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Wednesday, June 29, 2011

29 Jun 2011 - 紅猴文章分享:投資者可以信誰?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:287%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

投資者可以信誰?

筆者最近再度公私兩忙,未有時間提文下,暫時登出在6月21日於PC Market雜誌撰文「投資者可以信誰?」給大家分享。

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投資組合

於上篇股評後記已記錄於週一「以$1.73止蝕15,000股先施錶行(444),蝕$1,950或7%。買入先施錶行(444)後再計數發現此股相比東方表行(398)及亨得利(3389),現金轉換周期雖特短,卻只源於應付賬日數特長,速動比率亦明顯小,有點不健康,已有點認為買錯,唯抱僥倖之心待止蝕才沽出,結果昨天升至高位回落後,今天大跌止蝕,所以投資僥倖之心不應有,若覺買錯應即沽出。另一例子或許是漢登控股(448)。」

今天以$6.15止蝕4,000股中國聯塑(2128),蝕$1,200或4.7%。

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Monday, June 27, 2011

27 Jun 2011 - 中港消費股深入淺出

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:288%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

中港消費股深入淺出

筆者於週末對一些中港消費股版塊如鞋履、手錶、化妝品及成衣作了較深入的研究,因時間關係,未算做得非常深入,但亦望能做到淺出,於坊間的表面評論外能知多一點點。雖然並未做得很全面,即管暫時登出品牌成衣版塊給大家分享。

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從上表所見,包浩斯(483)上週公佈的全年業績表面標青,但需留意其存貨上升速度比營業額快,做成存貨平均銷售日數鶴立雞群,現金轉換周期高企下,經營業務現金流入下跌,致令總體現金淨流出,現時雖無負債,但要發展中國市場,建鋪增存貨下,除非大行特許經營,否則有集資需要,筆者亦因此為其應有估值打了折讓。

再看漢登控股(448),留意有坊間評論其賣點為發展中國市場,從上表所見,其中國市場去年只佔總營業額4%,同比更無增長,證明其仍不得其法,發展空間不可說沒有,但困難亦不少,若此是賣點,那麼所有從未涉足中國市場的公司,最大賣點便是發展中國市場,是否如此,自行判斷。

Joyce(647)去年盈利大增,但營業額卻只增8%,未來能否保持高增長,不可單靠成本控制及槓杆效應,營業額來年能否大增頓成其不明朗因素,估值需打折扣。

I.T.(999)香港營業額鶴立雞群,中國營業額亦增長理想,惟總債項/股東權益大增,應是收購造成,能否成功整合新收購項目及怎樣開展中國百貨業務,為來年焦點及不明朗因素。

算來算去,比較下還是佐丹奴(709)較清,除營業額增長需再改善外,經營業務現金流高企及增幅理想,中國營業額及派息比率鶴立雞群,最重要是現金轉換周期低企,營運效率高,這或許就是周大福仍不斷高位增持之原因,Zara母公司收購傳聞非風雨來風,有可能遲些真的能高位一次過賣出持股。

繼續增持中港消費股

今天買入漢登控股(448)及包浩斯(483),並以$6.65增持4,000股佐丹奴(709),雖如上述各有優劣,但每位投資者對每隻股票都應有一個估值,有足夠折讓便可考慮買入,相反到價時亦可沽出,好像今天便以$4.95沽出8,000股莎莎國際(178),賺$7,120或21.9%。另一方面,有需要亦要作止蝕,今天亦以$4.05沽出9,900股太平洋網絡(543),連股息蝕$135或0.3%。

筆者過去一週繼續增持中港消費股,以市值計已佔中線投資的60%。雖然中港消費股業績理想,派息亦佳,中國雖有通脹拉後腿但仍需谷內需,香港則持續受惠中外遊客湧港及香港本身經濟理想,公務員加薪理想及香港居民將獲派$6,000將推波助瀾,雖仍有政策風險,但於近日大市及經濟發展欠方向下不失為相對較小風險的選擇。

今天雨潤食品(1068)大跌近20%,需留意神冠控股(829)近期下跌不少是否因紅股湧現還是另有原因。

(2011年6月28日後記:以$1.73止蝕15,000股先施錶行(444),蝕$1,950或7%。買入先施錶行(444)後再計數發現此股相比東方表行(398)及亨得利(3389),現金轉換周期雖特短,卻只源於應付賬日數特長,速動比率亦明顯小,有點不健康,已有點認為買錯,唯抱僥倖之心待止蝕才沽出,結果昨天升至高位回落後,今天大跌止蝕,所以投資僥倖之心不應有,若覺買錯應即沽出。另一例子或許是漢登控股(448)。)

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Saturday, June 25, 2011

25 Jun 2011 - 大市真的悄悄反彈?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:288%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

大市真的悄悄反彈?!

再回顧筆者兩週前「純看恒指走勢」一文(按此重溫),提及「純看恒指走勢,恒指的首個支持在21,900至22,000,其後的支持分別為21,300及19,650;若恒指跌至21,300,已低於現時250天平均線6%,筆者覺得已差不多,若到時是恐慌性下跌支持將更堅固;但若再跌破21,300,則當心大市下跌並非走勢問題,而是有著結構性問題。」

昨天大市看似見底回升,成交達840億,加上一些先前承受很大沽壓的熱門股如中聯重科(1157)率先見底回升,昨天相關股票亦大舉反彈上揚,筆者感到大市有轉勢之像。若大市此次下挫真的見底,21,500便成了此次底部,筆者兩週前雖不中亦不遠矣。

另外,筆者於週一亦提及,「恒指及國指先升後跌,繼續陰乾式下跌,越來越多投資者懂得期待所謂「終極一跌」,即來一個恐慌式下跌大市便會見底反彈,市場未必會就範,滿足大部份人期望,反而陰乾式下跌亦可磨滅投資者意志,悄悄反彈亦未嘗不是一個會出現的結局,當然仍需當心會否是結構式下跌。」

若大市此次下挫真的見底,「終極一跌」沒有出現,週二開始的「悄悄反彈」至昨天的明顯挾淡倉以加強升勢,大户弄市又怎會附合投資者的期望。那個「Apple將推出TD版iPhone」的「狼來了式大話」仍令中國移動(941)升4.8%,只因大户仍懂得利用其大市值的特性,以推高恒指炒作一翻。大市真的悄悄反彈?筆者未有實質證據及論點,但傾向相信是,繼續做好防守下進攻。

投資組合

因筆者擔心大市未會償眾望以「終極一跌」結束此次陰乾式跌市,筆者於現存股票作止賺止蝕時,亦同時買入跌至吸引水平的實力股票,使投資組合現金比率降至比筆者目標明顯為低。經過週四及週五的買賣後,投資組合現金比率再跌至26%,因筆者現傾向大市會作持續反彈,若看錯便將先前暫泊在盈富基金(2800)的資金沽出以控制風險,亦藉機達到減持中長線投資比重的目標。

於上篇股評後記及Comment處已登出,週四以$9.7止蝕2,000股海天國際(1882),蝕$880或4.3%。套現再加注以$3.83買入10,000股同為注塑機製造商但規模較少估值較低的震雄集團(57)。另外,按計劃以$5.69沽出12,000股中國工商銀行(1398),賺$11,460或20%。週四沽出中國工商銀行(1398)一日後內銀股即反彈,沒有得說,好像先前減持建設銀行(939)後股價一直下跌,短線股價變動沒得捉,不過最重要清楚目標,減低投資組合風險及減持中長線投資比重。

昨天再加注中港消費股,以$4.64增持6,000股利信達集團(738),成交增加股價有所突破,股價有望再上;以$1.86買入15,000股買入先施錶行(444)。另外,買入兩隻有可能被沽得太多的股票,包括中國聯塑(2128)及中國龍工(3339),有些同類股已反彈不少,搏市場穩定後股價能重返合理價位,風險較高下有需要會作止蝕。

筆者於過去一週增持不少中港消費股,週末有時間會再較深入研究一下,若有得着再作分享!

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Thursday, June 23, 2011

22 Jun 2011 - 紅猴文章分享:從發掘投資機會到分析財務數據

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:284%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

從發掘投資機會到分析財務數據

筆者於5月至6月分三篇於PC Market雜誌撰文「從發掘投資機會到分析財務數據」,現節錄給大家分享。

中國中央政府剛啟動保障性安居工程,計劃於「十二五」(即2011年至2015年) 期間,興建3,600萬套保障房,讓1億民眾實現「住有所居」的願望。今年,中央下達了建成1,000萬套保障房的進取目標,拉動了對建築、水泥、鋼鐵、建材等的大量需求,相關股票如中國建築(3311)、安徽海螺水泥(914)、中國建材(3323) 及信義玻璃(868)等亦因預期業績將被正面帶動,被市場追捧下股價已水漲船高,唯獨鋼鐵股因供求失衡加上鐵礦石及焦煤等原材料成本高企而股價持續低迷...

不過,此次筆者不是在此分析公司的管理管治及市場競爭能力,假設這些統統達標,於買入此股前還得分析其過往的財務數據。當然,要分析上市公司的財務數據可以是一件非常複雜的事,投資者若勉強去分析銀行保險股,筆者認為是自討苦吃之舉,因為近十年金融市場已變得非常複雜,匯豐(5)及宏利保險(945)便是很好的負面例子,若投資者數年前認為很清楚其業績而大量買入,現在還未知可守到何時才見家鄉!初學者還是應以分析業務較為簡單的工業股或零售股作為開始比較實際。

那麼從那處可得到上市公司的財務數據?當然公司年報最為齊全,於港交所(388) 網站的「披露易」(http://www.hkexnews.hk/index_c.htm)便可找到。若想簡單些,各大本地財經網站亦有列出較為重要的業績數據及有關財務比率,要求不高的亦足夠使用。不少投資者或許已知道,要找上市公司的財務數據,可參閱公司年報中的損益表、資產負債表及現金流量表...

...但記着世上是沒有免費午餐,一分耕耘才有一分收獲,投資當然亦不例外,不費力得到的所謂貼士通常都是毒藥,若現時藥性未發,只因此為慢性毒藥,興奮數次,才會中毒遇害罷。

找到了有機受惠股,亦需看看這隻股票的質素是否值得作投資。上期亦提及初學者還是應以分析業務較為簡單的工業股或零售股作為開始比較實際,好像近期上市的新股,嘉能可(805)為全球最大的綜合性礦產、能源產品及農產品的生產商及營銷商,涉求範疇複雜;而米蘭站(1150)則從事二手名牌手袋買賣,業務簡單易明。若看前者近千頁厚過電話簿的招股書作分析,簡直自討苦吃。

要分析一間公司,當需看其生意模式及管理質素,但這個較為主觀及專業,並非此次談論主題。分析上市公司的財務數據則較為客觀,當然前提是投資者要相信有關財務數據的真確性,雖然上市公司造數醜聞非經常發生,投資者抱有懷疑甚至質疑的態度也是好事。就算財務數據按照會計制度算是真確無誤,但落賬的出入亦可化腐朽為神奇,若能看出所以然來需涉及專業及經驗,不過投資者亦需理解表面美好的事情也可以很不實在,像數年前匯豐(5)及一眾國際金融股的業績便是金玉其外,敗絮其中的最佳寫照。有時聽到投資者分析某隻股票的公司年報後,便滿有信心說要瞓身買入,筆者只能祝君好運,若未中伏只是未到時候,連以價值投資出眾的惠理基金(806)投資一間公司前閱盡其財務資料,做過盡責審查,從其管理層直接了解公司業務及近況,先前亦有投資過突然清盤結業的公司,最近大幅入股中國無線(2369)後卻見其業績忽然走樣而股價暴跌,若投資者認為分析公司年報及留意其業務及所在行業發展狀況,便以為自己很了解那個公司,只是天真的想法罷!所以筆者一直強調,投資組合管理比選股更重要,惠理基金便是兩者兼備,所以選股偶爾選股中伏,其基金亦能繼續表現理想...

...有時「機會」像炸彈一樣被「掘」了出來,卻等了很久仍未爆發,結果唯有放棄,再去發掘另一個機會,時間成本就這樣浪費掉!當然大家可如畢菲特般有耐性等待三五七年至股票的真正價值於股價上反映,但香港人大多較進取及心急,大多話要學畢菲特的都是口是心非罷,實質上買入股票後都期望即時有所表現,何況有心學的還要看資質、能耐及時間,投資也是率性而為,需按自己性格行事,有些事情實不能勉強!

所以筆者一直鼓吹「買市場所需」,即是現時市場有所需求,帶有「市場起動力」的股票。投資股票也需「獨樂樂不如眾樂樂」,買入股票後若務求自己賺盡,除非自己有海量金錢,不言股價於沒有其他投資者推波助瀾下,只能落得原封不動!那麼那些股票有着「市場起動力」?像I.T.(999)上週公佈比預期理想業績後翌日即大升15%,最近佐丹奴(709)被周大福入股15%公開後輾轉升了20%,數碼通(315)去年一日內用逾一億作回購後數個月便升了150%,中央政府今年加速興建保障房水泥股普遍升了超過50%等,投資者需留意公司業績公佈及有關業務轉變、股權轉換、管理層變動的新聞、中港政府公佈的經濟狀況及政策變動、市場行業調查、傳媒對某股票的關注度及推介頻率,技術上亦可留意成交有否顯著變動,技術指標有否破位等,說到底還得自己努力及付出。

說回分析財務數據,其實是一門非常複雜的學問,沒有會計根基的投資者只能抽取精要,其實亦可足夠作分析,但需明白因看少了而衍生的風險,用投資策略(包括止蝕)及注碼減低相關風險便是。

分析財務數據,一看收入增長,並了解其來源變化;二看毛利率,留意當中原材料、人工及折舊等成本變動,毛利率下跌絕對會觸動投資者避險神經;三看純利,並分析其來源變化及留意有否受特殊盈虧影響;四看存貨水平,若其增長率超過收入不少,管理層卻沒加以解釋便需小心;五看應收帳,若其增長率超過收入不少,有機顯示公司以較長收數期吸引買家落單,亦有壞賬增加風險;存貨及應收帳上升,若再加上應付帳下降對營運現金流有負面影響,所以六看現金流,便知從營運所得能否支持資本開支及公司融資情况,所報盈利水份若干;七看負債水平,對比股東權益是否穩妥;八看派息比率,若無原因下跌及長期低企,可令投資者擔心公司所賺是否充滿水份…當然分析還可以更複雜,但投資者應明白自己若非全職投資,時間有限便需適可而止,便如先前提及需用投資策略以減低投資風險。

投資組合

於上篇股評後記及Comment處已登出,昨天以$11.9止蝕金朝陽集團(878),蝕$1,920或7.5%。套現再加注增持中港消費股,趁神冠控股(829)紅股出籠貨源大增下大跌,以$5.29買入6,000股;另外,以$6.7買入4,000股達芙妮國際(210)及以$4.92買入6,000股東方表行(398)。

或許因包浩斯(483)業績理想(但需留意其存貨相對營業額增幅不少及營運現金流入下跌),中港消費股今天動力十足。

神冠控股(829)再跌,筆者仍信是因紅股出籠貨源大增,再以$5.07買入4,000股,因再大跌有可能涉及隱藏風險,有需要會作止蝕。另外,以$4.03買入6,000股回落不少的金蝶國際(268)。

投資組合現金比率現降至29%,比筆者目標35%左右明顯低了,有需要時會將先前暫泊在盈富基金(2800)的資金沽出以控制風險。

(2011年6月23日後記:以$9.7止蝕2,000股海天國際(1882),蝕$880或4.3%。套現再加注以$3.83買入10,000股同為注塑機製造商但規模較少估值較低的震雄集團(57)。另外,按計劃以$5.69沽出12,000股中國工商銀行(1398),賺$11,460或20%。已訂於$6.2再止賺部份建設銀行(939))

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Tuesday, June 21, 2011

20 Jun 2011 - 消費股:最後之橋頭堡

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:282%

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陰乾升下跌

恒指及國指先升後跌,繼續陰乾式下跌,越來越多投資者懂得期待所謂「終極一跌」,即來一個恐慌式下跌大市便會見底反彈,市場未必會就範,滿足大部份人期望,反而陰乾式下跌亦可磨滅投資者意志,悄悄反彈亦未嘗不是一個會出現的結局,當然仍需當心會否是結構式下跌。

消費股:最後之橋頭堡

各行各業各版塊,大部份已跌過人抑馬翻,無論是基金愛股、傳媒熱棒股或投機炒股都無一倖免,唯獨中港消費股股價仍保持堅挺,成為大市最後之橋頭堡,就如筆者提及的強勢股中國旺旺(151)及康師傅(322),若這些也失陷,或是大市見底時。

中港消費股尚有實質業績及國家政策支持,或許真的能成為淡市奇芭,不過高企的PE值不值得,還得又市場決定。若要較安全買入中港消費股,較理想的可選些龍頭企業、品牌強、借貸少、現金流強及派息比率不低的股票。

投資組合

筆者雖嘗試改率投資組合的策略,但漸漸地止賺止蝕又成了主調,亦能於此段大部份股價跌價不少時,做了很好的防守,今年至今投資組合市值下跌1%(扣手續費後為下跌2%),恒指及國指則分別下跌6%及5%,若買持有那些先前被熱炒的實力股跌幅會更大,或許這次大跌市反而可檢討一下究竟筆者是否應繼續一直以來適合自己的成功方案。

今天以$48.4沽出1,000股恒基地產(12),蝕$3,450或3.7%,亦以$12.4沽出2,000股神州數碼(861),蝕$1,440或5.5%。套現所得,買入中港消費股味千(中國)(538)、卓悅控股(653)、利信達集團(738)及百麗國際(1880),基本上都能上述條件。

(2011年6月21日後記:以$11.9止蝕金朝陽集團(878),蝕$1,920或7.5%。套現再加注增持中港消費股,趁神冠控股(829)紅股出籠貨源大增下大跌,以$5.29買入6,000股;另外,以$6.7買入4,000股達芙妮國際(210)及以$4.92買入6,000股東方表行(398))

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Friday, June 17, 2011

17 Jun 2011 - 繼續留意強勢股

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港元再試7.8

港元兌美元今天大跌至7.8水平,港元跌或代表有資金流走,過去一年兩試7.8時恒指均大跌。當然港元再試7.8並非世界末日,但需留意此不利形勢會持續多久。

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再看恒指走勢

今天港股成交比昨天略少,仍有760億,啟示性仍大。恒指收21,695,已跌破筆者估算的「首個支持」,亦跌破下降軌的底部,或需下試上個下降軌的頭部,即約20,250;若恒指能於未來數天反彈至下降軌內則較為穩妥。先前筆者估算的21,300阻力仍在,那個才是真正見底反彈位又有誰現在已知曉,最重要的訊號是一眾強勢股終告大跌的一天,繼續留意昨天提及的中國旺旺(151)、康師傅(322)、六福集團(590)、神冠控股(829)、安徽海螺(914)等。

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Thursday, June 16, 2011

16 Jun 2011 - 尚待「恐慌性下跌」?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:284%

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為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

尚待「恐慌性下跌」?!

今天港股成交從過往數天的600多億大增至近770億,啟示性變大。

筆者於週日發表的「純看恒指走勢」(按此重溫),當時總結如下「恒指的首個支持在21,900至22,000,其後的支持分別為21,300及19,650;若恒指跌至21,300,已低於現時250天平均線6%,筆者覺得已差不多,若到時是恐慌性下跌支持將更堅固;但若再跌破21,300,則當心大市下跌並非走勢問題,而是有著結構性問題。」

今天恒指最低21,874,收21,953,正正跌至上述的「首個支持」,但還未到筆者認為的「恐慌性下跌」,因為一些強勢股如中國旺旺(151)、康師傅(322)、六福集團(590)、神冠控股(829)、安徽海螺(914)仍能堅守城池,當這些股票也淪陷大跌時,就是可考慮低吸時!似乎21,300才是較穩妥的支持。

會否出現結構性下跌?

那麼會否跌破21,300,大市出現結構性問題?金融海嘯後,全世界各地經濟都有很大的問題,有明顯的有隱藏的,若引爆有可能比金融海嘯更利害,先前大市遇過恐慌性下跌造成的低位後反彈,當然反彈後必有一堆馬後炮說經濟底子實不錯何需怕熊市出現等說話,但何時真的狼來了實無法估算,搏反彈實無把握每次猶如賭博,大家可以做的就是理解風險,了解自己所做的可能後果,及管理好有關風險。

筆者的投資組合現金比率現約35%,以長期平均30%作比較,似乎不算高,但筆者已漸漸將中至高風險的股票轉換至較低風險的盈富基金(2800)、恒生銀行(11)及領匯(823)等,風險實比表面低。當中今天領匯(823)逆市升2.3%,更見具先防守後進攻的作用。

投資組合

今天因中國平安(2318)跌至止賺價,以$75.65沽出1,000股,連股息賺$18,400或32.7%

友邦保險(1299)跌穿50天平均線,今天以$26.2將剩餘的1,200股套利,賺$5,210或19.9%。

另外,提早以$3.38止蝕8,000股皇朝傢俬(1198),蝕$1,360或4.8%。亦承認錯誤,將昨天買入風險較高的勝獅貨櫃(716)以$3.05止蝕10,000股,蝕$1,700或5.3%。

隨即將部份套現所得以$22.5買入5,000股盈富基金(2800),令投資組合現金比率保持於35%至40%水平。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Wednesday, June 15, 2011

15 Jun 2011 - 10倍股,真的假不了?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:289%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

10倍股,真的假不了?!

筆者不經不覺已在香港經濟日報「投資理財週刊」已發了27篇文章,上週一探討令投資者眼前一亮的「10倍股」,但焦點不在怎樣發掘買入後可升上10倍的股票,而是投資者有否能耐享受這10倍的升幅!此內容易於上月筆者的投資分享會(按此)提及。
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於分享會上,筆者先拿每每令投資者眼前一亮的「10倍股」討論,但焦點不在怎樣發掘買入後可升上10倍的股票,而是投資者有否能耐享受這10倍的升幅。以近期熱爆股六福(590)為例,若十年前買入持有到現在已可賺上20倍甚至30倍。但此股於2007年前基本上窄幅上落,不少投資者都有被悶走的經歷;到了2007年,股價終告拾級而上,到年尾時已升了超過200%;可惜有能本事經得起套利誘惑的,卻遇上金融海嘯下的恐慌性拋售,股價到了2008年尾更打回原形到$1.5至$2的水平,相信不少投資者期間已將此股止賺或止蝕掉;2009年,六福終展開大升浪,但到現時升至$30以上的水平間,亦曾經歷多次震倉及回調,如今年初便曾由$29跌至$19,期間要有足夠的心理素質抵受多次套利誘惑而一股不沽,又談何容易!

(按一下下圖可放大)
六福(590)走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

若真有能耐於低位買入六福後賺足10倍,又是否代表會發達?那又未必,因還要看投資者有信心將自己多少用作投資的金額,於市場還未看好公司潛力時買入此股,記着持貨越多,心理壓力越大,過早套利的誘惑越大。筆者作了一個粗略計算,以截至去年11月計,若五年前用10%投資金額買入六福(這是客觀的現實),其餘90%則投資在盈富基金(2800),回報只得180%;若同一時間將全部投資金額買入建設銀行(939)並持貨五年(可能性反較大),回報則是220%。

那麼為什麼投資者還要渴望找到「10倍股」不可,何況不提有否心理素質買貨後一股不沽侍升10倍,要找到「10倍股」又談何容易,五年前有誰能估算六福股價能升10倍以上?當惠理基金去年不斷加注中國無線(2369) 時,買入的投資者或許期望公司將把握中國未來對3G手機的大幅需求增加而成為另一隻10倍股!中國無線於去年12月初升至歷史高位$5.8,比一年前升了300%;其後股價輾轉下跌,到了上月中公司發盈警時簡直雪上加霜,再裂口下跌至$2以下水平,最多跌近70%,連惠理基金亦公佈於此低價水平沽售部份持股,公司對「10倍股」此盛名亦忽然變得遙不可及。

(按一下下圖可放大)
中國無線(2369)走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

筆者經常說,投資世界變化萬千,所以千萬不要想當然!回顧往往是美好的,作參考當然可以,但歷史不一定會不斷重覆,過份沉溺反有害無益!以理想主義去追尋「10倍股」,反有機迷失而落入原地踏步之局!
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投資組合

筆者於上篇股評的後記及Comment處,已提及在週一以$6.76沽出9,000股建設銀行(939),賺$6,070或11.1%。

今天因大新銀行(2356)跌至止蝕價,以$10.72沽出2,400股,蝕$3,312或11.6%,隨即將套現所得以$123.2買入200股恒生銀行(11)。

對恒指的走勢,筆者於上篇已詳細解說,這數天升升跌跌,但600多億的成交啟示性不太大。

筆者於週日重新審視「紅猴股票估值表」(按此),再將於現時市況較難估值的將估值除下,並以保守態度將部份股票重估一次,發現有些股票隨大市下跌及基金沽貨跌了不少下,已變得頗為吸引,可惜一些優質股仍高高在上,要買到便宜貨只能寄望大市會有恐慌性終極一跌時,當然還假設那刻夠膽買貨!不過有一隻優質股率先提供了機會,就是連日下趺的味千(538),筆者今天掛了$13.5的買盤,可惜上午見$13.74已告回升,收報$14.24。

暫時退而求其次,見神州數碼(861)連跌數天,昨天公佈的業績雖存貨及應收賬增長比營業額大,仍算是跑贏預期,今天以$13.12買入,為歷史PE的13.7,預期PE的12.3,息率2.15%,可以接受;今天收$13.06。

以$3.22買入勝獅貨櫃(716),為歷史PE的10.7,預期PE的6.6,息率2.48%;今天收$3.19。公司從事集裝箱製造,訂單排至數月後,集裝箱價仍堅挺,管理層預期需求因現有集裝箱老化需更換而至明年未止,週期實與航運不同。

以$6.92買入興達國際(1899),又是無特別原因跌了不少的股票,今早同為汽車零件股的敏實集團(425)率先上升增強信心,買入價為歷史PE的10.5,預期PE的8.7,息率2.17%,以暫將仍是預期未來兩年每股盈利增長25%下實屬便宜。

投資組合現金比率現降至32.5%,偏離了筆者現時目標水平35%至40%,但筆者視恒生銀行(11)及領匯(823)此兩隻優質高息股一半為現金,若這樣計算比率可提升至35%。

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Sunday, June 12, 2011

12 Jun 2011 - 純看恒指走勢;買入並看好領匯(823)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:289%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,於2011年5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

純看恒指走勢

恒指國指平貴及股市因各方資金貧乏而下跌先前已談過,今天亦不談國指走勢,純分析恒指走勢,先看下圖

(按一下下圖可放大)
恒指走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

- 恒指從2009年3月從金融海嘯後谷底反彈,可延伸一條較長期的支持線,經過接近兩年,恒指於今年2月初跌穿此支持線,使此支持線變為阻力線,其後於兩個月內三次上試阻力不成功,若日後恒指反彈,此阻力線或許變得關鍵
- 從2009年11月,恒指進入下降軌,直至2010年9月才升破此下降軌阻力,再一舉升了3,500點至約25,000,當中曾於2010年5月跌至約19,000,低於250天平的平均線約8%
- 從2010年11月,恒指進入下降軌,現時仍徘徊此下降軌間,現時的向下支持為21,900
- 恒指現報22,420,250天平均線約22,600
- 若從2009年3月的11,000升至2010年11月的25,000,以黃金比率算調整,第一個支持在19,650(38.2%)
- 若從2010年5月的19,000升至2010年11月的25,000,以黃金比率算調整,支持位分別在22,700(38.2%)、22,000(50%)及21,300(61.8%)
- 純看恒指走勢,恒指的首個支持在21,900至22,000,其後的支持分別為21,300及19,650;若恒指跌至21,300,已低於現時250天平均線6%,筆者覺得已差不多,若到時是恐慌性下跌支持將更堅固;但若再跌破21,300,則當心大市下跌並非走勢問題,而是有著結構性問題

買入並看好領匯(823)

領匯(823)收購將軍澳南豐廣場的商場部份,筆者認為是一個正面的轉變,若此方向進行得法,應可為公司帶來更佳增長空間。事實上,筆者於去年9月已於傳媒撰文建議領匯(823)應收購經營不善的長實商場「若經營得法,就算商場本身怎樣小規模,怎樣街坊化,亦可化腐朽為神奇,吸引更多人流,提高租值,為租户及股東創造價值,這方面領匯REIT(823)便做了很好的示範。筆者在想,若領匯REIT(823)收購置富REIT(778),是否可為雙方股東創造雙贏之局!」

紅猴文章分享:富甲天下的商場 (7 Sep 2010) (按此重溫)
紅猴文章分享:於好「息」之年投資REIT (14 Sep 2010) (按此重溫)

筆者一直有向友儕說若投資保守可選領匯(823),因收息來說實不錯,但自己卻未有買入,主因筆者着重資產增值多於收股息,過事實亦錯過了此股實乃資產增值及財息兼收之對象。但改變投資策略後,股息率亦開始成為投資考慮,領匯(823)亦變成目標,但仍覺其股價不便宜,因較佳地段的屋邨商場優化計劃業已完成,加上因政治考慮難於短期再得到房委賣出其餘商場資產,限制了其增長空間。當筆者看過領匯(823)行政總裁王國龍於傳媒訪問大談重塑愛民村商場的計劃,因筆者於愛民村長大並間中到此懷舊一翻,知屋邨已老化兼地理環境亦非方便難吸人流,便覺領匯(823)是否技止此矣,只剩下非優質資產作優化,甚至有建議沽售的衝動。

當領匯(823)股價於$24至$25徘徊達半年後終在今年5月尾突破向上並升至現時的$27水平,同期中電(2)及電能(6)亦告破位上升下,證明市場仍視領匯(823)為資金退市時一個停泊的好去處,有其作為收息優質股的防守性。到了此次收購私人商場,才令筆者看到此公司於未來較明顯的增長空間,若處理得好有機成為一隻增長型收息股。

怎樣才算處理得好,主要可看以下數點:

- 所購買商場的增值空間,現有回報及回報前景,這正切合領匯(823)的強項:重塑商場,為其增值
- 領匯(823)稱此收購為第一步,將陸續有來,規模亦會越來越大;香港管理不善浪費良好地段兼不俗人流的私人商場雖多的是(長實(1)旗下屋苑商場已是典型例子),問題有多少會善價而沽
- 可否利用財務槓杆(借貸成本比收購商場的回報佳)藉收購為股東增值,當然需留意財務風險亦會隨之增大

領匯(823)於此次收購後,負債比率將由 15%,升至 16.5%,距離房地產信託基金負債比率上限 45%仍有距離,即使未來出資100 億元作收購,集團負債比率也不過約27%。領匯(823)今年4月簽了一筆25億元俱樂部銀團貸款,利率為香港銀行同業拆息加85點子(約1.05厘),此次收購正利用低財務成本改善分派。行政總裁王國龍投資銀行出身,上任後向投資者力銷收購概念,似乎會以財技為公司增值。

領匯(823)於過往3年派息為$1.1045、$0.9737及$0.8399,去年增長13.4%,前年增長15.9%,假設其每年派息增長能保持在15%,今年(至2012年3月)及下年(至2013年3月)派息分別為$1.27及$1.46,若以息率4%為合理價,估值為$31.75及$36.5。

筆者於週五以$27.4買入1,500股領匯(823),不排除繼續收集。

投資組合

如6月8日的股評所言,會對建設銀行(939)(止賺$6.8)、中國工商銀行(1398)(止賺$5.7)及中國平安(2318)(止賺$77)分別作出減持及沽售。計劃未有變動,若大市續跌(週一已有機實現),此如先前所說針對筆者對內銀風險之關注的套利行動可令投資組合現金比率上升9%至45%(現比率約36%),筆者認為現比率35%至40%較適合,或會將部分套利再泊在盈富基金(2800)。

另外,筆者亦為數隻股票下了止蝕價。

(2011年6月13日後記:以$6.76沽出9,000股建設銀行(939),賺$6,070或11.1%;另外,如此股評Comment處加上數間大行對領匯(823)收購將軍澳南豐廣場的商場部份的評價。)

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Thursday, June 09, 2011

9 Jun 2011 - 柳暗花明又一村!?跌穿250天平均線非世界末日!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:291%

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柳暗花明又一村!?

今天開市前已於Facebook、Twitter及微博先旨聲明:「大市風險上升下,今天開始部署沽出部份中線投資中較高風險的部份,以增加投資組合現金比率或藉調整換入質素更佳股票。」

為什麼不索性淨沽不換貨?因筆者感到不安,不少投資者都齊唱跌破250天平均線之時,或就是大市得到支持甚至反彈之時,但因筆者往往以避險行先,志切趁勢沽出風險較高或表現呆滯之股票,但又怕中計,惟有將部份沽貨所得換入些較優質股,使投資組合現金比率維持在約35%水平,進可攻退可守!

結果大市真的於低位暫作反彈,雖國指已跌破250天平均線,但恒指仍守得住,先前率先下跌的股票由低位反彈至高收,可謂柳暗花明又一村!

跌穿250天平均線非世界末日!

當然客觀負面形勢如美國經濟差加上未有QE3、中國因通脹高企續收銀根拆息上揚、歐洲債務問題懸而未決等仍依舊存在,大市還未能逆即轉好,技術反彈還可以。

留意一年前恒指及國指均跌至250天平均線下千多點才反彈,並於其後上升數千點,所以跌穿250天平均線並非世界末日!

投資組合

沽出中線投資中較高風險或表現呆滯的7隻股票

以$0.36沽出50,000股華潤微電子(597),蝕$1,250或6.5%
以$4.75沽出4,500股中國民航信息(696),連股息蝕$1,161或5%
以$4.97沽出5,000股精電(710),連股息蝕$1,300或4.8%
以$1.54沽出20,000股筆克遠東(752),連股息賺$100或0.3%
以$64.8沽出4,000股嘉能可(805),蝕$560或2.1%
以$32.9沽出1,000股安徽海螺(914),賺$500或1.5%
以$7.7沽出3,000股興達國際(1899),蝕$1,770或7.1%

為使投資組合現金比率維持在約35%的水平,先以$5.3買入7,000股匹克體育(1968),但因其餘目標優質股未跌至心水價位,惟有以$22.9買入3,000股盈富基金(2800)暫泊資金,若大市回升可受惠,若大市下跌預期跌幅將低於目標優質股,到時才作換股。

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Wednesday, June 08, 2011

8 Jun 2011 - 一些令投資者有所啟發(或當頭棒渴)的股票

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:293%

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恒指及國指不是仍非太淡

去週二,筆者的股評題為「恒指及國指仍非太淡」,過了一星期,恒指及國指已由通道的中間跌至底部,觸及250天平均線,不得說不淡,還到了關鍵時刻。恒指及國指的今年預期PE為12.2及10.3,並不算貴,算是安慰,但也得當心是否假像,因成份股預期盈利亦有機因經濟環境轉變而向下調整。

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恒指走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

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國指走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

投資組合

於上篇股評的後記及Comment均有記錄,筆者於昨天以$6.36沽出4,000股中國聯塑(2128),蝕$960或3.6%;因中國聯塑(2128)一開市跌破近日支持$6.4,加上早上大市走勢不佳,決早於目標上蝕價沽出。今天此股收$6.12。

中國工商銀行(1398)昨天除淨後今再跌,$5.7似乎是一個頗為重要的支持,上篇股評已提及筆者對內銀風險之關注,除下調中長線投資持股目標價外,並提及當建設銀行(939)及中國平安(2318)跌破較長期支持線,筆者將分別作出減持及沽售,現在可加上中國工商銀行(1398)。有關支技持位分別為:建設銀行(939)$6.8、中國工商銀行(1398)$5.7及中國平安(2318)$77,均很接近!

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中國工商銀行(1398)股價圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

投資組合今年暫有正回報2%,恒指及國指的回報分別是-2%及-1%。今年至此筆者的投資絕非順風順水,近月的波動市不易為,暫跑贏大市,一因保守,平均現金比率達30%(現為32%),跌市時自然跌得較小;二因肯套利,以已沽出股票計,今年至今已淨套利超過$170,000,就是因肯逐步套利才避過信義玻璃(868)、中芯國際(981)及中聯重科(1157)等其後的大跌,當然亦有早沽全部或部份銀泰百貨(1833)及友邦保險(1899)的例子,但這貫徹筆者一直以來寧賺少,莫蝕多的投資理念,有遺此理念的中國玻璃(3300)自然成為一個教訓!

令投資者有所啟發(或當頭棒渴)的股票

看看下面的一些曾被各界熱捧的股票,有些當下跌不少後仍被推介買入,現在可有啟發!持貨者或有冀望其終有反彈時,但現在有否信心動搖,失去主動權並感到不安,及為什麼不早點止賺止蝕的後悔?或許數年後這些股票當中會出現「十倍股」,但現在可否頂得住壓力,若股價反彈又有否早點沽貨了結的衝動?

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Saturday, June 04, 2011

5 Jun 2011 - 投資者的信心是否源於「天真」?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:296%

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重組投資組合(及補充)

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內銀股弱勢或反映市場關注其近期業務風險

恒指及國指今天分別下大跌1.3%及1.7%,根據週四股評(按此重溫)的恒指及國指走勢圖,港股仍算在通道內徘徊。週三股評(按此重溫)提及的
「內銀股的兩個風險」開始受市場關注,並反映在內銀股的弱勢上,投資者需留意此是否長期問題。

下調中長線投資持股目標價

美國經濟數據欠佳,歐洲債務問題未了,日本地震後復甦不佳,全球通脹未止,加上中國收銀根波及企業、地方債問題浮面及限電缺水,筆者對大部份評論預測下半年股市將大幅好轉而感到懷疑。就近期經濟局勢的轉變,筆者決定將盈富基金(2800)的目標價由$27減至$26及將國企指數ETF(2828)的目標價由$160減至$150。港股雖不貴,未來是否上升還需經濟配合,市場資金多少亦很重要,中國因通脹未降而續收銀根及美國QE2結束都減少了留在股市的資金,源自美元及日元的Carry Trade則顯得波動。

另外,為了對恒指及國指有機跌破徘徊通道作準備,當建設銀行(939)及中國平安(2318)跌破較長期支持線,筆者將分別作出減持及沽售,主因是現時中長線投資(中低風險)佔投資組合持股市值達64%,筆者的長線目標將此比率降至40%,短期目標為50%,以提高整個投資組合的回報,當然亦提升了風險。

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建設銀行(939)股價圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

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中國平安(2318)股價圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

有關新秀麗(1910)IPO的初析

(此評論已與週五開市前於Facebook、Twitter及微博登出)

新秀麗(1910)招股集資額若以中位數$15.5定價,85%用來償還現有債務。以上市集資減債務,有助未來公司需資時借貸無可厚非,但亦證明公司未有急切資金需要以擴展業務,加上全球發售的6.7億股中,82%屬於舊股,白武士基金套現似更為重要,但於上市後仍持46%,亦不算大舉跳船。以新秀麗招股書預測今年盈利1.23億美元計,預測PE為19.8至25.7倍,筆者認時25倍2011年PE已是進取估值,不大認同將保薦人匯豐將新秀麗和Coach、L'Occitane甚至Nike相比,莫忘消費者會同時擁有多件這些品牌產品,但大多同時間只有一個新秀麗行李箱,何況此品牌賣點為耐用,亦不大需追款,買入數年後亦不會更換。

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止蝕中國玻璃(3300)

於週五最終亦要以$3.46沽出中國玻璃(3300),虧蝕$6,840或24.8%。筆者已很久沒有在單一股票實現這麼大的虧損百份比,主因一直奉行止蝕策略,但因為堅持新投資策略,而一直忍着不沽,到了上月尾,才為了修補這新投資策略的缺憾,而於5日29日再訂下規條,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

有信心還是「天真」?!

有投資者認同畢菲特,若目標股票沒有信心持有超過十年便不應買入,這是一個於很理想環境下的操作,筆者先前亦提過,大家能否如畢菲特般投資前和管理層深入討論,投資後進入董事局清楚公司最新經營甚至左右公司策略,看看年報看看新聞便要和某一間公司廝守超過十年,套在男女關係,連「相睇」亦談不上,成功機會率又有多少,所謂的信心是否只是源於自己的「天真」!

因為公司資訊的不流通或於不公平情況下流通,一隻股票於表面沒有壞消息下持續下跌,

(1) 好彩的是有大投資者散貨純作自我套現,和公司基本因素無關,若大市不死,公司股價反彈有望甚至再創新高

(2) 不好彩的公司基本因素已出現問題,知情者便先沽為敬,無論大市好壞,公司股價亦反彈無望,除非公司基本因素重新變好

若行止賺止蝕政策,情況(1)下便有機沽錯(大市持續造好下),亦有機沽對(大市持續調整下);情況(2)下則肯定沽對。

有讀者認為筆者經常沽出股票後,股價反彈並創新高,不止賺止蝕應賺更多,此評論實有點以偏蓋全及斷章取義,似乎為先有指定結論再找原因支持論述之作法,實不應鼓勵。筆者止賺止蝕股票後,情況(1)及(2)都有發生,但誰多誰少,筆者沒有正式統計,因筆者一直最注重的是整個投資組合的表現,能長期表現理想才最重要。當然筆者亦會為每次錯誤作反醒,但投資最重要的還是整體長線賺錢,若一隻股票賺100%另外三隻股票蝕25%最終整體只賺2.5%,若投資者認為自己四隻股票都能賺上100%,現實與否可自行判斷,若首兩年賺大錢但到第三年(2008年?)輸突亦亳無意義,而執行止賺止蝕卻是逃過金融海嘯的最簡單可行方法,止賺止蝕的最大目的就是避險,好聽點便是控制風險,很多賺了大錢的投資者最後一鋪清袋,原因就是從無避險,或許亦因其不避險,才能有曾賺大錢的風光!

投資者希望盈利是「天長地久」,還是只想「曾經擁有」,可自行作出英明的判斷!

(6月7日後記:以$6.36沽出4,000股中國聯塑(2128),蝕$960或3.6%;因中國聯塑(2128)一開市跌破近日支持$6.4,加上早上大市走勢不佳,決早於目標上蝕價沽出。)

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Thursday, June 02, 2011

2 Jun 2011 - 恒指及國指仍非太淡

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:299%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

港股仍在通道內徘徊

今天港股隨美股大跌,但實際上近期升升跌跌後,恒指及國指仍在通道的中間,仍不是太淡。恒指及國指的今年預期PE為12.5及10.6,亦不算貴。

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恒指走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

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國指走勢圖(鳴謝:www.chartnexus.com.hk)

全球PMI降溫,但仍守在50以上,非太淡,但差在投資者負面期望產生的避險心態上,筆者也對所投資的工業股重新評估,當中ASM太平洋(522)及海天國際(1882)生意增長或受影響,需研究一下有否因經濟及生意環境轉壞而需沽出的理由。

今天只做了一單交易,就是將剩餘的1,600股中聯重科(1157)以$17.92沽出,賺$2,016或7.6%。

中國玻璃(3300)曾跌破止蝕價$3.5,因沒訂自動盤錯過了,收$3.52,明天有機要將虧損實現。

嘉能可(805)下跌4%,波幅比筆者想像大,若其走勢太接近商品股,則非筆者杯茶,但需繼續觀察。

投資組合現金比率為29%,仍是進可攻,退可守!

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Wednesday, June 01, 2011

1 Jun 2011 - 應否「先天下之憂而憂」?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:303%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報,及用多些時間作更深入研究,筆者從2011年5月1日起重組投資組合,主力改變投資策略及組合管理,可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充,可按此重溫。另外,若股價比買入價下跌10%,便需考慮止蝕,若下跌達15%理應即時止蝕。

內銀股的兩個風險

這兩天香港經濟日報有兩則新聞,都涉及內銀股的風險,現節錄如下給大家分享。
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有熟悉情況的證券界人士說,內地銀行及保險公司紛紛透過金融創新創造出不少資產負債表以外(off balance sheet)的貸款業務,性質上如同放高利貸。

數據顯示,其中屬於銀行資產負債表以外業務的銀行承兌票,去年新增淨額(扣除票據貼現)高達2.3萬億元,幾乎就是總新增貸款7.95萬億元的三分之一。過去幾年非貸款流動性佔社會融資總量的比例已由2002年僅8%急增至去年的44%。

為了監測這些非正式的融資活動,中國人民銀行月前發布「社會融資總量」的新統計指標,除新增銀行貸款外,還涵蓋委託貸款、信託貸款、銀行承兌票、非金融企業、保險公司賠償及保險公司投資性房地產等。
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為應對全球金融危機,中央2008年推出「4萬億」計劃,地方政府成立大量地方融資平台,以推動基建投資。於所有對地方政府的貸款中,國家開發銀行佔三分一,其餘則來自大型國有商業銀行和城市商業銀行,當中有2萬億至3萬億元有違約風險。

中央可能會承擔部分不良貸款,銀行也將承擔一些損失,也將會允許一些地方政府發債。同時,當局擬透過成立幾家資產管理公司,接收可能違約地方債務,中央或介入償還部分不良貸款。標普亦指,未來3年中國銀行業不良貸款可能達5至10%。
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那究竟應否立刻沽清內銀股?其實類似的新聞亦間中出現,但未必每次對市場均有影響,因為內銀股現價的低估值,或已反映這些。就如有讀者問美國眾議院否決提高國債上限,對股市會唔會有好大影響呢?或許會或許不會,會不會就讓市場反映作決定,有時投資者想「先天下之憂而憂」以早着先機,反而會錯失機會。

當然這些新聞亦不可看過便算,因或許累積下來才會影響大市,投資者亦需知道整個經濟環境在發生着什麼事。

投資組合

於上篇Blog的後記已提及,昨天以$8.29買入3,000股興達國際(1899)。

另外,今早開市前於Facebook等亦留言「不少先前被沽售大跌的基金股,大部份昨天隨大市成交增加而反彈,但留意到中國聯塑(2128)仍未有反應,以現價$6.55計,今年預期PE為10.9,息率1.83%,未有公開的壞消息,有上升空間,雖云5月上旬已跌破自去年上市延伸的上升軌,利淡,但向下支持位在$6.2至$6.3,可作個不遠的止蝕位,值博。」

今天一開市便以$6.6買入4,000股中國聯塑(2128)。

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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)