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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

Larry Hung x 紅猴 x Jim Fong (中美科技股專家)聯手打造「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 在貿易戰下,未來科技界有何結構性投資機會?在逆市下,如何部署潛力科技股?究竟是雲端( Cloud )?還是人工智能( AI )?什麼類型的公司將...

Tuesday, July 31, 2012

31 Jul 2012 - [PCM] 巴菲特投資似女人?

以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「巴菲特投資似女人? 
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上月在此專欄寫了兩篇關於男女投資及理財的文章,最近留意到一本名為「Warren Buffet Invests Like a Girl」,通俗點可譯作「巴菲特投資似女人」的新書,歸納了股神巴菲特和女性投資者的八大共通點將兩者拉上關係雖有點嘩眾取寵,但表達也可算是筆者文章的延伸。先談八大共通點,包括交易頻率較低,以長期策略為主;不過份自信而認為自己能跑贏大市;對風險較為敏感,傾向避險;不過分樂觀,思路現實;投放時間與精神做足研究及功課,考慮各項細節,以不同角度思考;能承受來自同輩的壓力,作出與別不同的決定;接納別人意見,並懂得從錯誤中學習;不願承擔極端風險。

關於女性交易頻率較低,以長期策略為主一點,加州大學曾於2001年分析35,000個家庭的股票投資,發現男性作的股票交易比女性的多45%,因為交易費用較多,淨回報較女性少1.4%。這組數字對單身男女更明顯,單身男性作的交易多67%卻換來少2.3%的回報。另外,對沖基金調研組織亦發表了從2000年至2009年的基金表現,男性管理的回報為平均5.82%,女性管理的卻高達9%。較有趣的是於金融海嘯間的2008,女性管理的基金只虧損9.6%,男性卻蝕19%。跟據Vanguard Study,男性有較大機會於最低點沽售股票。 

諷刺的是,女性於對沖基金界的地位仍未能得到肯定,仍只得3%6%是由女性管理,原因是女性的避險傾向被視為一項短點,會令她們較小機會於較高風險時,揀選到長期增長的資產,反而影響到基金的長線表現。 

書中其一章節名為「交易少才多賺」,作者認為巴菲特為當中表表者,他仍堅持買入及持有優質企業的策略,因認為投資者買入的是一間有生命,會呼吸的真正生意,並成為此門生意的擁有者。不過,關於此點,筆者多次強調,絕大部份投資者並不是巴菲特,分析公司業績及前景的能力連巴菲特一成也不到,加上現今上市公司「暗病」太多,競爭環境及生意週期變得太快,自己找隻股票出來買入及持有,不難會失敗告終。還有,巴菲特每天的工作就是閱讀及消化資訊,以助其作出正確的投資決定,那你能做到嗎? 

巴菲特擁有較理性、冷靜、守紀律、有耐性、較現實的思想及性格,已證明是其投資長期致勝之道,無論你是男性或女性,也應加以學習。 

(筆者為持牌人士) 

(按一下下圖可放大) 



31 Jul 2012 - [每日一圖] 香港流動網絡商2G/3G/4G頻寬圖

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(圖片來源:iMoney)



附註
- 香港流動網絡商2G/3G/4G頻寬圖 


投資香港電訊股前需認識一下

2600M Hz為FD-LTE的4G頻寬
2300M Hz TDD為TD-LTE的4G頻寬 (藍色) (圖中錯誤寫作2300M Hz BWA)
2100M Hz為W-CDMA的3G頻寬
1800M Hz為2G頻寬, SmarTone將其清空作4G頻寬 

(筆者為持牌人士,執筆時持有數碼通(315),中國移動(941)及香港電訊信託(6823))



Monday, July 30, 2012

30 Jul 2012 - [每日一圖] 歐洲央行買債規模

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(圖片來源:香港經濟日報)



附註
- 歐洲央行買債規模


歐洲央行已停止買歐元國債近五個月,可是近期西班牙多種問題再對歐元存亡生困擾,其國債息率亦飛升!  不想買,也需再買! 

但是,買得幾多? 救得幾耐?

30 Jul 2012 - [見微知勢] 從克莉絲汀(1210) 看「寧缺勿濫」

今天以「從克莉絲汀(1210) 看「寧缺勿濫」」從剛發盈警股價即日大跌33%至$0.82的半新股克莉絲汀(1210), 探討適時調整策略的重要性...「勇」字不是經常可當頭...最後分析歐美最新局勢,看是否出現了轉捩點...


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Friday, July 27, 2012

27 Jul 2012 - [每日一圖] 波司登(3998)本月將在倫敦開設旗艦店

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附註
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波司登倫敦網站(http://www.bosidenglondon.com/)

波司登年前用兩千萬英鎊在倫敦最昂貴的購物街South Molton Street購置物業,說好的旗艦店將在本月開張大吉.起碼店舖真的開張,但要進軍歐洲,甚至全球,不是開間舖便可,還有什麼詳細計劃,管理層未有透露!希望投行及傳媒不要只因這間新店便簡單地唱好.

另外,記着網站美侖美奐,不代表實物好,九興(1836)旗下Stella Luna的網站也非常吸引,至於實物如何,大家有機會到國內店舖看看,便可自己品評一下,值不值這個價錢!

 

Thursday, July 26, 2012

26 Jul 2012 - [每日一圖] 希臘未來到期債務

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(圖片來源:香港經濟日報)

附註
- 希臘未來到期債務


希臘救得了嗎?大部份評論漸傾向悲觀,但全部都是估,没有人可給你答案,仍是個不明朗!

26 Jul 2012 - [見微知勢] 全球製造業大遷徙

今天以「全球製造業大遷徙」最近Adidas於國內將最後廠房關閉一事, 引起了熱烈回嚮...可是最近有越來越多聲音呼籲歐美公司應將生產撤回本國, 那究竟是為了爭取政治選票的口號, 還是實際上可行...



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26 Jul 2012 - [紅猴投資] 營業稅改徵增值稅 提振經濟

減税實為國內刺激經濟措施,但推行得比較慢,剛巧「營改增」有新進展,現節錄今天香港經濟日報報導如下
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國務院會議決定,自81日起至年底將交通運輸業和部分現代服務「營改增」試點範圍,由上海市分批擴大至北京、天津、江蘇、浙江、安徽、福建、湖北、廣東和廈門、深圳十個省市。明年將繼續擴大試點地區,選擇部分行業在全國範圍試點。

「營改增」,是指將「以總體收入為稅基的營業稅」轉變為「以消費導向為稅基的增值稅」,後者的課稅方式更靈活,是今年中央推行結構性減稅的「重頭戲」,有助刺激目前內地疲弱的內需發展。財政部財政科學研究所所長賈康指,「營改增」是一個機制性轉變。「在新機制下不必擔心營業稅重複徵稅,直接效應是提高消費,服務水平提高,性價比增長,老百姓會增加消費。」 

據上海逾半年的試點經驗,稅制改革讓90%滬企得以減稅,變相刺激經濟增長,成為中央推動內需的重要舉措。

對於營改增的企業減稅成效,國家稅務總局局長肖捷此前透露:「營業稅改增值稅以後,可以帶動GDP增長0.5%,拉動出口增長0.7%,同時還可以帶來新增就業崗位約70萬個。不過若改革全面推開,全國稅收淨減收將超過1,000億元。」

Wednesday, July 25, 2012

25 Jul 2012 - [PCM] 快樂不是來自目標的達成

以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「快樂不是來自目標的達成」 
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上週提到花大錢解決問題的人,都是平庸之輩」,亦舉出了一些高價收購而導致兩敗俱傷,股東利益受損的經典例子,管理層大多沒承擔去自己建基立業,只希望藉收購走捷徑。剛巧正閱讀「沒有名片的總裁」一書,是唯一授權正式記錄與ZARA創辦人奧爾特加(Amancio Ortegan Gaona) 訪談,此世界第七大富豪及西班牙首富一直非常低調,所以此書承屬可貴。奧爾特加一步一腳印將一間製衣工廠,建立成現在擁有數千間店,全球最大的成衣零售王國,當中曾遇過不少收購機會,包括後來被LVMH買下的Sephora化妝品連鎖集團,及後來被管理層經營得有聲有色的奢侈品牌Loewe,但都因希望集中投資發展Zara及收購對象屬不熟悉及無法操控的領域而放棄,可見收購並非快速擴張的唯一途徑,尤其是純為擴充集團規模,但協同效應欠奉的收購,失敗的機會越大。此書有很多值得分享的地方,遲些再談,今期繼續探討IKEA創辦人坎普拉(Ingvar Kamprad)的大智慧,事實上他也認為專注是成功的關鍵,這才能用最少的資源,去做自己想做的事;而在某些重要階段,我們可能得有所取捨,當然包括放棄無謂的收購機會。


不過IKEAZARA雖身處不同行業,前者賣實用,後者賣潮流,但兩者卻有不少共通之處,像皆以低價出售顧客需要及認為物超所估的物品,產品設計被認為是帶模仿性,以出色物流建立競爭優勢等,當然創辦人的堅持、毅力及出色領導亦功不可抹。關於部份產品被指抄襲,坎普拉在「一位家具商的誓約」一書中更反客為主,認為若有人偷了自己的點子,不是消極去追究損失,而是應積極想出一個更捧的點子。

坎普拉亦認為,簡單是一種美德,過度重視規劃,是企業滅亡最常見的原因。奧爾特加亦提到,在創業後一段不短時間,集團的規劃性不強,只需朝着目標去幹,遇到問題便積極應對作解決,才是最有效率。在辦公室,過多過長的會議便是過度規劃的表徵,若老是在開會,通常是因為負責做決定的人,不願意或沒能力去負責,「處事民主」或「多聽聽意見」只是這些人常用的藉口罷。這些人往往浪費企業資源及時間,如花時間證明自己是對的,或因現在不想負責而把決定推到下次會議等。所以成功企業是需要很多於承擔的人,怕犯錯是官僚主義的根源,也是個人和企業追求發展的敵人。言簡意賅:「只有睡著的人才不會犯錯!」

更發人深省的是,坎普拉又提到,快樂不是來自目標的達成,而是存在於追求目標的過程中。不斷探索的樂趣,也將激發更多未來的靈感。如果能拒絕接受既定模式,才會得到進步。

(筆者為持牌人士)

(按一下下圖可放大) 

 

25 Jul 2012 - [每日一圖] 全國及地方GDP (2012年上半年)

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(圖片來源:香港經濟日報)

 
附註
- 全國及地方GDP (2012年上半年)


發展較快的城市因轉型而拉低了全國整體GDP

Tuesday, July 24, 2012

24 Jul 2012 - [每日一圖] 私人住宅租金指數走勢

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 (圖片來源:信報)
 

附註
- 私人住宅租金指數走勢
 
A類小型單位(431平方呎以下)租金在今年反彈後升得很急
按此下載全表,可發現A,B及C類中小型單位租金今年以來升幅雷同,D及E類大型單位租金卻停滯不前

Monday, July 23, 2012

23 Jul 2012 - [香港經濟日報「投資理財週刊」] 金融產品兩面為禍

以下為筆者今天在香港經濟日報「投資理財週刊」所發表的文章「金融產品 兩面為禍, 先談內銀股的弱勢成因,再談金融資產充斥的潛在風險。------------------------------------------------- 
傳聞多時的利率自由化還未正式落實,國內銀行現時需面對非對稱減息導致的息差收窄,已是人所共知的事,不過在今年6月初次減息前不少投資者還未注意到此風險。筆者以往一直視內銀股為長線投資,就算金融海嘯時仍是其忠實支持者,不過自去年開始態度已有所轉變,不斷減持,到了8月更將其抽離長線投資之列,只待有機會時作中短線買賣。留意到其盈利不斷上升兼增速保持下,股價反映的市盈率(PE)卻逐年下跌,好像建設銀行(939)的年度最高PE於過往四年分別為1614129,但同時期每年複式每年盈利增長卻高達27.6%,這已表示市場認同對投資內銀股的風險不斷升溫,只是大部份投資者仍看不到這個新景象,認為應賦予內銀股一個較高的估值PE

到了今年4月,筆者決定暫時對內銀股不作買賣,原因是當時溫家寶總理公開批評「內地銀行獲得利潤太容易了」。大家不要看輕這句說話,溫總理作為國務院之首,從來說了便要做,只是時間問題。那麼他最近最令筆者深刻的一句話是什麼?就是「決不能讓房價反彈,造成功虧一簣」!說回內銀股,筆者後來甚至唱淡這版塊,因認為於經濟放緩時,整體社會賺錢的餅細了,為了拯救一些微利及虧損的企業,仍賺巨利的當然要作出犧牲,何況大部份內銀還是國家有需要時可操控的國企,所以其後的非對稱減息及貸款利率折讓幅度加大已是意對中事。至於浙江中江集團爆煲事件,只是提早來臨的「雪上加霜」罷!

不過,浙江中江集團事件的另一面,則是反映了信託、典當行、擔保公司、小額貸款公司、地下錢莊及銀行理財產品等的高風險。不知大家翻閱上市公司賬目時,有否留意有些公司為求爭取更高回報,比較熱衷投資於這些投資產品。好像舜宇光學(2382),其資產負債表於2010年開始出現委託貸款應收款項達5.85億港元,去年尾減至2.95億港元,而相關利息收入為3,500元,佔除稅前溢利的14.7%另外,上期談到的波司登(3998),其現金、定存及金融資產總銀碼約54.6億人民幣中,有四成便屬於金融資產。若浙江中江集團事件只是冰山一角,除內銀受累外,當心個別公司也會受影響。

可是,不只國內的金融資產有機會出問題,剛看到一則新聞,有核數師辭任的百營環球(761)被德昌電機(179)全資附屬公司入稟,追討約2,875萬港元,主要是涉及2009年配售的債券。想不到業界翹楚也會將資金投資於高風險的四五線股債券,股東利益及公司管治究竟放了在那裡?

在徘徊不前的股市下,先前若肯努力分析公佈的3月底到期公司業績,仍可找到不少不錯的投資機會。6月底到期的半年業績已掀開了序幕,市場無大期望下,只要不比預期差,或管理層對公司有負面評論,股價便有不少機會上揚,投資者切記謹密留意!

(筆者為持牌人士,執筆時沒有持有上述股票) 

(按一下下圖可放大)

23 Jul 2012 - [見微知勢] 一個簡單的投資組合?!

今天以「一個簡單的投資組合?!」因先前就着朋友未有太多時間做分析研究,建議他可安心將部份資金買入數隻股票,建立一個簡單的投資組合...另外,亦對剛公佈了中期業績的置富(778)作出分析及估值

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23 Jul 2012 - [每日一圖] 星港近年輸入人才數年

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(圖片來源:香港經濟日報)

附註
- 星港近年輸入人才數年


每年有那麼多獲批輸入人才,數目還多過香港每年新落成樓宇供應,難怪香港房屋的剛性需求這麼強,租金承托下,樓價怎跌? 

面為星港輸入人才計劃簡介作參考

Friday, July 20, 2012

20 Jul 2012 - [每日一圖] 上海銀行同業拆息

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附註
- 上海銀行同業拆息

上次急升,其後中央便比市場預期提早減息
減息不久,拆息又再上升

Thursday, July 19, 2012

19 Jul 2012 - [每日一圖] 港人買樓信心指樓

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(圖片來源:香港經濟日報)
 
 
附註
- 資料來自城市大學


越低信心,樓價越升?
還是在信心指數低時,有信心才成為勝利者?
眾人皆醉我獨醒?
  

19 Jul 2012 - [PCM] 誰花大錢解決問題?

以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「誰花大錢解決問題?」 
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上週提到IKEA創辦人坎普拉(Ingvar Kamprad)1970年寫下的「一位家具商的誓約」,有關對產品的要求和執着,現今世代大家當然不會認為是石破天驚,但在當時已是相當前衛,而書中其他章節隱藏的大智慧,也是歷久不衰的,套在投資上亦然。

好像「花大錢解決問題的人,都是平庸之輩」,套用在金融投資的歷史上,可找到很多財大氣粗不問價的收購,最終都是失敗收場,令股東們承受當中損失,最容易找到的例子發生在科網股年代,海外經典的有AOL收購時代華納,香港則有盈科收購香港電訊,還有後期各大電訊商以高價競投的3G牌照,都用了不知多少年也未必能將損失作出修正。為什麼古今中外有些管理層要花大錢解決問題」,某程度上他們感到壓力要開拓業務,卻沒有承擔自己去逐步建立業務,或公司甚或市場不提供他們足夠時間去做出成績,那便只好用錢解決,若遇到市場有其他競爭對手,便只好走進高價收購,萬刦不復的死胡同。最近港交所(388)以高價收購倫敦金屬交易所(LME),會否成為走進這條不歸路的又一經典?就讓時間告訴大家! 

有時聰明和平庸只是一線之差,若高薪厚職的管理層不是用自己的錢作收購,成功與否,真的相干嗎?還記得有一個知名高管,曾被捧上天,但十數年打了數份工,所進行的計劃大多失敗告終,現在已不易找到新東家,多年來受薪總數卻不得而知,那認為這高管是聰明還是平庸?後來類似例子在全球金融機構俯拾皆是,受損的往往只是股東罷! 

作為投資者,大家也應謹記這句花大錢解決問題的人,都是平庸之輩」。好像有投資者經一番研究後,斷定某上市公司管理優良,業績上佳,產品出眾,認為自己眼光獨到,機不可失,便不理價錢高低買入,因就算高價投資,持有數年必有所獲,結果事與願遺。筆者就此故事想帶出數點,買股票時不要財大氣粗,還需以價值作根本,最好當然以基於估值的折讓價買入,持有時可更安心;若股價持續高企,除非有新元素提升估值,否則要學懂放棄,找尋另一個機會,不要只為了避免白費功夫而買入。另外,在這個互聯網訊息流動下變化萬千的商業社會,需明白一間公司在某行業稱雄多年已越加困難,對自己的研究不要信心過大,要帶有批判性,不應再存在買入後持有不理的投資觀念。世界在變,且越變越快,所以投資心態也需跟速與時並進,否則只有被淘汰! 

(筆者為持牌人士,執筆時沒有持有上述股票) 

(按一下下圖可放大) 

19 Jul 2012 - [見微知勢] 中國建築(3311)集資前後

今天以「中國建築(3311)集資前後」中國建築剛於股價升至近歷史高位時配股集資,藉機談談此股的機會與風險。


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