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Thursday, May 31, 2007

1 June 2007 - 投資心態可變,止賺止蝕不可變!

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報100.51%

按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)


前天股市雖大跌,但上升軌未破,未確認轉勢;但中國政府增加股票交易印花的陰影還未散下,萬料不到昨天即來個大反彈,升得比前天跌幅還大!

無論中線或短線,筆者近期投資心態越來越審慎,訂的止賺止蝕位很短很保守,以致大市一有風吹草動波幅擴大下無論股票優劣也沽出了事;週二三沽出的一堆股票,昨天證明是沽錯了,但當時來說決定是正確的,因目的是遵守紀律(止賺止蝕)及減低組合風險,錯只錯在訂的止賺止蝕過份保守;昨天的大升,使筆者要重新檢討是否要放開懷抱,投資心態可變得更進取,但止賺止蝕這鐵律不可變。現時的策略是包括將止賺止蝕訂低些及買入更多高風險股票,於這個難得一見的大牛市賺得更多!

近期的股市,只需心口有個勇字就可贏錢,無論股票風險高或低(事實很多人分不清),股價跌了冇問題,深信好快又升番,昨天及今天的股價變化便可知一二。文化傳信(343)週二急升差不多1倍,勾起了筆者於2000年時曾$0.6買入此股翌日彈上$1.2的回憶;從下面的十年股價變化,可看到當時的科網股泡沫還捱上兩個多月才洩氣。筆者現在已當股市泡沬會隨時爆破來投票,有點畏首畏港,止賺止蝕過份保守;雖云細價股現已非理性上升,但這情况有可能還可維持多首月,筆者過往一年已賺了不少,就拿一部分作為止蝕之儲備,括出去罷!

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筆者會於週末作自我宏觀調控一番,但切記「投資心態可變,止賺止蝕不可變!」


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免責聲明:本網頁屬個人網誌,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關言論招致損失,概與本人無涉。(投資涉及風險,證券價格可升可跌)

Wednesday, May 30, 2007

30 May 2007 - 瀏覽人次突破200,000,投資組合回報跌穿100%

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報97.82%

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「紅猴股評」昨天又達到另一個里程碑,瀏覽人次突破200,000,多謝大家支持!

最近工作異常忙碌,所以今天亦只好從略

中國政府增加股票交易印花稅,中港股市藉勢調整,是否心理影響較重,多看數天便有分曉。恒指小幅度跌穿50天平均線,尚待確認,上升軌未破,20,000點關口猶為重要;國指則跌穿20天平均線,並接近50天平均線10,142,若貼近此位可搏國企反彈。

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筆者今天和昨天沽出下列股票,共套利$13,000;一來已跌至止賺止蝕價,二來減低整個組合風險,靜觀其變;投資組合回報於上週最高達104.31%,昨跌穿100%,截至今天回報97.82%,但反而追近了國指同期回報!

廣深鐵路(525):$6.44買入,以$5.95止蝕
中國外運(598):$3.13買入,以$3.4止賺
中國民航信息(636):$6.65買入,以$6.3止蝕
天津港(3382):$3.56買入,以$5.68止賺
新宇亨得利(3389):$3.35買入,以$3.55止賺

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Tuesday, May 29, 2007

29 May 2007 - 判斷力於投資股票時的重要性;「一個可口可樂擁躉,被多次安排試飲百事可樂,也會被搞昏」

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報101.59%

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判斷力的重要性

上週經濟日報登出了「Tipping Point」作者Malcolm Gladwell的訪問,點出了判斷力的重要性;判斷力於投資股票時,尤其是短線炒作供了一個很重要的地位;筆者節錄了一些重點,讓大家多點了解判斷力,對投資股票尤有得益

「面對問題時,傳統解決方法是做大量調查、資料蒐集,但很多事情逼在眉睫,即時判斷力十分重要。能夠分辨那些信息重要,那些信息多餘,這種像特異功能的直覺判斷,在瞬息萬變的金錢世界尤其重要。例如珍珠港受襲,美軍不是沒有情報,而是收到太多情報;索羅斯每當背痛發作,便會改變投資策略。」

「判斷力是一種神秘而難以解釋的智慧。判斷力像藝術般難以言喻,一級網球手也無法解釋如何打出優秀球技。但是判斷力卻是脆弱的智慧,會受環境影響;一個可口可樂擁躉,被多次安排試飲百事可樂,也會被搞昏;判斷力需在受保護環境下發揮的,意味自以為是的判斷都會有錯。」

「出色的判斷是把注意力集中在最相關資料上,別以為資料愈多愈好,隨時因資料太多被搞垮。要怎樣增強判斷力?專注。」

「擁有優秀的判斷力,要還原基本法,不斷嘗試和實踐。經驗會像資料庫般,在你腦袋累積成潛意識,讓你一眼便能做出判斷。沒有方程式,沒有捷徑,只有花一生時間不斷做實驗、嘗試、失敗。」

「一個可口可樂擁躉,被多次安排試飲百事可樂,也會被搞昏」

最近消息滿天飛,這句說話可演譯成「一個重現基本因素的投資者,被週圍其準無比的細價股消息熏陶下,也會被搞昏」;筆者也有聽市場消息短線買賣,最近成績尤其不錯,反而是不能每聽一個消息都去入貨,當冇買的一日升30%甚至50%時,心理需要一點調節!但是筆者經常問自己,現時這樣容易賺錢,真的那樣着數,大家玩還玩,切勿放低警覺性,犧牲了的自己的判斷力!

筆者昨天沽了研祥智能(8285),套利$19,335,剩下紅股待6月20日派發;研祥智能(8285)於最近兩月為投資組合進帳達$30,000,為成績最好之股票;另外,筆者昨天亦買入神州數碼(861),其在中國生產製造型ERP市場中增長迅速,已進佔第一,其用戶佔有率達24.5%,筆者近數天似重估其價值。

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Saturday, May 26, 2007

26 May 2007 - 沒有「每日一股」,但有一些推介!

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大市分析

恒指國指連日調整,21,000及11,000阻力試衝數次不破,大市會不會就此見頂?筆者於5月21日曾對大市有以下分析

(5月21日分析) 恒指向上阻力21,000,若確認上破有力一飛沖天;向下支持20,700,跌破還有50天平均線(現為20,160),若再跌破將下試重大支持位18,800。

(現時解說) 恒指收20,520,已跌破20,700支持,若能守於50天平均線之上仍向好!

(5月21日分析) 國指向上阻力11,000,若確認上破有力一飛沖天;向下支持10,450,跌破還有50天平均線(現為9,960),若再跌破將下試重大支持位9,000。

(現時解說) 國指收10,650,還未跌破10,450支持位,仍向好!

每日一股

筆者今天將1號至700號股票審視一番,可惜找不着附合「每日一股」條件的。但仍可列一些給大家參考,大家最好自己再作分析才決定投資與否

<中風險>
駿威汽車(203):若股價突破大阻力位$3.7,可技術性追入
敏實集團(425):汔車零件股,上市後長升長有,業績理想,可待$9買入
東風汽車(489):處低位良久,駿威汽車(203)已升,可追落後

<高風險>
香港建設(190):新股東鋪排業務良久,還未炒上,上週大成交有異動
四通控股(409):擁鐵路工程及有線電視等慨念十足投資項目,剛以大成交突破,可待回肚買入 (申報:筆者週五於$0.97買入)
彩虹電子(438):好像背負國家自製LCD電現重位,剛從母公司收購有關業務,待回肚買入
E-Kong(524):自去年12月後形成上升軌,數次下試50天平均線即反彈;現價處50天平均線

投資組合最新情况

週五大市調整,投資組合亦終於抗跌失敗,回報跌至101.59%;筆者亦藉勢沽出下面3隻股票,套利$25,625

以$4.75沽出4,000股金輝集團(137),蝕$720 (較買入價跌4%)
以$12.2沽出4,000股交大科技(300),賺$23,000 (較買入價升89%)
以$7.95沽出2,000股百麗國際(1880),賺$3,345 (較買入價升27%)

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Thursday, May 24, 2007

24 May 2007 - 這麼近,那麼遠!!!(上市公司的老闆是否近在咫尺?)

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市場消息滿天飛,筆者除了正常地從財經界朋友走到風外,消息來源已擴闊至同事、舊同事、朋友、工作夥伴等等,大部分都說朋友或朋友的朋友是某某上市公司的老闆CEO、CFO、Accountant、Banker等等,好像遙不可及的有錢人士變得近在咫尺!有說任何一個人和自己其實平均只有六重關係,即假設你要寫信給一個陌生人,你只需隨便交給一個人,只需再經五次轉接,便可交到那個陌生人!這似乎計算錯誤,因現在很多上市公司的重要人物和大家好像只有兩三重關係罷!

那麼這些消息可信與否,自己判斷罷!無可否認,市場消息最近很準,這代表什麼?再談。

投資組合市值再破新高;百麗國際(1880)會設止賺價於$8;新宇亨得利(3389)則一如所料,被百麗國際(1880)上市帶起股價,但暫時升幅不大;研祥智能(8285)則升到意料之外,唯有不斷上調止賺價以鎖定盈利。

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Wednesday, May 23, 2007

23 May 2007 - 這麼近,那麼遠!

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長線投資組合隨大市下跌,信義玻璃(868)回肚,但交大科技(300)、珠江船務(560)、天津港(3382)及研祥智能(8285)逆市上升之助,使投資組合市值再破新高,回報再次迫近國企指數;自去年某一天被國企指數超前後,貼近數次又被拋離,真是這麼近,那麼遠!之前亦作分析,其實筆者組合回報現在應超越國企指數,但因着重風險管理而經常保持不少現金,以致拉低總回報,若要達重越國企指數之目標,需正現這個問題。

昨天買入中國民航信息(696),質素好但股價徘徊良久並築了一個支持於$6.4,可以此位低一點作止蝕。

筆者先前透露會以現金代替孖展認購百麗國際(1880)(按此),結果策略成功。筆者以現金認購40,000股,肯定有1,000股,另外再抽多1,000股;若筆者假設慣當抽300,000股,分到的也只是2,000至3,000股,但卻要付出孖展利息!

如筆者分析,百麗國際(1880)上市價已不便宜,預期今天開市上升三四成後更貴,筆者應會善價沽出;但筆者今天到澳門公幹,未必有時間作買賣!

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Monday, May 21, 2007

21 May 2007 - 投資組合回報首度突破100%;信義玻璃(868)否極泰來?「每日一股」誕生過程很艱辛!

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大市膠着待突破,昨天談及以圖表測市,最新分析如下:

恒指向上阻力21,000,若確認上破有力一飛沖天;向下支持20,700,跌破還有50天平均線(現為20,160),若再跌破將下試重大支持位18,800。

國指向上阻力11,000,若確認上破有力一飛沖天;向下支持10,450,跌破還有50天平均線(現為9,960),若再跌破將下試重大支持位9,000。

投資組合用了17個月,回報首度突破100%,今天跑贏大市,歸功於中線投資組合股票表現優異,「每日一股」如交大科技(300)、珠江船務(560)、信義玻璃(868)及天津港(3382)表現尤佳,研祥智能(8285)亦再以大成交向上衝;筆者上週五力守信義玻璃(868),回報即時兑現,今天反彈17%,是否否極泰來,尚待觀察。

有網友要求筆者寫多點「每日一股」,這個真的有點難度。「每日一股」怎樣誕生?筆者若有時間,會於假日瀏覽報紙股價表上的每隻股票,憑經驗勾出一些抵買及成交量不少的股票,再每一隻利用WiseNews、圖表、財務報表等深入分析,精挑細選一些基本因素不差,有足夠慨念被發掘炒作(不然怎能短期上升!)而股價還有上升空間的股票,過程很艱辛,需時不少。「每日一股」首五隻表現不錯,使筆者更要精挑細選才敢公之於世!

中國政府三招被市場極速消化,上週還有言論擔心QDII投資港股額度不多,對港股影響有限;今天普遍言論已將QDII投資港股等同自由行,額度將越來越多,影響將越來越大,君不見今天再炒折讓H股,筆者亦繼上週中石化(386)後,買入另一隻優質折讓H股廣深鐵路(525)。

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Sunday, May 20, 2007

19 May 2007 - 筆者只是一個普通投資者,實力高或低應待大跌市後才評論

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越來越多人談論「中國股市是否泡沫?」這個問題,筆者的論調是「還需多問?」,從民眾的瘋狂無知及超貴的股價,中國股市泡沫已是不爭的事實。如果中國股市是一個開放的市場,筆者會將其列為超高風險並減持股票等待爆破,但事實A股市場只給中國居民投資,股票求多供少,中國居民儲蓄率高,卻只能投資國內工具,拿出一部分銀行儲蓄已可為A股製造超高需求。筆者很有興趣知道股市泡沫在這個被扭曲的市場又可呆上多久!

中國政府致力排洪,什麼QDII投資港股,什麼鼓勵H股紅籌甚至國際大企業到國內上市,有心理幫助,但影響時間不會長,要冷卻股市還得用行政手段;中國政府昨天連出三招,加息加大銀行準備金加大人民幣波幅,若此三招獨立推出的所謂微調已證實對冷卻股市沒作用,但三招齊發不等如有三倍力度,心理影響重於實際,被市場悉破後投資者很快會當冇事發生過!

但中國政府又不想出宏調狠招撞破股市泡沫,或許銀行借貸已和股市樓市有着千絲萬縷的關係,股市泡沫爆破對經濟或有連鎖的負面影響,北京奧運將至,中國政府又不想此時出事,更加手下留情,所以現在處於兩難甚至三難的局面。無論如何,若中國股市爆破下挫,雖云香港股市的大部分實力股及H股於牛市資金市下仍屬合理水平,但難免受心理影響,隨時資金趁勢套利撤走,股價下挫也不能避免!

「紅猴股評」的每天瀏覽人次最高達1,160,16個月來總瀏覽人次超過167,000,於本港財經網誌應算是不錯的數字,但對比國內的財經網誌卻真是小巫見大巫。國內現時點擊最多的財經網誌名為「帶頭大哥777」(按此),每天瀏覽人次高達數十萬,3個月來總瀏覽人次超過1,500萬,但剛剛因「太多的骚扰已经打乱了我的生活节奏,因此关闭自己的博客」,股市泡沫真是無奇不有。

不要忘記,中國股市不斷上升,贏錢易過輸錢,什麼股神賺錢奇談無處不再。其實香港也只是五十步笑百步矣,大家不要看到筆者的投資組合有可觀利潤,推介股票屢有佳作便覺得筆者實力非凡。筆者勤力及憑11年投資經驗練就一身好武功毋容置疑,但筆者清楚知道最近之牛市資金市無疑幫了一大把,所以筆者之前也強調現在去計贏多贏少毫無意義,是龍是蛇大跌市後才見真章。筆者經歷過兩個股市泡沫爆破,很多人升市時風風光光,大吹大擂,跌市後隨即摺埋,大家不可輕視泡沫爆破的殺傷力!

所以筆者的策略時現時有錢盡情賺,積谷防飢,不被勝利沖昏頭腦,不會忘記現時是高風險時候,預備市况隨時逆轉下的應變方法,繼續為股票訂下止賺止蝕價,用平均線決定大市去向。

信義玻璃(868)會否成為筆者「每日一股」首遭滑鐵蘆的股票?筆者頗喜歡這隻股票,買入後急升再加注,怎知掉頭下跌,但筆者於週五決定多給一些時間及空間,將後買的4,000股降低止蝕價至$4.9,與先買那批相同。另外,大市風險增加,筆者提高大部分股票的止賺止蝕價,以保更大盈利。

珠江船務(560)集資復牌,集資用途或作收購,不然只作營運之用,態度不清,投資者期望的注資暫未成事,只好失望沽貨,筆者一開市亦以$2.32沽出10,000股,保留10,000股並設$2.15為止賺價;另外,以$3.72沽出佐丹奴國際(709);總套利$5,460。

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Wednesday, May 16, 2007

16 May 2007 - 每天瀏覽人次隨大市顯著上升,多謝大家支持

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「紅猴股評」於交易日的每天瀏覽人次由先前兩週的800,升至過往一週的1,000,至昨天更首度衝破1,100,多謝大家支持。

投資組合今天表現穩定,唯獨信義玻璃(868)下跌明顯,不知是否獲利回肚盤作崇!南方都市報昨天有下列一則新聞,算不不錯的正面新聞。
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信義玻璃(868)新項目啟動 建成後每年節煤20,000噸

信義玻璃(868)旗下的信義超薄玻璃(東莞)有限公司純余熱熱電站工程項目總承包合同簽字儀式,在該司虎門工業園內舉行。該項目為中國首例浮法玻璃熱、電、冷三聯供余熱發電項目,建成後每年可節約標准煤2萬噸,減少二氧化碳排放5萬噸,企業能源利用效率將從40%提高到65%。信義玻璃(868)純余熱熱電站工程項目已經國家發改委正式下文批准,昨天簽字儀式的舉行標誌着中國玻璃行業首個玻璃熔窯余熱發電綜合型工程的正式啟動,該項目建設為時十個月。
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工作越來越繁忙,再談。

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Tuesday, May 15, 2007

15 May 2007 - 投資H股折讓只是純炒作潮流!

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市場繼續炒作H股折讓股(相對A股),急升一段後卻大幅回肚,炒H股折讓純炒作慨念,風險不少。H股處國際資金流通市場,屬理性;A股處中國封閉市場,供求被扭曲,股價非理性地高;有說QDII洩洪將投資於H股折讓股(相對A股),香港H股會中短期被非理性被炒高,但當中長期投資者回復理性時,就會獨立考慮H股股價以其本身盈利及資產值是否合理,而不是再用不理性的A股股價加以比較,若股價過高便沽貨套利。

所以大家不要只想着H股股價比A股折讓多少,折讓多便抵買,更不要以為這是基本分析,這個只是現時的炒作潮流,維持多久實未可料,中短線大家可借勢此炒作潮流,為減低相對風險最好還是選一些有盈利及PE合理股票,如交大科技(300)、中石化(386)、廣深鐵路(525)、中國國航(753)等,並不要忘記止賺止蝕!

恒指及國指試衝21,000及11,000再度失敗,大市危機仍在!

投資組合方面,中線投資表現理想,市值再創新高,總回報達98%。筆者今天以$6.08沽出剩餘的7,000股中國糧油控股(606),賺$8,420,不過此股表現頗令人失望。另外,買入中石化(386)及趁信義玻璃(868)破位再加注。

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最近筆者很喜歡趁股價高位回落後一段時間,見底反彈再創新高時借勢追入,屢試不爽,成功的短期回報不俗,若估錯便趁其跌破先前高位沽出止蝕,損失有限。其實筆者一年前做過一些統計,有興趣可回顧一下下列股評

2006年3月25日股評(按此)
2006年3月26日股評(按此)

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Monday, May 14, 2007

14 May 2007 - 差不多買乜升乜,股評分析已變得無意義

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報96.39%

按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)


破紀錄950億成交,資金亂買一通,毫無章法;如標題所說,大家好好享受升幅,但不忘提高風險意識,恒指21,000及國指11,000阻力尚待衝破。

投資組合市值自然破新高,上週五總回報本已追近國指,可惜今天又被拋離!

今天以$5.2沽出上週於$3.75買入的天津創業環保(1065),估不到這麼快達目標價,賺$8,700;另外買入金輝集團(137)及大連港(2880)。

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Sunday, May 13, 2007

13 May 2007 - 柳暗花明又一村;每日一股:信義玻璃(868)

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按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)


恒指試衝21,000再度失手,週五大市下跌氣氛更淡;忽然美國經濟數據顯示有減息空間,美股回升超過100點;QDII放寬投資港股更預期推高恒指及國指重磅股和比較A股有大折讓的H股,明天投資氣氛應會好轉,看看這次恒指21,000此關可否衝破!

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投資組合最新情况

週五大市跌幅不少,投資組合靠珠江船務(560)、天津創業環保(1065)、天津港(3382)等力保不失,還有少許進帳,再創市值新高。筆者亦於$3.35買入新宇亨得利(3389),股價徘徊不前良久,同類股宜進利(304)近期升勢不錯,同為LVMH入股的百麗(1880)IPO熱爆全城有機帶動此股股價。

間中收到Comment質疑投資組合的可信性,筆者於此重申投資組合真實紀錄筆者買賣價,從無輸打贏要,隱惡揚善之舉,要造手腳回報應已一早跑贏國指罷;而跑贏國指仍是筆者之目標。

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(筆者現持有信義玻璃(868),入貨價為每股$5.04,於中線投資組合內,股評出街時股價為$5.05)

玻璃業處上升週期

玻璃業和水泥業的周期性有相似之處,這兩項產品主要都是用於建造業,行業內的企業同樣分散,亦沒有議價能力,屬於Price Taker;同時,兩者的原材料,包括製造玻璃用的Heavy Oil及Soda Ash、製造水泥所需的電力及煤,均屬市場商品,個別採購者難以影響其價格。水泥業經整合及需求增加後,價格回升,龍頭如安徽海螺(914)股價亦隨業績轉好升個不停,那麼玻璃業應也不錯罷。

但玻璃業和水泥業仍有一點不同,玻璃業暫停後重開一條日產能600噸生產線的平均成本達3,000萬元,而新建生產線的資本投入則約為2億5,000萬元,停產成本相當高,所以一般玻璃廠商都不願意停產或減產,因此,當市場上出現供過於求的情況時,產品價格將急速下瀉;但當市場對玻璃的需求上升時,由於很少有剩餘的生產線,產能亦難在短時間內增加,使玻璃價格急升。此外,產品的可儲存期對行業周期亦有一定影響,由於水泥產品存放限期不長,因此鮮有積存舊貨的情況,但在玻璃產品而言,當需求上升時,庫存總是先被消耗,使市場的供求及產品價格變化出現滯後。

對於玻璃行業的發展情況,高盛早前發表報告,認為該行業很有機會進入上升周期,從大部分廣州地區地產發展項目重新動工、以建築業為客戶的鋁合金廠商首季出貨量大幅增長、及玻璃價格在傳統淡季中上升,皆反映出市場對玻璃的需求正在回復。供應方面,未來兩年行業產能增長將放緩至9%及7%,而除了中央的調控政策外,近日Heavy Oil價格大幅反彈,亦可能進一步減緩資本的投入;從去年內地住宅項目面積完成量下降3%,但玻璃價格則由6月的低位至年底反彈6%,已反映出供應面的改善。

產品及市場多元化

信義玻璃(868)不同一般玻璃廠商,公司以汽車玻璃為主要產品,佔其去年銷售額逾六成,而建造用玻璃及浮法玻璃則分別佔二成半及一成。

信義玻璃(868)的汽車玻璃主要受惠於歐洲及日本汽車市場的增長及廠商增加外判的趨勢,其熱反射汽車玻璃預期可在2008年第一季投產;其節能建築玻璃將是未來兩年的重要增長動力,兩條生產線將分別在2008年第一及第二季投產;信義玻璃(868)新投入的浮法玻璃生產線,貢獻亦較預期為多,歐美的浮法玻璃產能正逐漸減少,而內地不少浮法玻璃生產線已相當老舊,開拓這方面的產品有一定幫助;目前正興建首條超純玻璃(Ultra-pure Glass)生產線,預期可於今年第三季落成,隨着信義擴充旗下產品總類,已成為內地大型的綜合玻璃企業,未來有條件開發其他特種玻璃產品,或能提高利潤率。

高速列車和航空玻璃將是下一個新目標。浮法玻璃是汽車玻璃和建築玻璃的原材料,國內外對浮法玻璃的需求仍將繼續增長。全球汽車的產量每年上升百分之三至百分之五,而中國建築物數目的上升,法例要求使用環保節能的玻璃均有助提高對浮法玻璃的需求。

信義玻璃(868)是目前中國最大的汽車及建築玻璃出口廠商,也是全國第二、第三大的出產商,信義的市場策略以出口為主,而出口玻璃的利潤自然比內銷更高。目前佔全球汽車玻璃維修市場12%的佔有率。信義玻璃(868)銷售網絡分布全球100個國家及地區,公司很看重內地市場,現時業務分布海外佔55%,而內地則佔45%,長遠而言公司將會加大產品在內地的銷售量達至50%。

出口工業面對最大的問題就是保護主義及反傾銷法。過去,信義玻璃(868)也面對過美國、加拿大、澳洲等國先後以反傾銷法指控,但是,最後指控全不成立;信義玻璃(868)管理層解釋一再打贏反傾銷官司的原因,就是絕對不瞞稅、不漏稅,賺多少錢照實上報;可見公司管理層之務實作風。

業績及前景

信義玻璃(868)2006年業績,營業額達19.3億元,較2005年上升40%;純利3.8億元,較2005年上升49%,派末期息7仙,派息比率保持45%。以過往五個財政年度計,公司的營業額及純利穩步上揚,年複合增長率分別為34.2%及26.4%。

信義玻璃(0868)行政總裁董清世表示,非常看好內地玻璃業的發展,加上公司在未來兩年的產能將會大幅提升,因此對信義的發展前景感到非常的樂觀。他表示公司無意作出任何的併購,因為公司的技術比較先進,與其收購技術比較低的廠房,倒不如依靠內部增長。他又指公司資金充足,因此短期內都無意再次集資。面對人民幣升值的問題,他就表示人民幣升值對公司的影響甚微,因為公司的原材料主要在外國購入,以美元或其他外幣付帳,可以減少匯兌的損失。雖然人民幣升值使公司不得不調整產品價格,但大部分客戶都已接受此新調整,惟中東客戶去年上半年接受新調整進度緩慢,但至下半年時已回復正常水平。

預期2008年北京奧運會及2010年上世博等國際盛事,將刺激汽車玻璃及建築市場的增長,並帶動玻璃產品的需求。不過,美林認為信義玻璃(868)的風險將會加大,公司公布07至09年的資本開支為25億元,未來3年的負債比率,會由06年底的11%分別增加至2009年的50%。

信義玻璃(0868)2007年的預期純利增加至5.1億元,2008年業績可望因新生產線逐步落成而持續增長,純利可達6.5億元。預期純利平均年增長達30%,加上信義玻璃(0868)為中國玻璃業規模最大公司之一,PE可達25至30。

不過需提防公司未來集資會降低每股盈利,保守點以PE25為目標。以2007年預期每股盈利$0.32計,目標價為$8。

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Thursday, May 10, 2007

10 May 2007 - 「誇大新股實力症候群」;「每日一股」表現有交代

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有問百麗(1880)IPO值不值得認購?大家試以寶姿(589)及李寧(2331)作個簡單比較,三間公司同為有自己品牌的中國零售股,以百麗(1880)招股上限價計,三間公司擁有差不多的歷史及預期PE。

但李寧品牌的知明度於中國相信最高罷,並開始進軍國際;2006中國時尚指數調查報告顯示出,寶姿在中國女性認為的最時尚女裝品牌中名列第三,僅次於Louis Vuitton和Channel,淩駕於許多其他頂尖品牌如Gucci、Prada和Dior。百麗(1880)擁有BELLE、STACCATE、Teenmix、Tata等品牌,亦代理Joy & Peace、Nike、Adidas等(只是代理,不是擁有!),為中國最大女裝鞋零售商,但市佔率只是8.2%。

有說百麗(1880)售賣中高檔知名品牌,毛利高,但也不及寶姿(589);百麗(1880)靠收購達致業務高增長,但現金流出負債增加......總括再說百麗(1880)不會比寶姿(589)及李寧(2331)好,以招股上限價計已差不多了。但要知道旺市時新股上市務必有「誇大新股實力症候群」,保薦的投資銀行不斷造勢吹噓,傳媒亦加以配合,作為小投資者得到的資訊是真是假,有否誇大,實未可料。

因這個「誇大新股實力症候群」,上市前後供求扯緊,往往上市一刻因求大於供而價漲,但若果上市價太進取下,基金大戶會沽貨套利,投資者冷靜下來,發覺公司實力也不是想像中好,亦會接棒賣貨。但當我們不能決定此公司的實力可否令股價續升時,就訂一個止賺價靜觀其變罷。

筆者會選擇現金認購百麗(1880),當抽獎,上市後即時或利止賺價時沽出。

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投資組合最新情况

珠江船務(560)於4月24日「每日一股」(按此)推介後徘徊不前兩星期,今天終隨航運碼頭股大升16%至$2.1,筆者亦於大升交破位後於$1.97加注。出了4次「每日一股」,暫時回報不賴,除了努力搜索潛力股外,市况向好自然幫了一把!

中國特鋼(2889),「每日一股」出街(4月12日)時股價為$2.52,最高見$5,現價$3.87,升54%
(筆者入貨價為每股$2.23,已於$3.68沽出,賺65%)

交大科技(300),「每日一股」出街(4月13日)時股價為$7.38,最高見$9.29,現價$8.8,升19%
(筆者入貨價為每股$6.45,上升36%,持有)

天津港發展(3382),「每日一股」出街(4月23日)時股價為$4.35,最高見$4.65,現價$4.61,升6%
(筆者入貨價為每股$3.56,上升29%,持有)

珠江船務(560),「每日一股」出街(4月24日)時股價為$1.79,最高見$2.12,現價$2.1,升17%
(筆者入貨價為每股$1.84,上升14%,持有)

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週一買入的中國國航(753)及天津創業環保(1065)也表現不賴。昨天亦於$5.04買入信義玻璃(868)。

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Wednesday, May 09, 2007

9 May 2007 - 近期新股上市價太進取,上市後表現呆滯

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筆者週一似乎看得太好,回想也失去點理性,連最近數次賣地例跌也忘記了;恒指21,000似牢不可破,形勢週一下午起已轉弱,有友儕問4頂不破,需否沽貨?也不需這麼悲觀,市場大家也差不透,任何事情也可發生,如筆者之前所言,「摸着石頭過河」,先靜觀其變,看支持位10天及20天平均線,即20,600左右。

最近新股上市,大多上市首數天後創新高即無以為繼,不似去年般長升長有,除了炒作資金少了外,主因是上市價訂得進取,上市一刻的上升已差不多用盡所有上升空間,就算再上也要消化一段時間,待沽盤磨滅。味千(538)昨天谷底回升破新高,也不要過份樂觀,銀泰百貨(1833)前週也表演了一次,但很快又回落!

中國鞋股百麗行將上市,傳聞PE30,初步分析還有10%至30%上升空間,但預期上市一刻即耗盡這上升空間;所以熱門新股不妨抽,上市後才吸納風險則各下自理。抽到的話應否於上市首天即沽貨?不貪心的或升得太過份的可即時沽貨,沽了又怕估錯的可如筆者訂下止賺價,跌到此價才沽貨。

中信銀行(998)- 招股價$5.86 - 最高價$7.08(上市首天) - 現價$6.29
洛陽欒川鉬業(3993) - 招股價$6.8 - 最高價$13.04(上市第4天) - 現價$12.06
碧桂園(2007) - 招股價$5.38 - 最高價$7.39(上市第2天) - 現價$6.83
中信1616(1883) - 招股價$2.58 - 最高價$4.54(上市首天) - 現價$3.22
味千(538) - 招股價$5.47 - 最高價$7.75(上市第24天) - 現價$7.72 (昨天谷底回升破新高)
中國糧油(606) - 招股價$3.72 - 最高價$7.33(上市第13天) - 現價$6.19
銀泰百貨(1833) - 招股價$5.39 - 最高價$7.02(上市第28天) - 現價$6.36 (上週谷底回升破新高後再回落)
三林環球(3938) - 招股價$2.08 - 最高價$3.02(上市第20天) - 現價$2.68
匯源果汁(1886) - 招股價$6 - 最高價$10.98(上市第2天) - 現價$8.95
阜豐集團(546) - 招股價$2.23 - 最高價$3.11(上市首天) - 現價$2.1 (跌破招股價)
民安控股(1398) - 招股價$1.88 - 最高價$5.22(上市第2個月) - 現價$4.32
飛毛腿(1399) - 招股價$2.02 - 最高價$3.54(上市第2個月) - 現價$3.19
株洲南車時代(3898) - 招股價$5.3 - 最高價$16.9(上市第12天) - 現價$12.02
中煤能源(1898) - 招股價$4.05 - 最高價$8.88(上市第4個月) - 現價$8.53
安莉芳(1388) - 招股價$3.62 - 最高價$8.24(上市第4個月) - 現價$7.38
錦江國際(2006) - 招股價$2.2 - 最高價$5.38(上市第3個月) - 現價$4.14
真明麗(1868) - 招股價$6.9 - 最高價$14.9(上市第4個月) - 現價$13.62
中國交通建設(1800) - 招股價$4.6 - 最高價$10.86(上市第3個月) - 現價$10.34

投資組合最新情况

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Monday, May 07, 2007

7 May 2007 - 恒指破21,000,但守不住收市,怎麼辦?

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恒指於成交配合下升破21,000點,可惜守不住收市,似乎上升力度略嫌不足,但也不要太悲觀;為提防假升破,還需要數天觀察期看看可否守穩其上才能定奪是否阻力已除,可否放心買上!國指則順利突破4月阻力,上試1月最高點,未來走勢怎樣尚需觀察一會。

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投資組合最新情况

筆者昨天提及要沽出研祥智能(8285),但仍摸不清此公司潛力,所以只沽了前週四買入的8,000股,賺$6,560,升值40%;剩下的提高止賺價至$2.4。

中國國航(753)守於$5.5附近足有1個月,筆者趁油價近期回落,有大行推介,積聚多時的購買力或借勢發圍,今天買入作中線投資,$5.3止蝕,上望高位$6.5;事實上今天此股成交亦為1月後新高。

大摩推介天津創業環保(1065),目標價好像達$4.5,使筆者想起中國水務(855)近期恢復強勢,中國水業(1129)亦被大摩納入小型股指數,市場似再炒作沉寂一時的水務股,加上天津創業環保(1065)本身也不差,上午見其剛破今年高位,並配合成交,便於$3.75買入,收市報$3.97。

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Sunday, May 06, 2007

6 May 2007 - 恒指若破21,000,有力上衝23,000點,牛市最後升市或隨之出現;留意信和(83)及太古A(19)巨資回購股份;研祥智能(8285)帶動投資組合回報迫近90%

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大市淺談

恒生指數受地產股帶動下再試新高;地產股氣勢如虹,整固後有力再上,匯豐(5)受中東資金垂清,中國移動(941)潛伏多時,凝聚力量帶動恒指起飛。恒生指數今年第四次試衝21,000阻力,外圍股市造好下,筆者覺得今次有力衝破21,000點,連隨將試瑞銀陸東預測的23,000點,整個股市亦可能進入大跌市的最後大牛市,最易賺錢此其時矣。

世界上資金泛濫,除私募基金(Private Equity Fund)及對沖基金四出收購外,亦有很多大企業收購合併(M&A)在進行或蘊釀中:ABN Amro、Dow Jones、Reuters等被爭奪外,Microsoft亦傳將收購Yahoo!,全球企業都會加上一個M&A溢價,股價有望再上。尚幸市場上的收購合併個案仍屬正常理智,有協同作用,但到了傳出一些非理智及蛇吞象的收購合併時,股市見頂之日不遠矣。

恒指若破位買什麼好?簡單點可買盈富基金(2800),進取一點可追地產股,當中信和(83)週五收$18,未達今年高位$20,公司過往數月不斷回購股份,最高價為$18.44;上月用了差不多$2億回購,最高價為$18.06。

說到回購,太古A(19)也不示弱,自2003年1月起未有回購紀錄,於今年2月起連續數月作回購,作價由$84.25至$91.3,回購了580萬股,以每股$90計,動用了$5億。太古A(19)及信和(83)動用大額資金作回購,管理層似認為現價超值。

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國企指數主要受中石油(857)發現油田大升帶動上試4月高位,能否突破主要還靠其他成分股造化,A股週初復市或有起動國指作用,A50中國基金(2823)折讓多時,週五趁黃金週A股休市偷步上揚,對國企指數有信心不妨買入恒生H股ETF(2828)。

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中國地產股跌後回揚,中國政府沒有於黃金週再出招整頓樓市,投資者恢復信心,除中國地產股外,連有中國地產項目的本地地產股亦受惠。筆者先前預測碧桂園(2007)上市為近期中國地產股升勢的終結似未實現(雖然碧桂園(2007)短線仍上升乏力),筆者亦進取失據,買錯又沽錯世茂房地產(813);但世茂房地產(813)及綠城中國(3900)週五之配股行動會否拉低中國地產股,週一開市自有分勢。近期公司配股後,復市後股價大都上升,配股變得正面,亦為除很多收購合併外,大牛市的另一大特色。

本地旅遊零售業於黃金週來一個反高潮,於普遍因先前賣假貨事件被看淡下,內地遊客暫時增加了25%,他們消費亦因內地股市暢旺變得更豪爽,消費亦聚焦了在優質商店,大家可留意一眾本地零售股如周生生(116)等的走勢。

投資組合最新情况

投資組合市值再創新高,回報接近90%;當中研祥智能(8285)成了近期上升主要動力,第一注一個月升80%,第二注個多星期也上升了39%。個別股票評價如下

交大科技(300)首季業績上佳,注資憧憬仍在,長升長有,目標價$10至$12

珠江船務(560)力守10天平均線,業績好之餘了亦憧憬注資收購,紅籌股走勢轉佳,繼續等待

研祥智能(8285)5月9日公佈季度業績,不知是否市場憧憬上佳業績先行炒上;已超筆者目標價$2.75,即預期PE30,不排除沽出。但中共中央宣傳部將公司作為民營企業自主創新的十大典型之一推嚮全國,慨念獨特,似有能力再上

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Thursday, May 03, 2007

3 May 2007 - 中外運(598)憧憬注資及中國航運業重組;投資組合市值破新高

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2006年1月至2007年4月瀏覽人次:超過167,000

按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)


公司管理層於先前公佈業績後的分析員會議中,明確指出今年會有資產注入。中外運現時手頭現金約有$44億,今年第3 季度很大機會注入母公司持有的山東、廣東物流資產。

另外,中國船舶報於4月13日有下列一文,提為「五大航運公司面臨重新洗牌,有望合並組成兩大世界級航運公司」

本報訊日前,中國中外合資投資銀行中金公司香港分部分析師梁躍文發表分析文章《航運業央企整合可能帶來的機會》,引起業界廣泛關注。文中指出,由於政府要求減少中央企業數量,我國的五大國營航運公司中遠、中海、長航、中外運和招商輪船面臨重組整合的結構調整任務。據悉,已有相關研究部門提出了可能實現整合的幾個方案。

業內人士分析認為,中遠船隊運力占我國海運總運力的一半以上,所以中遠在結構調整中會保留下來;中海面對長航從長江嚮沿海運輸市場轉移的競爭,已有意與長航合作;另外,長航與中外運規模相當,業務互補,也有合並的可能,招商輪船因其集團實力雄厚,可能獨立生存。

由於中遠、中海的船隊運力分別占我國海運總運力的55%、25%,其余3家海運公司所占比例不到10%,還有方案認為,中遠與中外運合並,中海與長航合並,在我國海運業界組成兩大世界級海運公司,更有利於參與國際海運市場的競爭,提高國際競爭力。


投資組合最新情况

雖然筆者沽出部分世茂房地產(813)後股價反彈,筆者仍繼續清理中國地產股,沽出合富輝煌(733),平手出貨;此股其一缺點是有時成交太小,前兩天難於沽貨,還是早走為上。另外,投資組合市值今天再破新高!

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Tuesday, May 01, 2007

1 May 2007 - 「資訊優勢」及「市場效率」;中國A股指數期貨將出籠,投資者除了買上,還可買落......

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按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)


週日談及,筆者利用電子剪報系統取得了中港台傳媒對有關公司的分析報導,比大部分小投資者取得「資訊優勢」,但基金大戶及資深投資者相信也有這程「資訊優勢」,但股價為什麼沒有反映這些「好消息」?這再次證明香港股市的二三線股全無效率可言,致使筆者有時間空間利用這「資訊優勢」謀利。

有問「慧科訊業」收費多少?「慧科訊業」本地收費電子剪報系統,基本上是獨家,別無他選。筆者所知不少本地大學學生系統已連繫「慧科訊業」系統,Full-Time及Part-Time學生也可免費使用。因「慧科訊業」源出中文大學,中大舊生可以$300年費使用電子圖書館系統,當中包括「慧科訊業」系統。若真的要付費,好像沒有價單,要勞煩打電話查詢。

大市分析

大市上衝失敗回落,如筆者之前提及,恒指及國指最重要能守住20,000及10,000的支持位。

中國證監會決定在5月至6月期間推出內地首隻股市指數期貨,有什麼啟示?

首先指數期貨將掛鈞滬深300指數,市場憧憬滬深300指數將取代上海及深圳證券綜合指數的「一哥」地位,在滬深300指數中比重將顯著增加的股份,如招商銀行(3968)A股股價已率先大幅攀升。

另外,現時中國股民將現金投資股市,只可買入股票,致使股市只有不斷上升一途,有些股票更升至泡沫價;指數期貨出籠,多了一個買落也可賺錢的主要渠道,股市將徒添波動,指數期貨會否成為中國股市下跌的摧化劑,等着瞧罷!

投資組合最新情况

如前述,筆者昨天沽出1,000股世茂房地產(813),蝕$800;另外,買入中國外運(598)及博智國際(1149)。

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