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Sunday, May 31, 2015

31 May 2015 - [簡單PE估值系列] 單元8:恒安國際(1044)、維達國際(3331)

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不理牛熊市,不理好壞消息,不理優劣業績,只按過往股價每年波動形成的模式,作估值參考基礎
(1)若處牛市估值可更高,若處熊市則可更低
(2)若公司遇正「趨」化劑,市場會調高估值,若遇負「趨」化劑,市場會調低估值

恒安國際(1044)
2012至2014年度(12月結)市盈率(PE)平均區間:約23至30倍
Bloomberg預期2015年度(12月結)每股盈利:$3.768
2015年度(12月結)最高估值:$113.0(以30倍PE計)
股價(2015年5月29日):$89.1

維達國際(3331)
2011至2014年度(12月結)市盈率(PE)平均區間:約16至25倍
Bloomberg預期2015年度(12月結)每股盈利:$0.685
2015年度(12月結)最高估值:$17.1(以25倍PE計)
股價(2015年5月29日):$16.78

*有潛力被市場調升估值

按此重溫「簡單PE估值系列」

(留意估值受(1)市場預期每股盈利及(2)市場授予市盈率(PE)水平的變化影響)
(若想得到最新Bloomberg預期每股盈利,請到 http://www.bloomberg.com/quote/x:HK (將x轉成股票編號))


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Saturday, May 30, 2015

30 May 2015 - [簡單PE估值系列] 單元7:東亞銀行(23)、敏實集團(425)、萊爾斯丹(738)

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不理牛熊市,不理好壞消息,不理優劣業績,只按過往股價每年波動形成的模式,作估值參考基礎
(1)若處牛市估值可更高,若處熊市則可更低
(2)若公司遇正「趨」化劑,市場會調高估值,若遇負「趨」化劑,市場會調低估值

東亞銀行(23)
2012至2014年度(12月結)市盈率(PE)平均區間:約10至13倍
Bloomberg預期2015年度(12月結)每股盈利:$2.546
2015年度(12月結)最高估值:$33.1(以13倍PE計)
股價(2015年5月29日):$35.0

敏實集團(425)
2010至2014年度(12月結)市盈率(PE)平均區間:約8至15倍
Bloomberg預期2015年度(12月結)每股盈利:1.186
人民幣
2015年度(12月結)最高估值:$22.2(以15倍PE計)
股價(2015年5月29日):$19.1

萊爾斯丹(738)

2013至2015年度(3月結)市盈率(PE)平均區間:約7至11倍
Bloomberg預期2016年度(3月結)每股盈利:$0.385
2016年度(3月結)最高估值:$4.24(以11倍PE計)
股價(2015年5月29日):$3.86

按此重溫「簡單PE估值系列」

(留意估值受(1)市場預期每股盈利及(2)市場授予市盈率(PE)水平的變化影響)
(若想得到最新Bloomberg預期每股盈利,請到 http://www.bloomberg.com/quote/x:HK (將x轉成股票編號))


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Thursday, May 28, 2015

28 May 2015 - [經濟一週「美股A餐」] 迪士尼豈止是電視股

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今天繼續談談Walt Disney Co (DIS),前週提到集團將業務歸納成五大類,「影視娛樂」佔去年度整體收入及營運收益分別為15%12%,剛巧文章見光那天亦見另一篇評論提到此點,認為近日旗下電影全球大收,對集團影響實不算大。反而經營美國廣播公司(ABC TV Network)ESPNDisney Channel等頻道的「媒體網絡」業務去年相同佔比分別高達43%56%,所以認為Disney應被視為一隻電視股。

這個說法不無道理,但要看我們是以動態還是靜態作分析,在投資股票看未來的大前題下,我傾向用前者,即是比較是年度數據和過去的變化,看看有否形成趨勢。於五大類業務中,以「媒體網絡」、「主題樂園」及「影視娛樂」為主,前兩者於去年度收入共佔整體74%,但分別只按年增4%7%,「影視娛樂」收入雖只佔整體15%,但按年卻升22%,為整體收入增幅貢獻達34%。營運收益方面,前兩者於去年度收入共佔整體76%,但分別只按年增7%20%,「影視娛樂」收入雖只佔整體12%,但按年增長高達134%,為整體營運收益增幅貢獻達39%

若視Disney只是一隻電視股,那真的要考慮有多少投資價值。身在香港,我們也可見到電視平均收視下滑,因為大家已將部份看電視的時間用來以電腦或手機上網,瀏覽Facebook、玩遊戲或看不同地方的電影劇集。另外,我們也知道電視台正用天價搶奪如英超及歐聯等播映版權,觀眾少了,成本卻大了,這生意著實不易做。事實上,Disney有線電視業務在美國的訂戶數量亦正在下降,「媒體網絡」收入及盈利仍在上升,因為受惠於拓展海外用戶增長所支持。不過,若以此角度投資,我們大可直接買入正大力發展海外市場的網絡電視Netflix(NFLX),至執筆時今年股價已升了80%Disney同期則只上升17%

其實我一直也不大熱衷投資電影製作公司,因為資深行內人也難保證所製作發行的電影年年收得,有時業績甚至會受累於大投資製作的失收,盈利波動性不小。事實上,「影視娛樂」過去數年一直給Disney拖後腿,收入佔比由2005年的24%跌至2013年的14%,去年才反彈至15%,盈利佔比近三年只有約7%,去年才彈升至12%。因此,以前我是沒興趣投資Disney的,不過如前週提到,現時集團在電影製作已找到至少可持續數年的賺錢模式,所以我也投下了信心一票,看好其帶來的業務槓杆效應。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有DIS)

(按一下下圖可放大)



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28 May 2015 - [投資課程] Homeblogger買股即上手課程 (ST2C)

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港股暢旺,越來越多人對投資股票有興趣,縱使以前有買賣經驗,但不知道應從何真正入手。有見及此,Homeblogger決定舉辦「買股即上手課程」,並邀請筆者授課。因本身投資港股近20年,由小投資者到現時提供「股票組合管理服務」,亦很有興趣分享當中個人經驗及心得,所以欣然按受邀請。

時間: 201566日及13() 14.30-17.00 (5小時)
地點尖沙咀金既利道35號金巴利中心502
費用兩課共$880

課程內容
- 買賣港股(包括認購新股)的運作及途徑
- 不同的股票投資名詞及術語(EBITDA、分拆、配股等)
- 實用財經網站介紹
- 怎樣看股票「大利市」機?
- 買賣操盤心得
- 不同指數的介紹
- 股票、窩輪、牛熊證及ETF分別是什麼?
- 股票的分類(高息股、增長股等)、版塊及其特性
- 左右股價的投資風險因素作解
- 如何應用股市名家(如巴菲特、彼得林治等)的投資方法?
- 怎去為股票作基本估值?
- 發掘抵買股票的實例個案研究

[報名方法]
 1. 可直接按此,並填妥有關收費講座報名表格;或 
2. 連同參加者姓名、電話、電郵和報名課程編號(ST2C),whatsapp至 63832145(不設致電)或電郵到 admin@homeblogger.com.hk

* 客戶服務主任一般會於一個工作天內回覆

28 May 2015 - [觀微知勢] 從國內智能手機出貨量下跌說起…

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今天於Homeblogger「觀微知勢」收費專欄(按此)撰文,以「從國內智能手機出貨量下跌說起…」為題,提到「近日有調研機構提到國內智能手機出貨量於今年第一季錄得六年來首度出現年度下滑,跌幅為4.3%,但手機零件股股價普遍未有轉弱。其實當仔細看各品牌表現,可發現各有升跌」。



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Wednesday, May 27, 2015

27 May 2015 - [PCM] 港A股化

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相信大家都知道什麼是「港股」,於此中國股票風潮下,不投資的亦應有不少知道什麼是「A股」,那麼大家又有沒有聽過「港A股」這東西?說真,這新辭有點饒口,令我聯想到電影「新紮師妹」的「方中Sir」!若大家看財經評論看到連汁也吃光,「港A股」也會間中浮現在眼前,不然未聽過也不代表自己落伍,於國內資金湧入港股下,有些人認為這應是「港股A股化」的縮寫,但兩者卻不盡相同。

事實上,於「滬港通」開通前,已有不少國內股民在香港直接開戶投資港股,於中國著名的股票社交平台「雪球」,已有很多對香港上市個股的分析,詳細程度比在香港傳統傳媒看到的分析文章尤有過之。隨著股市暢旺,近日又有另一個比較突出的平台衍生出來,名為「格隆匯-港股那點事」,故名思義專注港股,更提出了「港A股」的概念,並在國內地社交媒體及投資界開始流傳,近月更索性推出「港A40指數」,將這概念量化,更易達宣傳之效。那麼怎樣才能成為「港A股」,條件包括(1)故事性感,有概念;(2)在國內A股有能與之對標的,就如其中一隻指數成份股國美電器(493),國內對標的便是同樣從事家電零售及網購平台的蘇寧雲商(002024.SZ)(3)流通盤適中;(4)滬港通的合資格交易股票,較大機會成為深港通合資格交易股票的也可以;(5)有業績則最好,沒業績也無傷大雅,因為按A股邏輯,沒有業績的公司估值更是海闊天空;(6)並非財務造假的老千股。

千萬別誤會,我不是在此推介大家投資「港A股」,因如先前專欄提到,投資什麼千萬不要出賣自己的性格,勉強未必有幸福。不過,經典劇集「大時代」也提醒大家,股票其實是人的遊戲,既然我們投資港股,便需認識投資者結構中,國內股民這比重在逐漸增多,所以在知彼知己下,了解多些國內股民投資的思路,無論追風潮也好,避風險也好,也會事半功倍。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

(按一下下圖可放大)


筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此