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Saturday, December 03, 2016

3 Dec 2016 - [傳媒專訪] 「經濟一週」封面故事

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筆者有幸再次成為「經濟一週」雜誌封面人物,封面故事及訪問報導於12月3日出版的第1831期刊出。

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3 Dec 2016 - [香港八十前] 東方報業(18)及經濟日報(423)財務分析數據

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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」,繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」,我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元),市場較少留意的港企。今天的主角是東方報業(18)及經濟日報(423),而就著實體書篇幅所限,我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上,相輔相乘,實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容,請購買「經濟一週」實體書或電子版。

東方報業(18)財務分析數據(按此)
經濟日報(423)財務分析數據(按此)

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Thursday, December 01, 2016

1 Dec 2016 - [業績公布] [香港八十前] 東方報業(18)近三年業績 + 財務分析數據

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東方報業(18)於11月公佈至今年9月上半年業績,現在為大家分享最近三年半財務分析數據。(分析僅供參考,若有需要改善之處,請電郵至redmonkeykan@gmail.com)。

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY,並取得Microsoft Excel Templete,請參閱我的最新著作「港股A餐」,各大書局有售,或可到「超閱網」(按此)網購。

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1 Dec 2016 - [業績公布] [香港八十前] 經濟日報(423)近三年業績 + 財務分析數據

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經濟日報(423)於11月公佈至今年9月上半年業績,現在為大家分享最近三年半財務分析數據
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Saturday, November 26, 2016

26 Nov 2016 - [紅猴語錄] 第五則 #投資策略 #變幻才是永恒


26 Nov 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 三個投資百本醫護(8216)前的關注點

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曾有朋友問有沒有創業板上市公司是可以安心投資的,我即很快逐間看看,答案當然是有,但似乎「十隻手指數得哂」,當中新意網(8008)及同仁堂國藥(8138)應是最放心之選,大股東後台強勁,亦有業績支持。再退而求其次,至少表面業績理想,才可選得落手,今天和大家分享其中一間,就是於20147月上市的百本醫護(8216),主要業務是適時向個人及機構客戶提供定制醫護人手解決方案服務,亦同時為與公司登記的自僱醫護人員提供工作機會,香港對醫護及長者服務、個人護理、復康及家居護理服務的需求有上升趨勢,集團此配對服務正正符合社會需求,若經營理想,前景可不差。不過,創業板上市公司若業績不差並符合上市規則要求,大多會轉往主板上市,而百本醫護亦已於今年9月提出相關申請,目的是增加集團的知名度及認受性。

集團於8月尾公布至今年6月全年業績,收入按年升10%,其所得收益主要源自向客戶收取的總收費,並扣除向醫護人員支付的成本後所得的數額,而集團提供相關解決方案服務所得收益佔總收費百分比,則參考對客戶的收費率,及向配置的不同職級醫護人員的付費率,再按醫護人員所提供服務的時數釐定,最近兩個財政年度均維持約24%的水平。去年度,機構人手解決方案服務收入按年升4.4%,佔整體收入37.5%;私家看護人手配置服務收入則按年升11.5%,佔整體收入61.0%,可見後者需求越來越高,而管理層亦歸因前者市場競爭較為激烈。至今年6月,已向集團登記的醫護人員超過16,400名,按年增長約1,400名。

隨著成本控制理想,經營溢利率由去年度的59.1%提升至63.5%,純利按年升幅達20%,股價於今年下半年升幅達50%,歷史市盈率已升至20倍水平,息率約1.8%,估值上未算吸引。於考慮投資百本醫護時有數點需注意,首先其派息政策有點無所適從,於業績及現金流理想下卻未有派末期股息。另外,業績報告清楚提到一般不會授予客戶信貸期,客戶須於接獲發票時立即付款,可是於今年6月時卻有貿易應收款項約1,900萬港元,令貿易應收款項週轉高達136天,而集團亦未為此作任何減值,認為該等款項主要與有限拖欠記錄的若干客戶有關,解釋有點牽強。再者,有集團員工早前入稟勞資審裁處追討權益,投訴公司於開工時迫員工簽署自僱合約,剝削工人基本權益,並取得勝訴,裁定集團實屬僱主。此案就如先前Uber於某些地方被裁定需視司機為員工般,可增加營運支出不少,為集團未來的業績帶來不明朗因素。

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2O,百本醫護(8216)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 1119日文章內,歡迎參閱。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有新意網(8008)及同仁堂國藥(8138))

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Saturday, November 19, 2016

19 Nov 2016 - [香港八十前] 百本醫護(8216)財務分析數據

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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」,繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」,我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元),市場較少留意的港企。今天的主角是百本醫護(8216),而就著實體書篇幅所限,我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上,相輔相乘,實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容,請購買「經濟一週」實體書或電子版。

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Saturday, November 12, 2016

12 Nov 2016 - [經濟一週「香港八十前」] GU到港前後…

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日本迅銷(6288)上月公布,除了現有UNIQLO品牌店外,將於下年初在香港開拓價錢更為實惠的GU品牌業務,是繼上海及台灣後再拓展多一個點。我於去年到東京旅遊時,亦專程到GU銀座旗艦店一逛,其定位明顯比UNIQLO低一個層次,除了地下及一樓有與明星cross-over系列外,層數越高越似一間普通的出入口成衣店,不過這正好填補定位越來越中檔的UNIQLO留下來的生意空間。

GU之定位,在香港首當其衝應是堡獅龍國際(592)Bossini品牌,大部份收入源於香港,其他地方業務近年更連年虧損,看集團至今年6月全年業績,若撇除賣舖的非經常性收益,除稅前溢利實質按年大跌約七成。至於對德永佳(321)Baleno業務,相信衝擊也不小,不過零售重點主力在國內,雖然近年也經常錄得虧損,但集團主要盈利來源仍是紡織業務,影響相對較小。至於佐丹奴(709),其定位和UNIQLO更相近,多年前日本迅銷更有意作出收購,不過憑其優質管理層,已成功令兩者在亞洲不同地方可以各自各精彩。

GU賣的是大路貨,對潮流成衣品牌理應影響較小,業績好壞還看自身,包浩斯(483)卻似乎不大理想,10月上旬公布盈警,預告至今年9月上半年業績,淨虧損由去年同期的2,660萬港元增至6,000萬港元,期間香港及澳門同店銷售更按年倒退17%。另外,I.T.(999)香港的生意也持續不理想,看集團至今年8月上半年業績,收入按年跌2%,虧損則由去年同期的9,140萬港元增至1.40億港元,和包浩斯情況差不多。不過,I.T. 在香港以外的業務卻表現理想,澳門業務生意倒退,但仍錄得溢利2,670萬港元;國內業務收入按年升12%,溢利按年升5%8,200萬港元,但需留意增速明顯減慢,增長還較依賴擴店而非同店銷售;而最令人意外的是日本業務,收入按年升47%,但佔整體仍只有約10%,溢利按年升53%1.45億港元,卻為各地方最高,經營效率也非常高,溢利率高達41.5%,而國內業務溢利率則只有5.1%。根據集團解釋,日本業務表現如此理想,反映出數年前收購時當時仍虧損的A Bathing Ape旗下各品牌的產品均極為暢銷,並受惠於訪日旅客人次增長,事實上於日圓上升下,到日本旅客人數不跌反升,不過消費則未有去年般火熱。另外,日圓強勢亦能幫助一把,收入若按日圓貨幣計算,按年升幅則由港元計的47%跌至29%

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2OI.T.(999)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 115日文章內,歡迎參閱。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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