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11 Apr 2019 - [信報「財智博立」] 升市跌市也有「股神」

(下面文字為原稿,上報版本因版面關係會有所分別)   3 月下旬依始,美國 10 年期國債孳息率低於 3 個月期國債孳息,市場稱此現象為債息倒掛,按過往多次經驗,代表經濟衰退將至,引致市場憂慮,美股率先大跌,接著全球股市也跟趺,港股及新興市場也未能倖免,當時還記得傳媒又...

Thursday, May 16, 2019

[投資課程] 最新一季潛力增長股課程 (紅猴 x Larry) (6月5日)

日期:20196月5(星期三)
 時間:7:30pm – 9:30pm
 地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303
 費用:$400
 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung 

 
課程綱要
- 2019年第三季投資方向及注意事項
- 中美貿易戰及博奕的最新分析
- 騰訊、平保及主要股票的最新估值分析
- 分享最新一季潛力增長股
 
[導師投資經驗豐富]  
導師Michael及Larry分別擁有25年及15年投資經驗,長線投資回報驚人,安然渡過眾多金融危機;特別擅長發掘潛力倍升股,包括:
 
- 2017年中買入澳優(1717),在短短一年間獲利近3倍
- 2018年5月逆市買入必瘦站(1830),在熊市中半年依然勁賺超過1倍 - 成功在2018年熊市中依然賺取「正」回報
成功例子多不勝數,未能盡錄!
 
[報名: 請按以下LINK網上填表]

http://homebloggerhk.com/apply/?free=1
 *必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2Z
 【查詢:WhatsApp 9101 0168 
【查詢: E-Mail admin@homeblogger.com.hk

Saturday, May 11, 2019

11 May 2019 - [經濟一週「博立群股」] 到波司登(3998)上海旗艦店後

復活節期間到上海旅遊,無論是職業病發作,或興趣使然,也會多加留意上市公司的業務,以了解箇中機會及風險。九年未踏足上海,是次住在外灘,自然會再到南京路步行街逛逛。步行街和以前分別不大,店舖組合當然有所不同,但吸睛的不太多,波司登(3998)旗艦店算是其中一間,向街大大的螢光屏顯示出Marvel的角色。集團近年業績復甦,我更想入內看過究竟!

一踏進大門,便見到和Marvel聯乘的服飾,有T恤、Jacket等,但並非波司登主打的羽絨,感覺很年青,一洗在的腦中波司登老士的形象。接著在我眼前出現的羽絨服,也逐步改變了心目中對集團負面的形象。記得有分析提到波司登羽絨服現有法國知名奢侈羽絨服品牌Moncler的影子,這樣形容著實誇張了點,但看其款式設計明顯追上潮流,著重物料及標榜功能性,二樓還有冰雪體驗屋,顧客可試穿羽絨服去體驗零下十多度的環境,整體感覺檔次比前高,但價格仍算是相宜的水平,業績改善,似乎並非無因,即管看看其近年財務報表,以尋找端倪。

集團3月年結,至9月的上半年,收入按年升16%,毛利按年升23%,毛利率由去年同期的40.1%升至42.3%,源於產品平均檔次提升及原材料成本控制得宜。純利按年升44% 撇除非經常性收益之除稅前溢利亦按年升39%

集團數年前業績較差,於20153月結年度,收入按年跌24%,純利按年由上一年度的6.9億元人民幣下跌81%。其後純利從谷底拾級而上,但收入卻停滯不前。直至20183月結年度,收入及純利按年大升下,終回復四年前水平,收入算是超前了8%,純利相較仍低11%,集團可算浪了數年光陰。先前業績不濟,一來為拓展多元化策略所進行的收購及融合做得不理想,二來存貨及現金流控制差勁,不過這些問題近年似得到改善。現時主要業務較為集中,包括羽絨服、貼牌加工管理及女裝,以羽絨服最重要,佔整體收入及溢利分別約52%72%。另一方面,包括男裝的多元化服裝正逐步淡出,未來可減低其虧損的負面影響。

集團的存貨週轉天數不算低,但近年已從較高水平逐步下跌,現金循環週期亦然,以前的擔憂得以降低。整體來說,管理層近一年的策略得宜,執行力不錯,加上業績各方面也有改善,值得重新關注。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)

Thursday, May 09, 2019

9 May 2019 - [信報「財智博立」] 投資增長股才可「坐住贏」

(下面文字為原稿,上報版本因版面關係會有所分別) 

最近看到一篇有關投資股票的文章,探討股民應該要「坐住贏」還是「炒住贏」。「坐住贏」者,即買入股票後便不會出出入入以求賺取每一個波幅,而是靜待股價升值,從而取得盈利,我會用「投資者」或「買股者」形容之。至於「炒住贏」者,即買入股票只為了取得短線盈利,出出入入等閒時,不曾想過會長揸不放,我會用「投機客」或「炒股客」形容之,為什麼用個「客」字,因為他們只是所買入股票的過客吧!

其實每個投資者各善勝場,有些精於投資,有些精於投機,投資方法並不是重點,只需合法合規便可,最重視的始终是結果,即是要取得自己認為合理及滿意的回報。不過,由經驗引伸的市場共識卻告訴我們,時間一拉長,大部分「投機客」都賺不了錢,因為很多人很天真,低估了投機炒賣的難度,一段時間幸運地贏到錢,便一本通書睇到老,莫視市場變幻莫測,環境一變,同一套方法轉眼便可以由贏變輸。更多的是,很多「投機客」以為自己是個「投資者」,贏錢時以為自己能力了得,所買入的全是自己努力發掘出來的好股,實情只是身在牛市,贏在市場配合,當市場由牛變熊,便不知怎去應對,原形畢露下,極速進化成為另類「投資者」,只可惜持有的是一堆不知何年何月可回家鄉的劣質蟹貨!

當然,「投資者」也不一定可以賺錢,若果買入的股票質素不好,時間並不會是他們的朋友。就算公司質素好,但未來沒有增長,若果買入時股價過高,即高過應有估值不少,時間也不會是他們的朋友。所以,投資股票要賺錢,最重要的還是買入的公司質素理想之餘,還要預期未來盈利有增長,即市場稱之為「增長股」,就算買入時估值偏貴,但當公司盈利於未來向上,估值也會提升,賺錢只是時間問題。其實道理很簡單,假設一間公司以市盈率去作估值,應有估值便是市場賦予這間公司的估值市盈率,再乘以每股盈利,若前者不變,當後者於未來每年提升,估值也會以同一速度上升。仍有不少人不明白為什麼騰訊(700)的股價會在過去四年升了兩倍多,還認為是泡沫,可是事實上期間每年最高股價所反映的市盈率也是在47倍左右,股價升幅只是合理地對應期間每股盈利升了兩倍多吧!

不過,買入「增長股」也非全無風險,最直接的風險是公司於未來盈利增長不再,所以投資者還需密切留意公司的最新動態及業績。另一個是估值下調風險,好像騰訊今年面對主業遊戲業務的國策不明朗因素,正努力轉型尋找另一業績催化劑如雲端及廣告業務,市場可能未會再賦予如過往四年般的47倍估值市盈率,即股價升幅會低於每股盈利增長,若以過高估值買入,「坐住贏」的需時會更長。當然,反過來說,若能買入一隻「增長股」而其後市場還提升其估值市盈率,就如過往三四年的舜宇光學(2382),相重效應下,股價升幅可以很驚人,這才是投資「增長股」的最高境界。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人,中國通海證券投資組合經理

執筆之時,筆者及其客戶持有騰訊(700),並隨時買入或賣出