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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

Larry Hung x 紅猴 x Jim Fong (中美科技股專家)聯手打造「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 在貿易戰下,未來科技界有何結構性投資機會?在逆市下,如何部署潛力科技股?究竟是雲端( Cloud )?還是人工智能( AI )?什麼類型的公司將...

Monday, June 29, 2009

29 Jun 2009 - 增加一點高風險投資!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:160%

(「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書已於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此)

筆者仍是公私兩忙,今天亦只可作投資組合的更新。嘗試增加一點高風險投資,買入小量自然美(157)、美聯工商舖(459)及田生集團(8136)。

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Sunday, June 28, 2009

28 Jun 2009 - 只懂為投資失敗找藉口不會帶來進步!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:161%

(「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書已於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此)

香港股市看似調整下卻連升3天,但短線仍未走出17,500至19,000徘徊之格局。先前筆者提及,於此高位徘徊,可演譯為大户儲貨再炒上,亦可視為大户做勢高位派貨,不可掉以輕心!但若恒指能突破上次高位19,100,將會向另一個里程碑進發,到時筆者於投資組合亦會增加股票比重。筆者近期用以作指標的台灣加權指數週五卻上升受阻,且低位收市,尚未能完全排除調整的可能性,需繼續觀察。

筆者於過去兩週持續沽貨致使投資組合現金比率達37%,暫時用一半現金認購購100,000股霸王國際(1338)。雖然股票比重減少,投資組合回報卻達到本月中恒指19,000時的高位,表現相對理想。但說到今年投資組合的表現,只算不過不失,暫時和恒指同步,跑輸國指;於恒指回升至差不多15,000時才大舉買貨,錯失12,000至15,000時賤價買入優質股的時機。筆者期望恒指會於低位徘徊一段時間,結果反地心吸力(經濟差)而大升,雖然不少投資者亦始料不及,卻不可作為未有賤價買貨的藉口。做人做事,不斷為自己的失敗找藉口只是逃避行為,不會帶來進步!

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Thursday, June 25, 2009

25 Jun 2009 - 忙碌!惟有以靜制動!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:158%

(「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書已於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此)

台灣加權指數反彈完又跌,跌完又反彈,於50天平均線上下徘徊。亞洲其他地方的股市,包括恒指及國指亦非常反覆。筆者仍未看通形勢,加上近日非常忙碌,未有時間作分析,惟有以靜制動,只是昨天用了$240,000認購100,000股霸王國際(1338)。

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Tuesday, June 23, 2009

23 Jun 2009 - 台灣股市領導亞洲股市調整?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:150%

(「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書已於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此)

台灣加權指數昨天反彈,但受制於50天平均線,今天又大跌。如6月20日股評所言,當中台灣股市領導亞洲股市調整之勢已成。星加坡海峽時報指數及恒指今天皆大跌,向下邁向50天平均線。恒指今天收17,538,50天平均線為17,016。

今天筆者繼續減持股票,以$3沽出剩餘之7,000股白馬戶外媒體(100),升值22%。另外,以$1.78沽出18,000股宏華集團(196),連股息升值11%。沽出兩股共套利$7,000,現金比率亦增至37%。

而筆者認購到的1,800股中國金屬再生(773),現仍持有,若跌破成本價會止蝕沽出。

近日工作忙碌,只能稍作交代!

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Saturday, June 20, 2009

20 Jun 2009 - 「賺少了錢」或「蝕多了錢」才是投資風險?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:153%

(「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書已於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此)

香港股市自3月的急升,大多意見認為源於「市場看好中國經濟」及「資金流入亞洲」,當大家只留意香港及中國股市之升跌時,想當然認為「市場看好中國經濟」為主導,但事實上其他新興市場的股市升得更多時,中國股市又是否真的是市場最看好的地方?筆者反而認為「資金流入亞洲」更為重要,起碼不可忽視。亞洲股市中,台灣一直是領頭羊,當台灣加權指數率先於6月初見頂下跌(香港及星加坡至6月中才見頂下跌),並於去週跌破50天平均線並且維持了5日時,大家要密切留意此指數未來動向,若未能上破50天平均線,當心代表資金有撤出整個亞洲股市跡象。

筆者認為現時的投資風險系數有所增加,但當恒指現報17,920,而50天平均線的支持在16,892時,暫時看淡的空間不太大。若恒指跌至16,900或17,000,筆者有興趣增持優質股票。但直至前天,投資組合現金比率為30%,於筆者的目標現金比率下限為20%時,增持空間不多,所以筆者衡量現時的市場風險下,再增持現金,昨天以$12.04沽出新奧燃氣(2688),套利$880,使現金比率增加至33%。若股市就此上升,風險就是賺少了錢,「賺少了錢」是否風險?有多大的風險,見人見錯!但「蝕多了錢」是風險,卻是毋庸置疑!

另外,筆者用了$106,738現金認購了20,400股中國金屬再生(773),結果只分到1,800股。

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Tuesday, June 16, 2009

16 Jun 2009 - 純投資組合更新!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:153%

(「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書已於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此)

筆者今天工事繁忙,直至晚上十時仍在努力工作,但承諾投資組合每有更新即日登出,唯有抽小小時間寫一寫Blog。

今天以$0.98沽出24,000股飛毛腿集團(1399),連股息賺$4,800,即25%;亦以$3.33沽出8,000股白馬戶外媒體(100),賺$6,560,即33%。沽出此兩股,主因此兩公司風險級數最高及透明度較低。

投資組合更新後,現金比率達31%,超過筆者預設20%至30%浮動之範圍,大市風險增加下,不排除增加現金比率至35%。

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Monday, June 15, 2009

15 Jun 2009 - 「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」電子書出版!投資其實「簡單就是美」!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:158%

筆者第一本著作其實是電子書,後來增加內容再輯錄成實體紙書「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」。最近此版本又變成電子書,於「光波24書網」出售,欲知詳情請按此

提起電子書,筆者想起Amazon的Kindle,外表平凡,黑白畫面,卻賣個滿堂紅,為Amazon開拓多一個賺錢領域,引證「簡單就是美」的道理。筆者說過,投資路上,也是「簡單就是美」,所以筆者只專心投資股票這種投資工具。或有些投資者嫌筆者研究得太多股票,說要更專心只研究及投資十多隻股票便可,筆者亦表讚同,甚至認為只投資在盈富基金(2800)亦未嘗不可,最緊要認清自己的能力及時間所限就是。

有些投資者卻認為投資得越多投資工具便代表越棒,又股票,又認股證,又牛熊證,又黃金,又外匯,又期貨期權,又掛鈎票據......結果和投資的最終目標「賺錢」越走越遠!

投資組合

筆者留意到亞洲先前最強勢及最先上破的台灣加權指數今天跌破50天平均線,會否率領全亞洲股市包括香港股市調整,未來數天走勢要多加留意。

今天以$11沽出4,000股同仁堂科技(8069),買入價$9,連股息賺$9,800,即27%。沽出目的為增持現金,現金比率為27%。

另外,如6月14日股評所述,筆者用了$106,738現金認購了20,400股中國金屬再生(773),此股6月22日上本。

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Sunday, June 14, 2009

14 Jun 2009 - 持股比例應與投資心安程度成正比!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:162%

恒指及國指已分別升至19,000及11,000,離市場目標20,000及12,000已水位不多,但現時形勢又不虞大跌,仍在筆者早前估計恒指於16,000至20,000間作徘徊之勢,而20天平均線18,000已是很大的支持;國指的20天平均線10,400亦然。所以這個時侯較為尷尬,買又不是,沽又不是,亦使筆者有點進退失據!

政治上,需留意北韓問題的最新發展。經濟上,各種數據千絲萬縷的關係及市場於不同時間作出的不同詮釋,亦非大家能力範圍之事。最好的還是問自己的感覺,於用來投資的資金中,持股比例應與投資心安程度成正比,若擔心投資風險上升,便索性減持股票套利,不要去理沽出股票後股價仍升賺少了錢的投資老生常談問題,若這個心理關口仍解決不到,還是不好去投資!

質素較佳的股票,現價買入,長線還可以,短線已不便宜,當然大家亦可選擇PE相對仍低但質素亦較低的股票,風險亦相應提高,資金仍在,追落後仍可繼續,但資金不在,落後的仍繼續落後,亦會下跌,所以要小心控制風險。

於大市不上不落,大市未作突破之時,筆者選擇再次進入抽新股遊戲,用$106,738認購了20,400股中國金屬再生(773)。筆者此次只用十萬餘元認購,亦未用上孖展,只為已很久未抽新股,需先作適應,重拾有關感覺。

投資組合

於投資組合現持股票中,金蝶國際(268)及新華文軒(811)去週皆有所動作
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金蝶國際(268)按照每股1.37港元的價格共配售9000萬新股,集資總計約為1.23億港元,用在並購上的資金約為60%,用在研發新產品的資金約為30%,另外10%則作為集團一般運營資金。同時,公司表示,本次融資還將有助于提升股東價值,通過發行新股,集團擴大了股東基礎,有利於增加股票流通性及刺激交投,資本注入助力集團實現戰略部署。

筆者短評:金蝶國際(268)之配股目的鮮明,長遠有助業績及股價,當然收購目標及價位會是關鍵。但是股價短線受壓不能避免!
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新華文軒(811)斥資2.95億元,收購從事多國語言高等學歷教育的成都學院24.3%權益;成都學院各方股東會協助學院不遲於2013年上市,若不成事,其餘兩位股東將會分4年回購集團於學院全部權益。

新華文軒(811)2年前在香港上市曾募集到約21億元資金,截至去年底還剩下16.7億元。這次公司亦順道對所得款項餘額用途作更改如下:以約60%—65%的所得款項餘額繼續用于發展出版發行之主營業務。利用其行業發展機遇尋求投資機會,優化現有主營業務的相關項目(包括招股書確定的相關項目);以約25%—30%的所得款項餘額,尋求並用于與主業相關的其他文化傳媒及教育產業投資機會;以尚餘之所得款項餘額用于日常經營之營運資金。

筆者短評:於收購消息公佈後兩天,新華文軒(811)股價於長期停滯後終大升10%,市場似乎對此收購評價正面;有關這次收購目標是好是壞,筆者有的資訊就是四川外語學院成都學院的網址,有興趣請按此
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另外,還有兩間公司的新聞值得參考。
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金山軟件(03888)旗下的WPS Office辦公軟件產品獲大連銀行採購,採購金額價值超過百萬元人民幣。大連銀行全國分行網點終端設備會換裝該軟件。

筆者短評:此新聞沒多大特別但正面,可惜近期股東們相繼套現,雖非大量,惟短期股價定必受壓。
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瑞銀集團發表研究報告指出,將新奧燃氣(2688)投資評級由「買入」降至「中性」,因過去半年股價錄得65%的升幅,相比恆生國企指數升幅只有30%。新奧燃氣(2688)現價相等2009年預測市帳率2.4倍,而歷史平均為1.9倍,最高則曾達2.9倍。瑞銀預期,新奧燃氣(2688)2009至2010年的股本回報率達15至16%,而2008至2010年的核心盈利年複合增長率為23%。該行指出,新奧燃氣(2688)為多隻內地燃氣股當中,擁有最好的歷史表現、回報及最強勁的盈利可能性,料淨負債水平由去年底的86%,降至2010年的58%。

筆者短評:瑞銀集團的投資評級下降使新奧燃氣(2688)股價去週受壓,但其評論卻仍很正面。既然說未來兩年盈利年複合增長率為23%,現價2009年預期PE為16.5,何貴之有?若因過去半年股價升幅比國企指數還大上一倍而武斷現價貴,大行分析員是否有點幼稚?一隻股票先前跌得多些,反彈時升得多些有何出奇,若用這理由將投資評級下降,而不是衡量其未來業績及估值,那是否武斷及幼稚!
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Friday, June 12, 2009

11 Jun 2009 - 投資組合作出的突破!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:161%

公私兩忙下,今天只作短評。今天大市未正式向上破位,整固階段。但今天作了數個調動,將現金比率減至24%,風險亦有輕度提升。

今天風險級別第三級的二三線股表現理想,致使大市未上破,投資組合市值先作上破!新華文軒(811)股價停滯良久,終向上突破,似乎市場比較喜歡其用豐裕現金收購業務(本週初收購了一外語學校)多於其留守現金派高息!

投資組合方面,沽出3,000股盈富基金(2800),錄得虧損$2,640,套現所得,部分買入中國南車(1766),另外再補錢為投資組合作出突破,就是買入匯豐控股(5)。當人人有匯豐控股(5)時,印象中筆者未於投資組合買過此股,就算有亦是不太多,時間亦不長。

匯豐控股(5)$40以下時不買,現在才買會否很儍仔?切記投資股票是向前看,因為先前的低價而不買入預期未來仍有可觀升幅的股票才不對,不去打破這個心理障礙,才是儍仔!

筆者先前不買匯豐控股(5),因其風險因素仍多,買得不夠安樂!但經過一段時間觀察,匯豐控股(5)管理層雖沒有以往的優質,但云云國際金融股中,仍是不錯,亦希望能於先前的錯誤中有所學習。壞帳問題人所共知,或已反映,除非全球經濟比預期還差。壞資產這缺點或會變成優點,現時資金汎濫下,有些壞資產變得有價有市,就算不是因回撥增加盈利,亦撇除了其壞影響。資產充足方面,供股後問題似已解決。

說真,不明朗因素仍多下,筆者不能為匯豐控股(5)作出中短期估值,但查過數隻國際金融股,除了Bank of America及Citigroup,其餘較優質如JP Morgan Chase、Wells Fargo等的股價都已接近甚至返到去年10月至11月的價位,而當時匯豐控股(5)就由$110跌至最低的$70,平均來說也有$90,可作參考。

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Wednesday, June 10, 2009

10 Jun 2009 - 進退失據?!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:158%

最近大市無棱兩可,筆者亦有點進退失據,或許是大市已在高位之故,較遲買入的股票短期表現多不濟,有點為了爭取表現而放低戒備,買了些不應買入的股票;亦因受追捧行業的股票股價偏高,而選了其他行業較被低估的股票,股價雖升但仍跑輸大市。

投資組合方面,今天以$2.94沽出A8電媒音樂(800),以$1.78沽出中信1616(1883)及以$10.6沽出利和經銷(2387),有賺有蝕下,淨賺$2,300,無論對錯,只求安心。另外,筆者因最近揀股不佳,索性將表現交給大市,轉而買入600股國企指數ETF(2828),使持股比率維持於70%至80%目標範圍,達71%。

既然說要參考摩根大通龔方雄,他近期推介中國地產、建築水泥、汽車及非日常消費品及銀行股,不如索性圍繞這些行業揀股!另外,資源股及新能源亦是熱捧行業。

投資組合裡,筆者最多銀行股,亦有陸東推介愛股之一中國平安(2318),建築水泥股有亞洲水泥(743)及信義玻璃(868),非日常消費品股有特步國際(1368)及中國動向(3818),宏華集團(196)及新奧燃氣(2688)算是能源相關股。中國地產方面,龔方雄推介富力地產(2777),筆者嫌其負債過大,較喜歡世茂房地產(813),每次想等調整多些買入,當然錯失機會,只怪自己對此行業信心未夠。汽車股則憑長城汽車(2333)賺過錢,龔方雄推介東風集團(489),筆者有興趣吉利汽車(175)。

恒指及國指今天再返高位,尤以國指更強勢,若明天上破或會開展另一升浪,筆者會加大持股比率至75%至80%,於未想到購入那隻股票前,會買入國企指數ETF(2828),一來涵蓋了上述行業,二來現時股票處短期高位下,ETF有助分散風險。

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Sunday, June 07, 2009

7 Jun 2009 - 「傳媒」仍在不斷「傳霉」!比「財經演員」更「財經演員」的「財經演員」!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:159%

筆者說過,云云投資評論家中,近期只信陸東及摩根大通董事總經理龔方雄。不明白為何有些投資者還在留意那些「財經演員」的所謂評論,天下烏鴉一樣黑,有些標榜自己和其他「財經演員」不同的「財經演員」,也只是五十步笑百步而矣,說自己怎樣灑脫,何不直認自己亦是一個「財經演員」!

最近看傳媒訪問兩位近期爆光最多的所謂新晉投資評論家,一邊鬧「財經演員」說話毋寧兩可,一邊又不承認自己的錯誤,其實自己說話更取巧,無論他們幾有料,可是他們比那班「財經演員」更「財經演員」!

可惜的是,「傳媒」為了取閱觀眾、聽眾及讀者,金融海嘯後,仍在不斷「傳霉」!

近月陸東對大市沒有進一步評論,但回顧他的著作「智者傲行」,他於去年尾金融及投資環境惡劣時,堅持至今的恒指20,000估值,在很多投資者(包括筆者)不信不信還需信下,現時其實和測中已沒兩樣。他對香港樓市的預測「2003年開始的地產牛市,在2008、2009年的大調整後仍會繼續」亦測中了一半,另外一半「傳統一線中產屋苑樓價可升到1997年高峰期......2011年新供應開始增加,風險則越來越大」相信大家(包括筆者)仍半信半疑,但又好像不可不信。

至於龔方雄,他最近接受了不少中港傳媒訪問,值得參考。
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國內將有兩次降息過程,而其降息的基點分別為0.27%,但會是不對稱的降息,也即是降存款利率,而不降貸款利率。對於中國銀行業和上市銀行股價,其盈利和股價都未見頂。

在目前全球通脹的情況下,通脹預期是對股市最大的利好。現在全球央行要防的是通縮預期,寧願冒通脹的風險而不願冒通縮的風險。現在是通縮的環境,大家有通脹的預期,覺得通縮是暫時的,這樣就有利於經濟複蘇,有利於不斷的買房、買車。但如果未來真正出現通脹的情況,那個時候就不一定有利於經濟和股市了。那個時候,各國央行可能就要改變政策,可能就要開始緊縮了。

國際形勢正在穩定下來,系統性風險極大降低,國際經濟和市場都出現了複蘇和回穩的初步跡象。如果國際經濟和市場只是出現初步回穩的跡象,那中國的複蘇就是在加速。中國已經遠遠逃離了底部。

中國經濟複蘇正處於加速過程中,A股市場已經轉入牛市的初級階段。中國消費者的表現比預期想像的要好得多,這是中國經濟最難能可貴的地方。在中國經濟最困難的第一季度,中國的消費者大量購房、購車,超出了市場很多人的預期,也是這波股市上漲的主要推動力:消費+投資引起市場估值的重估是市場上漲的動力。我們一直認為,H股包括A股都處於牛市的初期,現在是高點越來越高,這種估值就回到了歷史的正常水平。

下半年中國經濟最大的亮點,就是私人經濟主導的投資。年底之前房地產庫存會消化完畢,預計下半年開發商會加大購地及投資,房地產企業的資產回報率和盈利能力也會上升。他同時還看好汽車及耐用消費品板塊。

目前車市不是短暫複甦,而是歷史上的「第三次汽車浪潮」,中國汽車牛市已出現。目前,中國的城市人口有6.6億,一綫和二綫城市人口加起來不過2億左右,剩下全是三綫城市人口。龔方雄認為,三綫城市的居民收入已經達到了可以買車的水平,以及對汽車需求強勁,故他相信這一波汽車牛市持續時間將較以往長。

今年以來消費者購房踴躍,使得全國範圍內的房屋住宅庫存消化時間,從原本的兩年縮減到了7個月,很多城市的房產將從「供給過剩」轉向短期「供給不足」。另外,在信貸激增、通脹預期加強的背景下,現金充裕的開發商買地,一定程度上也出於抵禦通脹的考慮。

短期之內,港股和內地股市會繼續上升,但中期則需要關注美國經濟的一些風險。若美國經濟下半年無法出現反彈,則海外股市很有可能進行調整,A 股將會受到影響。
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投資組合

投資組合的持股過去一週沒有什麼特別新聞,除了下列一則有利於魏橋紡織(2698)的業務及生意。
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魏橋紡織(2698)是中國最大的棉紡織製造商,主要從事棉紗、坯布及牛仔布的生產、銷售及分銷業務。內地紡織業經營狀況好轉,4月份出口紡織品服裝達124.9億美元,按月增長2.7%;加上發改委為穩定棉花價格,決定向市場投資一萬五千二百噸國家儲備棉,以滿足紡企需要;種種迹象顯示,紡織業次季有復甦勢頭。
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持股中,宏華集團(196)及新奧燃氣(2688)股票呆了一輪,有起步跡象;若要筆者於現有持股加注,會選宏華集團(196),石油價格持續上升,有關開發油井的生意亦谷底反彈,於相關股票中,宏華集團(196)算是落後的一隻。

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Thursday, June 04, 2009

4 Jun 2009 - 投資組合作出彈性減持!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:156%

如先前所說,筆者預計恒指於16,000至20,000徘徊,或有機升至21,000,泡沫位則在21,900,即2009年預期PE達20。恒指今天收18,500,兩試衝19,000遇阻力,非代表不能上破,但筆者衡量風險後,決定投資組合作出彈性減持,由持股比率達80%,變成70%至80%上下浮動。今天亦就此沽出兩隻股票,使持股比率降至73%。

以$3.3沽出16,000股中國自動化(569),連股息賺$19,200,升值56%
以$16.8沽出2,000股寶姿(589),賺$4,600,升值16%

此兩股都升越或近筆者預期2009年估值。

那麼大市跌極也跌不下去,究竟是稍下跌便有趁低吸納支持,還是大户高往散貨,眾說紛紜,事實上往往事後才知。

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Wednesday, June 03, 2009

3 Jun 2009 - 投資者及Board of Directors的決定及責任:Level 5 Leader還是明星領袖?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:157%

筆者正在重溫近年最受推崇企管書籍之一「Good to Great」,作者Jim Collins因發覺商業世界有不少Good Company,但它們只有很少數能成為Great Company,所以和他的團隊進行深入調查,找出主要原因。其中一個原因就是Great Company擁有Level 5 Leader。

什麼是Level 5 Leader?Level 5 Leader擁有個人謙遜(Personal Humility)及專業意志(Professional Will),具有野心(Ambitious),但以企業比個人較優先。

另外,Level 5 Leaders對做出持續理想的成績有着狂熱的推動力,精工細作的努力地工作。他們對公司的錯誤負全責,但傾向將成功歸功別人,或源於好運勢,卻謙卑地否認是自己的功勞。他們往往謙遜至不受人注意。

若一間Good Company有一個擁有Level 5 Leader性格的領袖,真是可遇不可求,可惜的是很多Good Company的Board of Directors傾向任用那些空有表面,沒有內涵的明星領袖,結果Good Company只能繼續是Good Company,甚至比以前更差。

跟據作者Jim Collins的調查,絕大部分Great Company的Level 5 Leaders都是內部提升,反而做不成Great Company的公司大多向外招聘那些明星領袖,他們本身做不出成績,又同時壓抑了有着Level 5 Leader性格的內部管理層的發揮,凡事只能事倍功半。

歸根究底,一間Good Company未能成為Great Company,Board of Directors要負上最大責任,因為是他們放棄雖未必有明星魅力,但默默耕耘為公司盡心盡力努力增值的Level 5 Leader。

盧永仁先生的往績大家一清二楚,不能否定他的明星魅力,但以往從未成功為僱主及自己公司增值及建立賺錢方程式卻是不爭事實。兩三年前,已成為Good Company的I.T.(999)重用此君領導公司,筆者已表懷疑,其後亦曾質疑其放棄與發展中國生意經驗豐富的旭日(393)合作的決定,及與外國公司於中國發展本身不熟悉的百貨業的方向。

盧永仁先生於I.T.(999)的失敗無容置疑,但決定僱用盧先生的Board of Directors的責任亦不能抹煞,若果他們兩三年前能內部提升一位Level 5 Leader,而非去用一個明星領袖,換來只是短期亢奮,不排除I.T.(999)已成為一間Great Company,股價亦可比現時多上數倍。

一間公司能於主板上市,大多基本上有着Good Company的條件。作為投資者,大家亦應如優質Board of Directors,不要迷信擁有明星領袖的公司,反而去發掘一些以Level 5 Leader作領導的企業作投資對象。當Good Company成為Great Company後,股價定必飛升,作為投資者亦會有所得着。

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Monday, June 01, 2009

1 Jun 2009 - 投資組合「股份分佈」及「風險管理」比「選股」更重要!

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:159%

為達持股比率80%,今天續增持股票,本計劃買入特步國際(1368),但又見中國動向(3818)亦吸引,索性將一注錢分別買入此兩隻中國運動品牌股,逐漸公佈的第四季訂貨會都有好成績,對股價或有助力。

投資組合市值雖隨大市持續上升而大增,但以今年回報計,前些時曾趕過恒指,追貼國指,現時又被兩個指數拋離,主因近期買入的亞洲水泥(743)、A8電媒音樂(800)、新奧燃氣(2688)等仍未發力,持有一段時間的二三線股上升後亦到了透氣階段。

這兩天的升幅明顯聚焦於指數股份,希望遲些又會擴散至二三線股。以市值計,筆者仍有一半持股是一線股,而於4月及5月買入的金蝶國際(268)、中國自動化(569)、信義玻璃(868)、金山軟件(3888)、同仁堂科技(8069)、白馬戶外媒體(100)、飛毛腿集團(1399)、魏橋紡織(2698)及已獲利沽出的統一企業(220)及長城汽車(2333)都有不錯表現,為什麼還不將這些股票趕忙換入二三線股,回報應可以更佳罷?

首先,筆者不能100%肯定買入的股票會有好表現,若果是這樣,筆者當然會將100%資金買入此股,賺錢又那有這樣容易!所以,筆者惟有買入多隻股票作出分散投資,而買入的股票又分為不同風險級數,以管理風險。大市升過不停,為什麼要管理風險,這樣只會限制了回報?若果投資者有這個想法,或會於這一浪升幅回報可觀,但若大市出奇不意跌下來時又會否招架得住,這是不可忽視的問題。而金融海嘯的發生已給了大家答案,就是若要於股市長線賺錢,風險管理非常重要,不要還在欺騙自己於大市下跌前一定走得切!

另外,最近或許常聽到有投資者吹噓於3月買入的股票已升了100%,甚至更多,經驗淺的投資者或好生羨慕,但筆者卻想清楚他所吹噓買入的股票佔了自己可投資資金的比例。若果他只用了10%資金買入此股,其餘90%仍持現金,那麼總資金回報只是10%,而非100%,有什麼好羨慕!若果他只用了100%資金買入此股,總資金回報當然是100%,但筆者仍不會羨慕,而需更了解他的投資取向及方法,如果他傾向高風險投資又沒進行適當風險管理,「上得山多終過虎」只是遲早的事!

筆者去年看過一個統計,大意結論是投資回報取決於股份分佈(Portfolio Management)及風險管理(Risk Management),尤大於選股(Stock Selection)。筆者當時已非常認同,而自今年4月進行了有計劃的投資規劃後,更深深體會到這個結論的奧妙。

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