繼續藉ETF去觀察投資資金的流向，今年已過了五個月，主要可分成三個時期，就是美伊戰爭前的1月至2月，美伊戰爭開戰的3月，美伊戰爭局勢緩和後的4月至5月。
美伊戰爭局勢緩和後的4月至5月，除了黃金價格持續回調外，其他資產皆錄得反彈，惟港股明顯反彈較弱，代表恒生指數的盈富基金今年至今(YTD)更呈下跌(-0.9%)，南方恒生科技指數跌幅更大(-11.2%)，主因這些指數欠缺市場資金追捧的AI產業鏈的硬件股，而市場資金往往走向確定性較高的股市及行業，所以於4月至5月反彈最多的是Nasdaq及EMM新興市場指數，YTD分別為+20.3%及+30.7%，而後者地區股市分佈首三位分別是台灣、美國及南韓，總佔比更超過70%，完成食正AI趨勢。
不過，港股中的高息股仍是市場偏好，恒生高息股(3466)YTD仍上升13.3%，而反映A股的華夏滬深三百(3188)亦上升11.2%，其AI產業鏈硬件股佔比在10至15%，是跑贏恒生指數原因之一。
市場資金一直在不同市場及行業輪動，趨勢可以參考，但也有轉折時，至於市場資金何時才回流至AI產業鏈的應用軟件股，可以留意美國的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)，首季下跌24.3%，因為擔心軟件被AI取代，不過4月反彈4.8%，5月再反彈21.2%，4月至5月升幅為27.0%，YTD大幅收窄至-3.8%，不排除已否極泰來，市場的消極看法減退，看看情況會否蔓延至香港。
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