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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

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Monday, July 27, 2015

28 Jul 2015 - [PCM] 從數字看傳媒(上)

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香港傳統傳媒於7月大變天,不過其實只是將醞釀已久的問題短時間內大爆發。先是創報56年的「新報」因長期虧蝕而停刊,接著歷史更悠久的「成報」被債權人向高等法院申請清盤亦需停刊。事實上,經營「成報」的成報傳媒(8010)已停牌多時,根據其至去年12月三季業績,收入按年跌42%2,881萬港元,毛利更變成負數,若不計減值,稅前虧損達4,487萬港元,比去年同期虧損674萬港元明顯惡化。另外,集團於去年中現金只有172萬港元,借貸卻高達4.52億港元,淨流動負債約4.82億港元,財務情況可謂嚴峻。

相信大家也知道,現在是資訊充斥的年代,隨時隨地也可知道本地及世界新聞,電視有免費的二十四小時新聞台,大家亦可藉電腦或手機上網,透過傳媒網站、入門網站、純網上媒體、社交媒體等得知天下大事甚至八卦新聞,還何需每早買份報紙在手那樣麻煩。事實上,報章為配合這個不可逆轉的趨勢,亦將全部或部份內客放在網上供免費瀏覽,只有兩份財經報章在網上、智能手機或平板電腦看內容還有本事收費,但相對傳統報章價錢已大大下降,當然省卻印刷、運輸及銷售成本,對毛利的影響也非必然負面。

兩個財經傳媒中,經濟日報(423)為上市公司,就看看其至今年3月最新全年業績,收入按年升5%11.2億港元,當中廣告收入按年升8%,佔比約57%;但發行收入按年跌3%,佔比約10%;純利按年升61%4,538萬港元。集團有四大業務,包括印刷媒體、財經通訊社、招聘廣告及培訓和優質生活網站,印刷媒體主力出版「香港經濟日報」、免費報紙「情報」及數本週刊,包括紙媒及電子版。印刷媒體收入按年升5%8.1億港元,佔整體約72%,年度溢利約1,387萬港元,佔整體約30%,去年則虧損1,105萬港元,可見此業務盈利狀況未見穩定,雖然「情報」廣告增長理想,但佔比較重的「香港經濟日報」仍隨本港投資氣氛而波動。可惜的是,集團未有清晰將印刷媒體的網上及網下收入劃分,只表示廣告客戶更多開支將由印刷媒體轉向數碼媒體,需加強數碼媒體投資。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此

Thursday, July 23, 2015

23 Jul 2015 - [經濟一週「美股A餐」] 親身感受Facebook

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上次提到Facebook(FB)的視像廣告(Video Ad)發展被市場看好,自加入Autoplay功能後瀏覽量大幅上升,每天視像瀏覽量由去年第三季的10億次大增至今年4月的40億次。上載者以前在NewsFeed多放YouTube連結,現已越來越多直接將視像上載到FacebookGoogle(YouTube母公司)越加擔心鞏固的YouTube地盤被浸蝕,不無道理。事實上,Facebook7月初宣布,將與上載視像的合作夥伴分拆55%的相關廣告收入,藉此吸引更多視像上載,可見其發展視像廣告的決心。

最近,有傳Facebook將繼Apple後推出音樂服務,但很快便被集團否認。其實,類似的傳聞時有出現,因為Facebook擁有以億計黏性強的活躍用戶,就如騰訊(700)般,可以開拓的服務充滿很多可能性。雖然Facebook不斷對版面內容作更新,但是為了盡量平衡用戶體驗,目標是賺錢的服務還是循序漸進地推,始終基本廣告業務本身增長仍可人,策略上可看得遠些。跟據至今年3月首季業績,平均每天活躍用戶按年升17%9.36億,當中85%,即7.98億為流動用戶,按年更升31%。收入按年升42%35.4億美元,當中94%,即33.2億美元為廣告收入,按年增長46%,而流動廣告佔整體廣告收入由去年同期的59%增至73%

過去數年,Facebook作了數個重大收購,分別為InstagramWhatsappOculus,每次收購時市場皆認為是買貴貨,但隨著時間過去,此三項服務的潛力不斷湧現,質疑之聲日減。集團繼續循序漸進,暫只開始推廣商家在Instagram刊登廣告,仍稱Whatsapp未有計劃於短期有重大改變,不過三者之中我最看好是主打虛擬現實(Virtual Reality,簡稱VR)Oculus。還記得首次接觸VR這名詞1990年看阿諾舒華辛力加主演的「宇宙威龍」(Total Recall),但這概念其後不了了之,在上世紀被稱為無法實現的科學幻想。到2009年電影「阿凡達」(Avatar)全球大賣,VR熱潮再起,但要到最近這個曾是科學界的笑話,才能隨著科技突破而行將成為消費者可負擔的真實應用。Facebook在接下來十年的其中一個主要願景便是打造虛擬現實,來讓人們和自己願意的人在願意的地方,進行自己想要的體驗,我相信VR將是Facebook未來的一隻重要旗子。

Facebook在執筆時股價約$88,近歷史高位,預期今年及明年市盈率分別約44倍及33倍,絕不便宜,但相對騰訊近年的最高市盈率皆處40倍以上,Facebook的估值還說得上。若你是一個活躍Facebook用家,可自己現身感受Facebook的競爭力是增強還是減退,若持有其股票更易決定知所進退。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有Facebook(FB)及騰訊(700))

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Tuesday, July 21, 2015

21 Jul 2015 - [PCM] 沒有「黑天鵝」

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先前憑觀察及過往經驗,認為香港還未「全民皆股」,不過需承認看漏了一個問題,就是國內已是「全民皆股」,還用上很多融資入市,情況就如二十世紀尚未成熟的香港股市般,泡沫爆破其實也會連累香港,可是也想像不到負面影響如此急勁及全面,此則源於中國政府處理這次事件暴露了不成熟的一面,令市場更添擔心。上週提到,中國政府加緊監控股票融資活動,投資者爭相去槓杆下,造成股市大跌,期間政府救市的進退失據及本末倒置,被形容為意想不到的「暴力救市」,市場及傳媒傾向說成為「黑天鵝事件」或「完美風暴」。我不大認同這些形容詞,因這只是強找藉口推卸過失,為什麼從沒人說自今年4月股市意想不到的急升其實也是「黑天鵝」事件?因為「輸打贏要」是人的本性吧!股市基本上是充滿很多可能性,不要想當然,任何事也可發生,投資者是需要有很多手準備,去應對不同情況,若錯了不需找藉口,但要查找真正原因,並設法改進。

我有一則投資規條,就是「買入的原因不在,應考慮沽出」,若大家非因公司優良加上估值合理甚至便宜,只因大市資金氾濫而買入股票,中國政府開始加緊監控股票融資活動,其實已應有撤退的準備,因此我亦自6月下旬逐步增持現金,並減持風險相對較高的股票,進入「進可攻、退可守」的狀態。另外,我亦有另一則投資規條,就是「投機的股投機了」,不要勉強找藉口說服自己以高價買入好股,或以任何價買入劣股時,是一個「投資」,而最終因此未有止賺止蝕,在旺市時熱情的股民未必能聽得入耳,但這是個鐵律。為什麼一些投資鐵律經得起時間考驗,卻往往不受投資者重視?主因是貪念,每每想賺盡,因為止賺止蝕在牛市時會令投資者賺少了。結果在執行上逐漸忘記投資鐵律的好處,而其好處往往在大跌市後才明顯見到,更可惜的是,到下一次旺市時,這些鐵律又會再次被忘記!

(利益申報:筆者為持牌人士)

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21 Jul 2015 - [投資課程] 怎樣再一次「避過股市泡沫」(8月6日)

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2008年,我的首本著作(下圖)面世,封面顯示其一介紹是「十年內成功避過三個股市泡沫」。事實上,若你是「紅猴Blog」長期讀者,應知道自2005年尾至2012年初,我有公開我的投資組合及操作,可見證我怎樣逃過2007年「港股直通車」這泡沫。今年自4月開始,港股被稱為「大時代」,但7月初大幅回調後,市場不少評論認為此次急升市的泡沫已爆破,此次我亦有幸再一次「避過股市泡沫」。


我現在為客戶管理股票投資組合,以長倉港股形式,上半年(包括7月初股市大跌後)不只明顯跑贏恒生指數及國企指數,回報更勝不少著名本地長倉基金。

今年上半年港股可謂坐過山車,不少投資者自4月開始賺Easy Money,但到了7月卻苦惱高位買的股票被套弄,大市氣氛更突然逆轉。我在不借貸、不沽空、不投資衍生工具、不買殼股財技股下,上半年在港股投資上仍成功取得理想回報,樂於將方法、經驗
及心得整理一下,在此課程和大家分享。

時間: 2015年8月6日() 1900-2130 (共2.5小時)
地點尖沙咀金利道35號金巴利中心502
費用$480元 (Early Bird)

於此課程樂於分享再一次避過股市泡沫的心路歷程,希望令大家未來不走冤枉路。課程分享內容深入淺出,人人也可融匯運用,包括:

1.          悶市更要做功課
2.          「趨」化劑出沒注意
3.          投資與投機的分別及應對策略
4.          股票組合的分布及運作
5.          抽出疑似見頂訊號
6.          風險管理與紀律的重要性
7.          發掘抵買股票的實例個案

[報名方法]
1. 可直接按此,並填妥有關收費講座報名表格
2. 連同參加者姓名、電話、電郵和寫上「報名8月6日課程」,whatsapp至 63832145(不設致電)或電郵到 admin@homeblogger.com.hk

* 客戶服務主任一般會於一個工作天內回覆