風險的股票,甚或是慨念股,但風險管理仍是投資組合的重點,如高風險的股票的投資銀碼較少。

筆者一直深信,行動才能測試心中想法的可行性,所以任何形式的模擬投資都是多此一舉。

優化投資組合是最終目標,但優化過程絕對需要付出成本,只要是可預期的成本就是。若失敗了便重回正軌,但不冒險又何來突破!無論如何,過程中亦會有所得着!

投資組合

最近入了不少貨,今天還是要套利兩隻股票。中國玉米油(1006)只得1,000股,雖這些半新股因可供分析資料只得一本招股書,炒起上來可無上限,但$8已不便宜,今天便以$7.93沽出,賺$4,300或117%。另外,先前買入吉利(175)目的是趁調整吸納高位放,今天以$4.15先行套利,賺$4,500或12%。

繼農業組合,筆者計劃建構「科技、信息網絡、物聯網」組合,繼中國高精密(591)及中芯國際(981)後,今天再買入浪潮國際(596)、中國全通(633)及高陽科技(818),就這個組合,筆者會再論述。

國策落實發展海南島,最直接受惠的美蘭機場(357)已升了很多,今天閱報提及雅居樂地產(3383)有三成多土儲在海南島,去年海南島銷樓亦佔總銷售額之重要水平,今天一開市亦買入。

其實,筆者也想將每次買賣詳加解釋,但時間所限,很難做到!筆者已睡得不多!

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Thursday, January 07, 2010

7 Jan 2010 - 金融博客分享會 (30 Jan)

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金融博客分享會 ﹣ 股民 ‧站起來!

gogoDig.com投資理財特約
城大投資及財務學會全力協辦

時間: 2010年1月30日(六)下午三時正
地點: 九龍塘達之路香港城市大學演講廳17
費用: 全免

門票有限,欲免向隅,立刻按此立即索取免費門票

三位網上長期跑贏大市、網上熱爆、投資哲學截然不同的金融博客,和一位身經百戰的全職投資人,跟你分享他們在金融市場上的實際操作方式,透露他們從來也沒發表過的贏家思考模式,親身示範怎樣看市、選股、買賣位選擇、注碼的控制,解讀關鍵時刻的心理質數, 及他們對後市的分析和心水的投資選擇!

什麼走在技術分析之先?
你有否一套適合自己的贏錢思考模式?
技術分析現場示範 ﹣即場演示怎樣選取買賣位
博客們的心水投資選擇:買什麼跑贏大市?
投資賺個日本雙人豪華團,你都可以?

講者名單(排名不分先後)

Larry HUNG

零四年在花旗集團的「少年股壇挑戰賽」奪冠,贏取「少年股神」稱號
零五年至今本金暴升十倍
零九年出版個人投資書籍【一步步致富.少年股神Larry的投資世界】,坊間反應熱烈,售出超過四千本,第三版加印中!
現為太陽報、資本創富、及內地知名網站金融界專欄作家
個人博客 http://stock-challenge.blogspot.com

紅猴

香港首批財經博客,自零五年起,累積瀏覽量以百萬計
香港首個財經博客出版個人投資書籍【紅猴股評 - 一個「散户」的思考藝術】,零七年推出電子書版,零八年推出紙書版
香港首個財經博客以iPhone App、Facebook Page及Twitter多媒體渠道接觸讀者,當中「紅猴股評」iPhone App於一個月內錄得逾萬下載
自九六年投資港股,成功避過九七年、零零年及零七年三個泡沫,自零五年尾於博客登出投資組合,經歷金融海嘯下,四年來仍錄得212%回報,平均每年複式回報達33%
曾接受TVB「財經透視」、ATV「金錢世界」及多份本地報章訪問
個人博客 http://www.redmonkey.hk

Forever

香港第一代的財經博客 , 香港最多瀏覽量的財經博客之一
身家五年內升值300%,最具代表性的投資有:零四年二月大手買入中石油、零五年五月大手入利豐、零六年十一月再大手入招行!
十年以上的投資經驗,以市場暴跌時買貨之時機掌握,及價值投資的實踐最為見稱
個人博客 http://foreverchan.blogspot.com

Henry LI

身經百戰全職投資人,零七年專注莊家股,單一年回報達300%
零八年熊市一期專注買賣牛熊証,單一季回報達500%!
零九年,轉戰期貨市場!

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Wednesday, January 06, 2010

6 Jan 2010 - 看好某個行業,是否真的要雞犬皆買?

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「看好某個行業,是否真的要雞犬皆買?」這條問題一直困擾着筆者!

2009年尾,筆者看好接着醫藥股因國策仍有上升空間,但沒有一隻醫藥股突出下,曾想過全數買下,以免錯失升浪,最終因暫未能接受「雞犬皆買」這策略而未有執行!

但這個風險不低的策略卻不是不可行,尤其於資金充斥的牛市。

筆者看好農業股,若本週一開市時對農業股「雞犬皆買」,而不是按質素及估值「就住來買」,這三天的回報已非常可觀,好像昨天提及的半假農業股世紀陽光(509)及中國農業生態(8166)亦可大升,今天則論到業績未見復甦跡象的天業節水(840)!

資金炒到某個行業,又真的會不理好醜,「雞犬皆買」,只差先好次序罷!若真的走這條路,不是不可,但需知道將面對更大風險,風險管理的力度更要加強。

今天再買入中國高精密(591)、大昌行(1828)及中國龍工(3339)作高中風險的中短線投資,時間所限,原因再談。

如前天提及,筆者目標以1月優化投資組合,會「邊走邊射」,預期買賣比較頻繁,甚至會有些亂,亦會浪費了些交易費,但筆者會當作優化投資組合的成本,為未來爭取更高回報作準備。

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Tuesday, January 05, 2010

5 Jan 2010 - 建立一個農業股組合,「物聯網」接力!

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經過仔細分析,筆者成功點出農業股成為2010年第一個投資主題,上篇提及會建立一個農業股組合,並於昨天開市入了些貨,可惜市場比筆者進取得多,兩個交易日恐防已短線炒殘農業股,連剛改名但未知幹何農業的中國農業生態(8166)亦曾急升後回,已轉型拓展金屬資源業務的肥料股世紀陽光(509)亦大升,率先上升的第一拖拉機(38)於高位明顯有回吐,已可見一斑!

不過,今天仍會分析不同農業股,因農業股這投資主題今年或可炒上幾轉,要安心投資的可待調整後再吸納。筆者已增強了紅猴股票估值表(按此)農業股部分,可到第95行開始參考目標價。

第一拖拉機(38)已於前天作詳細分析,暫不再談。

預期最受惠國策的是農耕股,當中以超大現代(682)為表表者,但其「超高利潤率」、企業管治及不務正業的投資已嚇怕投資者,不然估值豈只現價!筆者一直對此股避之則吉。

超大現代(682)持有的亞洲果業(73)是中國單一最大的鮮橙種植園園主及單一最大的鮮橙生產商,現價吸引,惟剛上市及上市日發生超高價事件,加上有超大現代(682)的「超高利潤率」,暫不投資。

海升果汁(359)及安德利果汁(8259)生產及銷售濃縮蘋果汁,主力出口,受金融海嘯影響,中期業績很差,惟內地已將果蔬汁加工業列入「輕工業調整和振興計畫」,發改委將為果蔬汁加工業爭取更大的政策支持力度,提高所有濃縮果蔬汁漿的出口退稅率,並逐步落實地方貼息收儲和減免所得稅,此兩股有機受惠而業績復甦。

反而,去年上市的天溢果業(756)才是內需股,從事生產及分銷冷凍濃縮橙汁及相關產品,是可口可樂於中國唯一的冷凍濃縮橙汁供應商,可口可樂、三得利、娃哈哈等5大客戶佔其銷售收入的26%。現時內地的冷凍濃縮橙汁年產約2.5萬噸,僅能滿足25%的市場需求,其餘則倚賴巴西、美國及以色列進口,因此國產冷凍濃縮橙汁的發展潛力極大。天溢果業(756)去年10月開始受捧後,已升1倍,可考慮調整至$1.8買入。

天溢果業(756)主席兼行政總裁辛克表示,公司有意增加供應量至最多60%。位於重慶的廠房正式投產,料總產能將提高一倍,盈利可增。目前該集團在內地橙汁供應的市場佔有率約40%至50%,預計明年目標增至60%。

中國綠色(904)業務為種植及出售農產品,不斷增長的市場及政府為扶持農民而採納的農業加工優惠政策,經加工農產品亦快速增長。在2009年上半年支付了7.43億預付款,為了將惠安的5萬畝土地的租賃期,一部分由10年延至20年,一部分由20年延至30年,被質疑經營模式改變加重公司資金需求,曾因此大跌,但時間似乎已沖淡這負面消息,可侍回調買入。

天業節水(840)為農地統籌節水灌溉系統,但過往一年業績很爛,未見復甦跡象。

主要預期受惠的農業股還有肥料股,包括較大規模的中化化肥(297)及中海石油化學(3983),較小規模的玖源集團(827)及心連心化肥(1866),受累全球肥料價跌而業績不濟。

惟外圍農產品股轉強,化肥股更出現炒風,Potash第四季以來累積升幅達28%,美國同業Mosaic亦升了21%。美國11月份鉀肥需求創2008年5月以來新高,鉀肥需求已重返金融危機及經濟衰退前的水平。中化肥是全國最大化肥分銷商,市佔率達17%,在鉀肥市場更坐擁半壁江山,其最大優勢是分銷網絡遍布內地,分銷中心多達二千零二十餘家,覆蓋全國九成耕地,交易客戶近三萬五千。另外中海石油化學(3983)則受惠甲醇及尿素價格上升。較穩陣可買入此兩隻肥料股代表。

今天投資了玖源集團(827),較高風險。世銀旗下國際金融公司去年購入該公司6.5億新股,佔擴大後股本9.23%至9.81%,集團亦獲世銀貸款2000萬美元。主席李洧若表示,隨著新廠房的投產,集團產品鏈將進一步得以向下游拓展,並將使集團的經濟規模擴大。

投資組合

「銀行搶樓按,1%現金回贈吸客,息率歷史低位」,平錢充斥下,有機剌激另一輪買樓潮,筆者看好美聯集團(1200),目標價$9,昨天已買入,今天以大成交上升,考慮加注中。

另外,今天亦買入中芯國際(981),先小注,高風險投資,目的開展「物聯網」(Internet of Things)的投資,還記得前數篇有關溫家寶訪問,「科技、信息網絡、物聯網、先進製造業」為重點國策嗎?再談。

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4 Jan 2010 - 目標以1月優化投資組合

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:213%

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於上數篇文章,筆者解釋了農業股會是2010年第一個投資主題,並點出第一拖拉機(38)為農業股之主角,亦講解此股之機會及風險。雖然此股今天一開市即急升,但筆者仍以$5.34加貨6,000股,收市$5.81,全日升了$5.81。

其實,農業股還包括農耕股、農機股、肥料股、農產品加工分銷股等,為建立一個農業股組合,已訂出了入貨計劃,今天已買入部分股票,包括中化化肥(297)及安德利果汁(8259)。關於農業股組合,應會再作解釋。

華能國際(902)以90億作出收購,除電廠外,亦有煤礦及運輸用碼頭,但將增加負債,此股雖負債不低,但此為行業生態,比起同業股仍有擴債空間,今天亦買入作中短線投資,看看市場反應如何,若股價向下走便會沽出。始終中國電力股因煤價上升已跌了不少,此位即管搏一搏。

另外,今天亦買入銀建國際(171)及美聯集團(1200)。時間關係,再作解釋。

先旨聲明,筆者目標以1月優化投資組合,會「邊走邊射」,預期買賣比較頻繁,甚至會有些亂,亦會浪費了些交易費,但筆者會當作優化投資組合的成本,為未來爭取更高回報作準備。

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Sunday, January 03, 2010

3 Jan 2010 - 香港上市的農機股只此一家

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:211%

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上篇提及,胡錦濤於2010年給股民的第一道貼士就是農業股。農業股包括農耕股、農機股、肥料股、農產品加工分銷股等。在發改委最近提出的五大政策導向中,其一大政策為進一步加大農業機械設備購置補貼力度。

香港上市的農機股只此一家,就是第一拖拉機(38),筆者於10月24日已作推介(請按此重溫),期間買過賣過賺過,聖誕假前再以$4.4買入,但決定將其定性為中長線投資。其後股價再起,現價$5.02,市場有目標價訂$5.5。筆者亦一早訂$5.5為保守目標價,上望進取目標價$6.9,國策配合及農機股只此一家的供求失衡下,可能性亦越來越大。若全年業績見應收賬問題得到改善,見進取目標價$6.9的機會亦大增。

財務分析

至2009年6月中期業績,毛利率由去年之11.7%升至14%,純利率由去年之1.9%升至3.6%。惟應收賬款及應收票據淨額大升100%,大於營業額升幅之16%,本應對估值打折扣,幸當中82%為90天數期的正常數,尚可留待全年業績看個究竟。其應收賬款及應收票據撥備亦由18M大增至85M,惟相對應收賬款及應收票據淨額1,612M及營業額5,268M,只分別佔5.3%及1.6%,但相對除稅前及扣減撥備經營溢利328M,卻佔上26%,絕非小數目,不可忽視。

經營活動產生之淨現金流入因應收賬款及應收票據淨額增加而減少,加上減債億多元造成少量現金流出,負債比率處低水平有利未來為擴產之資本投資集資需要,其實10億現金亦足以應付。

機會

金融海嘯下,農機出口大幅下降,國內補貼資金規模一再提升,這讓更多的農機企業把目光轉向中國市場。20億、40億、130億,從2007年到2009年中國政府對農機的補貼資金規模逐年增長。2010年農機補貼資金規模有望提高到150億至180億元,加大補貼力度的目的則是為了提高我國農業機械化程度。

國家農業部副部長張桃林於12月29日表示,預計2009年全國耕種收綜合機械化水平可達48.8%,比上一年增長3%, 2010年的目標是耕種收綜合機械化水平力爭達到52%。比上一年提高3%。預計2009年全國農機總動力達到8.75億千瓦,比上年增長6.4%。而全年規模以上企業產值預計可達2,300億元,利潤會超過100億元。2010 年農機總動力為9.2億千瓦。來自國家統計局的數字表明,今年1至10月我國農機行業的產值1,872億元,同比增長23.3%。自2002年以來農機行業的年增長率都保持在20%以上。

公開訊息表明,2010年我國將進一步擴大中央補貼機具種類範圍,由2009年的12大類38小類128個品目擴大到2010年的12大類45小類180個品目。

中國一拖集團有限公司副總經理王克俊稱,從來沒有一個國家對農機的產業支持像中國這麼高,中國企業自然不會錯失機會。我們的增長點還是目前的中國市場,中國一拖將在黑龍江新建160馬力以上的拖拉機及配套產品生產基地。新廠的投資額,目前集團還在規劃,之前計劃投資幾億元。

內地通用設備生產持續向好。11月份,專用設備製造行業增加值同比增長13.7%,比上月加快1.9 個百分點。其中農機主要產品產量繼續增長。當月中、小型拖拉機產量分別增長45.1%和75.7%;農作物收穫機械增長103.3%。

風險

中國一拖集團有限公司副總經理王克俊說,促使中國一拖做此改變還源於其出口業務的大幅下降。在金融危機的影響下,出口業務下滑了70%。在海外的5個總裝廠受到金融危機的影響很大,一些工廠投產之後其產量沒有得到很大的提升。我們對於2010年的國際市場不會給予太高的希望。數據顯示,前十個月,我國農機出口額為41.42億美元,同比下降了23.99%。其中影響最大的是拖拉機行業,出口下降43.35%。

雖出口未有好轉跡象,但內需已足夠使第一拖拉機(38)有着不錯的盈力增長。反而因國外市場萎縮而中國市場卻如日中天,促使世界農機巨頭美國迪爾、愛科、紐荷蘭、日本久保田等跨國公司都已經進駐中國,加大了競爭。另外,鋼鐵價的上漲亦會增加第一拖拉機(38)的製作成本。

當然,上文提及的應收帳撥備風險亦不可忽視。

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3 Jan 2010 - 胡錦濤於2010年給股民的第一道貼士

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:211%

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上篇提及,溫家寶於12月27日接受新華社訪問,提出了中央於2010年的國策思緒,筆者歸納其中一重點為「農民的養老保險及對種糧的各種補貼」。

2010年元旦,胡錦濤來到河北省三河市農村考察,強調始終把解決好「三農」問題放在重中之重位置,認真落實中央支持「三農」發展的政策和部署,不斷增加「三農」投入,確保糧食生產不滑坡,確保農民收入不徘徊,確保農村發展好勢頭不逆轉。胡錦濤並透露,中央還將出台一批新的強農惠農政策。他說,最近中央召開了農村工作會議,對今後一個時期的「三農」工作作出了全面部署。

筆者於昨天電視新聞看到這篇重要的報導,但今天只有親中報章有所提及,主流報章不作重視,煞是可惜!

連續多年,中共中央都是把支持惠及農村、農業和農民的「三農」政策作為當年的1號文件下發,彰顯中央發展、穩定「三農」的決心。

在發改委最近提出的五大政策導向中,明確指出將進一步加大農業機械設備購置補貼力度,完善補貼方式,加強農業基礎建設,努力提高設施裝備水平和科技含量,政策還提出了建設農機化示範試驗基地、加強科技創新,以及積極培育和發展農機大戶和農機專業服務組織等。

農業機械設備購置補貼政策自2004年以來開始,其後逐年大幅度加大補貼力度,內地安排的資金,從2004年7,000萬元起步,到2008年 40億元,再到2009年130億元,對農業機械化和農機工業的發展起到了很大的推動作用。全國耕種綜合機械化率從2004年的35.7%,到2008年 提高到45.8%。

第一拖拉機(38)於過去兩週破位上升,已是一個很好的啟示。香港還有什麼農業股,真的要盡快認真研究一下。

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Friday, January 01, 2010

1 Jan 2010 - 關於溫家寶12月27日新華社訪問

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上篇提及,2010年是更積極投資的一年!今年行動為先,冒多點風險,目標追求更多的回報!

自覺已往放不夠時間在分析國策上,現在開始會更為重視,着力分析。

於台灣外遊五天,亦有留意新聞,最振奮的是溫家寶於12月27日接受新華社訪問。中國很多官員喜歡說三道四,但國務院才是國策根源,溫家寶為國務院之首,不信他可信誰?尤其他提到今年中央的投資力度不減,更減低了政府收水的投資風險。其「管理好通脹預期」及「適度扶持民企」的言論亦值得細味

歸納溫家寶訪問全文,2010年受惠國策的重點行業及有關國策包括

- 節能減排、環保、新能源
- 科技、信息網絡、物聯網、先進製造業
- 生物醫藥、醫藥衛生體制改革(新農合、醫療保險、基本藥物制度)
- 農民的養老保險及對種糧的各種補貼
- 戶籍制度改革、城鎮化、內需
- 基礎設施建設(高速鐵路及高速公路的聯網)

筆者將選擇性逐一分析。另外,下列為節錄自溫家寶訪問之全文重點

明年中央的投資力度不減
總理溫家寶表明,明年中央的投資力度不減,但將更加重視發展社會事業、技術創新和節能減排。雖然內地經濟開始好轉,但很多時還是靠政策支持,缺乏內在動力,因此若過早地把刺激經濟政策退出,便可能前功盡棄,甚至使形勢逆轉。

運用科技力量,着手研究培育新興的戰略型產業
更重要是要運用科技力量來轉變發展方式,他認為這是中國經濟發展的關鍵所在;今年下半年中央開始考慮對產業的科技支撐,着手研究培育新的經濟增長帶,特別是新興的戰略型產業。他舉例說,曾到無錫中科院物聯網研究所參觀,物聯網是感測器加網際網路,通過感測器可將網際網路運用到基礎設施和服務產業,有廣闊的前景,為此中央召開三個座談會研究新興戰略型產業。他指出,除了發揮像裝備製造業等傳統優勢外,應大力發展網際網路、綠色經濟、低碳經濟、環保技術、生物醫藥等領域。

管理好通脹預期
內地現在還沒有出現真正通貨膨脹,居民消費價格指數(CPI)剛由負轉正,但工業品出廠價格(PPI)還是負數。他指中央重視這問題,把管理好通脹預期作為明年經濟工作其中一條重要方針。

醫藥衛生體制改革
今年我們做了兩件大事。第一件事情就是推進醫藥衛生體制改革。醫藥衛生體制改革,可以清晰地劃分為五個環節。一是新農合。二是在城鎮職工和居民中廣泛地實行醫療保險。這兩項工作涉及到每一個人。我可以告訴你,現在參加新農合的已經超過8億人,城鎮職工和居民參加醫療保險的已經超過4億人,兩項加在一起已經超過12億人。當然,我也應該客觀地說,我們現在的保障水平還比較低。三是加強基層醫療衛生機構建設,城市社區、農村鄉鎮以及村衛生醫療單位的基礎設施建設,我們投入了大量的資金。四是實行基本藥物制度。全國大約400多種,其目的就是改變以藥養醫的狀況,解決群衆看病貴的問題,這項工作還在進行當中。五是推進公立醫院改革試點。我們為了醫藥衛生體制改革,三年籌備了8500億元資金予以支持。我們一定要克服種種困難,切實把這項涉及全國人民健康的大事辦好。

農民的養老保險試點及種糧的各種補貼
第二件事情就是從今年開始,我們在農村進行農民的養老保險試點。今年的試點規模大約是10%,但是實際上已經超過這個數字。我們完全取消了農民的各項稅收負擔,結束了幾千年農民種田繳稅的歷史,減輕農民負擔大約1200億元。與此同時,我們實行對農民種糧的各種補貼,幾項最主要的補貼,合計每年中央和地方財政支出是1200億。也就是說農民從過去要繳納稅費1200億,到現在國家要給他們補貼1200億。這不是一個簡單的數字計算,而是質的變化。

戶籍制度改革
最近中央做出了兩個決定。一個是穩妥地推進戶籍制度改革,這是我們國家加快工業化、城鎮化步伐的需要。這項改革的具體辦法還正在研究,但我可以把思路告訴大家。首先,我們要解決那些常年在城里打工,有固定工作和固定住所而又沒有戶籍的人們,讓他們融入城市,和城里人一樣工作和生活,享受同樣的權利和待遇。第二,我們還要考慮大城市的承載能力。當前首要的是要引導農民工在中小城市和大的集鎮安家落戶。

這項工作意義重大,從經濟上講,可以增強我們經濟發展的動力,擴大內部需求;從政治上講,可以使農民工享受到與城市居民平等的待遇。當然,由於農民工具有流動性和不穩定性的特點,我們還要堅持和完善農村的基本經濟和社會制度。

另一個是出台了農民工基本養老保險關係跨省轉移接續辦法,這是一項重大的制度建設。一是農民工在流動就業時,其個人賬戶的儲存額能夠全部轉移到新參保地。二是單位為其繳費部分的一定比例也可以隨之轉移。三是個人繳納養老保險費滿15年的,與城市職工享受同等待遇。這樣做的目的,是避免農民工退保,使農民工融入城市,和城市職工享有同樣的待遇。

4萬億元投資
4萬億元投資中,中央新增投資是1.18萬億元,在今年只完成了一半,大約590 0億元。而在這5900億元當中,我們大部分都投向了安居工程建設、農村基礎設施建設和民生工程建設,也就是路、水、電、氣,還有環境保護和技術改造。另有一部分是安排必要的基礎設施建設,比如京滬高速鐵路,以及重要高速公路的聯網,這些將會在經濟發展過程中長期起作用。我可以保證,中央投入的這些資金沒有投向一個工業項目。

民間資本
凡是政策沒有規定不可以進入的,都應該讓民間資本進入。一個國家民間資本蓬勃發展是整個經濟發展的一個象徵,是有活力的表現,也是自信的表現。第三,我們要在稅收、貸款以及其他方面給予政策上的支持。

調整出口結構
現在不僅存在著貿易保護主義,甚至出現了借環保的名義搞貿易保護。他們以各種方式來製造貿易壁壘,這對於中國外向型產業,特別是出口,壓力很大。我們自己要調整出口結構,提高出口產品的質量和檔次,在非常困難的情況下,保持我們在國際出口市場上的份額。

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Friday, December 25, 2009

25 Dec 2009 - 2010年:更積極投資的一年!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:209%

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筆者明天外遊5天,即以筆者在港計,2009年只剩12月31日半天市,所以即使筆者昨天前天想買多點貨,因下週三個交易日未有空於此波動市加以監控,買貨也只能留侍2010年!

於聖誕節,「紅猴股評」Facebook Page的Fans數目剛達1,500,非常感謝大家支持,希望大家賺多啲,但記住要「長線」都賺錢喎!

筆者祝大家聖誕快樂,新年進步!筆者亦於此訂下目標,於2010年對更積極投入多些時間資源在投資上!


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Tuesday, December 22, 2009

22 Dec 2009 - 2010年上半年的股市仍存憧憬?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:203%

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筆者說過,對2010年上半年的股市仍存憧憬,集各家之大成,有以下預期。當然,不可一本通書睇到老,經濟變幻莫測,有需要時筆者當然會調整。

量化寬鬆
各國經濟逐漸回穩,為防通脹等反效果出現,已着力「收水」,收緊「量化寬鬆」政策,但因經濟能否持續反彈仍是疑問,各地政府只能摸着石頭過河,未來半年「量化寬鬆」政策只能半收半放,對股市仍算利好,但上升力度難有今年之強

通脤
未來半年有通脤預期,但未有全面通脹之實,反利股市

加息
因未有全面通脹之實,加上各地政府的「量化寬鬆」政策只能半收半放,預期就算加息也是明年下半年之事

內需
預期出口仍因歐美未完全復甦而上升有限,亞洲各國包括中國仍主力谷內需,內需慨今於未來半年仍是主角

城鎮化
城鎮化將成未來半年中國熱炒主題之一

投資組合

筆者今天再次買入第一拖拉機(38)及吉利汽車(175),各有盤算,並重新規劃持股,原因下次再談。

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Saturday, December 19, 2009

19 Dec 2009 - 大市評論及投資組合策略(續)

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港元兌美元再大跌,若跌破今年1月及3月的低位便不大好!港股亦配合劇情,沽壓蔓延至二三線股,是短期最後一跌,還是只是開始,實未可料。



筆者一向小心為上,剛說過會對二三線股止賺止蝕以減低風險,當然身體力行,此為投資組合經歷金融海嘯仍錄得理想回報的根基,沽錯亦無怨!昨天沽了下列股票,總虧損$2,900,只是百麗國際(1880)沽早了點!

以$4.15沽出第一拖拉機(38)
以$6.82沽出中國食品(506)
以$8.86沽出百麗國際(1880)
以$3.87沽出匹克體育(1968)

筆者近週沽了不少二三線股,套現了不少,見恒指回落至21,000,便以$21.35買入3,500股較低風險的盈富基金(2800),投資組合現金比率升至41%。

自今年3月恒生及國指的10MA(即10天平均線)及20MA升穿50MA後,便一直走在其上,現時3線重叠。恒指的10MA(21776)及20MA(22009)已跌穿50MA(22051),國指的10MA(12868)亦已跌穿50MA(13045),若趨勢不變,大市調整的走勢將加深!

無論週一反彈與否,港股短期弱勢已成,除非美元及港元有微妙的變動。筆者仍看好2010年上半年的港股,趁此機會休息一下,以部署來年投資策略。

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Thursday, December 17, 2009

17 Dec 2009 - 大市評論及投資組合策略

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港元暫止跌,但美匯持續上破,升勢有所轉急,金價於50天平均線喘定,油價亦於支持位US$70得到承接,澳元今天才跌破支持位而跌幅加大。

亞太股市基本平穩,港股特別弱,很難不聯想到有炒作資金來自借美元的Carry Trade,造成先前過度升幅。若亞太股市仍有因基本經濟因素於美元急升下仍能企穩,港股短期亦有望找到支持點。筆者認為恒指會於20,500至21,000得到支持,為今年8月時的水平,但若跌破便要試18,000。

繼續留意以上提及的Parameter的互動關係,以推測未來股市走勢。

投資組合方面,筆者於週二開市沽了以現值計6至7%的股票後,將現金比率提升至37%的安全水平。先前說過,大市仲差,筆者盡量維持現金比率不高於50%,尤其現在大市又不是差至要大調整,一個轉勢上升仍有貨在手。若大市續跌,筆者會對二三線股止賺止蝕以減低風險,期間現金比率亦自然隨之上升。今天便以$4.19沽出吉利汽車(175)及以$4.3沽出4,000股第一拖拉機(38),套利$2,250。

大股儘管隨大市下跌,但資金仍眷戀二三線股,不過需小心沽壓隨時壓境,做好止賺止蝕。不過,今天仍趁百麗國際(1880)配股大跌以$9.1趁低吸納。另外,現金認購80,000股中國玉米油(1006),只配到1,000股。招股價$3.59,筆者預計可升至$4.5,樂觀價為$5.5,明天上市日開市價若便宜,筆者或會加注,以平均買入價止蝕。

最近數隻沒有認購的新股上市後都表現優異,究竟是筆者太保守,還是市場太進取?當每隻新股不理優劣都有很多認購,無論價高價低上市後都大升如宜,似乎不是好現象。今天,摩比發展(947)上市日跌破招股價,為抽新股降溫,實屬好事。

另外,筆者或亦趁以下股票跌至以下價位買入

建設銀行(939) - $6
中國工商銀行(1398) - $5.8
招商銀行(3968) - $18
盈富基金(2800) - $20.8
國企指數ETF(2828) - $118

筆者繼先前將部份交通銀行(3328)換入招商銀行(3968),或會繼續藉機沽清交通銀行(3328),先前亦提及,交通銀行(3328)只是筆者於內銀股中的第四選擇。

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Tuesday, December 15, 2009

15 Dec 2009 - 疑似 ...... 走資?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:211%

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美匯升破下降軌後強勢持續,疑似造成部份Carry Trade拆倉,油金下跌,算是風險投資的港股亦受影響。


昨天開始港元亦告轉弱,即有疑似有資金撤港之說,而今天港元更弱,又代表什麼?看看下圖,港元於今年8月中曾像此次急跌兩天便回順,恒指在那段時間只調整了不足10%,屬正常升跌。另外,港元於今年5月中開始曾弱勢一個月,那時恒指走勢卻很正常。所以,港元轉弱代表有炒作資金撤資之說尚侍證實。


不過,筆者疑似近期恒指被大户托住慢跌出貨,再加上疑似Carry Trade拆倉及資金撤資,還是小心為上,沽貨以增加現金比率,當中包括部份長線投資,因市場資金仍眷戀二三四五線股,可以一守以防看錯市。

恒指若不能早日回升上50天平均線,便有機下試21,000,若21,000不保,20,000的支持應很強。

(按一下下圖可放大)



投資組合

於上篇股評的後記,筆者記錄了在2009年12月14日以$7.34買入4,000股中國食品(506)。

今天一開市則以$90.25沽出400股匯豐控股(5),以$130.6沽出400股國企指數ETF(2828)及以$3.39沽出10,000股中國建築(3311),總套利$17,500,投資組合現金比率增至37%。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Saturday, December 12, 2009

12 Dec 2009 - 投資組合成立四週年!投資組合再來說真話!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:212%

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投資組合在「紅猴股評」成立了四年!

筆者常提及,說自己投資技術幾了得,或曾有什麼豐功偉績是沒有意思,投資最緊要是長期賺錢,不是說某隻股票,而是整個投資組合。不是說那些在網上玩遊戲般沒有經過真正心理壓力洗禮,贏咗有得威輸咗冇所謂的「模擬投資組合」,而是用真金白銀連立的「真正投資組合」!

筆者說過,用真金白銀建立的「真正投資組合」才能說真話!現在就藉年結分析一下過往四年投資組合的表現罷!

(按一下下圖可放大)


投資組合4年回報212%,即平均每年複式回報達33%,比筆者目標的18%高了不少,筆者不能說不滿意,尤其是經歷了所謂百年難得一見的金融海嘯!

現時投資組合市值$1,870,000,若未來4年平均每年複式回報能繼續達33%,市值會增至$5,850,000,若只是18%,市值只能增至$3,620,000,差別非常明顯。但事實卻是當投資組合市值越來越大時,做到高回報便越加困難!

明顯地,投資組合今年跑輸國指,和恒指持平!原因之一當然是筆者於今年第一季大市低位時持有不少現金卻沒盡情買貨有關,筆者自認當時調節心態較慢,幸好4月開始已作出改變。不過,不少投資者傾向想當然,往往喜歡當「如果」是「事實」,以為自己當時有現金一定會全數買貨,而事實應是當時能用真金白銀盡情買貨,心理壓力着實不少!

今年投資組合跑輸大市的另一原因是去年投資組合比大市跌得少,基數較大下今年的回報自然相對未算標青,所以筆者先前亦提及(其實是和應有料投資者所說),應以更長時間為期來測試投資組合和基金股票之表現。

若以兩年為期,筆者的投資組合回報為13%,恒指及國指卻分別跌了21%及20%。

若以恒指及國指歷史高位2007年10月30日作指標,筆者的投資組合回報只跌了3%,恒指及國指卻分別跌了31%及36%。

投資組合雖然能說真話,但看的人亦要懂看才能看出所以來!

若有興趣看看筆者的投資組合於每個週年的詳細資料,請按此到三週年時的網誌。

投資組合

按上篇股評提及之策略,當吉利汽車(175)跌至平均線再翻買,結果以$4.12入貨。另外,先前買入的第一拖拉機(38)已升了不少,但見明年國策持續支持及現價離目標價還有水位,再以$4.57加注4,000股。

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(後記:於2009年12月14日以$7.34買入4,000股中國食品(506))

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Thursday, December 10, 2009

10 Dec 2009 - 傳媒用「專家」,一次「中」,百次用!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:209%

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今天恒指及國指微跌,表面平靜,實質隱藏大波幅,暗湧處處,二三線股更見驚心動魄,不少一天內經歷兩回急挫,是震倉還是撤資,實未可料。過去三天,恒指及國指給大户托住沽貨下挫,二三線股表現仍可人,今天終論到二三線股頂不住。

筆者上篇股評推介之匹克體育(1968)本走勢凌厲,筆者亦於其上破上市後高位,再首次突破招股價$4.1時,於週二以$4.19再追入5,000股,平均成本價增至$4.08。可惜遇上今天二三線股清貨,匹克體育(1968)亦難幸免,最低$3.93,未跌至筆者止蝕價$3.9,收$4.02。若守得住$4關口,上升動力還在。

於上篇股評之後記,筆者亦記錄於昨天以$4.23沽出四川成渝(107),賺$15,040或29%。筆者沽出四川成渝(107),因最近重估下現價已貼近2010年目標價,但心裡似實告訴筆者形勢兇險,要增加投資組合之現金比率。

今天開市前,筆者半立下心腸沽出現價亦貼近2010年目標價的吉利汽車(175)及京信通信(2342),結果真的只能高位時以$9.62沽出京信通信(2342),賺$6,600或21%。後來再查吉利汽車(175)股價時,股價已忽然大幅下滑,沽出時已是$4.45,賺$5,150或30%。此兩股最終只收$9.18及$4.23,若有機下試平均線支持,筆者或會再買入。

另外,亦以$2.45止蝕星辰通信(1155),虧損$1,600或8%;以$9.11沽出2,000股交通銀行(3328),賺$2,540或21%。套現資金以$20.5換入1,000股招商銀行(3968),使兩者現值相若。筆者的投資組合一直有4隻中資銀行股,筆者看好程度按次序為中國工商銀行(1398)、建設銀行(939)、招商銀行(3968),最後才是交通銀行(3328)。

先前以孖展認購100,000股龍源電力(916)獲分配3,000股,連利息手續費每股成本$8.34。筆者訂$8.4為止賺價,持貨觀察市場反應。

本想用孖展認購中國玉米油(1006),今天形勢變得不明朗下決定改以現金認購少些股數,始終新股上市後表現需看大市表現,認購新股由截止招股至上市的大慨一週光景,是筆者很重視的風險因素。

投資組合之現金比率升至34%,優質大股及ETF佔現貨達87%,風險算是受控。

此數天之調整,配合美匯上破下降軌,似引證Carry Trade佔近期港股成交份量不少。若短期美匯不回落重返下降軌及恒指國指未能重返50天平均線,大市持續調整機會不小,首個支持為21,000,若下破便要試20,000。未來數天走勢非常重要,尤其昨天及今天以大成交下跌!

現時恒指及國指的預期2010年PE為14.5及13.3,不高不低,反而去年形成的首個蟹貨區恒指23,000形成短期上升阻力,要突破需看此批蟹貨何時消化。政府退市否及經濟復甦否仍相互牽引,互相角力,誰個夠強以掀動股市往上或往下提仍是懸念,經濟未來會是L型、V型還是W型又有誰知?真的要靠傳媒推崇備至的「專家」?

高錕曾說:「光纖是最好的,在一千年之內找不到一個新的系統來代替它。我這樣講,你們不應該相信我,因為我本來也不相信專家的講法。」科學家如是,投資者如是,我們不應盲目相信「專家」的講法,因「專家」不永遠是對的。

傳媒用「專家」,一次「中」,百次用!「專家」能否百發百中,心照!

筆者不是「專家」,只是一名散户!

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Monday, December 07, 2009

7 Dec 2009 - 中國體育用品股比較及匹克體育(1968)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:216%

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今天筆者買入匹克體育(1968),若能上破$4.05,或會加注,不過小心招股價$4.1開始有蟹貨出籠。但若以大成交上破招股價,有機海闊天空。今天6隻中國體育用品股只有匹克體育(1968)上升,還配合大成交,屬強勢。

(後記:匹克體育(1968)於12月8日開市後迅即上破上市後高位,再首次突破招股價$4.1,筆者追入5,000股時,以需用上$4.19)

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筆者對6隻中國體育用品股作了個簡單比較,根據其品牌、營業額、純利率、預期每股盈利增長等予以估值。匹克體育(1968)和相類水平的361度(1361)及特步國際(1368)比較下,營業額雖最低,預期每股盈利增長較高,加上下列強項,筆者認為是有潛質的黑馬。

- 2010年第2季產品定貨會,定單金額按年增長約35%,跑贏同業
- 為內地唯一一家與NBA建立夥伴關係的體育品牌公司,透過NBA球星效應,在內地建立強勁品牌平台
- 一直以來專注籃球運動服裝,在籃球運動服方面,市場佔有率居首,比Nike還高。
- 招股集資將致力拓展二三綫城市市場,也將開拓鄉鎮市場,為未來增長動力

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另外,筆者昨天談及摩比發展(947)招股價不低,可帶起星辰通信(1155)股價,今天亦小試牛刀。

(後記:筆者於12月9日以$4.23沽出四川成渝(107),賺$15,040或29%。另外,以孖展認購100,000股龍源電力(916)獲分配3,000股,連利息手續費每股成本$8.34。)

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Sunday, December 06, 2009

6 Dec 2009 - 「新股」評:春天百貨(331)、摩比發展(947)......

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:218%

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筆者於11月的IPO投資算是豐收,賺了約$40,000。但若筆者想像力再加豐富,其實可賺得更多!

筆者於11月15日的Blog,曾對中糧包裝(906)、通天酒業(389)、三一重工(631)等作「新股」評,並身體力行認購,獲分配後亦於目標價沽出。當時的目標價已覺訂得不低,奈何市場比筆者更大膽,像中糧包裝(906)及三一重工(631)現價已比筆者沽出價分別高出約30%,龍湖(960)亦高出約20%!

經分析後,筆者發覺落差在於筆者仍用2009年預期PE作估值,而市場已以2010年預期PE以訂目標價,於還未有對2010年預期每股盈利有共識下,反而加大了炒作空間。像中糧包裝(906),以2009年預期每股盈利比上一年增加90%作基準下,假設2010年每股盈利再增30%,已可為2010年預期PE壓至30,頓然變得合理!

現在春天百貨(331)及摩比發展(947)等正在招股,以2010年預期PE計又是否值得認購?

春天百貨(331)於業已上市的一眾中國百貨股,似乎沒有太大吸引力。春天百貨(331)負債高及流動比率低,再看看下表,其規模小及邊際利潤亦相對低,所享的估值不應太高。金鷹商貿(3308)數月前成為基金愛股後便升過不停,同店收入上升幅度及邊際利潤明顯優於同業應為主因。春天百貨(331)的估值理應最低,假設其唯一主要賣點2010年預期每股盈利增長(達45%)能享有溢價,其2010年預期PE可和新世界百貨(825)看齊,估值亦只是$2.32,比招股價上限高16%;若要硬說其規模小反上升空間大,其2010年預期PE可和銀泰百貨(1833)看齊,估值則會升至$2.63,比招股價上限高32%。

結論是,春天百貨(331)可認購而不穩,要不少樂觀假設(還有一個是非上限訂價)成立才有水位。筆者暫選擇不認購,再看看明天有沒有新資料值得跟進。

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摩比發展(947)為中國電訊設備股,看看下表其營業額比星辰通信(1155)為細,邊際利潤比星辰通信(1155)差,星辰通信(1155)的預期每股盈利增長亦不差下,摩比發展(947)的2010年預期PE充其量只能和星辰通信(1155),除非其技術於行業上有着絕對競爭力,而2010年的預期每股盈利增長非常理想,不然筆者認為摩比發展(947)的招股價偏貴。

結論是,筆者暫選擇不認購摩比發展(947),再看看明天有沒有新資料值得跟進,反而星辰通信(1155)的股價有機被帶起。

(按一下下圖可放大)


另外,接着值得留意的新股還包括勝利油氣管(1080)、中國玉米油及太平洋保險。

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Wednesday, December 02, 2009

2 Dec 2009 - 正在努力為「紅猴股票估值表」重新估值!

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筆者正在努力為「紅猴股票估值表」(按此)重新估值,希望可於週四完成!

投資組合

這兩天沒有買賣,投資組合回報亦隨大市逆即由上週五的201%回升至216%。筆者最終以90%孖展認購100,000股龍源電力(916);另外,認購40,000股的中國森林(930)獲派6,000股,明天上市。

(後記:於12月3日上市首天以$2.08沽出6,000股中國森林(930),虧損$100)

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Saturday, November 28, 2009

29 Nov 2009 - 談談杜拜!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:201%

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筆者於去年聖誕假期曾到杜拜旅遊(按此重溫),那時正值金融海嘯,投資氣氛最惡劣之時,筆者親歷其景,仍覺杜拜非常興旺,酒店、餐廳、旅遊熱點、超級大Mall等仍到處是人。怎知一年過後,便如斯光景,筆者不知道杜拜當地現時是興旺還是冷清,但杜拜政府投資過度而致現金流出現問題卻是不爭事實。

杜拜世界需重組債務的消息,筆者不覺驚奇,因到過杜拜後,一直有留意當地發展及消息,知道樓價跌了一半,不少工程停工,這次事件實按事情順勢發展。筆者亦知道同屬阿聯酋的阿布札比已開始注資杜拜金融體系,所以不相信阿布札比這多油富裕猶長國有不救杜拜之理,弄至如斯田地,相信是杜拜和債權銀行討價還價以及阿布札比和杜拜間政治角力的過程。

筆者相信,杜拜會藉機賴少少債,相信未致影響銀行體係,有關銀行有所撇帳似避不了。據此分析,影響實屬有限,問題是此單一事件會否有蔓延之勢?現時資訊發達,但不代表流通的資訊定必有質素!週五開市前,大小分析大部份頗負面,加上傳媒誇張報導,將此事無限上崗,包括(1)中東危機、(2)發展中國家債務危機、(3)資金減低風險胃納需從新興國家抽走資金、(4)主要債權銀行將錄得大額撇帳、(5)美元急升引發Carry Trade拆倉潮......當時,(2)(3)(4)(5)會不會發生筆者實未可料,但杜拜世界債務重組卻聯想到中東危機卻有點危言聳聽,需知道杜拜於中東算是異數,因缺油而需發展旅遊地產金融以至債台高築,但其他中東國家卻因油價高企而油元豐足,豈可相提並論!

投資者身處其中,加上恒指國指一開市已大幅跌穿50天平均線,下午跌幅擴大,再配合大成交,筆者坦然亦有動搖致沽貨的衝動,這顯示筆者道行未深!但有着過往數次類似事件沽錯貨的經驗,筆者這次選擇忍耐,以靜制動,只以$1.52沽了很少貨的通天酒業(389),套利$950,以不沽貨當買了貨的心態行事。

有些投資者喜歡每逢大跌市便買貨,這個克服心理關口而逆勢而行的舉動,絕對值得敬佩,但是他們要問問自己,大跌市買貨是真的經分析後理解跌市原因實屬過慮,還是只是博反彈的心態,若屬後者,筆者絕不恭維,有關投資者需明白上得山多終遇虎之理,大跌市不代表每一次都會很快反彈至跌前之價位,亦有跌完再跌,要很長時間才能重回買入價之時,君不見恒指23,000的去年金融海嘯蟹貨區的沽壓阻力那麼強大!其實博反彈懂止蝕亦沒問題,可惜大部份投資者懂卻不做!不少投資者博反彈,博中數次便沾沾自喜,但博輸一次卻可將先前所賺的一鋪輸掉,去年金融海嘯便是上佳例子!記着,投資是長期抗爭,投資心態未整理妥當,輸錢虧本是遲早問題。

投資者這兩天冷靜下來,已預計明天的股市將大幅反彈,沒有必要再分析,反而恒指及國指會否反彈至50天平均線並企穩其上,才是關鍵所在,若做得到,這次還可算是假跌破,上升軌形態未變;若做不到,形勢便變得複雜多了。

投資組合

筆者在上篇股評後記,以提及於11月26日以$4.65止蝕冠捷科技(903),虧損$1,200。週五則以$1.52沽了通天酒業(389),套利$950。

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Wednesday, November 25, 2009

25 Nov 2009 - 今年升了200%,很好罷!但計及去年卻跌了40%,那有好不好?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:217%

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筆者的投資組合今年至今回報57%,和恒指回報持平,但明顯跑輸國指的70%,而事實上不少股票今年至今所錄得的回報更佳,像熱門的中國神華(1088)及中國建材(3323)今年已升了超過100%。

讀過蔡東豪於上期壹週刊的評論,談到投資者評估股票以至基金的表現,若只看今年,未免太短視,當連同去年表現一同評估,才能真相大白。股票及基金之表現,在乎熊市時的抗跌能力,更甚牛市時的上升能力。

簡單來說,一隻股票去年跌了60%,今年就算升100%,兩年總共還是跌了20%;再跨張一點,一隻股票去年跌了80%,今年就算升200%,兩年總共還是跌了40%。可惜投資者往往非常短視,只看到此股票今年的上佳表現,便認為是好股票,更想當然自己會於低位買入而高位放貨,漠視大部分投資者其實是高位買入而低位放貨,而放貨後眼巴巴看着股票大幅反彈的事實。

若計及2008年1月至今回報,筆者的投資組合賺了15%,恒指及國指分別跌了19%及17%,上述的中國神華(1088)及中國建材(3323)分別跌了15%及45%。安碩A50中國(2823)今年亦升多於100%,計及去年卻仍跌了40%,因為去年足足跌了70%。投資者請自問,買這些股票真的能低位買高價沽嗎?現時升得多的股票究竟是實力超凡,還是只是先前跌得太多?

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筆者的投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報達217%,歷史高位為2007年10日30日的222%,離頂只差2%,不要忘記當時的恒指及國指分別差不多達32,000及20,000,即筆者的投資組合於金融海嘯下跑贏大市不少。

說到筆者最重要的投資原則,就是追求長期理想回報為目標,不爭朝夕,注重風險管理,非優質股要止賺止蝕,若優質股股價大幅高於應有估值亦要止賺止蝕寧,賺少甚至蝕錢,也不冒有機會蝕大錢的風險。大牛市時或有90%投資者短期回報勝過筆者,但路遙知馬力,長期來看,筆者的回報或優於90%的投資者。

但是,筆者絕對明白,大部份投資者仍視今年大升的股資及基金如珠如寶,而漠視其去年表現;大部份投資者仍視今年表現優異跑贏大市的投資者如股神再世,而漠視他們只能順勢而去卻未能面對逆境的事實;筆者亦絕對明白,大部份投資者最終都是輸錢收場!

投資組合

認購三一重工(631)200,000股,獲配6,000股,90%孖展利息$502,每股成本約$4.95,筆者目標價$6至$7,結果今天以$6.23沽出,賺$7,500。三一重工(631)報$7.03,筆者早沽了,賺少了,筆者因投資小心過度而經常發生,其實沒有太大所謂,但對筆者估值準繩下而未能待至中間價$6.5才沽出,應自我檢討一下!

認購花樣年(1777)225,000股,獲配10,500股,80%孖展利息$230,每股成本約$2.23,結果今天以$2.25止賺,打個和。

(後記:以$4.65止蝕冠捷科技(903),虧捐$1,200)

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Tuesday, November 24, 2009

23 Nov 2009 - 以2010年預期盈利作估值將為市場提供更多上升空間!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:217%

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當大家期待恒指及國指調整至50天平均線以趁低吸納時,大市又升了上去,筆者的投資組合回報再創兩年新高至217%,比2007年10月恒指32,000時的219%已非常接近!

上三天的跌市成交越見減少,跌市動力減退,今天之升不是不正常,特別在於成交再跌,升得不夠實質!今天之升又是源於美元下跌,金價亦創新高,亞洲股市中,星加坡率先突破新高。筆者仍看好來年股市,恒指破23,000而上望26,000是時間問題,惟期間當然非一條直線那樣簡單,波幅震倉難免,但要短期升破23,000並企穩其上則需大成交配合。

中國銀行股又反彈上高位,建行(939)及工行(1398)的2009年預期PE分別已達14及16,招行(3968)亦已達20,表面看股價已飽和。但是,2009年將過,市場的估值將慢慢以2010年預期PE所取代,如建行(939)的2010年預期PE只得12,若以優質中國銀行股的15為基礎,即股價可見$9.35,還有25%上升空間。當然建行(939)的股價不會一天或一個月到位,若市場仍有弱美元及政府救市資金這大水喉射住,只要建行(939)業績不差於預期,此短期目標價可於下年年中望到。

這所以朋友常問可否認購民生銀行(1988),筆者的答案是不如於市場買建行(939)及工行(1398)更化算,更易估算,因起碼可買幾多收幾多。若民生銀行(1988)上市時中國銀行股勢頭仍在,以中國銀行股昨天價值計,民生銀行(1988)上市時應有10至15%上市空間。

談到新股,筆者最近好不積極!今天又以現金認購40,000股中國森林(930),此股於香港上市的中國林業股規模較大,以PE計估值便宜,但從來林業股估值方法較複雜不易算,所以筆者此次選擇以現金認購。期待三一重工(631)及花樣年(1777)明天開彩!

仍持有的中國通天酒業(389)今天大升16%至$1.79,比筆者目標價$1.75還高,2009年預期PE已升至15,筆者考慮沽出,或侍升至$2。中糧包裝(906)今天收$7.2,筆者預期此股不能企穩$7,所以一上市即以$6.98沽出,或看錯了,但話說此股曾跌至差不多$6,若不一上市沽出,最終亦會於$6.5下止賺離場,又怎能等至現價$7.2!所以對對錯錯,不是只看表面及想當然,有時過程才可反映現實。

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Thursday, November 19, 2009

19 Nov 2009 - 龍湖地產(960)IPO:從地獄到天堂!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:214%

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筆者以90%孖展認購150,000股龍湖地產(960),利息$500多,為什麼?趁熱鬧!

趁熱鬧投資,一個很差的原因,投資上算是理智的筆者有時投資上也會失去一點理智!

龍湖地產(960)超額認購50多倍,很多基本大户包括索羅斯、淡馬錫、平安保險(2318)等亦是基礎投資者,筆者預算接收10,000股以下。目標價?中國地產股是一個筆者不懂怎樣估值的版塊,怎有目標價,又是失去理智的表現!

昨天公佈分配結果,出奇不意獲派31,500股之多,筆者第一個感覺是那有這樣着數益散户,筆者抽新股之風險管理警介隨之響起,要想想怎樣減少損失。筆者曾提及,1997年認購新股東力實業(978),亦是出奇不意獲派數萬股,一開市即跌穿招股價不少,筆者止蝕不久,股價隨即反彈,升穿招股價收市,若筆者不是被震走,回報不俗,但結果卻虧損了萬多元!筆者一真認為這是一個陰謀,難怪筆者對這次龍湖地產(960)益散户事件有着陰影!

計及利息及手續費,每股龍湖地產(960)成本$7.17,昨天的暗盤價收$7.15,曾報$6.85,就算以$7.15沽出,亦輸利息佣金。為了認真打這場仗,筆者以WiseNews翻閱龍湖地產(960)最近月多的報導,重新確認此公司的投資價值,相信基金大户志切吸納此股,唯一缺點是訂價不算便宜。

理智地分析,基金大户比預算買少了貨,要被迫在市場吸納,有助上市表現,但是散户分貨比率偏高卻令此分析疑點重重。筆者可以做的就是盡力忍耐,見步行步,以求力保不失!

龍湖地產(960)開市$7.2,比筆者的每股成本高一點,基金大户沒有震倉,使筆者可以「見步行步」,12年前的東力實業(978)IPO所受的教訓,這次卻起了正面的作用!很快,基金大户還在搶貨,使筆者可以「盡力忍耐」!龍湖地產(960)越升越有,真的意想不到,到股價有了顯著的回落,筆者便以$8.03全數沽出,從地獄到天堂,消一句鐘。

筆者曾提及,於2000年科網股年代,於TCL(1070)IPO賺了$20,000。這次龍湖地產(960)IPO一舉破了筆者單一IPO賺錢紀錄,賺了$27,000!這筆盈利有點意料之外,筆者決定撥當中$10,000入筆者的慈善基金,留作未來慈善捐款之用。

投資組合

筆者於上篇股評加上後記,提及於前天以$3.59增持6,000股四川成渝(107),及於昨天以$3.15減持5,000股新華文軒(811),虧損$1,250。今天則以$3.1沽出剩餘4,000股新華文軒(811),虧損$1,200。筆者曾對新華文軒(811)寄予厚望,結果事與願違,投資就是這樣。

另外,以現金認購100,000股通天酒業(389),獲派4,000股,上市價$1.25。筆者曾保守估計,上市後股價可達2009年預期PE15,即$1.75,有40%上升空間。今天收$1.48,筆者選擇留守,以上市價止蝕。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Tuesday, November 17, 2009

16 Nov 2009 - 投資組合回報隨大市創新高後雜談!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:214%

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今天本來不想開Blog,其實冇乜特別嘢寫,但見投資組合回報隨大市創新高,都要Post出來作個紀錄。大市昨天以大成交破位創新高,升市幾全面,非集合某類股票,中國A股亦難得配合上破,若恒指有力衝破23,000並維持一段時間,26,000或可提前到達!

今天整天只想着加注匯豐(5),但最終冇做到,似乎短線會標上去,錯失良機但靜侯回調,訂下的$120目標價不排除下年可達到。

如筆者週日「新股」評,中糧包裝(906)$7到頂,筆者幸堅守策略,開市已於$6.98沽出,賺$2,990或27%,此股收市只得$6.1;重點推介的三一重工(631)越來越多人提,越來越多人抽,筆者昨日已以90%孖展認購200,000股三一重工(631),利息$502。另外,亦趁熱鬧以80%孖展認購225,000股花樣年(1777),利息$230。

為什麼「新股」評不提民生銀行(1988)?訂價不便宜,買已上市的內銀股更好,今天立竿見影,筆者投資組合最多內銀股,又有不少國企指數ETF(2828),最為得益。內銀股大升,但反使民生銀行(1988)變得有10%上升水位,但新股目標價和同類股股價互動太強,徒增風險,誰擔保市場於認購後至上市前繼續開大!

民生銀行(1988)與同類股怎樣互動?有興趣請按此參考筆者之「中國銀行股有關數據」。

冠捷科技(903)逆市急挫10%,事源「台灣傳出由於群創併購奇美電子,冠捷科技(903)尋求與奇美脫離策略關係,並轉移其面板採購至其他面板供應商。公司隨即發出通告,澄清沒有計劃改變其與奇美的策略關係,奇美亦承諾將繼續向冠捷提供顯示器及電視面板。」這件新聞和冠捷科技(903)本身業務沒直接關係,但要深究不和奇美做生意會否影響成本及生意,但冠捷科技(903)已慢慢靠攏中國的股東長城電子......還看市場冷靜下來後今天股價表現。

(按一下下圖可放大)


(後記(2009年11月18日上午8:30):以$3.59增持6,000股四川成渝(107))

(後記(2009年11月18日下午11:00):以$3.15減持5,000股新華文軒(811),虧損$1,250)

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Sunday, November 15, 2009

15 Nov 2009 - 「新股」評:中糧包裝(906)、通天酒業(389)、三一重工(631)......

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:209%

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大市仍未作出真正的上破,投資組合以現值計的現金比率達27%,長線投資的優質股及ETF佔60%,中短線的二三線股倍13%,筆者暫時未作增持長線投資,那些現金最好的出路就是抽新股,加上近期的新股上市價恢復吸引力,筆者最近認購新股亦忽然變得積極。


筆者現金認購20,000股的中糧包裝(906)率先公佈結果,獲配2,000股,明天上市,暗盤價升30%。

另外,上週以現金認購100,000股通天酒業(389)及以90%孖展認購150,000股龍湖地產(960),本週四上市;今早亦以90%孖展認購200,000股三一重工(631),下週五上市。筆者亦會趁熱鬧抽花樣年(1777),如認購龍湖(960)一樣。筆者對地產股估值把握不佳,所以不作詳細分析,認購龍湖(960)及花樣年(1777)真的只是趁熱鬧,但在此會分析一下中糧包裝(906)、通天酒業(389)及三一重工(631)。

中糧包裝(906)主要從事食品、飲料及日化產品等消費品所使用的包裝產品的生產,是中國最大的金屬包裝業生產企業。中糧包裝(906)2009年預期EPS為$0.207,若上市為暗盤價$7,預期2009年PE為33.8。假設2010年EPS增長為20%,預期2010年PE為28.2,已偏貴;假設2010年EPS增長為30%,預期2010年PE為26,尚算合理。但2010年EPS增長可否達30%?沒有資料。

中糧包裝(906)上市集資所得大多用來擴建生產設施,利好未來盈利但全都要2011年才峻工,對2010年盈利未有得着。中糧包裝(906)的投資慨念就是內需及母公司下判生意增加,但獨特性卻沒國藥(1099)般強,似承受不了太高PE。若明天開市真的升至$7,筆者認購到的2,000股會選擇沽出。

中國通天酒業(389) 主要以「通天」及「通天紅」品牌生產及銷售甜葡萄酒,按甜葡萄酒的產量及葡萄酒的總銷量計,公司在中國分別排名第一及第十。公司並無任何銀行負債,財務狀況非常穩健,集資所得90%用於使集團年產能增加20,000噸,發展通天葡萄酒莊園及通化酒窖,加強營銷及推廣活動以及拓寬集團產品分銷網絡。

中國通天酒業(389)招股價上下限為$1.05至$1.4,公開發售部分接獲300倍超額認購,消息指出,該公司為了讓股東獲取利潤,決定以$1.25定價,即2009年預期PE為10.8。王朝酒業(828) 近期急升下,2009年預期PE為18.5。中國通天酒業(389) 規模雖較細,盈利增長卻較快,保守估計,上市後股價可達2009年預期PE15,即$1.75,有40%上升空間。

三一重工(631)為內地最大煤炭開採掘進機製造商,由於集團的生產設施位於遼寧省瀋陽市,鄰近多為煤炭產區,令其服務網絡覆蓋19個省份。另外,公司在建立強大研發平台方面作出大量投資,已成立一家研究本院,負責執行研發項目的整體規劃與協調工作,亦開設了五家研究院,分別負責綜合掘進機械、採煤機械、刮板輸送機、液壓支護設備及礦用運輸車輛的研發。此為公司可享有更高估值的其一原因。

三一重工(631)集資淨額中約30%用於興建位於瀋陽經濟開發區之新生產設施及基建,40%用於購置設備,20%為現有生產設施升級擴充,餘下10%作一般營運及企業用途。集資全用在擴充業務上,非常正面。三一重工(631)過去3年整體毛利率維持45%以上,較其他機械裝備股份為高。預測2009年盈利不少於4.5億人民幣,截至上半年已錄盈利2.5億人民幣,按年升2.2倍,較去年全年盈利約2.12億還要高。

三一重工(631)按每股4.1元至4.8元,相當於預期全面攤薄PE為16.1倍至18.8倍。相類機械裝備股濰柴動力(2338)及中國龍工(3339)的2009年預期PE分別為20.5及15.3。三一重工(631)高毛利,高增長,重研發,再加上新股初上之供求效應,2009年預期PE可值24至28,即$6至$7。

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Tuesday, November 10, 2009

10 Nov 2009 - 騰訊(700)的強項就是「抄」!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:205%

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今天開市前於Facebook及Twitter短評「全球股市之升,仍源於美元下挫,但歐羅及澳元仍未破上月高位。今天港股很大機會隨美股大升高開,但遇關鍵位阻力,小心套利盤承勢出現!」事實上,全天走勢相近,開高收低,成交更進一步,觀察一些重要股票,成交有點在高位套利,其次是低位吸納,上月高位成阻力,匯豐(5)第三季業績優於預期,明天開市又可帶動港股高開,但小心又是大户套利良機。

筆者先前亦提及騰訊(700)雖貴仍值得買入,長升長有的股票不等於貴,可否再貴端視高增長能否維持,筆者今天終於以$141.7買入此股,明天第三季業績是否對辦將是風險所在。筆者於10月20日的股評(按此重溫)曾估算短期目標價為$171.8。

今天傳媒有以下報導「騰訊(700)旗下社交網絡平台QQ空間的「QQ農場」,個多月便已累積近千萬玩家,後發先至成為最多玩家的社交平台。。高盛估計,QQ空間及社交網遊的成功,乃上季非遊戲互聯網收入按年急增58%的原因之一,估計未來數個季度中,社交網遊將會貢獻騰訊整體收入的3%至6%。」

騰訊(700)的強項就是「抄」別人所長,利用本身超過2億活躍户及外國對手不能在中國落地生根的優勢,賺取最多利潤。騰訊(700)本身只是Instant Messaging軟件,其後發展多個互聯網業務,包括近年增長動力網遊,都不是原創,而是「參考」別人發揚光大,最緊要有本事從其龐大客户中賺取收入。Facebook大熱,於Facebook平台上的遊戲Happy Farm大熱,但中國網民用不到Facebook,騰訊(700)便自行建立社交網絡平台QQ空間,並提供類似Happy Farm的「QQ農場」,雖沒有原創性,但管理層生意觸覺極佳,並致力向錢看,像網遊興起,便投放資源由冇到有,並短時間成為網遊龍頭,賺錢的熱情,就是其增長動力所在!

不過市場對騰訊控股(700)期望極高,業績增長一有差池,沽壓將很龐大,現價買入風險不小!

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另外,今天亦以$1.06止蝕了浪潮國際(596),虧損$1,650,不知今次會否如中國忠旺(1133)般一止蝕即急升呢!

於週一買入新華文軒(811),筆者先前亦買入此股,但股價於窄幅足有半年,結果給悶走!上月忽然大成交上破,源於母公司轉至擁有多項業務的四川發展,在平穩的教肓出版而息高的業務上,加入的有股價上升動力的業務重組慨念及期望。新華文軒(811)2009年預期PE為8.3,現價計股息率高達6.8%。

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筆者亦用現金趁熱鬧抽新股,現金認購100,000股通天酒業(389)及以90%孖展認購150,000股龍湖地產(960)。

(後記:駿威汽車(203)股價突破筆者之2010年目標價,筆者便以$4.47沽出,賺$3,850或30%,但用部分套利所得買入另一汽車股但慨念更多的吉利汽車(175))

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Sunday, November 08, 2009

8 Nov 2009 - 「龔方雄」與「蟹貨區」

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:201%

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市場上評論聲音很多,有投資大行,有基金經理,有大學講師,有傳媒專欄,亦有如筆者般的Blogger,但事實上能長期維持準確而中肯評論的,佔全部評論聲音1%也沒有。那麼誰才是值得參考的評論,則需要經過長時間的觀察,而每個投資者心目中都有自己的答案。若是長期留意「紅猴股評」的讀者,都應知道筆者的答案是摩根大通龔方雄。以下是龔方雄較於9月上旬時對大市的評論,先前筆者亦已登過
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摩根大通龔方雄稱投資者要有牛市的思維,每次調整就是買入的機會。全球經濟復甦勢頭強勁,明年經濟應比今年好很多。上半年市場由流動市和基本層面雙推動,下半年將是單推動,主要是基本層面繼續發展。

摩根大通龔方雄表示股市已進入大牛市,亦將是長達數年的大牛市。恒指年底會升至23,000,6至12個月可見26,000,2至3年內更會升穿32,000;國指年底會升至13,000以上,6至12個月可見15,000;上證指數6至12個月可再升20%,2至3年內更會升穿6,100。
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恒指及國指10月下旬最高曾達22,600及13,000,可見其準確之處,若相信他,現在買優質股票的話都是大漲小回,若有調整的話更應趁低吸納,就如10月尾下試50天平均線的那次。

那麼為何龔方雄點出恒指23,000/26,000及國指13,000/15,000這些指數位,筆者發覺和筆者經常提及的蟹貨區有着關連。恒指及國指於2008年中曾見底反彈,反彈至26,000及15,000便再下跌,而當時再跌前氣勢如虹,憧憬股市V型反彈,不少資金於當時買了貨,其後成了蟹貨,若股市經過年多兩年後重登此位,還不沽貨套現,那時沽壓定必沉重。其後,恒指及國指跌至上次低位來個小反彈至23,000及13,000便再大跌至2008年尾至2009年頭的谷底,使此位亦形成了相對小型的蟹貨區。

事實上,這些大型中型小型的蟹貨區亦經常出現,要找出便需投資者努力看圖索驥!

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投資組合

筆者於週五以$7.09止蝕中國忠旺(1133),虧損約$1,000。如筆者先前分析,筆者有信心投資多些的股票表現對板,反而因信心不大而投資少些的股票表現不佳,投資7隻止蝕了5隻,這個測試已證實了筆者的強項,亦給筆者未來投資帶出方向。

(後記:11月9日以$3.4買入9,000股新華文軒(811))

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Thursday, November 05, 2009

5 Nov 2009 - 「紅猴股評」iPhone App Store香港最多下載財經類免費軟件今天曾登上第二位!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:198%

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「紅猴股評」iPhone App是有一間公司開發了一個專為Blogger而設的iPhone App平台,免費助揀選的Blogger建立iPhone App。大家只要到App Store,Search「redmonkey」,就可download到這個Free App!





筆者見投資組合以市值計的現金比率達29%,便認購了20,000股中糧包裝(906)。

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Tuesday, November 03, 2009

3 Nov 2009 - 從跑步領悟投資!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:194%

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筆者以前一直有定期到運動場跑圈的習慣,但自兩年前椎間盤手術後,因休養關係一直未有進行較劇烈運動,適逢附近運動場剛建成啟用,便決定「復操」,並報名渣打馬拉松十公里作為練跑目標。

跑步除了有益身心,對健康有好處外,跑步出一身汗,用一身力,絕對是減壓良方。

另外,跑步的得着亦可放在人生道理上!無論跑多長,往往跑至中段都有感到沒氣沒力想放棄之時,但只要捱過這段時間,其後便變得有氣有力,順利達標,這套道理亦可放在做人做事上!

其實,於運動場跑圈亦可套用在投資上。筆者喜以均速跑圈,循序漸進,逐步提速,目的是要在目標時間完成目標途程。但當筆者以自己步速跑圈之際,總會超越其他跑得較慢的人,但亦會被跑得較快的人超越。每當被別人超越,便想跑快些重新超越那人,若控制不到情緒,真的付諸實行,便會亂了步韻,最終令自己不夠力或不夠氣完成目標。

套用在投資上,投資是一個長途賽,非只爭朝夕。爭朝夕者而經驗未豐,大多只有一段風光便無以為繼。就如於大牛市時,很多羽翼未豐的投資者又窩輪又四五線股,賺個不亦樂乎,若目標只是每年平均有穩定回報之輩如筆者,若控制不到情緒,跟風炒作,最終只會如這些羽翼未豐,未跑完全程便氣力全失,彈盡糧盡。

當然,市場上亦有些經驗豐富而長期領放賺錢之投資者,作為目標只是每年平均有穩定回報之輩如筆者,亦不需羨慕,各有各跑,要明白他們付出過很大的努力,賺多些錢也是應該的!

投資者應建立一套適合自己性格的投資風格及策略,適時改進,持之以恒,不要受外來影響,才能於投資這長途賽,順利達標!

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