22 Apr 2007 - 碧桂園(2007)上市，Tom.com翻版？

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按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)

大市氣氛逆速轉好，當壞消息及宏調預期冇到，究其原因，大牛市是也。筆者認為最信得過的市場評論陸東剛發表下列預測，值得參考。

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瑞銀董事總經理陸東表示，雖然港股經歷短暫性調整，但仍維持今年恒指目標23000點的預測，並相信3月初港股跌至18600點，已是港股今年低位，料今年恒指將在此高低位中運行。各類別股份中，他較為看好地產股。

基於今年恒指盈利預測增幅約14%，以及目前資金成本低，料可對股價構成支持，維持看好今年恒指表現。他指傳統上港股6至9月份成交額較細，較難創新高，所以預測恒指於第3季尾至第4季初創新高的機會較高。

對於大市短期表現，從近期港股多次大升也不能升破21000點來看，21000是恒指短期阻力位，由於美國息口未有明顯方向，料港股短期將在19800至21000點橫行。對恒指盈利增幅的預測，並不包括地產重估及一次性收益，只計經常性收益。

陸東又重申看好地產股，指「現時香港那些超級豪宅樓價，已較97年升逾1倍，租金收益率跌至數個巴仙，較存款息率還要低，純用家市場將不可再大幅推高樓價，反觀300萬至400萬元的中價樓，樓價較97年時仍低20至30%。未來12至18個月內，基於用家入市，中價樓樓價表現將可「跑贏」豪宅，在選擇地產股時，就要選擇一些今年有樓盤銷售的地產股，亦可考慮一些股價較資產值折讓較大的收租股。由於員工成本上升及利率波動，他看淡本港零售及銀行股。
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碧桂園(2007)上市，首天收$7.27，升35%；筆者抽到的1,000股於$7.25落市價沽盤，竟然只能以$7.17沽出，HSBC的交易系統理應改善！中國地產股亦受氣氛帶動轉好，但中段開始有些乏力。碧桂園(2007)的2007年預期PE達29，比NAV溢價80%，市值為於香港上市的中港地產股第三名，僅次長實新地，中國地產股龍頭中國海外(688)的市值更少4成。

碧桂園(2007)的本身質素沒問題，前景秀麗，但股價卻將其變成「妖孽」！有云「妖孽當道，股市將亡」，當大家認為不對的事當為理所當然，大市便達危險境地！碧桂園(2007)亦使筆者聯想起2000年上市的Tom.com，當時筆者抽到2,000股，上市價$1.78，首天即以$7.8沽貨，隨後不久更升至$15至$16，然後泡沫爆破......筆者本估計碧桂園(2007)上市會結束中國地產股的近期升市小陽春，時辰未至，雖不中亦不遠矣。

投資組合除沽出碧桂園(2007)没有變動，交大科技(300)業績比預期好一成，股價大升，先前傳出大股束放盤消息未有跟進，目標價$9暫不變，可上望$10以上。

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