20 Oct 2009 - 長升長有的股票等於貴？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：202%

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很多投資者質疑為什麼有些股票長升長有？這些股票雖然優質，但升了那麼多實在太貴了！

筆者取了下列熱門長升長有股票，作出不算進取的估值後，其實現價比較估值不算貴，有些還有水升上升！

「長升長有的股票等於貴」這立論是不成立的，長升長有股票亦不只是這個年代的產物，只要市場配合，只要高增長預期未破滅，長升長有股票是可繼續長升長有。

騰訊控股(700)
<每股盈利>
2008 = $1.76
2009 = $3.1(彭博綜合預期)
2010 = $4.29(彭博綜合預期)
<估值>
2008-2010預期每股盈利每年複式增長 = 56%
2009-2010預期每股盈利每年複式增長 = 38%
2010估計PE = 40
2010估值 = $4.29 * 40 = $171.8
今天股價 = $143.2

恒安國際(1044)
<每股盈利>
2008 = $1.17
2009 = $1.67(彭博綜合預期)
2010 = $1.97(彭博綜合預期)
<估值>
2008-2010預期每股盈利每年複式增長 = 30%
2009-2010預期每股盈利每年複式增長 = 18%
2010估計PE = 25
2010估值 = $1.97 * 25 = $49.28
今天股價 = $48.5

新奧燃氣(2688)
<每股盈利>
2008 = $0.71
2009 = $0.88(彭博綜合預期)
2010 = $1.08(彭博綜合預期)
<估值>
2008-2010預期每股盈利每年複式增長 = 23%
2009-2010預期每股盈利每年複式增長 = 22%
2010估計PE = 20
2010估值 = $1.08 * 20 = $21.55
今天股價 = $18.46

中興通訊(763)
<每股盈利>
2008 = $1.08
2009 = $1.55(彭博綜合預期)
2010 = $1.86(彭博綜合預期)
<估值>
2008-2010預期每股盈利每年複式增長 = 31%
2009-2010預期每股盈利每年複式增長 = 20%
2010估計PE = 20
2010估值 = $1.86 * 20 = $46.46
今天股價 = $49.8

京信通信(2342)
<每股盈利>
2008 = $0.24
2009 = $0.38(彭博綜合預期)
2010 = $0.52(彭博綜合預期)
<估值>
2008-2010預期每股盈利每年複式增長 = 47%
2009-2010預期每股盈利每年複式增長 = 37%
2010估計PE = 20
2010估值 = $0.52 * 20 = $10.4
今天股價 = $8.25

另外，近期過有一使長升長有股票的經典，就是比亞迪(1211)，其2009年預期PE達75，有些分析謂此股估值不可用PE來衡量，此說已開始有科網股泡沫時代的影子......

投資組合

筆者繼續進行二三線股測試，今天小量買入中國忠旺(1333)及中海集運(2866)。中海集運(2866)因預期虧損，難以估值，買入主因集製箱運輸預期受惠中國出口好轉，最近更加運費，航運股仍落後。

今天開始將二三線股分為因信心較大買入較多的，及信心較小買入較少但求高回報的，發覺前者表現明顯較好！

(後記：於10月22日以$0.067買入200,000股美聯工商舖(459)，此股應可受惠於工廈活化所帶動的工廈投資潮)

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)