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[投資課程] 以「立體九宮格選股法」發掘潛力倍升股 (紅猴 x Larry)

日期:2019年3月28日、4月4日及4月11日(星期四) 時間:7:00pm–10:00pm 地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室 費用:$4,900 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung   [課程綱要] -  「立體九宮格選...

Saturday, March 16, 2019

16 Mar 2019 - 普遍股票投資者的痛點?

不少朋友在股市打滾多年,卻還是賺不到令自己滿意的回報,甚至賺不到錢,綜合他們的經驗,股票投資者普遍有以下痛點 

(1) 買入質素差勁的股票,但當然最初買入時以為是好股票,以致最後損失不少 

(2) 買入好股票,卻以過高股價買入,要守一段不短的時間才見家鄉,有時更因按奈不住而在股價低迷時沽出 

(3) 買入好股票後,估值雖然不高,但股價卻長期停滯不前,因為缺乏中短期催化劑 

(4) 有數隻股票表現理想,有時更用來吹噓自己的眼光,但投資組合整體卻表現不理想,甚至要輸錢,當然也不好意思和別人提起 

(5) 投資組合整體表現曾經非常理想(尤其在大牛市時經常出現,但因不知進退,最終整體卻是輸錢 

(6)買入某隻股票,曾經賬面大賺,最後部變成一隻蟹貨 

看過上述數點,不知有否觸到大家的痛點!若不想再重覆以上的錯誤,大家選股時需懂得看三樣東西:估值、公司質素、催化劑,而我們便以此為基礎,設計出「立體九宮格選股法」,讓大家可以做出正確投資策略。更重要的是,我們設計此方法的方向是普遍投資者也「學得懂,用得到」。 

因應普遍投資者的需求,我和Larry Hung(洪龍荃)將會舉辦一個投資課程,名為「以「立體九宮格選股法」發掘潛力倍升股」, 還會分享今年3月最新業績公布後出現的潛力倍升股,有興趣了解課程綱要及其他詳情,請即按此。此課程已有不少投資者報名,現在正等待你的參與,名額是有限的,報名事不宜遲!


16 Mar 2019 - [經濟一週「博立群股」] 安踏體育(2020)業績公布後的投資價值

安踏體育近年主力發展成多品牌企業,策略是「單聚焦、多品牌、全渠道」,除主品牌安踏及正高速增長的FIlA外,還有DescenteKolon SportsKingkow等,現正牽頭收購芬蘭運動品牌Amer Sports,旗下品牌包括法國專業級越野跑步用品品牌Salomon、運動手錶三大品牌之一的Suunto及加拿大戶外裝備高級品牌Arc'teryx等,從事相關運動的不會覺得陌生,現已得到所有國家的反壟斷批准,收購過程順利,估計短期內會有結果。收購會對每股盈利有正面影響,惟短期提升不大,但可為安踏逐步發展成全球主要運動品牌集團而鋪路。

安踏品牌於2018年收入按年增長20%,佔整體約60%,管理層預期今年增幅約15%FILA品牌於2018年收入按年增長90%,佔整體約35%,當中FILA/FILA FusionFILA Kids及網購按年增長分別為70%100%200%,銷售額分別佔FILA品牌的75%10%15%,管理層預期品牌今年增幅約30%

2月尾公布的業績,全年收入按年升44%,毛利及純利分別按年升54%33%,上下半年升幅相若。毛利率全年上升,惟下半年較低, 純利率全年下跌,則主要由於錄得淨匯兌虧損,而2017年則錄得淨匯兌利得。另外,銷售開支佔收入由一年前的22.8%升至27.1%,也有負面影響。現金循環週期及營運活動現金流仍維持健康,淨現金提升,不過45%的全年派息比率較以往70%水平低,下半年計更降至近30%,管理層提到始終收購Amer Sports的規模較大,未來亦會降低派息比率到至少30%,但到適當時候再作出提升。

業績公布後股價走勢理想,市場預期今年每股盈利亦提升至1.885元人民幣,雖然業績有不理想地方,但市場反應似乎暫偏正面。我會以27-28倍市盈率作目標估值,現時預測今年估值區間在$34.4$60.5,合理估值為$47.4,今年股價最低見$33.6,低位或已出現。$60.5的今年目標價明顯比投行平均估算高,支持此較高估值的原因包括過去兩年最高市盈率分別是26.528.3倍,市場預期每股盈利增幅仍有23%,維持過往數年的較高水平;另外,市場看好同業李寧(2331)轉型成功,其預期今年市盈率亦已超過有25倍。現時投資安踏體育面對的風險是中國經濟不振及收購Amer Sports出現暗湧。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有安踏體育(2020))

Thursday, March 14, 2019

14 Mar 2019 - [信報「財智博立」] 2019年的5G泡沫

(下面文字為原稿,上報版本因版面關係會有所分別)  

很多謝是次得到費高兄引薦,信報編輯部給予機會,讓我和Larry(洪龍荃)可以在信報開欄分享投資二三事。不說不知,我也差點忘記,我於千禧年初期從事電訊商會時,曾在信報有專欄寫文章推廣無線科技應用,也算是走得很前吧!那時我的筆者叫「彿利茲」,很多人不甚理解此名由來,其實很簡單,我只是將3G(Three-G)照譯廣東話,當時3G還未推出市場,我盡點綿力在香港推廣一下,不經不覺現在又快將進入5G年代! 

5G無疑是今年其中一個主要投資主題,不少相關股票不理好醜,股價也升得很像樣,無論分析員和傳媒也越講越興奮,差點令我以為5G今年內已經可以實現大規模商用,手機商今年會賣出很多5G手機,但照以往4G的經驗,其實我骨子裡一直也很懷疑,始終一項技術推出商用至達到很高的滲透率,著實需要時間演進。因為5G的無線電波較高頻,所需基站數目遠比4G多,建網時間自然需要更多;另外,流動網絡商因建網投入成本大,初時也理應收一個較高的價錢,往往令不少人卻步。當然,大家又會認為中國政府為加速5G滲透率及使用率,以國家任務命令網絡商加速建網及大幅降低收費(所以中國網絡商經常是國策受害者!),但就算是於大城市全面建網也並非一時三刻之事。大家最近又會不時看到國內某些城市成為什麼5G試點,不過試點就是試點,可能名大於實,試想想香港也成了5G試點,可是只有尖沙咀海港城鋪了5G網絡,又有多少人會即時買個5G手機及申請5G計劃去享受一下5G帶來的樂趣?事實上,根據5G主要設備生產商Ericsson去年對全球5G應用時間表的預測,2019年只有4005G用戶,2020年則增至5,400萬,亞太區佔比較多。 

現在又去擴闊一下視野,5G又豈只是給我們這些消費者隨時隨地加快上網速度,在手機看戲更順暢那麼簡單,商業用途才是皇道,可以為整個社會提升效率,增加競爭力。5G其實有三大特點,其一為增強版流動寬頻(eMBB),故名思意,不作詳解;另一個是大容量機器間的溝通(mMTC),即大家常聽過的物聯網(IoT);還有一個則是低時延(URLLC),有說此為無人駕駛自動汽車的氧氣,因5G可使車輛控制信號傳輸時延控制在10毫秒以內,舉例若車速於每小時90公里下,因時延造成的剎車誤差僅為24厘米,在緊急情況下安全保證度大為提升。3GPP3G起已是制訂和實現全球性流動網絡系統規範的組織,其於2018年中推出有關5GRelease 15,已為eMBB作規劃,而預期今年尾推出的Release 16,才會為mMTCURLLC及車聯網(V2X)等訂出標準,因此按理5G的真正商業用途至少待下年才會正式起步。有業內人士估計,正正就是Release 16所規劃的對未來全球科技佈局更重要,而中國相關企業在Release 15上已有不少的話語權,因此美國才於此時大造文章,制衡華為,免得形勢落後於人,一失足成千古恨,真不知發佈Release 16的時間表會否因不同國家的角力而有所延誤。 

5G無疑是今年其中一個主要投資主題,這個主題中長線很實在,但不代表短線也很實在,中長線實在的東西,短線也可以是一個泡沫,還記得經典的2000年科網股泡沫嗎?科網企業現時領導群雄,但當時就是泡沫!我不會叫大家現在不去買5G相關股,因為概念這碼子事,可以去得很過份,但於太高估值去買,便要清楚自己是在「投資」,還是在「投機」! 

作者簡志健,博立聯合創辦人/中國通海證券投資組合經理