投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：96%
10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)
11月1日股評「十萬個為什麼？」(按此)
今天經濟日報訪問了現年79歲，入行近60年，本港最資深經紀之一眾利股票公司主席董偉，節錄如下，很值得大家參詳。
「股市近期風高浪急，老行尊還是處之泰然，「如你有100萬元，留一半現金，一半用作分期買股票，然後等吧！」
筆者：投資股票前要先做好理財，有些人留一半身家以備不時之需，留多少其實因人而異，最緊要投資得心安理得。個人理財會教大家留3至6個月基本支出為現金，若經濟不佳工作不穩最好留多些。那麼為什麼要借錢投資？借錢即是不持備用現金時還要欠別人，投資那會心安，這樣便較易或被迫做錯決定！
「董偉不是對前景盲目樂觀教人炒股，而是想說他的一套投資哲學︰「我手持的股票跌價一定有，但我不沽，怕甚麼，不借錢買股票，怕甚麼，最緊要是手持的股票是好的公司！」」
筆者：長線投資而買了優質股，不可能每次買入即股價見底，要有心理準備捱價一段時間。若你擔心香港股市會像日本股市一樣一沉不起，長線有跌冇升，那樣你便不要投資股票，手持現金算了，投資最重要是心安！
「1969年至1973年是最風光的年代，他一天隨便賺到10多20萬元的佣金，常常上電視當股壇明星講股，股市瘋狂狀態，「真的是魚翅撈飯的年代」，但股災至74年，很多人一夜身家輸盡，他雖有遠見在高位已賣出股票，但借了一億元孖展給客戶炒股，客戶無法償還自己要「上身」，賠了千多萬元，幾乎輸掉身家，而當時中環一幅地皮，也只是2,000萬元！」
筆者：牛市時，股市雞犬皆升加上無知傳媒推波助瀾下，製造了很多所謂明星，但很多所謂明星只是被動地被帶上位，一遇風浪便原形畢露。另外，今天經濟日報亦報導兩位曾被某作者稱為「金錢之王」的鍾民穎及林少陽，因轉投對沖基金卻遇着大風浪而遭遇滑鐵盧，筆者相信他們的能力，但投資者一走到不熟悉的範疇，所冒風險何止倍增！所以，不要盲目崇拜所謂偶像，就算是有能之士亦不可能樣樣皆精！
「輸了不打緊，最重要是買到教訓。」
筆者：這句很易理解但大部分人卻不能做到，每次於牛市末期全力買貨卻遇大市見頂，隨即蟹貨重重，不少人卻怨運氣不濟，但不會檢討為什麼每每於股市高位才懂全情投入！
「他自己投資以至替客戶選股，也只會選最優質且有實質業務的大藍籌股，因這些公司，5年10年或會有意想不到的收穫，「以我的經驗，即使是多次股災，優良的公司仍能賺到錢的！」他十多歲在上海入行時，老行尊曾告誡他，買股票切忌沽空，「買股票買10元，輸盡也是10元，但買沽空、賭期指等就不是了！」所以他不買衍生工具，也不替客買。」
筆者：為什麼有着60年投資經驗的股壇老行尊只做最簡單的投資大藍籌，而不少人卻又股票，又窩輪，又牛熊證，又期指......
「今年10月初有一客戶拿105萬元要買三四股，勸她不要買也不聽，因客戶說聽到消息股價會升，可以炒作一番，不聽老人語，結果現只剩2萬元！」
筆者：不少投資者都是這樣，以為自己便是金科玉律，經驗豐當的股壇老行尊只是不能與時並進的傢伙，結果不聽老人言......
「董偉謹守自己的原則，雖也偶有看錯而投資損手少許，但87年、89年、97年、00年、03年股災，甚至今次的金融海嘯，仍能安然度過。董偉認為，今次股災的嚴重程度較73年還厲害，因今次是全球金融出問題，估計最少2至3年後才能回氣，但經歷風浪的他敬告股民還是要看遠一點，如果手持優質藍籌股，也毋須太憂慮每日價位上落，他的忠告是「等吧！」」
筆者：股壇老行尊的忠告，自己決定聽不聽罷！記着，所有投資決定是屬於自己的，輸不要怪責別人！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Tuesday, November 04, 2008
Saturday, November 01, 2008
1 Nov 2008 - 十萬個為什麼？
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：91%
投資組合
股市恐慌的10月完結後，又幫投資組合來個小結。
投資組合成立差不多3年了，回報達91%(扣除手續費後為78%)，同期恒生指數及國企指數回報分別為-7%及27%。投資組合平均每年複式回報為25%(扣除手續費後為22%)。
投資組合以現值計，股票及現金比重分別為59%及41%。所持股票貶值30%，成本相等恒指19,850，息率為3.4%。現金包括港幣及人民幣，正努力將所有人民幣轉回港幣。
(按一下下圖可放大)
建議閱讀10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)
十萬個為什麼？
請認真想想答案，相信能有助未來的投資！
<投資者篇>
為什麼有些投資者天真地認為自己真的很了解自己所投資的金融產品？
為什麼有些投資者明知自己不了解某些金融產品，卻還是投資這些金融產品？
為什麼有些投資者以為金融產品預期回報增加時，風險不會同步增加？
為什麼有些投資者天真地認為自己真的很了解經濟，尤其是於此百年一遇的金融海嘯時？
為什麼有些投資者天真地認為自己真的很了解某些公司？
為什麼有些投資者用孖展投機炒作？
為什麼有些投資者用孖展投資股票，還將此等同借錢做生意？
為什麼有些投資者在中短線投資卻不止賺止蝕？
為什麼有些投資者盲目追捧一些大眾偶像，就算他們自相矛盾、不斷犯錯？
為什麼有些投資者天真地認為自己可以每年於股票市場賺錢，甚至年年賺起碼100%？
為什麼有些投資者知少少卻辦代表？
為什麼有些投資者贏了唱通街，輸了不出聲？
為什麼有些投資者完全相信那些私人銀行家及理財顧問，當他們的收入是與這些投資者投資的金融產品種類及金額掛鈎？
<金融機構篇>
為什麼銀行及投資銀行造一些高風險低回報的金融產品還要包裝成低風險去銷售？
為什麼銀行以銷售使自己有高佣金收入的金融產品為本為重時卻硬說自己是幫顧客理財？
為什麼銀行培訓員工所銷售金融產品時只提投資回報不提風險？
為什麼私人銀行家及理財顧問於銷售金融產品時不提投資風險甚至不知投資風險何在？
<金融產品篇>
為什麼有些投資者以為自己投資於越多種類金融產品，就代表自己越捧？
為什麼有些投資者會投資於本質不公平的金融產品如Warrant?
為什麼有錢人會投資於贏有限輸無限的金融產品如Accumulator？
為什麼普羅投資者會投資於贏有限輸無限的金融產品如ELI？
<傳媒篇>
為什麼傳媒不找那些去年牛市時吹捧的投資者出來接受訪問，看看近况如何？
為什麼傳媒吹捧一些投資者的投資方法時，不順道提醒這些方法要冒的風險？
為什麼傳媒要製造越來越多低質素財經節目教壞投資者？
為什麼財經演員要無時無刻解釋大市升跌的原因？
為什麼傳媒那樣容易信人，被人利用上位，被人欺騙了也不知？
為什麼......其實還有很多很多為什麼，為什麼大部分投資者在股市最終都是輸錢？為什麼大部分投資者一遇熊市便將牛市所賺全輸掉甚至輸突？就是因為他們不懂正確解答這些為什麼！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
投資組合
股市恐慌的10月完結後，又幫投資組合來個小結。
投資組合成立差不多3年了，回報達91%(扣除手續費後為78%)，同期恒生指數及國企指數回報分別為-7%及27%。投資組合平均每年複式回報為25%(扣除手續費後為22%)。
投資組合以現值計，股票及現金比重分別為59%及41%。所持股票貶值30%，成本相等恒指19,850，息率為3.4%。現金包括港幣及人民幣，正努力將所有人民幣轉回港幣。
(按一下下圖可放大)
建議閱讀10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)
十萬個為什麼？
請認真想想答案，相信能有助未來的投資！
<投資者篇>
為什麼有些投資者天真地認為自己真的很了解自己所投資的金融產品？
為什麼有些投資者明知自己不了解某些金融產品，卻還是投資這些金融產品？
為什麼有些投資者以為金融產品預期回報增加時，風險不會同步增加？
為什麼有些投資者天真地認為自己真的很了解經濟，尤其是於此百年一遇的金融海嘯時？
為什麼有些投資者天真地認為自己真的很了解某些公司？
為什麼有些投資者用孖展投機炒作？
為什麼有些投資者用孖展投資股票，還將此等同借錢做生意？
為什麼有些投資者在中短線投資卻不止賺止蝕？
為什麼有些投資者盲目追捧一些大眾偶像，就算他們自相矛盾、不斷犯錯？
為什麼有些投資者天真地認為自己可以每年於股票市場賺錢，甚至年年賺起碼100%？
為什麼有些投資者知少少卻辦代表？
為什麼有些投資者贏了唱通街，輸了不出聲？
為什麼有些投資者完全相信那些私人銀行家及理財顧問，當他們的收入是與這些投資者投資的金融產品種類及金額掛鈎？
<金融機構篇>
為什麼銀行及投資銀行造一些高風險低回報的金融產品還要包裝成低風險去銷售？
為什麼銀行以銷售使自己有高佣金收入的金融產品為本為重時卻硬說自己是幫顧客理財？
為什麼銀行培訓員工所銷售金融產品時只提投資回報不提風險？
為什麼私人銀行家及理財顧問於銷售金融產品時不提投資風險甚至不知投資風險何在？
<金融產品篇>
為什麼有些投資者以為自己投資於越多種類金融產品，就代表自己越捧？
為什麼有些投資者會投資於本質不公平的金融產品如Warrant?
為什麼有錢人會投資於贏有限輸無限的金融產品如Accumulator？
為什麼普羅投資者會投資於贏有限輸無限的金融產品如ELI？
<傳媒篇>
為什麼傳媒不找那些去年牛市時吹捧的投資者出來接受訪問，看看近况如何？
為什麼傳媒吹捧一些投資者的投資方法時，不順道提醒這些方法要冒的風險？
為什麼傳媒要製造越來越多低質素財經節目教壞投資者？
為什麼財經演員要無時無刻解釋大市升跌的原因？
為什麼傳媒那樣容易信人，被人利用上位，被人欺騙了也不知？
為什麼......其實還有很多很多為什麼，為什麼大部分投資者在股市最終都是輸錢？為什麼大部分投資者一遇熊市便將牛市所賺全輸掉甚至輸突？就是因為他們不懂正確解答這些為什麼！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Friday, October 31, 2008
30 Oct 2008 - 谷底還是又一個陷阱！傳媒越來越蠢......有錢人不一定是聰明人！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：94%
大市從週一谷底急彈三成，馬後炮解釋當然又一籮籮，那班所謂專家及財經演員那樣「聰明」不知是否這數天已賺夠錢成了一代富豪呢？
有因必有果，筆者說過(相信亦很多人知道)上週股市急跌源於非理性沽售拆倉潮，但不會知道何時完結，至本週二有着強勁的反彈，起碼似乎這個非理性因素暫緩(但不代表就此消失)，亦使筆者於週二下午重新入市，當然筆者不會知道今天的大升，不然週二便買多些貨！但筆者正在做的是長線儲貨，本週一是否就是長線谷底，還是又一個陷阱，看看下圖那今年發生的三個圈，再看看溫總於前天向港人的終告，再看看經濟衰落是剛開始還是行將結束，再自行定奪罷！
(按一下下圖可放大)
今年1月貝爾斯登事件曾使匯豐(5)跌至$104，後曾反彈至5月的$135，很多人也以為事過境遷，但本週一卻跌至$75，今天又回升至$95！
有傳媒形容這幾天由破產價升回衰退價，筆者覺得非常貼切。筆者於10月26日股評有以下一段，重刋一次作大家參考，長線股市仍取決於經濟！
「恒指預期2008年每股盈利為$1,500，恒指現報12,618，預期2008年PE8.4。按以往經驗，熊市PE低見8，最差甚至見6。低PE年代下，假設恒指PE徘徊8至12間，又假設預期2009年每股盈利下跌10%，預期恒指會於10,800至16,200浮游；若假設預期2009年每股盈利下跌20%，預期恒指會於9,600至14,400浮游。」
建議閱讀10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)
筆者於週二買入的佐丹奴國際(709)兩天升了37%，又可講出來自吹自擂一番罷，但佐丹奴國際(709)只佔筆者整個投資組合現值2%也不到，講出來有意義嗎？很多投資者喜歡隱惡揚善，當別人說自己於週二以$75買了匯豐(5)(其實只得400股)，但他其實仍持有很多(4,000股)$40買入的中國人壽(2628)，還有不少跌了超過90%的四五線股，若你信他很精明，其實是自己蠢罷，所以傳媒越來越蠢......
但有錢人亦不一定是聰明人！看看下面這段傳媒報導，輸了錢就是代表不濟，就算有九成人賠你一齊輸錢亦改變不了事實，不作檢討，還諸多理由，幾好笑！
「田北俊坦言投資損手，除了「幾十萬美元」雷曼投資產品變成廢紙外，最入肉的是炒Accumulator，但強調他的有錢朋友「個個都有買」，在友儕間，他已經是「輸得比較少那個」。」
下面這段才是投資的正確態度
「唔少富豪炒Accumulator，陳啟宗話，之前好多人向佢同公司推銷，不過自己睇到「打晒問號」，所以「睇唔通就唔買」。」
投資組合
今天佔組合比重最大的盈富基金(2800)除淨，每股派息$0.45，11月24日會收到股息$10,575。先前很多人問為何盈富基金(2800)溢價不少，筆者答大部分溢價源於行將公佈的股息。今天除淨後，盈富基金(2800)的溢價便消失了！
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
大市從週一谷底急彈三成，馬後炮解釋當然又一籮籮，那班所謂專家及財經演員那樣「聰明」不知是否這數天已賺夠錢成了一代富豪呢？
有因必有果，筆者說過(相信亦很多人知道)上週股市急跌源於非理性沽售拆倉潮，但不會知道何時完結，至本週二有着強勁的反彈，起碼似乎這個非理性因素暫緩(但不代表就此消失)，亦使筆者於週二下午重新入市，當然筆者不會知道今天的大升，不然週二便買多些貨！但筆者正在做的是長線儲貨，本週一是否就是長線谷底，還是又一個陷阱，看看下圖那今年發生的三個圈，再看看溫總於前天向港人的終告，再看看經濟衰落是剛開始還是行將結束，再自行定奪罷！
(按一下下圖可放大)
今年1月貝爾斯登事件曾使匯豐(5)跌至$104，後曾反彈至5月的$135，很多人也以為事過境遷，但本週一卻跌至$75，今天又回升至$95！
有傳媒形容這幾天由破產價升回衰退價，筆者覺得非常貼切。筆者於10月26日股評有以下一段，重刋一次作大家參考，長線股市仍取決於經濟！
「恒指預期2008年每股盈利為$1,500，恒指現報12,618，預期2008年PE8.4。按以往經驗，熊市PE低見8，最差甚至見6。低PE年代下，假設恒指PE徘徊8至12間，又假設預期2009年每股盈利下跌10%，預期恒指會於10,800至16,200浮游；若假設預期2009年每股盈利下跌20%，預期恒指會於9,600至14,400浮游。」
建議閱讀10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)
筆者於週二買入的佐丹奴國際(709)兩天升了37%，又可講出來自吹自擂一番罷，但佐丹奴國際(709)只佔筆者整個投資組合現值2%也不到，講出來有意義嗎？很多投資者喜歡隱惡揚善，當別人說自己於週二以$75買了匯豐(5)(其實只得400股)，但他其實仍持有很多(4,000股)$40買入的中國人壽(2628)，還有不少跌了超過90%的四五線股，若你信他很精明，其實是自己蠢罷，所以傳媒越來越蠢......
但有錢人亦不一定是聰明人！看看下面這段傳媒報導，輸了錢就是代表不濟，就算有九成人賠你一齊輸錢亦改變不了事實，不作檢討，還諸多理由，幾好笑！
「田北俊坦言投資損手，除了「幾十萬美元」雷曼投資產品變成廢紙外，最入肉的是炒Accumulator，但強調他的有錢朋友「個個都有買」，在友儕間，他已經是「輸得比較少那個」。」
下面這段才是投資的正確態度
「唔少富豪炒Accumulator，陳啟宗話，之前好多人向佢同公司推銷，不過自己睇到「打晒問號」，所以「睇唔通就唔買」。」
投資組合
今天佔組合比重最大的盈富基金(2800)除淨，每股派息$0.45，11月24日會收到股息$10,575。先前很多人問為何盈富基金(2800)溢價不少，筆者答大部分溢價源於行將公佈的股息。今天除淨後，盈富基金(2800)的溢價便消失了！
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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Tuesday, October 28, 2008
28 Oct 2008 - 心情矛盾！越跌越開心，還是越跌越憂心？
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：79%
這兩天股市又玩了一場遊戲，今天大市止瀉回升，起碼結束了這一浪的非理性沽貨潮！大市會否重歸理性，希望短期是，但仍有沒有拆倉沽貨償債，又怎知道？就算拆倉沽貨償債已完，大市重歸理性分析，恒指12,600對目前經濟前景是高還是低，亦需要衡量！
今天中午經過一番思量後，決定用投資組合現值5%入市(最後用了6%)，其實恒指由16,000跌至11,000，筆者未有低吸，就是期待見底強勢回升的一天，為筆者增強入貨信心，就筆是一個陷阱，5%並不犯本，何况很多優質股就算以今天高位計，以長線投資計亦很便宜。今天買入的股票包括
佐丹奴國際(709)以$0.95買入20,000股
中國工商銀行(1398)以$3.24買入5,000股
交通銀行(3328)以$3.95買入4,000股
國企指數ETF(2828)以$57.1買入200股
這一入市大大拉低了個股的持股成本，以總持股成本亦拉低至相等於恒指20,000。
投資組合以現值計仍有43%現金，筆者心情一直有點矛盾，一方面希望大市越跌越低，使筆者能利用現金更低位入貨，事實卻是當大市越跌越低時筆者亦未必敢將所有現金入貨，亦同時憂心持股不斷貶值......還是希望大市快點回升，經濟解困，人人開心罷！
(按一下下圖可放大)
仍建議閱讀10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)罷！
前天提及「危機亦由金融機構走向國家層面，大國負重債救金融機構之既倒，小國瀕臨破產，需向IMF借貸，但是IMF有幾多錢可借，不大清楚IMF的運作，但好像錢亦是從發債而來，債主好像又是那些大國，但大國亦要自救......這個結能怎樣解？」今天閱報，終弄出一點端倪，預期會出現矛盾爭拗，按此參閱詳情。
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
這兩天股市又玩了一場遊戲，今天大市止瀉回升，起碼結束了這一浪的非理性沽貨潮！大市會否重歸理性，希望短期是，但仍有沒有拆倉沽貨償債，又怎知道？就算拆倉沽貨償債已完，大市重歸理性分析，恒指12,600對目前經濟前景是高還是低，亦需要衡量！
今天中午經過一番思量後，決定用投資組合現值5%入市(最後用了6%)，其實恒指由16,000跌至11,000，筆者未有低吸，就是期待見底強勢回升的一天，為筆者增強入貨信心，就筆是一個陷阱，5%並不犯本，何况很多優質股就算以今天高位計，以長線投資計亦很便宜。今天買入的股票包括
佐丹奴國際(709)以$0.95買入20,000股
中國工商銀行(1398)以$3.24買入5,000股
交通銀行(3328)以$3.95買入4,000股
國企指數ETF(2828)以$57.1買入200股
這一入市大大拉低了個股的持股成本，以總持股成本亦拉低至相等於恒指20,000。
投資組合以現值計仍有43%現金，筆者心情一直有點矛盾，一方面希望大市越跌越低，使筆者能利用現金更低位入貨，事實卻是當大市越跌越低時筆者亦未必敢將所有現金入貨，亦同時憂心持股不斷貶值......還是希望大市快點回升，經濟解困，人人開心罷！
(按一下下圖可放大)
仍建議閱讀10月25日股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)罷！
前天提及「危機亦由金融機構走向國家層面，大國負重債救金融機構之既倒，小國瀕臨破產，需向IMF借貸，但是IMF有幾多錢可借，不大清楚IMF的運作，但好像錢亦是從發債而來，債主好像又是那些大國，但大國亦要自救......這個結能怎樣解？」今天閱報，終弄出一點端倪，預期會出現矛盾爭拗，按此參閱詳情。
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Monday, October 27, 2008
27 Oct 2008 - 不同年代的提款機！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：69%
1998年，香港股市變了對沖基金的提款機，當時的對沖基金是惡意的，並且有目的沽空港股以賺錢！
2008年，香港股市再次變了對沖基金的提款機，但這次對沖基金卻是善意的，因為他們是為了自救，有些只是順道沽空港股以減少損失。
今天仍是非理性急跌，昨天已分析過，沒有什麼好補充。但值得留意的是連中電(2)、中華煤氣(3)、港燈(6)等公用股亦急跌，傳統智慧這是行將見底訊號！可惜此次跌市，很多傳統智慧以不管用！
從「紅猴股票估值表」(按此)的優質大股，跌至筆者訂下的長線安全買入價又增加了不少成員，筆者個多月前修訂這些安全買入價也覺得股價不容易跌至此水平，事實卻是很快便超額完成！
(按一下下圖可放大)
筆者於恒指跌至16,000時已停止低吸，留守不少現金，並正努力將人民幣換回港元。現在恒指跌至11,000，看來是好事，但筆者一日不用這些現金低吸，亦不能判斷當時决定成功與否！不明白的話請看筆者前天股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)罷！
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
1998年，香港股市變了對沖基金的提款機，當時的對沖基金是惡意的，並且有目的沽空港股以賺錢！
2008年，香港股市再次變了對沖基金的提款機，但這次對沖基金卻是善意的，因為他們是為了自救，有些只是順道沽空港股以減少損失。
今天仍是非理性急跌，昨天已分析過，沒有什麼好補充。但值得留意的是連中電(2)、中華煤氣(3)、港燈(6)等公用股亦急跌，傳統智慧這是行將見底訊號！可惜此次跌市，很多傳統智慧以不管用！
從「紅猴股票估值表」(按此)的優質大股，跌至筆者訂下的長線安全買入價又增加了不少成員，筆者個多月前修訂這些安全買入價也覺得股價不容易跌至此水平，事實卻是很快便超額完成！
(按一下下圖可放大)
筆者於恒指跌至16,000時已停止低吸，留守不少現金，並正努力將人民幣換回港元。現在恒指跌至11,000，看來是好事，但筆者一日不用這些現金低吸，亦不能判斷當時决定成功與否！不明白的話請看筆者前天股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)罷！
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Sunday, October 26, 2008
26 Oct 2008 - 理性分析較實際！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：80%
上週全球股市急挫，跌至近年新低，明顯地股市是正在非理性時期，所有基本分析與技術分析已不管用，投資者(金融機構、對沖基金等)為還債拆倉(拆Carry Trade)要錢不要貨，為了生存下去，明知賤賣亦沒辦法！
但是，股市的非理性時期最終會結束，但無人能預測Deleveraging那時完結，Carry Trade幾時拆完，不問價沽售潮何時結束，股市會跌到幾時才能重回理性時期。但當股市重回理性時期，股價便重新取決於全球經濟、地區經濟、行業前景，公司表現及盈利等基本因素。
非理性的事無人能估，就算你思考非理性，但亦不代表你的非理性和市場的非理性同一走向，所以還是作理性分析較實際。
大家都知道，金融海嘯之母是美國樓市，雖然近期有些銷售數據顯示銷售數字有所回升，但不要天真到以為美國樓價就此見底，還需更多數據作參考，但是形勢似乎依然不妙。
另一方面，危機亦由金融機構走向國家層面，大國負重債救金融機構之既倒，小國瀕臨破產，需向IMF借貸，但是IMF有幾多錢可借，不大清楚IMF的運作，但好像錢亦是從發債而來，債主好像又是那些大國，但大國亦要自救......這個結能怎樣解？
銀行間借貸有望因政府入股金融機構及拆息回落而得到舒緩，但銀行向外的企業以至私人借貸未必容易那樣快便放鬆，直接影響投資意欲，財困及經營不善的企業充滿危機，以致失業率持續增機會大增，樓市不活，個人消費收緊，經濟進入緩慢增長甚至收縮時期，從而影響企業經營，惡性循環初現。
大國經濟不佳，投資消費收緊，自然對小國及新興國家減少進口。小國及新興國家的出口仍佔GDP重要位置，仍養活不少企業及國民，出口不佳，失業率上升，消費意欲下降。分析常說小國及新興國家的內需增長中短期可取代出口減少，真的可以嗎？
全球經濟以至地區經濟仍充滿不明朗，股市又怎樣？全球金融及資金監管勢將加強下，高PE年代似乎難於在短期出現。
先前提及，恒指預期2008年每股盈利為$1,500，恒指現報12,618，預期2008年PE8.4。按以往經驗，熊市PE低見8，最差甚至見6。低PE年代下，假設恒指PE徘徊8至12間，又假設預期2009年每股盈利下跌10%，預期恒指會於10,800至16,200浮游；若假設預期2009年每股盈利下跌20%，預期恒指會於9,600至14,400浮游。
個股又怎樣，筆者從「紅猴股票估值表」(按此)抽出優質大股表列如下，大部分仍未跌至筆者訂下的長線安全買入價！
(按一下下圖可放大)
當然，這些優質大股長線來說以現價計已很抵，大家若真的要作長線投資又肯捱價，現價買入無妨，但建議先看筆者昨天股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)，想清楚才作出屬於自己的決定。
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
上週全球股市急挫，跌至近年新低，明顯地股市是正在非理性時期，所有基本分析與技術分析已不管用，投資者(金融機構、對沖基金等)為還債拆倉(拆Carry Trade)要錢不要貨，為了生存下去，明知賤賣亦沒辦法！
但是，股市的非理性時期最終會結束，但無人能預測Deleveraging那時完結，Carry Trade幾時拆完，不問價沽售潮何時結束，股市會跌到幾時才能重回理性時期。但當股市重回理性時期，股價便重新取決於全球經濟、地區經濟、行業前景，公司表現及盈利等基本因素。
非理性的事無人能估，就算你思考非理性，但亦不代表你的非理性和市場的非理性同一走向，所以還是作理性分析較實際。
大家都知道，金融海嘯之母是美國樓市，雖然近期有些銷售數據顯示銷售數字有所回升，但不要天真到以為美國樓價就此見底，還需更多數據作參考，但是形勢似乎依然不妙。
另一方面，危機亦由金融機構走向國家層面，大國負重債救金融機構之既倒，小國瀕臨破產，需向IMF借貸，但是IMF有幾多錢可借，不大清楚IMF的運作，但好像錢亦是從發債而來，債主好像又是那些大國，但大國亦要自救......這個結能怎樣解？
銀行間借貸有望因政府入股金融機構及拆息回落而得到舒緩，但銀行向外的企業以至私人借貸未必容易那樣快便放鬆，直接影響投資意欲，財困及經營不善的企業充滿危機，以致失業率持續增機會大增，樓市不活，個人消費收緊，經濟進入緩慢增長甚至收縮時期，從而影響企業經營，惡性循環初現。
大國經濟不佳，投資消費收緊，自然對小國及新興國家減少進口。小國及新興國家的出口仍佔GDP重要位置，仍養活不少企業及國民，出口不佳，失業率上升，消費意欲下降。分析常說小國及新興國家的內需增長中短期可取代出口減少，真的可以嗎？
全球經濟以至地區經濟仍充滿不明朗，股市又怎樣？全球金融及資金監管勢將加強下，高PE年代似乎難於在短期出現。
先前提及，恒指預期2008年每股盈利為$1,500，恒指現報12,618，預期2008年PE8.4。按以往經驗，熊市PE低見8，最差甚至見6。低PE年代下，假設恒指PE徘徊8至12間，又假設預期2009年每股盈利下跌10%，預期恒指會於10,800至16,200浮游；若假設預期2009年每股盈利下跌20%，預期恒指會於9,600至14,400浮游。
個股又怎樣，筆者從「紅猴股票估值表」(按此)抽出優質大股表列如下，大部分仍未跌至筆者訂下的長線安全買入價！
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當然，這些優質大股長線來說以現價計已很抵，大家若真的要作長線投資又肯捱價，現價買入無妨，但建議先看筆者昨天股評「A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？」(按此)，想清楚才作出屬於自己的決定。
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Saturday, October 25, 2008
25 Oct 2008 - A君和B君的故事！大家知道熊市時買貨的困難嗎？(已增加內容)
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：80%
筆者先前也提過這點，因有些投資者明顯不明白，還是想說多一篇！這是一個A君和B君的故事！
A君和B君於恒指18,000以$18入了盈富基金(2800)作長線投資，認為此位於長線來說很便宜！
當恒指跌至16,000時，A君因認為長線投資買入盈富基金(2800)此優質股不需止蝕；B君卻因恐懼而背棄了承諾，以$16沽清了盈富基金(2800)，並訂下恒指至13,000再買入盈富基金(2800)，
當恒指跌破13,000時，大市氣氛非常惡劣，A君仍因認為長線投資買入盈富基金(2800)此優質股不需止蝕，亦不介意公開賬面虧損達30%；B君卻因恐懼而再次背棄了承諾，卻很自豪宣稱自己「100%持有現金」，但淡化已實現虧損11%的事實。
當恒指跌破10,000時，大市氣氛極度惡劣，A君仍因認為長線投資買入盈富基金(2800)此優質股不需止蝕；B君仍因恐懼而不敢買貨，更自豪自己看市其準！
其後，恒指止跌回升至13,000，因經濟仍很差，大多投資者不明所以，A君當然仍持有那些盈富基金(2800)；B君仍認為經濟未見好轉，大市只是短期反彈而繼續「100%持有現金」，堅持待經濟確認復甦才買貨。
恒指繼續反彈至16,000，因經濟似是谷底反彈但眾說紛紜，A君當然仍持有那些盈富基金(2800)；B君仍認為經濟未見好轉，大市有機再度下挫而繼續「100%持有現金」。
恒指繼續反彈至19,000，大部人已確認經濟復甦，A君當然仍持有那些盈富基金(2800)；B君終放心再度將現金以$19買入盈富基金(2800)。
恒指現收20,000，盈富基金(2800)報$20。以現值計，A君每股盈富基金(2800)賬面賺$2，並賺了過去一年派發的$0.6股息；B君每股盈富基金(2800)已實現虧損$2，每股盈富基金(2800)賬面賺$1，但過早沽出沒有收到任何股息(因現金存款利息近零息，基本沒有回報)！
類似上述的事情，2003年SARS期間亦曾有不知幾多個案，當大家猶疑經濟是否真的復甦時，恒指已一早彈了上去！當然這次金融海嘯或許影響更長更深，但既然故事還未完結，可必過早定輸贏。筆者自去年(甚至是前年)開始亦多次提過，投資是長途賽，不是朝夕定輸贏！看看去年意氣風發的投資者，現在是怎麼模樣？就是現在一時失敗，難保下一個浪他們又是翻身之時！
或許你已定下恒指跌破10,000時大舉入貨，但撫心自問，當恒指跌破10,000時，氣氛一定異常惡劣，你真的有勇氣買貨嗎？假設你真的有勇氣買貨並決定作長線投資不怕捱價，當恒指再跌至8,000時，你又會否驚到要沽貨？大家知道熊市時買貨的困難嗎？講通常易過做很多！
相反，於牛市時沽貨亦不容易，好像畢菲特於大慨平均$12至$13沽清中石油(857)，其後股價升至$20，當時亦有聲音笑他「老貓燒鬚」，但是中石油(857)現報$5！最近一兩年，畢菲特入了不少貨並「坐艇」，那就代表他已經輸了嗎？若他在如對沖基金般短線炒作，你可以說他輸了，但他是在長線投資，沒有可能每每能谷底買貨，短期捱價差不多是指定動作，若你現在說他已輸了，只代表你的膚淺！B君，請反省反省罷！
筆者認為，投資最重要是風險管理，越以為自己懂得多反而越降低風險管理的要求，形勢逆轉便越易出事！所以筆者從來只以「散户」自居，自以為是「專家」才最危險！筆者亦經常提及，投資的錢最好是閒錢，中短線投資需嚴守止賺止蝕，長線投資要投資優質股，最好息率高及穩定，就算捱價「坐艇」時仍能使你安心，因投資的錢是閒錢，亦不會影響你的基本生活！
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筆者先前也提過這點，因有些投資者明顯不明白，還是想說多一篇！這是一個A君和B君的故事！
A君和B君於恒指18,000以$18入了盈富基金(2800)作長線投資，認為此位於長線來說很便宜！
當恒指跌至16,000時，A君因認為長線投資買入盈富基金(2800)此優質股不需止蝕；B君卻因恐懼而背棄了承諾，以$16沽清了盈富基金(2800)，並訂下恒指至13,000再買入盈富基金(2800)，
當恒指跌破13,000時，大市氣氛非常惡劣，A君仍因認為長線投資買入盈富基金(2800)此優質股不需止蝕，亦不介意公開賬面虧損達30%；B君卻因恐懼而再次背棄了承諾，卻很自豪宣稱自己「100%持有現金」，但淡化已實現虧損11%的事實。
當恒指跌破10,000時，大市氣氛極度惡劣，A君仍因認為長線投資買入盈富基金(2800)此優質股不需止蝕；B君仍因恐懼而不敢買貨，更自豪自己看市其準！
其後，恒指止跌回升至13,000，因經濟仍很差，大多投資者不明所以，A君當然仍持有那些盈富基金(2800)；B君仍認為經濟未見好轉，大市只是短期反彈而繼續「100%持有現金」，堅持待經濟確認復甦才買貨。
恒指繼續反彈至16,000，因經濟似是谷底反彈但眾說紛紜，A君當然仍持有那些盈富基金(2800)；B君仍認為經濟未見好轉，大市有機再度下挫而繼續「100%持有現金」。
恒指繼續反彈至19,000，大部人已確認經濟復甦，A君當然仍持有那些盈富基金(2800)；B君終放心再度將現金以$19買入盈富基金(2800)。
恒指現收20,000，盈富基金(2800)報$20。以現值計，A君每股盈富基金(2800)賬面賺$2，並賺了過去一年派發的$0.6股息；B君每股盈富基金(2800)已實現虧損$2，每股盈富基金(2800)賬面賺$1，但過早沽出沒有收到任何股息(因現金存款利息近零息，基本沒有回報)！
類似上述的事情，2003年SARS期間亦曾有不知幾多個案，當大家猶疑經濟是否真的復甦時，恒指已一早彈了上去！當然這次金融海嘯或許影響更長更深，但既然故事還未完結，可必過早定輸贏。筆者自去年(甚至是前年)開始亦多次提過，投資是長途賽，不是朝夕定輸贏！看看去年意氣風發的投資者，現在是怎麼模樣？就是現在一時失敗，難保下一個浪他們又是翻身之時！
或許你已定下恒指跌破10,000時大舉入貨，但撫心自問，當恒指跌破10,000時，氣氛一定異常惡劣，你真的有勇氣買貨嗎？假設你真的有勇氣買貨並決定作長線投資不怕捱價，當恒指再跌至8,000時，你又會否驚到要沽貨？大家知道熊市時買貨的困難嗎？講通常易過做很多！
相反，於牛市時沽貨亦不容易，好像畢菲特於大慨平均$12至$13沽清中石油(857)，其後股價升至$20，當時亦有聲音笑他「老貓燒鬚」，但是中石油(857)現報$5！最近一兩年，畢菲特入了不少貨並「坐艇」，那就代表他已經輸了嗎？若他在如對沖基金般短線炒作，你可以說他輸了，但他是在長線投資，沒有可能每每能谷底買貨，短期捱價差不多是指定動作，若你現在說他已輸了，只代表你的膚淺！B君，請反省反省罷！
筆者認為，投資最重要是風險管理，越以為自己懂得多反而越降低風險管理的要求，形勢逆轉便越易出事！所以筆者從來只以「散户」自居，自以為是「專家」才最危險！筆者亦經常提及，投資的錢最好是閒錢，中短線投資需嚴守止賺止蝕，長線投資要投資優質股，最好息率高及穩定，就算捱價「坐艇」時仍能使你安心，因投資的錢是閒錢，亦不會影響你的基本生活！
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25 Oct 2008 - 珍惜現金，檢討持股！大家知道熊市時買貨的困難罷！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：80%
因上週已驚醒長線投資是不應每天看市，所以筆者已改為每週才對大市及投資組合作檢討，總算避過手痕買貨，過去一週全沒買賣。看見身邊的人為每天的股市下瀉、匯豐(5)大跌而議論紛紛，筆者總算仍冷靜面對。其實是否已跌到麻木了？不排除這個可能性，但是筆者一直記得1973年股市曾下跌90%的事實，所以不會排除股市的任何可能性，當然筆者和大部分人一樣是想像不到股市經濟會急促發展至這樣惡劣的地步，不然也不會現在有51%資金(以現值計)持股成本相等恒指20,700，其實已不是高水平，還是下跌了39%！
尤幸投資組合過往三年回報仍達80%(扣除手續費後為68%)，現金仍然充裕，但大市再跌下去，會否令這些回報灰飛煙滅？無論先前信心多強的人現在對未來已打上了一個大問號，如像和黃(13)亦已決定直至明年6月前，會凍結所有未落實的投資開支，並檢討全部投資項目。
筆者先前提過當恒指跌至14,300會考慮再入貨，而越來越多優質股已跌至「紅猴股票估值表」(按此)其實已訂得很低的長線安全買入價，但筆者暫時的想法與和黃(13)差不多：珍惜現金，檢討持股！
今天仍要開工，這輪的繁忙工作亦使筆者病倒了，希望這個假期仍能抽空在此分析一下形勢！
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
因上週已驚醒長線投資是不應每天看市，所以筆者已改為每週才對大市及投資組合作檢討，總算避過手痕買貨，過去一週全沒買賣。看見身邊的人為每天的股市下瀉、匯豐(5)大跌而議論紛紛，筆者總算仍冷靜面對。其實是否已跌到麻木了？不排除這個可能性，但是筆者一直記得1973年股市曾下跌90%的事實，所以不會排除股市的任何可能性，當然筆者和大部分人一樣是想像不到股市經濟會急促發展至這樣惡劣的地步，不然也不會現在有51%資金(以現值計)持股成本相等恒指20,700，其實已不是高水平，還是下跌了39%！
尤幸投資組合過往三年回報仍達80%(扣除手續費後為68%)，現金仍然充裕，但大市再跌下去，會否令這些回報灰飛煙滅？無論先前信心多強的人現在對未來已打上了一個大問號，如像和黃(13)亦已決定直至明年6月前，會凍結所有未落實的投資開支，並檢討全部投資項目。
筆者先前提過當恒指跌至14,300會考慮再入貨，而越來越多優質股已跌至「紅猴股票估值表」(按此)其實已訂得很低的長線安全買入價，但筆者暫時的想法與和黃(13)差不多：珍惜現金，檢討持股！
今天仍要開工，這輪的繁忙工作亦使筆者病倒了，希望這個假期仍能抽空在此分析一下形勢！
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Thursday, October 23, 2008
23 Oct 2008 - 落難公司！落難偶像！(二)
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：88%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
前天提到很多投資者曾趨之若鶩的偶像也有不少見底落難！
筆者於8月29日的股評題為「很多熱門基金也只是風潮！時勢造英雄還是英雄造時勢？ 」，提到很多熱門基金最終只是風潮，因為它們的基金經理其實未有能力「英雄造時勢」，他們在某個時間能發光發熱，其實只是「時勢造英雄」罷！(按此閱讀全文)
筆者的投資表現着重長線平穩，不過不失，當然沒有資格成為什麼「偶像」！何况真正能成為投資者「偶像」的是需要經歷一段很長時間的考驗！「畢菲特、彼得林治、鄧普頓、索羅斯 ...... 這些都是經典基金經理的名字。為什麼他們這麼經典？因為他們經歷數十寒暑，仍能立不倒，明顯地他們是「英雄造時勢」！」
不提那些財經演員，大家心照！那麼傳媒經常吹捧的惠理基金(806)、David Webb、西京投資劉央......
筆者是經濟日報及iMoney長期讀者，上週亦提及對其某些內容的水平日益下降感到失望，好像過往年多兩年，不斷吹捧西京投資劉央，不離不棄，好像8月尾的iMoney還大加讚賞，還列出什麼屬於五朵金花的股票(按此)，有些投資經驗的都知那些不是什麼優質股票，甚至不堪一擊，可惜記者還是不敢挑戰！還是不懂挑戰？
本星期初，西京投資劉央終於在經濟日報承認了失敗「我一直祟尚長價值投資，沿用了7年的方法，今年已不管用了。我承認自己對這場海嘯的破壞力評估不足，對如沽期指的力度也不夠，拖低了基金表現，作為資產管理人，要回補基金損失，當然不能和市場導向抗爭。」劉央還透露「我改變了長短的操作比例，把原來70%作長的操作，變成短，而餘下的30%則為長。我主要是找一些跌幅過巨的大型股份，但條件必須是財政健康、現金流強，利潤不會出現大幅波動的大盤股作短買賣，持有的時間，可能一兩天、三數天，或一段日子也不一定。」
她似乎進退失據，在投機多於投資，但經濟日報先前不是將其塑造成「女版畢菲特」嗎？
每個投資者都有自己的一套投資方法，成功失敗自己承受，亦自有公論，可惜傳媒只懂奉承讀者，誇誇其辭，沒有獨立思考及批判可言！好像本星期初，經濟日報還大字標題「Webb談選股心法」，認為投資者選股有三大原則：一、業務簡單；二、企業管治水平高；三、管理層重視股東利益。這當然沒有錯，那為什麼記者不拿David Webb過往多年的「聖誕禮物」出來看看其所講與所做有否矛盾？
東尼於壹週刊的「天下第一倉」組合透明兼受過時間考驗，筆者每週務必參考，但最近也發覺頗不對勁！好像在本週出版的一期提及
「刻下的情況，下一回合只有兩個玩法：第一是換馬至一些表現可能較佳的股票，意圖跑贏你原有的股票；其次是按兵不動，靜待颱風過境......所以，我認為買貨並長線持有，幾乎穩賺；反之斬倉及換馬的風險更大，雖則幸運的話亦可賺大錢。故此，我傾向採用第二種方法迎戰這場風暴，而我也曾提醒大家要未雨綢繆。」
「上星期我重組組合的地產股，以每股六十七元賣出二千股新地，然後每股二十六元增持五千股恒地。我不認為恒地好過新地，但我認為他們的前景差不多，但恒地的估值更平。」
上兩段文字是否有很大的矛盾？金融海嘯真的容易令人攪昏了嗎？
筆者寫了這麼多，只希望投資者不要盲目相信任何人(當然包括筆者)的言論，不理那人有多德高望重，仍需有自己的獨立思考及批判！
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
前天提到很多投資者曾趨之若鶩的偶像也有不少見底落難！
筆者於8月29日的股評題為「很多熱門基金也只是風潮！時勢造英雄還是英雄造時勢？ 」，提到很多熱門基金最終只是風潮，因為它們的基金經理其實未有能力「英雄造時勢」，他們在某個時間能發光發熱，其實只是「時勢造英雄」罷！(按此閱讀全文)
筆者的投資表現着重長線平穩，不過不失，當然沒有資格成為什麼「偶像」！何况真正能成為投資者「偶像」的是需要經歷一段很長時間的考驗！「畢菲特、彼得林治、鄧普頓、索羅斯 ...... 這些都是經典基金經理的名字。為什麼他們這麼經典？因為他們經歷數十寒暑，仍能立不倒，明顯地他們是「英雄造時勢」！」
不提那些財經演員，大家心照！那麼傳媒經常吹捧的惠理基金(806)、David Webb、西京投資劉央......
筆者是經濟日報及iMoney長期讀者，上週亦提及對其某些內容的水平日益下降感到失望，好像過往年多兩年，不斷吹捧西京投資劉央，不離不棄，好像8月尾的iMoney還大加讚賞，還列出什麼屬於五朵金花的股票(按此)，有些投資經驗的都知那些不是什麼優質股票，甚至不堪一擊，可惜記者還是不敢挑戰！還是不懂挑戰？
本星期初，西京投資劉央終於在經濟日報承認了失敗「我一直祟尚長價值投資，沿用了7年的方法，今年已不管用了。我承認自己對這場海嘯的破壞力評估不足，對如沽期指的力度也不夠，拖低了基金表現，作為資產管理人，要回補基金損失，當然不能和市場導向抗爭。」劉央還透露「我改變了長短的操作比例，把原來70%作長的操作，變成短，而餘下的30%則為長。我主要是找一些跌幅過巨的大型股份，但條件必須是財政健康、現金流強，利潤不會出現大幅波動的大盤股作短買賣，持有的時間，可能一兩天、三數天，或一段日子也不一定。」
她似乎進退失據，在投機多於投資，但經濟日報先前不是將其塑造成「女版畢菲特」嗎？
每個投資者都有自己的一套投資方法，成功失敗自己承受，亦自有公論，可惜傳媒只懂奉承讀者，誇誇其辭，沒有獨立思考及批判可言！好像本星期初，經濟日報還大字標題「Webb談選股心法」，認為投資者選股有三大原則：一、業務簡單；二、企業管治水平高；三、管理層重視股東利益。這當然沒有錯，那為什麼記者不拿David Webb過往多年的「聖誕禮物」出來看看其所講與所做有否矛盾？
東尼於壹週刊的「天下第一倉」組合透明兼受過時間考驗，筆者每週務必參考，但最近也發覺頗不對勁！好像在本週出版的一期提及
「刻下的情況，下一回合只有兩個玩法：第一是換馬至一些表現可能較佳的股票，意圖跑贏你原有的股票；其次是按兵不動，靜待颱風過境......所以，我認為買貨並長線持有，幾乎穩賺；反之斬倉及換馬的風險更大，雖則幸運的話亦可賺大錢。故此，我傾向採用第二種方法迎戰這場風暴，而我也曾提醒大家要未雨綢繆。」
「上星期我重組組合的地產股，以每股六十七元賣出二千股新地，然後每股二十六元增持五千股恒地。我不認為恒地好過新地，但我認為他們的前景差不多，但恒地的估值更平。」
上兩段文字是否有很大的矛盾？金融海嘯真的容易令人攪昏了嗎？
筆者寫了這麼多，只希望投資者不要盲目相信任何人(當然包括筆者)的言論，不理那人有多德高望重，仍需有自己的獨立思考及批判！
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一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Tuesday, October 21, 2008
21 Oct 2008 - 落難公司！落難偶像！(一)
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：98%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
金融海嘯下，有很多落難公司，亦有很多落難偶像！
這是百年難得一見的金融海嘯呀！可算非戰之罪罷？
投資市場，失敗就是失敗，不用找藉口，有什麼非戰之罪？
長線投資呀！不用急！彷彿長線投資已成了投資失敗的擋箭牌！
筆者於7月有兩篇股評，或許令自以為對某些公司、股市甚至經濟看得很清楚的股資者為之氣結，但過了三個月的今天再看一次，會否有不同看法？
筆者於7月13日的股評題為「還建議買什麼股票幹什麼？調整投資心態才是上算！ 」，提到優質大股的股價也倒下了，長線而言變得便宜，為什麼還沉迷那些二三線股呢？亦提到優質大股的定義為「那些於過往十多二十年受過不少經濟及股市風暴仍屹立不倒並股價有可觀增長的就是；沒有十多二十年上市紀錄的則可選一些獨市經營或受政府保護的龍頭企業」。(按此閱讀全文)
筆者於7月21日的股評題為「投資優質二三線股作長線投資的風險！」，提到有些投資者覺得很多二三線股很優質，亦可作長線投資，不妨越跌越買去儲貨。筆者雖然認同，但千萬不要忘記一個風險，就是優質企業有機於股市低迷時被低價私有化或被收購，真的發生時便冇仇報，因大家已沒有機會待大市氣氛重新做好時將其高價出售了！况且，一些表面優質的二三線企業會於經濟低迷時露底，展現埋藏已久的腐敗一面！所以筆者於「長線投資股票一覽」表寫上首選的企業，亦考慮了這個因素！(按此閱讀全文)
「一些表面優質的二三線企業會於經濟低迷時露底，展現埋藏已久的腐敗一面！」
過去一兩個月，上市及非上市的企業逐一倒下，到中信泰富(267)也自揭瘡疤，是否已達高潮？有誰知！
落難公司越來越多！很多投資者曾趨之若鶩的偶像也有不少見底落難......(待續)
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一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
金融海嘯下，有很多落難公司，亦有很多落難偶像！
這是百年難得一見的金融海嘯呀！可算非戰之罪罷？
投資市場，失敗就是失敗，不用找藉口，有什麼非戰之罪？
長線投資呀！不用急！彷彿長線投資已成了投資失敗的擋箭牌！
筆者於7月有兩篇股評，或許令自以為對某些公司、股市甚至經濟看得很清楚的股資者為之氣結，但過了三個月的今天再看一次，會否有不同看法？
筆者於7月13日的股評題為「還建議買什麼股票幹什麼？調整投資心態才是上算！ 」，提到優質大股的股價也倒下了，長線而言變得便宜，為什麼還沉迷那些二三線股呢？亦提到優質大股的定義為「那些於過往十多二十年受過不少經濟及股市風暴仍屹立不倒並股價有可觀增長的就是；沒有十多二十年上市紀錄的則可選一些獨市經營或受政府保護的龍頭企業」。(按此閱讀全文)
筆者於7月21日的股評題為「投資優質二三線股作長線投資的風險！」，提到有些投資者覺得很多二三線股很優質，亦可作長線投資，不妨越跌越買去儲貨。筆者雖然認同，但千萬不要忘記一個風險，就是優質企業有機於股市低迷時被低價私有化或被收購，真的發生時便冇仇報，因大家已沒有機會待大市氣氛重新做好時將其高價出售了！况且，一些表面優質的二三線企業會於經濟低迷時露底，展現埋藏已久的腐敗一面！所以筆者於「長線投資股票一覽」表寫上首選的企業，亦考慮了這個因素！(按此閱讀全文)
「一些表面優質的二三線企業會於經濟低迷時露底，展現埋藏已久的腐敗一面！」
過去一兩個月，上市及非上市的企業逐一倒下，到中信泰富(267)也自揭瘡疤，是否已達高潮？有誰知！
落難公司越來越多！很多投資者曾趨之若鶩的偶像也有不少見底落難......(待續)
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
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Sunday, October 19, 2008
19 Oct 2008 - CDS的爛攤子！傳媒為了取悅讀者而跟紅頂白，受害的最終只是讀者！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：96%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
相信大家都聽過Credit Default Swaps (CDS)，亦知CDS是令AIG差點結業的主因，看完Fortune對CDS的有關報導，才清楚CDS的整個運作是那樣爛，而這個爛攤子仍會對金融市場及企業作出衝擊！以下節錄自Fortune的報導
Two fundamental aspects of the CDS market - that it is unregulated and that almost nothing is disclosed publicly - may be about to change. Financial Accounting Standards Board (FASB) is implementing a new rule in November that will require sellers of CDS and other credit derivatives to report detailed information, including their maximum payouts and reasons for entering the contracts, as well as assets that might allow them to offset any payouts.
A CDS is just a contract: The buyer plunks down something that resembles a premium, and the seller agrees to make a specific payment if a particular event, such as a bond default, occurs. Normally, CDS serve a very useful function of allowing finanical markets to efficiently transfer credit risk.
Because they're contracts rather than securities or insurance, CDS are easy to create. Often deals are done in a one-minute phone conversation or an instant message.
The volume of CDS has exploded with nuclear force, nearly doubling every year since 2001 to reach a recent peak of US$62 trillion at the end of 2007, before receding to US$54.6 trillion as of June 30, accoding to ISDA.
Many players in the market hold offsetting positions. So if, in theory, every entity that owns CDS had to settle its contracts tomorrow and netted all its positions against each other, a much smaller amount of money would change hands. But even a tiny fraction of that US$54.6 trillion would still be a daunting sum.
One reason the market took off is that you don't have to own a bond to buy a CDS on it - anyone can place a bet on whether a bond will fail. Indeed the majority of CDS now consists of bets on other people's debt. the US$54.6 trillion in CDS contrats completely dwarfs total corporate debt at US$6.2 trillion and the US$10 trillion it counts in all forms of asset-backed debt.
There is "counterparty risk". In many cases, you don't even know who has the other sides of your bet. Parties to the contract can transfer their side of the contracts to third parties. The danger is that if the counterparty suddenly has to pay off on a lot of CDS, it will simply go out of business.
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
本末倒置的傳媒
恒指雖跌至14,500，但按「紅猴股票估值表」(按此)，只有很少股票的股價跌破筆者訂下保守的安全買入價(定義是長線買入安全，若作為短炒參考，這個幫不上忙)，優質大股或優質二三線股方面則包括了建設銀行(939)及佐丹奴(709)，當中建設銀行(939)近期股價極弱，筆者覺得是市場預期美國銀行隨時行為大手沽貨而先沽為敬，亦使市場需求轉至工商銀行(1398)，但反而是長線買入良機！
市場評論對大市越估越低，甚至估恒指會跌至8,000，這是正常現象，好像去年恒指升破30,000便估40,000，現時恒指跌破15,000便估8,000，估得中一次成了英雄，但不代表估中下次，李兆基便是經典例子！傳媒及大部分投資者跟紅頂白是他們的習性始終無法根治，筆者支持十多年的經濟日報集團(包括經濟日報、iMoney等)亦已變質，新聞報導質素雖維持高水準，但股市評論內容的平均質素，就為着取悅讀者而每况逾下，真的非常可惜，當股市大部人最終輸錢收場已是鐵律時，傳媒評論卻為了銷量而只管跟着這大部人的思想走，受害的最終只是讀者！本末倒置！
恒指會否跌至8,000？筆者不會排除任何可能性，但經濟及股市需至少兩年才有起色似漸成定局，還是想清想楚才作投資決定，形勢還不大明朗！筆者承認先前有點樂觀，致過早入貨(現時持貨成平相等恒指20,500)，雖云作長線投資，但那成本當然越低越好，還幸仍持有大量現金(以市值計投資組合45%為現金)，要好好珍惜，小心運用！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
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相信大家都聽過Credit Default Swaps (CDS)，亦知CDS是令AIG差點結業的主因，看完Fortune對CDS的有關報導，才清楚CDS的整個運作是那樣爛，而這個爛攤子仍會對金融市場及企業作出衝擊！以下節錄自Fortune的報導
Two fundamental aspects of the CDS market - that it is unregulated and that almost nothing is disclosed publicly - may be about to change. Financial Accounting Standards Board (FASB) is implementing a new rule in November that will require sellers of CDS and other credit derivatives to report detailed information, including their maximum payouts and reasons for entering the contracts, as well as assets that might allow them to offset any payouts.
A CDS is just a contract: The buyer plunks down something that resembles a premium, and the seller agrees to make a specific payment if a particular event, such as a bond default, occurs. Normally, CDS serve a very useful function of allowing finanical markets to efficiently transfer credit risk.
Because they're contracts rather than securities or insurance, CDS are easy to create. Often deals are done in a one-minute phone conversation or an instant message.
The volume of CDS has exploded with nuclear force, nearly doubling every year since 2001 to reach a recent peak of US$62 trillion at the end of 2007, before receding to US$54.6 trillion as of June 30, accoding to ISDA.
Many players in the market hold offsetting positions. So if, in theory, every entity that owns CDS had to settle its contracts tomorrow and netted all its positions against each other, a much smaller amount of money would change hands. But even a tiny fraction of that US$54.6 trillion would still be a daunting sum.
One reason the market took off is that you don't have to own a bond to buy a CDS on it - anyone can place a bet on whether a bond will fail. Indeed the majority of CDS now consists of bets on other people's debt. the US$54.6 trillion in CDS contrats completely dwarfs total corporate debt at US$6.2 trillion and the US$10 trillion it counts in all forms of asset-backed debt.
There is "counterparty risk". In many cases, you don't even know who has the other sides of your bet. Parties to the contract can transfer their side of the contracts to third parties. The danger is that if the counterparty suddenly has to pay off on a lot of CDS, it will simply go out of business.
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本末倒置的傳媒
恒指雖跌至14,500，但按「紅猴股票估值表」(按此)，只有很少股票的股價跌破筆者訂下保守的安全買入價(定義是長線買入安全，若作為短炒參考，這個幫不上忙)，優質大股或優質二三線股方面則包括了建設銀行(939)及佐丹奴(709)，當中建設銀行(939)近期股價極弱，筆者覺得是市場預期美國銀行隨時行為大手沽貨而先沽為敬，亦使市場需求轉至工商銀行(1398)，但反而是長線買入良機！
市場評論對大市越估越低，甚至估恒指會跌至8,000，這是正常現象，好像去年恒指升破30,000便估40,000，現時恒指跌破15,000便估8,000，估得中一次成了英雄，但不代表估中下次，李兆基便是經典例子！傳媒及大部分投資者跟紅頂白是他們的習性始終無法根治，筆者支持十多年的經濟日報集團(包括經濟日報、iMoney等)亦已變質，新聞報導質素雖維持高水準，但股市評論內容的平均質素，就為着取悅讀者而每况逾下，真的非常可惜，當股市大部人最終輸錢收場已是鐵律時，傳媒評論卻為了銷量而只管跟着這大部人的思想走，受害的最終只是讀者！本末倒置！
恒指會否跌至8,000？筆者不會排除任何可能性，但經濟及股市需至少兩年才有起色似漸成定局，還是想清想楚才作投資決定，形勢還不大明朗！筆者承認先前有點樂觀，致過早入貨(現時持貨成平相等恒指20,500)，雖云作長線投資，但那成本當然越低越好，還幸仍持有大量現金(以市值計投資組合45%為現金)，要好好珍惜，小心運用！
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Wednesday, October 15, 2008
15 Oct 2008 - 問題焦點由金融轉至經濟！拉闊投資罷！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：107%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
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「各國救市再落重藥，就算救到金融市場，起碼令大家不覺是個無底心潭，但政府被迫背上這麼多債，誰來付鈔，經濟會否有壞影響，才是長線投資值得探討的問題，股市長線始終跟着經濟走！」
前日的股評以以上一段文字收筆，救市曠奮過後，市場的討論點這兩天由金融轉至經濟上！先看看幾位資深經濟及金融專家的評論。
(當然於此百年難得一見的金融危機，連縱橫投資界多年的索羅斯也說未曾遇過這麼嚴重的境况，即是沒有人能憑經驗作預測分析，即沒有所謂評論值得信賴，但參考一下資深經濟及金融專家的評論，總好過大家於網上權充專家，你一言我一語去討論來得實際！所以筆者今年一早已決定不評市，於此「經濟亂局」筆者的十多年投資經驗已變得很膚淺！)
出爐諾貝爾獎經濟得主克魯曼剛提及「儘管美國和歐洲各國相繼重金注資銀行體系救經濟，但是這次危機已經嚴重傷害全球經濟......就算我們拯救了信貸市場，眼前仍可能有嚴重衰退......或許會持續很久，但是不至於崩潰。」
前日本大藏省次官，「日圓先生」原英資說「處於暴風眼心的美國，則會步向巿場最不願見到的「日式衰退」，即不會呈現V形迅速反彈，而是如英文字母L形般先直插谷底，然後橫行一段長時間。可幸現今巿場生滅速度較過去快，預料美國不會像日本般持續衰退十多年，只需4年至5年便可重新站起來......次按危機今後將循兩個方向擴散：第一是金融巿場的動蕩將蔓延至實體經濟，這與日本經驗大致相同；第二就是銀行倒閉潮將如火燒連環船般，由美國傳到歐洲等地，拖累全球經濟，牽涉範圍之廣為前所未見.....美國房地產還未見底，未來兩年會持續下跌，然後才見喘定。只要樓價一天還沒有跌完，銀行的不良資產只會繼續增加，信貸緊絀的問題將無法解決。」
索羅斯說「以美國為全球化金融市場中心的全球化多年來吸納環球存款，但這情況已結束，意味美國將面對重大調整......無監管和低稅哲學正損害經濟，是時候重建受恰當監管的金融業......美股可望在上周五已見底，但前提是成功重振銀行資本，並進一步就樓市採取行動和改革按揭制度，減少收樓個案，但就算金融市場能即時止血，美國實質經濟仍難以避免嚴重衰退。」
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
筆者最近自我檢討，發現自己的一大矛盾，就是在進行長線投資時卻很貼市。去年牛市作中短線投資，投資時期以月、以週甚至以日計，但今年熊市作長線投資，投資時期應以年計，其實沒有需要每天留意股市變化。市場變化太快難跟，既然跟不上，便反其道而行嘆慢板，每週審視一次股市變化及自己的投資策略就是了！
金融海嘯對經濟的影響將細水長流，大家是時候拉闊投資期，騰出更多時間充實自己！筆者剛剛重拾書本，正在看續訂Fortune所送的「Jack Welch - Winning」，看了第一章，得到的insight比留意財經新聞更有意義！
一個經濟亂局下的投資策略！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
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「各國救市再落重藥，就算救到金融市場，起碼令大家不覺是個無底心潭，但政府被迫背上這麼多債，誰來付鈔，經濟會否有壞影響，才是長線投資值得探討的問題，股市長線始終跟着經濟走！」
前日的股評以以上一段文字收筆，救市曠奮過後，市場的討論點這兩天由金融轉至經濟上！先看看幾位資深經濟及金融專家的評論。
(當然於此百年難得一見的金融危機，連縱橫投資界多年的索羅斯也說未曾遇過這麼嚴重的境况，即是沒有人能憑經驗作預測分析，即沒有所謂評論值得信賴，但參考一下資深經濟及金融專家的評論，總好過大家於網上權充專家，你一言我一語去討論來得實際！所以筆者今年一早已決定不評市，於此「經濟亂局」筆者的十多年投資經驗已變得很膚淺！)
出爐諾貝爾獎經濟得主克魯曼剛提及「儘管美國和歐洲各國相繼重金注資銀行體系救經濟，但是這次危機已經嚴重傷害全球經濟......就算我們拯救了信貸市場，眼前仍可能有嚴重衰退......或許會持續很久，但是不至於崩潰。」
前日本大藏省次官，「日圓先生」原英資說「處於暴風眼心的美國，則會步向巿場最不願見到的「日式衰退」，即不會呈現V形迅速反彈，而是如英文字母L形般先直插谷底，然後橫行一段長時間。可幸現今巿場生滅速度較過去快，預料美國不會像日本般持續衰退十多年，只需4年至5年便可重新站起來......次按危機今後將循兩個方向擴散：第一是金融巿場的動蕩將蔓延至實體經濟，這與日本經驗大致相同；第二就是銀行倒閉潮將如火燒連環船般，由美國傳到歐洲等地，拖累全球經濟，牽涉範圍之廣為前所未見.....美國房地產還未見底，未來兩年會持續下跌，然後才見喘定。只要樓價一天還沒有跌完，銀行的不良資產只會繼續增加，信貸緊絀的問題將無法解決。」
索羅斯說「以美國為全球化金融市場中心的全球化多年來吸納環球存款，但這情況已結束，意味美國將面對重大調整......無監管和低稅哲學正損害經濟，是時候重建受恰當監管的金融業......美股可望在上周五已見底，但前提是成功重振銀行資本，並進一步就樓市採取行動和改革按揭制度，減少收樓個案，但就算金融市場能即時止血，美國實質經濟仍難以避免嚴重衰退。」
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
筆者最近自我檢討，發現自己的一大矛盾，就是在進行長線投資時卻很貼市。去年牛市作中短線投資，投資時期以月、以週甚至以日計，但今年熊市作長線投資，投資時期應以年計，其實沒有需要每天留意股市變化。市場變化太快難跟，既然跟不上，便反其道而行嘆慢板，每週審視一次股市變化及自己的投資策略就是了！
金融海嘯對經濟的影響將細水長流，大家是時候拉闊投資期，騰出更多時間充實自己！筆者剛剛重拾書本，正在看續訂Fortune所送的「Jack Welch - Winning」，看了第一章，得到的insight比留意財經新聞更有意義！
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Monday, October 13, 2008
13 Oct 2008 - 獨樂樂不如眾樂樂！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：108%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
普遍預期這場金融海嘯對經濟的衝激會維持數年，雖然筆者未買夠貨，但心底裡卻希望問題盡快解決，事情盡快回復正常！回想香港於1997後至2003年的景况，其實那個還想再次經歷？還是獨樂樂不如眾樂樂(即全部人快樂好過只得部分人快樂)！
今天恒指大升1,500點，大升大跌，已有點麻木！去週五甚至今天一早大市還是低位時，可否後悔沒有入貨？
當然有一點兒，但冷靜下來後那後悔的感覺很快變消失！
若投資者還樂於短炒，上週五買貨今天沽出，又賺了一個浪，又可向友儕吹噓一番！但短炒者真能捉到每個浪？不少投資者輸了錢是不會公告天下的！筆者只知道最近不少短炒者都收了聲！
若好像筆者般在長線儲貨，那就是看去週五或今早究竟打算用幾多錢買貨？
今早於網上留意到新聞，大慨說歐洲諸國決定擔保銀行於同業拆借市場的借貸，使其中一個最根深的結有機被解開，初步認為終於對症下藥，曾有想買貨的衝動！
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
投資組合中，筆者大慨60%資金持股，成本相等恒指20,500，筆者今早的衝動於衡量風險下最多只會用10%買貨假設買入相等恒指15,000，其實只將總持貨成本拉低至19,700，作用不太大，但卻在此風雨飄搖，不明朗因素仍不小下，冒多了10%資金的風險。當然若大市就此升上去，於恒指15,000買貨又可向別人吹噓一番低位成功撈貨，但那所謂滿足感比減持現金入貨所冒的風險不大成比例！
所以筆者還是決定若恒指跌至14,200，或優質股票跌至於「紅猴股票估值表」列出的安全買入價才考慮大舉入貨，對拉低整個投資組合的持股成本才有顯著幫助！
但是真的賺少了，怎麼辦？記着「知足常樂」！未夠料子卻在股市太貪(因筆者自覺未夠料子，所以不會在股市太貪)，或得一刻歡愉，但最終自作自受！
各國救市再落重藥，就算救到金融市場，起碼令大家不覺是個無底心潭，但政府被迫背上這麼多債，誰來付鈔，經濟會否有壞影響，才是長線投資值得探討的問題，股市長線始終跟着經濟走！
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
普遍預期這場金融海嘯對經濟的衝激會維持數年，雖然筆者未買夠貨，但心底裡卻希望問題盡快解決，事情盡快回復正常！回想香港於1997後至2003年的景况，其實那個還想再次經歷？還是獨樂樂不如眾樂樂(即全部人快樂好過只得部分人快樂)！
今天恒指大升1,500點，大升大跌，已有點麻木！去週五甚至今天一早大市還是低位時，可否後悔沒有入貨？
當然有一點兒，但冷靜下來後那後悔的感覺很快變消失！
若投資者還樂於短炒，上週五買貨今天沽出，又賺了一個浪，又可向友儕吹噓一番！但短炒者真能捉到每個浪？不少投資者輸了錢是不會公告天下的！筆者只知道最近不少短炒者都收了聲！
若好像筆者般在長線儲貨，那就是看去週五或今早究竟打算用幾多錢買貨？
今早於網上留意到新聞，大慨說歐洲諸國決定擔保銀行於同業拆借市場的借貸，使其中一個最根深的結有機被解開，初步認為終於對症下藥，曾有想買貨的衝動！
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
投資組合中，筆者大慨60%資金持股，成本相等恒指20,500，筆者今早的衝動於衡量風險下最多只會用10%買貨假設買入相等恒指15,000，其實只將總持貨成本拉低至19,700，作用不太大，但卻在此風雨飄搖，不明朗因素仍不小下，冒多了10%資金的風險。當然若大市就此升上去，於恒指15,000買貨又可向別人吹噓一番低位成功撈貨，但那所謂滿足感比減持現金入貨所冒的風險不大成比例！
所以筆者還是決定若恒指跌至14,200，或優質股票跌至於「紅猴股票估值表」列出的安全買入價才考慮大舉入貨，對拉低整個投資組合的持股成本才有顯著幫助！
但是真的賺少了，怎麼辦？記着「知足常樂」！未夠料子卻在股市太貪(因筆者自覺未夠料子，所以不會在股市太貪)，或得一刻歡愉，但最終自作自受！
各國救市再落重藥，就算救到金融市場，起碼令大家不覺是個無底心潭，但政府被迫背上這麼多債，誰來付鈔，經濟會否有壞影響，才是長線投資值得探討的問題，股市長線始終跟着經濟走！
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Saturday, October 11, 2008
11 Oct 2008 - 投資組合才能講實話！談紅猴股票估值表！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：97%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
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為什麼筆者仍堅持在每次買賣後即在Blog上對投資組合作出更改？因為投資組合才能講實話！
一個投資者(包括筆者)會對股票及經濟作出分析，對股票作出估值及走勢分析，會介紹別人什麼股票抵買，什麼股票應沽......做了這麼多，相信這個投資者不會只說不做，最終會真金白銀投資！
可是，當這個投資者用真金白銀投資時，會否完全反映自己曾說過的，那又未必，說易行難呀！當「說完一輪」與「作出行動」之間，其實存在一條很大的心理鴻溝！
所以，很多投資者(包括筆者)「說完一輪」後，其實未必會「作出行動」，因為行動時才發覺沒有說時的信心！所以投資組合才能講實話，因為用真金白銀作出投票，已克服了心理鴻溝，反映真正心底所想，真正有信心會做的事情！
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(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
若沒有展現投資組合的勇氣，說幾多、分析幾多亦只停留於學術研究、紙上談兵的階段，甚或其實完全只說不做！
若投資組合錄得虧損或走勢逆轉而不再登出來，就似乎有點「駝鳥」，不肯面對現實！
筆者的投資組合差不多三年前成立，當時恒指14,976，昨天恒指報14,796，終於跌破當天的價位！
筆者的投資組合至昨天仍錄得97%的回報，記得去年回報最高時達220%，即現時市值比去年最高點跌了39%！
現有持股成本相等恒指20,500，比去年恒指最高點32,000，其實已很不錯！但是昨天恒指報14,796，即現有持股足足跌了28%，當中交通銀行(3328)跌了46%，國企指數ETF(2828)跌了39%......
筆者的投資組合雖云比不少投資者已很不錯，風雨飄搖下還有45%為現金，但事實上亦幾難看！投資組合才能講實話！投資組合難看當中自然隱含了不少錯誤，如經濟的實况比預期更惡劣，分段入貨的價位訂得比較樂觀，竟然忘記美國銀行行將到來的大沽盤而於兩週前買入建設銀行(939)而非工商銀行(1398)等......
但投資就是從對與錯中交織而成，最緊要對多於錯，並從錯誤中學習，這樣的投資生活才得完全！有些投資者為了保持完美的形象，不斷隱瞞錯處，不承認自己所作過的錯誤，亦不好好自我檢討，其實比「駝鳥」更「駝鳥」，自欺欺人，遲早見底，那能有進步呢！
談紅猴股票估值表
筆者一直放了「紅猴股票估值表」(按此)的連結在Blog的右上方，隨着全球經濟形勢急轉直下，筆者對每隻股票的估值PE及風險折讓不斷下調，亦使那個安全買入價越來越低。因處非常時期，那安全買入價不斷改變下，已變得沒有意思。所以筆者昨天重新檢視一次所列股票，對估值PE及風險折讓作出重整，那安全買入價除了間接被算出來外，亦考慮了股票過往十年的走勢及SARS時的價位，希望短期不會再調低。當然，安全買入價的定義是長線買入安全，若作為短炒參考，這個幫不上忙！
另外，筆者於有些股票名稱上放了顏色，藍色代表優質大股，黃色代表風險大些的優質大股或優質二三線股。當這些股票股價到了那些安全買入價時，筆者會用剩餘現金慢慢入貨！若大家覺得這些安全買入價過份保守，當然可以提前入貨！若不知買什麼股票？便買盈富基金(2800)罷！
如上周提及，「於金融海嘯的影響未清楚前，要買就買那些很少機會結業的優質大股，並有買了後股價仍下跌並持有數年的心理準備。另外，要考慮持貨及現金比率，金融海嘯的影響未清楚前，留多些現金傍身方為上算！」
回應先前讀者提問，筆者放在投資組合的錢是扣除筆者超過六個月基本支出所剩下來的，基本上100%持股於正常情况下亦不影響現金流。這是個人理財最基本的風險管理，那究竟留六個月基本支出，還是九個月，又或一年，則各自去決定罷！
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
為什麼筆者仍堅持在每次買賣後即在Blog上對投資組合作出更改？因為投資組合才能講實話！
一個投資者(包括筆者)會對股票及經濟作出分析，對股票作出估值及走勢分析，會介紹別人什麼股票抵買，什麼股票應沽......做了這麼多，相信這個投資者不會只說不做，最終會真金白銀投資！
可是，當這個投資者用真金白銀投資時，會否完全反映自己曾說過的，那又未必，說易行難呀！當「說完一輪」與「作出行動」之間，其實存在一條很大的心理鴻溝！
所以，很多投資者(包括筆者)「說完一輪」後，其實未必會「作出行動」，因為行動時才發覺沒有說時的信心！所以投資組合才能講實話，因為用真金白銀作出投票，已克服了心理鴻溝，反映真正心底所想，真正有信心會做的事情！
(按一下下圖可放大)
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
若沒有展現投資組合的勇氣，說幾多、分析幾多亦只停留於學術研究、紙上談兵的階段，甚或其實完全只說不做！
若投資組合錄得虧損或走勢逆轉而不再登出來，就似乎有點「駝鳥」，不肯面對現實！
筆者的投資組合差不多三年前成立，當時恒指14,976，昨天恒指報14,796，終於跌破當天的價位！
筆者的投資組合至昨天仍錄得97%的回報，記得去年回報最高時達220%，即現時市值比去年最高點跌了39%！
現有持股成本相等恒指20,500，比去年恒指最高點32,000，其實已很不錯！但是昨天恒指報14,796，即現有持股足足跌了28%，當中交通銀行(3328)跌了46%，國企指數ETF(2828)跌了39%......
筆者的投資組合雖云比不少投資者已很不錯，風雨飄搖下還有45%為現金，但事實上亦幾難看！投資組合才能講實話！投資組合難看當中自然隱含了不少錯誤，如經濟的實况比預期更惡劣，分段入貨的價位訂得比較樂觀，竟然忘記美國銀行行將到來的大沽盤而於兩週前買入建設銀行(939)而非工商銀行(1398)等......
但投資就是從對與錯中交織而成，最緊要對多於錯，並從錯誤中學習，這樣的投資生活才得完全！有些投資者為了保持完美的形象，不斷隱瞞錯處，不承認自己所作過的錯誤，亦不好好自我檢討，其實比「駝鳥」更「駝鳥」，自欺欺人，遲早見底，那能有進步呢！
談紅猴股票估值表
筆者一直放了「紅猴股票估值表」(按此)的連結在Blog的右上方，隨着全球經濟形勢急轉直下，筆者對每隻股票的估值PE及風險折讓不斷下調，亦使那個安全買入價越來越低。因處非常時期，那安全買入價不斷改變下，已變得沒有意思。所以筆者昨天重新檢視一次所列股票，對估值PE及風險折讓作出重整，那安全買入價除了間接被算出來外，亦考慮了股票過往十年的走勢及SARS時的價位，希望短期不會再調低。當然，安全買入價的定義是長線買入安全，若作為短炒參考，這個幫不上忙！
另外，筆者於有些股票名稱上放了顏色，藍色代表優質大股，黃色代表風險大些的優質大股或優質二三線股。當這些股票股價到了那些安全買入價時，筆者會用剩餘現金慢慢入貨！若大家覺得這些安全買入價過份保守，當然可以提前入貨！若不知買什麼股票？便買盈富基金(2800)罷！
如上周提及，「於金融海嘯的影響未清楚前，要買就買那些很少機會結業的優質大股，並有買了後股價仍下跌並持有數年的心理準備。另外，要考慮持貨及現金比率，金融海嘯的影響未清楚前，留多些現金傍身方為上算！」
回應先前讀者提問，筆者放在投資組合的錢是扣除筆者超過六個月基本支出所剩下來的，基本上100%持股於正常情况下亦不影響現金流。這是個人理財最基本的風險管理，那究竟留六個月基本支出，還是九個月，又或一年，則各自去決定罷！
一個經濟亂局下的投資策略！
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Thursday, October 09, 2008
9 Oct 2008 - 化繁為簡的分析！從馬後炮中學習！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：106%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！有關書籍簡介及作者背景，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
為什麼去年恒指現升至32,000？因為股票的估值被不斷提高，PE遠超正常水平！
為什麼PE遠超正常水平？因為市場資金過多，投資者預期中港經濟持續高增長下，資金便擁至資金自由流通的香港股市，股票供不應求下股價便被不斷搶高！
為什麼市場資金過多？因金融市場易於借貸，投資銀行及對沖基金利用高槓杆套取大量資金；另外，因投資氣氛良好，機構及個人投資者便將存放在低風險金融工具的資金拿到股票市場爭取高回報！
推介活動：第二屆香港流動影片節「流動影片製作坊」(14 Oct)(網址) - 座位有限，報名從速！
現在的情况是
- 金融市場難於借貸，投資銀行及對沖基金要大幅減低槓杆，套現還錢；因投資氣氛差劣，機構及個人投資者便將拿到股票市場的資金放回在低風險金融工具上，減低風險！
- 股票市場的資金被大量抽走，加上中港經濟持續高增長的預期落空，資金便離棄資金自由流通的香港股市，股票供過於求下股價便被不斷下挫！
- 因為股票的估值被不斷下降，PE大幅低於正常水平，恒指跌至現在的16,000！
完美又簡單的解釋！當然這是事後孔明，即馬後炮！但大家能從中學到什麼？
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
股市何時才能重拾升軌？其實可以歸納為兩點，即是「市場資金」及「投資者預期」！此兩點近况如何，相信大家可從財經新聞略知一二。
「市場資金」：未來數年，各地政府及金融機構處於療傷期，金融監管只會更緊不會放鬆，高槓杆年代不再！
「投資者預期」：經濟不衰退已不錯，還望高增長？投資者中伏甚至中招後，未來數年會傾向簡單及中低風險金融工具！
下面一些數據給大家參考一下
恒指32,000，2008年預期PE為23；恒指16,000，2008年預期PE為11。
恒指PE過往十數年於15上下游走，若2008年預期PE為15，恒指即21,000。
恒指PE自2003年後，除了本週外，未低過12，若2008年預期PE為12，恒指即16,800。
恒指PE於1998至1999年間曾跌至8，若2008年預期PE為8，恒指即11,200。
假設恒指成分股盈利比預期差，以上的恒指估值將更低！
昨天恒指低收15,400，今天收15,900！昨天的恒指是否見底了，筆者又怎會知道，但歷史告訴大家恒指是可以更低的！好了，就算昨天真的見了底，中短期的上升的空間也不要期望過高！
現在滿街平貨，應否買貨？於金融海嘯的影響未清楚前，要買就買那些很少機會結業的優質大股，並有買了後股價仍下跌並持有數年的心理準備，平衡一下高股息率及預期上升空間。
另外，要考慮持貨及現金比率，金融海嘯的影響未清楚前，留多些現金傍身方為上算！未有貨或不多貨的，當然可以放膽些！
投資組合
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
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為什麼去年恒指現升至32,000？因為股票的估值被不斷提高，PE遠超正常水平！
為什麼PE遠超正常水平？因為市場資金過多，投資者預期中港經濟持續高增長下，資金便擁至資金自由流通的香港股市，股票供不應求下股價便被不斷搶高！
為什麼市場資金過多？因金融市場易於借貸，投資銀行及對沖基金利用高槓杆套取大量資金；另外，因投資氣氛良好，機構及個人投資者便將存放在低風險金融工具的資金拿到股票市場爭取高回報！
推介活動：第二屆香港流動影片節「流動影片製作坊」(14 Oct)(網址) - 座位有限，報名從速！
現在的情况是
- 金融市場難於借貸，投資銀行及對沖基金要大幅減低槓杆，套現還錢；因投資氣氛差劣，機構及個人投資者便將拿到股票市場的資金放回在低風險金融工具上，減低風險！
- 股票市場的資金被大量抽走，加上中港經濟持續高增長的預期落空，資金便離棄資金自由流通的香港股市，股票供過於求下股價便被不斷下挫！
- 因為股票的估值被不斷下降，PE大幅低於正常水平，恒指跌至現在的16,000！
完美又簡單的解釋！當然這是事後孔明，即馬後炮！但大家能從中學到什麼？
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股市何時才能重拾升軌？其實可以歸納為兩點，即是「市場資金」及「投資者預期」！此兩點近况如何，相信大家可從財經新聞略知一二。
「市場資金」：未來數年，各地政府及金融機構處於療傷期，金融監管只會更緊不會放鬆，高槓杆年代不再！
「投資者預期」：經濟不衰退已不錯，還望高增長？投資者中伏甚至中招後，未來數年會傾向簡單及中低風險金融工具！
下面一些數據給大家參考一下
恒指32,000，2008年預期PE為23；恒指16,000，2008年預期PE為11。
恒指PE過往十數年於15上下游走，若2008年預期PE為15，恒指即21,000。
恒指PE自2003年後，除了本週外，未低過12，若2008年預期PE為12，恒指即16,800。
恒指PE於1998至1999年間曾跌至8，若2008年預期PE為8，恒指即11,200。
假設恒指成分股盈利比預期差，以上的恒指估值將更低！
昨天恒指低收15,400，今天收15,900！昨天的恒指是否見底了，筆者又怎會知道，但歷史告訴大家恒指是可以更低的！好了，就算昨天真的見了底，中短期的上升的空間也不要期望過高！
現在滿街平貨，應否買貨？於金融海嘯的影響未清楚前，要買就買那些很少機會結業的優質大股，並有買了後股價仍下跌並持有數年的心理準備，平衡一下高股息率及預期上升空間。
另外，要考慮持貨及現金比率，金融海嘯的影響未清楚前，留多些現金傍身方為上算！未有貨或不多貨的，當然可以放膽些！
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Monday, October 06, 2008
6 Oct 2008 - 投資組合中短期完成任務！現持100%現金是否就是好？繼續做個「普通人」！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：112%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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投資組合今天經過一買一賣後，中短期算是完全任務！下一次再考慮買貨將是恒指跌至14,200，即比現價還要跌15%，或遇到超值好股或「老」股亦會考慮買入，但不會積極尋找！現價位再逐少逐少買貨對拉低投資組合成本沒有大幫助，未來經濟極不明朗下，留多些彈藥搏一搏有機見到的更低位才入貨才是上算！
筆者雖於今年一早定性為「經濟亂局」而轉趨保守，不作胡亂投資，並以建立長線投資組合為主，但這場「金融海嘯」事實上比筆者想像的惡劣多倍，大家要做的是虛心受教，從旁觀察形勢變化，而不是ego作崇，為了表達自己有「趁低吸納」的氣魄，「反守為攻」的能力而不斷買貨！
今天於$29.1買入2,000股電視廣播(511)，以$86.55沽出200股國企指數ETF(2828)，算是為組合做了點分散風險，增加股息率的工作。
長線投資組合以現值計58%持股，42%現金。現有持股成本相等恒指20,600水平，貶值18%，以各股去年股息計算，現有持股息率達2.88%。整個投資組合現金充裕，於此「金融海嘯」下使筆者仍非常安樂，但是若於此形勢未明下繼續減少現金比重，開始使筆者有不安之感，投資最重要安樂開心，所以暫時是停一停的時候！
買入的股票雖暫時貶值了，但於此低息環境下仍能提供股息收入(不過息率將隨公司因預期賺少了錢而派息減少而下調)亦不錯，錯失的只是經濟成本，最緊要是應該不需擔心這些公司有結業的風險！
整個投資組合自2005年12月中建立，現過了2年10個月，回報仍有111%，年平均回報達30%(扣除手續費計亦達27%)，雖然比去年高位市值下跌不少(大慨跌了35%)，最緊要只是賺少了不是蝕入肉，回報仍超過筆者的目標(年平均回報15%至20%)。
當然若果現時能100%持現金最是理想，但投資(不是投機)開股票那有這樣極端！說到極端，不如舉一個極端的例子：A君非常保守，過往20年都是100%持現金，只有存款利息回報，B君不知就裡問A君現在的投資狀况，當B君知道A君現時100%持現金，即流露出羨慕的目光，以為A君是股神托世！
那麼大家有否做過B君？做過B君不要緊，筆者也試過B君的幼稚，以後觀察分析闊一點就是！
此時持現金比率比筆者多亦不代表過往3年回報優於筆者，但亦有可能三年後的回報會優於筆者！投資從來是長途賽，不要經常着眼於一段短時期的回報，不然就像傳媒為了取悅讀者，而報導一些於過往一兩年牛市有理想回報的投資者，結果只是教壞讀者，因為他們大多不懂「逆水行舟」！此亦是筆者堅持於去年股市泡沫爆破一段時間後，才以「十年內成功避過三個股市泡沫」作為主題出書的原因！有讀者曾告訴筆者很喜歡這本書，因為看厭了傳媒的「偶像化」報導手法，從這本書才能找到一個「普通人」投資路上的思考！
大家於這個地球只是一個「普通人」，在這個股市也只是一個「普通人」，股市是一個茫茫大海，筆者經常提及不要以為自己思想能力能戰勝大市，太過受自己的ego影響最終受累！筆者的思想有時也會被ego佔據，最緊要能抽身及時，做個長時期來說仍在股市賺取合理回報的「普通人」才是福氣！
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
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2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
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投資組合今天經過一買一賣後，中短期算是完全任務！下一次再考慮買貨將是恒指跌至14,200，即比現價還要跌15%，或遇到超值好股或「老」股亦會考慮買入，但不會積極尋找！現價位再逐少逐少買貨對拉低投資組合成本沒有大幫助，未來經濟極不明朗下，留多些彈藥搏一搏有機見到的更低位才入貨才是上算！
筆者雖於今年一早定性為「經濟亂局」而轉趨保守，不作胡亂投資，並以建立長線投資組合為主，但這場「金融海嘯」事實上比筆者想像的惡劣多倍，大家要做的是虛心受教，從旁觀察形勢變化，而不是ego作崇，為了表達自己有「趁低吸納」的氣魄，「反守為攻」的能力而不斷買貨！
今天於$29.1買入2,000股電視廣播(511)，以$86.55沽出200股國企指數ETF(2828)，算是為組合做了點分散風險，增加股息率的工作。
長線投資組合以現值計58%持股，42%現金。現有持股成本相等恒指20,600水平，貶值18%，以各股去年股息計算，現有持股息率達2.88%。整個投資組合現金充裕，於此「金融海嘯」下使筆者仍非常安樂，但是若於此形勢未明下繼續減少現金比重，開始使筆者有不安之感，投資最重要安樂開心，所以暫時是停一停的時候！
買入的股票雖暫時貶值了，但於此低息環境下仍能提供股息收入(不過息率將隨公司因預期賺少了錢而派息減少而下調)亦不錯，錯失的只是經濟成本，最緊要是應該不需擔心這些公司有結業的風險！
整個投資組合自2005年12月中建立，現過了2年10個月，回報仍有111%，年平均回報達30%(扣除手續費計亦達27%)，雖然比去年高位市值下跌不少(大慨跌了35%)，最緊要只是賺少了不是蝕入肉，回報仍超過筆者的目標(年平均回報15%至20%)。
當然若果現時能100%持現金最是理想，但投資(不是投機)開股票那有這樣極端！說到極端，不如舉一個極端的例子：A君非常保守，過往20年都是100%持現金，只有存款利息回報，B君不知就裡問A君現在的投資狀况，當B君知道A君現時100%持現金，即流露出羨慕的目光，以為A君是股神托世！
那麼大家有否做過B君？做過B君不要緊，筆者也試過B君的幼稚，以後觀察分析闊一點就是！
此時持現金比率比筆者多亦不代表過往3年回報優於筆者，但亦有可能三年後的回報會優於筆者！投資從來是長途賽，不要經常着眼於一段短時期的回報，不然就像傳媒為了取悅讀者，而報導一些於過往一兩年牛市有理想回報的投資者，結果只是教壞讀者，因為他們大多不懂「逆水行舟」！此亦是筆者堅持於去年股市泡沫爆破一段時間後，才以「十年內成功避過三個股市泡沫」作為主題出書的原因！有讀者曾告訴筆者很喜歡這本書，因為看厭了傳媒的「偶像化」報導手法，從這本書才能找到一個「普通人」投資路上的思考！
大家於這個地球只是一個「普通人」，在這個股市也只是一個「普通人」，股市是一個茫茫大海，筆者經常提及不要以為自己思想能力能戰勝大市，太過受自己的ego影響最終受累！筆者的思想有時也會被ego佔據，最緊要能抽身及時，做個長時期來說仍在股市賺取合理回報的「普通人」才是福氣！
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一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Sunday, October 05, 2008
5 Oct 2008 - 「逆市而行」絕不容易！投資組合計劃分散風險，投資「老」股！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：119%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
畢菲特往往逆市而行，很多投資書本亦教大家逆市而行，可是「逆市而行」真的那麼容易嗎？當大家身處其中，便知講易過做很多倍，身處其外的其實無權指點批評！
參加那些模擬投資比賽，無疑可鍛鍊思考身手，但卻訓練不到佔投資成功最大比重的心理狀態！用自己的錢投資成功卻並不代表用別人的錢投資一樣成功，因為那時還得照顧別人的心理狀態，情况又會複雜多倍！
J.P.Morgan，今年忽然變成了美國金融界強者，以前的強者Morgan Stanley轉歸平淡，Citigroup弱勢已成，美林被賣了，雷曼兄弟更清盤收場，轉捩點便是「逆市而行」的能力！
J.P.Morgan CEO Jamie Dimon及其合作多年的團隊於2006年已察覺次按的風險，以下節錄自Fortune最近一期的報導
"By 2006, J.P.Morgan was growing substantially in securitizing mortagages and dabbling in subprime CDOs... in Oct 2006, the chief of servicing said that late payments on subprime loans were rising at an alarming rate. The data showed that loans originated by competitors were performing three times worse than J.P.Morgan's subprime mortgages. "We concluded that underwriting standards were deteriotating across the industry", says Dimon"
"By late 2006, the cost of default swaps on subprime CDOs had jumped sharply...once they bought credit default swaps (CDS) to hedge the AAA CDO paper J.P.Morgan would have to hold, the fees from creating CDOs would vanish. "We saw no profit, and lot of risk, in holding subprime paper on our blanace sheet""
看了這些，答案顯而易見，相信其他金融機構亦把握到差不多的資料，分別是誰人有「逆市而行」的勇氣！
"Dimon's stance was radical: He was skirting the biggest growth business on Wall Street. "Our employees wanted to know why we were being so conservative ... We lost a lot of structured credit people to hedge funds" J.P.Morgan lost ground to competitors. It sank from third to sixth in fixed-income underwriting from 2005 to 2007, and the main reason was its refusal to play in subprime CDOs, which its rivals were gorging on"
勢仍在時，「順勢而行」是最簡單的策略，股東和員エ亦不會質疑，何况金融機構管理層的薪酬和盈利掛勾，犯不着和自己的荷包作對，就算如現在般剩下爛攤子，負責下台卻還有豐厚離職補償(所以救市方案要限制此無稽條款)，作退休生活已足夠有餘，雖損了名卻有很多利，所以當時來說Dimon能「逆市而行」絕不容易！
回到個人層面上，港股從去年8月急升至10月尾，要在當時「逆市而行」亦要有着相當的氣，為什麼？若當時沽貨後大市仍續升時，可能會受到朋友同事無情的取笑！若你是幫別人投資時更不知怎樣作交代！好了，就算不介意別人的看法，自己的心裡亦不好過，大市越升便越質疑自己看錯市賺少了，怎樣處理這鼓心理壓力成為勝負關鍵！
現在，大市完全逆轉了，要處理的已變成「逆市而行」買貨但大市仍續跌的心理壓力！
(再看下文前請幫忙按此，參加一個有獎問答遊戲，有機得到百老匯電器店$1,000現金禮券，這是筆者工作機構活動，謝謝支持！)
投資組合
投資組合以現值計有43%現金，筆者計劃將持貨由57%增至60%。現持股票，盈富基金(2800)佔了當中33%，國企指數ETF(2828)佔6%，中國銀行股佔15%，香港交易所(338)佔3%。以投資組合集中投資港股論，ETF已起分散風險的作用，但是除ETF外都是金融股，還集中是中國銀行股，新增的股票需取得一些平衡！
(按一下下圖可放大)
其實很多屹立不倒的老牌股票(簡稱「老」股)已跌至多年低位，看看其10年股價圖，向下便要試2003年SARS低位，市場雖預期經濟差，但會不會差至SARS時，若那公司的業務及生意於過往數年還有所進步增長，現時的低價是否會是長線投資一大良機？筆者週一會買入電視廣播(511)，有興趣可看看下面的股價圖！還有更多類似例子，自己嘗試發掘罷！
那麼筆者要到何時才再買盈富基金(2800)及中國銀行股？若有機會股價再跌20%才再入貨。若救市方案實行後股市不再下跌豈非入少了貨？一來救市方案實行後是否代表股市見底實未可料，就算股市真的見底回升，現有持貨的回報筆者已滿意，現在不是貪心的時候，知足常樂！
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一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
畢菲特往往逆市而行，很多投資書本亦教大家逆市而行，可是「逆市而行」真的那麼容易嗎？當大家身處其中，便知講易過做很多倍，身處其外的其實無權指點批評！
參加那些模擬投資比賽，無疑可鍛鍊思考身手，但卻訓練不到佔投資成功最大比重的心理狀態！用自己的錢投資成功卻並不代表用別人的錢投資一樣成功，因為那時還得照顧別人的心理狀態，情况又會複雜多倍！
J.P.Morgan，今年忽然變成了美國金融界強者，以前的強者Morgan Stanley轉歸平淡，Citigroup弱勢已成，美林被賣了，雷曼兄弟更清盤收場，轉捩點便是「逆市而行」的能力！
J.P.Morgan CEO Jamie Dimon及其合作多年的團隊於2006年已察覺次按的風險，以下節錄自Fortune最近一期的報導
"By 2006, J.P.Morgan was growing substantially in securitizing mortagages and dabbling in subprime CDOs... in Oct 2006, the chief of servicing said that late payments on subprime loans were rising at an alarming rate. The data showed that loans originated by competitors were performing three times worse than J.P.Morgan's subprime mortgages. "We concluded that underwriting standards were deteriotating across the industry", says Dimon"
"By late 2006, the cost of default swaps on subprime CDOs had jumped sharply...once they bought credit default swaps (CDS) to hedge the AAA CDO paper J.P.Morgan would have to hold, the fees from creating CDOs would vanish. "We saw no profit, and lot of risk, in holding subprime paper on our blanace sheet""
看了這些，答案顯而易見，相信其他金融機構亦把握到差不多的資料，分別是誰人有「逆市而行」的勇氣！
"Dimon's stance was radical: He was skirting the biggest growth business on Wall Street. "Our employees wanted to know why we were being so conservative ... We lost a lot of structured credit people to hedge funds" J.P.Morgan lost ground to competitors. It sank from third to sixth in fixed-income underwriting from 2005 to 2007, and the main reason was its refusal to play in subprime CDOs, which its rivals were gorging on"
勢仍在時，「順勢而行」是最簡單的策略，股東和員エ亦不會質疑，何况金融機構管理層的薪酬和盈利掛勾，犯不着和自己的荷包作對，就算如現在般剩下爛攤子，負責下台卻還有豐厚離職補償(所以救市方案要限制此無稽條款)，作退休生活已足夠有餘，雖損了名卻有很多利，所以當時來說Dimon能「逆市而行」絕不容易！
回到個人層面上，港股從去年8月急升至10月尾，要在當時「逆市而行」亦要有着相當的氣，為什麼？若當時沽貨後大市仍續升時，可能會受到朋友同事無情的取笑！若你是幫別人投資時更不知怎樣作交代！好了，就算不介意別人的看法，自己的心裡亦不好過，大市越升便越質疑自己看錯市賺少了，怎樣處理這鼓心理壓力成為勝負關鍵！
現在，大市完全逆轉了，要處理的已變成「逆市而行」買貨但大市仍續跌的心理壓力！
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投資組合
投資組合以現值計有43%現金，筆者計劃將持貨由57%增至60%。現持股票，盈富基金(2800)佔了當中33%，國企指數ETF(2828)佔6%，中國銀行股佔15%，香港交易所(338)佔3%。以投資組合集中投資港股論，ETF已起分散風險的作用，但是除ETF外都是金融股，還集中是中國銀行股，新增的股票需取得一些平衡！
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其實很多屹立不倒的老牌股票(簡稱「老」股)已跌至多年低位，看看其10年股價圖，向下便要試2003年SARS低位，市場雖預期經濟差，但會不會差至SARS時，若那公司的業務及生意於過往數年還有所進步增長，現時的低價是否會是長線投資一大良機？筆者週一會買入電視廣播(511)，有興趣可看看下面的股價圖！還有更多類似例子，自己嘗試發掘罷！
那麼筆者要到何時才再買盈富基金(2800)及中國銀行股？若有機會股價再跌20%才再入貨。若救市方案實行後股市不再下跌豈非入少了貨？一來救市方案實行後是否代表股市見底實未可料，就算股市真的見底回升，現有持貨的回報筆者已滿意，現在不是貪心的時候，知足常樂！
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Thursday, October 02, 2008
2 Oct 2008 - 劣幣驅逐良幣！請傳媒反省！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：123%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在香港各大書局推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
若只排名工作、投資及健康三樣東西，筆者以前的排名會是工作、投資、健康，但是現在的排名是健康、工作、投資。可惜最近的工作忙至將健康迫至排在工作之後，需要快點作出撥亂反正！但是，無論如何，投資已放了在次要的位置，尤其是這種只宜長線投資的市况，放太多時間於投資已無謂，當然有志進修投資知識或鍛鍊一下身手者另作別論！
雷曼迷你債券事件，令市民對銀行銷售產品的信心起了重大疑問，亦影響近年銀行辛苦建立的所謂理財形象。銀行職員為你理財，賺的卻是銷售產品的佣金，很顯而易見的「利益衡突」。有些地方的理財服務以收顧問費為主(雖云外地的税務問題比香港複雜)，顧客需付鈔買專業，其實是顧客之福！可惜一來香港人因覺蝕底而不習慣此道，二來前述的「利益衡突」大行其道，嚇怕了有心幫別人理財但又不想亂賣金融產品的人！正是「劣幣驅逐良幣」！
「劣幣驅逐良幣」這個經濟課題在財經傳媒界亦已發生！那些電視電台為了賺廣告錢，製作財金節目，經常胡亂邀請質低之輩為大家分析經濟股市，為小投資者指點迷津，使節目質素越來越降格，質高之士見此亦不敢接受邀請分享心得，以免拉低自己水平，結果無知的股民只好繼續接收低質素的訊息，投資路上難有進步！
電視電台如此，報紙雜誌亦不遑多讓，已漸漸走入死胡同，請傳媒反省，我們不需要多一個香港樂壇！
(筆者不認為自己是質高之士！若你認為筆者是質低之輩亦沒問題，各人有各人的看法！)
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若只排名工作、投資及健康三樣東西，筆者以前的排名會是工作、投資、健康，但是現在的排名是健康、工作、投資。可惜最近的工作忙至將健康迫至排在工作之後，需要快點作出撥亂反正！但是，無論如何，投資已放了在次要的位置，尤其是這種只宜長線投資的市况，放太多時間於投資已無謂，當然有志進修投資知識或鍛鍊一下身手者另作別論！
雷曼迷你債券事件，令市民對銀行銷售產品的信心起了重大疑問，亦影響近年銀行辛苦建立的所謂理財形象。銀行職員為你理財，賺的卻是銷售產品的佣金，很顯而易見的「利益衡突」。有些地方的理財服務以收顧問費為主(雖云外地的税務問題比香港複雜)，顧客需付鈔買專業，其實是顧客之福！可惜一來香港人因覺蝕底而不習慣此道，二來前述的「利益衡突」大行其道，嚇怕了有心幫別人理財但又不想亂賣金融產品的人！正是「劣幣驅逐良幣」！
「劣幣驅逐良幣」這個經濟課題在財經傳媒界亦已發生！那些電視電台為了賺廣告錢，製作財金節目，經常胡亂邀請質低之輩為大家分析經濟股市，為小投資者指點迷津，使節目質素越來越降格，質高之士見此亦不敢接受邀請分享心得，以免拉低自己水平，結果無知的股民只好繼續接收低質素的訊息，投資路上難有進步！
電視電台如此，報紙雜誌亦不遑多讓，已漸漸走入死胡同，請傳媒反省，我們不需要多一個香港樂壇！
(筆者不認為自己是質高之士！若你認為筆者是質低之輩亦沒問題，各人有各人的看法！)
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Tuesday, September 30, 2008
29 Sep 2008 - 再簡單一點！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：120%
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工作依然繁忙，若要做也不知可以忙到幾時！但最近身體有着很輕微的病徵，使筆者有些少擔心去年做手術痊癒的病有復發的機會，所以亦決定放低部分手頭工作，爭取時間休息一下，做多些運動！
股市方面，金融風暴經過10年治療康復並重新上路後，再度復發已是不爭的事實，病情擴散有比上次更廣跡象。股市需要一段較長的治癒期似乎越來越明顯，1997年亞洲金融風暴後因科網慨念的出現只用了3年便重上高位，亦因歐美資金未被亞洲金融風暴波及而還能有力玩一轉，2000年科網全球資金同告傷害，港股再用上7年的時間才能再創新高！這次，卻是資金始作甬者的全球金融機購徹底受困，各國政府亦被連累，股市幾時才能復活，似乎不要想得太美好！
經濟預期不景下，大家還是擔心份工，更努力工作，好過經常被股市上落牽動情緒！股市暫時從生活中被抽離，生活思考又再簡單一點，又何嘗不是好事！筆者投資港股已13年，股市從來不是能年年提供賺錢機會的工具，於股市上筆者今年一早已處於半退休狀態，主力為長線投資儲貨，見到有些投資者仍抱着去年牛市的心態買買賣賣，只感無奈！
投資組合
再簡單一點！中短線投資組合全現金多時，短時間內被不會作中短線投資，還是為這筆錢和長線投資合併！
長線投資組合以現值計，57%持股，43%現金；現持股票脤面蝕14%，成本相等恒指20,750，息率2.5%左右。幾時用剩餘現金？不急，放假再決定未來策略。
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工作依然繁忙，若要做也不知可以忙到幾時！但最近身體有着很輕微的病徵，使筆者有些少擔心去年做手術痊癒的病有復發的機會，所以亦決定放低部分手頭工作，爭取時間休息一下，做多些運動！
股市方面，金融風暴經過10年治療康復並重新上路後，再度復發已是不爭的事實，病情擴散有比上次更廣跡象。股市需要一段較長的治癒期似乎越來越明顯，1997年亞洲金融風暴後因科網慨念的出現只用了3年便重上高位，亦因歐美資金未被亞洲金融風暴波及而還能有力玩一轉，2000年科網全球資金同告傷害，港股再用上7年的時間才能再創新高！這次，卻是資金始作甬者的全球金融機購徹底受困，各國政府亦被連累，股市幾時才能復活，似乎不要想得太美好！
經濟預期不景下，大家還是擔心份工，更努力工作，好過經常被股市上落牽動情緒！股市暫時從生活中被抽離，生活思考又再簡單一點，又何嘗不是好事！筆者投資港股已13年，股市從來不是能年年提供賺錢機會的工具，於股市上筆者今年一早已處於半退休狀態，主力為長線投資儲貨，見到有些投資者仍抱着去年牛市的心態買買賣賣，只感無奈！
投資組合
再簡單一點！中短線投資組合全現金多時，短時間內被不會作中短線投資，還是為這筆錢和長線投資合併！
長線投資組合以現值計，57%持股，43%現金；現持股票脤面蝕14%，成本相等恒指20,750，息率2.5%左右。幾時用剩餘現金？不急，放假再決定未來策略。
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Friday, September 26, 2008
26 Sep 2008 - 簡單一點豈非更好？
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簡直忙得不可開支，沒有多餘時間留意股市，睡覺時間也很少，更沒空寫Blog！
東亞擠提事件只證明現時人心虛怯，香港經濟雖未算差，但大家已預期很差，甚或假設現在已很差。但當大家預期差時，消費萎縮，企業投資減少，惡性循環於環境還不錯時已悄悄開始！好像樓市，當大家預期很差時就會跌，基本上和什麼未來缺乏新供應，什麼供平過租沒有多大關係，其實是否有需要想得那麼複雜，拿一大堆數據作分析？
投資組合，包括現金、股票、債券、基金、樓宇或再加黃金就是了，其實已不易管理，為什麼很多投資者強裝強者，加入自己不甚了解的窩輪、牛熊證、ELI、期貨甚至那些越來越複雜亦越來越揾笨的所謂結構性產品？
投資股票，筆者作為「散户」，一直用廣而不深的選股方法，曾經自問是否不大專業，是否應對每種行業或每隻股票了解得更深入？但是，作為業餘投資者的「散户」，一來放在行業及股票分析的時間不會多，就算大家全職作分析，所得到的資料及資訊又可以幫你了解該行業及該股票多少百分比？當見到不少資深投資者以為對某行業或某股票認識得很深入而投資上大量金錢，但最終事與願遺而虧損沽貨或擁有很多高位蟹貨時，答案似乎又呼之欲出！
只想帶出一點，簡單就是美！
投資組合
筆者先前說過，會沽出部分人民幣以增加港元作低位買股票的準備，經過多天努力(每天只能將20,000人民幣兑換港元)，已將原本410,000人民幣減持至270,000人民幣，減持部分錄得大約4%，即$6,000回報。人民幣已成為少數今年仍有正回報的投資項目！
以現值計，現金仍佔投資組合42%，當中人民幣23%，港元19%。
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簡直忙得不可開支，沒有多餘時間留意股市，睡覺時間也很少，更沒空寫Blog！
東亞擠提事件只證明現時人心虛怯，香港經濟雖未算差，但大家已預期很差，甚或假設現在已很差。但當大家預期差時，消費萎縮，企業投資減少，惡性循環於環境還不錯時已悄悄開始！好像樓市，當大家預期很差時就會跌，基本上和什麼未來缺乏新供應，什麼供平過租沒有多大關係，其實是否有需要想得那麼複雜，拿一大堆數據作分析？
投資組合，包括現金、股票、債券、基金、樓宇或再加黃金就是了，其實已不易管理，為什麼很多投資者強裝強者，加入自己不甚了解的窩輪、牛熊證、ELI、期貨甚至那些越來越複雜亦越來越揾笨的所謂結構性產品？
投資股票，筆者作為「散户」，一直用廣而不深的選股方法，曾經自問是否不大專業，是否應對每種行業或每隻股票了解得更深入？但是，作為業餘投資者的「散户」，一來放在行業及股票分析的時間不會多，就算大家全職作分析，所得到的資料及資訊又可以幫你了解該行業及該股票多少百分比？當見到不少資深投資者以為對某行業或某股票認識得很深入而投資上大量金錢，但最終事與願遺而虧損沽貨或擁有很多高位蟹貨時，答案似乎又呼之欲出！
只想帶出一點，簡單就是美！
投資組合
筆者先前說過，會沽出部分人民幣以增加港元作低位買股票的準備，經過多天努力(每天只能將20,000人民幣兑換港元)，已將原本410,000人民幣減持至270,000人民幣，減持部分錄得大約4%，即$6,000回報。人民幣已成為少數今年仍有正回報的投資項目！
以現值計，現金仍佔投資組合42%，當中人民幣23%，港元19%。
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Tuesday, September 23, 2008
23 Sep 2008 - 看錯蒙牛(2319)！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：128%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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筆者於8月27日的股評列出了「入貨清單！」(按此重溫)，將蒙牛(2319)列為「優質二三線股」，於此亦只可承認錯誤！其實筆者自覺選這些股的門檻已不低，但仍中招，奈何！雖然蒙牛(2319)於毒奶事件是配角而非主角，但仍需重新審視其管理層的質素甚至誠信，究竟大股東於8月初配股究竟有何啟示！
剛記得筆者於5月28日的股評「蒙牛也講大話？！ 」(按此重溫)談及蒙牛(2319)管理層的誠信問題，雖是小事一樁，筆者後來也沒放在心裡，但原來真的見微知著！幸好因蒙牛(2319)一直股價高企而筆者未有持股，但相信需提高中國企業，尤其是私企的風險系數！
可是筆者還是中了招！筆者已一段時間未有飲蒙牛奶，但就是毒奶事件發生前數天於超市多手買入8盒「特侖蘇」，放了個多星期，前天終於放開懷抱開始飲了一包！但是相信筆者會有一段時間亦不會再買蒙牛奶！
匯源果汁(1886)及蒙牛(2319)，一個天堂一個地獄，可口可樂現在會否後悔高價買入匯源果汁(1886)？就算匯源果汁質素上佳，可口可樂亦可用毒奶事件向匯源果汁(1886)壓價！
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筆者於8月27日的股評列出了「入貨清單！」(按此重溫)，將蒙牛(2319)列為「優質二三線股」，於此亦只可承認錯誤！其實筆者自覺選這些股的門檻已不低，但仍中招，奈何！雖然蒙牛(2319)於毒奶事件是配角而非主角，但仍需重新審視其管理層的質素甚至誠信，究竟大股東於8月初配股究竟有何啟示！
剛記得筆者於5月28日的股評「蒙牛也講大話？！ 」(按此重溫)談及蒙牛(2319)管理層的誠信問題，雖是小事一樁，筆者後來也沒放在心裡，但原來真的見微知著！幸好因蒙牛(2319)一直股價高企而筆者未有持股，但相信需提高中國企業，尤其是私企的風險系數！
可是筆者還是中了招！筆者已一段時間未有飲蒙牛奶，但就是毒奶事件發生前數天於超市多手買入8盒「特侖蘇」，放了個多星期，前天終於放開懷抱開始飲了一包！但是相信筆者會有一段時間亦不會再買蒙牛奶！
匯源果汁(1886)及蒙牛(2319)，一個天堂一個地獄，可口可樂現在會否後悔高價買入匯源果汁(1886)？就算匯源果汁質素上佳，可口可樂亦可用毒奶事件向匯源果汁(1886)壓價！
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Sunday, September 21, 2008
21 Sep 2008 - 上升空間及下跌空間！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：131%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
筆者破例於此經濟亂局對當前形勢作點分析，大家可參考，但要有獨立思考
下跌空間
美國推出終極救市方案，各國政府主動救市，為金融市場起了止跌的作用，最重要減低了投資者最害怕的不明朗因素，使投資者沽貨避險意慾減低
上週的低位在未來數月難再見到，但會否是這次大跌浪的底，還看未來經濟發展
上升空間
金融風暴暫時落幕，但全球經濟問題如樓市下跌，失業率上升、信貸緊縮等還未解決
恒指會於筆者先前認為的合理位21,000至22,000左右徘徊一段時間
投資者於恒指22,000上蟹貨重重，沽壓壓抑上升空間
短期大市的上升會受制於平均線
- 恒指現報19,327，10天平均線19,285，20天平均線20,101，50天平均線21,225
- 國指現報9,974，10天平均線9,968，20天平均線10,658，50天平均線11,432
金融市場的資金及其槓杆比率不復當年勇，不要奢望去年的大牛市及817後大升萬多點的情形再現
中國政府今次非主動救市，因民生未差至需要救股市的地步，只是被動參與全球救市行動，以達增強效應，「一保一控」，適度保下滑的經濟環節仍是主流。筆者不認為中國政府會持續推出政策救股市，並不要以為上證指數若再跌至1,800中央一定出來救市
聽聽任志剛之中肯評論
金融管理局總裁任志剛不知是否行時退休，了無包袱，最近一兩年對投資及股市的評論非常中肯，值得參考！他於週五說過
「目前虧損40%、50%已經是一個平均數，如果只是虧損20%、30%的話，已經是做得很好。所以，大家以這樣的心態去看，減低自己的虧蝕，可能是一個好的策略。因為在未來的一段時間，要經濟復甦或是金融穩定下來，是需要一段長時間。」
「將來投資銀行的角色與運作模式是怎樣，甚至它的存在價值也有很多人質疑，市場出現結構性改變的時候，可能會令投資者無所適從，呼籲投資者應多留意。」
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
筆者破例於此經濟亂局對當前形勢作點分析，大家可參考，但要有獨立思考
下跌空間
美國推出終極救市方案，各國政府主動救市，為金融市場起了止跌的作用，最重要減低了投資者最害怕的不明朗因素，使投資者沽貨避險意慾減低
上週的低位在未來數月難再見到，但會否是這次大跌浪的底，還看未來經濟發展
上升空間
金融風暴暫時落幕，但全球經濟問題如樓市下跌，失業率上升、信貸緊縮等還未解決
恒指會於筆者先前認為的合理位21,000至22,000左右徘徊一段時間
投資者於恒指22,000上蟹貨重重，沽壓壓抑上升空間
短期大市的上升會受制於平均線
- 恒指現報19,327，10天平均線19,285，20天平均線20,101，50天平均線21,225
- 國指現報9,974，10天平均線9,968，20天平均線10,658，50天平均線11,432
金融市場的資金及其槓杆比率不復當年勇，不要奢望去年的大牛市及817後大升萬多點的情形再現
中國政府今次非主動救市，因民生未差至需要救股市的地步，只是被動參與全球救市行動，以達增強效應，「一保一控」，適度保下滑的經濟環節仍是主流。筆者不認為中國政府會持續推出政策救股市，並不要以為上證指數若再跌至1,800中央一定出來救市
聽聽任志剛之中肯評論
金融管理局總裁任志剛不知是否行時退休，了無包袱，最近一兩年對投資及股市的評論非常中肯，值得參考！他於週五說過
「目前虧損40%、50%已經是一個平均數，如果只是虧損20%、30%的話，已經是做得很好。所以，大家以這樣的心態去看，減低自己的虧蝕，可能是一個好的策略。因為在未來的一段時間，要經濟復甦或是金融穩定下來，是需要一段長時間。」
「將來投資銀行的角色與運作模式是怎樣，甚至它的存在價值也有很多人質疑，市場出現結構性改變的時候，可能會令投資者無所適從，呼籲投資者應多留意。」
一個經濟亂局下的投資策略！
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Friday, September 19, 2008
19 Sep 2008 - 成功的策略，失敗的執行！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：131%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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有關相片，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
今天全球股市全線大升，破盡紀錄！筆者卻心情複雜，憂樂參半！樂的是投資組合水漲船高，持貨升值11%，成本又降至相當恒指20,600！憂的是執行策略不力，浪費了低位大幅入貨的機會！不過長線是好是壞，還得看這個經濟亂局何時得到真正解決！
筆者這次訂下的分段吸納策略，完本頗為完美，若按照先前的入貨位，長線投資組合已95%持貨；若按照重新訂立的入貨位，長線投資組合已100%持貨(按此重溫先前訂下的入貨位)。就算100%資金入貨後大市再跌又怎樣，其實筆者還預留另一筆錢在中短線投資組合於賤價入貨！可惜此次情緒戰勝了理智，現在雖然低位也有入貨，但卻起碼入少了10%的貨！
一個成功的策略，一個成功的計劃，若沒有成功的執行，最終也是失敗！有些生意人滿腦子賺錢點子，但沒有落實執行，或不好好執行，也是徒然，所以「Execution」一書亦成了企管寶典！投資和做生意一樣，訂了的策略不好好執行，亦不能達到預期效果！
有些讀者不認同筆者的分段吸納策略，認為投資要憑感覺行事，憑感覺行事就會在過往兩天大跌時認為股市末日將臨，而錯過昨天上午的Magic Moment(按此重溫有關Magic Moment的股評)！有些讀者說應於超賣時入貨，那麼股市直至昨天上午已連跌6天半，達5,000點，那天才叫超賣？分段吸納策略正好解決以上問題！
筆者常常提醒要嚴守紀律切實執行止蝕，限制損失。其實分段吸納策略亦需嚴守紀律切實執行，放大利潤！要守紀律，還得做過機械人，落些程式買賣盤！
筆者亦曾於9月5日股評(按此重溫)提及「恒指跌破20,000點的心理交戰！調控自己的心理狀况比選到好股票更重要！」，明顯地筆者此次輸了半場心理戰！
筆者於週三提及「需要用時間看清形勢，分析風險，做一個壓力測試再行定奪，因近期工作極忙，相信要待週六日才有空！」，結果股市往往不等人有冷静的機會，便山雨欲來，前兩天跌得太急，亦打亂了筆者的部署，以後還是抽點時間分析一下，遲數天已錯失良機！
分段吸納策略當然要審視經濟及投資環境去調整入貨位，但調整得太頻密便變得沒意義！
寫了這次的進退失據表現，就是要從中學習，使下次執行策略時進行得更完美！
不過，過去的兩週能親身參與買賣，是一個很好的經歷，紙上談兵及馬後跑是不能真正感受到那種氣氛，不能鍛鍊自己的情緒控制能力！
下列是筆者過往兩週作過的交易
9月5日 - $20.25買入2,500股盈富基金(2800)
9月11日 - $19.94買入2,000股盈富基金(2800)
9月12日 - $155.5沽出500股恒生銀行(11)，$19.98換入2,000股盈富基金(2800)
9月15日 - $18.68買入2,000股盈富基金(2800)
9月18日 - $17.62入了1,500股盈富基金(2800)；$39.4沽出500股中國平安(2318)，$15.98沽出2,000股招商銀行(3968)， $16.9換入3,000股盈富基金(2800)
盈富基金(2800)現報$19.74，恒生銀行(11)現報$153.1，中國平安(2318)現報$51.9，招商銀行(3968)現報$22.55。其實筆者每次換股也沒有好結果，以後還是不作這個勾當！
本想有很多東西想分享，不過既然暫時主力長線投資，太貼市知得太多其實有害無益，還是想得簡單一點，亦寫得簡單一點！
今天一開市即跟隨中央以$5.41買入5,000股建設銀行(939)，長線投資以市值計持股達86%。
工作依舊繁忙，希望假期能抽空再審視一下整個投資策略！
(按一下下圖可放大)
本週股市大是大非，「紅猴股評」的每天瀏覽人次亦破了紀錄，有兩天更突破2,000，於此作一存記！下圖為截至9月20日(週六)上午7時的統計圖。
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
(最新消息：和出版商了解後，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，在此向所有讀者說聲多謝！)
今天全球股市全線大升，破盡紀錄！筆者卻心情複雜，憂樂參半！樂的是投資組合水漲船高，持貨升值11%，成本又降至相當恒指20,600！憂的是執行策略不力，浪費了低位大幅入貨的機會！不過長線是好是壞，還得看這個經濟亂局何時得到真正解決！
筆者這次訂下的分段吸納策略，完本頗為完美，若按照先前的入貨位，長線投資組合已95%持貨；若按照重新訂立的入貨位，長線投資組合已100%持貨(按此重溫先前訂下的入貨位)。就算100%資金入貨後大市再跌又怎樣，其實筆者還預留另一筆錢在中短線投資組合於賤價入貨！可惜此次情緒戰勝了理智，現在雖然低位也有入貨，但卻起碼入少了10%的貨！
一個成功的策略，一個成功的計劃，若沒有成功的執行，最終也是失敗！有些生意人滿腦子賺錢點子，但沒有落實執行，或不好好執行，也是徒然，所以「Execution」一書亦成了企管寶典！投資和做生意一樣，訂了的策略不好好執行，亦不能達到預期效果！
有些讀者不認同筆者的分段吸納策略，認為投資要憑感覺行事，憑感覺行事就會在過往兩天大跌時認為股市末日將臨，而錯過昨天上午的Magic Moment(按此重溫有關Magic Moment的股評)！有些讀者說應於超賣時入貨，那麼股市直至昨天上午已連跌6天半，達5,000點，那天才叫超賣？分段吸納策略正好解決以上問題！
筆者常常提醒要嚴守紀律切實執行止蝕，限制損失。其實分段吸納策略亦需嚴守紀律切實執行，放大利潤！要守紀律，還得做過機械人，落些程式買賣盤！
筆者亦曾於9月5日股評(按此重溫)提及「恒指跌破20,000點的心理交戰！調控自己的心理狀况比選到好股票更重要！」，明顯地筆者此次輸了半場心理戰！
筆者於週三提及「需要用時間看清形勢，分析風險，做一個壓力測試再行定奪，因近期工作極忙，相信要待週六日才有空！」，結果股市往往不等人有冷静的機會，便山雨欲來，前兩天跌得太急，亦打亂了筆者的部署，以後還是抽點時間分析一下，遲數天已錯失良機！
分段吸納策略當然要審視經濟及投資環境去調整入貨位，但調整得太頻密便變得沒意義！
寫了這次的進退失據表現，就是要從中學習，使下次執行策略時進行得更完美！
不過，過去的兩週能親身參與買賣，是一個很好的經歷，紙上談兵及馬後跑是不能真正感受到那種氣氛，不能鍛鍊自己的情緒控制能力！
下列是筆者過往兩週作過的交易
9月5日 - $20.25買入2,500股盈富基金(2800)
9月11日 - $19.94買入2,000股盈富基金(2800)
9月12日 - $155.5沽出500股恒生銀行(11)，$19.98換入2,000股盈富基金(2800)
9月15日 - $18.68買入2,000股盈富基金(2800)
9月18日 - $17.62入了1,500股盈富基金(2800)；$39.4沽出500股中國平安(2318)，$15.98沽出2,000股招商銀行(3968)， $16.9換入3,000股盈富基金(2800)
盈富基金(2800)現報$19.74，恒生銀行(11)現報$153.1，中國平安(2318)現報$51.9，招商銀行(3968)現報$22.55。其實筆者每次換股也沒有好結果，以後還是不作這個勾當！
本想有很多東西想分享，不過既然暫時主力長線投資，太貼市知得太多其實有害無益，還是想得簡單一點，亦寫得簡單一點！
今天一開市即跟隨中央以$5.41買入5,000股建設銀行(939)，長線投資以市值計持股達86%。
工作依舊繁忙，希望假期能抽空再審視一下整個投資策略！
(按一下下圖可放大)
本週股市大是大非，「紅猴股評」的每天瀏覽人次亦破了紀錄，有兩天更突破2,000，於此作一存記！下圖為截至9月20日(週六)上午7時的統計圖。
(按一下下圖可放大)
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Thursday, September 18, 2008
18 Sep 2008 - 渡過信心動搖的一天！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：118%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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今天一開市恒指低試17,000點，筆者亦以$17.62入了1,500股盈富基金(2800)。
至中午收市前，赫見恒指大跌1,300點，至16,300點，那個17,200點至17,300點支持位完全冇支持，筆者的一般散户基因重現，信心開始動搖，不去按計劃再入貨，但仍堅持不沽貨，卻走去換貨以降低組合風險及增加息率，結果以$39.4沽出全部500股中國平安(2318)及以$15.98沽出一半即2,000股招商銀行(3968)，虧損$23,300，但即時將套現所得全數以$16.9買入3,000股盈富基金(2800)。
下午三隻股票都回升，但因盈富基金(2800)回升幅度較細，這個變動今天來說相對上是輸了！但這個變動使筆者更安心持有現時的股票，就是大市再大跌也能安心，因為已將個股結業風險差不多減至最低！
筆者今天又受到一次教訓，控制自己的心理狀况仍需努力！其實這個月的跌市筆者認為一直處理不錯，奈何今天之超預期大跌擾亂了筆者之情緒，回想上午之大跌為大户之震倉慣用技兩！但切身處地，就算於今天低位買貨，是把握這個難得機會還是越陷越深，其實只是一線之差，而當時亦不會知道！
今天「大奇蹟日」再現，看看恒指會否於16,300點營造一個堅固底部。
(按一下下圖可放大)
長線投資組合以現值計82%資金持股，成本相對恒指21,000點，以買入成本計息率2.6%。以整個組合現值計，現金仍佔46%，仍相對保守。
一個經濟亂局下的投資策略！
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今天一開市恒指低試17,000點，筆者亦以$17.62入了1,500股盈富基金(2800)。
至中午收市前，赫見恒指大跌1,300點，至16,300點，那個17,200點至17,300點支持位完全冇支持，筆者的一般散户基因重現，信心開始動搖，不去按計劃再入貨，但仍堅持不沽貨，卻走去換貨以降低組合風險及增加息率，結果以$39.4沽出全部500股中國平安(2318)及以$15.98沽出一半即2,000股招商銀行(3968)，虧損$23,300，但即時將套現所得全數以$16.9買入3,000股盈富基金(2800)。
下午三隻股票都回升，但因盈富基金(2800)回升幅度較細，這個變動今天來說相對上是輸了！但這個變動使筆者更安心持有現時的股票，就是大市再大跌也能安心，因為已將個股結業風險差不多減至最低！
筆者今天又受到一次教訓，控制自己的心理狀况仍需努力！其實這個月的跌市筆者認為一直處理不錯，奈何今天之超預期大跌擾亂了筆者之情緒，回想上午之大跌為大户之震倉慣用技兩！但切身處地，就算於今天低位買貨，是把握這個難得機會還是越陷越深，其實只是一線之差，而當時亦不會知道！
今天「大奇蹟日」再現，看看恒指會否於16,300點營造一個堅固底部。
(按一下下圖可放大)
長線投資組合以現值計82%資金持股，成本相對恒指21,000點，以買入成本計息率2.6%。以整個組合現值計，現金仍佔46%，仍相對保守。
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Wednesday, September 17, 2008
17 Sep 2008 - 筆者對投資策略的思考方法！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：118%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
昨天和出版商見面，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，總算向出版商的支持作了交代，亦於此向所有讀者說聲多謝！
筆者剛重看6日23日之股評「一個經濟亂局下的投資策略！」(按此重溫)，過了三個月，內容仍是歷久常新，值得一看再看！
昨天大跌市，「紅猴股評」的每天瀏覽人次再次反其道以行，達1,956，差不多是平時的一倍。
投資組合剖析！
今天終於輪到中國銀行股被狂沽，亦令筆者的投資組合貶值不少，亦暴露了其弱點，就是大部分比重集中於中國金融股，分散投資做得不夠！但是長線而言，若認為中國經濟務必長足增長，有實力的中國金融股只要不結業，定必一起成長，集中於投資中國金融股，好像並無不妥！
雷曼可結業，牽涉很多零售投資者及金融業交易對手的AIG卻不能！那麼大家認為中國政府會不會任由建設銀行(939)、工商銀行(1398)、中國人壽(2628)等結業？若答案是否定，那是否應該股價越低越要買！但當然現時買任何股票不要期望短期有回報，投資年期要以「年」為單位。
那為什麼筆者最近不斷增持的是盈富基金(2800)？主因投資組合原本實在太集中於中國金融股，不斷買入盈富基金(2800)(現佔長線投資組合50%)可分散一些非結構風險。現時建設銀行(939)及工商銀行(1398)已跌破筆者的安全買入價，下次入貨會考慮買一些，但還看預期盈利會否因息差收窄被調低！
另外，買入盈富基金(2800)的好處是收息！盈富基金(2800)去年每股派息$0.64，現價$18.18，息率達3.5%！當然若未來經濟不景，恒指成分股減少派息，息率或會下降，但是若經濟不景下亦不會加存款息，始乎買入盈富基金(2800)於收息的角度下勝過放錢在銀行，但若不會貶值下沽出，買入盈富基金(2800)有可能失去資金的流動性，若這些錢是閒錢，或調作長線投資的金錢卻問題不大，買幾多則是自己整體理財的考慮。
若想待至恒指跌至16,000點甚至更低時才買入盈富基金(2800)豈非更化算？但首先要問那時會否驚到不敢入貨，或要到恒指回升上20,000點時才敢買貨，事實上很多投資者也是這樣，說易行難而不自知！
今天恒指跌破18,000點，筆者沒有入貨，不是因為過份恐慌，而是筆者昨天說過需要用時間看清形勢，分析風險，做一個壓力測試再行定奪，因近期工作極忙，相信要待週六日才有空！今天不入貨，若明天便大幅反彈豈非錯失良機？那麼是否能在最低點買貨心理上特別安樂，甚或可向別人次虛一番，若不是要這些，何必心急！
不過筆者先前提及過以黃金比率估算的恒指17,300點底部，若觸及的話，筆者亦會買些盈富基金(2800)！
那麼什麼是壓力測試？筆者先前曾估算恒指若跌至16,000點的部署，現時大環境風險水平上升下，需再考慮恒指若跌至13,000點甚至更低時而維持一段長時間時的心理承受能力。
筆者對投資策略的思考方法是否很複雜，是筆者想能太多還是大家想得不夠？
中國銀行股被狂沽，一些股價仍相對高企的內需股、恒生(11)、利豐(494)、中國人壽(2628)等是否真能免疫，過往一兩個月逐類股票被洗倉的故事告訴大家世事無絕對的道理，但筆者發覺很多資深投資者仍是過份自信地想當然！仍是那句，作為個人投資者不要妄想戰勝大市！
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
昨天和出版商見面，得知「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」賣得不錯，銷量比筆者估計還高(因未得出版商首肯，不便透露數字)，總算向出版商的支持作了交代，亦於此向所有讀者說聲多謝！
筆者剛重看6日23日之股評「一個經濟亂局下的投資策略！」(按此重溫)，過了三個月，內容仍是歷久常新，值得一看再看！
昨天大跌市，「紅猴股評」的每天瀏覽人次再次反其道以行，達1,956，差不多是平時的一倍。
投資組合剖析！
今天終於輪到中國銀行股被狂沽，亦令筆者的投資組合貶值不少，亦暴露了其弱點，就是大部分比重集中於中國金融股，分散投資做得不夠！但是長線而言，若認為中國經濟務必長足增長，有實力的中國金融股只要不結業，定必一起成長，集中於投資中國金融股，好像並無不妥！
雷曼可結業，牽涉很多零售投資者及金融業交易對手的AIG卻不能！那麼大家認為中國政府會不會任由建設銀行(939)、工商銀行(1398)、中國人壽(2628)等結業？若答案是否定，那是否應該股價越低越要買！但當然現時買任何股票不要期望短期有回報，投資年期要以「年」為單位。
那為什麼筆者最近不斷增持的是盈富基金(2800)？主因投資組合原本實在太集中於中國金融股，不斷買入盈富基金(2800)(現佔長線投資組合50%)可分散一些非結構風險。現時建設銀行(939)及工商銀行(1398)已跌破筆者的安全買入價，下次入貨會考慮買一些，但還看預期盈利會否因息差收窄被調低！
另外，買入盈富基金(2800)的好處是收息！盈富基金(2800)去年每股派息$0.64，現價$18.18，息率達3.5%！當然若未來經濟不景，恒指成分股減少派息，息率或會下降，但是若經濟不景下亦不會加存款息，始乎買入盈富基金(2800)於收息的角度下勝過放錢在銀行，但若不會貶值下沽出，買入盈富基金(2800)有可能失去資金的流動性，若這些錢是閒錢，或調作長線投資的金錢卻問題不大，買幾多則是自己整體理財的考慮。
若想待至恒指跌至16,000點甚至更低時才買入盈富基金(2800)豈非更化算？但首先要問那時會否驚到不敢入貨，或要到恒指回升上20,000點時才敢買貨，事實上很多投資者也是這樣，說易行難而不自知！
今天恒指跌破18,000點，筆者沒有入貨，不是因為過份恐慌，而是筆者昨天說過需要用時間看清形勢，分析風險，做一個壓力測試再行定奪，因近期工作極忙，相信要待週六日才有空！今天不入貨，若明天便大幅反彈豈非錯失良機？那麼是否能在最低點買貨心理上特別安樂，甚或可向別人次虛一番，若不是要這些，何必心急！
不過筆者先前提及過以黃金比率估算的恒指17,300點底部，若觸及的話，筆者亦會買些盈富基金(2800)！
那麼什麼是壓力測試？筆者先前曾估算恒指若跌至16,000點的部署，現時大環境風險水平上升下，需再考慮恒指若跌至13,000點甚至更低時而維持一段長時間時的心理承受能力。
筆者對投資策略的思考方法是否很複雜，是筆者想能太多還是大家想得不夠？
中國銀行股被狂沽，一些股價仍相對高企的內需股、恒生(11)、利豐(494)、中國人壽(2628)等是否真能免疫，過往一兩個月逐類股票被洗倉的故事告訴大家世事無絕對的道理，但筆者發覺很多資深投資者仍是過份自信地想當然！仍是那句，作為個人投資者不要妄想戰勝大市！
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Tuesday, September 16, 2008
16 Sep 2008 - 開市前！收市後！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：124%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
(以下寫於開市前)
筆者一直用「經濟亂局」形容現時的經濟局勢，奉勸投資者(包括筆者自己)在這樣的局勢下不好再用有限的知識去分析經濟及股市，這已不是去表現自己分析能力有多強、選股有多棒的時侯，而筆者亦身體力行，只保守地按計劃分段吸納盈富基金(2800)！
但現時市場已將此定性為「金融海嘯」！雷曼申請破產，AIG臨崩潰邊緣，美林棄械投降被美銀收購......還有什麼？真的不得而知！雖云美銀收購美林算是好消息，中國鬆部分銀根亦算是好消息，但市場最擔心的是「不明朗因素」，而不明朗因素仍非常多，走資似仍是趨勢。
道指跌4.4%，歐洲股市亦跌3至4%，假設恒指今天跌4至5%，即跌800至1,000點，或會跌穿18,500！
筆者上週減低了風險系數，提高了分段吸納價位，似是錯誤一着！接着長線投資組合的策略本是
恒指19,000點 - 用4%資金入貨
恒指18,500點 - 用4%資金入貨
恒指18,000點 - 用4%資金入貨
恒指17,500點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用4%資金入貨
但今天就算恒指跌穿18,500點，因風險系數需要再次提高的關係，筆者也只會用4%(而不是8%)資金買入盈富基金(2800)，看清形勢，謀定而後動！
(以下寫於收市後)
如今早預期所料，恒指今天大跌1,053點。筆者一開市便如計劃以$18.68買入2,000股盈富基金(2800)。今天事忙，剛有空在此補充幾句，未有時間再想清楚入貨計劃會否再作調整，看看明天形勢再定奪！
長線投資組合現80%持股，中短線投資組合0%持股，整個組合股票及現金比為54%：46%，仍處健康水平。
長線投資組合持股現貶值14.63%，成本相對恒指21,400。
投資組合成立2年9個月，回報124%，平均年回報34%。
再這樣發展下去，「紅猴股票估值表」(按此)的超低安全買入價不是沒有可能不能見到的！
(按一下下圖可放大)
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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(以下寫於開市前)
筆者一直用「經濟亂局」形容現時的經濟局勢，奉勸投資者(包括筆者自己)在這樣的局勢下不好再用有限的知識去分析經濟及股市，這已不是去表現自己分析能力有多強、選股有多棒的時侯，而筆者亦身體力行，只保守地按計劃分段吸納盈富基金(2800)！
但現時市場已將此定性為「金融海嘯」！雷曼申請破產，AIG臨崩潰邊緣，美林棄械投降被美銀收購......還有什麼？真的不得而知！雖云美銀收購美林算是好消息，中國鬆部分銀根亦算是好消息，但市場最擔心的是「不明朗因素」，而不明朗因素仍非常多，走資似仍是趨勢。
道指跌4.4%，歐洲股市亦跌3至4%，假設恒指今天跌4至5%，即跌800至1,000點，或會跌穿18,500！
筆者上週減低了風險系數，提高了分段吸納價位，似是錯誤一着！接着長線投資組合的策略本是
恒指19,000點 - 用4%資金入貨
恒指18,500點 - 用4%資金入貨
恒指18,000點 - 用4%資金入貨
恒指17,500點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用4%資金入貨
但今天就算恒指跌穿18,500點，因風險系數需要再次提高的關係，筆者也只會用4%(而不是8%)資金買入盈富基金(2800)，看清形勢，謀定而後動！
(以下寫於收市後)
如今早預期所料，恒指今天大跌1,053點。筆者一開市便如計劃以$18.68買入2,000股盈富基金(2800)。今天事忙，剛有空在此補充幾句，未有時間再想清楚入貨計劃會否再作調整，看看明天形勢再定奪！
長線投資組合現80%持股，中短線投資組合0%持股，整個組合股票及現金比為54%：46%，仍處健康水平。
長線投資組合持股現貶值14.63%，成本相對恒指21,400。
投資組合成立2年9個月，回報124%，平均年回報34%。
再這樣發展下去，「紅猴股票估值表」(按此)的超低安全買入價不是沒有可能不能見到的！
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Friday, September 12, 2008
12 Sep 2008 - 越跌市越多人看「紅猴股評」！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：132%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
恒指跌穿21,000點後，「紅猴股評」於交易日的瀏覽人次忽然由每天平均1,000漸漸增加至1,200，到了昨天恒指插水進軍19,000點，瀏覽人次更突然升至1,500以上。越跌市越多人看「紅猴股評」！或許大家關心筆者於大市氣氛極差下會否仍跟既訂策略分段買貨！又或許大家已當這個透明度極高的投資組合起了追看的癮子罷！下圖為截至9月13日(週六)上午6時的統計圖。
昨天提及考慮沽出PE仍處高位的恒生銀行(11)，今天幾經掙扎，終於在下午坐言起行，以$155.5沽出全部500股。筆者今年3月買入恒生銀行(11)，至今沽出連股息回報16%，套利11,150，同期大市下跌下更見可貴！筆者此次沽出恒生銀行(11)，因其上升空間有限，但若基金洗倉最終波及此股，下跌空間則不少；若撇除被基金洗倉的風險，恒生銀行(11)是防守性強兼派息高的優資股！
為了保持長線投資組合持股比率達77%，筆者便將套現所得以$19.98買入2,000股盈富基金(2800)。但此轉變下，長線投資組合的成本價便由相當恒指21,000點升至21,300點。
(按一下下圖可放大)
舊文重溫
昨天介紹大家回顧「碧桂園(2007)上市，Tom.com翻版？ 」(按此重溫)一文，現再介紹重看今年3月13日發表的「PEG再不等於1！投資是長途賽，朝夕不能定勝負！」(按此重溫)，再看看提及公司現時的股價，會否發人深省！ (此文亦載於筆者著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」)
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
恒指跌穿21,000點後，「紅猴股評」於交易日的瀏覽人次忽然由每天平均1,000漸漸增加至1,200，到了昨天恒指插水進軍19,000點，瀏覽人次更突然升至1,500以上。越跌市越多人看「紅猴股評」！或許大家關心筆者於大市氣氛極差下會否仍跟既訂策略分段買貨！又或許大家已當這個透明度極高的投資組合起了追看的癮子罷！下圖為截至9月13日(週六)上午6時的統計圖。
昨天提及考慮沽出PE仍處高位的恒生銀行(11)，今天幾經掙扎，終於在下午坐言起行，以$155.5沽出全部500股。筆者今年3月買入恒生銀行(11)，至今沽出連股息回報16%，套利11,150，同期大市下跌下更見可貴！筆者此次沽出恒生銀行(11)，因其上升空間有限，但若基金洗倉最終波及此股，下跌空間則不少；若撇除被基金洗倉的風險，恒生銀行(11)是防守性強兼派息高的優資股！
為了保持長線投資組合持股比率達77%，筆者便將套現所得以$19.98買入2,000股盈富基金(2800)。但此轉變下，長線投資組合的成本價便由相當恒指21,000點升至21,300點。
(按一下下圖可放大)
舊文重溫
昨天介紹大家回顧「碧桂園(2007)上市，Tom.com翻版？ 」(按此重溫)一文，現再介紹重看今年3月13日發表的「PEG再不等於1！投資是長途賽，朝夕不能定勝負！」(按此重溫)，再看看提及公司現時的股價，會否發人深省！ (此文亦載於筆者著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」)
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Thursday, September 11, 2008
11 Sep 2008 - 歷史不斷重演，「貪心」卻使投資者未能「前車可鑑」！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：133%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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有關相片，請按此。
今天清晨才微調的投資策略(按此重溫)，即調高長線投資組合剩餘資金的買入位，估不到今天那麼快便到了首個買入位恒指19,500，筆者完全沒準備！上午開會下，下午開市才能入貨，以$19.94買入2,000股盈富基金，價比上午好，但買入後大市續跌，結果收市價比買入價還低！
(按一下下圖可放大)
基金最近盡情洗倉已是人所共知，主觀點看，大市仲有反彈，但力度不會強，中短期不要期望過高！
1994年高位回落，1997年才能重拾高位
1997年高位回落，2000年才能重拾高位
2000年高位回落，2007年才能重拾高位
那麼2007年高位回落，要多久才能重拾高位？筆者翻閱自己著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」，重看於碧桂園(2007)於2007年4月22日上市首天一文「碧桂園(2007)上市，Tom.com翻版？ 」(按此重溫)的大膽預言，證明歷史是不斷重演又重演，只是熱炒的話題及股票變了罷，可是「貪心」卻使大部分投資者放棄「前車可鑑」的珍貴！
今天上午開始被洗倉的內需股及續被洗倉的資源股到下午算是有個像樣的反彈，不排除大市就算再跌也要回一回氣！相信大家最近經常聽到一些好像很合情合理的分析，「中國出口放緩，中央要以內需及基建保經濟，此類股票可買」、「CPI不斷回落，中央將減弱宏調力度，內需股可捧」等，但股市仍是下跌，內需及基建股仍被洗倉！因為這些評論忘記了內需及基建股的PE仍處高位這個事實！就此，筆者正考慮沽出PE仍處高位的恒生銀行(11)！
雖然市況慘淡，筆者仍每天看齊兩份報紙的財經評論及消息，但態度卻作出改變！去年，大市會對這些評論及消息即時昨出反應，筆者亦藉此部署買賣策略；現在，大市的方向已和這些評論及消息沒有多大關連，筆者看還看，但不會受其影響，只專心執行制訂的策略，買ETF及優質大股。
可惜不少投資者缺乏經驗，仍用去年的思維處理今年的股市，結果只換來越陷越深！
一個經濟亂局下的投資策略！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
今天清晨才微調的投資策略(按此重溫)，即調高長線投資組合剩餘資金的買入位，估不到今天那麼快便到了首個買入位恒指19,500，筆者完全沒準備！上午開會下，下午開市才能入貨，以$19.94買入2,000股盈富基金，價比上午好，但買入後大市續跌，結果收市價比買入價還低！
(按一下下圖可放大)
基金最近盡情洗倉已是人所共知，主觀點看，大市仲有反彈，但力度不會強，中短期不要期望過高！
1994年高位回落，1997年才能重拾高位
1997年高位回落，2000年才能重拾高位
2000年高位回落，2007年才能重拾高位
那麼2007年高位回落，要多久才能重拾高位？筆者翻閱自己著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」，重看於碧桂園(2007)於2007年4月22日上市首天一文「碧桂園(2007)上市，Tom.com翻版？ 」(按此重溫)的大膽預言，證明歷史是不斷重演又重演，只是熱炒的話題及股票變了罷，可是「貪心」卻使大部分投資者放棄「前車可鑑」的珍貴！
今天上午開始被洗倉的內需股及續被洗倉的資源股到下午算是有個像樣的反彈，不排除大市就算再跌也要回一回氣！相信大家最近經常聽到一些好像很合情合理的分析，「中國出口放緩，中央要以內需及基建保經濟，此類股票可買」、「CPI不斷回落，中央將減弱宏調力度，內需股可捧」等，但股市仍是下跌，內需及基建股仍被洗倉！因為這些評論忘記了內需及基建股的PE仍處高位這個事實！就此，筆者正考慮沽出PE仍處高位的恒生銀行(11)！
雖然市況慘淡，筆者仍每天看齊兩份報紙的財經評論及消息，但態度卻作出改變！去年，大市會對這些評論及消息即時昨出反應，筆者亦藉此部署買賣策略；現在，大市的方向已和這些評論及消息沒有多大關連，筆者看還看，但不會受其影響，只專心執行制訂的策略，買ETF及優質大股。
可惜不少投資者缺乏經驗，仍用去年的思維處理今年的股市，結果只換來越陷越深！
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Wednesday, September 10, 2008
10 Sep 2008 - 投資策略微調！「紅猴股票估值表」更新！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：137%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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根據筆者於8日23日發表主要調整入貨位的修訂策略(按此重溫)，去週五於恒指跌破20,000點入貨後，接下來的計劃為
恒指19,000點 - 用5%資金入貨
恒指18,000點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用5%資金入貨
恒指16,500點 - 用5%資金入貨
恒指16,000點 - 用5%資金入貨
市場一般估計，恒指跌至17,300的技術支持頗大；陸東亦說恒指20,000已很便宜，下跌空間不會大，但就算回升亦不會快；再看1994年至2000年的恒指歷史PE變化(按此)，現時的恒指PE已達2000年後的底部。筆者考慮後，現調高長線投資組合剩餘資金的買入位如下。
恒指19,500點 - 用4%資金入貨
恒指19,000點 - 用4%資金入貨
恒指18,500點 - 用4%資金入貨
恒指18,000點 - 用4%資金入貨
恒指17,500點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用4%資金入貨
暫時長線投資組合入貨仍以盈富基金(2800)為主，那麼何時才買入個股？筆者會以「紅猴股票估值表」(按此)的安全買入價為參考，公司名用上藍格的就是筆者於8月27日股評(按此)提及的可作長線投資的優質大股。
筆者已對「紅猴股票估值表」的估值作了徹底的調整，那個安全買入價對那些優質股言相信會到極度熊市才能見到！不要以為這些價很難才見到，以前的熊市股價再殘也有，不要再用去年的高位去作量度指標！
那麼中短線投資組合何時才入貨？因現時玩短線非常困難，此組合會暫以中線偏長投資為主，主力希望以極低價買入優質大股及優質二三線股(亦列於8月27日股評，「紅猴股票估值表」公司名用上黃格的便是)，以平衡長線投資組合提高入貨位的風險。
那些安全買入價這麼低，未入到貨大市便回升豈非錯失良機？筆者已有不少貨底，成本價相若恒指21,000，若恒指真的如陸東估計明年能達27,000，利潤已很豐厚，記着投資切忌貪心及妄想賺盡！
另外，亦打算安排部分人民幣轉回港元，以備作若見低位入貨用的資金。
一個經濟亂局下的投資策略！
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有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
根據筆者於8日23日發表主要調整入貨位的修訂策略(按此重溫)，去週五於恒指跌破20,000點入貨後，接下來的計劃為
恒指19,000點 - 用5%資金入貨
恒指18,000點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用5%資金入貨
恒指16,500點 - 用5%資金入貨
恒指16,000點 - 用5%資金入貨
市場一般估計，恒指跌至17,300的技術支持頗大；陸東亦說恒指20,000已很便宜，下跌空間不會大，但就算回升亦不會快；再看1994年至2000年的恒指歷史PE變化(按此)，現時的恒指PE已達2000年後的底部。筆者考慮後，現調高長線投資組合剩餘資金的買入位如下。
恒指19,500點 - 用4%資金入貨
恒指19,000點 - 用4%資金入貨
恒指18,500點 - 用4%資金入貨
恒指18,000點 - 用4%資金入貨
恒指17,500點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用4%資金入貨
暫時長線投資組合入貨仍以盈富基金(2800)為主，那麼何時才買入個股？筆者會以「紅猴股票估值表」(按此)的安全買入價為參考，公司名用上藍格的就是筆者於8月27日股評(按此)提及的可作長線投資的優質大股。
筆者已對「紅猴股票估值表」的估值作了徹底的調整，那個安全買入價對那些優質股言相信會到極度熊市才能見到！不要以為這些價很難才見到，以前的熊市股價再殘也有，不要再用去年的高位去作量度指標！
那麼中短線投資組合何時才入貨？因現時玩短線非常困難，此組合會暫以中線偏長投資為主，主力希望以極低價買入優質大股及優質二三線股(亦列於8月27日股評，「紅猴股票估值表」公司名用上黃格的便是)，以平衡長線投資組合提高入貨位的風險。
那些安全買入價這麼低，未入到貨大市便回升豈非錯失良機？筆者已有不少貨底，成本價相若恒指21,000，若恒指真的如陸東估計明年能達27,000，利潤已很豐厚，記着投資切忌貪心及妄想賺盡！
另外，亦打算安排部分人民幣轉回港元，以備作若見低位入貨用的資金。
一個經濟亂局下的投資策略！
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Monday, September 08, 2008
8 Sep 2008 - 談救市及股市的Magic Moment！股民可輸，民生不可輸，民生一輸，政權也輸！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：141%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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談救市
很多投資者期望中國救市，但中國未動，美國先動！要談救市，先要了解為什麼要救市！
於資本主義的地方，政府主動影響市場，都幾罪大惡極，起碼自然經濟學者及衛道之士認為是！政府挺着這個惡名仍去幹，因為不救的話，金融市場將崩潰，經濟變差，民生將受影響！
經典例子要算香港政府1998年於恒指被狙擊至六千多點時入市，亦間接衍生了盈富基金(2800)。當時港府入市引起極大爭議，批評之聲不絕，並維持很久，說什麼喪掉自由市場之名，資金將永遠撤走等！事物證明這一步有此必要，不行的話金融體系有機崩潰；那麼資金將永遠撤走之說，若成立那有2000年及2007年的大牛市，那有每日數百億甚至過千億的成交！
現時美國的金融體系似乎已到了水深火熱的地步，使政府也迫不得已接管兩房及注資拯救，最大目的是救國際聲譽、救金融體系、救經濟，最終救民生，那些看似直接得救的兩房債主，其實只是間接受惠罷！
很多投資者期望中國政府救股市，首先要理解股市持續下挫對經濟及民生的影響，會否有很多公司少了這個集資渠道而關門，從而使更多人失業，造成社會問題甚至動蕩？股民的人數是否佔上人口的大部分，有幾多會不成熟至輸錢賴地硬，出來示威攪事？
為什麼中國政府只是「一保一控」(即保經濟增長及控通脤)，保的只是受累的出口行業等，卻不索性全面吹谷經濟？因為全面吹谷經濟有機令通脤加劇，影響民生，造成社會問題甚至動蕩！
於政治層面，股民可輸，民生不可輸，民生一輸，政權也輸！無論在資本主義或共產主義的社會，這是沒有分別的，因為有那個當權者會希望輸掉政權！
談Magic Moment！
筆者於去週五於恒指20,000點入了一次貨後，根據投資策略會於恒指每跌1,000點時入貨，直至16,000點！筆者於6月1日初訂最低入貨位17,500點時，有些投資者或覺得是天荒夜談，但去週大跌市後恒指見17,300點的預測卻越來越多！
筆者既然訂了最低入貨位是16,000點，看似不看好股市及經濟，那為什麼不索性留守所有資金到16,000點才入貨？一來筆者不相信能估底，唯有作出分段吸納的策略；二來，就是經濟及股市前景多差，氣氛多惡劣，有時忽然出現一件事，就能起死回生，筆者喜稱這些毫無徵兆的事情為Magic Moment！
1998年，Magic Moment是港府入市，股市自此見底回升！2003年，Magic Moment是SARS忽然消失及CEPA自由行等政策之推出！現時美國政府救兩房，會否是另一個Magic Moment？現在去下定論言之尚早，况且Magic Moment是事後才能一清二楚的！
只要不貪心去摸底，於這個經濟亂局，不理大市氣氛，在合理價位分段吸納作長線投資，筆者始終認為是最好的投資策略！
投資組合
現時長線投資組合的成本已降至相等於恒指21,000。
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
談救市
很多投資者期望中國救市，但中國未動，美國先動！要談救市，先要了解為什麼要救市！
於資本主義的地方，政府主動影響市場，都幾罪大惡極，起碼自然經濟學者及衛道之士認為是！政府挺着這個惡名仍去幹，因為不救的話，金融市場將崩潰，經濟變差，民生將受影響！
經典例子要算香港政府1998年於恒指被狙擊至六千多點時入市，亦間接衍生了盈富基金(2800)。當時港府入市引起極大爭議，批評之聲不絕，並維持很久，說什麼喪掉自由市場之名，資金將永遠撤走等！事物證明這一步有此必要，不行的話金融體系有機崩潰；那麼資金將永遠撤走之說，若成立那有2000年及2007年的大牛市，那有每日數百億甚至過千億的成交！
現時美國的金融體系似乎已到了水深火熱的地步，使政府也迫不得已接管兩房及注資拯救，最大目的是救國際聲譽、救金融體系、救經濟，最終救民生，那些看似直接得救的兩房債主，其實只是間接受惠罷！
很多投資者期望中國政府救股市，首先要理解股市持續下挫對經濟及民生的影響，會否有很多公司少了這個集資渠道而關門，從而使更多人失業，造成社會問題甚至動蕩？股民的人數是否佔上人口的大部分，有幾多會不成熟至輸錢賴地硬，出來示威攪事？
為什麼中國政府只是「一保一控」(即保經濟增長及控通脤)，保的只是受累的出口行業等，卻不索性全面吹谷經濟？因為全面吹谷經濟有機令通脤加劇，影響民生，造成社會問題甚至動蕩！
於政治層面，股民可輸，民生不可輸，民生一輸，政權也輸！無論在資本主義或共產主義的社會，這是沒有分別的，因為有那個當權者會希望輸掉政權！
談Magic Moment！
筆者於去週五於恒指20,000點入了一次貨後，根據投資策略會於恒指每跌1,000點時入貨，直至16,000點！筆者於6月1日初訂最低入貨位17,500點時，有些投資者或覺得是天荒夜談，但去週大跌市後恒指見17,300點的預測卻越來越多！
筆者既然訂了最低入貨位是16,000點，看似不看好股市及經濟，那為什麼不索性留守所有資金到16,000點才入貨？一來筆者不相信能估底，唯有作出分段吸納的策略；二來，就是經濟及股市前景多差，氣氛多惡劣，有時忽然出現一件事，就能起死回生，筆者喜稱這些毫無徵兆的事情為Magic Moment！
1998年，Magic Moment是港府入市，股市自此見底回升！2003年，Magic Moment是SARS忽然消失及CEPA自由行等政策之推出！現時美國政府救兩房，會否是另一個Magic Moment？現在去下定論言之尚早，况且Magic Moment是事後才能一清二楚的！
只要不貪心去摸底，於這個經濟亂局，不理大市氣氛，在合理價位分段吸納作長線投資，筆者始終認為是最好的投資策略！
投資組合
現時長線投資組合的成本已降至相等於恒指21,000。
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一個經濟亂局下的投資策略！
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Friday, September 05, 2008
5 Sep 2008 - 恒指跌破20,000點的心理交戰！調控自己的心理狀况比選到好股票更重要！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：137%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
美股大跌3%，全球股市再被震一震，弱上加弱！恒指捱了這麼久，終於跌破20,000點，並年多來首度收市低於20,000點，資深股市分析員卓百德立刻出來唱將見17,000點，背後又何居心，信不信自理。匯豐王冬勝又煞有介事說今天非恐慌性拋售，並罕有地「國務院上身」說中國行將救市，那樣驚慌反令人擔心！
筆者也懶理大市差勁氣氛及評論，按計劃今早於恒指跌破20,000點時以$20.25買入2,500股盈富基金(2800)，使長線投資組合持股達74%，以整個組合計持股仍低企51%，現金充裕。按筆者8月23日的修訂計劃(按此重溫)，長線投資組合會於其後恒指每跌1,000點即以5%資金增持股票，若卓百德預測正確，正合筆者意思！
(按一下下圖可放大)
但恒指若再下跌，心理交戰程度將更大，雖然一方面可更低位買入更多優質股，但另一方面現持股票將持續貶值。何况若股市持續下挫，投資氣氛及經濟環景將更差，持有的股票將需用更多的時間才能重返高位，這個階段心理着實需要一點調節！所以筆者較早時制訂的一個經濟亂局下的投資策略(按此重溫)已考慮到股市不同方向發展下筆者的心理狀况，對筆者現時對市况的處理幫助不小！
要在股票市場長期計賺到合理利潤，調控自己的心理狀况比選到好股票更重要！還記得筆者去年11月開始減持股票，但看似予盾地將套現利潤$800,000的的5%，即$40,000買入恒指認購輪，以作「沽貨後反彈」的對沖，當時被人詬病自打嘴巴投資Warrant(因筆者從不建議投資者炒賣Warrant)，但這個舉動純沖着筆者的心理而作！
去年10月尾恒指差點達32,000點，11月開始回落，但仍有很多評論說恒指跌後會再上35,000點，甚至38,000點。筆者當時的心理交戰便是很想趁股票高位沽貨，但又認為恒指真的有機再向上突破，恐怕「沽貨後反彈」賺少了！為了控制當時的心理狀况，筆者決定貨照沽，並將套現利潤$800,000的的5%買入恒指認購輪，作「心理對沖」！為什麼是「心理對沖」？因若大市當時繼續上揚，這$40,000的恒指認購輪只能補償筆者因過早沽貨賺少了的一小部分，但筆者起碼還可賺多點錢，心裡好過一點！
而事實上，股市從那時起一直下跌至今，那$40,000的恒指認購輪最終變成「廢紙」，但卻因這些「廢紙」使筆者及早高位沽貨而保留了大部分盈利，這個交易筆者覺得非常化算！
很多投資者仍沉迷分析及揀選好股票，筆者當然認同，但切不可忽視調控自己的心理狀况其實更重要！
一個經濟亂局下的投資策略！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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美股大跌3%，全球股市再被震一震，弱上加弱！恒指捱了這麼久，終於跌破20,000點，並年多來首度收市低於20,000點，資深股市分析員卓百德立刻出來唱將見17,000點，背後又何居心，信不信自理。匯豐王冬勝又煞有介事說今天非恐慌性拋售，並罕有地「國務院上身」說中國行將救市，那樣驚慌反令人擔心！
筆者也懶理大市差勁氣氛及評論，按計劃今早於恒指跌破20,000點時以$20.25買入2,500股盈富基金(2800)，使長線投資組合持股達74%，以整個組合計持股仍低企51%，現金充裕。按筆者8月23日的修訂計劃(按此重溫)，長線投資組合會於其後恒指每跌1,000點即以5%資金增持股票，若卓百德預測正確，正合筆者意思！
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但恒指若再下跌，心理交戰程度將更大，雖然一方面可更低位買入更多優質股，但另一方面現持股票將持續貶值。何况若股市持續下挫，投資氣氛及經濟環景將更差，持有的股票將需用更多的時間才能重返高位，這個階段心理着實需要一點調節！所以筆者較早時制訂的一個經濟亂局下的投資策略(按此重溫)已考慮到股市不同方向發展下筆者的心理狀况，對筆者現時對市况的處理幫助不小！
要在股票市場長期計賺到合理利潤，調控自己的心理狀况比選到好股票更重要！還記得筆者去年11月開始減持股票，但看似予盾地將套現利潤$800,000的的5%，即$40,000買入恒指認購輪，以作「沽貨後反彈」的對沖，當時被人詬病自打嘴巴投資Warrant(因筆者從不建議投資者炒賣Warrant)，但這個舉動純沖着筆者的心理而作！
去年10月尾恒指差點達32,000點，11月開始回落，但仍有很多評論說恒指跌後會再上35,000點，甚至38,000點。筆者當時的心理交戰便是很想趁股票高位沽貨，但又認為恒指真的有機再向上突破，恐怕「沽貨後反彈」賺少了！為了控制當時的心理狀况，筆者決定貨照沽，並將套現利潤$800,000的的5%買入恒指認購輪，作「心理對沖」！為什麼是「心理對沖」？因若大市當時繼續上揚，這$40,000的恒指認購輪只能補償筆者因過早沽貨賺少了的一小部分，但筆者起碼還可賺多點錢，心裡好過一點！
而事實上，股市從那時起一直下跌至今，那$40,000的恒指認購輪最終變成「廢紙」，但卻因這些「廢紙」使筆者及早高位沽貨而保留了大部分盈利，這個交易筆者覺得非常化算！
很多投資者仍沉迷分析及揀選好股票，筆者當然認同，但切不可忽視調控自己的心理狀况其實更重要！
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Thursday, September 04, 2008
4 Sep 2008 - 澳門遊記！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：139%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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筆者於8月中與太太及友人到澳門遊玩兩天。筆者最近幾年每年都會到澳門一至兩次遊玩，每次也找到新意思，今次的基本感覺包括
- 澳門仍有很多遊客，尤其堆了在威尼斯人那邊，就像大部分買手信的遊客都會到鉅記而少到咀香園
- 澳門的新景點仍然令人期待
- 澳門的新樓真的起得太多，見到泡沫的影子
今次到過的遊玩點包括
- 第一次看「太陽劇團」(即曾到過香港的「索拉奇藝坊」)表演，非常精彩，但看一次已夠，再看不期待有大變化！其實北京奧運開幕式就如超大型的「太陽劇團」表演，亦使筆者是次看表演時少了一份驚喜
- 已是第三次到六棉酒樓及第二次到永利軒飲茶，兩間都可一到再到！前者可品嘗美味傳統點心，後者則可食到新款美食
- 皇冠酒店的高層Lobby亦是從高處眺望澳門的景點
- 第二次到威尼斯人商場，其實頗普通，但新開連接着的四季酒店名店商場則有點新意
- 第二次到MGM酒店的車站廣場，仍覺得是澳門最美麗的人工景點
- 十六浦建築普通，使人失望
- 永利二期商場增設拉斯維加斯式的機關表演，值得一看
- 佛笑樓的梳乎厘比香港太平館的更大
- 頤德行的豆腐花非常好吃，亦非常便宜，雖然地方難找，但仍然爆滿
投資組合
今天終於瑞安房地產(272)以$5.8沽出，虧損$2,400，並將中短線投資組合清倉。為按計劃於恒指20,000點增持，筆者今天開始在$20.4掛入盈富基金(2800)的買盤，此股今天則低收$20.8。
(後記：9月5日，恒指隨美股大跌，開市跌五百多點，跌破20,000點，觸及筆者訂下的入貨位，而筆者亦為長線投資組合以$20.25買入2,500股盈富基金(2800))
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一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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有關相片，請按此。
筆者於8月中與太太及友人到澳門遊玩兩天。筆者最近幾年每年都會到澳門一至兩次遊玩，每次也找到新意思，今次的基本感覺包括
- 澳門仍有很多遊客，尤其堆了在威尼斯人那邊，就像大部分買手信的遊客都會到鉅記而少到咀香園
- 澳門的新景點仍然令人期待
- 澳門的新樓真的起得太多，見到泡沫的影子
今次到過的遊玩點包括
- 第一次看「太陽劇團」(即曾到過香港的「索拉奇藝坊」)表演，非常精彩，但看一次已夠，再看不期待有大變化！其實北京奧運開幕式就如超大型的「太陽劇團」表演，亦使筆者是次看表演時少了一份驚喜
- 已是第三次到六棉酒樓及第二次到永利軒飲茶，兩間都可一到再到！前者可品嘗美味傳統點心，後者則可食到新款美食
- 皇冠酒店的高層Lobby亦是從高處眺望澳門的景點
- 第二次到威尼斯人商場，其實頗普通，但新開連接着的四季酒店名店商場則有點新意
- 第二次到MGM酒店的車站廣場，仍覺得是澳門最美麗的人工景點
- 十六浦建築普通，使人失望
- 永利二期商場增設拉斯維加斯式的機關表演，值得一看
- 佛笑樓的梳乎厘比香港太平館的更大
- 頤德行的豆腐花非常好吃，亦非常便宜，雖然地方難找，但仍然爆滿
投資組合
今天終於瑞安房地產(272)以$5.8沽出，虧損$2,400，並將中短線投資組合清倉。為按計劃於恒指20,000點增持，筆者今天開始在$20.4掛入盈富基金(2800)的買盤，此股今天則低收$20.8。
(後記：9月5日，恒指隨美股大跌，開市跌五百多點，跌破20,000點，觸及筆者訂下的入貨位，而筆者亦為長線投資組合以$20.25買入2,500股盈富基金(2800))
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Tuesday, September 02, 2008
2 Sep 2008 - 談TVB的「財經透視」的訪問！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：143%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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有關相片，請按此。
前天(8月31日)TVB的「財經透視」(按此重溫，於02:30開始有關環節)訪問了筆者，該環節主要探討不同投資者對現市况的看法，主持想找個散户代表，而筆者又出了一本叫「一個散户的思考藝術」的書，再加上因該節目先前訪問過筆者，有筆者的聯絡，自然找上成為訪問對象！
主持問了筆者數個問題，最後出鏡一分鐘，自然經過一些剪輯。或許筆者表達不大請晰，出來的訪問和筆者原意有些少出入，筆者亦表理解，但於此亦列出筆者的應有答案，給大家參考。
------------------------------------
近期港股低迷，作為散戶的你，如何看後市？
中長線來說，股市及經濟始終息息相關，而股市往往走於經濟之前。
美國次按危機，中國宏觀調控、英國及歐洲樓價下跌，全球通脹問題及經濟放緩，商品價格大幅波動等，引證我們現在身處多年難得一見的經濟大亂局，經濟學家及分析員亦難於分析現時經濟及未來的股市走勢，若有散户告訴你數個月後股市會升或跌，博彩成份會佔大多數！
身處現時市況，你的投資組合會否作調整？
我的投資組合於去年年尾開始減持股票比重，現時很多優質股已跌至長線合理價位，現主力長線投資儲優質股，並保留部份現金再於恒指20,000點以下作分段吸納。
------------------------------------
所以筆者很怕朋友在聚會時，問筆者對後市的看法，有什麼股票可買等，因為要負責任地去答這些問題是需要時間，講多一些前文後理及背景，但朋友通常只求精簡答案，或要有清方向的答案，結果出現了落差！此亦是筆者建立「紅猴股評」的最初目的，有心知道答案的朋友便用點時間上網看過夠！
但筆者亦多謝TVB有關工作人員給了筆者及筆者著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」一個上鏡機會！
投資組合
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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有關相片，請按此。
前天(8月31日)TVB的「財經透視」(按此重溫，於02:30開始有關環節)訪問了筆者，該環節主要探討不同投資者對現市况的看法，主持想找個散户代表，而筆者又出了一本叫「一個散户的思考藝術」的書，再加上因該節目先前訪問過筆者，有筆者的聯絡，自然找上成為訪問對象！
主持問了筆者數個問題，最後出鏡一分鐘，自然經過一些剪輯。或許筆者表達不大請晰，出來的訪問和筆者原意有些少出入，筆者亦表理解，但於此亦列出筆者的應有答案，給大家參考。
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近期港股低迷，作為散戶的你，如何看後市？
中長線來說，股市及經濟始終息息相關，而股市往往走於經濟之前。
美國次按危機，中國宏觀調控、英國及歐洲樓價下跌，全球通脹問題及經濟放緩，商品價格大幅波動等，引證我們現在身處多年難得一見的經濟大亂局，經濟學家及分析員亦難於分析現時經濟及未來的股市走勢，若有散户告訴你數個月後股市會升或跌，博彩成份會佔大多數！
身處現時市況，你的投資組合會否作調整？
我的投資組合於去年年尾開始減持股票比重，現時很多優質股已跌至長線合理價位，現主力長線投資儲優質股，並保留部份現金再於恒指20,000點以下作分段吸納。
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所以筆者很怕朋友在聚會時，問筆者對後市的看法，有什麼股票可買等，因為要負責任地去答這些問題是需要時間，講多一些前文後理及背景，但朋友通常只求精簡答案，或要有清方向的答案，結果出現了落差！此亦是筆者建立「紅猴股評」的最初目的，有心知道答案的朋友便用點時間上網看過夠！
但筆者亦多謝TVB有關工作人員給了筆者及筆者著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」一個上鏡機會！
投資組合
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Friday, August 29, 2008
29 Aug 2008 - 很多熱門基金也只是風潮！時勢造英雄還是英雄造時勢？
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：145%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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畢菲特、彼得林治、鄧普頓、索羅斯 ...... 這些都是經典基金經理的名字。為什麼他們這麼經典？因為他們經歷數十寒暑，仍能立不倒，明顯地他們是「英雄造時勢」！
若果投資年期長的投資者，相信總會遇過一些曾經風光的基金經理名字，但最後卻淹沒在股海中不復聽到！
於科網股年代，美國出了不少當時非常出名的股票分析員，名利隨着Amazon、Yahoo!及一些現已結業公司的股價一同飛升，科網股爆破後，很多卻銷聲匿跡。
於數年前股市低迷時，惠理基金憑着「價值投資」，回報非常出類拔萃。後來基金越滾越大，基金名目亦越開越多，資金泛濫下，為追求回報，兩年多前開始被迫變成「金手指」，買入的股票平均質素越多越低，已漸漸失去「價值投資」這光環，表現乏善足陳！惠理基金(806)今年頭上市，原因是其一始創股東創投基金要套現，客觀事實是創辦人和一眾年青高層的身家已水漲船高，不知還有沒有以前的幹勁？還是真的技窮？
很多投資者認識的David Webb於數年前每年派的「聖誕禮物」回報理想，慚漸被別人詬病有利益衡突，但這兩三年卻失去光彩，究其原因是他差不多獨沽一味中小型工業股，2005年前的工業股盛世自然幫上一把，但2005年後的工業股頹勢卻使大家又見到一個只是「時勢造英雄」的故事。大家想深一層，他買入的中小型工業股真的有質素嗎？
過往數年(至去年第三季)，所有有中國業務公司的股價都水漲船高，令價平價貴也增持目標股票的西京投資大出風頭，基金越造越大，買入的股票也越來越濫，包括香港體檢(397)、偉什控股(856)、中國植物開發(2349)、寶業(2355)等，隨着有中國業務公司的股價大跌，西京投資亦失去了光彩！西京是否有個「女版畢菲特」？用多十年八年，看看她能否「英雄造時勢」再算！
很多熱門基金最終只是風潮，因為它們的基金經理其實未有能力「英雄造時勢」，他們在某個時間能發光發熱，其實只是「時勢造英雄」罷！「時勢造英雄」下，若「英雄」能在此「時勢」下賺到足夠的金錢，個人層面來說，他們是成功的！只可憐一些跟風的投資者未認清「英雄」的斤両，亦不知「時勢」已過，只好攬着一堆蟹貨，繼續崇拜他們的「英雄」！
這個定論亦可套用在個人層面，有些個人投資者去年大出風頭，今年卻低調摺埋，他們是「時勢造英雄」還是「英雄造時勢」？大家自行定奪罷！
投資組合
未到價，暫不買貨！
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
畢菲特、彼得林治、鄧普頓、索羅斯 ...... 這些都是經典基金經理的名字。為什麼他們這麼經典？因為他們經歷數十寒暑，仍能立不倒，明顯地他們是「英雄造時勢」！
若果投資年期長的投資者，相信總會遇過一些曾經風光的基金經理名字，但最後卻淹沒在股海中不復聽到！
於科網股年代，美國出了不少當時非常出名的股票分析員，名利隨着Amazon、Yahoo!及一些現已結業公司的股價一同飛升，科網股爆破後，很多卻銷聲匿跡。
於數年前股市低迷時，惠理基金憑着「價值投資」，回報非常出類拔萃。後來基金越滾越大，基金名目亦越開越多，資金泛濫下，為追求回報，兩年多前開始被迫變成「金手指」，買入的股票平均質素越多越低，已漸漸失去「價值投資」這光環，表現乏善足陳！惠理基金(806)今年頭上市，原因是其一始創股東創投基金要套現，客觀事實是創辦人和一眾年青高層的身家已水漲船高，不知還有沒有以前的幹勁？還是真的技窮？
很多投資者認識的David Webb於數年前每年派的「聖誕禮物」回報理想，慚漸被別人詬病有利益衡突，但這兩三年卻失去光彩，究其原因是他差不多獨沽一味中小型工業股，2005年前的工業股盛世自然幫上一把，但2005年後的工業股頹勢卻使大家又見到一個只是「時勢造英雄」的故事。大家想深一層，他買入的中小型工業股真的有質素嗎？
過往數年(至去年第三季)，所有有中國業務公司的股價都水漲船高，令價平價貴也增持目標股票的西京投資大出風頭，基金越造越大，買入的股票也越來越濫，包括香港體檢(397)、偉什控股(856)、中國植物開發(2349)、寶業(2355)等，隨着有中國業務公司的股價大跌，西京投資亦失去了光彩！西京是否有個「女版畢菲特」？用多十年八年，看看她能否「英雄造時勢」再算！
很多熱門基金最終只是風潮，因為它們的基金經理其實未有能力「英雄造時勢」，他們在某個時間能發光發熱，其實只是「時勢造英雄」罷！「時勢造英雄」下，若「英雄」能在此「時勢」下賺到足夠的金錢，個人層面來說，他們是成功的！只可憐一些跟風的投資者未認清「英雄」的斤両，亦不知「時勢」已過，只好攬着一堆蟹貨，繼續崇拜他們的「英雄」！
這個定論亦可套用在個人層面，有些個人投資者去年大出風頭，今年卻低調摺埋，他們是「時勢造英雄」還是「英雄造時勢」？大家自行定奪罷！
投資組合
未到價，暫不買貨！
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Wednesday, August 27, 2008
27 Aug 2008 - 入貨清單！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：145%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
先來個馬後炮，上週股市不應大跌而大跌，今週股市沒有什麼大好消息卻大升，其實回歸基本步，於筆者提及過的長線基本價值位，即恒指21,000至22,000左右上上下下徘徊一番，只是大户博奕對撼，還未見到什麼清晰方向！
上個股評提及筆者已揀選了一些優質大股及優質二三線股，現列出入貨清單！列出來不代表所有股票現價可買入，因個別股票的現估值仍高，有興趣可參考一下「紅猴股票估值表」(按此)
優質大股
中華煤氣(3)
匯豐控股(5)
恒生銀行(11)
新鴻基地產(16)
太古A(19)
港鐵(66)
香格里拉(69)
恒隆地產(101)
招商局國際(144)
青島啤酒(168)
國泰航空(293)
大家樂(341)
香港交易所(388)
利豐(494)
電視廣播(511)
中國國航(753)
建設銀行(939)
宏利金融(945)
長江基建(1038)
工商銀行(1398)
李寧(2331)
中國人壽(2628)
交通銀行(3328)
招商銀行(3968)
優質二三線股
香港飛機工程(44)
周生生(116)
金蝶國際(268)
康師傅(322)
維他奶(345)
中國海外(688)
北京首都機場(694)
佐丹奴(709)
領匯房產基金(823)
華潤置地(1109)
美聯集團(1200)
中國平安(2318)
蒙牛乳業(2319) (已剔除，按此看原因)
渣打集團(2888)
百盛集團(3368)
鳳凰衛視(8002)
觀察名單
香港中旅(308)
經濟日報(423)
中國移動(941)
聯想集團(992)
恒安國際(1044)
新宇亨得利(3389)
中海石油化學(3983)
同仁堂科技(8069)
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先來個馬後炮，上週股市不應大跌而大跌，今週股市沒有什麼大好消息卻大升，其實回歸基本步，於筆者提及過的長線基本價值位，即恒指21,000至22,000左右上上下下徘徊一番，只是大户博奕對撼，還未見到什麼清晰方向！
上個股評提及筆者已揀選了一些優質大股及優質二三線股，現列出入貨清單！列出來不代表所有股票現價可買入，因個別股票的現估值仍高，有興趣可參考一下「紅猴股票估值表」(按此)
優質大股
中華煤氣(3)
匯豐控股(5)
恒生銀行(11)
新鴻基地產(16)
太古A(19)
港鐵(66)
香格里拉(69)
恒隆地產(101)
招商局國際(144)
青島啤酒(168)
國泰航空(293)
大家樂(341)
香港交易所(388)
利豐(494)
電視廣播(511)
中國國航(753)
建設銀行(939)
宏利金融(945)
長江基建(1038)
工商銀行(1398)
李寧(2331)
中國人壽(2628)
交通銀行(3328)
招商銀行(3968)
優質二三線股
香港飛機工程(44)
周生生(116)
金蝶國際(268)
康師傅(322)
維他奶(345)
中國海外(688)
北京首都機場(694)
佐丹奴(709)
領匯房產基金(823)
華潤置地(1109)
美聯集團(1200)
中國平安(2318)
蒙牛乳業(2319) (已剔除，按此看原因)
渣打集團(2888)
百盛集團(3368)
鳳凰衛視(8002)
觀察名單
香港中旅(308)
經濟日報(423)
中國移動(941)
聯想集團(992)
恒安國際(1044)
新宇亨得利(3389)
中海石油化學(3983)
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Saturday, August 23, 2008
23 Aug 2008 - 投資組合定期檢討及策略評估！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：138%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
筆者的投資組合成立已有32個月，經歷過股市的高潮及低潮，至今回報達138%，即平均年回報38%。於相同時期，恒指升36%，國指升110%。
投資組合現市值HK$1.43M，當中股票佔48%，港元佔19%，人民幣佔33%。
股票當中，98%為長線投資，貶值3.7%；其餘2%為中短線投資，貶值15.1%。人民幣連利息回報為4.4%。
長線投資組合中，69%資金持貨，全部都是ETF及優質大股，股息率為2.4%。剩餘資金會按下列策略入貨，仍以買入ETF及優質大股為主
恒指20,000點 - 用6%資金入貨
恒指19,000點 - 用5%資金入貨
恒指18,000點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用5%資金入貨
恒指16,500點 - 用5%資金入貨
恒指16,000點 - 用5%資金入貨
若上述策略真的全部執行，長線投資組合的平均成本價將等同恒指20,000點至20,500點。
若恒指未能觸及20,000點而調頭上升，則筆者會研究當時形勢，再作檢討。因長線組合已69%持貨，平均成本價等同恒指21,200點(現時恒指為20,392)，除非全球經濟改善及市場資金復增，不然不會急於買貨，因就算股市真的出奇不以大升，現貨的升值已足夠取得不錯盈利。
若全球經濟未能改善及市場資金未能復增，恒指仍需尋底。
恒指於2003年從8,000點低位回升，至去年最高32,000點，升了24,000點。以黃金比率計，若回調50%即見20,000點，若回調61.8%則見17,200點。
恒指現價計預期PE為13.48，恒指歷史PE過往10多年大部分時間介乎10至15，以歷史PE平均為12計，恒指即為18,200，再加上10%折讓(當是安全折讓)，恒指則見16,300。
中短線投資只剩一隻瑞安房地產(272)，現貶值HK$2,120，因相對整個組合只是很小數值，使筆者懶得將其清理，態度有點不正確，會認真考慮將之沽出。中短線投資現時差不多全現金，會待恒指若有機會跌至更低位才出擊購入優質二三線股，如大家樂(341)等，到時或會將其變為優質二三線股長線組合。
筆者先前提過當經濟轉差及股市缺乏資金下，投資二三線股風險大增。現時投資股票的大前提是那間公司能頂得住有機來臨的經濟低潮，不會結業，亦不會很大機會於股價低迷時被私有化或被收購，所以筆者就算購入優質二三線，門檻也不會低。
筆者已揀選了一些優質大股及優質二三線股，下次再作分享！
(投資策略的入貨位於9月10日作出微調，可按此參考)
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
筆者的投資組合成立已有32個月，經歷過股市的高潮及低潮，至今回報達138%，即平均年回報38%。於相同時期，恒指升36%，國指升110%。
投資組合現市值HK$1.43M，當中股票佔48%，港元佔19%，人民幣佔33%。
股票當中，98%為長線投資，貶值3.7%；其餘2%為中短線投資，貶值15.1%。人民幣連利息回報為4.4%。
長線投資組合中，69%資金持貨，全部都是ETF及優質大股，股息率為2.4%。剩餘資金會按下列策略入貨，仍以買入ETF及優質大股為主
恒指20,000點 - 用6%資金入貨
恒指19,000點 - 用5%資金入貨
恒指18,000點 - 用5%資金入貨
恒指17,000點 - 用5%資金入貨
恒指16,500點 - 用5%資金入貨
恒指16,000點 - 用5%資金入貨
若上述策略真的全部執行，長線投資組合的平均成本價將等同恒指20,000點至20,500點。
若恒指未能觸及20,000點而調頭上升，則筆者會研究當時形勢，再作檢討。因長線組合已69%持貨，平均成本價等同恒指21,200點(現時恒指為20,392)，除非全球經濟改善及市場資金復增，不然不會急於買貨，因就算股市真的出奇不以大升，現貨的升值已足夠取得不錯盈利。
若全球經濟未能改善及市場資金未能復增，恒指仍需尋底。
恒指於2003年從8,000點低位回升，至去年最高32,000點，升了24,000點。以黃金比率計，若回調50%即見20,000點，若回調61.8%則見17,200點。
恒指現價計預期PE為13.48，恒指歷史PE過往10多年大部分時間介乎10至15，以歷史PE平均為12計，恒指即為18,200，再加上10%折讓(當是安全折讓)，恒指則見16,300。
中短線投資只剩一隻瑞安房地產(272)，現貶值HK$2,120，因相對整個組合只是很小數值，使筆者懶得將其清理，態度有點不正確，會認真考慮將之沽出。中短線投資現時差不多全現金，會待恒指若有機會跌至更低位才出擊購入優質二三線股，如大家樂(341)等，到時或會將其變為優質二三線股長線組合。
筆者先前提過當經濟轉差及股市缺乏資金下，投資二三線股風險大增。現時投資股票的大前提是那間公司能頂得住有機來臨的經濟低潮，不會結業，亦不會很大機會於股價低迷時被私有化或被收購，所以筆者就算購入優質二三線，門檻也不會低。
筆者已揀選了一些優質大股及優質二三線股，下次再作分享！
(投資策略的入貨位於9月10日作出微調，可按此參考)
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Wednesday, August 20, 2008
20 Aug 2008 - 「一個經濟亂局下的投資策略」喜受認同！「四千億救市」的迷思！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：141%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
筆者於6月16日的股評(按此重溫)已開始定性現在是一個「經濟亂局」，並於6月23日發表了「一個經濟亂局下的投資策略！」(按此重溫)。
兩個月後的今天，筆者剛瀏覽其他本地投資Blog參考一下其他投資者意見時，喜見有兩個有實力的熱門投資Blog開始用上「經濟亂局」來形容現况，有一個建議的投資策略亦和筆者雷同(如長線儲優質股及暫避二三線股)！筆者喜見越來越多投資者加入成為同道中人！
今天大市大幅反彈，應與下列消息有關。
「內地股市不斷向下，但市場憧憬的大規模救市措施卻一直未見蹤影。不過，摩根大通首席中國經濟學家龔方雄，昨日突然發表報告，指中國政府高層正認真考慮一項總金額高達2000億至4000億人民幣的刺激經濟方案，包括減稅、推出穩定國內資本市場及支持房地產市場健康發展的措施。」
但筆者看後卻聯想或觀察到一些東西，不知對與錯，儘管寫出來分享一下！
- 先前看過專門研究中國股票及投資市場的人寫的一本書，筆者最記得一點，就是中國股市經常傳出的所謂消息，或有些所謂權威人士或官員發表言論，絕大部分都不是真的，唯一可信賴的言論應是由國務院發出，此所以去年11月溫家寶總理提及暫緩「港股直通車」，便成了不可動搖的政策！「四千億救市」這樣大件事，就算摩根大通首席中國經濟學家龔方雄於國內何等德高望重，也不應由這個於外資大行工作的「外人」提出！
- 中港股市持續下跌，普通的市場好消息不斷傳出也無補於事，這個傳聞終較為有說服力，市場資金還不借勢炒上，尚待何時？留意這段新聞於昨天港股收市前發出，市場當時無動於衷，恒指國指仍持續下挫；過了半天至今早開市，恒指國指亦只是平開，其後才被炒上！若此新聞真的威力無窮，市場之「後知後覺」有點不尋常！
這是筆者對「四千億救市」的迷思，事實會是怎樣，就留待未來的發展作證！不過，中國政府經常說不擔心「後奧運效應」，但筆者卻不認同，奧運後經濟投資會否有負面發展，相信中國政府最一清二楚，奧運後有剌激經濟措施出台，亦屬正常！
(後記：8月20日，恒指大升四百多點，接着的第一天，恒指卻下跌五百多點，似乎這個所謂權威人士的所謂消息對市場影響頗為短癮！這個所謂消息的立足點此刻仍很弱，投資者只利用其挾一日淡倉！)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
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筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
筆者於6月16日的股評(按此重溫)已開始定性現在是一個「經濟亂局」，並於6月23日發表了「一個經濟亂局下的投資策略！」(按此重溫)。
兩個月後的今天，筆者剛瀏覽其他本地投資Blog參考一下其他投資者意見時，喜見有兩個有實力的熱門投資Blog開始用上「經濟亂局」來形容現况，有一個建議的投資策略亦和筆者雷同(如長線儲優質股及暫避二三線股)！筆者喜見越來越多投資者加入成為同道中人！
今天大市大幅反彈，應與下列消息有關。
「內地股市不斷向下，但市場憧憬的大規模救市措施卻一直未見蹤影。不過，摩根大通首席中國經濟學家龔方雄，昨日突然發表報告，指中國政府高層正認真考慮一項總金額高達2000億至4000億人民幣的刺激經濟方案，包括減稅、推出穩定國內資本市場及支持房地產市場健康發展的措施。」
但筆者看後卻聯想或觀察到一些東西，不知對與錯，儘管寫出來分享一下！
- 先前看過專門研究中國股票及投資市場的人寫的一本書，筆者最記得一點，就是中國股市經常傳出的所謂消息，或有些所謂權威人士或官員發表言論，絕大部分都不是真的，唯一可信賴的言論應是由國務院發出，此所以去年11月溫家寶總理提及暫緩「港股直通車」，便成了不可動搖的政策！「四千億救市」這樣大件事，就算摩根大通首席中國經濟學家龔方雄於國內何等德高望重，也不應由這個於外資大行工作的「外人」提出！
- 中港股市持續下跌，普通的市場好消息不斷傳出也無補於事，這個傳聞終較為有說服力，市場資金還不借勢炒上，尚待何時？留意這段新聞於昨天港股收市前發出，市場當時無動於衷，恒指國指仍持續下挫；過了半天至今早開市，恒指國指亦只是平開，其後才被炒上！若此新聞真的威力無窮，市場之「後知後覺」有點不尋常！
這是筆者對「四千億救市」的迷思，事實會是怎樣，就留待未來的發展作證！不過，中國政府經常說不擔心「後奧運效應」，但筆者卻不認同，奧運後經濟投資會否有負面發展，相信中國政府最一清二楚，奧運後有剌激經濟措施出台，亦屬正常！
(後記：8月20日，恒指大升四百多點，接着的第一天，恒指卻下跌五百多點，似乎這個所謂權威人士的所謂消息對市場影響頗為短癮！這個所謂消息的立足點此刻仍很弱，投資者只利用其挾一日淡倉！)
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Monday, August 18, 2008
18 Aug 2008 - 這些新聞還不夠負面嗎？誰個能估底？
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：139%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
「上周中國公布的7月份數據並不差，連最令人擔心的出口數字，亦回復了增長，零售銷售數據更上升至12年半的新高，投資方面的增幅亦不弱，三頭馬車仍在拉動經濟增長。」
這則新聞很正面罷，但這些消息個別公佈後，中港股市仍持續下跌，因市場正加深預期經濟將持續放緩甚至倒退，對股市的估值假設調整再調整。
恒指21,000至22,000之支持相當強頑，此所以筆者視之為長線合理水平，而一些受尊敬的資深投資者如東尼認為現價已見底。但市場是經常處於不合理的狀態，去年可不合理地高，接着也可往另一個極端進發而不合理地低，所以筆者長線投資也只是70%持股，總投資資金計更只是50%持股，剩餘現金留待股市若見新低時再低吸。
為什麼現時不作100%持股？看完下列這些新聞後，自己作出客觀的評論罷！那又為什麼現時不100%持現金，留待股市見底時才增持股票？因為筆者相信「撞棍」的人才能估底，又或者馬後炮講大話而你又信的人在你的被騙思想下亦能估底或摸底入貨！
又有說現時不沾股票，待股市見底回升反彈並發出見底訊號時才入市。當恒指今年3月下試20,600後大幅反彈至5月的26,000時亦充滿這些訊號，而這些所謂見底訊號是真是假，相信大家已一清二楚。
所以筆者仍執行着6月23日訂下的「一個經濟亂局下的投資策略」(重溫請按此)，作被動式儲貨投資！
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「本港滙豐銀行執行董事王冬勝認為，資金流走的情況並不嚴重，銀行年內亦無調高利率的必要，不過，按揭利率則有可能進一步上調。回應有關本港貨幣供應M3下降的問題，他認為資金是被蒸發了，人們的資金被綁死了在一些財富管理產品上，根本不能返轉頭，市場流動性一直『乾縮』下去。」
「評級機構標準普爾在最新發表的文章中，指截至上周一，企業違約的數目有52間，涉及的債券總值412.6億美元，比今年5月下旬上升近一倍，當中大部分都是美國企業。」
「「商品大王」羅傑斯亦向投資者大派定心丸，強調商品基本因素仍然非常良好，毋須因為短期回落而對商品失去信心。商品牛市當然也有結束一天，但這一天仍然距離現在很遠：「最短一次商品牛市歷時15年，最長一次更持續了23年。假如參照過往例子，這次商品牛市將於2014年至2022年間作結。」」
「本港7月航空客量較去年僅升1.3%；今年首半年港人報團外遊的花費，亦只微升3%，當中3個月更錄得跌幅。旅遊業議會資料顯示，印花費由去年首半年錄得的26%升幅，收窄至今年首半年的3%，共收1,580.5萬元，其中今年2月、3月及6月分別較去年跌5%至24%。」
「本港出口貿易市道疲弱，有廠商指近期接單量下跌10%至50%，客人更採取「拖字訣」，電子、紡織、鞋及玩具等主要行業，聖誕單遲來2個月，業界普遍持觀望態度。」
「受到樓市下滑打擊，不少業主改變策略，不欲賤賣物業，選擇出租；但由於同時間供應大增，個別屋苑租金有見頂回落迹象。」
「美國的GDP早在去年第四季已呈負增長，歐盟27國或歐元15國的GDP亦已在今年第二季呈現按季負增長，新西蘭經濟下滑後，澳洲亦已擔心經濟倒退，本港剛公布第二季GDP亦按季倒退。」
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投資組合
投資組合已數週沒有變動，按計劃靜待恒指20,000入貨位。
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
「上周中國公布的7月份數據並不差，連最令人擔心的出口數字，亦回復了增長，零售銷售數據更上升至12年半的新高，投資方面的增幅亦不弱，三頭馬車仍在拉動經濟增長。」
這則新聞很正面罷，但這些消息個別公佈後，中港股市仍持續下跌，因市場正加深預期經濟將持續放緩甚至倒退，對股市的估值假設調整再調整。
恒指21,000至22,000之支持相當強頑，此所以筆者視之為長線合理水平，而一些受尊敬的資深投資者如東尼認為現價已見底。但市場是經常處於不合理的狀態，去年可不合理地高，接着也可往另一個極端進發而不合理地低，所以筆者長線投資也只是70%持股，總投資資金計更只是50%持股，剩餘現金留待股市若見新低時再低吸。
為什麼現時不作100%持股？看完下列這些新聞後，自己作出客觀的評論罷！那又為什麼現時不100%持現金，留待股市見底時才增持股票？因為筆者相信「撞棍」的人才能估底，又或者馬後炮講大話而你又信的人在你的被騙思想下亦能估底或摸底入貨！
又有說現時不沾股票，待股市見底回升反彈並發出見底訊號時才入市。當恒指今年3月下試20,600後大幅反彈至5月的26,000時亦充滿這些訊號，而這些所謂見底訊號是真是假，相信大家已一清二楚。
所以筆者仍執行着6月23日訂下的「一個經濟亂局下的投資策略」(重溫請按此)，作被動式儲貨投資！
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「本港滙豐銀行執行董事王冬勝認為，資金流走的情況並不嚴重，銀行年內亦無調高利率的必要，不過，按揭利率則有可能進一步上調。回應有關本港貨幣供應M3下降的問題，他認為資金是被蒸發了，人們的資金被綁死了在一些財富管理產品上，根本不能返轉頭，市場流動性一直『乾縮』下去。」
「評級機構標準普爾在最新發表的文章中，指截至上周一，企業違約的數目有52間，涉及的債券總值412.6億美元，比今年5月下旬上升近一倍，當中大部分都是美國企業。」
「「商品大王」羅傑斯亦向投資者大派定心丸，強調商品基本因素仍然非常良好，毋須因為短期回落而對商品失去信心。商品牛市當然也有結束一天，但這一天仍然距離現在很遠：「最短一次商品牛市歷時15年，最長一次更持續了23年。假如參照過往例子，這次商品牛市將於2014年至2022年間作結。」」
「本港7月航空客量較去年僅升1.3%；今年首半年港人報團外遊的花費，亦只微升3%，當中3個月更錄得跌幅。旅遊業議會資料顯示，印花費由去年首半年錄得的26%升幅，收窄至今年首半年的3%，共收1,580.5萬元，其中今年2月、3月及6月分別較去年跌5%至24%。」
「本港出口貿易市道疲弱，有廠商指近期接單量下跌10%至50%，客人更採取「拖字訣」，電子、紡織、鞋及玩具等主要行業，聖誕單遲來2個月，業界普遍持觀望態度。」
「受到樓市下滑打擊，不少業主改變策略，不欲賤賣物業，選擇出租；但由於同時間供應大增，個別屋苑租金有見頂回落迹象。」
「美國的GDP早在去年第四季已呈負增長，歐盟27國或歐元15國的GDP亦已在今年第二季呈現按季負增長，新西蘭經濟下滑後，澳洲亦已擔心經濟倒退，本港剛公布第二季GDP亦按季倒退。」
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投資組合
投資組合已數週沒有變動，按計劃靜待恒指20,000入貨位。
(按一下下圖可放大)
一個經濟亂局下的投資策略！
2008年6日23日之股評，有興趣重溫請按此！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
Thursday, August 14, 2008
14 Aug 2008 - 現在強勢不代表永遠強勢！主題銷售之毒害！
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：141%
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
有關書籍簡介及作者背景，請按此。
有關相片，請按此。
股價持續下挫並屢挫新低，去年市場吹捧的神話逐一被擊破！中國地產股倒下，分析員、報紙雜誌專欄及財經演員叫大家轉買中國基建股；到中國基建股倒下，他們又叫大家轉買中國資源股；接着相同的故事還發生在中國航運股、中國內需股、中國醫藥股......到最近連中國銀行股也告倒下！
因市場資金匱乏及擔心經濟下滑，市場正進行着逐個產業估值被調低的過程，這個過程於過往大跌市亦曾發生，有經驗的投資者理應清楚知道，現在股價強勢不代表永遠強勢，信心崩潰時多好的業績、多美好的故事亦是徒然！但那些分析員、報紙雜誌專欄作家及財經演員卻叫大家於某個行業股票輸了錢便將資金調往較強勢、PE仍企得住的行業，輪到此行業股票股價下挫，又叫你將資金調往另一股價還強勢的行業股票，循環再循環，就算每次乖乖止蝕，資金也會少了一大截！
今天報紙，報導俄羅斯股市於半個月跌了22%，今年5月突破一年新高，於全球股市大挫下可算獨善其身，但急挫下上月已跌破一年新低！相似的例子還有巴西股市、新興市場、台灣股市、商品甚至最近較熱門的抗通脹債券(TIPS)等。上述這些就是分析員、報紙雜誌專欄作家及財經演員於過往半年於不同時間推介大家買入的東西，原因就是強勢及可獨善其身！但是，結果是否這樣？
(按一下下圖可放大)
為什麼分析員、報紙雜誌專欄作家及財經演員會作出這些推介？原因可能包括
- 他們真的以為幫到投資者
- 他們的工作就是不斷出報告、寫專欄、上電視......他們不做這些，那會有公司出糧給他們！為「做」而做，結果通常不理想
- 他們要投資者不斷買賣，才能幫公司賣到基金，收到佣金
聽有利益衝突的人給你的意見時，請先想清楚！
一個經濟亂局下的投資策略！
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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後，現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售，每本訂價HK$68，筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途！
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股價持續下挫並屢挫新低，去年市場吹捧的神話逐一被擊破！中國地產股倒下，分析員、報紙雜誌專欄及財經演員叫大家轉買中國基建股；到中國基建股倒下，他們又叫大家轉買中國資源股；接着相同的故事還發生在中國航運股、中國內需股、中國醫藥股......到最近連中國銀行股也告倒下！
因市場資金匱乏及擔心經濟下滑，市場正進行着逐個產業估值被調低的過程，這個過程於過往大跌市亦曾發生，有經驗的投資者理應清楚知道，現在股價強勢不代表永遠強勢，信心崩潰時多好的業績、多美好的故事亦是徒然！但那些分析員、報紙雜誌專欄作家及財經演員卻叫大家於某個行業股票輸了錢便將資金調往較強勢、PE仍企得住的行業，輪到此行業股票股價下挫，又叫你將資金調往另一股價還強勢的行業股票，循環再循環，就算每次乖乖止蝕，資金也會少了一大截！
今天報紙，報導俄羅斯股市於半個月跌了22%，今年5月突破一年新高，於全球股市大挫下可算獨善其身，但急挫下上月已跌破一年新低！相似的例子還有巴西股市、新興市場、台灣股市、商品甚至最近較熱門的抗通脹債券(TIPS)等。上述這些就是分析員、報紙雜誌專欄作家及財經演員於過往半年於不同時間推介大家買入的東西，原因就是強勢及可獨善其身！但是，結果是否這樣？
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- 他們真的以為幫到投資者
- 他們的工作就是不斷出報告、寫專欄、上電視......他們不做這些，那會有公司出糧給他們！為「做」而做，結果通常不理想
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