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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

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Saturday, October 29, 2016

29 Oct 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 「八十後」公關

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最近有一套故事以公關為主線的電視劇出街,好像是首次以此行業為主題。過去一年,「關公災難」這形容詞經常出現,即是不做好公關工作,若有負面消息傳出,無論是真是假,也可以變成災難。公關這行業雖然已歷史悠久,當訊息傳送速度自智能電話流行後可謂幾何級數上升後,回應的反應需更迅速及更有技巧,公關服務的需求及要求也不斷增加,行業亦逐漸受到大家關注。

投資界中也有財經公關這範疇,基本工作除了為上市公司維持良好形象,更重要的是做好投資者關係,對象尤其是那些有影響力的基金經理、股票分析員、甚至大家熟悉的「財演」,主要會透過業績發佈會、路演及安排與公司管理層聚會,讓他們了解公司最新發展。在香港的財經公關中,最大規模的應是縱橫公共關係顧問集團(SPRG)及皓天財經(1260),不過若看好並想投資此行業,則只有2012年上市的後者可作選擇,其最新市值約28億港元。

根據皓天財經至今年3月全年業績,收入及毛利分別按年升18%15%,不過升幅於下半年明顯回落,而上半年(201549)正正是「港股大時代」的港股牛市,可見公司業績也會隨港股投資氣氛而波動。集團業務中,主要是「提供財經公關服務」(另一是「籌辦及協調國際路演服務」),去年度收入及溢利分別佔整體74%84%,溢利率由58.2%跌至57.2%,亦令整體毛利率有所下跌,因仍處於投入期但毛利率較低的招股書印刷業務貢獻增加所致,此印刷業務及皓天雲加上AIPO公關業務的圑隊投入增加下,亦令整體行政開支佔收入比率由9.7%升至12.2%,撇除非經常性收益後,除稅前溢利按年只升12%,比毛利升幅更低。

集團現時於港股 IPO 公關服務市場佔有率約70%,去年以集資額計前 5 大新上市公司,包括華泰證券、廣發證券、中國華融、中國再保險及聯想控股皆已成為公司長期客戶或國際路演客戶。另外,集團於今年6月成功完成中廣核工程在中國的IPO 公關服務,成為進軍中國A股市場的首個項目,而現時有約18IPO 公關服務正進行中。

皓天財經去年4月趁「港股大時代」初期,配股集資4.3億港元,算是把握到不錯時機,當中80%資金用於建立一個提供線上線下(O2O)的金融服務移動網絡專業服務平台「皓天雲」,將接入多種第三方的數據、應用和服務,通過大數據分析,滿足其用戶的不同需求。因為管理層最新計劃加入互聯網及流動網路直播功能,所以會推遲一季至2017年第二季才上線,並將先通過上市公司客戶及大型投資機構客戶進行推廣及使用。

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2O,皓天財經(1260)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 1022日文章內,歡迎參閱。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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Tuesday, October 25, 2016

25 Oct 2016 - [業績公布] [香港八十前] I.T.(999)近三年業績 + 財務分析數據

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I.T.(999)於今天收市後公佈至今年9月上半年業績,現在分享最近三年財務分析數據。此次業績的重點是,因中國業務增長放緩,持續高增長的日本業務成為重中之重,至於為何「A Bathing Ape旗下各品牌的產品均極為暢銷」,希望管理層能多加解釋!

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY,並取得Microsoft Excel Templete,請參閱我的最新著作「港股A餐」,各大書局有售,或可到「超閱網」(按此)網購。

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Saturday, October 22, 2016

22 Oct 2016 - 「紅猴同學會」首次聚會 (18 Nov 2016)

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我會隨港股市場變遷而不斷為投資策略加入新元素,為了讓Homeblogger「紅猴課程」舊生也有機會了解如「立體九宮格」等最新的投資方法,所以決定成立「紅猴同學會」,定期舉辦聚會,藉近期港股個案加以闡釋,並會分享一些最新的投資機會。首度聚會(AA2L)已定於11月18日(Fri)下午7:30舉行,只限「紅猴課程」1.1、1.2、2.1或2.2的舊生參加,費用全免,有興趣者請到 http://homebloggerhk.com/?p=13379 報名,座位有限,先到先得!再次謝謝大家的支持!


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22 Oct 2016 - [香港八十前] 皓天財經(1260)財務分析數據

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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」,繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」,我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元),市場較少留意的港企。今天的主角是皓天財經(1260),而就著實體書篇幅所限,我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上,相輔相乘,實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容,請購買「經濟一週」實體書或電子版。

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Saturday, October 15, 2016

15 Oct 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 大股東增持下的莎莎國際(178)

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隨著香港「自由行」高速發展期間,莎莎國際(178)的市值於2013年曾超過250億港元,不過自此盈利開始隨「自由行」倒退,股價亦從高處下滑,市值於今年初曾跌至只有60億港元以下,成為很久未嚐過的「香港八十前」成員。大股東郭少明夫婦已多年未作增減持股權,今年115日,卻以$2.43買入3,400萬股,涉資約8,300萬港元,不知有雞先還是有蛋先,股價自此谷底回升。上月下旬,大股東以每股$2.9增持4,680萬股,股權增加1.62%66.34%,涉資約1.36億港元,股價比年初增持時貴了近兩成,大股東卻買得更多,似乎用真金白銀告訴市場,現時的莎莎國際實在抵買。另外,集團近兩個年度在盈利倒退下,因現金充裕及營運現金流理想,每股派息仍維持在$0.235,縱使業績未見起色,下年度甚至後年度應仍可有機會以此水平派息,以現價計,息率仍有約7%,亦頗為吸引。

除上述因素外,莎莎國際這股票還有否其他賣點?先看看集團至今年3月全年度業績,收入及毛利分別按年跌13%17%,下半年跌幅皆較大,毛利率仍在持續下跌中。因為銷售及行政開支跌幅未能跟上收入跌幅,令純利率跌幅更大,純利按年跌54%。無論全年或下半年,業績皆未見好轉。集團國內業務持續虧損,所有其他分部業務(包括sasa.com)去年度亦轉盈為虧下,香港及澳門業務仍是分析集團的焦點,當中以香港為重。

國內遊客消費仍佔有一定比重,但無論過夜還是不過夜到港國內遊客人數,今年按年計皆下跌中。南韓化粧品品牌在香港銷售佔有率持續上升,如最大化粧品集團Amorepacific集團上月逆市為旗下品牌LaneignEtude House各開設第三間在旺角西洋菜街的分店,這趨勢或許對莎莎所銷售的產品,尤其是毛利率較高的自家品牌有負面影響。莎莎雖然也有銷售南韓品牌化粧品,亦開始專賣韓粧店舖,但競爭優勢未見。還有一個最新國策需要關注,中國財政部及國稅總局剛發布通知,取消對普通美容、修飾類化粧品徵收消費稅,只向「高檔化粧品」徵稅,由101日起執行,或許令到港買中低檔化粧品的國內遊客減少,但莎莎的國內分店卻未必得益,因一直以來也經營得不理想,亦受網購衝擊。

根據集團定期公布未經審核之營運數據的香港及澳門部份,最惡劣的時期應是雙位數按年倒退的20157月至20163月,2016年第二季,跌幅已明顯收窄,不過先前亦有按年跌幅收窄後再反彈的情況,加上收入比預期理想,不一定盈利也一樣,若以大幅減價救收入,未必是好事。暫時來說,若現時投資莎莎國際,大股東增持股權是唯一比較實在的原因。

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2O,莎莎國際(178)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 108日文章內,歡迎參閱。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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Saturday, October 08, 2016

8 Oct 2016 - [香港八十前] 莎莎國際(178)財務分析數據

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Saturday, October 01, 2016

1 Oct 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 市場對新意網(8008)的期待

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港股中有至少三間公司在香港經營數據中心,中信國際電訊(1883)為綜合電訊企業,主業為經營澳門電訊;佳明集團(1271)本為建築商,近年則積極投地做發展商;新意網(8008)於千禧年成立時為科網泡沬衍生的綜合互聯網企業,其後經歷轉型,現時專注於發展數據中心業務。大股東為新鴻基地產(16),加上近年雲端需求急增,應該充滿概念,但現時還是「香港八十前」,市值才剛好追近80億港元,其財雄勢大的大股東於經營上過於傳統,視新意網為房地產收租公司,多過為科網企業,令市場上的憧憬有所降低。可是,今年至今其股價已升了約40%,為近年表現最理想,卻是源於其收租股特質,配合市場追捧穩陣收息股的熱切需求,不過我也隱隱發現原因可能不止於此,股價近日明顯強於其他收租股,市場似乎肯耐心等待其增長故事。

事實上,集團剛公布的至今年6月全年業績不算理想,收入按年升9%,毛利按年升6%,毛利率於去年度開始轉升為跌,過去一年跌幅更達1.7%63.9%,我一直擔心全港數據中心供應增加下,競爭加劇,縱使需求也正在上升,但對價格仍造成壓力,毛利率倒退或實際地反映此現象。全年每股派息按年升3%,增幅亦在逐年收窄。除毛利率下降外,營運開支佔收入比率回升,亦影響每股派息水平。不過,若逐半年業績看,情況卻樂觀一點,下半年收入按年升10%,毛利按年升8%,每股派息按年升5%,增幅皆比上半年明顯理想。

新意網現擁有四個數據中心,分別設於柴灣、荃灣、觀塘及沙田,客戶大多數為電訊商或大型企業,主要新客戶還包括具領導地位的雲端服務供應商租用。集團已差不多完成擴充沙田數據中心MEGA Two,面積由26萬平方呎增至52萬平方呎,旗下數據中心面積亦增加34%103萬平方呎,而增加租用的樓層當中,大部分已於 2016 年租予一個主要客戶,遷入的前期準備工作將於第四季完成,相信可成為短期業績增長點。香港的數據中心面積於2015年約495萬平方呎,以面積計新意網市佔率約15%;而根據某調研機構預測,香港的數據中心面積將於這兩年增加40%710萬平方呎,所以短期競爭加劇令毛利率受壓,亦屬正常。不過,數據中心有一定要求,非隨處可建,較大規模的將軍澳用地亦已塵埃落定,中長期需求增加下,供求將取得平衡。新意網年前亦成功競投將軍澳數據中心用地,MEGA Plus將於 2017 年落成,介時集團數據中心面積將再增至150萬平方呎,市佔率增至約21%,不過留意收入及盈利相信最快於下年度(20186)才可受惠,所以說市場對集團似乎肯付出耐性。

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2O,新意網(8008)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 924日文章內,歡迎參閱。

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