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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

Larry Hung x 紅猴 x Jim Fong (中美科技股專家)聯手打造「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 在貿易戰下,未來科技界有何結構性投資機會?在逆市下,如何部署潛力科技股?究竟是雲端( Cloud )?還是人工智能( AI )?什麼類型的公司將...

Monday, January 28, 2008

31 Jan 2008 - 再減持股票;不沽清股票只因仍有貪念

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

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輕鬆一下:「流動影片製作比賽」公眾投票

大市納悶,建議大家欣賞一下筆者有份籌辦的「流動影片製作比賽」的15套決選作品,每條最多3分鐘,有趣兼有創意,可助大家輕鬆一下;記着還要投下你的神聖一票,有機取得數千元的攝錄機或手機!支持支持!

「第一屆香港流動影片節」及「流動影片製作比賽」公眾投票網址(按此)

再減持股票

大市風險系數越來越大,決定再減持股票,將現金比率由50%增至60%;當中減持全部或部分390、941、1800、2628、2828及3968,套利$36,000。

(按一下下圖可放大)


不沽清股票只因仍有貪念

有問睇淡大市,為什麼索性沽清股票?暫不沽清股票,只因仍有貪念,大市難測,機會雖細但不排除忽然又放晴,唯有且戰且走。既然去年套利不少,現貨賺少些或蝕一些暫亦無妨!

投票最痛苦減持股票後股價上升或持貨但股票已低於成本即被套,筆者努力於此兩點取待平衡,其實這亦是貪心與知足的平衡!

人民幣

仍在用Idle Money每天買着20,000人民幣!

「我不是股神」

李兆基一句「我不是股神」,對那些於過往一年自稱專家股神的人再來一個當頭棒喝;就算大市回升了30,000點以上幫他們鬆梆,但已表達出來的無知無助已不能收回!

瑞信陶冬最新分析

瑞信陶冬於去週六講座重點,值得參詳

- 中國今年出口增長雖由去年26%放緩至16%,最壞甚至是單位數字,但人行仍要為過熱經濟負責。
- 預期內地全年再加息4次,每次27點子
- 本月底,美國聯儲局亦會再減息0.5厘,符合市場預期,而香港亦會跟隨減0.25至0.5厘,但減幅最終視乎本地資金流向而定
- 人民幣兌美元升值步伐加快,全年料升10%
- 存款準備金率全年再增加100至150點子,今年首季新增貸款料出現負增長
- 內地通賬加劇已是勢不可擋,因中國自去年5月起向全球輸出的,已由過往的「通縮」改為「通脹」
- 預期內地今年全年通脹達6.5%,倘天氣轉壞,農作物失收,年中或增至8%
- 內地出口業今年前景會更為艱難,形勢或已一去不返,因勞工法已普遍令工資升10%至20%。

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Sunday, January 27, 2008

28 Jan 2008 -「市場慌言」在透支未來!中國黃金十年?

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出版商的基本責任

一班財經Blogger為「資本一週」輪流供稿,每人佔半頁,在上週出版的一期是筆者於此雜誌的第三篇,但出版商卻出了嚴重的錯誤,就是將筆者和另一Blogger寫的文章對調刊出,作為出版商這是不可接受的錯誤,亦是對兩位作者的不尊重,筆者除表示遺憾外,亦已向出版商作出投訴!

本來應在出版後五六天才於此刋出文章,但為以正視聽,亦對筆者和另一Blogger比較公正的做法,所以提早於今天登出筆者文章(已經剪接回復應有面貌)!

(按一下下圖可放大)


2000年的「市場慌言」

上文提到,「市場慌言」又不完全是慌言,問題是這個立論要多少時間才能成為事實!以科網股為例,假如你於互聯網開始流行的1997年已看好Cisco,當年1月股價為US$7左右;Cisco上週五收US$24.2,11年升值2.5倍,平均年增12%,算是不錯的投資。

(按一下下圖可放大)


但眾所周知,1999年及2000年是「市場慌言」的經典高峰,2000年1月Cisco報US$54,大幅透支了未來多年的盈利水平,若果你當年才買入,後果大家可想而知;當時你或許是買2015年的Cisco,還要假設Cisco未來能保持龍頭地位及可觀盈利增長。

Jim Rogers自1999年推介商品(Commodities),發表「Hot Commodities」一書,說牛市可長達十數年,但說明當中波幅很大,從高位回落50%以上再反彈創新高也有可能,假若你只因信商品牛市可長達十數年,而用應急或有其他用途或用數年後買樓作首期的錢現在買入黃金石油,就算+年後有關商品價格仍能升逾倍,但若價格這數年下跌,你的資金也會被套上數年,作不到你應作的事情!

中國黃金十年?

有投資者分析員堅信接着是中國黃金十年,十年好景,買優質中國股票冇有怕;中國未來十年經濟持續高增長這個立論相信很多人也認同,但買入前先想清楚現在的股價是否在透支着很久的(不是不遠的)未來?筆者先前提議長線(即十年以上)投資中國銀行股如939、1398、3328及3968,越跌越買,最好做月供,因筆者相信中國銀行股能如香港銀行股的黃金十年,股價會有數倍增長。這個立論有數個前提,包括

(1)買入的是優質龍頭股
(2)投資的資金這十年不會有其他用途
(3)有能力於股價下跌時分斷增持

但很多投資者卻不會想得那樣深入,只因相信中國黃金十年,不問價便將大部分身家買入中國股票,結果有可很像科網股泡沫時買入Cisco這優質龍頭股,但到現在還未能翻身!

Decoupling是需要時間

筆者於文中提及近期熱炒的「市場慌言」Decoupling,市場有以下解釋,筆者覺得頗為中肯
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兼任瑞信環球經濟及策略小組主席的Giles Keating在訪問中,形容亞洲市場與美歐的關係時說:「用經濟師的話說,『局部脫鈎』是適當的說法。以股市的表現而言,則最終還須對應經濟情況(指亞 洲經濟相對美歐強勁得多)。這是何以我們對亞洲股市的中期預測仍非常正面。」但他預期短期內,市場正經歷不一樣的連繫,是經由全球性的減債過程,由金融渠道傳導。他並估計,隨減債過程完成,相關的金融聯繫將會過去,中期而言,股市仍為經濟因素主導。
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Saturday, January 26, 2008

26 Jan 2008 - 恒指的支持及阻力!

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「恒指再大跌2,000點,中資股更慘不忍睹,全球股市狂瀉,大幅跌穿250天平均線,還算不算股災?這幾天絕對是股災,但現在的市場轉變太快,會否忽然否極泰來至下個月大家已忘記今週發生的事情?」

這是筆者於週三開市前寫的,結果真的這樣巧合!

「「炒股自動化」方面,筆者雖認為恒指22,500是一重要支持,預期PE15的2800也抵買,但市况變得兇險下會保守地待至20,000才將股票市值的15%資金增持長線投資。」

這是筆者於週二早上談及未來策略,雖云恒指曾跌至21,800,但整週來看22,500亦是一個不錯的入貨位。再看看恒指一年走勢圖,筆者嘗試估一估恒指的支持及阻力。

(按一下下圖可放大)


回顧週一週二的非理性沽售,短期來說,大市應已見底;週五上升動力很強,走勢仍有着去年8月中止跌後大反彈的影子,但筆者對短期後市升幅有所保留,因上次於8月突破23,500歷史新高後,萬里無雲,只要基金大户肯炒上,便完全沒有阻力;但今次要反彈上升,樓上卻蟹貨重重,11月至12月形成了一個阻力區,先是26,000,再上更大是27,100;除非有一市場共識大好消息如資金自由行,否則以現時25,122計,短期升幅有限!

回顧去年8月前,基金大户於20,350及22,500附近儲了不少貨,除非他們想質跨大市,否則會力保這些盈利項目,此所以筆者於週二早提到22,500是一重要支持;若恒指跌至20,350的話,筆者會開始買貨,但若18,700也保不住的話,牛市便會正式結束!

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Thursday, January 24, 2008

24 Jan 2008 - 1997翻版?

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現在的市場真的轉變太快,短線很難估市,真難為了那班「財經演員」;美國突然大減息使筆者於恒指20,000加貨希望落空,孰好孰壞,實未可料。大市過份波動下,還是遠離市場多一點,若身在市場,有可能於前天低吸,即升值不少;亦有可能是週一已買貨,前天止蝕,昨天成為傻仔。不要想當然自己能把握每一個大大小小升跌浪,現實點,這是沒有可能的!

筆者仍在每天買着20,000人民幣,香港存款利息已和人民幣差不多低,人民幣升值機會大,雖今年預期升值只5至8%,為什麼不把Idle Money轉過去?

經濟日報及蘋果日報今天分別將這週大市和1997年的市况作比較,反而最值得大家(尤以1997年前未炒股的)虛心參考一下

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有投資界人士指出,股市急跌暴升,很可能反映大市處於「轉角」階段,投資者無論對利好或利淡消息均反應過敏,表現與97年金融風暴第一波衝擊時相似。一名基金經理直言,「每當市場情緒非常樂觀時,投資者及分析員均會按樂觀的預期,調高企業盈利及股價的預測。因此最初大跌時,投資者均可能認為是過度拋售,截至確認基本因素轉壞。」持淡倉投資者若已獲利豐厚,亦寧願按市況變動先行平倉獲利。

相對97年金融風暴期間,恒指於10月27、28連日急瀉,至翌日(29日)反彈,兩日高低位幅度更達22.6%。港股其後反覆回升,至12月初升至11842點高位,較10月低位累升35%。直至1998年初受金融風暴第二波衝擊,至當年8月再由反彈高位急挫44%。(節錄自經濟日報)
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歷 史 不 斷 重 複 。 昨 日 港 股 急 轉 彎 , 有 逾 十 年 股 齡 的 投 資 老 手 , 反 而 心 有 餘 悸 , 事 關 指 近 兩 日 高 低 大 迴 轉 , 竟 與 97 年 股 災 類 同 , 數 字 上 更 神 奇 地 極 度 合 。 97 年 港 股 於 8 月 7 日 見 頂 , 至 9 月 1 日 港 股 累 跌 逾 兩 成 , 失 守 250 天 線 後 , 隨 後 兩 日 累 升 一 成 重 上 250 天 線 , 但 10 月 再 逢 大 跌 市 , 28 日 跌 1438 點 或 13.7% ( 點 數 計 是 當 時 最 大 跌 幅 ) , 但 翌 日 即 彈 升 1705 點 或 18.82% ( 百 分 比 是 史 上 最 大 升 幅 ) , 正 如 今 次 250 天 線 失 而 復 得 、 暴 跌 後 翌 日 狂 飆 , 而 升 跌 幅 創 紀 錄 的 情 況 類 同 。
當 年 大 升 18.82% 後 , 原 來 只 是 曇 花 一 現 , 及 後 指 反 覆 向 下 , 至 98 年 8 月 中 旬 跌 至 6660 點 始 見 底 。(節錄自蘋果日報)
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Wednesday, January 23, 2008

23 Jan 2008 - 「市場為大」vs「市場慌言」

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恒指再大跌2,000點,中資股更慘不忍睹,全球股市狂瀉,大幅跌穿250天平均線,還算不算股災?這幾天絕對是股災,但現在的市場轉變太快,會否忽然否極泰來至下個月大家已忘記今週發生的事情?

筆者一直的投資理念是「市場為大」,投資者應對大市有所見解,但千萬不要將自己放大至市場會跟着自己意願行事;其實大家時間有限,很多所謂見解也只是集傳媒報導大行分析之大成,但「市場慌言」處處,數個人一起講同一個慌言大家便信以為真,「新興國家已取代美國主宰全球經濟及新興國家可免疫於美國經濟不振」這立論於過往一個月大行其道,但市場這兩天卻忽然為它投上負面一票。

筆者於「資本一週」一個月發表半版文章,本來為下期寫了一篇談樓市,有時間的話,想改為談談「市場慌言」!筆者剛回顧於「資本一週」過往兩月發表的文章,於此大跌市時也有參考價值

2007年12月 (按此)
2007年11月 (按此)

筆者對市場也有基本的見解,亦按此訂下買賣策略,但自知不能戰勝市場,亦會按市場隨波逐流,只求賺取理想回報,不求賺取最大回報;若要賺取最大回報,除非你功力深厚,否則最後很易一鋪清袋!不要將自己放得太大!

筆者多次強調,牛市時大部分投資者成為專家股神,要待至完成一個升跌循環後,才知道誰是最終贏家;若大家以前不信的話,看看你身邊的專家股神,現在會否相信這句說話!

昨天每日瀏覽人次忽然由1,500、1,600劇增至2,000,相信大家一是六神無主,一是看看筆者會否投資中伏。

前者的話,筆者只想說這兩天市場似過份非理性,所有基本分析被放置一旁,只懂一個「沽」字,不理好不好,最緊要沽得就手;昨晚筆者和舊同事晚飯,大家的負面情緒也使筆者忍不住如任志剛一樣提醒不要一面倒想得太差,回家後就得知美國取了最進取的政策,即時減息四分三厘,算是為市場的超級負面情緒降降溫,接着反彈或有,但不要期望太多,因經濟或結構地受到傷害,很多「市場慌言」破產,投資者由樂觀變悲觀可以很快,相反的話卻要一定時間。中短線投資理應止賺止蝕離場,長線投資的優質股則可繼續,審視一下需否優化組合內之息率,以防作長期抗爭;這是筆者見解,仍是那句「市場為大」,看看集體智慧怎樣反應!

後者的話,有留意筆者過往數天言論,應知筆者已作出了比較長線的策略,今年會處半退隱狀態,亦正合時宜,於過往兩天跌市心境亦異常平和,昨天一早清理掉3801後,再也沒理會股市,暫不爭朝夕,筆者很滿意這種狀態!

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Tuesday, January 22, 2008

22 Jan 2008 - 於「股災」(?!)中作組合重整!

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週六理清思緒後,週日計劃了投資組合之重整,並於昨天早上全面執行;重整的目的主要是先將長線投資佔總股票市值的50%,因中國金融股比重過多,將部分變成2800,加入上週四買入的1800及週五買入的390,分散一下風險,務求將2800及中資股(包括2828)的比重設成1比1;中線投資方面,除1417(等到期!)外予以清理,上週四買入的1800、2628及2800調至長線投資,未來會撥出股票市值的15%至20%以保守價投資好股;短線投資,完全禁絕!接着要做的是優化長線投資組合以增加組合息率。

「炒股自動化」方面,筆者雖認為恒指22,500是一重要支持,預期PE15的2800也抵買,但市况變得兇險下會保守地待至20,000才將股票市值的15%資金增持長線投資。另外,筆者已於上週中起每天買入20,000人民幣,目標會買入不少!

昨天組合之重整,沽出12,000股939、6,000股1398、8,000股583及3,000股1893,套利$22,400。以$24.75換入,比收市價當然貴,但下午中國金融股急挫下,上午進行之重整變得相對有賺。以昨天收市價計,現金對總投資金額市值計差不多50%,長線投資仍有18%的賬面盈利。

想多理解筆者為何有以上行動,請參閱上一篇股評(按此)!

(按一下下圖可放大)


這次環球跌市似非同小可,美國經濟於往後數年不振的預期開始影響全球,股市先行下滑是市場資金緊拙,還是那些新興國家已取代美國主宰全球經濟及新興國家可免疫於美國經濟不振等的立論其實不能成立,做成結構性問題?未有答案前,暫時跌市的元凶仍是市場資金及信心問題。技術層面上,250天平均線未跌破算是一點安慰。形勢不明朗下,筆者亦暫停新基金投資計劃,保留多些現金看清形勢。

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Saturday, January 19, 2008

19 Jan 2007 - 有感而發!藉寫出來理清混亂思緒!

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有感而發

人生有很多事情,股票投資只是其一,市况相就大勢明顯時,可投入多些時間搭上順風車,但市况難測時,就應嘗試抽身出來,放多些時間於更有意義的事情上,包括健康、家庭及嘗試在工作上做一件對社會有正面影響的事情!

若只一股腦兒在市場買買賣賣,那麼和於賭場上的病態賭徒有何分別;港交所其實是一個大賭場,若沒有足夠技術及心理質素,長賭必輸是註定的!

筆者今年的大方向不是股票投資,既不是全職炒股,虛耗的時間太多只會本末倒置,所以除投資基金外,亦會發展一套「炒股自動化」模式,訂下大市去到邊個位入幾多貨,主力應是2800及2828;買2800及2828的不好處是只能跟大市走,不能跑贏大市,但要跑贏大市即要時間發掘好股,即用在其他事情的時間又少了;不能跑贏大市,筆者不介意這個Trade-off!但為着保持對財經消息及股票的敏銳度,亦會撥一些資金買入個股。

審視現况,筆者現處狀况應比很多投資者好,去年套利不少,現金多,持貨仍有不多不少賬面盈利,比上不足,比下有餘。因筆者投資着重心靈上的安樂,自去年11月大轉勢至現時大市由高位下跌達兩成(有些股票當然更多),很多投資者已坐了不少貨,只能等運到,市場變化萬千,忽然資金殺到恒指重上32,000這個運不是沒可能(中國資金自由生仍是市場憧憬),但投資的主動權是否應掌握在自己手上更為妥貼呢!

大市過份波動,除非你有超高技術根底,短線不宜,筆者的技術根底不佳,所以往往於短線虧損,但常常「散户上身」,忍不住玩短線,不如趁此機會於此公告不再短炒,防絕後患!

中線方面,止賺止蝕位不能訂得太窄,不然大市波動下很易沽錯貨,但拉闊止賺止蝕位,風險自然增加,唯有將買入的股票風險程度低一點,或待較低價才買!

香港

港元隨美元跌,入口貨貴了,大部分產品價錢隨原材料人工升温,通脹免不了;利息隨美息下跌,儲蓄負利率,樓按又負利率,市民為保值買股買樓;港元隨美元跌,大部分中國人及外國人亦覺香港資產越來越便宜;香港物業需求大供應有限,理應還有上升空間。

樓價自去年11月起平均升了兩成,再加上2003年至2006年的升幅,有人擔心樓市泡沫再現,但金融風暴後港人步步為營,現時借貸處低水平,供樓佔入息比例亦低,樓市整體風險不高,反而購買力未完全釋放,很多人買了樓自住,但未有投資物業;租金去年平均亦升了兩成,亦實質支持樓價升幅。不要理會那些數萬元一呎的豪宅罷,那是富豪玩意,不是我輩杯荼!

財富效應加上失業率低企人工上升,買樓根基更穩,港人自金融風暴後培養的節憸作風亦開始悄悄消失,加上中外遊客數字仍然上升,零售暢旺不需多言。

反而香港人仍大多用着自己儲下來的現金及投資賺到的消費,消費借貸應未算多,樓按的增長也非很高,還需看看來年港人會否打破心魔買多層投資物業。本地銀行主力收入引擎是資產管理及保險基金,來年發展應還不差。

有本地銀行因持有次按而受影響,那麼美國次按問題還會影響香港那些行業?美國經濟受累,自打擊靠出口生意;香港的外資投資銀行的人工或會於去年見頂,市况若差些不知會否開始裁員,有關員工消費心態或受打擊;美國次按問題越發嚴重,已縮減了市場資金規模及其風險胃納;筆者常擔心美國次按問題引發的經濟問題會否影響到香港的樓房購買力,仍未想通這個問題,若有高見,承蒙賜教!

若政府真能盡快落實十大基建投資,本地建築公司生意未來將有着落,問題是政府的效率及會否又有政黨不知何因阻礙其事!

中國

中國經濟增長及通脹開始有失控跡象,加息及加存款準備金有發揮作用但不夠,中國政府已開始出動行政手段的宏觀調控,油品、電費等不准加價,連肥料、奶品、即食麵加價也要申請,遲些會否來一招反方向「煤電聯動」壓抑煤價上升?不明朗情况下不排除有外資減持中資股!

筆者自去年2007於國內發債出問題下,基本上已停玩中國地產股,接着中央打擊囤地更落井下石,問題尚未解決,接着有數隻中國地產股排隊招股,昌盛更減集資額,是否在把握着短期最後集資機會?政策未明朗下未是投資時候。

電訊業重組使728、762及906近期深受歡迎,941獨弱,其與大市聯繫緊密為一原因,更深原因會否941獨大至難於駕馭,電訊業重組的政策將對其有所不利,值得思考!

中國市民隨經濟增長收入越豐,消費改善生活必然趨勢,內需零售自然好境;食品價格受控成本卻增自影響食品股毛利率,衣食住行惟服飾及鞋應可逃過行政手段,但589、1880、2020、2331及百貨股等PE偏高,市場資金收縮胃納下降下上升空間受限。

水泥價格會否受控?水泥用來建房建路,和民生關係較間接,應不會罷;似乎基建股如390及1800最為穩妥,但仍是PE高這個問題。

銀行股呢?樓按雖受打擊,中國經濟仍增長下,其息差生意雖增長受限,但基金保險銷售及資產管理仍不,股價下滑至此水平,長線仍是吸引的投資。

恒指及國指的PE

據彭博綜合預測,恒指預期EPS為$1,478,恒指25,202下,預期PE為17;若預期PE為15這非牛非熊水平,恒指即為22,170。除非成分股公司業績出問題(除HSBC外,其他主要成份股暫不見有大問題),現時的恒指已介理性下合理水平,下跌空間10%內。

國指預期EPS為$737,國指14,561下,預期PE為20;若預期PE為18,國指即為13,266。國指現時亦算合理!

今天股評寫得這麼長,是筆者希望藉寫出來理清自己混亂的思緒;若你能有耐性讀至此,真的萬二分感謝你的支持!

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Thursday, January 17, 2008

17 Jan 2008 - 如8月17日般掃貨;投資組合再現!

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

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昨早股評談到筆者有牛市結束的感覺,昨天恒指即大跌千多點,真是啱啱遇着剛剛。昨天整天開會工作,沒有做買賣的機會,幸好前數天已沽了風險較高的股票,昨天倍覺安心,索性不理!

大市變幻莫測,昨早大跌八百多點,還以為下午大市會反彈,怎知跌勢不止。今早高開下再挫,筆者索性將剩餘中短線投資(除583)沽清,打算休息一下,怎知下午一開便被掃上,因工作關係發現時已升了數百點;今昨兩天和朋友論股,若今天上午跌下午反彈,加上上日裂口下跌,走勢就像8月17日「大奇蹟日」,加上恒指已跌至差不多250天平均線,國指亦跌至8月大跌支持位200天平均線,大市見底反彈也不奇,便決定如8月17日般掃貨,先買1800、1893、2628及2800,以2800買得較多,另外新鴻基地產(16)50天平均線支持強勁,先買些3801認購輪搏大反彈。

去年8月把握到大轉勢沽弱買強,為去年回報跑贏國指恒指的關鍵,今次仍是兩手準備,大市若掉頭下跌便止蝕離場或將2800轉至長線投資,反彈有勢則逐步加貨!

筆者今天雖入市搏轉勢,但大市資金相對緊拙,除非有中國落實「資金自由行」等大好消息,暫難望如上次般升個不停,相信27,500阻力不小!

投資組合再現!

筆者自今年起暫停刋登投資組合後,從不同途徑,包括Blog Comment、E-mail、電話甚至Facebook等收到不少重登要求,經整理過往兩週買賣紀錄下,最新情况如下

(按一下下圖可放大)


大市調整下,因長線投資仍一股未沽,回報自然亦有所下跌,還幸今年還算跑贏大市;先前將資金轉到和大市走勢不敏感的股票上,雖中線投資止蝕下虧了差不多$10,000,卻避過了熱門股更大的跌幅。

投資組合不會每天更新,不定期登出,中間做的買賣不會詳解,不要質疑真假,信則看不信便不看罷!

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Tuesday, January 15, 2008

16 Jan 2008 - 有牛市結束的感覺......當然不能過早下定論!

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雖然整體投資資金分配的工作基本完成,但因時間關係和有些其他事情尚待厘清,暫時還沒有行動。

昨天報載新興市場錄得淨流出,使筆者再思考美國次按問題會否使全球資金緊拙到要從各地升幅已巨的股票市場抽資。去年8月次按問題浮現後已使當時發展迅速的私募基金受挫,香港去年第二季曾熱炒的細價股亦因資金集中大股大多一跌不可收拾,不少投資者相信仍坐貨。

次按問題越發嚴重下,市場資金更形緊拙,去年11月後香港股市高位下挫,成交亦大減,仲有反彈也無力向上突破。很多熱門股皆優質業績高增長,但其高PE需不少資金支持下才成立,資金緊拙下優質高增長股也要高位回落並反彈乏力!

筆者曾於去年11月、12月沽清中線投資,期後以為低位再買一些熱門股但仍止蝕收場,因市况反覆難測,轉投一些冷門股,避免被市場掀制,上週提及還有數個百分點的盈利,這幾天下來已沒有了,市况不妙下止蝕止賺了一些股票,止蝕比止賺為多,但因銀碼投入不多,近來套「蝕」的金額有限。除長線投資組合維持不變外(但市值已跌了不少),中短線現有23、300、480、497、583、590及8090,「暫時」仍有數個百分點的賬面盈利。因去年套利不少,現時持貨不多,賬面仍有盈利,現金處高水平(多於50%),仍處於安全位置,有力抵抗大市續跌。

有長期看開「紅猴股評」,應知道筆者於2000年科網股成功高位走貨,但走貨後見大市跌了不少,忍不住買些少,大市反彈再跌後止蝕,此過程循環幾次以身試法確認牛市結束才收手。最近,大市再次帶給筆者相類感覺,即牛市已悄悄結束的感覺......當然這仍是感覺,不能過早下定論!

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Sunday, January 13, 2008

13 Jan 2007 - 整體投資資金分配的工作基本完成

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整體投資資金分配的工作基本完成

- 40%資金將投資基金作中長線投資,投資於中港股票基金(30%)、新興市場股票基金(20%)、東協股票基金(20%)、南韓股票基金(20%)及農產品/商品基金(10%);暫撥當中70%即時入貨,其餘分批入貨,以達至上述括弧內的分配比重;基金分配每年作檢討

- 房地產投資方面,現已有一間作自住,暫時不打算買多一間作投資用途;以按揭作房地產投資帶槓杆性,樓價升回報當然不錯,但預期樓價今年上升兩三成好像已是人所共知,買樓會遇到反價封盤,搜尋成本及時間不少,還是停一停想清楚才作決定;但若有好機會,不排除抽調基金投資部分,買入一間香港房地產或中國房地產作投資用途

- 30%資金將投資於盈富基金(2800)及國企ETF(2828)作長線投資,先前投資於939、941、1398、2628、3328及3968的資金或全轉為2800及2828;上述股票已是2800及2828的成分股,中國金融股和2800及2828的走勢相差不大,此舉可平衡風險

- 30%資金將投資於香港股票,但會以非常保守的價錢才投資好股,遲些會於重新刋登整理中的EditGrid時再談;若股價未到位則將資金放置一旁,有可能逐日轉為人民幣,分享其不斷升值;若大市大跌,可趁低吸納,若大市上升,則有2800、2828及中港股票基金分享升幅

2008年,美國經濟因次按及樓市問題而不濟似已成定局,對全球經濟有一定影響,但普遍全球資深專家認為,對新興市場包括中國影響不算大,反而這些國家的需求可帶起全球經濟及對商品市場有支持,而強勁內銷可支持這些國家的經濟持續強勁增長。

雖說這樣,美國經濟不濟為全球股市帶來風險仍不能抹殺,歐美金融機構低潮仍難為市場提供足以大升的資本;香港股市方面,若無「資金自由行」的支持,恒指30,000點,即預期PE20已是合理水平。

今年比較實質的中港股票行業包括

- 香港:地產、銀行、零售、建築
- 中國:內需、基建、公路、建材、煤炭、金礦、石油開發、肥料環保、再生能源

對筆者來說,於風險水平受控下,非常滿意過往兩年的回報,工作方面亦達到比預期理想的成果,但某程度犧牲了一點健康及用以增值的時間;2008年,會將追求投資回報放在比較次要的地位,並由基金及ETF代勞,會抽多些時間做運動及作增值的事情。

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Thursday, January 10, 2008

10 Jan 2008 - 今天不談股,亦不談市!

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昨天還以為大市氣勢如虹,有望向上破悶局,加上美股昨晚反彈,怎知還是向下調整,近期大市反覆無常,還是不去估,雖云最近買股不買市,對大市走勢相關性減少,但偏向冷門,暫時以去年12月起買入股票計回報亦只有數個百分比,還是盡快完成整體投資資金分配,可惜最近工作太忙,只能拖着!

總結一下,目標投資工具包括

- 香港股票
- 基金(中港、BRIC、東協、南韓、農產品等)
- 香港房地產 / 中國房地產

還得決定資金分佈、每種投資工具的投資年期、現金流等。

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Wednesday, January 09, 2008

9 Jan 2008 - 好友似終稍佔上風;為美聯工商舖(8090)來一次基本分析

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(1月10日早上補充:航運股先前整體下跌,但李嘉誠說不看淡這行業,加上市場開始將乾散貨及集裝箱航運分開處理,乾散貨航運受惠原料商品運輸下,1138及1919已開始反彈,獨剩太平洋航運(2343)未大郁,$11支持位不錯,昨收$11.78,今天會買入。)

如昨天所言,今天以$5.06買入新華文軒(811),收$5.14,此股不似北青傳媒(1000)上週已有異動跡象,上升還需等一等;另外,冠捷科技(903)巴西廠房失火引致數千萬損失,前數天已作調整,今天再因市場擔心美國經濟差影響I.T.投資,連同聯想(992)等一同下跌,便趁機以$5.02買入,收$5.08。當然,今天上午若買熱門大股回報更佳。

連續兩天單日轉向,昨天先升後跌,今天先跌後升,若短炒熱門大股及放止蝕盤,很易中招,既然還有先前的一堆939、941、1398、2628、2800、2628、2828、3968等在手,所以筆者最近改買些冷門股,小注怡情,待決定全盤資金的投資分配及策略,才全情投入。

今天下午大反彈兼大成交,好友與淡友一輪角力後似佔上風,亞洲市對美市調整開始有免疫力,短期可望脫離上落市格局向好!

為美聯工商舖(8090)來一次基本分析

重申一次,美聯工商舖(8090)炒味濃,風險不少,若不想冒險可免。但事實上,美聯工商舖(8090)起碼有盈利,業務亦食正大潮流,不似那些乜礦物礦不知真假,遙不可及!

「美聯工商舖(8090)公布07年首三季業績,集團營業額為2.56億元,上季營業額為8,522.9萬,較去年同期上升35%。第三季股東應佔溢利達1,115萬元,較去年同期大幅上升59%;若與今年第二季比較,亦錄得19%增長。每股盈利0.25仙,維持不派息。

美聯工商舖執行董事兼行政總裁黃子華指,第三季寫字樓表現一枝獨秀,為集團帶來的收入貢獻上升至50%。在新成立的測量師部門及前綫合作下,第三季接獲的招標委託項目較上季大增50%。集團促成的大額成交,本年首三季較去年同期大幅上升125%。」


美聯工商舖(8090)首三季純利率12.5%,EPS為$0.0025,按比例預期全年EPS為$0.0032,以現價$0.105計,2007年預期PE為33。

「美聯工商舖 (8090)表示, 根據土地註冊處資料, 去年商廈註冊量及金額都錄得新高. 07全年商廈註冊量為3476宗 , 較06年上升百分之36; 07年註冊金額為302億8200萬元, 較06年的222億9000萬元, 多出百分之36.美聯工商舖商業部董事黃漢威預料, 在需求持續增長下 , 但增幅將不及去年 , 估計今年全年商廈物業的成交量可望上升百分之15, 而成交金額就會有約百分之25的升幅。」

美聯工商舖(8090)首三季Turnover為$256M,按比例全年$341M,預期下午增幅25%,以純利率12.5%計,2008年可賺$53M,Diluted EPS為$0.0039,以現價$0.105計,2008年預期PE為27。

以上假設美聯工商舖(8090)業務跟市場同步,以預期純利增加26%計,PEG為1的話,現價合理。但若2009年工商樓成交或因價貴放慢,預期PE20計,保守估值$0.078。

當然,買得美聯工商舖(8090)這些股,很多隱藏風險及隱藏機會是計不到的!

「美聯工商舖(8090)及港置亦向後勤員工發放相等於4 個月人工嘅花紅,其中美聯工商舖個別員工全年累獲18.2 個月薪金。」

肯派錢給後勤員工,去年應賺得不錯!

順道談談近期大升的美聯物業(1200),以中期業績按比例計,因下半年業績應更佳,所以算是保守估計,2007年預期EPS為$0.63,今天收$14.62,2007年預期PE為23,2008年預期PE將更低,其實股價大升後仍算合理!

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Tuesday, January 08, 2008

8 Jan 2008 - 北青傳媒(1000)上升,因中國政府擴大報業上市的整體性?

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今天工作關係,至晚上才有機會check股價。

美聯工商舖(8090)有獲利回肚盤,雖公司去年賺得不錯,始終炒慨念股多於炒盈利,加上如讀者所說,此股前身股東(美聯工商舖於去年買殼上市)龐維新持續減持套現,令股價上升受壓;留意買賣此股風險不少,嚴守止蝕!

留意信義玻璃(868),筆者目標$12.8,數間大行目標價$10以上,但過去兩月持續下跌,相信市場擔心其出口業務受人民幣升值及政府政策不利出口有關,其建築用玻璃受宏調影響有關,但其重點項目汽車玻璃可受惠汽車業蓬勃;大股東近日持續增持,今天跌至$6.5即反彈,收$7,為近日重要支持,可留意。

昨天以$5.11買入北青傳媒(1000),今天升至$5.92收市,成交再大增,目標$6.5至$7。今天暫不講美聯工商舖(8090),先講講北青傳媒(1000)。北青傳媒(1000)之升當然有炒味,亦是風險股資,需嚴守止蝕!但此股又炒什麼?

先炒NAV達$6.44,股價仍有折讓,但筆者卻覺得和下列新聞關係更大,筆者近期開始留意此股,亦因上月看過類似新聞

「國家新聞出版總署署長柳斌傑最近表示,今後將通過逐步擴大股份、收購等辦法,擴大報業上市的整體性。柳斌傑強調,允許任何一家新聞出版傳媒的整體上市,而不是局限於過去將報紙的採編業務與廣告等商業經營剝離開來的做法。據瞭解,未來一年內將有13家改製後的出版單位在資本市場上市,其中有7家為編輯業務和營銷業務整合上市。

近期,國內媒體集團掀起上市熱潮,傳媒集團上市接二連三。中國證監會發行審核委員會11月20日批准了遼寧出版傳媒股份有限公司首次公開發行A股的申請。這將是中國第一家把編輯業務與經營業務合併打包上市的出版企業。」


新聞出版企業的內容業務上市不被獲准有何影響?

「目前在香港、上海、深圳三地交易所掛牌交易的新聞出版類股票有博瑞傳播(600880.SH)、賽迪傳媒(000504.SZ)、北青傳媒(1000.HK)、 新華傳媒(600825.SH)和新華文軒(0811.HK)都是將經營業務剝離出來單獨上市的。拆分的結果是,新聞出版產業鏈被人為切割,報紙的內容製 作、圖書的出版環節不能進入上市公司,大部分傳媒股上市後都因成長性不足而表現乏力。

同時,由於上市公司與控股公司之間的關聯交易使企業財務數據失真,同質競爭嚴重,市場風險也被人為加大,大大降低了媒體上市公司的行業投資吸引力。」


若北青傳媒(1000)股價上升的原因真的如此,大家可留意一下新華文軒(811)。新華文軒(811)為基金愛股,但去年集資20億上市後股價卻持續下跌,剛用2.4億入股四川成都市商業銀行,有點不務正業,但筆者或買入一搏,$4.6-$4.7止蝕!

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8 Jan 2007 - 悉數買入昨天提及的數隻股票

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昨天提及的數隻股票,昨天都悉數買入:中線投資方面以$13.04買入雨潤食品(1068),接着卻調整加劇,收$12.44,會考慮於$12下再加注,目標$17.1;以$8.4買入匯源果汁(1886),目標$12.8。

另外,短線投資兩隻異動股,反而表現良好:以$5.11買入北青傳媒(1000),買得及時,升至$5.55收市,以$4.7至$4.8作止蝕,目標$6.5至$7;美聯工商舖(8090)方面,本來想考慮清楚才買入,但見昨天異動上升,先以$0.089買入第一注,再以$0.099加注,昨收$0.106,升29%,成交急升至$3,000萬,雖此股炒味甚濃,但有時間嘗試用今晚用基本分析此股,於此分享一下!

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Monday, January 07, 2008

7 Jan 2008 - 正思量全盤資金的投資分配

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筆者於週六完成了熱門股票的估值,但基金分配還未決定,最近傳媒很多關於基金投資的分析,要細續一下助作決定;另外,筆者正研究全盤資金的投資分配,包括抽一部分資金作添置一樓宇作投資物業的考慮,所以要花多點時間。

今天會趁股市偏軟買入兩隻內需股:雨潤食品(1068)及匯源果汁(1886)作中線投資,因其股價較筆者估值折讓不少;另外,北青傳媒(1000)上週異動,現價$5.11,筆者會投機買入,以$4.7至$4.8作止蝕,目標$6.5至$7。

最近有兩個朋友提及美聯工商舖(8090),名字業務慨念十足,值不值搏,再談!

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Thursday, January 03, 2008

3 Jan 2008 - 有關投資基金的一些資料

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昨天談到筆者基本上已決出今年會投資那些基金,包括中國及香港、金磚四國、東協、南韓、台灣,資金分佈待定!明顯地,因所選地區非亞洲則新興國家,相關系數不小,風險分散受限,所以筆者仍需思量一下。今天先將暫時搜集到的資料公開!

世界各地股市及商品價格

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Morningstar基金龍虎榜(2007)

筆者從Morningstar的網頁,揀選了目標地區及相關基金

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另外,筆者於「紅猴資訊」節錄了昨天報章有關基金簡介,有興趣請按此參閱!

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

免責聲明:本網頁屬個人網誌,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關言論招致損失,概與本人無涉。(投資涉及風險,證券價格可升可跌)

Wednesday, January 02, 2008

2 Jan 2008 - 昆明機床(300)再簡評;別人的推介!

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

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有留意的話,筆者於投資組合暫別前最後買入的股票是昆明機床(300),上星期寫落未Post,其實仍是舊瓶新酒!另外,Blogger Wing兄已作出2008年推介,有興趣參詳請按此

黃國英亦剛於今天作出2008年推介,就是華富國際(952),今天即大升29%,連黃國英亦做了金手指!翻看公司中期業績,以證券收入及資產管理收入為主,最近向外作出數個收購,黃國英推介此股就是其資產管理的潛力,今天升後預期PE仍是個位數,不錯的推介!

筆者基本上已決出今年會投資那些基金,包括中國及香港、金磚四國、東協、南韓、台灣,資金分佈待定,再談!

機床業前景回顧

中國仍將延續由龐大的固定資產投資規模拉動的經濟高增長模式,這必將拉動機械產品需求的旺盛增長,并淡化宏觀調控的影響;另外,機械產品還可拓展行業替代進口和拓展出口的巨大空間。

2007年機床行業的龍頭公司景氣不會比工程機械和船舶差,明年更是如此,市場對其景氣的關注度尚不夠,銷售增長的利潤彈性相當可觀。下游機械行業向國內轉移、進口替代、政策扶持等因素共同影響下,機床行業3至5年的高增長基本是確定的。

昆明機床(300)回顧

- 集團主要從事生產重型精密機床,母公司瀋陽機床為內地第二大機床生產商
- 產品數控化率從2001年的21.3%躍升到2007年的70%;數控機床實現批量出口
- 集團調高產品數控化比率及結構後,將主攻具有技術優勢的高端大型和重型機床銷售
- 昆明機床(300)已成為我國大型精密數控機床的重要生產基地;“昆機牌”被國家商務部評定為“中國最具市場競爭力品牌”

昆明機床業績

- 公司銷售收入從2001年的1.02億元躍升到2007年前三季度的8.4億元
- 淨利潤從2001年的205萬元躍升到2007年前三季度的1.72億元
- 2006年EPS為$0.225,2007年、2008年及2009年預期EPS分別為$0.61、$0.77及$0.99
- 2006年至2009午EPS平均年增67%;2007年至2009年EPS平均年增27%

估值

- 因2006年基數低,以2007年至2009年EPS平均年增27%作基礎,為PEG=1,以2008年EPS計,每股估值為$20.8,此為進取估值,需大市氣氛
- 假設淡市下,以其高增長行業中高增長公司計,PE保守估計為15,以2008年EPS計,每股估值為$11.55

投資風險

- 公司透明度雖有所提高但仍偏低
- 成交不多,買賣差價闊
- 本港傳媒很少有關中國機床業的最新報導,有可能靠股價變動後才得知行業最新變化

投資建議

- 若對中國機床業前景信心十足,可長線投資
- 若非長線投資,中線可以$11.5左右買入並以$9作止蝕
- 因成交不多及買賣差價闊,不建議短炒

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Tuesday, January 01, 2008

1 Jan 2008 - 暫別投資組合!一半資金將投放基金!

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報177%
投資組合於2006年回報65%
投資組合於2007年回報68%


11月中做完手術後,筆者無論身體上及思想上足足休息了六個星期,為着多些時間休養,嘗試用了一些自己不熟悉的投資方向,結果證明「一分耕耘,一分收獲」,投資是終身學習,加上市况變動快,投資要有表現,時間是要付出的。

幸好有中鐵(390)及中材(1893),才能於過往個半月力保不失;但健康為重之大前提下,放在投資的時間始終要減少,初步決定會將預算投資在股票的資金的一半放在基金上,將回報假手於基金經理上,並作地區上的分散投資;另一半資金會投放在香港股票上,目標年回報平均三成(要長期有此回報是頗為進取的目標),但因不想再用時間於此更新變動,亦想增強股票買賣的靈活性,所以決定暫時於「紅猴股評」停止更新「投資組合」。

最重要是,筆者公開自己投資組合的原意是讓網友監察自己的一舉一動,使自己的投資不要左搖右擺,雖然有些網友覺得組合變動仍太快,但組合回報及穩定性比筆者預期為佳卻是事實;但筆者於此更新「投資組合」已漸漸於精神上及時間上增添壓力,所以暫停一下會是好事!

2007年「投資組合」回報達68%,跑贏恆生指數的31%及國企指數的56%!以基金及投資組合來算,已是中上的成績。筆者透過資金迅速調配降低組合風險,着重長期穩定性,有些投資者今年回報或以倍計,但投資方法風險高低自己心中有數,若不見好就收,絕大多數睹徒最終是會將挣到的錢還給市場的!

筆者目標於本週前決定今年投放於基金的資金之地區分配及投放於股票的資金之投資方向,已作了基本的研究分析,下次再和大家分享!

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