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Saturday, August 20, 2016

20 Aug 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 香港零售仍有受惠股

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根據傳媒報導,大家或會認為香港零售市道已進入寒冬,但若親身到普遍的商場及食肆,雖云減價促銷隨處可見,但人流及生意似乎仍然不少,未算感到形容那般寒冷。當然,人流多不代表生意一樣多,最受影響的店舖必然是較多生意源自國內遊客奢侈消費,所以旅遊旺區吉舖處處,地區商場及百貨生意還好。香港人大多是正常人,不是按自己荷包消費,而是受氣氛影響意慾,奢侈品買少些或甚至不買,必需品仍需買,中間路線勉強還需買的便傾向往下流,好像食飯便旺了快餐店,致使近月公佈的每月香港零售銷售雖然整體仍向下,但快餐行業卻能逆流而上,尚有中單位增長,為何大快活(52)及大家樂(341)股價這般強勢,還是有所依據,試問那個零售行業仍可加價!

和澳門賭業不同,零售有貴有平,當零售市道氣氛不理想,卻不代表所有零售股也需放棄,香港民生消費其實在靜俏俏起革命,除了大快活、大家樂置富(778)股價近月一直強勢外,堡獅龍(592)及佐丹奴(709)也表現不差,莎莎(178)6月後也持續回升,一來銷售更多走入地區,做多些本土生意外,國內遊客人數上月有止跌回升跡象,相信消費級數普遍不高,賣珠寶金飾的未必受惠,但賣非高級化妝品的,應有所幫助,而6月香港零售銷售數據中,化妝品是另一少數的向上行業。

今天便分析一下上月下旬公佈至今年4月全年業績,主要經營「日本城」的國際家居零售(1373),收入及毛利皆按年升5%,暫未明顯受惠預期香港經濟下行,但至少也有增長。全年純利按年倒退25%,不難令人失望,不過將業績分開上下半年來分析,重點在上半年純利按年跌53%,但下半年純利卻按年反升4%,若撇除非經常性收益計,反差更大,可見下半年業績復甦之快,比市場預期更理想,而改善在於銷售及行政開支控制於下半年回後正常水平。

集團銷售產品以平價作主打,配合現時香港消費市道,市場競爭雖激烈,但以其規模及品牌,生意至少應可維持,而其產品主要從國內進口,可受惠於人民幣貶值。另外,集團已結束國內及馬來西亞業務,更專注去年度收入佔比分別為86%11%的香港及星加坡業務,相信更有效益。再者,集團現金充裕,未來不少機會可維持派高息政策。

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2O,國際家居零售的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 813日文章內,歡迎參閱。


(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有國際家居零售(1373))

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Saturday, August 13, 2016

13 Aug 2016 - [香港八十前] 國際家居零售(1373)財務分析數據

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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」,繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」,我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元),市場較少留意的港企。今天的主角是國際家居零售(1373),而就著實體書篇幅所限,我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上,相輔相乘,實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容,請購買「經濟一週」實體書或電子版。

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Sunday, August 07, 2016

7 Aug 2016 - [投資課程] 新一季(2016年9月)課程現已接受報名

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紅猴投資一直以實用為主,所以決定在今年8月香港上市公司相繼公布2016年上半年業績後,精選個案作為貼市例子,於9月舉辦新一季投資課程,分享個人於港股成功的方法及心法,務來令學員更投入及更易理解。
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紅猴課程2.1【港股成功投資方法:學懂選股、分析及估值】/ ST2J
(包括深入了解「立體九宮格」選股/投資法的運用)
紅猴課程2.2 【中小型上市公司年報/業績分析】/ ST2K
-------------------------------------------------------------------------------紅猴投資港股有近20年經驗,從散戶、知名博客進展到基金經理,絕對了解小投資者的心態及需要,深入淺出,所分享的投資方法,學員皆能在現實情況用得著。過往同學最多評價是「內容實用、獲益良多」,更有同學認為課程是「近年所學到最清楚、實在及精辟的投資方法」。

紅猴導師今年融匯過往投資經驗及方法,建構出「立體九宮格」選股/投資法,配合年報/業績重點分析,於上半年港股淡市成功投資/介紹包括卜蜂國際(43)、大快活(52)、大家樂(341)、維他奶(345)、敏實集團(425)、紛美包裝(468)、騰訊控股(700)、置富(778)、領展(823)、信義玻璃(868)、理文造紙(2314)、新意網(8008)等。

是次有兩種課程,以符合不同投資者需要,可獨立報讀,亦可一同報讀!(先報先得,額滿即止)

有見「紅猴課程」行將舉辦第五季,紅猴導師決定於今年內成立「紅猴同學會」,將會邀請以往及將來「紅猴課程」同學免費加入,參與每季「紅猴同學會專屬投資分享聚會」,可有效跟進課堂內容隨市況所作出的最新發展及案例

紅猴課程2.1【港股成功投資方法:學懂選股、分析及估值】/ ST2J
(包括深入了解「立體九宮格」選股/投資法的運用)
講者:紅猴
第一堂:201695(Mon) 19:00-22:00
第二堂:2016912(Mon) 19:00-22:00
費用:$2700
地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心5 502

課程大綱
(1) 深入了解怎樣運用「立體九宮格」以作出正確選股/投資決定
分辨「好公司」及「壞公司」/ 為公司評分的考慮條件
 - 找尋及檢視「趨」化劑方法(包括分析公司業績及公司公告(非財技))
 - 計算股票的估值區間,以衡量現股價的投資價值
(2) 查閱及認識上市公司基本財務數據及比率(從免費財經網站),作「動態」(找尋業績「趨」化劑)及「靜態」(評定公司質素)分析
(3) 運用「立體九宮格」以外的其他股票分析
課程優惠
- 免費加入「紅猴同學會」,參與每季「紅猴同學會專屬投資分享聚會」,可有效跟進課堂內容隨市況所作出的最新發展及案例

紅猴課程2.2 【中小型上市公司年報/業績分析】/ ST2K
講者:紅猴
第一堂:2016919(Mon) 19:00-22:00
第二堂:2016926(Mon) 19:00-22:00
費用:$2700
地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心5 502

課程大綱
(1) 簡介怎樣運用「立體九宮格」以作出正確選股/投資決定
(2) 認識怎樣查閱中小型公司年報/業績重點,比看免費財經網站資訊對上市公司了解更多,如應收賬、現金循環、業務分類、非核心數據等
(3) 學懂抽取年報/業績主要資訊以作出有效率分析
- 藉「靜態」分析,評定上市公司質素,認清好與壞
- 藉「動態」分析找尋業績正負「趨」化劑(機會及風險)
(4) 藉運用年報/業績分析試算表DIY,更容易發掘中小型公司的投資機會及迴避投資風險
課程優惠
免費加入「紅猴同學會」,參與每季「紅猴同學會專屬投資分享聚會」,可有效跟進課堂內容隨市況所作出的最新發展及案例

[報名方法(先報先得,額滿即止)]
短訊報名:WhatsApp 91010168
網上申請:按此填表
電郵報名:payment.homec@gmail.com
記得留「1.姓名」「2.電話」「3.電郵」「4.課程編號(ST2J/ST2K)

主辦單位會向閣下發出「繳款指示」電郵

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Saturday, August 06, 2016

6 Aug 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 「投資」的三大條件

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不經不覺,我寫此專欄已超過半年,對中小型港企作較詳細分析探討的專欄已不易找到,投行及證券行的分析也買少見少,因為市場焦點近年已轉至國內企業,因為這些公司面對中國這個龐大市場,分析報告可作無限憧憬,可是不經不覺卻變得很不貼地,好像假設任何公司也有能力開拓整片大陸,但競爭激烈下藍海很快變成紅海,卻大多未能提升產品級數,外闖不易,只能塘水滾塘魚,大多結果與期望有所落差。再者,所謂中國國策朝令夕改,尤其是近年政府更改變以往遊戲規則,初時期望很高,事實上卻逐漸令市場覺得其有點眼高手低,無所適從。更甚的是,國內企業的平均質素不理想,隱藏的風險逐漸外露,市場賦予的估值日益下跌,恒生指數與國企指數在今年表現之分野,已可看到市場資金作出了何種選擇。

相反,中小型港企的好處,是業務大多簡單易懂,較容易理解分析,這亦是股神巴菲特建議大家投資的公司類型。當然並非所有中小型港企也是質素理想,業績長期不濟的一群,因為近年國內企業熱衷在香港買殼上市而造成殼價高企,不少成為潛在賣殼一族而股價大幅波動,我並不會將其納入「香港八十前」內,除非你對收購合併或財技股已建立能中長期賺錢的模式,不然還是小接觸為妙!

我現時投資崇尚簡單,較傾向用篩選機制,不好勉強將上市公司放在監察名單內。在「香港八十前」的股票中,先看其公司質素,不理想的先篩走,好像恒發洋參(911),只消看看其資產負債表的應收賬比重及變化,其實一早已可定義此公司並非投資對象。接著看公司有什麼「趨」化劑,若身處一個負「趨」化劑行業如顧客不少為國內遊客的香港零售股,我也會盡量避之則吉。明白部份投資者會趁優質公司因行業低潮股價大跌而買入其股票,可是除非你能真正了解行業低潮將何時結束,不然骨子裡也是在「投機」,只消看看去年有多少分析報告趁濠賭股每次股價下跌,便認為澳門賭業已見底而建議趁低吸納,結果往往股價反彈不多久後,便跟澳門賭額繼續向下走,因相信所謂大行報告而買入作投資者,便需承受捱價的壓力。對這些行業下行的公司,我情願放棄可能的最低價買入機會,待其業績明顯轉佳回復正常,負「趨」化劑不再下才作出投資考慮。再以大快活(52)為例,公司質素優良,現金充裕,負債似有還無,股東權益回報率高企,盈利率逐步上升,營運現金流健康理想,亦因受惠香港經濟下行而擁有正「趨」化劑,當其去年尾股價所反映的估值,相對過去兩年的估值區間仍處低位時,又豈有不「投資」之理!

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有大快活(52))

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