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[投資課程 - 12月] 市跌揸長倉、怎獲正回報 - 實例展示篇 (現已接受報名)

今年初至10月,恒指下跌16.5%,在這段時間,怎樣可以不涉及衍生工具,不沽空,只買賣港股(長倉投資),仍有取得正回報? 日期: 2018 年 12 月 08 日 ( 星期六 ) 時間: 2:00pm – 4:00pm 地點:尖沙咀金巴利道 35 號金巴利中心...

Saturday, November 17, 2018

17 Nov 2018 - 為何頤海國際(1579)仍可逆市突破歷史新高?

頤海國際(1579)股價於過去一週逆市突破歷史新高,港股中非常罕有,何況其並非防守股,可見強勢。估值先前很低?也不是,以現價$22.05計,預期今年市盈率41.6倍,預期明年市盈率31.5倍,今明兩年的每股盈利平均每年增幅約47%,以PEG計,此估值水平於正常市況還可勉強接受,但於如斯市況,很多優質股皆在下試估值區間的底部,頤海國際仍能維持如此高的估值,底氣真的很厲害。 

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頤海國際為姊妹公司海底撈(6862)及其他食肆(第三方)提供火鍋底料、火鍋蘸料及中式複合調味料,前者佔比於去年全年及今年上半年分別約56%及54%,以按年增長論,源於海底撈及第三方於今年上半年分別約24%及136%,可見集團開拓第三方收入有成果,海底撈的又如何?

下圖源自iMoney,海底撈於國內市佔率最高,雖然行業分散下只得2.2%,但看其收入增長、翻檯率、客均單價,客流量剛名列前矛,反而分店數目最少,即代表還有不少擴展空間。

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下圖也是源自iMoney,海底撈仍計劃持續擴充分店規模。海底撈之受歡迎程度不需多提,市場或許相信其高增長不會受中美貿易戰及所謂的消費降級影響,其股價於今年9月上市後仍很堅挺,以現價$17.32計,預期今年市盈率49.5倍,預期明年市盈率30.4倍,和頤海國際一樣,也是保持很高的估值,真的於港股中罕有地鶴立雞群。 

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(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)

(以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

Thursday, November 15, 2018

15 Nov 2018 - [投資課程] 三小時「專業」科技股分享會完滿結束

「再一次衷心多謝!另一個三小時的「專業」投資主題講座完滿結束!」

 繼先前的醫藥、內房及教育後,科技成為此次「專業」講座的主題,雖然近月港股投資氣氛不理想,中美科技股股價也從高位下跌不少,但亦無阻投資者認真學習的熱情,報名也非常踴躍!

我們是次邀請到中美科技股專家Jim Fong為大家分享未來兩年的科技界結構性投資機會,和熱門中港科技股的最新情況及前景,資訊非常詳盡,與會者反應正面,超時半小時也捨不得離開!


再一次證明重視學習行業及公司分析,重講數據數字,不給號碼的講座,在現時市場泛濫的投資講座下,仍是受到投資者歡迎的!

Larry Hung x 紅猴 x Jim Fong(中美科技股專家)聯手打造「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術!(按此重溫活動詳情)

Wednesday, November 14, 2018

14 Nov 2018 - 領展(823)中期業績初步分析

#柏馬港企調研
對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解
 
現時主力仍是經營民生商場的領展房產基金(823)於今天中午公布中期業績,每股派息$1.306,至少符合市場預期,下午股價升2.1%,市場初步反應理想。若如過往五年般,全年每股派息為上半年約2.06倍,即$2.69,比市場平均預期高約1%,若以今天收報$73.65計,預期息率約3.7%,仍高於合理估值。至於市場的進一步看法,還得看怎樣傳譯管理層於業績公布後的解釋及展望,現分享財務報表分析摘要,先作過參考。 



(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大  





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[投資課程 - 12月] 2019市況分析、潛力股精選課程 (現已接受報名)

今年股市波譎雲詭,中美貿易戰開啓,逐步形成多方面博奕,充滿不明朗因素;美息及美元雙升,令形勢加倍嚴峻。不過,恒指自1月高位曾下跌超過25%,是否已對負面因素作出反映?2019年要如何部署?

日期:20181219(星期三)
時間:7:15pm – 9:15pm
地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303
費用:$400
 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung

課程綱要
– 剖析2019年港股投資方向及注意事項
– 分享最新精選優質股票的業績分析及前景
– 分享精選股票的最新估值區間

[報名: 請按以下LINK網上填表]
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2U
【查詢:WhatsApp 9101 0168
【查詢: E-Mail admin@homeblogger.com.hk
 
 

Tuesday, November 13, 2018

[投資課程 - 12月] 市跌揸長倉、怎獲正回報 - 實例展示篇 (現已接受報名)

今年初至10月,恒指下跌16.5%,在這段時間,怎樣可以不涉及衍生工具,不沽空,只買賣港股(長倉投資),仍有取得正回報?

日期:20181208(星期六)
時間:2:00pm – 4:00pm
地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303
費用:$400
 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung


課程綱要
如何預判股市見頂,我們一般關注的幾個重要指標
全天侯應市心法(牛、熊、波幅市),靈活調動倉位陣法
教你將股票分類,分清進攻、防守部隊
長倉基金及對沖基金的操盤方法分享
跌市中哪類股份比較抗跌?
3大方法助你判斷股市接近底部(估值端、資金端、政策端)
紅猴及Larry投資港股多年,經歷數次牛熊的經驗分享

[報名: 請按以下LINK網上填表]
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2V
【查詢:WhatsApp 9101 0168
【查詢: E-Mail admin@homeblogger.com.hk


13 Nov 2018 - 偉易達(303)中期業績分析

#柏馬港企調研
對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解

消費電子產品品牌及生產企業偉易達(303)於今天收市後公布中期業績,繼去年度下半年後,持續錄得倒退。


中期業績為今年4月至9月,收入按年跌3%,毛利按年更跌12%,毛利率由去年同期的32.3%跌至29.5%,業績提到「主要由於產品組合、材料價格上漲以及直接勞工成本和生產支出上升,抵銷了生產力進一步提升的正面影響」。

純利按年跌13%,利率由去年同期的10.0%跌至9.0%。撇除非經常性收益之除稅前溢利按年更跌18%,相關盈利率由去年同期的11.0%跌至9.4%,因為成本控制得宜,跌幅比毛利率跌幅少。

業績不理想,管理層認為源於「電訊產品的整體表現疲弱,以及電子學習產品在歐洲大陸發生物流問題」。至於市場最關心的中美貿易戰影響,業績提到「偉易達的電子學習產品及電訊產品沒有被列入加徵關稅的產品清單,然而當集團承包生產服務的部份客戶把由偉易達中國大陸廠房生產的產品出口到美國時,便會受到關稅影響。為此集團向受影響的客戶提供應變方案,若他們有意在其他地方生產,便讓他們改用集團最近收購的馬來西亞生產設施」。受影響生意額約1億美元,而加徵關稅金額是由客戶負責,並會轉嫁消費者。

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大


看地區分佈,收入佔比共87%的北美洲及歐洲,收入皆按年倒退,但溢利率卻全線按年下跌。電子學習產品在北美洲的收入按年升9.6%,市場關注「玩具“反”斗城」在美國全線結業的影響,業績解釋「由於集團現有客戶紛紛增加玩具的貨架空間及種類,以吸納以往玩具“反”斗城的生意,令美國業績增長」,不還並不代表沒有負面影響。

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大  


至於資產負債表,除了存貨週轉天數有所增加,但趨勢未見明顯外,其他未見特別變化,集團財務仍屬健康。 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大  


留意業績中管理層的展望保守甚至負面,估計「承包生產服務於整個財政年度的收入預計將有所增長,而電訊產品的收入料將按年下跌。電子學習產品的表現難以預測,因為下半年的銷情或受「玩具“反”斗城」結業,以及歐洲大陸的物流問題的持續效應所影響。中美貿易局勢持續緊張,特別是更多中國進口商品可能會被加徵關稅,為集團前景增添不明朗因素」。 

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Monday, November 12, 2018

12 Novt 2018 - 鷹美(2368)中期業績分析

#柏馬港企調研
對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解

成衣紡織企業鷹美(2368)於今天中午公布中期業績,股價全天跌7.5%,上午基本持平,主要跌幅在下午,可說已告訴大家市場的反應,即管看看有否空間平反。

中期業績為今年4月至9月,收入按年升26%,業績提到源於「因應近年極端天氣出現以致市場對禦寒功能性運動服需求大增」,不過也因此原因,導致生產禦寒功能性運動服的主要物料成本大幅增加,影響毛利率,而工人最低工資及福利不斷提升則是另一原因。上半年毛利按年只升2%,毛利率由去年同期的19.6%跌至15.9%。

純利按年跌36%,因去年同期因註銷一間中國附屬公司產生的特殊收益,以此比較未可作準。不過,撇除非經常性收益之除稅前溢利按年還是跌11%,相關盈利率由去年同期的12.1%跌至8.6%,因為成本控制得宜,跌幅比毛利率跌幅少。

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大


看地區分佈,各地區收入皆有增長,惟溢利率全線下跌,而收入佔比共58%的中國及美國,溢利皆按年倒退。

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大


和去年同期比較,現金循環週期天數持平,存貨及貿易應收款項升幅皆正常,但今年9月的負債比率明顯比過往數年全年結及中期結時高,淨負債亦高達2.7億港元,相信源於過去一年積極收購生產設施,當中越南生產設施於今年6月已正式併入集團。中期業績後,集團於10月已簽訂收購協議,收購一家生產基地位於中國湖北的運動服生產集團,預期於是年度內完成有關收購。 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大


看過業績,今天下午市場反應屬正常,至於是年度下半年的表現,還得密切觀察。 

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Saturday, November 10, 2018

10 Nov 2018 - Hypebeast(8359)中期業績詳細分析

#柏馬港企調研
對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解

潮流企業Hypebeast(8359)近月股價逆市抗跌,週四更大升16%,似乎買盤是衝著昨天收市後公布的中期業績而來!不過,在此作個提點,業績公布前有所謂春江鴨先買為敬,但印象中至少過去一年也有不少失敗例子,所以也不好看得太重。


(圖片來源:港股360) 

中期業績為今年4月至9月,收入按年升79%,毛利按年升64%,毛利率由去年同期的53.5%跌至49.0%。純利按年只升14%,利率由去年同期的10.3%跌至6.5%,這個降幅無疑令人擔心。不過,撇除非經常性收益之除稅前溢利按年升62%,相關盈利率由去年同期的11.8%跌至10.7%,因為成本控制得宜,跌幅反而低於毛利率跌幅 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大 


綜合損益表中有一項「轉板有關開支」320萬港元,轉主板申請仍待聯交所批准,先前管理層透露若順利有機在年底前完成,若如是,公司可以不需再公布季度業績。管理層曾提及業績於一年度間或較波動,不宜逐季逐季作分析比較,所以是次我也不仔細抽出第二季業績作分析。

看看業務分類,函蓋廣告業務及Hypemaker創意代理的數碼媒體收入按年升61%,佔整體由去年同期的67.6%跌至60.9%;函蓋HBX網購平台的電子商務收入按年升115%,佔整體由去年同期的32.4%跌至39.1%;另外,因訂單量於同期按年升83%,可見平均每張訂單銀碼亦見增長。因為HBX毛利率相對較低,整體毛利率也被拉低,不過業績也提到「提供更多量身定制的廣告服務及增聘製作員工,導致數碼媒體分部毛利率下跌」,所以也需留意未來數碼媒體毛利率的發展,若持續下跌,會否實源於行業競爭。 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大 


收入盈利看似對板,但分析業績要具批判性,所以也需看資產負債及現金流,可是是次兩方面也告轉差。 上一年度,營運現金輕量流出,可是是年度上半年流出較明顯,源於存貨增加,加上貿易及其他應收款項增加幅度較大,雖云現金循環週期天數水平和去年同期相若,但需在全年業績公布時密切留意情況會否惡化。 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大



留意雖云貿易及其他應收款項增加幅度較大,當中貿易應收款項增長合理,大幅增長主要包括了活動預付款項3,410萬港元,源於集團在今年10月(中期業績後)於紐約舉辦一個為期兩天的週末活動Hypefest,相關收入、盈利及現金流會在下半年業績才作紀錄。另外,此活動亦令今年9月的存貨增加600萬港元,若撇除此活動影響,中期業績的營運現金流會放善不少,所以需看下半年情況再作確認。

根據業績提到,Hypefest獲得來自世界各地54個品牌零售商積極參與,兩日的活動有音樂活動、文化及藝術活動,有超過10,000名參加者參與,門票亦於公開發售後的三分鐘內售罄,可見Hypebeast在潮流界的地位,亦可帶來不錯的收益及品牌效應。

再說回資產負債,加上投資活動現金流出增加,集團淨現金由去年9月的6,580萬港元及今年3月的5,530萬港元,大幅跌至今年9月的730萬港元,不過也是可能受Hypefest的暫時性影響。負債比率年9月仍處11.1%,但隨著集團增加投資下的資金需要,相信如管理層曾提到,轉主板後有機進行股權融資。 

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Hypebeast正透過加強投資自身業務及收購擴展業務,於收入盈利處高增長下,資產負債及現金流不排除會反覆,甚至變差,若順利過渡此階段,可提升至另一層次。可是,也有不少公司於此階段失去分寸,股價也會因此受到負面影響。現時投資Hypebeast便需承受擴展失控的風險,不過按管理層過往的穩健發展作風,此風險不可不防,但相對未算很高。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有Hypebeast(8359)) 

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