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Monday, January 30, 2012

30 Jan 2012 - 捍衛投資核心價值

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:269% 

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捍衛投資核心價值 

既然最近「捍衛核心價值是最核心既核心價值」成了名句,筆者今天於「PC Market」雜誌發表的文章便探討一下投資的核心價值
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安東尼波頓(Anthony Bolton)過往在富達特殊情況基金(Fidelity Special Situations fund)28基金價值每年平均增長高達20%,因而被譽為「歐洲股神」,退休時本可在高峰時退下,來過見好就收,怎料去年卻抵受不住中國經濟高速增長所帶來的投資機會,東來香港開設中國基金,卻水土不服,較為重倉的碧生源(926)、霸王(1338)、蒙牛(2319)、李寧(2331)等公司業務相繼出問題而股價大挫,致令基金價值大跌三至四成跑輸大市不少。股神跌落凡間,有些人茶餘飯後亦當成笑話文章,似乎有欠尊重,因一個人能曾經成為長勝將軍,其核心投資價值自然有值得大家學習的地方。好像股神巴菲特一直堅持價值投資及公司業務持續增長雙管齊下,並只投資於所認識行業的核心價值,在科網股年代因拒絕投資相關股票而受盡奚落,結果當科網股爆破後,他仍是最後贏家。另一方面,真正的強者於失落時,會去學習更多知識以追上時代洪流,以爭取更佳回報,好像巴菲特於科網股爆破的十年後,去年也開始大舉買入IBM的股權,而安東尼波頓作為一個長達28年的長勝將軍,去年跌了一大跤後,相信已痛定思痛,重新適應投資中國國企及民企這個不一樣的遊戲,務求於真正退下來前,挽回失去的名聲。

那安東尼波頓投資的核心價值是什麼?首先談買股心態方面,他認為買入每一隻股票需有充份理由,定期審視這些理由還存在否,並同時了解有否不利因素存在;買入一隻股票應當自己已買入整間公司的態度看待,是一個股東,並非只是投資者甚或投機者;買入後應忘掉買入價位,不需確定目標股價,反而需落實持股的信心程度。

選股方面,他認為公司最理想是有商業特權,因這是守護公司業務的屏障;商業模式最好是易於理解,不明所以的公司其實是可選擇放棄的;現金流當然是公司的命脈;另外,最重要是想想公司於十年後甚或廿年後會否仍然存在,會否仍獨立自主不被收購,價值又會否變得更高。公司管理層方面,最重要的是正直和誠實,相關能力需匹配,對公司的策略、營運和財務狀況要有足夠了解;當然最好的是他們的目標和利益是和股東一致的。

最近安東尼波頓接受傳媒訪問,仍對其來年投資信心滿滿,似乎他也相信一句說話,就是「捍衛核心價值是最核心既核心價值」! 

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投資組合 

筆者於去週五的股評提及投資組合的目標持股比率相應提升到70%至75%,所以為著風險管理,仍有隨時沽出一些盈富基金(2800)以達標的準備。有感大市升了多天有點超買,另外亦到了一些阻力位,今天一開市見氣氛不佳,便先行沽出部份盈富基金(2800)及國企指數ETF(2828),下午見信義玻璃(868)跌破買入時的觸發位,亦沽出增持的部份。 

以$20.55沽出3,500股盈富基金(2800),蝕$1,992或2.7%
以$113沽出800股國企指數ETF(2828),賺$2,895或3.3%
以$4.72沽出增持的8,000股信義玻璃(868),蝕$2,080或5.2%

投資組合持股比率由87%減至78%,有需要時仍有減持空間。 

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Friday, January 27, 2012

27 Jan 2012 - 投資者的直覺?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:275% 

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投資者的直覺?! 

有讀者問筆者為什麼可再一次在大市上升前大舉入貨?

這問題最好的答法是「投資者的直覺」!事實上,憑著過往成功及失敗經驗的累積,投資者不少心法、大市及個股近況等已放在腦內,有需要時便在腦內作融會貫通,以作出快速的決定。

不過,「投資者的直覺」這答案似乎有點「行貨」,所以筆者此次嘗試將之拆解,以和大家分享。

此次再次大舉入貨,遠因是筆者雖以靜制動多時,但仍緊貼大市發展,一直留意到港股上月於歐債形勢越加惡劣下卻跌不下去、港元兌美元保持強勢、歐央行的LTRO變相量化不是市場分析般一無事處、TED Spread出現拐點並持續下降等,有些點子筆者已和讀者分享過。但筆者一直作法是為免中陷阱,所以「敵不動,我不動;敵一動,我才動」,那麼敵人何時動了?此即為近因。

近因是港元兌美元強上加強並突破一年高位、中央支持金融股市並鬆銀根、公用股被大成交沽售大跌等,市動了,筆者才動!為着控制風險,筆者一直不是「敵一動,我先動」之輩,所以實情是大市起步升了筆者才加注,若大市真的繼續動,筆者有信心追回今年(即今月)落後大市的失地,何況投資回報比較亦不是看一個月那麼短,以年計是起碼的事。

另外,筆者除緊貼大市發展,亦緊貼個股估值,君不見於上月尾完成了「紅猴股票估值表」第一期完善工程,這過程使筆者對各股票近況更了解,心中已作盤算,機會來時便可按需要掣買貨。

所以需勤力努力,並不斷思考檢討,才能建立「投資者的直覺」! 

風險管理仍是核心價值 

筆者數日內將投資組合持貨比率從45%大幅增至87%,但未有忘記風險管理這核心價值,上週訂下現時市況下的目標持股比率為65%至70%,其後美國落實未來兩年續行低息政策,加上QE3似行將推出,較資金寬鬆下,筆者亦將目標持股比率相應提升到70%至75%,所以仍有隨時沽出一些盈富基金(2800)以達標的準備。

隨著TED Spread持續下跌,意大利及西班牙超過三年期的國債拍賣亦錄傳超購及降息(LTRO年期為三年),歐債危機暫抒緩不少,不過不要忘記問題不會隨股市向好而解決,接着數月的歐豬債續期仍得繼續。股市的悲觀氣氛可忽然減退,樂觀投資情緒也可突然幻滅,所以投資者仍需同時留意機會及風險,不要被升市沖昏頭腦!

所以能「在大市上升前大舉入貨」並不代表中長期的成功,因為投資是持續發展的事情。 

重溫2012年的投資策略 

於大市出奇不意反彈再顯強勢後,再重溫於大市悲觀氣氛籠罩下寫成的「2012年的投資策略」(按此),有些說話也算是發人深省 

- 因市況低迷而鬆懈即等同於放棄,機會再來時卻把握不到則與人無尤

- 縱未必有大智大慧,默默耕耘已是贏人的基本

- 當一隻優質股跌至連8PE也沒有時,大部份投資者只有擔心卻沒有行動,那為何現在不以中長線角度先行以可承受風險的部份資金入市

- 當太多人一面倒看淡一件事時,有可能就是否極泰來的開始

- 全持現金等跌市買入是一件多麼灑脫的事情,但究竟跌至幾時才入市,卻大部人都答不出,就算答得出也大多做不到,就算做得到亦不代表有運氣至股價即止跌回升,持貨價跌的壓力一樣需要承受

- 當情勢逆轉時,通常想追也追不切,因為大多只想着反彈是假象,反彈應很快結束罷!那反彈是真是假,市場往往也是當局者迷,事後才能自圓其說

而筆者的結論是「若果大家覺得投資股票比想像複雜,心理狀態實難於駕馭,其實可考慮將資金交託給盈富基金(2800)、股票基金或自己信得過的人去管理,將時間放回健康、家庭及事業上。」 

投資組合 

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Wednesday, January 25, 2012

25 Jan 2012 - 龍年擁抱「龍寶寶」?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:269% 

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2012年的投資策略 (詳情請按此)
2011年投資組合回顧 (詳情請按此) 

祝龍年世界和平,大家身體健康,和睦共處,心想事成!


龍年擁抱「龍寶寶」? 
 
龍年未到時,市場已預期不少中國夫婦的最大心願有可能是在龍年生一個「龍寶寶」,所以股市便形成了「龍寶寶慨念」,但這是一個影響深遠的實際現象,還是一個短期炒作慨念,筆者前天於「PC Market」雜誌發表的文章有所探討。
 
當然,投資者仍可堅持短炒碰碰運氣,抱著走得比別人早的心態,不過切記風險自承,小心上得山多,龍年遇到的卻是一隻虎!
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龍年即將來臨,不少中國夫婦的最大心願有可能是在龍年生一個「龍寶寶」,所以最近股市亦形成了「龍寶寶慨念」,當嬰兒誕下,什麼四百萬供書教學培育是未來的事,即時需要的基本支出包括奶粉、尿片、嬰兒車、嬰兒床、嬰兒衣服、嬰兒用品等,所以銷售這些產品的上市公司便成了追捧對象。不過當資金追捧一個慨念時,通常都會藥石亂投,即只需那隻股票和上述產品沾上邊,不需理會公司業績可有多少得益,也會被炒作一番,至於能炒作多久,則要看市場資金的充裕度。好像十年前的「科網股慨念」因當時資金充足,便熱炒逾年,可謂沾得上邊的股票便雞犬皆升,結果當潮退時亦是大部份熱炒股票急跌之時,到了十年後的今天股票還未見家鄉,甚至離家鄉還遠,因為很多由此至終都不是一隻科網股。 

所以,除非投資者仍抱着短炒碰碰運氣,走得比別人早的心態(通常最終也是失敗告終) ,否則將資金投入一個慨念時最好還是了解一下所投資的股票關聯性有多大,得益又有多大。所謂「龍寶寶慨念」,應以中國人為對象罷,若果銷售的嬰兒產品對象卻是外國人,大家猜猜得益又可有多大?好孩子(1086)及隆成集團(1225)這兩間嬰兒車製造商都因「龍寶寶慨念」而被追捧,但看看其去年中期業績,好孩子收入中只有30%來自內銷,其餘大部份都是出口歐美,不過內銷增長超過20%,算是未來業績火車頭,還算勉強講得過,那麼隆成集團亦是大部份收入來自出口歐美,內銷零售只佔收入4.3%,非歐美出口(包括內銷)佔收入6.4%,加上已發盈警,去年盈利大幅倒退,自身難保下,「龍寶寶」對其得益又有多大!這隻股票就是典型於一個慨念下只被用來炒作的好例子,這些股票通常短線走勢很漂亮,但引君入甕後慨念消失時,因欠缺實力通常跌得比較急,有時成交更急跌下想沽貨亦未必沽得到,最後成為了投資者收藏的紀念品。 

青蛙王子(1259)是另外一隻熱炒的「龍寶寶慨念」受惠股,但投資者需留意兒童個人護理產品只佔其去年上半年收入的55%,當中嬰兒尿片更佔小部份,其他產品包括兒童用潤膚霜、洗面奶、痱子粉等,不過有趣的是公司網站已將這些歸類為「嬰兒個人護理產品」。另外,大家千萬不要將「龍寶寶慨念」和美國二次世界大戰後的嬰兒潮(Baby Boomer)混為一談,因為中國的一孩政策還在,夫婦在龍年生一個「龍寶寶」,除非有錢付費或到香港來個「雙非嬰兒」,否則前前後後理應不能在生,那麼以前後數年計,嬰兒尿片的銷量基本沒有大分別,只是聚焦在龍年罷,這反倒做成了盈利的波動。 

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投資組合 

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Friday, January 20, 2012

20 Jan 2012 - 投資組合重啟征途 (再續篇)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:268% 

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2012年的投資策略 (詳情請按此)
2011年投資組合回顧 (詳情請按此) 

「投資組合重啟征途」今天來個再續篇,自然亦是再增持。

昨天除加注信義玻璃(868),亦買入永亨銀行(302)、利邦(891)、聯華超市(980)、東方電氣(1072)及寶峰時尚(1121),並分佈於中短線投資。

如上篇後記所說,於前天為將持股比率回調至目標水平65%至70%以$19.8沽出7,000股盈富基金(2800),錄虧損$9,234,當時的投資組合現金比率隨即由19%提升至25%。昨天入貨後,現金比率由25%降至13%的低位,冒着一點風險,適當時候會沽出更多盈富基金(2800)作平衡。過往數個月,投資組合只持有盈富基金(2800)及國企指數ETF(2828)只是權宜之計,有需要時其任務亦會暫時完結。

因時間關係,今天也是未能解釋買入股票的理由及風險,請體諒。 

恒指國指走勢談 

國指(11,138)勢強,已輕度突破蟹貨區,並明顯突破去年4月延伸的下降軌阻力,正挑戰250天平均線(約11,500)。恒指(19,943)則仍受制於蟹貨區及下降軌阻力,再上才是250天平均線(約21,200)。 

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恒指走勢圖(來源:www.chartnexus.com.hk)


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國指走勢圖(來源:www.chartnexus.com.hk)

投資組合 

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Tuesday, January 17, 2012

17 Jan 2012 - 投資組合重啟征途 (續篇)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:264% 

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恒指國指走勢談 - 阻力在雲端 (詳情請按此) 

昨天的「投資組合重啟征途」(按此重溫)已提及港股投資環境暫不大差,並身體力行,今天來個續篇,自然是再增持。

今天除加注建設銀行(939),亦買入希慎興業(14)、昆侖能源(135)、德昌電機(179)、創科實業(669)、信義玻璃(868)、中國神華(1088)、中海石油化學(3983)及冠捷科技(903),並分佈於長中短線,投資組合現金比率由約40%大幅降低至19%。筆者說過,當持股比率超過目標水平,會沽出相同價值的盈富基金(2800)及國企指數ETF(2828),以保持相同的投資組合現金比率。因筆者認為「現時可投入至少60%投資組合的資金到股票上」,現暫定持股比率超過目標水平為65%至70%,多出的部分會沽出盈富基金(2800)以達標。今天未作此行動,因大市以高成交上破自去年8月延伸的下降軌阻力,筆者暫留此部份冒一點風險,適時才沽出。 

因時間關係,今天未能解釋買入股票的理由及風險,請體諒。

(2012年1月18日後記:為將持股比率回調至目標水平,今天先以$19.8沽出7,000股盈富基金(2800),錄得虧損$9,234,投資組合現金比率由19%提升至25%)

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Monday, January 16, 2012

16 Jan 2012 - 投資組合重啟征途

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:255% 

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恒指國指走勢談 - 阻力在雲端 (詳情請按此) 

港股投資環境暫不大差 

上週六不自覺寫了些肺腑之言(按此重溫),在此寫Blog分享投資經驗已六年多,除投資組合要變得更成熟,走更遠的路外,「紅猴股評」整體來說也需向同一方向走,一切仍在計劃中,適時再和大家分享!

筆者於週末做了些功課,發現不少訊息正在支撑著今年以來環球股市的相對強勢,尤其是港股投資環境也不錯,包括

- 港元兌美元持續強勢
- 中電控股(2)、電能實業(6)及長江基建(1038)於上週四開始以大成交下跌,資金有流入較高風險股票之勢
- TED Spread自去年8月股市大跌後持續上升,近日卻首次作出較明顯調整,顯示銀行同業資金鬆了些
- 中國M1及M2於去年12月反彈

另外,當然還包括溫家寶重金融重股市的言論,雖則標普於週末早上降低歐洲九國評級,因屬預期事件,短期影響未必太大。不過,經濟及投資環境近來實變得太快,這些利好環境能否持續還得留意如上海銀行間同業拆借利率(SHIBOR)近期升跌反覆,春節前再飈升等負面訊息仍不可忽視。

投資組合重啟征途 

因內在外在原因沒有作出任何買賣數月的投資組合,今天算是重啟征途。以上週六提及的「現時可投入至少60%投資組合的資金到估值較低,最好是息率較高的股票上,作中長線投資,剩餘資金則留待股市再調整,又或另一極端股市因全球經濟問題得到解決而向上突破才入貨」作基礎,筆者再如以往般將資金分為「中長線投資 (中低風險)」、「中線投資 (中風險)」及「短線投資 (中高風險)」,並將目標比例訂為30%、50%及20%。為作好分散風險,單一股票基本上最多佔投資組合市值5%,有需要可高達10%,相關股票風險當然需較低。

外圍風險(尤其是歐元區及歐債)未明朗下,投資局勢可變得非常快,當然亦不易測,除了短線投資外,買入的股票無論多優質,估值多便宜,股價仍有機會大幅下調,所以有中長期持有的準備,優質股及高息股為優先,買入價估值非太高亦很重要,股票所在行業境況亦不能忽視,未能符合這些條件需放在短線投資,並嚴守止賺止蝕。

如上週六提及,選股需考慮「動力」(Momentum) 、「價值」(Value)及「推力」(Push Factor),相輔相承,互相牽引,在理想情況下,中長線投資較重V,短線投資較重M及P, 中線投資則最好MVP並重。 

投資組合 

首先,筆者剛發現國企指數ETF(2828)去年的末期息$0.9已於12月16日除淨,並在1月3日派發,累績股息進帳$3,060($0.9 x 3,400股),因數目只是投資組合市值的約0.15%,故從今天起才作補充。

今天投資組合重啟征途,買入股票分佈於長中短線,投資組合現金比率由約55%大幅降低至40%,即達筆者於現市況持股比率60%的目標。筆者今天買入下列股票,時間關係,簡介如下

建設銀行(939)及工商銀行(1398)
- 內銀自去年尾開始屬強勢股
- 中央重金融,地方債、高利貸等下行風險有所下降
- 2011年計,預期PE低(約7)、息率高(超過4%)
- 風險:房地產及地方債出問題,需供股集資以附資產充足比率要求

中國通信服務(552)
- 拖了年多的供股計劃剛落實並作除淨,消除一大拖低股價多時的不明朗因素
- 集資減低未來借貸需求,提供收購作擴充本錢
- 2011年計,預期PE為9.3、息率為4.5%,比中興(763)明顯地低
- 風險:供股反應未知;新股於2月1日出台增加股份供應

神冠控股(829)
- 大股東於去年第四季曾分多日以約$3.8至$4.2間水平增持股票,可為心理支持
- 2011年計,預期PE為16.8、需求及產能增加下,預期未來兩年年增長30%
- 風險:高增長、高毛利率、高市佔率,優質至另人難以至信的地步,好到擔心公司作假

香港電訊信託(6823)
- 預期今年息率超過8%(但不代表下年亦有此高水平)
- 多間投行推薦,當中包括非上市保薦人
- 風險:負債高拉低估值;可擔心Richard Li的股票很難有利投資者

銀河娛樂(27)
-  澳門1月首週賭額仍錄高於預期增長,市場擔心賭業新一年無以為繼暫減
- 風險:來自國內居民的賭額或因經濟增長減慢而增速放緩

信利國際(732)
- 主營液晶顯示器業務(包括觸控電容屏業務),正受惠智能手機等電子產品的強勁需求
- 2011年計,預期PE為7(筆者估算)、息率為3.8%
- 風險:高負債,股價橫行兩月,若向下走或乏支持

意馬國際(585)
- 財務改善,「喜羊羊」此資產有不少發展空間
- 風險:難於估值;主事人財技精湛,未必有利投資者,如要供股集資等 

另外,筆者已對多隻股票訂下目標買入價,若到位買入會沽出相同價值的盈富基金(2800)及國企指數ETF(2828),以保持相同的投資組合現金比率。  

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Saturday, January 14, 2012

14 Jan 2012 - [肺腑之言 1] 投資組合要有持續性,需走更遠的路!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:257% 

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恒指國指走勢談 - 阻力在雲端 (詳情請按此) 

紅猴食評 [L'Atelier de Joel Robuchon (中環)]

週一到了剛被提升為米芝蓮三星位處置地的法國餐廳L'Atelier de Joel Robuchon吃午飯食物水準當然不錯,但欠缺驚喜,服務方面則被同級法國餐廳明顯比下去...詳情請按此 

備戰渣打馬拉松中 

為準備2月初的渣打馬拉松半馬比賽,筆者繼上週跑了13KM,昨天練習在調低均速下,以1小時58分鐘完成16KM,下週目標是16KM以上,最理想跑足全馬21KM。希望所有已報名參加是次比賽的讀者,無論任何途程,繼續努力練習,為自己而戰!


2012年新年禮物 

前晚收到上週趁Apple Store減價買給自己的2012年新年禮物MacBook Air,將配合現有的Sony VAIO,相輔相成做好研究工作!


為什麼還按兵不動?

筆者週四晚於Facebook提到「剛理清了一些事情,終可績極研究增持及投資個股(現持2800及2828,持股比率46%),或許有點遲了,但應仍有些不錯的投資機會,暫以中長線投資為主,所以比低位高了些買還可以!下行風險暫時雖有所下降,但短期上升空間亦非多,處徘徊之局。」

為什麼按兵不動多時?因為投資組合要變得更成熟,走更遠的路!

投資組合要變得更成熟,走更遠的路!

投資組合自六年前成立後至今表現理想,跑贏大市幅度很多,但是筆者理解仍有一些缺點需改進,可令操作簡化之餘,理想的回報造得更好。另外,筆者認為投資組合應進化至另一境界,變得更成熟,最好是幫到自己亦可幫到別人,這樣才可走更遠的路!

經過一些安排,筆者現在可投入更多時間在投資上,為了達到上述的目標,於過往個多月已做了不了基礎工作,將以往成功經驗融會貫通,建立一套投資機制,令投資組合有擴容性,就算管理過億資金亦沒兩樣

全球經濟壞消息充斥下,先前恒指18,000點仍守得穩,已是一個不錯的利好訊號,筆者於「2012年的投資策略」(詳情請按此)亦提及「以中長線以言,恒指的市盈率(PE)已跌破10倍關口,有些優質股亦已變得估值低企,是價值投資的好時機,但要有心理準備持貨或需以年計,更要知道抵買的股票可以變得更抵買,一隻8倍PE的股票跌至4倍PE,股價便不見一半!可是平心而論,當一隻優質股跌至連8倍PE也沒有時,大部份投資者只有擔心卻沒有行動,那為何現在不以中長線角度先行以可承受風險的部份資金入市。」

「MVP選股法」提煉而成

以此角度出發,筆者認為現時可投入至少60%投資組合的資金到估值較低,最好是息率較高的股票上,作中長線投資,剩餘資金則留待股市再調整,又或另一極端股市因全球經濟問題得到解決而向上突破才入貨;選股方面,如1月10日的股評(詳情請按此)提及,因要平衡大部份投資者沒有耐性的投資心態,「需「價值」(Value)及「動力」(Momentum)並重」,今天筆者再加上「推力」(Push Factor),成為筆者最近提煉出來的「MVP選股法」!M、V、P沒有先後次序,相輔相承,互相牽引,遲些再詳談!
 
投資是長途賽,非只爭朝夕
 
為着建立一個能持續經營,利人利己的投資組合,筆者不介意暫時按兵不動,錯過了上週的升勢不打緊,事實上,大幅跑贏大市的投資組合於過往六年的某些時空,某一週甚至某數個月也曾跑輸大市,但投資者必需明白「投資是長途賽,非只爭朝夕」,所以筆者一直寫出來的投資目標是「長線「賺錢」並做好「風險管理 」! 」,於某些時空,某一週甚至某數個月跑贏大市,得到的只是短期亢奮,真的沒多大意義!

筆者於「2012年的投資策略」(詳情請按此)亦提及「繼續倚仗投資組合及風險雙線管理的成功,以全面性的財務及現金管理為本,奉行「進可攻,退可守」的投資策略,默默耕耘,必有所得!」 

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Wednesday, January 11, 2012

11 Jan 2011 - 有機受惠國策的行業

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:256% 

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2012年的投資策略 (詳情請按此)
2011年投資組合回顧 (詳情請按此) 

恒指國指走勢談 - 阻力在雲端 (詳情請按此) 

紅猴食評 [L'Atelier de Joel Robuchon (中環)]

週一到了剛被提升為米芝蓮三星位處置地的法國餐廳L'Atelier de Joel Robuchon吃午飯食物水準當然不錯,但欠缺驚喜,服務方面則被同級法國餐廳明顯比下去...詳情請按此 

有機受惠國策的行業
 
筆者在12月的Blog節錄了中央經濟工作會議的重點,及國家開發銀行黨委書記對應此會議為銀行工作提出的要求,根據這些,筆者嘗試歸納有機受惠國策的行業

重點行業:內需

「把握擴大內需這一戰略基點,把擴大內需的重點更多放在保障和改善民生、加快發展服務業、提高中等收入者比重上來,合理增加城鄉居民收入」

「作為擴大內需的一項重要舉措,將進一步完善消費稅制度,合理調整消費稅範圍和稅率結構,促進節能減排和引導合理消費」

重點行業:農業

「探索支持「三農」發展和新農村建設的體制機制,為經濟發展打牢農業基礎」

重點行業:保障房建設

「加大對保障性住房的支持力度,保持對棚戶區改造等保障房項目支持力度不減,促進百姓改善居住條件」

 要堅持房地產調控政策不動搖,促進房價合理回歸

重點行業:物流

要加快重點能源生產基地和輸送通道建設

促進物流體系建設,加快經濟結構調整

全面清理規範公路收費,減輕企業和社會負擔

重點行業:在建工程建設

「重點抓好在建和續建工程,確保國家已經批准開工的在建水利、鐵路、重大裝備等項目資金需求」

其他重點行業戰略性新興產業、新能源、文化產業、節能減排 

另一方面,商務部部長陳德銘提出2012年有九大工作重點,首位是着力擴大城鄉居民消費,總結家電下鄉和以舊換新經驗,及時研究制訂替代接續政策。同時,今年將增加能源原材料、先進技術設備、關鍵零部件和消費品進口、並鼓勵企業往海外自行收購。 

投資組合

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Tuesday, January 10, 2012

10 Jan 2012 - 從「趨勢分析」找出表面看不到的!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:254% 

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2012年的投資策略 (詳情請按此)
2011年投資組合回顧 (詳情請按此) 

恒指國指走勢談 - 阻力在雲端

1月4日股評(按此重溫)提到,「若恒指或國指有力以更大成交突破由去年8月大跌市前延伸的下降軌阻力,威力不容小覷。不過,縱使大市向上突破,蟹貨區(恒指19,200至20,200,國指10,500至11,000)阻力,相信需要一個不小的成交作配合或一段較長時間消化才可衝破。若恒指及國指能進入蟹貨區的中間位置,分別還有數個百分比的升幅,個股升幅將更多,在大市淡靜了一段時間後,已可熱鬧一翻。

今天恒指及國指正式以較大成交向上作出了突破,分別收報19,004及10,414,接着的阻力就在雲端(即蟹貨區)。

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恒指走勢圖(來源:www.chartnexus.com.hk)


(按一下下圖可放大)
國指走勢圖(來源:www.chartnexus.com.hk) 



筆者在2012年的投資策略(按此重溫)已提到「當太多人一面倒看淡一件事時,有可能就是否極泰來的開始」。就是因為國內投資氣氛太差至怨聲載道,國務院總理溫家寶於上周六全國金融工作會議上才說出一句「提振股市信心」並重視投資者在股市掙錢的願景(非只是公司上市集資渠道),接著中證監主席郭樹清便於週日召開全國證券期貨監管工作會議,落實種種部署,繼而昨天週一三大央企中石化集團、神華集團及聯通集團昨天宣佈在中港市場吸納 A H股份,托市舉措昭然若揭,難怪投資「動力」突然出來了,今天成交亦增至573億,比2012年首天升市成交只得326億更實在。

投資心法的重要性

當然這次「動力」能否持續還未有定論,但當投資者每天被負面評論影響下,以往每次反彈市就是這樣錯過了,所以筆者一直強調投資心法的重要性,所以才用心寫了一篇有關2012年的投資策略(按此重溫)的文章。 

比較相對恒指的1個月、3個月及52週走勢變化

筆者最近除了完成「紅猴股票估值表」第一期完善工程(詳情請按此)外,亦用了不少時間對每隻於估值表的股票進行了「趨勢分析」,即以2011年12月30日的收市價為本,嘗試從股價相對恒指的1個月、3個月及52週走勢變化看出一點端倪,結果對幫助選股來說,答案是正面的。

選股需「價值」(Value)及「動力」(Momentum)並重 

選股可以用價值衡量,但中短期來說,被低估的估值可以被更低估,投資者表面可冠冕堂皇說可等上十年讓股票反映其真正價值,但大部分活在這步伐急促城市的香港人骨子裡總是希望買了的股票很快會脹價,但是筆者經常強調絕大多數短炒者長「賭」必輸下,又怎樣可作出適當的平衡?筆者的答案是需「價值」(Value)及「動力」(Momentum)並重,而「趨勢分析」便是「動力」其中一員。

從「趨勢分析」找出表面看不到的!
 
舉些例子,昨天發出盈喜的金界控股(3918),以2011年12月30日的收市價計算,其1個月、3個月及52週跑贏恒指幅度為1.8%、11.9%及42.3%,過往一年「動力」雖有所減慢但仍算不錯,「價值」來說,以2010年歷史PE計仍只得11.5,2011年中期業績每股盈利升了一倍以上,股價仍算有水位,結果今年至今數天股價升了17%,跑贏恒指升3%。

再看亨得利(3389),2011年中期業績每股盈利升了42%,以2011年12月30日的收市價計算,2011年預期PE只得13.4,以鐘錶奢侈品內需龍頭股身份股價算偏低,純以「價值」來說有可投資價值,但1個月、3個月及52週卻跑輸恒指14%、11.1%及24.3%,「動力」全無,結果今年至今數天股價跌了6%,跑輸恒指升3%而里昂昨天引述亨得利(3389)管理層指出,同店銷售增長由首三季 30%,跌至第四季只有 10%,今年全年同店銷售會維持 11%,而來自分店擴展的銷售增長亦大幅放緩至只有 6%。

內銀股似弱實強

從「趨勢分析」就是可找到市場未知,但一部份人士已知的「事實」,筆者其實找到更多幫到投資的有趣發現,包括內銀股以2011年12月30日的收市價計算,去年1個月、3個月及52週的走勢似弱實強等,有機會再在此與大家分享。

「趨勢分析」只是投資分析組件的其中一部份

當然一隻股票的走勢可隨時由強轉弱,或由弱轉強,「動力」亦可忽然消失或出現,所以「趨勢分析」亦只是投資分析組件的其中一部份,不應只以此作投資決定。另外,「趨勢分析」亦需持續進行,定時看看趨勢有否轉變,時間投入當然是必需的。 

投資組合

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Monday, January 09, 2012

9 Jan 2012 - 今年首季需留意的歐債發展

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:250% 

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「紅猴股票估值表」第一期完善工程完成 (詳情請按此)

2011年投資組合回顧 (詳情請按此)  

2012年的投資策略 (詳情請按此) 

恒指國指走勢談 (詳情請按此重溫1月4日股評) 

紅猴食評 [新斗記 (佐敦)]

今次到這間剛獲米芝蓮一星的中菜館,這店出名的是燒乳豬,又薄又脆真的不錯,可惜上菜時已不熱...詳情請按此


備戰渣打馬拉松中

為準備2月初的渣打馬拉松半馬比賽,筆者繼上週跑了10KM,昨天練習則以1小時25分鐘完成13KM,下週目標是16KM,當跑程越長,均速亦需相應下調。希望所有已報名參加是次比賽的讀者,無論任何途程,繼續努力練習,為自己而戰!


今年首季需留意的歐債發展 

有外資券商估計,首季是歐洲還債的高峰期,涉資約1,567億歐元。歐洲各國頻頻出動集資,單是本周便有9個國家,包括德國、意大利、西班牙及希臘發債融資,規模至少逾400億歐元。市場對歐洲另一個焦點,落於12324日的歐盟經濟及財政部長理事會上。去年12月歐盟通過向國際貨幣基金會(IMF)注資2,000億歐元,是緩和歐債危機的重要里程碑,惟各國需要獲得自己政府批准注資事宜。(節錄自香港經濟日報) 

滙豐PMI小幅反彈 

滙豐公佈 12月香港採購經理人指數(PMI)反彈至 49.7 5個月高點,但仍為連續第 5個月低於 50的盛衰線。而 12月新定單錄得 7月以來的首次增長,但幅度輕微,增長主要受惠於企業的銷售推廣和新產品的推出。來自中國內地的新業務明顯下滑,不過下滑速度較 11月要慢。(節錄自蘋果日報) 

金管局談資金流向 

金管局副總裁余偉文表示,雖然去年下旬撤出亞洲貨幣的資金不少,但過去一年港滙表現大致穩定,港滙拋售不多,沒有資金淨流進或流出的顯著迹象,此舉從銀行體系結餘一直保持不變,以及整體港元滙率變化不大,可見一斑。由 09年底起,不少資金流入亞洲區,炒新興市場貨幣升值及本土貨幣高息債券,但投入港元的規模不大,箇中原因與市場對聯繫滙率維持不變具信心,以及港元沒有太多炒賣升值空間有關,正因流入(港元)的資金有限,「現時出返去」的整體金額亦不會太多。按去年 11月市況,並未出現歐資行因班資回朝,而撤出本地貸款活動的現象,本地銀團市場亦沒有受大幅影響,仍保持穩定,雖有個別歐資行縮減信貸,但亦有其他區內銀行如日資及澳資等銀行頂替接力。(節錄自蘋果日報) 

貿發局談出口 

貿發局首席經濟師梁海國表示,由於歐債危機未能於今年內完全解決,其影響將衝擊全球,今年全球經濟仍不明朗,預期本港今年出口額增長 1%,貨量則倒退 3%。外圍環境欠佳,但他料本港出口不致大幅下滑,因為去年底美國聖誕銷售仍增長 3% 4%,優於預期,德國聖誕銷售升 1.5%,零售商手頭已無太多存貨,故有信心本港今年出口不會出現嚴重下滑。(節錄自蘋果日報) 

投資組合

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