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Wednesday, July 26, 2006

26 Jul 2006 - 海域集團(1220)事件有什麼教訓

海域集團(1220)事件有什麼教訓

(1) 筆者之前幾篇「投資的寬度及深度」為題的文章又大派用場,有興趣請參閱6月19日、6月23日及7月23日的股評;之前提及,「因小投資者資訊貧乏,可以得到用來分析的資料其實只是一部分,還是偏好的一部分,所以只好用市場的供求,即股價的走勢去評估未知部分的好壞,因市場存在大户,而大户所知會比小投資者多。」所以我們見到之前大事張揚持股超過5%的數隻基本可以忽然出來澄請說一早已全面清貨!

(2) 投資二三線股,表面因素雖好,我們分析時仍需要「小人之心度公司之腹」,一有風吹草動,如這次海域集團(1220)轉會計師、高息發票據等,就沽貨離場,寧願錯失機會,風險則歸於那間公司及其股東算了!

(3) 上市公司的所謂「獨立非執行董事」是用來幹什麼?不只是這次,那些「獨立非執行董事」急急跳船逃生,沒有什麼責任感可言,他們不是用來監察公司嗎?

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(Contact: micjacq@gmail.com)

Sunday, July 23, 2006

23 Jul 2006 - 投資的寬度及深度:錯失了震雄(57),可以怎樣?

筆者左6月19日及6月23日曾以「投資的寬度及深度」為題,今天再嘗試繼續探討一下投資二三線股;之前提及,因小投資者資訊貧乏,可以得到用來分析的資料其實只是一部分,還是偏好的一部分,所以只好用市場的供求,即股價的走勢去評估未知部分的好壞,因市場存在大户,而大户所知會比小投資者多。

當見到一隻經自己研究後認為「好」的股票股價跌破支持位,我們就面對以下的抉擇

(1) 信市場多於自己,不問因由沽出;風險是有可能大户以「假跌破」作大升前的最後震倉,沽出後錯失了賺錢機會;真的担心遇到「假跌破」,我們可預備於股價重破某阻力位時再吸納

(2) 信自己多於市場,繼續持有;風險是股價一直跌下去而變成「蟹民」

筆者作為小投資者,資金有限,自然「留得青山在」,選擇方法(1),所以亦不會用盡時間研究一間公司的「一切」,因為小投資者無法知道公司的「一切」,點到即止,將時間研究更多公司,以防投資在一間公司失敗了,亦可將資金套現來投資另一公司以爭取回報。

但若小投資者經常遇到(1),經常止蝕令資金不斷縮水也不是辦法,那時應是自己在研究方法上出了問題,或買入時機不好,買貴了,那時便應停一停先作檢討才後動。

講講震雄(57),優質工業股一隻,筆者留意多時;前幾年業績持續以雙位數增長,但至2005年9月的中期業績卻倒退7.5%,預計原材料成本上漲影響訂單,股價高位橫行四個月後於5月初開始下瀉,最多跌三成,曾於上月反彈但至50天平均線後又跌至$3.8,業績公佈在即,筆者得不到任何有關公司的最新訊息,股價表現卻似告訴大家好極有限,所以筆者放棄買入的念頭,待業績公佈再行定奪應未遲,因始終恐怕原材料成本上漲對業績不利,大家可記得德昌電機(179)的例子!

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震雄(57)7月19日公佈業績理想,筆者隨即推介買入,但股價開市即大升,並連升兩天至$4.325,推介報告亦接二連三發出,筆者沒有追入。作為小投資者,我們應否於業績公佈前的一週,以$3.8至$3.9買入震雄(57),那時買入算不算是一種賭搏?對於一隻優質工業股,我們是不是仍要用賭搏的心態作買賣?

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(Contact: micjacq@gmail.com)

Thursday, July 20, 2006

20 Jul 2006 - 反覆無常!

個市幾悶,真的沒有什麼好說;更佩服那些在報章上每天都有文章刋登的「股評家」,每天也堆砌些東西交稿,幾好賺,但質素卻時好時壞;尤其是佩服那些有如馬經般每日推介一股的「股評家」,和「馬評家」一樣,若次次都準,他們已一早退休!

所以若看報章股評專欄(也可包括這個股評!),不要隨便看到某專欄某天的評論合心水便跟進,因為那天他有可能「冇嘢寫,揾嘢寫」!最好還是觀察一段時間,發覺平均成績不差的才拿來作參考。

其實更佩服那些寫了多年,甚至十數年專欄的「股評家」,有些寫來寫去都是那幾點,毫無新意,只因之前因某些事出了名,便能輕易大賺稿費!

恒指跌破50天平均線後靠穩,美股大升212點至11,011,今天港股勢必急升,恒指又浮上50天平均線上。美股忽然反彈急升,下面的報章節錄可解釋原因!有了這個新的聯儲局主席,若你是炒波幅高手,最近應該賺到大錢,但不要眼高手低,又有幾個炒波幅高手!若果伯南克偷偷炒股,相信短短數個月他已可賺夠退休,或在餘下任期大打風流工!

「美 國 上 月 核 心 消 費 物 價 雖 升 得 快 過 預 期 , 按 年 升 幅 更 是 4 年 多 以 來 最 勁 , 超 過 聯 儲 局 的 目 標 上 限 , 但 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 出 人 意 表 地 指 出 , 當 局 過 去 17 度 加 息 對 整 體 經 濟 的 影 響 尚 未 完 全 發 揮 出 來 , 並 預 期 通 脹 將 逐 降 溫 , 其 言 論 惹 起 市 場 揣 測 聯 儲 局 下 月 或 暫 緩 加 息 , 刺 激 美 股 杜 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 急 升 。」

其實不只人心反覆,大市何嘗不是!

今天大市勢必高開,要買熱門股就要進貨,退而求其次,可考慮震雄(57)。中期業績倒退數個百分點,剛公佈全年業績則收復失地,雖毛利下跌,但第四季業績強勁,客户落單較預期佳。此優質工業股在原材料成本上升下仍有此成績,實屬不賴。每股盈利$0.44,PE10股價可見$4.4。此股最近由$4.8跌至此價,最近三年低位亦只是$3.4左右。業績大幅倒退疑慮暫清,加上優質管理,值得現價長線吸納。

(Contact: micjacq@gmail.com)

Sunday, July 16, 2006

16 July 2006 - 投資組合重組

大市評論
7月12日還說恒指勢頭頗佳,收16,522,三扒兩撥便跌至16,136,再次貼近50天平均線16,108,股市就是這樣。恒指跟隨美股及全球股市下跌,最近很多壞消息,而且看似不會在短期內解決,包括

- 油價持續上升,中東局勢緊張幫上一把,根深柢固的原因始終是供求失衡,油價再上升將對全球經濟帶來負面影響
- 日本央行結束零息政策,雖說會維持低利率一段長時間,但始終增加了全球炒家成本,令市場資金相對緊絀
- 中東政治局勢持續緊張,北韓問題亦未解決
- 美國帶動的全球加息潮還未知何時結束
- 中國宏觀調控將持續以控制過熱經濟

除非有突破性發展,筆者預期在未來三個月恒指將會在15,500至16,800間徘徊,向下調整風險相對較大

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其士國際(25)及短線投資
其士國際(25)忽然延遲10天公佈,股價急挫,筆者亦無奈於$9.4止蝕沽出,有點始料不及。筆者於先前短線投資组合投資的數隻股票,其實不是為了短炒而買,只因風險較大,形勢不對會止蝕沽出,所以列作短線投資;若買入後不跌破止蝕價會繼續持有。

為什麼要買入風險較大的股票?這些股票基本因素不差,希望買入於微時以得到較大回報,只是風險相對較大,透明度不高,若跌破支持位便投降沽出。

投資組合重組
由今天開始,將長中短線投資組合融合為一,以中長線投資為主,並於備註中加上較詳細之評語;小部分股票設有止蝕位,仍以中長線投資為目標,但因風險較高,以防選錯股,跌破支持位仍會止蝕沽出。

筆者現在的策略仍如之前所說,先投資三分一資金買入長期看好股票作中長線持有,現持貨已達到此指標,但不排除會輕微超標,亦有可能換股;因預計大市今年升幅有限,暫時不會用大量資金追貨,待有機跌至15,500才考慮。

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哈爾濱動力(1133)
7月12日推介待股價回至$8.5才買入,市況不明朗下已調低買入價至$8或以下,看下圖股價往往於跌破50天平均線少少便有支持,此股風險不低,若買入會定止蝕位。

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太平洋恩利(1174)

公司連續多年營業額及每股盈利持續上升,透過收購作增長亦得宜,雖增加負債,但亦算是合理水平,股價由4月時的$2跌至$1.5,不大明所以然,或許受本月尾到期的公司認股證影響,換股價$1.4,有望被行駛,雖攤薄每股盈利,但得到免費資金;最近附屬以1億美金收購秘魯捕魚公司成效待證。筆者若有時間會詳細分析此股,若有更多資料請提供參考。

(Contact: micjacq@gmail.com>

Wednesday, July 12, 2006

12 July 2006 - 留意哈爾濱動力(1133)

世界杯
如7月8日所說,世界杯決賽前買了意大利冠軍,但贏得不大暢快,不是施丹忽然失控累了法國,而是意大利打得不佳,年紀較輕兼休息多一天,竟然越打越無力,越打越頹廢;法國老將似懂留力作戰,體力似沒問題,但韋拉疲勞過度拉傷傷出,施丹身心俱疲以致失控,始終也是年老累事。無論結果如何,法國才是值得取冠軍的一隊!

大市
恒指勢頭頗佳,守於50天平均線越來越久,10天平均線亦升穿50天平均線,20天平均線亦有機很快達成此目標;短線難大升,會在50天平均線以上附近徘徊。恒指收16,522,50天平均線為16,137。

其士國際(25)
如7月8日所說,週一以市價買入$9.9買入其士國際(25),現價升至$10.3,明天公佈業績,審慎看好;剛公佈投資合肥房地產應對股價影響有限

大快活(52)及大家樂(341)
大快活(52)及大家樂(341)剛公佈理想全年業績,股票節節上升,重現昔日鬥股價高之光輝日子;大快活(52)起死回生,可見好的管理層對股票非常重要。看看利豐(494),高處還未算高!

中國房地產
世茂房地產(813)上週五觸及招股價$6.25後反彈,現報$6.85;筆者繼續分段分散吸納世茂房地產(813)、中國海外(688)、合生創展(754)及富力地產(2777)當買樓!

哈爾濱動力(1133)
股價非常強勢,為中國電力設備股中最強,亦是少數於5月跌市後重現高位的國企股,股價可見$10以上,筆者打算於股價回至$8.5才買入。

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(Contact: micjacq@gmail.com)

Saturday, July 08, 2006

8 July 2006 - 新華富時A50中國基金(2823) 及 恒生H股ETF(2828)

世界杯
先講波,明晚世界杯決賽,法國大戰意大利,法國雖淘汰葡萄牙,但個別老將已露疲態,末段活力大減,只是葡萄牙打得差,或者根本未夠班,以致攻門乏力。於決賽,筆者將以7月4日所述理用,追棒意大利取得冠軍!

大市
恒指昨天收16,459,反彈後已企穩在50天平均線上一星期有多,50天平均線現時為16,147,已成為中期大多支持位;國企指數走勢亦大致相同。

其士國際(25)
筆者於6月26日提及其士國際(25),建議待其回肚買入,但不成功,股價仍徘徊在$9.8-$9.9;因中期業績增長理想,預期來週公佈的全年業績也不差,對股價起到支持作用。筆者本想於$9.65才入貨,但以免業績理想帶動股價上升,考慮週一於市價買入。

大快活(52)
大快活(52)剛公佈全年業績,增長非常理想;筆者於業績公佈前見股價不斷上升,心感不妙,所以於$6.8重新入貨。筆者有後悔之前低價買入的大快活(52)過早沽出,只因筆者始終對其管理層的穩定表現有一定介心,所以在弱市時沽出大快活(52)而保留了大家樂(341)。此次理想業績使筆者對此股加強了信心,最難得是管理層能在租金飛升時將租金支出控制在理想水平,未來三年計劃亦很踏實,比前更見功力。大家樂(341)將於來週公佈全年業績,預期PE為18;以大快活(52)的增長空間,筆者認為其PE可達15,股價可見$8.7;股價剛突破今年4月所造歷史高位$7,收$7.25,配合大成交,有力再上。

中國房地產
世茂房地產(813)公開招股認購不足,但週三上市時反而最高升至$7,比招股價$6.25升過一成;隨後反覆下跌,加上傳出中央加強房地產調控,昨天收$6.3,接近招股價。筆者如7月4日所說,會分段分散吸納世茂房地產(813)、中國海外(688)、合生創展(754)及富力地產(2777)這幾家規模較大而地產項目較為分散的中國地產股作長線投資,雖短線表現或不濟,但希望分享到中國房地產的長期增長勢頭,因中國房地產的二手市場仍不佳,筆者認為買股比買樓更見靈活,套現亦較易!

中國A股
中國A股最近人氣急升,今年已升了四成,新股重開兼上市後股價倍升,中國銀行上海交易所上市,很多投資者重新對中國A股產生興趣。筆者亦想分段吸納中國A股,以作長線投資,但因中國A股只供國內居民及單位買賣,大部分香港人投資中國A股的途徑就是擁有QFII額度的基金。

投資中國A股的基金以匯豐中國動力基金表現較好,過往一年回報為40%,但暫不接受認購;另外還有景順中國基金(Invesco PRC Fund),四成資金投資中國A股,過往一年回報為31%。除此之外,我們其實亦可投資新華富時A50中國基金(2823),追縱50隻市值最大的中國A股走勢,過往一年回報為32%,雖會如盈富基金(2800)般比資產值有溢價,但不要忘記投資匯豐中國動力基金或景順中國基金都需要付出過5%的首次認購費,投資新華富時A50中國基金(2823)別只需如買股票般付佣,省回不少費用,付出一點溢價也是值得。加上新華富時A50中國基金(2823)能提供更高的靈活度,隨時可在開市時間作買賣。

筆者曾考慮買入景順中國基金,想深一層,倒不如將資金四成買入新華富時A50中國基金(2823)及六成買入恒生H股ETF(2828),自創相同組合,但提高靈活度及減省有關費用,亦是一個不錯的選擇!

投資組合更新
下列為投資組合更新,徇眾要求加上買入股票年月份,以作參考;另外,筆者亦將現有股票重新擺位,因全部股票都在最近一個月買入,此改變影響不大,中長線投資將暫不作止蝕位,如7月4日所說以長線儲貨形式買入,短線投資的則會於大市不妙時止賺/止蝕沽出。

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Tuesday, July 04, 2006

4 July 2006 - 波是圓的,股市也是圓的!

今屆世界杯熱門頻生,筆者也小注賭賭波,初賽專扒冷,結果全軍覆沒;到了淘汰賽,各隊實力已立竿見影,筆者用回正常分析,收回不少失地,其中買中法國打敗西班牙及巴西更是代表作;當大部分人認為巴西所向無敵時,物極必反,在全場捱打下被法國淘汰,事後孔明,大家都忽略了客觀的事實:巴西準備不足,只寓賽於操,卻還未上力;相反法國於上場戰勝西班牙時已後甦,大有八年前捧杯的影子。

現時大部分看好法國,筆者卻將相反理論放之於球賽,買了葡萄牙打敗法國,主因是大家又忽略了一些事實:法國的中後場年紀不少,過往兩場大演身價波,但有可能已谷盡無以為繼;加上葡萄牙教練較懂用戰術,相信施丹不會如之前兩場那麼自由......不要忘記,波是圓的,變幻莫測,真的大有近期股市的影子!

當大部分投資者放棄股市時,大市卻一鼓作氣,從近期低位升破50天平均線,氣勢如虹;大市就算有力再上,應也要透透氣,需於現價位整固;但更小心是另一個「物極必反」又出現,將大市壓下去,其實股市也是圓的,有誰能看得透!筆者現時的策略是用大慨三分一資金收集可作長線持有的實力股,其餘資金則謀定而後動,現時收集行動已差不多完成。

明天世茂房地產(813)上市,以上市價$6.25計,市賬率為2.67,而中國海外(688)、合生創展(754)及富力地產(2777)的市賬率分別為2.73、3.47及5.07。筆者之前曾說過不再投資中國地產股,因對這類股票欠缺敏感,常捉錯用神,高買低沽,因筆者當時只當中國地產股是短線投資之過。但筆者長線仍看好中國房地產會受惠於中國經濟起飛,宏調令中短線股價受壓,反而是長線吸納良機。筆者將圍繞上述四隻中國地產股作長線投資,因其規模大,地產項目又分佈於不同城市,受單一地區房地產政策影響較小。

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