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Wednesday, September 30, 2015

30 Sep 2015 - [PCM] 先天下之憂而憂

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古語有云:「先天下之憂而憂、後天下之樂而樂」,相信不少人亦有聽過,因源於中學的標準範本「岳陽樓記」,聽說現在中學沒有了範本文章,那麼年青一輩長大後便缺少了些想當年的共同話題!不知何故最近腦中經常響起此宋詞,再想深一層,原來和自己的投資取向何其配合。因為我的整體投資取向偏向保守,所以能在不少人勝利沖昏頭腦的大牛市期間,雖仍熱切參與其中,但總會為若有天市況逆轉做好準備,可謂「先天下之憂而憂」。不過,亦因人的基本性格很難突然變天,當跌跌不休的市況有天谷底反彈,我也會偏向保守,待不少基本因素確定後才會入市,可謂「後天下之樂而樂」。

其實,對投資者而言,最理想的狀況應是「先天下之憂而憂、先天下之樂而樂」,那樣便可以高位沽貨,低位買貨,但「升市時保守,跌市時進取」這種雙重性格,多是偶一為之的幸運,很少人能長期做到。事實上,最多小投資者卻是偏向「後天下之憂而憂、後天下之樂而樂」的另一極端!好像今年年中的「港股大時代」,大市於4月初復活節假期後急升,不少投資者起碼過了一兩個星期,當市場上人人唱好時,才「後天下之樂而樂」順勢投入股市大洪流,有些更越買越高風險,連那些疑似殼股也不放過,怎知那時股市已隱隱在高位!當恒指於6月尾開始跌破「港股大時代」高位時,市場仍持續唱好,認為調整後必破新高,不少投資者在貪念下堅持留守陣地,結果到大市跌勢已成時,才「後天下之憂而憂」想辦法怎樣處理滿手蟹貨。需知道蟹貨是最難處理的問題,當投資價值跌了50%,便需要把握一個回報達100%的投資機會才可回本,談何容易!最佳處理蟹貨的方法是避免其出現,即有紀律執行止蝕的風險管理,當投資價值跌了20%便止蝕,若能投資於另一個回報達25%的項目便可回本,相信比找一個100%回報投資項目機會率大很多。

(利益申報:筆者為持牌人士)

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Friday, September 25, 2015

25 Sep 2015 - [紅猴十年] 300人出席「經濟商學院」講座(9月23日)

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前晚順利完成了「經濟商學院」主辦的講座,非常多謝主辦單位的鼎力支持!此講座由8月24日宣傳首天,恒指便裂口再跌至近週徘徊的低水平,昨天還來個不小的跌市贈慶,連全球股市也積弱,投資氣氛差勁下,仍有300人付費參與,實深感恩惠,亦非常感謝所有與會者的支持。


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Thursday, September 24, 2015

24 Sep 2015 - [PCM] 當局者迷

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今年中被稱為「港股大時代」,全城投資氣氛曾非常熾熱,恒指大有上破歷史新高之勢。可是資金卻來去匆匆,升得過急的回調縱可預計,但至今調整之深卻非市場所能預料,所以股市走勢永達就是不著邊際,只可在事後找到原諉。最近常見到報導提及VIX驚慌指數每見高位,恒指便觸底反彈,回顧過往兩三年兩者之背馳走勢,真的會覺得很神奇,但現實上那刻正身處其中時,很易受周遭負面氣氛困擾,根本就是不知道原來VIX高位已見,因為會擔心一山還有一山高!

近日有朋友問港股究竟跌到何時才完?我是不會扮專家去估恒指多少點才見底,會直接老實答不知道,有可能已見低位,亦有可能不是,答案和踢足球射十二碼,一係入一係唔入沒有分別。大升市和大跌市一樣,往往結束於投資者不為意時,所以有誰能事先猜中結束時間,估中一次是好彩,估中兩次是好好彩,估中三次是好好好彩,但我會開始研究他的思路是否有過人之處,因為情況實在罕有!而那些多年只曾估中一次的所謂「專家」,縱使之後估錯不知多少次,仍繼續成為傳媒寵兒,所以傳媒的生態我真的不懂,不懂的事便不好亂信,看過任何報導分析,也需作出批判性的獨立思考,當然包括這篇文章!

股市往往「柳暗花明又一村」,以往如美國預告結束QE3令資金從東南亞流走、涉及西班牙及意大利等國債息高升的歐債危機、市場擔心中國經濟硬著陸及地方債爆煲等,每每投資銀行分析報告及經濟專家學者(但他們並不一定是投資專家)大合奏說到天就快塌下來時,加上傳媒報導推波助灡下,有形之手或無形之手會忽然走出來令股市止跌並轉勢。當然,為什麼人心這麼虛怯,皆因全球經濟底子根本不好,數次「狼來了」事件後,狼或許有天如金融海嘯般出現也不出奇。然而股票市場永遠存在風險,若投資者有這份擔心,其實做法很簡單,我會勸他們不好投資股票,安份守己便好。但是若仍為著取得更高回報(當然目標不一定達到)而「冒險」投資,那可以做的只有做好風險管理。

(利益申報:筆者為持牌人士)

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Sunday, September 20, 2015

20 Sep 2015 - [紅猴新書 - 港股A餐] 讀書感總結:內容實用,市面難求

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我的最新著作「港股A餐」出版已一年,仍繼續從電郵收到了不少讀書感,引證本書持續都有銷路,心感恩惠!最高興的是不同經驗的投資者都喜歡這本書,認為內容實用,市面難求,這正正是我以小投資者及繁忙香港人作目標去寫這本書的原意。現在再節錄收到的部份讀書感,和大家分享一下!
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為「紅猴十年」慶祝一下,我和香港經濟日報集團的「經濟商學院」合作,於923(Wed)晚舉辦三小時投資講座,內容包括怎樣藉此試算表,從分析財務數據及計算比率看機會及風險,非常實用,有興趣可按此了解詳情。
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我是「港股A餐」的讀者,在書店買到此書就連日觀看,對我來說越看越吸引,越看越合用!真的謝謝你的著作協助我面對此次的金融風暴。

最近從書展一次買了差不多二十本關於投資書藉,看了一大半,對閣下所寫這本最為欣賞,因當中有如何着手分析實例,並非只講心態。

早前來了聽你的講座,很精彩!翌日馬上買了一本「港股A餐」,相比起其他小弟睇過的其他「好睇但唔好用」的投資書,你的書非常實用!特別是對於有正職在身的小弟來說。

在書店選擇眾多投資攻略書籍時,發現你寫的投資技巧很實用,有眾多案例教人如何分析,正是我一直想尋找的,然而這書令我對股票的分析有了基礎,然後我現在增加了對股票市場的安全感,不再是靠運氣、只看表面數據的投機者。

本人投資港股超過十五年了,伹一直也很少為所買或打算買的股票作較深入的分析。雖然一直也知道分析其業績很有用,但總是覺得很困難亦不知從何處入手。但看完這書後覺得好像比想像的容易,尤其書中使用那些Excel Worksheet作分析可以很快看到—些很有用的資訊,相信真的可以幫到我。

我是一個大約買了6年左右股票的人,因為我沒大多時間跟進股票,所以開頭幾年只買滙豐,近來開始買入其他股票。上星期開始閱讀港股A餐,發覺同其他的財經書籍不同,他們通常會講很多專業名詞,而你就用Execl表比較,這個方法好像幾適合我,因為感覺好似可以睇到一些公司的實質資料,而且方法簡單。

你好, 本人現職大學生,是一名投資新手,我認為您的「港股A餐」一書提供了很多實用的分析技巧,加以大量例子輔助,令讀者容易掌握,並可即時應用,更替我解答了很多投資新手常有的疑問,實在令我受益非淺。讀畢全書,我對於日後選股及分析更有信心,日後亦會繼續支持您的作品。

很慶幸能拜讀你的「港股A餐」!本人年多前開始對投資有興趣,但礙於工作及生活一直未有時間在這方面進行深入研究,故也只敢買些方便管理的月供股票,不敢輕舉妄動。但年紀愈大愈覺得有認真投資的必要,所以最近經常會抽空搜刮一些適合的投資類書籍,卻發現自己資歷太淺,很多都未能看懂。幸好適時遇上你的「港股A餐」,一翻開就令我愛不惜手﹗不止內容淺白易懂,而且非常實用,真的是一本很適合初學者看的投資書,看完後獲益不少﹗本人對EXCEL只有粗略認識,但覺書中表格對整理數據很有幫助,配合簡SIR對公司的詳盡分析,就像在家裡上了一堂投資課一樣。本來想了解投資卻苦無路徑,現在吸收了這些寶貴的投資心得,總算重拾些許自信,覺得自己大概也能按部就班開拓一條投資路了,希望不久將來我也能為自己打造屬於自己的完善投資組合,感謝賜教﹗
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為「紅猴十年」慶祝一下,我和香港經濟日報集團的「經濟商學院」合作,於923(Wed)晚舉辦三小時投資講座,內容包括怎樣藉此試算表,從分析財務數據及計算比率看機會及風險,非常實用,有興趣可按此了解詳情。


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Thursday, September 17, 2015

17 Sep 2015 - [經濟一週「美股A餐」] 「剪線」行動的倖存者

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Walt Disney (DIS)於上月初公布季績後,公司和美國電視股的股價隨即大跌,究竟??前景如何,還是否值得投資?因為有讀者提出相類疑問,所以今期還是將前週提到的Under Armour (UA)暫擱一邊,先談談這個較熱門的話題。

根據集團至今年6月是年度首三季業績,核心業務每股盈利仍能按年升15%,其實符合市場預期。若將經營溢利的升幅拆解,消費品及樂園分別佔當中39%35%,影視娛樂也佔上16%,不過佔比最大的業務媒體網絡卻只佔10%。媒體網絡主要包括ABCDisneyESPN等收費電視業務,首三季收入及經營溢利按年升幅分別只有9%2%,加上管理層將下年度盈利增長由高單位數調低至低單位數,先前已提及投資者對美國上市公司的預期落差最敏感,此正正解釋了Disney公布業績後股價大跌,但卻並非原因之全部。巿場研究公司Nielsen預測ESPN訂戶數量將按年下跌3.2%ESPN是全球知名的體育頻道,擁有很多如NFLNBA及歐聯等受歡迎體育活動播放版權,被認為是最能抵抗網絡視頻競爭的最後要塞,現時亦有跡象開始倒塌下來,市場恐防現已逐步成勢的「剪線」(Cord Cutting)行動將產生骨牌效應,令有線電視相關股票如Comcast (CMCSA)Time Warner (TWX)CBS Corp (CBS)的股價也紛紛急挫。

本欄首篇文章寫於4個月前,以「賣座電影的槓杆效應」為題,提到Disney已掌握了製作賣座電影的竅門,過去數個月又加添了Ant-ManInside Out兩套賣座片,前者可顯示其將Marvel次要動漫人物也能捧紅的能耐,後者則將Pixar的創意再現人前,即將公映的是萬眾期待Star War最新一集電影,集團已將相關角色加入了網上遊戲Disney Infinity 3.0,並在是月舉行「Force Friday」的限定收藏品銷售日,亦已公布將在美國兩個主題樂園建立大型Star War專區。另外,Disney的智能電話遊戲Tsum Tsum大受歡迎,並將不同電影最新火熱角色不斷加入遊戲內,同時又將遊戲角色造型放在不同消費品於全球銷售,可謂將除媒體網絡外的其業務相互強化,務求將盈利放大。正因集團的跨娛樂業務分散風險,令其股價相比其他「電視股」明顯強勢,執筆時今年計仍上升超過10%

因市場擔心Disney的媒體網絡增長不再,股價自高位跌約15%,假設其他業務估值不變,媒體網絡業務的估值差不多已下跌三成,或許已過度反映,而現時投資此股與否,反而更需留意美國股市的整體風險。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有DISUA)

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Wednesday, September 16, 2015

16 Sep 2015 - [港股A餐 - 股票分析DIY] 最新案例7:堡獅龍國際(592)

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跟據紅猴新書「港股A餐」(投資者「讀後感」按此)提到的投資流程,若看完後想自己DIY分析個股,可買本「港股A餐」參考一下,書中亦提供「股票分析DIY試算表」

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(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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16 Sep 2015 - [PCM] 何需過分解讀!

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上週提到電視廣播(511)於公布不理想業績後股價大跌,TVB平均收視下跌,廣告商自然懂得將宣傳開支重新分配,但最令人不解是為何理應更多人轉用其網上平台myTV下,新媒體業務收入竟也錄得跌幅。上週於myTV看節目,重現以往每節有兩三個廣告的景況,還記得先前一段時間可以從頭到尾看完一集熱門劇集,連一個廣告也沒有,所以我將此業務做得不好,歸因於其新媒體執行力較差,無論是銷售策略做得不好,還是定價太高,也需面對現實。不過,我也或許應看得更簡單,myTV收入下跌,其實就是因為TVB節目不吸引!

不少人認為TVB劇集太離地,所以收視每況逾下,但事實上觀眾的口味比以前更為分化,較難捉摸。以香港電視(1137)製作的劇集大多被認為反映社會現況,又放在越來越受歡迎的網上及流動平台任人免費觀看,收視卻越來越差,令集團也無心戀戰。有評論偏向將失敗歸因於香港電視得不到免費電視牌照,但支持HKTV劇集的大多是中產及年青人,而他們的觀劇平台已逐步轉移至電腦及手機,若此評論正確,整件事實在充滿矛盾!若果劇集本身真的吸引,無論放在那個多不方便的平台,觀眾也會想盡辦法去看,日劇「半澤直樹」及韓劇「來自星星的你」便是最好的例子。事實上,收視情況算是較客觀的依據,若TVB劇集收視下跌源於平均水準下降,HKTV劇集收視低迷不是也反映大部份香港人,包括那些在社交媒體不發一言的人,實質上想要的是什麼嗎?現實其實可以很簡單,過分的主觀解讀只會令每一件事情也變得複雜化吧!

事實上,全球的傳統電視業也遇著TVB的同一問題,觀眾的時間被網上視頻(包括YouTubeNetflix、千尋等)、社交媒體(包括FacebookWhatsapp)及智能手機應用等所搶奪,當平台需付費時更要精挑細選,因此美國的「剪有線」(Cord Cutting)行動已逐步成勢,當被認為是最能抵抗網絡視頻競爭的最後要塞ESPN體育頻道也面對客戶流失時,有線電視相關股票如Comcast (CMCSA)Time Warner (TWX)CBS Corp (CBS)等的股價於上月也紛紛急挫。客觀的事實,又何需過分解讀!

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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