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Monday, August 31, 2015

31 Aug 2015 - [市場觀望] 錯看內銀股的風險

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其實不明白仍有不少投資者將歷史息率成為投資內銀股的唯一考量,始終盈利狀況應更為重要,若未來盈利倒退則現有高息率或不再,縱使盈利有所增長但幅度下跌,估值也會被市場調低,況且還未計及不良貸款率將持續上升的潛在問題。

(圖片來源:香港經濟日報、信報)




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31 Aug 2015 - [投資教室] 避免投資目標時期與現實情況錯配

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這幅Smartphone市佔率演變圖值得細味,現今世代電子消費品週期較短,花無百日紅,若見產品此刻流行,便買入相關股票作中長線投資,有可能是另一錯配!HTC是近年最經典例子,Samsung曾風頭一時無兩,但已沒落,暫時只有Apple仍一直維持地位,其實已非常難得!

(圖片來源:iMoney)
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Friday, August 28, 2015

28 Aug 2015 - [投資教室] 頭條新聞只會推波助瀾

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這些是香港主要報章本週二及週三的頭條新聞,我不知道報導最終是對還是錯,此刻亦無人敢肯定此次跌浪已見底,但我只知道傳媒大多只是順勢報導,你何時可見到恒指跌1000點時,頭條新聞會話「大市行將見底」?所以,結論是這些報導毫無意義,亦無啟示,看過便算,情緒上不要受影響,繼續按自己計劃行事。



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Thursday, August 27, 2015

27 Aug 2015 - [投資教室] 不要小看資訊不平衝

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東南亞設廠加上Uniqlo為客戶,皆是紡織股的賣點,現在兩樣同時轉差,便成了聯泰控股(311)業績及股價大跌的推手。不過,記著買股票是買預期,縱使有多大的正「趨」化劑,而未來不能維持,也只是徒勞。大部份投資者皆不是紡織行業專家,往往待公開消息才知真相,所以買透明度不高的中小企業時,股價走勢或許最能反映事實真相,止賺止蝕便是最好的風險管理。更重要的是,不要以為只看了公司少少資料,便以為知道其全部,以投入了莫大的信心。

「紅猴十年」慶祝活動:和「經濟商學院」合作於9月23日(Wed)舉辦三小時公開講座,「紅猴」Blog及Facebook讀者享專有優惠,詳情請按此

(資料來源:公司中期業績)


聯泰控股(311)過去一年股價走勢 (圖片來源:ChartNexus)


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27 Aug 2015 - [市場觀望] 何必諉過於人,逃避現實!

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不是靠本身經濟表現,只靠資金谷起的大牛市,大至泡沫便會自行適時爆破,中外皆是,何必諉過於人,逃避現實!融資融券及場外配資既然是形成泡沫的幫兇,中央於6月中開始向此埋首調控監管,大市自此高位下跌,是次主動刺穿了泡沫,其實一清二楚!

(新聞來源:香港經濟日報)



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Wednesday, August 26, 2015

26 Aug 2015 - [PCM] 摸著石頭過河

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4月初開啟的「港股大時代」只維持了兩個多月,很多股票期後的跌幅更超額形成,因大市跌勢過急,不少投資者走避不及,由贏變輸或滿手蟹貨,現時最想知道今年「大時代」會否再來。需知道衍生是次「港股大時代」是中國A股大牛市,而此大牛市則源於融資融券及場外配資等的不受控制增長,現時中央持續致力收緊股市相關融資,今年內應較難再將額度推升至高水平,而中國經濟本身仍如履薄冰,今年亦難成港股催化劑。況且,港股自6月尾跌穿「大時代」支持後,粗略估計已出現了三至四個蟹貨區,首兩個形成時成交更不少,以現時回落至相對低位的成交,向上衝破蟹貨區將更為困難。另外,市場將重新關注於「大時代」時被忽略的通脹、用電量、製造業經理人指數(PMI)等中國經濟數據,而這些暫時仍不大好,中央需持續藉減息降準作提振,而月中主動將人民幣貶值,原因眾說紛紜,更加添了一道不明朗因素。

當然,股市多變,形勢可隨時逆轉,好像似乎沒有人於今年初港股在緩慢調整、氣氛漸差時,預測到第二季有「大時代」的出現,而在「大時代」期間似乎也沒有人估計到這麼快有如此低潮出現,所以我此刻對下半年股市有以上的看法,但仍會不斷檢討,繼續摸著石頭過河,這是每個投資者應接受的現實,不要將個人看法看得太大,需清楚個體於中長線始終難敵市場的集體智慧。

現時坊間傳媒逐漸叫大家看多些業績,我其實於「大時代」後期已率先於不同場合提出這個很現實的「轉型」建議。投資市道多變,投資者需不斷轉型適應,於正常市況下「投資」,於牛市不妨適度「投機」,但需做好風險管理,不過看業績選好股則是永恒王道,而近日公佈優秀中期業績的如安踏國際(2020)、維達國際(3331)等股價比「大時代」時還高,便可見一斑。投資者可考慮於合理估值下收集有正「趨」化劑支持的好股作中長線投資,但需有短期捱價的心理準備。事實上,股價短線走勢難測,巴菲特就此亦有一名言:「短期而言,股市是一部投票機器;長期而言,股市則是一個體重計」!

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

(按一下下圖可放大)


筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此

26 Aug 2015 - [市場觀望] 總理說話還可說了算嗎?

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本來頗喜歡李克強的實幹,但近月對中國A股急挫的應對及人民幣貶值的處理手法,無疑市場已失去信心,他的說話能否如以往總理般說了算,我已有所懷疑。

(新聞來源:香港經濟日報)


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26 Aug 2015 - [投資教室] 投資高息股前的參考

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港股急跌,正路思考是買高息股避險,不過過去一週大部份傳統高息公用股及REITs股價也隨大市急挫,市場資金的走向實不易估算。最近一兩年,我在投資這類高息股前,除了參考美國十年國債債息(按此)的走勢外,亦會參考以下兩隻美國同類ETF的股價走勢,經觀察至今,和香港高息公用股及REITs股價的同步率也頗高

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(圖片來源:CNN Money)




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Tuesday, August 25, 2015

25 Aug 2015 - [紅猴十年] 和「經濟商學院」合作舉辦公開講座

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我在2005年建立「紅猴股評」Blog,於10月9日正式作了個人第一個分享,不知不覺將近十年,現在已全職從事投資行業,涉及範圍包括資產管理、專欄、出書、講座、授課等,亦曾多次接受電視、電台、報章、雜誌等訪問。

總要為「紅猴十年」慶祝一下,我暫未有確切計劃,但剛和香港經濟日報集團的「經濟商學院」合作,於9月23日(Wed)舉辦三小時公開講座,可視為慶祝活動之一。於最新著作「港股A餐」中,已提到我是藉看「香港經濟日報」而學懂投資的,此活動可說別具意義!

在按著的一個月,我會為此講座全力作準備,務求帶給大家最新、最實及最切合此時此景的內容。

為了答謝你們對「紅猴股評」的支持,「經濟商學院」特別為你們提供優惠價,每人只需$250(原價$300),有興趣者請按此報名。

(按下圖可放大)


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Sunday, August 23, 2015

23 Aug 2015 - [市場觀望] 中國汽車行業走著的路?!

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中國汽車生產商以前要分銷商硬食一定銷量,令後者庫存及資金週轉吃不消,最終要組成聯盟爭取權益,汽車生產商還需向他們補貼。此情此景,令我想起數年前中國體育用品行業,經銷商未能再硬食下,將存貨過多的問題帶回給品牌公司,投資者才知道銷售強勁增長的背後真相,結果要數年時間,行業才能回復較正常情況。現時的中國汽車行業,會否著同一條路?

(新聞來源:香港經濟日報)


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23 Aug 2015 - [投資教室] 買高息股的潛在錯配

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於弱市時總有評論教大家買高息股打守勢波,但很少會提醒列出的高息股,下一年度還能持續派高息的機會率或可能性。好像下表的長和(1)去派高息因涉及重組,而中國神華(1088)金沙中國(1928)及中海油田(2883)等預期下年度盈跌幅不小,派息跌幅相信不會小,若果只因歷史息率高而買入作防守,恐防是一個錯配投資決定。

(資料來源:香港經濟日報)


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23 Aug 2015 - [個股] 新鴻基公司(86)旗下亞洲聯合財務呆壞賬大升

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新鴻基公司(86)自賣出證券業務大部份股權,旗下亞洲聯合財務(UA)對集團便更形重要。根據其剛公布上半年業績,總收益按年升10.0%下,來自持續經營業務之本期溢利卻按年跌22.2%至5.6億港元,主因呆壞賬按年升97.2%或3.2億港元。

(資料來源:業績公告)



呆壞賬大升之原因,業績公告下面一頁有解釋,一葉見秋,有相類業務的公司難免遇到相同處境。

(資料來源:業績公告)


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Saturday, August 22, 2015

22 Aug 2015 - [投資教室] 看清「名人效應」

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傳媒很喜歡以名人的投資決定作為一個指標,所謂「名人效應」。看這段新聞,似乎在暗示此名人沽貨,為看淡樓市之舉,其實此推論可否成立?首次,大家知否此名人有多少物業,此物業市值又佔其身家多少%,若佔比不多,代表性實不強。另外,文中提到的物業是在1997年買入,那麼此名人的個人買賣決定有否參考價值,大家自己去作決定!

(新聞來源:香港經濟日報)


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22 Aug 2015 - [投資教室] 管理層的自我吹噓

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有些公司的產品,找不到很突出的優越性,只能跟行業風潮走,但管理層卻喜歡向外宣示自家產品怎樣與別不同,還經常發布樂觀預期。當行業發展速度不大理想時,市場競爭力不高的問題便會露底,甚至如巴菲特所言於潮退時便知誰在裸泳!大家買此類上市公司的股票,更需看多些新聞資訊,了解行業的最新發展情況,需抱「先天下之憂而憂」的態度。

(新聞來源:香港經濟日報)

智能手機的高速發展,當中包括中國已有飽和跡象,行業已非處正「趨」化劑,若投資個別公司,更需有過人之處。至於現時那個品牌較受歡迎,大部份品牌是鬥價還是鬥功能,只消每天新聞資訊,你應懂的!

(新聞來源:香港經濟日報)

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22 Aug 2015 - [市場觀望] 香港零售業已進入惡性循環?!

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港元升值、遊客減少、零售額下跌、鋪租下降、零售業及地產業收入下降、本土消費意慾降低、零售額下跌......不排除已進入惡性循環,只是速度不易看準。可是,加上人民幣貶值及股市大跌後,速度似乎行將快中。

(新聞來源:香港經濟日報)


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Thursday, August 20, 2015

20 Aug 2015 - [經濟一週「美股A餐」] 運動型攝影漸受歡迎

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前週提到GoPro (GPRO)至今年6月的第二季業績亮麗,收入按年升72%4.19億美元,毛利率由去年同期42.2%升至46.4%,比集團指標高位45.5%還高,扣除特殊項目後每股盈利35美仙,遠高於預期高位26美仙。上佳業績源於旗下產品在歐洲及亞太市場銷售理想,歐洲、中東及非洲區收入按年升105%,佔整體收入由27.4%升至32.7%;亞太區收入按年升183%,佔比由10.2%升至16.8%;佔比仍達50.5%的美國區收入亦按年升39%。集團其一增長點是繼續開拓全球收入,而中國、日本及韓國等國家均是主打市場。

在主業硬件開發及銷售,GoPro Hero 4銷售理想,上月則推出如一顆冰塊般小的Hero4 Session,過去一年已推出5款新產品。集團亦於6月和Google宣佈合作計劃,推出以16GoPro攝影機及Google軟件製成,可拍攝360環迴影像作虛擬實境(Virtual Reality)播放的專業器材。GoPro亦公布正研發自家無人航拍機,目標在2016年上半年推出。另外,集團亦致力發展非硬件業務,自家GoPro App可供免費瀏覽旗下攝影機拍攝的相片及影片,第二季錄得250萬次下載,累積下載已趨過1,800萬次,自家剪按較件GoPro Studio下載次數亦按年升100%170萬,可見運動型攝影已越來越受歡迎。上月集團公布將推出平台,讓用戶可向品牌廠商和媒體公司銷售自己拍攝的高清視頻,集團則收取部分作分成,可算是為收入多元化及中長線轉型邁出了第一步。

執筆時GoPro股價約63美元,比一年前升63%,預期今年及明年市盈率分別約34倍及29倍。不過,其主要供應商之一,提供超高畫質影音處理解決方案的Ambarella(AMBA)股價表現更理想,執筆時約115美元,比一年前升301%,預期今年及明年市盈率分別約37倍及32倍。如香港上市的天彩控股(3882)般,Ambarella也曾被市場擔心業務過於倚重單一客戶,不過情況較理想的是,GoPro只佔其收入30%,而更大部份收入則來自如日方中的IP攝錄保安系統,因為對透過網絡傳送至雲端需求日增,集團所提供方案及系統精於影像壓縮,所以更能受惠。Ambarella已顯示其把握不同範疇如運動型攝影、IP攝錄保安系統甚至無人航拍機等增長點的能力及靈活性,至於GoPro佔收入約七至八成的天彩控股亦正努力走同一條路,需看看此嘗試於今年能否開始見成果,以提升公司的估值。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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