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Wednesday, September 29, 2010

29 Sep 2010 - 投資組合回報超越250%,進入另一里程碑!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:252%

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不知是否受期指結算影響或是其他原因,今天大市回升,投資組合回報亦藉勢首度超越250%,進入另一里程碑!當然博士蛙(1698)亦幫了一把。

今早以$7.22沽出4,000股博士蛙(1698),套利$8,470,賺42%,主因此價已令其2011年預期PE超過27,以表現最佳的半新內需股利邦(891)還高,更不消提其他更優質的股票。但博士蛙(1698)始終是香港唯一上市中國孩童服裝零售股,供求失衡下有機再被炒上,但已有點非理性,所以決定套利為上。

今天買入佐丹奴國際(709),調整後見水位。另外,前天買入的理文造紙(2314)因公佈進取大計,今天成為另一隻單日升10%持股,但小心因加大資本開支而重回高負債舊路。

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Tuesday, September 28, 2010

28 Sep 2010 - 由進取轉為風險管理狀態

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:245%

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升了這麼多天,恒指亦接近阻力位22,400至22,600,昨天雖然仍保持進取狀態買貨,但亦知道當心大市有調整整固的必要,尤其這兩天看好繼續再上的聲音着實不少,並非好現象!今早大市微跌,但個別股份調整漸明顯,已感到大市開始欠缺動力,所以決定由進取轉為風險管理狀態,沽貨鎖定部份盈利,今天只沽不買,套利超過$18,000。始終認為恒指22400至22600不容易於短期被攻破,沽貨後投資組合持貨比率仍達85%高位,就算看錯市非調整亦只是賺少了罷!

昨天買入一些「爛船都有三根釘」的股份,望若大市再上必被炒作一番,不過另一面看,炒到這些股票,大市升勢短期或盡。

以$4.78沽出I.T.(999),套利$6,480,賺29%;主因此股已達筆者目標價,亦見其他服裝零售股高位下墮,不排除於低位再買入。

以$4.07沽出8,000股新濠國際(200),套利$5,320,賺20%,還留下8,000股;主因澳門賭業股和香港雲售股一樣,最近升得太急,有調整跡象,不排除於低位再買入。

以$4.69沽出2,000股美即控股(1633),套利$2,254,賺32%;主因此股已達筆者目標價,2010年預期PE達34亦過貴,始終認為此股不宜長線投資,或許因其母公司不佳公司管治之故。

以$4.06沽出8,000股中國聯塑(2128),套利$4,280,賺15%,還留下6,000股;去週尾已打算沽出此股,誰未達目標價,但從此股成交似可看出其走勢端倪。從下圖所見,當股價大升當天能配合超過4千萬股成交,上升動力便很強,但見近數天就算股價上升,成交只是低於2千萬股,短期上升動力似不足,但筆者技術分析較弱,以防看錯,先沽部份,不排除於低位再買入。

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新股方面,以孖展認購100,000股創益太陽能(2468)。認購200,000股博士蛙(1698),獲派$4,000股,90%孖展利息$200,每股成本$5.1。

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Monday, September 27, 2010

27 Sep 2010 - 「爛船都有三根釘」的股份仍有市場

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:249%

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下面是筆者於今年9月17日Blog中評論(按此重溫),第一段差不多應驗,現在港股至此水平應上下徘徊整固一番,若第二段亦能應驗,有機雞犬皆升,冒得風險者可考慮投資一下高風險股票,以博取更高回報。
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恒指今天終向上作出重要的突破,下一站會是22,400至22,600,這是自今年5月建立的短期上升軌頂部阻力,亦是過往一年數次試而未破的頂部,阻力着實不小。但恒指今天收21,971,雖只有2至3%的預期升幅,但期間二三線的升幅卻不容忽現。

假若恒指再有力破此阻力,接着便要面對2008年首半年形成的超級蟹貨區24,000至26,000,除非資金瘋湧來港,否則今年難破!不過若能升至這地步相信投資者也會心滿意足,因期間二三線的升幅將更瘋狂!

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今天投資組合沒有個股單日升10%,總括來說於今天大升市表現雖只是不過不失,但市值仍再破歷史新高!因被內銀股抽後腳,回報未能突破250%的里程碑,有點可惜。

如昨天提及,今天買入瑞金礦業(246)、寶姿(589)及理文造紙(2314),主因相對落後,可仍有水位上升。現時若股價仍落後,定必有因,但見一些缺點多多業績非佳的股票如中國動向(3818)仍能於弱勢低位反彈上升,定當有資金對「爛船都有三根釘」的股份炒作一番。

新股方面,應會認購創益太陽能(2468),但未定認購多少,還需留意明早報導的超額認購情况才能決定,請留意紅猴Facebook專頁。

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Sunday, September 26, 2010

26 Sep 2010 - 紅猴文章分享:見到管理層又如何?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:248%

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上週四天交易日造就了一個紀錄,就是投資組合內每天都有一隻股票單日升10%,海天國際(1882)繼週三後,連續兩天都升上10%。順道將海天國際(1882)由中短線投資提升至中線投資,並提升目標價。

所持二三線股仍是有升有跌,中長線投資的大股穩步上揚下,投資組合市值於週五再破歷史新高,跑贏大市的差距亦漸漸擴闊。

新股上市方面,暢豐車橋(1039)及美即控股(1633)份別升10%及27%,雖美即控股(1633)已達筆者目標價,仍按兵不動,有時市場估值是比筆者更進取的。

新股認購方面,暫對創益太陽能(2346)有興趣,正研究中。

大市近期升了不少,過往一週筆者算是買賣兩閒,主因不少值得投資的股票大多升至高位,以筆者估值,回報水位已不足。不過,始終有些股票仍是蒼海遺珠,或升得未夠,經分析後,筆者便考慮買入瑞金礦業(246)、寶姿(589)及理文造紙(2314),另外筆者亦看好已升了不少的興達國際(1899)、瑞聲聲學(2018)及中國龍工(3339),但最理想待其回調才買入。

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今天抽一篇在2010年9月21日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「見到管理層又如何?」給大家分享!其實這篇文章亦是寫給「有心人」看的!

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Thursday, September 23, 2010

22 Sep 2010 - 投資組合中二三線股的分類及策略

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繼前天的波司登(3998)及昨天的I.T.(999)後,今天海天國際(1882)亦升了10%!雖然所持二三線股有升有跌,個別股份的好表現令投資組合市值今天再破歷史新高。

自從將二三線投資分為「中線投資(中風險)」及「中短線投資(中高風險)」後,筆者感覺對股票的操控能力有所提高,剛買入的股票大多先放於「中短線投資(中高風險)」內,待其股價受市場認同而上升後,才安心將其提升到「中線投資(中風險)」內,作傾向性較長期的持貨,如中國通信服務(552)、中國聯塑(2128)等。這種作法是個風險管理,因一直認為小投資者得到一間公司的資訊有限,若未能得到市場認同,即市場上真金白銀的買盤將股價推上,風險便相對較大,亦會損失機會成本。

若有心人真的俾面參考筆者的持貨作買賣,「中線投資(中風險)」中的股票會是較好的選擇,但需留意股價與筆者目標價差價是否吸引。當然筆者仍然鼓勵投資者應自己去制訂屬於自己的買賣策略。

「中線投資(中風險)」中的股票既然是中線投資,筆者當然會隨時沽出,原因包括公司本質有壞轉變,或是股價已升到筆者的目標,像先前以$9沽出神冠控股(829)。不過,筆者亦會按市况提高持貨的目標價,像波司登(3998)已兩次達到筆者的目標價,但筆者亦已兩番將其目標價提高。

或許讀者有留意到,筆者買入天溢果業(756)、中國南車(1766)及南車時代電氣(3898),都被即時放進「中線投資(中風險)」內,主因筆者對這些股票信心較大。

那麼為什麼有些在「中短線投資(中高風險)」內的股票已升了超過10%,如新濠國際(200)等卻仍未得到提升,主因這些股票股價波動較大,仍需多點時間觀察。

認購新股方面,暢豐車橋(1039)及美即控股(1633)各被分派到2,000股。

雖然美即控股(1633)母公司華瀚生物製藥(587)公司管治最近被市場質疑而股價大跌,但似乎對美即控股(1633)沒有多大影響,如先前所說,筆者的目標價為$4.58,即2010年預期PE為25,暗盤價則是$4.3,因只分得2,000股,靜觀其變,但暫時仍看不到可以作為安心長線投資的因素。

暢豐車橋(1039)的暗盤價則是$4,以招股價以較沒升跌,即2010年預期PE為7.8,還看市場對此股進一步評價。

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Tuesday, September 21, 2010

21 Sep 2010 - 捉到鹿不懂脫角!

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今天事忙,本不想寫,但投資組合市值再破歷史新高,還是要作個紀錄!繼昨天的波司登(3998)後,I.T.(999)今天亦升了10%,接着的小黃金週及大黃金週似乎帶旺了香港零售股及濠賭股。順道將I.T.(999)由中短線投資提升至中線投資。

「捉到鹿不懂脫角」,是對筆者成功捉到汽車股反底卻沒有賺盡的教訓,亦要作個紀錄!

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20 Sep 2010 - 紅猴文章分享:富甲天下的商場

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:244%

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今天未有買入海爾電器(1169),留待$5.75下才考慮;以$3.72沽出峻凌國際(1997),蝕$960,因其好像技術走勢很差。

今天投資組合市值再破歷史新高!雖然建設銀行(939)及中國工商銀行(1398)的下跌拖低了市值,但數隻二三線股表現突出,包括升了近10%的波司登(3998),挽回了形勢。

落實以孖展認購200,000股博士蛙(1698),利息$208。

今天抽一篇在2010年9月7日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「富甲天下的商場」給大家分享!

香港的大型商場受到自由行洗禮後,日漸壯大,筆者於此文簡單講述了不同商場的規模及策略,及相關上市公司及REIT,當然包括今年特別受投資者歡迎的領匯REIT(823)。

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Sunday, September 19, 2010

19 Sep 2010 - 海爾電器(1169):重組加速帶來估值重估

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:243%

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「青島海爾集中製造業,而香港上市的海爾電器(1169)集中零售、物流、售後服務等服務業。」海爾集團執行副總裁、海爾電器執行董事周雲傑於9月1日為海爾電器(1169)的重組一槌定音。

公司現階段的主要目標是由製造業向服務業轉型。海爾電器於8月尾以7.63億元人民幣收購了青島海爾物流有限公司全部股權,今年3月海爾電器亦被注入渠道公司日日順及全國分支,這意味售後服務將是另一注入海爾電器的業務。

青島海爾直控海爾電器近52%股份,雙方可共享研發、採購、生產、營銷等資源,構建統一平台。青島海爾擬在未來12個月內,通過二級市場進一步增持海爾電器的股權。

青島海爾主要負責空調和冰箱業務,海爾電器則負責洗衣機和熱水器,青島海爾已經將海爾電器的主業洗衣機和電熱水器業務合併了報表。

海爾電器現有四項業務,簡介如下

洗衣機

- 中期業績收入46.7億元人民幣,毛利率為26.8%,同比跌3.9%,經營溢利率為4.9%,上升0.7%;白色家電商海信科龍(921)中期業績顯示毛利率為18%,經營溢利率為4%,可作參考
- 按量而計國內市場佔有率為28.5%,維持國內市場第一。

熱水器

- 中期業績收入10億元人民幣,毛利率為40.4%,同比跌5.7%,經營溢利率為6.8%,上升1.9%;白色家電商海信科龍(921)中期業績顯示毛利率為18%,經營溢利率為4%,可作參考
- 按量而計國內市場佔有率為20%,維持國內市場第一。

海爾物流

- 2009年16.89億元人民幣銷售收入中有12.68億元人民幣來自海爾集團,而未來海爾物流為第三方客戶服務的收入比例將提高至60%以上,除電器外,也會涉足一些快速消費品,比如飲料和食品
- 2009年錄得收入17億元人民幣,純利8,000萬元人民幣,純利率4.7%;今年首季純利2,600萬元人民幣,預期全年純利1億元人民幣
- 目前已擁有76 個物流中心,其中71 個以租賃方式持有,其餘5 個為自有
- 運輸及物流中心已拓展至三四線城市,有9個供應商管理庫存中心及36個零件中心。該公司計劃於內地建造91 個物流中心,投資規模達1億元人民幣,以實現在24小時之內完成產品配送

渠道綜合服務業務/日日順

- 2008年它便創造了150億元人民幣的營收,超過了海爾家電產品在國美、蘇寧兩大連鎖賣場的銷售額;其2009年其銷售收入已經達到450億元人民幣,其中銷售海爾產品金額超過300億元人民幣
- 中期業績反映,未知包抱多少個月的營收達80億人民幣,毛利率為2.6%,經營溢利率為1%;國美(493)中期業績顯示毛利率為10.7%,經營溢利率為4.6%,相較之下海爾電器這新業務效率不佳,是將會持續不佳,還有改善空間,或只是因入帳時間太短未反映真實情况,還需觀察
- 全國縣級市場已有7000多家網點,縣級覆蓋率達90%以上;有3萬家鄉鎮網絡,鄉鎮覆蓋率達到 65%以上;如單從縣級網絡服務看,它已經超越國美、蘇寧
- 擁有7000多家三四級零售商,以及13萬個鄉村服務站,除了銷售海爾產品外,還與GE、惠普、東芝、海信科龍、創維等進行了區域性銷售合作

中期業績公佈後,因渠道綜合服務業務佔營業額大兼毛利低,大幅拉低整體毛利至15.7%,加上新增業務毛利率超低,因此股價一直下跌,直至公佈收購物流業務,重組藍圖清晰,其一條龍由製造、物流、銷售到售後服務集於一身,有望取得協同效應,增加營運效率,亦可開拓為非海爾品牌貨物提供物流及銷售的業務,市場似對此方向認同,股價亦隨之上升至歷史高位。

重組加速帶來估值重估,但應值多少?Morgan Stanley提升今明每股盈行至$0.41及$0.55。筆者的進取估值為$7.2,現價$6.04,最理想是$5.75以下買入,若現價買入風險相對提高

除了重組,海爾電器還有其他令業績提升的因素,包括

- 受惠內地家電下鄉與舊換新的政策之擴容
- 趁日元強勢將白色家電進軍日本

投資風險則是

- 現價之預期2010年PE達15以上,其他家電股大多只是10以下
- 重組會否將製造業務,包括最賺錢的洗衣機製造賣給青島海爾,以達成清晰分家?若是這樣,海爾電器雖可收到一大筆錢或作派息,但純服務業未必能承擔高股價

青島海爾擬在未來12個月內,通過二級市場進一步增持海爾電器的股權,會是支持股價的利好因素。無論如何,重組加速帶來估值重估,亦可帶來風險,若買入請嚴守止蝕。

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Friday, September 17, 2010

17 Sep 2010 - 大股東願意和小股東分享成果,投資才能變得有意思!

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恒指今天終向上作出重要的突破,下一站會是22,400至22,600,這是自今年5月建立的短期上升軌頂部阻力,亦是過往一年數次試而未破的頂部,阻力着實不小。但恒指今天收21,971,雖只有2至3%的預期升幅,但期間二三線的升幅卻不容忽現。

假若恒指再有力破此阻力,接着便要面對2008年首半年形成的超級蟹貨區24,000至26,000,除非資金瘋湧來港,否則今年難破!不過若能升至這地步相信投資者也會心滿意足,因期間二三線的升幅將更瘋狂!

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今天投資組合市值亦大破歷史新高!

數碼通(315)今天成為投資組合第4隻「相對重倉股」!見數碼通(315)昨天以$9.4至$9.5再作回購,今天便以$9.73加注3,000股。

前天加注的新濠國際(200)昨天大升,昨天加注的中國聯塑(2128)今天大升,都很合時宜。反而昨天疑似將海濶天空的億和控股(838)今天回吐,此股走勢飄忽,此位風險不小,小心暗湧!

筆者已將數碼通(315)及中國聯塑(2128)升後至中線投資,因覺持股信心增強,股價穩定下來後可嘗試持有長一點時間。

銀基集團(886)今天回升至前天股價水平,昨天的管理層突變事件似沒有發生過一樣,市場正常不會這麼容易接受公司這樣公式的解釋,陰謀論說公司會否藉此消息震倉讓有心人低價入股?當然純屬猜測,但若是這樣,一間不喜歡讓散户一同賺錢的公司,繼續持有只有好自為之!

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Thursday, September 16, 2010

16 Sep 2010 - 關於投資組合,值得分享的二三事!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:238%

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第一樣是昨天已提及,應放棄買入像中國澱粉(3838)這些有點陰陽怪氣的股票,聚焦看較可預見未來業績的公司。

第二樣是對疑似有問題公司要決絕,安莉芳(1388)先前是很明顯被低估的龍頭內需股,但自朋友提點其於2008年11月及2010年2月兩換財務總監,雖然並不代表一定有問題,但有其他這麼多股票選擇,為什麼不避之則吉,雖然其後其股價大升,也不需覺得不抵,若勉強推介,反不負責任。

今天銀基集團(886)一開市大跌10%,筆者查個究竟,發現昨天公司出通告說行政總裁及財務總監,雖然並不代表一定有問題,但卻明顯疑似出問題,筆者二話不說即全數以當時市價$3.83沽出,雖賺少了,但仍賺$5,400。其後此股曾跌至$3.43,後回升至$3.86收市,但已不關筆者的事!

第三樣是對股價忽然急跌的公司要查個究竟才作決定,上文提及的銀基集團(886)便是。尤記得周生生(116)於上月公佈業績後即急跌10%,但查探後卻發現不到有特別原因,決按兵不動,其後股價回升,今天此股更突破歷史新高。

投資組合中,比較重倉的新濠國際(200)及億和控股(838)今天表現可圈可點,前者大成交後急升8.6%,不過小心$4的去年尾蟹貨區阻力;後者微升卻正式突破歷史新高,有機向上「海濶天空」。另外,今天亦以$3.6加注7,000股中國聯塑(2128),成為另一比較重倉股。

買了一堆工業股,始終比較冷門,表現不佳的海天國際(1882)及峻凌國際(1997)都訂了個止蝕價。

如昨天所言,若大市再不向上作真正突破,這次升浪有機結束,今天先以$13.16沽出持貨信心較細、買時傾向搏短線反彈的世茂房地產(813),連股息套利$980。

新股方面,博士蛙(1698)第一隻內需童裝股的慨念無敵,但以招股價上限計預期2010年PE達35,絕不便宜,雖預期2011年盈利增長仍高達84%,使其預期2011年PE降至19,但需留意下列缺點:

(1)Euromonitor資料顯示,2006年至2011年內地整體服裝零售銷售年複合增長率有14.2%,但童裝增長最慢,只有9.2%

(2)從博士蛙的經營能力看,目前仍面臨較大的運營壓力,其平均應收貿易帳款周轉期由2007年末的57天大幅上升至2009年末的106天,雖然2010年上半年其周轉期又降至88 天,但總體仍保持較高水準。

博士蛙(1698)的招股價不便宜,觀察市場反應後再作決定,不過多人玩便可一齊玩,還看市場。

康哲藥業(867)預期2010年PE達24,市場很少提及一點,就是此股專門從事營銷、推廣及銷售國內外專業製藥公司的處方藥品,沒有研發能力,而現今市場最推崇備至的相類股聯邦制藥(3933)的預期2010年PE亦只是20。

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15 Sep 2010 - 中國聯塑(2128)海濶天空之風險

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:239%

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小心若大市在此阻力停滯不前,又來個急升慢沉上下徘徊,留意這兩天成交少了。

新股再成大市焦點,好像每一隻都慨念不差,只好揀一些來抽。除美即(1633)外,最受市場關注的一定是博士蛙(1698),第一隻內需童裝股,這便是原因,當然還得看看招股書的財務表現及招股價水平。另外,今天以現金認購了15,000股暢豐車橋(1039),惟需留意在07年及09年度,暢豐曾錄得負經營現金流量,及今年中期的應收帳大增,業務存在風險。

昨天買入的中國聯塑(2128)今天再以大成交上破,上市後或被有心人收了兩個月貨,趁靚靚中期業績公佈後炒上,沒有蟹貨海濶天空,或再加注。再簡讀其招股書,原材料價格波動及能否及時轉嫁為其業績致命傷。

買入中國澱粉(3838)後此股有很多收購消息,筆者理應想到其在在需錢。但此股走勢難於捉摸,其實上週開始已定$0.8止蝕,怎知其以低價配股,亦只能以$0.76沽出,蝕$2,700。另一方向想,配股集資後應落實收購,大有前途,但此股有點陰陽怪氣,不是筆者杯茶,還是止蝕算了。

另外,月初買入吉利汽車(175)是搏中國汽車業谷底反彈,已成功搏到,以筆者保守估算,其股價亦升至差不多,便趁其高位回落時以$3.03沽出,賺$4,300或16%。

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Tuesday, September 14, 2010

14 Sep 2010 - 工業股估值之保守調整

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:240%

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如先前所言:「恒指向上阻力為21,600,若上破的話,22,400阻力將很大」。這兩天恒指收21,500至22,000,為自去年第四季開始的中期下降軌頂部,若配合大成交上破,可試22,400,不言的話,21,000的短期上升軌底部將成支持。

投資組合今天再破歷史新高,今次不以此作標題,以免令人生厭!

以孖展認購350,000股美即(1633),利息$378,招股價上限$3.3即預期PE18,筆者預期上市初期求過於供,加上高增長內需慨念,股價有機走上PE25,即$4.6。另外,計劃現金少量認購正招股之暢豐車橋(1039),及以孖展認購行將招股的博士蛙。

如昨天言,今天以$3.51加注8,000股新濠國際(200),收市$3.55上破三個月來阻力,往上$4阻力不少。

另外,今天買入中國聯塑(2128),中期業績非常好,股值應被向上重估。自公佈中期業績後,成交天天不是過億就是近億,半新工業股來說算難得。上破日成交最高,調整日成交較低,股價似仍健康向上。

憑中期業績買貨,不知不覺投資組合已有七隻工業股,不計一早買下的億和控股(838)及搏重組成功的華潤微電子(597),仍有五隻。工業股的上半年業績或優於下半年,因歐美買家上半年致力保充庫存或趁人民幣未值計買多些貨,穩陣起見,筆者為這數隻工業股之估值作出保守調整。

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Monday, September 13, 2010

13 Sep 2010 - 投資組合再破歷史新高,但仍有改善空間

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:239%

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很高興投資組合今天隨大市上破而再破歷史新高,不過經分析後處理上仍有改善空間,以爭取更大的回報。好像去週尾明顯過早止蝕神威藥業(2877),今天此股大升的教訓絕對值得,今天收市價以筆者去週四沽出價升了13%,抵!另外,今天亦受大市氣氛感染而過早以$7.79買入建滔積層板 (1888),但事前明明已訂明$7.35的買入價,此股逆市下跌收$7.61,又一個抵!

從匯源果汁(1886)事件大家應清楚了解中國果汁飲品的高增長,8月22日推介過天溢果業(756)(按此重温),今天終買入作中線投資。另外,亦將中國無線(2369)由中短線投資調往中線投資,惠理基金去週沽了數隻持股,但仍增持此股,筆者或加注。新濠國際(200)今天有上破跡象,近期熱炒星光大道慨念,或加注。

新股相繼招股,筆者對當中數隻頗具興趣,包括美即控股(1633)、暢豐車橋 (1039)及博士娃等,暫時決定以孖展認購美即控股(1633),其餘待定。

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Sunday, September 12, 2010

12 Sep 2010 - 以股份回購回應了一條艱深的疑問

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:234%

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首先筆者需承認,先前沽出數碼通(315)或會是一個錯誤的決定,簡單的思路是iPhone及Android手機用家大多使用了數百元月費的無限流動數據計劃,大家觀察到的「通街用緊iPhone及Android手機」現象可預期流動網絡商的ARPU有反升之勢。但比較複雜的是當越來越多人使用流動數據服務,流動網絡商是需要加大網絡優化投資以擴容,否則用户因不滿下可選擇競爭對手的網絡。AT&T於美國為iPhone之指定流動網絡商,但卻遇上這個嚴重樽頸問題,iPhone4推出初期鬧得熱烘烘的接收問題,有部分亦源於AT&T的網絡質素,所以香港的iPhone4用家未見對這問題作出「熱烈」的投訴,因大家正在享用着比其他地方更優質的流動網絡,只是身在福中不知福罷!

那究竟「新增流動數據收入」可否抵得上「網絡優化投資」加上「手機補貼支出」呢?這個問題除了個別流動網絡商的管理層,應不多人懂答。管理層可在傳媒訪問中回答這個問題,但信不信由你!但數碼通(315)於公佈全年業績後數天,便作出了股份回購,似乎用了真金白銀作出正面的回應,所以筆者承認錯誤,於以上次沽出價更高位買入數碼通(315)。

本週末深度研究下,有興趣買入天溢果業(756),但投資此股要有耐性;另外,或會睇位買入敏華控股(1999)及利君國際(2005),亦會趁調整考慮建淊化工(135)、ASM太平洋(522)、宏利(945)、信星集團(117)、建滔積層板(1888)及中國重汽(3808)。

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Thursday, September 09, 2010

9 Sep 2010 - 優質工業股的估值

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:233%

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筆者最近買入了五隻工業股,當中已提及億和控股(838)的機會及風險,前天亦談過買入華潤微電子(597)的原因,另外的海天國際(1882)、峻凌國際(1997)及友佳國際(2398)算是比較冷門的選擇,買入主因中期業績非常好,就算下半年生意打過八折,其股價對估值仍存有一定折讓。三者中以海天國際(1882)最優質,昨天大股東配股套現,今天開市大跌,隨後回升,最後更以上升收市,市場對此股的需求似不少!筆者先前已提過峻凌國際(1997)及友佳國際(2398)的風險,理不理會自行定奪。

中期業績公佈潮差不多完結,大行預測盈利的更新未必趕得上,筆者唯有自行對一些優質工業股的預測盈利自行估算,並於「紅猴股票估值表」登出,可按此查看。當中,大家可考虜伺機買入ASM太平洋(522)及建滔積層板(1888)。

今天以$20.65止蝕神威藥業(2877),蝕$950;另外,買入新濠國際(200),此股近年處投資期未能賺錢,新濠天地開幕後已開始扭轉局面,銀河(27)於金光大道項目開幕可為該區帶來更多人流及生意,當澳門賭業股今年節節上升時,獨新濠國際(200)徘徊不前,近期開始有大行推介,風險投資,大家不妨研究一下。

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Wednesday, September 08, 2010

8 Sep 2010 - 紅猴文章分享:最理想的中國百貨股

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港元連升多天後今天下跌,配合股市大跌,始終股市仍是外資主導。恒指雖大跌,但守於從今年5月建立的上升軌之上。

昨天提及若汽車股明天續跌,筆者或先沽出比亞迪(1211),今早落實執行,以$47.55將其沽出,微賺$650。以今天算,這無疑是「失敗」,因此股以$48.55收市,而中國汽車版塊今天逆市上升。但筆者上週買入吉利汽車(175)及比亞迪(1211),是以「摸着石頭過河」看中國汽車行業只否真的從上月復甦,為着風險管理,有任何風吹草動便沽出,不過今天力保上週買入吉利汽車(175)。

大市大跌,筆者沒有再沽其他股,因有關止賺止蝕價未到,亦按兵不動沒有加注,始終投資組合持股比率已達82%,看清形勢再算。

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今天抽一篇在2010年8月31日刋登於PC Market雜誌的筆者文章「最理想的中國百貨股」給大家分享!

筆者於此文簡單剖析了中國百貨股,最後提及「揀選百貨公司作投資,還是看基本因素最實際:同店銷售高,擴充計劃進取,負債低,現金流強勁,派息比率高、邊際利潤高,盈利增長理想,特許專櫃銷售佔比超過90%,收入結構良好,並將存貨風險轉嫁品牌零售商。這樣理想的公司是否存在?」答案文中尋!

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7 Sep 2010 - 中國汽車銷售8月復甦言之尚早?

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昨天買入的海天國際(1882)及神威藥業(2877)表現未有突破,屬正常,因筆者不是什麼金手指!反而上週五買入的中國無線(2369)及友佳國際(2398)表現屬不正常,只是啱啱遇着剛剛,買入兩天分別升了13%及7%。

繼友佳國際(2398)後,筆者再買入中期業績表現卓越,從事向TFT-LCD面板及不同電子產品之製造商提供有關應用表面貼裝技術(SMT)生產解決方案的峻凌國際(1997),最近管理優良的ASM太平洋(522)亦剛收購西門子的SMT業務。峻凌國際(1997)今天頭八個月理想,估值應得到向上重估。

今天亦買入華潤微電子(597),經重組後交出理想中期業績,望得到市場重新評估其應有價值。公司經營半導體業務的主要製造商,主業包括開放式晶圓代工、集成電路(IC)設計、IC封裝測試和分立器件。另一方面,毛利率又較一般產品高10%的綠色照明及電源管理上半年收入分別增長66%及55%,已佔收入33%。公司亦進軍生產電動車電池,短期內對盈利貢獻不大,但多一個憧憬。

信星集團(1170)今天再大升,筆者沒有追入,因決意執行「留得青山在」,只趁調整買質優股策略之故,這策略短期來說,有時屬優點,有時屬缺點,但長期來說,應是個優點!但若短時間遇到很多類似這次信星集團(1170)事件,則着着考驗投資者的EQ。

今天汽車股下跌,主因「中國發改委產業協調司長陳斌出席中國汽車產業發展國際論壇時表示,國內汽車企業的快速擴張加劇,令行業出現產能過剩風險,因此必須採取措施堅決抑制...今年年初,發改委委托中國汽車技術研究中心調查了國內20家汽車企業集團和10家骨幹整車企業09年底已形成的產能,以及2010至2015年規劃產能的情況;調查結果顯示,主要30家汽車企業09年形成整車產能1,359萬輛,2015年規劃產能達3,124萬輛;根據發改委從地方政府有關部門瞭解的規劃情況分析,「十二五」末期規劃產能已經遠遠超過這30家企業的規劃數據。」

筆者期待中國汽車協會發表的8月汽車銷售數據,但「據內地全國乘用車市場信息聯席會數據顯示,8月內地乘用車銷量為100.8萬輛,環比增長9%,同比升18.5%...但對內地自主品牌車廠的表現感到擔憂,因為今年以來,自主品牌乘用車市場份額逐月下降,從1月的35.9%降到8月的不足27%。」

另外,外電引述比亞迪(1211)8月份銷售數據顯示,該公司在內地汽車銷量約31,069輛,環比跌5.9%,同比亦跌19%。若汽車股明天續跌,筆者或先沽出比亞迪(1211)。

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Tuesday, September 07, 2010

6 Sep 2010 - 投資組合市值再登歷史新高

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投資組合市值和今年8月9日基本一樣,再登歷史新高,分別的是恒指及國指於8月9日收21,802及12,226,今天則收報21,356及11,961,引證這個月來筆者的二三線股投資繼續跑贏大市。

今天按計劃買入海天國際(1882)及神威藥業(2877),其餘因未到價未有買入,最可惜宏利(945)一開市已大升$4,買入興趣大減,$110將成首個明顯阻力。另外,今天看上了信星集團(1170),伺機設$1.6以下買入,粗略目標$2以上。去週買入的股票隨大市因資金再次流入續有好表現,當中中國無線(2369)更突破橫行悶局大升8%。

簡單看圖,恒指先前跌穿上升軌已是假跌破;恒指向上阻力為21,600,為去年尾開始的大型下降軌的頂部阻力,若上破的話,短期上升軌頂部阻力及今年屢試不破的22,400阻力將很大。

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Sunday, September 05, 2010

5 Sep 2010 - 發掘「否極泰來」的行業及股票

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如上篇Blog所說,筆者決意執行「留得青山在」,只趁調整買質優股策略,搏汽車股否極泰來買入吉利汽車(175)及比亞迪(1211),初步表現理想,市場忽然又有幾則利好中國汽車業的消息,市場就是這樣,消息通常往同一方向,一不離二,二不離三!

另一個否極泰來的行業消息要數8月忽然量價齊升的中國房地產,希望剛買入的世茂房地產(813)能受惠行業轉勢,只看有否國策限隨打壓,如上篇Blog所說,中港房地產股都是升浪及跌浪明顯循環交替。

上週亦買入中國人壽(2628),$29.7下或止蝕,望市場能消化新增業務差於預期的事實,筆者目標是10%升幅。另外,急瀉一段時間的宏利(945)似有超賣後反彈之勢,剛宣佈大額集資100億加元,但此次非作改善資本比率,而是留作基本運作甚或傳聞作收購,有否極泰來之象,筆者或於週一買入。

筆者決意將投資組合運作規範化,每逢週末作深度檢討,更新「紅猴股票估值表」(按此),選出接着一週的心水股票,當然於交易日亦會留意市場發展,作出適度策略更新。好像週五便買入中國無線(2369)及友佳國際(2398)。一直有意買中國無線(2369),因認為仍有不錯上升水位,留意到惠理剛增持至持股5%以上,更有信心買入。友佳國際(2398)被稱為中國中高階全功能CNC工具機(即數碼機床)市場龍頭,今年首8個月接了14.4億人民幣生意,過往每年最高營業額為8億多,今年首半年營業額及純利均大破歷史新高,若下半年和上半年業績相若,預期PE約11,可有不錯上升空間。但需留意應收帳大增及180天以上應收帳達$47M的風險,公司解釋為「本集團亦允許客戶保留若干比例之未償還結餘作為一年保證期之保留金。」現金流亦靠於台灣集資兩億才能保持正數,不要忘記當中風險,嚴守止蝕!

本週末深度研究下,得出的最佳投資為海天國際(1882),另外中國民航信息(696)及神威藥業(2877)也不錯,中國燃氣(384)、ASM太平洋(522)及中國水務(855)則可侍調整買入。

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Thursday, September 02, 2010

2 Sep 2010 - 留得青山在,趁調整買質優股

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「留得青山在」,其實一直明白此道理,只是沒有徹實執行,不少虧損均源於選中好股但信心未夠,高追買入,卻遇正短期下挫(當然當時沒法知道是長期還是短期),只好止蝕離場!高追買入,往往源於怕蝕底,事實上有些好股升完可以再升,若不把握機會便覺浪費,可惜事實上這情况不多發生!為了解決這種策略上的缺陷,應該戒絕於短期高位買入股票,相反還要趁調整買質優股

若投資者只研究數隻股票,怕蝕底而高追買入,還屬正常一些,因錯失了一個機會,便剩下很少機會!但像筆者般研究涵蓋這麼多股票,錯失了一個機會,其實還有很多機會,應抱着「留得青山在」的心態,拒絕高追,去探索其他機會

若投資者對買入的股票有信心,隨便錯誤止蝕的機會較小,而信心則源於充足研究,但太深入的研究等於涉獵的股票越少,所以要取得平衡,否則便不能抱着「留得青山在」的心態投資。有投資者專心研究數隻從深入研究選出認為是質優股票,但首先問自己是否有能力選出質優股票,就算有的話,能否知道質優股票何時變質!

今早看了一則新聞「據中國汽車研究中心昨刊發的數據指,內地8月份乘用車銷量比7月上升18.85%至97.73萬輛。該中心認為8月份乘用車市場出現強勁反彈,是因為市場提前進入銷售旺季。另汽車銷量出現數個月的月度下跌後,存貨量已經減少。8月的商用車銷量也比7月上升1.84%,銷量達23.82萬輛。」

這次,筆者改變策略,沒有買入質優強勢的東風(489)或長城汽車(2333),反而買了近期弱勢處低位的吉利汽車(175)及比亞迪(1211),搏汽車銷售轉角市成立,此兩股反彈應更多!若市場反應不一樣,便止蝕離場。

中國人壽(2628)因業績不佳跌了不少,負面評論充斥,有些會一沉不起,如宏利(945),越跌越有,但更多質優股捱過這輪沽壓,又是一條好漢,重拾高位!筆者今天便買入中國人壽(2628),但為免宏利(945)事件重演,可訂個止蝕價,當然宏利(945)中長期或可重拾高位,止不止蝕,賴於投資者對此股的信心,及預計投資時期會是多少。

今天,亦趁中國地產股處近期低位,買入大股東近期不斷回購的世茂房地產(813)。筆者不會再用基本分析去看侍中港地產股,反認為中港地產股是大户炒作工具,主要炒上下波幅,嘗試於近期低位買入搏反彈,不過這樣投資中港地產股,當然風險不小。

神冠控股(829)公佈業績後持續大升,帶點消耗性,亦升穿了筆者目標價$8.49,這次亦逆市思考,於$9先行沽出,賺$7,400,升26%。但為免重演昂納光(877)沽後沒有徹實訂下重新買入的價位,筆者會嘗試再重估此股,若有水位,會訂下於$8.3左右重新買入。

筆者將投資組合的「中線投資(中高風險)」改為「中短線投資(中高風險)」,並將所有買入時作短線投資或作中線投資但未有足夠信心的收歸此類,當升勢確認或信心增強時才調至「中線投資(中風險)」級別。

另外,於上篇Blog的後記已記下,於2010年8月31日,$1.55沽出通天酒業(389),蝕$3,060;於2010年9月1日以$3.94買入6,000股中國通信服務(552)。市場一直預期中國通信服務(552)的EPS增長只為8至10%,但中期業績升20%,估值有機被向上重估。

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