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[網上投資課程] 每月精選增長股分享課程 (紅猴 x Larry) (10月7日)

日期: 2020 年 10 月 7 日 ( 星期三 ) 時間: 7:00pm–9:00pm 費用: $600 導師:紅猴 (Michael Kan) 及 Larry Hung 形式:網上授課 ( 可即場看,或兩星期內多次重溫,支援多次學習 ) 課程綱要 (* 內有獨...

Monday, September 21, 2020

21 Sep 2020 - 計算及比較明源雲(909)的估值

本週五上市的明源雲(909)提供全面的、行業垂直的ERP解決方案和SaaS產品,有關產品可單獨或與其他解決方案共同購買,主要客戶是中國房地產發展商,百強中超過九十間是其客戶。

明源雲是近日熱門新股之一,市場已有不少分析,今天主要看其估值。若論同業,必選金蝶國際(268),因為同是經營ERP,正在轉型SAAS,主要分別是明源雲為垂直型,專攻房地產行業,金蝶國際為橫向型,為多個行業提供服務。

另一間對標的則是A股廣聯達(002410.SZ)提供建築工程全生命週期SAAS,和明源雲也是垂直型,業務有點重疊,後者SAAS收入中,銷售(雲房)及工程(雲鏈)分別佔約70%及20%,其餘是建材採購(雲採購)及物業管理(雲空間),不過兩者其實有合作關係,廣聯達更少量持股明源雲。

三間公司均在轉型SAAS中,並非全部收入源於SAAS,不過有的SAAS佔比已過半。於發展階段的SAAS多未有盈利,市場會以市銷率(PS)作估值。對這三間公司,有的會將其ERP以市盈率(PE)作估值,再加上以PS作估值的SAAS,不過金蝶國際的ERP在蝕錢,也用不著PE估值,因此亦有的索性假設未來ERP收入也會轉化成SAAS,以公司全部收入以PS計算估值。

同事今天幫忙,找到基於今天收市價的PS估值,金蝶國際今天收報$19.06,預期2021年PS為13.32;廣聯達今天收報69元人民幣,預期2021年PS為15.73。

那麼明源雲的預期2021年PS又是多少?於招股書P.14可找到以下資料,假設上市價以高位定價,市值會是30,872M港元,現在要預測2021年公司收入,才可計到預期2021年PS


 

於招股書P.114可找到以下資料,中國房地產ERP及SAAS的預期2021年市場規模分別為6,000M元人民幣及5,000M元人民幣

於招股書P.119可找到以下資料,明源雲於2019年中國房地產ERP的市佔率為16.6%,於2019年中國房地產SAAS的市佔率為23.3%。作為龍頭企業加上上市集資有助加速發展,我們預期2021年的市佔率可分別提升至19.0%及26.0%。


就著以上資料及假設,可計算
預測2021年公司收入為2,440M元人民幣(6000x19%+5000x26%),以16.5港元上市的公司市值為30,872M港元,兌換貨幣後,可計到預期2021年PS為12.65,現在可和同業比較一下估值。

我們的每月精選增長股分享課程 (網上投資課程)內容豐富,參與者多評為「物超所值」,10月7日的最新課程主題為精選港美上市SAAS(雲端服務)公司及中國疫苗公司,報名從速,有興趣了解請按此

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監執筆之時,筆者及其客戶沒有持有上述股票

Sunday, September 20, 2020

20 Sep 2020 - 海豐國際是否另一間美東汽車?(信報「財智博立」專欄)

我們去年已分享為何看好美東汽車(1268),至今回報以倍數計。今年上半年業績可謂是一間公司優劣的照妖鏡,逆境能自強者才見實力,美東汽車於新冠疫情影響下,交出了全中國汽車經銷行業最好的一份業績,其商業模式及執行能力再次得到驗證。

美東汽車勝在專注,只做自己能力圈內的業務。公司專注於豪華品牌未有或少店的三四五線城市實行「單城單店」策略,把握這些地方人均可支配收入上升趨勢,及消費者較少跨城購車的習性;另外,對很多汽車經銷商皆順理成章開拓的汽車金融,因認為掌握不好而不涉足其中,將資源投放在專注的業務上。美東汽車在管理及執行上亦追求極致,管理層重視股東回報及資產效率,追求數字化管理,通過精細分析客戶到店數據與客戶互通數據,作為了解客戶及改善服務的依據,以提升運營效率,實現快週轉、高回報的經營目標。

在上月云云公司業績公布中,我們留意到一間公司如美車汽車般,在行業經營環境不理想下,持續交出理想成績,業務上亦很專注,管理及執行上亦追求極致,現金流管理也很棒,這間公司便是專注於亞洲區內提供集裝箱航運物流的海豐國際(1308)。全球最大的航運公司是丹麥的馬士基(Maersk),今年上半純利賺6.5億美元,海豐國際則為1.2億美元,只是馬士基的18%,相距頗遠,但已比規模明顯較大的東方海外及長榮海運等賺得更多;若計每運力規模所產生的純利,海豐國際於全球卻是鶴立雞群,馬士基反倒只是其17%。海豐國際透過不斷更新完善組織流程及資訊系統,提升運營效率;現金運用也很理想,現金循環週期天數一直是負數,因此每年扣除資本開支的自由現金流足夠作可觀的股息分派;年度股東權益回報率(ROE)也在逐步上升,2019年的ROE21.8%,屬理想水平。

為什麼海豐國際於同行中可以做出如此佳績?首先,管理層選擇專注於一個理想的賽道,受惠於中國製造業轉移至東南亞的趨勢,加上東南亞港口基礎設施建設提升,中國和東盟之間貿易額持續升溫。

另外,和其他傳統海運公司不同,集團把服務擴大到陸上物流、貨運代理、堆場及倉儲等,提供貨物從工廠到終端消費者手中的一條龍服務。集團於今年中經營70條貿易航線,加上陸上綜合物流業務,網絡覆蓋中國、日本、南韓、台灣、香港、越南、泰國、菲律賓、柬埔寨、印尼、新加坡、馬來西亞等72個主要港口和城市,建立高密度、高頻率集裝箱航線及物流網絡,通過有效管理運力穩定運價,符合不同客戶的靈活需要。海豐國際今年增加資本開支至1.3億美元,一如以往把握造船業低潮以相宜價格買入六艘新船,集團反會在行業高潮出售船齡較高的船隻,以控制平均船齡在較低水平,減低能耗及油價波動的影響,因此集團可以較具競爭力的運費以得到更多客戶的清睞。

市場預期海豐國際的盈利於未來持續增長,不過增速明顯不及美東汽車般高,因此不好期望其股價及得上後者的被追捧程度,不過我們仍然認為其估值水平會得到市場提升,可以做出「戴維斯相擊」效應。另外,公司一直慷慨派息,以增長股來說算是較罕有的例子。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監

執筆之時,筆者及其客戶持有美東汽車(1268)海豐國際(1308)

Thursday, September 17, 2020

17 Sep 2020 - 為移卡(9923)簡單計計數

以下截圖的資料數據全是源自移卡(9923)招股書。

移卡(9923)招股時的賣點是為其支付客戶科技賦能,於2019年有431,000個客戶(下圖)。

科技賦能收入佔整體7.8%(下圖),毛利佔整體18.1%,當中商戶SaaS產品收入整體0.7%(下圖),但未有顯示其毛利佔整體多少百分比,不過正常推論,營銷服務應是毛利主要來源。有評論稱移卡為SaaS公司,似乎他們看得很遠。移卡是否SaaS公司,投資者可自行評論。

移卡於2019年擁有100個營銷服務客戶(下圖)即代表剩下的430,900客戶是光顧商戶SaaS產品及金融科技服務,後者主要向客戶提供借貸及保險轉介服務。商戶SaaS產品及金融科技服務於2019年的收入共6,774萬元人民幣,即平均每個客戶收入157元人民幣。事實上,不是每個客戶於2019年初已存在,假設每月增客數量一樣,平均每個客戶年收入可倍增至308元人民幣,即平均每個客戶月收入25.7元人民幣,投資者認為此數字含金量如何,各自表述。

事實上,金融科技服務收入於2019年為商戶SaaS產品收入的3.5倍,而大家認為一個借貸商戶所產生的每月收入(相信是利息)是大於還是少於25.7元人民幣?若果答案是「是」的話,商戶SaaS產品的平均每個客戶月收入少於25.7元人民幣,或平均每個客戶年收入少於308元人民幣。商戶SaaS產品的主要產品是「智掌櫃」,管理層說此產品售價是800元人民幣,在淘寶會找到賣高些或低些,何況還說有200至300元人民幣的每年軟件更新費。招股書提到「已經開發出五大特定情景商戶SaaS產品,即智掌櫃、樂售、智慧店舖、好生意以及SaaS開放平台」,那麼智掌櫃外的其他SaaS產品,2019年又佔了多少收入?

 

返回本文章開首,移卡於2019年的431,000個科技賦能客戶,是否全部都有付費給公司?

本想為移卡簡單計計數,算到這裡,真的有點混亂,若有投資者懂得計清這條數,歡迎相告。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監執筆之時,筆者及其客戶沒有持有移卡(9923)

17 Sep 2020 - 要做個有格局的投資者

歷史上知名並有成績的投資者,都是有格局的。格局是指一個人的眼光、胸襟、價值觀等,投資者沒有胸襟去看一間公司的長期價淔,而拘泥於估算其股價以月計,甚至以日計的波動,談不成是有格局。 

巴菲特是一個有格局的投資者,他經過仔細分析才去投資一間公司的長期價值,持有的時間以年計,甚至以十年計。不過,有否格局並非只以投資時間來衡量,好像索羅斯也是一個有格局的投資者,他的格局在於其世界觀,把握宏觀經濟環境的機會,以求一擊即中,當然這個方向需要冒較大的風險,可以長期做到的人其實很少。 

我們現在的目標是要成為有格局的投資者,因為我們在幫助客戶管理投資,若投資及選股上沒有格局,組合的發展便會受到局限。投資者要以大視角切入投資,力求站得更高、看得更遠、做得更大。格局是一個投資者對自己投資目標的定位,只要能夠調整心態,就一定能夠為自己建立一個大的投資格局。


 

Sunday, September 13, 2020

13 Sep 2020 - 投資樂享互動(6988)前需認識的事情

樂享互動(6988)正在招股上市,至今反應熱烈,市場上對此股的正面分析不少,但評價卻非一面倒地好,當中包括

(1) 承銷團陣容過份鼎盛,理應有麝自然香;

新增說明文字

(2) 基石投資者佔集資額比例偏少,只有14.4%,投資銀碼偏少;

(3) Search不到公司網站,反而Search到其他同名為「樂享互動」的網站

做一下Fact Check,第(1)點其實仁見智,也可說要滿足各中小型投行的盛情,但未見大中型投行就是事實;

第(2)點也是見仁見智,有市場評論認為樂享互動是中國版的The Trade Desk(TTD.US)(不過應該還有很多路要走,招股宣傳找些市場領導者對標很常見),因為其一基石投資者Acuitas Group是The Trade Desk的錨定投資者(Acuitas是Terren Peizer的家族基金辦公室,Terren Peizer被譽為「華爾街頂級金融家」),不過錨定投資者是可以上市即日沽貨,而現在TTD的十大股東(第十大持0.7%)不見Acuitas,究竟Acuitas那時是長持還是短炒,暫未找到相關資訊) 

至於第(3)點,在招股書上其實有列出公司網站,在招股期間的今天(9月13日)下午,不知為何用了不少時間才可以打開此網頁,雖然這只是一個簡單介紹網頁。

公司網站最有用的訊息是公司自成立以來的融資紀錄(其實招股書更詳細),似乎參與投資者未見什麼知名名字,當然這也不一定代表公司質素普通!


不計以上這些點子,直接看看招股書。
任何公司的招股書都有很多正面的演說,如收入及盈利連年大升,有關樂享互動的,市場有不少分析已提及,不重覆,要看的應是有否值得批判思考的地方。

招股書提到,樂享互動「在優質及多樣化的自媒體網絡上分析及分銷我們行業客戶的產品,為他們提供效果類營銷服務,幫助行業客戶獲得用戶。我們亦向自媒體發佈者提供變現服務,利用我們基於算法的產品推薦技術為其用戶粉絲網絡流量配對合適產品」。

留意其自媒體發佈者的主要平台仍是「微信公眾號」,整體自媒體變現服務市場中高增長的短視頻自媒體佔比仍偏小,亦是是次集資主要開發的地方,投資者需要相信公司有能力未來於此方面發展成功。另外,「微信公眾號」的自媒體產業已有一定時間,未來增長還吸引嗎?


有約八成透過
公司推銷產品的是「應用」(App),相信大部份是遊戲,每次點擊平均價格於今年首季明顯大升,縱有疫情下的宅經濟,真是這般厲害?


公司聲稱是行業領導者,但事實上行業集中度是非常低,競爭非常大,
每次點擊平均價格真的可以這樣大幅上升嗎?市場分析經常提及的,以2019年中國領先的「效果類自媒體營銷服務提供商」,公司市佔率居首,但只有1.5%。

而市場分析鮮有提及的2019年中國領先的「自媒體營銷服務提供商」,公司市佔率居次,但只有0.3%。

一間一直有盈利的公司收入及盈利上升,需看營運現金流入是否同步上升,才夠說服力,但公司在預付款項增加下,營運現金反變流出。公司向大型自媒體平台代理支付大量預付款,解釋是按有利的價格就未來期間將使用的自媒體流量取得有利的時段,但會否正是行業集中度低,對廣告位供應商未具議價能力?

應收帳方面,有一客戶的1,440萬元人民幣於今年3月時已告撇帳及撥備,不可不多加留意,而2019年全年純利為6,736萬元人民幣(當中已反映上市費用2,036萬元人民幣)。留意公司的五大客戶佔整體收入由2019年全年的50%,升至今年首季的63%。


新股上市,多倍超額認購不代表是值得中長線投資的公司,不足額認購也不代表是不值得中長線投資的公司。若大家只想玩短線投機的抽獎遊戲,以上內容未必有關係,主要風險在截止招股到上市中間那幾天的市場氣氛變動。若大家是認真的中長線投資者,便需自己找多些資料去釐清以上提到的事情,及未提到的事情

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監,筆者沒有計劃認購樂享互動(6988),亦沒有計劃為其客戶認購樂享互動

Saturday, September 12, 2020

12 Sep 2020 - 是否另一間美東汽車(1268)?

我們去年已分享對美東汽車(1268)的看法,持有至今回報以倍數計,8月公布上半年業績後更為看好,因為公司於新冠疫情影響下,交出了全行業最好的一份業績。另外,我們仍持有中升控股(881),業績也不錯,但也給美東汽車比下去。有些投資者也喜歡永達汽車(3669),還算可以,但公司進不了我們優質增長股的門檻,因此於汽車經銷這板塊,我們仍專注於中升控股及美東汽車雖說加入永達汽車可分散風險,但專注投與分散風險需取得平衡,為分散風險而加入未具足夠質素的公司,其實是在加大風險。

我們也喜歡業務專注的公司,當然做多樣業務可增大規模及分散風險,但前題要是在自己能力圈內,好像美東汽專注於豪華品牌未有或少店的三四五線城市實行「單城單店」策略,因認為對汽車金融掌握不好不涉足其中。除專注外,我們也喜歡公司在管理及執行上亦追求極致,管理層重視股東回報及資產效率,追求數字化管理,通過精細分析客戶到店數據與客戶互通數據,作為了解客戶及改善服務的依據,以提升運營效率,實現快週轉、高回報的經營目標。2018年年報管理層評論已經開宗名義提到「快速週轉使我們成為印鈔機;緩慢週轉會把變成現金黑洞」,公司便在這方向做出極致。

在上月云云公司業績公布中,我們留意到一間公司如美車汽車般,在行業經營環境不理想下,持續交出理想成績,業務上亦很專注,管理及執行上亦追求極致,現金流管理也很棒,經分析及估值後亦隨即加進組合內作中長線投資。當美東汽車剛宣佈今年提升派息比率至60%,此公司的派息比率(連特別息計,公司過往單數年派特別息)自2016年起已達70%,去年更達116%。

今天先和大家分析此公司的財務數據,及分享其估值,稍後再分享其他方面的分析。下面的財務摘要可見,海豐國際(1308)收入及盈利過往增長穩定,今年上半年在新冠肺炎影響下,收入按年持平,盈利及派息按年有增長。公司大部份收入來自亞洲區內集裝箱航運物流。現金循環週期天數一直是負數,因此每年扣除資本開支的自由現金流足夠作可觀的股息分派。今年年中的負債比率及淨負債比率皆不高,而年度股東權益回報率 (ROE)正逐步上升,2019年的ROE達21.8%,屬理想水平。

海豐國際的過住市盈率估值有參考價值,預期區間在8.8至14.3倍,以現價$10.86計,預期今年市盈率14.2倍,而2021年的預期估值區間在$7.4至$12.0,因近日股價向上突破,若以下年估值水平作投資標準,空間似乎不大。不過,我們認為公司估值有被市場調升的可能性,若最高市盈率估值達16倍,明年目標價則為$13.4,以中長線投資考量,加上撇除特別息,現價歷史息率約4.1%,也屬不錯。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監執筆之時,筆者及其客戶持有中升控股(881)及美東汽車(1268)海豐國際(1308)





Monday, September 07, 2020

[網上投資課程] 每月精選增長股分享課程 (紅猴 x Larry) (10月7日)

日期:2020107(星期三)
時間:7:00pm–9:00pm
費用:$600
導師:紅猴(Michael Kan)Larry Hung
形式:網上授課(可即場看,或兩星期內多次重溫,支援多次學習)

課程綱要 (* 內有獨家內容,不會於其他途徑分享)
審視最新投資方向及注意事項
分享最新值得關注的增長股/增長板塊,導師作出深入分析,同學可以更清楚箇中原因,投資更有信念
你問我答環節(同學可以事先提交問題,導師會做好準備回答*)

是次課程分享內容包括以下板塊/股票 
精選港美上市SAAS(雲端服務) (如微盟集團(2013)、中國有贊(8083)等)
- 中國疫苗公司

[導師投資經驗豐富]
導師MichaelLarry現為中原資產管理投資總監,聯乘「中原博立」,為客戶管理股票投資組合。他們分別擁有25年及15年的股票投資經驗,長線投資回報驚人,安然渡過眾多金融危機;特別擅長發掘潛力增長股,近年例子包括Hypebeast(150)、阿里健康(241)、微創醫療(853) 、中升控股(881)、美東汽車(1268)、頤海國際(1579)、愛康醫療(1789) 、新東方在線(1797)、平安好醫生(1833)、春立醫療器械(1858)、藥明生物(2269)啟明醫療(2500)、雅生活服務(3319)、美團點評(3690)、碧桂園服務(6098)......未能盡錄!

[報名: 請按以下LINK網上填表]
http://homebloggerhk.com/apply/?free=1
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2J
【查詢:WhatsApp → 9101 0168
【查詢: E-Mail → admin@homeblogger.com.hk

*若有興趣付費網上重溫以下課程,請WhatsApp 9101 0168查詢
2月課程(TEST2D) – 阿里健康(241) / 5G
4月課程(TEST2E) – 物業管理 / 新東方在線(1797)
5月課程(TEST2F) – 創新藥 / 醫療器械
7月課程(TEST2G) – 新經濟中概股 / 醫藥CRO
8月課程(TEST2H) – 中美電動車 / 中國汽車經銷 /  物業管理


 

7 Sep 2020 - 物管股還有什麼賣點 (信報「財智博立」專欄)

物管股自2019年起股價大多處上升軌,期間股價波幅不算低,因為隨著股價高升,部份投資者自然會出現畏高症,而事實上估值水平也越來越高,好像以8月尾股價計,龍頭物管碧桂園服務(6098)預期今年市盈率在50倍水平,增長最快的中型物管永升生活服務(1995)更達60倍水平,市場資金部份認為估值已經過高,但亦有部份認為增長空間還有不少,如碧桂園服務及永升生活服務今年上半年純利分別上升超過50%90%,以PEG衡量估值尚算合理。兩派的博弈自然會造成股價的短期波動,而隨着股價越升越高,波動也越來越大。

投資現在的物管股,首先要撇除這些公司只是和大家經常在香港見到的物業管理公司一樣的觀念,不然應該由一開始便不會對現在的物管股看上一眼。香港的物業管理公司大多實行酬金制,即是指在預收的物業服務資金中,按約定比例或者約定數額提取酬金,其餘全部用於物業服務合同約定的支出,結餘或者不足均由業主享有或者承擔,這種制度令物業管理公司「做又三十六,唔做又三十六」。而中國的物業管理公司大多實行包乾制,如永升生活服務於今年中的在管建築面積便有99.3%行包乾制,即是向業主收取固定物業服務費用,盈餘或者虧損均由物業管理公司享有或者承擔,令物業管理公司有動機開源節流,以創造更多盈利。根據新城悅服務(1755)的中期業績報告,公司通過「卓悅賽場」機制,使得各個項目管理團隊有一個互相比拼服務水平的公開平台,定期發布成績,有效增加積極性;另外,亦推廣「項目合夥人」機制,讓項目管理團隊的收入與項目績效直接掛鈎。因此,香港的物業管理公司大多只提供保安、清潔、園藝、維修保養等基本物管服務,而中國的物業管理公司的增值服務則不斷推陳出新,包括為業主提供拎包入住、家裝宅配、物業維修、社區團購、家政、房地產經紀服務,而這些增值服務毛利率明顯較基本物管高,好像碧桂園服務及永升生活服務今年上半年的社區增值服務收入按年增幅分別達96%85%,對其純利大幅上升貢獻不少。

香港的物業管理行業已進入成熟安穩階段已久,而中國的物業管理行業發展仍持續有催化劑,前年開始相關公司致力開拓增值服務,去年開始提升商業物業及公共物業管理的比重,以作多元化發展,今年開始焦點放在將屋苑管理及社區管理的經驗用在城市管理上。碧桂園服務率先於去年開啟「城市共生計劃」,以遼寧省開源市作試點,今年再增加三個城市,雅生活服務(3319)今年中亦公布重點發展城市服務,新城悅服務及永升生活服務也正發展此範疇。城市服務包括市政、環境衛生、園林、道路養護、公用設施管理等,對象和服務內容與物管公司現有業務存在一定重疊,業務具延伸性。根據碧桂園服務(6098)所述,物業管理公司「將作為新型城市治理公共服務的探行者,逐步形成基於數字化城市運維平台之上,利用市政公共服務覆蓋城市基礎設施、公園景區、文體場館、交通樞紐、醫院學校、商業寫字樓、住宅社區等多業態整合下的一體化運營的城市大物業模式」,物管股投資者可留意此方向的未來發展。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監

執筆之時,筆者及其客戶持有新城悅服務(1755)、永升生活服務(1995)、雅生活服務(3319)、碧桂園服務(6098)

Saturday, August 29, 2020

29 Aug 2020 - 由微創醫療(853)談到應有投資態度

微創醫療(853)本週四收市後公布今年中期業績,收入按年跌22%,主要受新冠肺炎影響,加上50%以上收入源自海外,這個跌幅可接受。純虧約6,500萬美元,盈警幅度,只看盈利水平便不會投資此股,若大家仍糾結此點,請即時沽出,因為這其實是投機行為。研發成本按年升7%,研發成本佔收入由去年同期17%升至24%,同業這個比率平均8至10%,此也是做成公司盈利水平一直不理想原因,但現在卻是中長線投資此股的支持點,最重要是公司研發產品一直有水準及具競爭性。

醫療器械行業在中國面對的最大不確定性是集中採購政策,現時仍在不同省份試行階段,造成一定的混亂。我們假設醫療器械集採會行醫藥之路,仿製藥不行,創新藥抬頭,醫療器械產品創新可免於走進集採的死胡同,微創醫療可藉研發突圍而出。 

集採的目標是令市民負擔得起醫療所需,減低政府醫保支出,盡量降低中間環節費用,順道扶持國產替代進口,但後者需時間孕育,最終得益者需捱過前者帶來的中短期負面影響,國產行業龍頭可以規模效益壓低成本,若有資金融資能力的更事半功倍,微創醫療屬此類公司 

我們看好至少於未來數年有不錯增長空間的優質公司,並多次強調不懂預測股價的短期走勢,亦提過再好的優質增長股,股價也不會只升不跌,在中長期上升途中,也會遇到不只一次的大幅調整。

微創醫療並非物管股般易看易明,後者收入及盈利在逐步提升,只欠大家信不信其持續成長故事,因此在市場資金信與不信的博奕下,前者股價中短期波幅可以很大。

投資者若未具足夠信念,應該自己做多些功課,看看可否增強自己信念,若還是不足夠去中長期持有,可選擇沽出;若有信念但因股價中短期波幅太大而承受不了,可選擇減低比重至可承受水平,這也顯示對公司的信念程度。

 我們樂於分享優質增長股,但時間有限下,我們或無法經常分享對每間曾分享公司的最新看法。而我們也清楚最需要負責任的對象,是將投資組合授權給我們管理的客戶,時間必定是優先處理他們的投資組合,這亦很公道,希望大家明白!  

另外,若要了解公司最新業績及發展,可看看下面其微信公眾號的摘要。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監執筆之時,筆者及其客戶持有微創醫療(853)