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[投資課程] 2019市況分析、潛力股精選課程 (現已接受報名)

今年股市波譎雲詭,中美貿易戰開啓,逐步形成多方面博奕,充滿不明朗因素;美息及美元雙升,令形勢加倍嚴峻。不過,恒指自1月高位曾下跌超過25%,是否已對負面因素作出反映?2019年要如何部署? 日期: 2018 年 12 月 19 日 ( 星期三 ) 時間: 7:...

Sunday, December 09, 2018

9 Dec 2018 - 與嘉利國際(1050)管理層會面後記

#柏馬港企調研
對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解

前週三嘉利國際(1050)公布至今年9月中期業績,前週五與其財務總監(CFO)蔡瑋軒先生及主席助理何偉汗先生見面,了解業績之餘,亦跟進業務最新情況,及中國近日政策對國內房地產銷售的影響。上次和他們見面是今年5月,我亦在5月17日文章(按此重溫)分享相關資訊,整體來說,中期業績的主業比當時期望的有點出入



(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大


 整體收入上半年按年跌10%,毛利按年跌10%,毛利率持平,人民幣貶值對其毛利率正面;純利按年升9%,不過若計及已終止經營業務之虧損,實按年跌10%。 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大


看業務分類,五金塑膠業務收入按年跌3%,主要是非伺服器外殼產品銷售下降所致,而5月時,我們預期伺服器外殻業務今年度收入增長在510%。管理層提到隨著cloud computing的高速發展,企業逐步由自建伺服器逐步轉移至使用Amazon、Microsoft等提供的雲服務,令其主要客戶為HPLenovoIBM的訂單減少,而集團亦開始競投雲服務供應商的伺服器外殻訂單,惟質量要求較低,毛利率亦會較低,訂單數量較密較多,但每單銀碼較小,所以仍在摸索階段。另外,集團仍努力開拓更多客戶,包括Dell、華為、浪潮等,暫取得Dell的HDD Carrier訂單,為時兩至三年,每年訂單額約1億港元,下半年可開始入賬。

另外,電子專業代工業務收入按年跌14%,經營溢利更按年跌19%,主因主要產品NEC Tape Drive需求下跌。而此產品有20至30%出口美國,已被加徵關稅,或影響需求。另外,集團亦策略性地減低生產邊際利潤較低之辦公室文儀產品。 

生產設施使用率5月時在5060%水平,現時降低至4050%水平,對毛利率負面,集團需要爭取更多訂單以提升效率,5月提到可透過收購進行,惟暫未有目標。 

房地產業務方面,集團翻新銷售的47個單位,5月時已售36個,現已全售,預期是年度可入賬,我們預計此部份純利約5,000萬元人民幣

50%擁有的住宅項目,600個單位中,5月時已售出220個,現已售250個,佔整個項目的42%,平均售價每平方米24000元人民幣,單位將於2019年3月前交付,可在是年度下半年入賬。我們預計整個項目純利約1.68億元人民幣,集團所佔部份每股約$0.02。東莞市正實施住宅調控措施,先前預售單位曾未獲批網簽,惟單位入伙期近,加上政府或因需剌激一下經濟而將調控措施稍為放鬆,相關單位網簽已獲批並進度理想。

100%擁有的住宅項目,集團預期於今年下半年開始預售,我們預期若全售所有單位,平均售價每平方米24000元人民幣,預期後年度及大後年度可入賬,我們預計此部份純利約7.1億元人民幣,集團佔項目100%,即每股約$0.04。不過,留意銷售及入賬進度或受中國內房政策影響而拖遲。 

(資料來源:公司年報) * 按下圖可放大




集團在財務上仍算健康,9月的淨負債比率約32%,惟資本開支增加下,將增至70%至80%水平。上半年每股派息$0.03,明顯多於去年同期的$0.016,但管理層仍維持派息比率在70%以上的目標,只是調整上下半年的分佈。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)

(以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。) 

[投資課程] 2019市況分析、潛力股精選課程 (現已接受報名)

今年股市波譎雲詭,中美貿易戰開啓,逐步形成多方面博奕,充滿不明朗因素;美息及美元雙升,令形勢加倍嚴峻。不過,恒指自1月高位曾下跌超過25%,是否已對負面因素作出反映?2019年要如何部署?


日期:20181219(星期三)
時間:7:15pm – 9:15pm
地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303
費用:$400
 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung

課程綱要 
– 剖析2019年港股投資方向及注意事項
– 分享最新精選優質股票的業績分析及前景
– 分享精選股票的最新估值區間 

[報名: 請按以下LINK網上填表] 
http://homebloggerhk.com/apply/?free=1 
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2U
【查詢:WhatsApp 9101 0168
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Saturday, December 08, 2018

8 Dec 2018 - [經濟一週「博立群股」] 莊皇集團(8501)優勢何在?

莊皇集團(8501)於今年1月上市,上市價$1.5610月尾收報$1.28,連期間派息,累計下跌16%。成交疏落的小型股票較難吸引投資者,因有需要時不易沽貨,除非對業務前景及管理層很有信心,長線持有,放著不理,伴著成長,此公司是否這類選擇,我仍需觀察一些時間。創業板上市的建築業股票,很易令人聯想到上市後股價高開,炒賣一輪便賣殼的故事,但聽聞主要股東將公司上市目的是傳統的集資並增加知名度,藉此做大做強,希望真的如是,至少上市後作出的收購,也算合情合理。我上月和創辦人及大股東王世存先生會面後,也算增加了一點信心。

莊皇集團基本上是一間裝修公司,不過業務聚焦於香港提供甲級寫字樓室內裝潢解決方案,包括毛坯房裝潢、重裝、還原、保養及零碎工程,前者為主業,規模包括整幢大廈、整層及整個單位,由毛坯房加工至客人要求的完成品,客戶包括大型金融機構及近年非常蓬勃的共用工作空間等,超過五成收入是舊客戶再光顧,競爭優勢在於完成工程的時間夠短,質素亦有水準,創辦人強調公司由開業至今未有一單工程因公司本身錯失而延誤。

莊皇集團為主承建商,上市後做了兩個收購,其一收購香港Core Group六成股㩲,可垂直擴充至上游室內設計師及項目經理的工序,直接和客人相討要求。而另一個收購則是進軍國內,收購廣州斯五,源於其中國金融機構客戶期望集團能兼顧國內寫字樓室內裝潢,管理層因此看到商機,認為其在香港建立的系統與模式,本質上為輕資產,加上現正融入的ERP系統,可在其他地方複製。

至今年9月上半年業績,收入按年升25%,保持較快增長,毛利按年升16%,管理層提到行業毛利率在1113%,近期毛利率下跌,源於多聘了項目經理。事實上,項目經理在市場需求較緊,集團亦需以員工股權計劃作吸引。創辦人對集團發展及未來生意信心滿滿,因為香港正處於CBD由集中至分散階段,而活化工廈亦可成為另一個生意來源。我直接問他主要業務風險是什麼?他認為是人,因香港政府近年培訓建築工人不夠,加上年青人不大情願入行,所以未來工人供應會較緊,若果「明日大嶼」成功上馬,人手只會更緊。

每落實一單合約,客戶會先付30%作按金,完成一半工程再付30%,完成全部工程再付35%,剩下的5%為保障客戶,於指定時間後工程無誤才支付。主承建商需給客戶一兩個月數期,承接合約後,集團仍需先墊支50%支出,令一眾次承建商可即時開工,另外亦需向銀行申請Performance Bond,所以財力小點的主承建商,較難一時承接太多生意,而此亦為上市後集團的競爭優勢。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有述票) 

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