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Thursday, April 30, 2015

30 Apr 2015 - [傳媒節錄] 內銀及內險首季業績摘要

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(下列節錄自香港經濟日報)




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Wednesday, April 29, 2015

29 Apr 2015 - [PCM] 朋輩壓力

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北水南流下,股市忽然成為社會話題,雖然熱門雜誌也出現了反智封面標題,但現在離「全民皆股」還遠,不少投資者急不及待沽出他們被迫持有多年的中資蟹貨,但卻不敢再買入其他股票。不過受氣氛帶動下,越來越多人蠢蠢欲動投資股票卻是事實。

往往在大量資金推動的大升市中,投資者要戰勝的並非別人,而是自己,最大的敵人並不是投資知識不夠,其實是朋輩壓力(peer pressure)。我一直將投資比喻馬拉松,一天未到終點,也未知成績最終如何。若要跑步有進步,自然要多加練習,但若想取得突破性成績,便需參加比賽,因為在競賽環境和一班實力比自己強的人比併,才能發揮所謂的「小宇宙」。可是,我們也得了解自己的實力水平,找到適合自己的步速,若不自量力去和高手同步競賽,甚至一開始出盡力超越對方,相信很快會力有不逮,甚至抽筋或扭傷離場,不能完成比賽;在股市上,你若見到某些投資高手在數個月賺了幾成,卻不理會他們曾付出的多年努力,或背後的高風險操作方法,而勉強以此為目標在股市積極打併,技不如人下,縱使有時真的能領先高手,但又怎能持久至終點呢!

相信大部份投資者不會以投資高手為假想敵,因輸了給他們也是理所當然。但若在跑步比賽中有朋輩一起參賽,縱使你經驗比他多,實力比他強,但若見他領先自己時,壓力便油然而起,理性想是自己最終會超越對方,但有時他最終戰勝自己的不理性情景卻經常出現,若不去操控自己的情緒,忍不住亂了步伐和他競跑起來,最終有可能是大家也無力完成比賽。朋輩或許志在參與,完成與否並不重要,但你卻因此輸了一場比賽。其實,即使朋輩最終意外戰勝自己,那又是否這樣大不了,最重要的是自己能達標甚至超標完成比賽;另外,更應向他請教一下心得,以求提升自己實力。所以,在資金大升市時,當周遭朋輩告訴你怎樣輕鬆贏大錢時,若你因此亂了步伐而最終輸錢,那只能怪自己的EQ不夠。事實上,每次在資金大升市完結後,經常吹噓自己怎樣輕輕鬆鬆賺大錢的朋輩,卻會有一大段時間不想再談股票!

(利益申報:筆者為持牌人士)

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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此

Wednesday, April 22, 2015

22 Apr 2015 - [PCM] 互聯網+醫院

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上週提到中國政府積極鼓勵「互聯網+」可在不同行業開花結果,而「互聯網+醫藥」則出現了突破,以成立「寧波雲醫院」作試點,利用雲計算、大數據、互聯網、物聯網等信息技術,提升醫療體系的整體效率。「寧波雲醫院」在線上及線下可提供門診、住院、檢查、體檢的預約服務,又能實現制定健康管理、諮詢、干預與指導,對特定病人、特定病種實現規定範圍內的診療。

「寧波雲醫院」在線上開設高血壓、糖尿病、心理諮詢及全科醫生四個「雲診室」,首批接入平台的基層醫療機構有100家,簽約的專科醫生及家庭醫生則有226名,在線醫生的服務費用按其資歷及質素以定價,並根據病人的評分進行動態調整,若病人滿意度下降到低於指定標準,在線醫生便需自動退出,此著就像將醫護服務「淘寶」化,或許你會將醫生當成叫車軟件的司機般看待!

網上診療分為兩種模式,包括網上就診,通過視頻進行,醫生診療結束後,開出電子處方,患者憑處方通過網絡藥店直接下單,由藥店工作人員送藥上門,或者自己到特定藥店憑身份證付費取藥。不要以為網上就診很前衛,事實上美國在前年便有約1,500萬人接受了遠程醫療服務。另外,病人亦可選擇親身到社區醫院向雲醫院問診,由該社區醫生負責聯繫雲醫院醫生,再根據其建議去作出診療。

除了上週提到的阿里巴巴外,其實騰訊也在「互聯網+醫藥」開展了佈局,去年以7,000萬美元入股國內最大醫療綜合網站之一「丁香園」外,亦以1億美元入股「掛號網」,後者已用四年時間接入了包括北京、上海及廣州在內的23個省市的1,100多家重點醫院及15萬名醫生,實名用戶達4,000萬。另外,百度亦建立了「百度健康」,積極與北京市政府合作打造「北京健康雲」平台。隨著政策的逐步開放,加上BAT三大互聯網巨頭的積極投入,相信「互聯網+醫藥」未來幾年在中國將有長足發展。

(利益申報:筆者為持牌人士)

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Friday, April 17, 2015

17 Apr 2015 - [PCM] 互聯網+

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李克強總理在今年兩會期間,提出「互聯網+」理念,即是將互聯網的創新成果深度融合於各經濟領域,就如「互聯網+銀行」產生了互聯網金融般,以提昇實體經濟的創新力和生產力。「互聯網+」其實在中國已發展得很快,滲透力很強,越看得多相關應用的報導,越覺得香港在這方面的落後,或許你會不認同,但包括美國Forbes雜誌的西方媒體也承認,中國一些互聯網創新在滿足人們需求上,已比世界其他知名競爭對手好。

中國的「互聯網+」已不只互聯網金融及網購等電子商貿,生活上除了先前提到的「打的App」外,已發展至上門理髮、上門做飯、上門洗車等送服務上門的新方向,擺脫線下門店的限制,個體戶更容易找到生意,用家也可以有更多選擇。中國最大的家電品牌海爾電器(1169)將白色家電業務定位為為用戶創造最佳生活體驗,從不同途徑收集用戶需要及喜好,將大規模製造轉型為批量個性化定制,成功提升產品競爭力及毛利率。

去年,阿里巴巴買下中信21世紀(其後改名為阿里健康(241)),便是為了取得中國藥品監管碼體系及互聯網銷售牌照。另外,集團已和全國主要城市的近50家三甲醫院達成合作意向,亦曾傳聞病人可將看醫生後的處方藥單放上阿里健康的網上平台,讓藥店報價,以取得最好價格。不過暫時仍只聞樓梯聲,或許國內醫療體系利益關係較為根深蒂固,需要循序漸進行事。

上月,「互聯網+醫藥」出現了突破,寧波作為全國公立醫院改革試點城市,宣布成立首家由政府主導的互聯網醫院「寧波雲醫院」,利用雲計算、大數據、互聯網、物聯網等信息技術,以解決現有醫療體系問題,包括病人看病難兼看病貴、醫生工作量大但收入不高、三甲醫院超負荷運作但基層醫療機構利用效率不高等。至於「寧波雲醫院」是怎樣運作,下週再談。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有海爾電器(1169))

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Wednesday, April 15, 2015

15 Apr 2015 - [傳媒節錄] 中港股市市盈率(PE)走勢 (2006-2015)

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(下列節錄自香港經濟日報)

1是上證綜指的預期PE圖,200710月最高達42.38倍,20141月最低跌至7.66倍,現時只有16.57倍。

2是深證成分股指數的預期PE圖,200710月最高達44.18倍,20143月最低跌至10.08倍,現時只有16.9倍。

3是恒指的預期PE圖,200710月最高達21.84倍,20119月最低跌至9.46倍,現時只有13.21倍。

4是國指的預期PE圖,200710月最高達28.35倍,20141月最低跌至6.52倍,現時只有9.97倍。





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Wednesday, April 08, 2015

8 Apr 2015 - [PCM] 為「抄襲」喝采!?

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還記得2月中於此專欄提到領匯(823)已衝出社區,進軍商業區,成功投地建寫字樓。集團於前週再將業務擴展計劃另一線上馬,以25億元人民幣,買入北京歐美匯購物中心(EC Mall),有投行分析即認為整體業務風險比前增加,不利估值。可是,領匯的其中一個賣點不正是其管理層積極為股東增值嗎?不然,現時股價有可能只是二十多元,而非四十多元。若當初領匯放在守業者手上,就只是被動的將商場裝裝修、加加租,或者這才是現時部份香港人喜歡的「墨守成規」模式,以為可以不變應萬變,但當周遭以互聯網速度前進,卻放棄過往賴以成功的求變基因,停滯不前,最終恐怕獨守孤島。當然,發展中總會影響部份持份者,但也為很多人直接及間接帶來好處,只管放大前者,心態上已輸了。近日社會吹起創業風,但若想成功還需做多些心態管理,凡事只向負面看,又怎開創新局面!

先前提到Paypal創辦人Peter Thiel推出了一本有關創業的著作「Zero to One」,當中有提及四種社會現象共同導致現時很多人不再相信「祕密」的存在,包括過於循序漸進做事、過度迴避風險、過份自滿,及深信全球化及資訊發達下,世界是「平」的,不再容易想出獨一無二的祕密點子。簡單來說,是過往的成功形成阻礙前進的框架。

事實上,我們不需定要想出「原創」點子,對已存在的好點子只消善加利用及妥善執行,也可取得成功,不過有些人此時又會自設框架,對他們認為的「抄襲」行為嗤之以鼻。著名廣告人Paul Arden在他的熱賣著作「Whatever You Think, Think The Opposite」中,坦言鼓勵偷竊能有助自己想像力的意念,更應為自己喜歡這樣做而喝采,不需作出隱瞞,但最重要不是注視好點子從何而來,而是能否將其帶到另一層次,解決社會上未被滿足的需要。而人人認為創意無限,改變世界的Steve Jobs也曾於1994年訪問中,回應Macintosh視窗介面有否借鏡自Xerox PARC時提到「Good artists copy, great artists steal」!

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有領匯(823))

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