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8 Jan 2020 - 中原「博立」全權委託投資組合管理服務 - 發佈會暨講座順利舉行

我和Larry Hung兩年半前建立的「博立」品牌,到去年尾加入中原集團平台,成為 「 中原博立 」 ,繼續努力發掘優質增長股,和客戶一起成長! 中原「博立」全權委託投資組合管理服務發佈會暨講座於今晚順利舉行,非常榮幸得到中原集團主席兼總裁施永青先生及中原資產管理及證券執行董...

Sunday, January 19, 2020

19 Jan 2020 - 為何不要小看中國品牌的投資價值?

(此文章於一週前在「中原博立」Blog率先刊登,若未來想優先閱讀,請按此並到某一篇文章,免費註冊後便可) 
 
 安踏體育(2020)及李寧(2331)股價於週四(1月9日)大升,應源於早一天JP Morgan的一份有關中國體育用品的研究報告,每天不同投資銀行、證券行及調研機構也有很多報告公佈,可是並非每一份也有如此影響力,有影響力的多是出前某公司或某板塊的權威分析員,但有時也沒有特別原因。

至於這份JP Morgan報告,主要提出了兩個行業趨勢,一是年青人越加認同中國品牌的獨特設計及高性價比,加上情感因素,所以傾向購買,李寧因而受惠;一是透過收購合併進軍多品牌,安踏體育是當中表表者,我們昨天(1月11日)的文章已和大家分析,而看下圖可更了解其不同品牌的定位分佈。


 這份報告為何得出首個結論,則是基於不同渠道的調研,我們身在香港,在香港土生土長,不易理解國內人所思所想,看看這些數據,可以幫助我們客觀一點,這樣才不至於錯失一些投資機會。

 下圖顯示國內不同年齡層對領先本地品牌的信心皆高於領先外國品牌。


越來越多中國人認同本地品牌可提供更高水準及更好設計。

 
 中國年青人購物時最先考慮品質,其次為性價比,而本地品牌的同類同質產品價格仍顯低於外國品質。


中國年對大部分產品更傾向購買本地品牌。

 
 而這張圖對投資或更重要,因大家可了解那些產品的本地品牌,更值得去投資。

 (執筆之時,筆者及其客戶持有 安踏體育(2020))

簡志健 Michael(紅猴),證監會持牌人士,中原資產管理投資總監

Tuesday, January 14, 2020

[投資課程] 每月精選增長股分享課程 (紅猴 x Larry) (2月6日)

日期:20202月6(星期四)
 時間:7:00pm – 9:00pm

 地點:尖沙咀柯士甸道102號11樓1101室(佐敦MTR(D出口)-1分鐘步程)
 費用:$400
 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung


 課程綱要 (* 內有獨家內容,不會於其他途徑分享)
– 審視最新投資方向及注意事項
– 分享最新值得關注的增長股/增長板塊,導師作出深入分析,同學可以更清楚箇中原因,投資更有信念
– 你問我答環節(同學可以事先提交問題,導師會做好準備回答*)

[導師投資經驗豐富] 
導師Michael及Larry現為中原資產管理投資總監,聯乘「中原博立」,為客戶管理股票投資組合。他們分別擁有25年及15年的股票投資經驗,長線投資回報驚人,安然渡過眾多金融危機;特別擅長發掘潛力增長股,近年例子包括Hypebeast(150)、中升控股(881)、美東汽車(1268)、頤海國際(1579)、新東方在線(1797)、雅生活服務(3319)、美團點評(3690)......未能盡錄!

[報名: 請按以下LINK網上填表] 
http://homebloggerhk.com/apply/?free=1
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2D
 【查詢:WhatsApp 9101 0168
【查詢: E-Mail admin@homeblogger.com.hk

Friday, January 10, 2020

9 Jan 2019 - 怎能從云云物業管理股中突圍而出?

(此文章於一週前在「中原博立」Blog率先刊登,若未來想優先閱讀,請按此並到某一篇文章,免費註冊後便可) 

內房股近月很火熱,人行於踏入2020年即全面降準,可謂火上加油,投資組合於上月增持內房股算是適時部署,對於內房股,先前的文章已有所分析,可按此重溫。至於由內房衍生出來的物業管理公司,相關股票去年長時間受到市場追捧,上月相對較靜,市場注視點集中在保利物業(6049)的招股上市,直至龍湖集團(960)上週公布入股綠城服務(2869),此板塊股價才再次熱起來。

 龍湖集團計畫在 2020 1 6 日之前收購綠城服務大股東的舊股、並在 6 15 日或之前認購新股,以獲得合計擴大後綠城服務已發行股本總數的10%。因為龍湖是管理優質大型內房股,入股綠城服務可謂對其質素及發展前景的認可,公布後股價初步反應正面。綠城服務因去年上半年業績不理想,股價走勢明顯落後同業,估值市盈率於2020年不易再達40倍的過往高位,此板塊的估值龍頭早已被碧桂園服務(6098)取代,預期2019年市盈率最高達45倍,剛上市不久的保利物業也來勢洶洶,估值水平也拍得住。保利物業的賣點,除了自身規模及母公司實力外,我認為其51%收入來自公共物業管理,可幫助在云云物業管理股中較吸引投資者,因公共物業管理即管理博物館、圖書館、交通交匯處等,不受住宅物業市道影響,大多是單一業主,易於溝通,在適當前提下提升管理費較容易,將會是今年物業管理股的擴展業務方向,因此藉收購而提升公共物業管理收入佔比至40%的雅生活(3319),其現價($27)所反映的預期20倍2020年市盈率,並未能顯其應有價值,至少應達到中海物業(2669)現價($4.99)所反映的預期約25倍2020年市盈率。

說回龍湖集團入股綠城服務,管理層提到是次投資主要看好後者前景,暫未有實質的合作計劃。至於綠城服務主席從售5%舊股所得現金,相信將可用於支持一些未成熟的社區增值服務,例如是殯儀及老人護理等,當成熟時會注入綠城服務,另外5%才發新股以減少股權沖淡效應。此次入股是否只止於此?

從龍湖集團的2018年年報可見,物業管理及相關服務及其他收入及溢利分別約32.6億元人民幣及8.0億元人民幣,收入比綠城服務少約一半,但因綠城服務溢利率屬偏低,龍湖物業管理及相關溢利比綠城服務更多,溢利率拍得住行業中最高水平的碧桂園服務,可見龍湖物業管理的規模本身也不少,亦有傳聞今年會上市,所以我有興趣留意此次入股的後著,會否預示兩間大規模物業管理企業的合併?論銷售規模,綠地比雅居樂(3383)大,但也將物業管理給持股的雅生活負責,所以內房自身的物業管理未必一是需自家經營,反而藉合併兩間物業管理企業造大造強,可以更有效益,這方面亦可能是另一個從云云物業管理股中突圍而出的策略。 

現在也給大家分享「房天下」公布的「2019中國物業服務百強企業」(按此參閱全份名單), 從首十數名中,可見到熟悉的名字!


(執筆之時,筆者及其客戶持有龍湖集團(960)、雅生活(3319)碧桂園服務(6098))

簡志健 Michael(紅猴),證監會持牌人士,中原資產管理投資總監

Wednesday, January 08, 2020

8 Jan 2020 - 中原「博立」全權委託投資組合管理服務 - 發佈會暨講座順利舉行

我和Larry Hung兩年半前建立的「博立」品牌,到去年尾加入中原集團平台,成為中原博立,繼續努力發掘優質增長股,和客戶一起成長!

中原「博立」全權委託投資組合管理服務發佈會暨講座於今晚順利舉行,非常榮幸得到中原集團主席兼總裁施永青先生及中原資產管理及證券執行董事David親臨見證支持,多謝同事的幫忙努力,也多謝出席的每一位讀者朋友,萬分感謝!

若想了解中原「博立」全權委託投資組合管理服務,請按此。 







8 Jan 2020 - [信報「財智博立」] 「下沉市場」的受惠企業

(此文章於一週前在「中原博立」Blog率先刊登,若未來想優先閱讀,請按此並到某一篇文章,免費註冊後便可) 

中國汽車銷售連續兩年錄得下跌,雖然不少國內車企如吉利汽車(175)自今年10月的銷售按年跌幅已見收窄,11月更錄得按年輕微增長,可是市場仍未放心其銷量就此持續高升,因為中國品牌汽車提高檔次仍需時證明,這可反映在股價的弱勢上。如先前文章提到,因為貧富懸殊及中產人口越來越多,部分中高檔外國品牌汽車如凌治、保時捷等的銷量反見高增長,相關代理企業中升控股(881)及美東汽車(1268)的股價成為今年汽車板塊的淡市奇葩。美東汽車業績理想,除了財務經營得宜外,另一個原因是於三四線的低線城市實行「單城單店」的策略奏效,因這些城市亦存在貧富懸殊的問題,部份人也可以買得起中高檔汽車。雖說是這樣,但也不可以小看低線城市居民的的整體消費力,過去三年冒起的併多多(PDD.US)便藉着這一趨勢成為了國內網購的其中一個主力分子。以活躍會員數目計,併多多由2017年首季不足1億升至今年第三季的5億,中國網購阿二京東(JD.US)同期只增加數千萭至3億多,有點停滯不前,至於巨頭阿里巴巴(9988)則自4.5億的高基數下,仍可提升至7億,其於剛過去的整個財年超過1億的新增用戶中,有77%來自於低線城市,再加上鄉鎮農村,現今市場賦予的最新稱號為「下沉市場」。 

下沉市場居民的絕對收入,不會及得上一二線城市,可是可支配收入卻可能較多,就如月前很受歡迎的港劇有公認金句,提到雖然在香港做保安每月搵萬多元,但幸好因住公屋交租較少,相較那些月入數萬,但要供樓養車的專業人士,可能可以用的錢會更多。套在中國,一二線城市的居民收入明顯較高,但負擔及開支更重,每月可消費的錢或許比不上下沉市場的居民,因為他們的住屋及基本開支低得多,而儲蓄亦可以更多,消費信心因而更大。事實上,國家統計局的數據顯示,中國農村消費者的平均可支配收入於2018年按年增長8.8%,比城市居民的7.8%升幅更高。除了以金錢衡量外,下沉市場居民生活壓力較小,用在消費的時間更多,於過去兩年,下沉市場移動互聯網每月人均使用時長由100小時大增至134小時,就如併多多需找人併單才可以優惠價格購物,也捕捉了下沉市場居民的生活習慣。可是,不好以為下沉市場居民購物只考慮價格便宜,隨著可支配收入的增加,他們也越來越重視商品品質,時尚性和新穎性也成為考慮因素。好像阿里巴巴重啟團購年代以價格競爭的「聚划算」服務,以在下沉市場和併多多對著幹,但重點已由價格變為性價比。另外,約64%的下沉市場消費者曾進行跨境購物,購買目標已擴至優質進口產品。 

也不好少看下沉市場的規模,中國目前擁有4個一線城市、36個二線城市、193個三線城市和696個四線城市,下沉市場於2017年人口總數為9.34億,約為美國人口總數的三倍,有調查提到中國下沉市場的消費總額於2017年達3.3萬億美元,預料於2030年將增至8.4萬億美元,市場看好下沉市場的消費者,會是驅動中國未來數年消費增長的生力軍。 

若看好此趨勢,投資併多多會是最直接的選擇,但公司仍在高增長的投資期,還未錄得盈利,最近因加大投資而虧損擴大,股價曾因此大幅下調,而股價自2018年上市以來波幅亦較大,投資風險較大。不想承受較高風險的,可考慮阿里巴巴,業務無疑較為分散,但其他增長引擎如雲計算、跨境電商等也值得看好。 

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時,筆者及其客戶持有88112689988