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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

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Wednesday, March 26, 2008

27 Mar 2008 - 北京五天遊所見所聞!

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴股評」電子書(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:146%
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筆者於3月21日至25日復活節假期與家人到北京外遊五天,因四年前已跟團到過北京一次,基本上已遊過熱門名勝古蹟,今次主力遊覽其他地方及新景點,其次有時間才到一些上市公司作實地觀察,看看它們真實的一面!

另外,筆者已對2月18日所訂立之長中短線買賣策略作檢討修訂,有興趣看一看的話請按此

第一天 - 到過北京的apm

此次四人同行,於一月尾二月頭到「港龍假期」(按此)訂機票,卻仍訂不到早機去晚機返的機位,要變成晚機去早機返,為要能玩足三天,迫於行程由四天變為五天,要多付一晚酒店錢!事實上,飛機也真的滿座,我們也僥倖被Upgrade到商務客位;一日多班的京港客機可為國泰航空(293)帶來可觀收入,但畢竟近年油價飛升的負面影響更大!

到埗後,首先遇到的國企當然是首都國際機場(694),可惜新建成的Terminal 3要到3月26日才啟用,因我們3月25日已離京,可謂緣慳一面!

過關後,有私家車接送到酒店,兩人一部,這是「港龍假期」提供的好處,當然羊毛出自羊身上;到達酒店已是7:30pm,安排房間有點混亂,不知是「港龍假期」還是酒店之錯,總算settle down時已是8:30pm;我們住的酒店名為Park Plaza Hotel(按此),開業兩年,雖是四星酒店,其實和五星酒店分別不大,不知是否就是欠缺了一個泳池!Park Plaza Hotel位處金寶街,同街還有新落成大酒店(45)的北京半島酒店,為新發展地區,離王府井大街只五分鐘路程,蠻方便!

到了王府井大街尾的新東安廣場,即Beijing apm,新鴻基(16)物業,剛以香港apm模式作翻新,商場光猛幾好行,有些名店還正在裝修,六福(590)則已開業,相信是自營店;聽說新鴻基(16)於北京還會來一個Beijing ifc;因時間晚了,隨便找了間叫「苗鄉樓」的食肆晚膳,只是普普通通;食完9:45pm落王府井大街,差不多所有店鋪已關門,唯有回酒店提早休息!

第二天 - 令筆者失望的SOHO

食過酒店之豐富早餐後,10:15am出發,因出租車(即的士)收費不貴,結果其後行程多以出租車代步,而大部分出租車司機很有禮貌,又肯幫忙介紹附近環境,不知是否奧運在即訓練有素!

第一個到達地方是SOHO中國(410)的「SOHO現代城」(按此),亦算是旅遊書一個景點,因某些樓層放了些藝術品;筆者充滿期望看看以設計及社區建設聞名的SOHO物業,怎知換來失望!十年樓齡但保養差劣,外型似香港居屋,上樓後似工廠大廈,所謂藝術品有些已失踪有些已封塵,Office亦配合SOHO之名以Small Office Home Office為主,由地方望上去似旺角樓上鋪;雖說如此,但十年前於北京此慨念包裝已很潮,對地產發展商來說,賣到樓套現便是生意!但SOHO中國(410)管理層經常很優雅地談及自己的樓盤慨念設計下,筆者見「SOHO現代城」欠缺保養下的變質,有點失望亦不無道理。


「SOHO現代城」遠望似居屋嗎?


有否旺角樓上鋪Feel?


已封塵的所謂藝術品!

接着,我們橫過一條馬路,到了北京最新的百貨公司「新光天地」(按此),為中台合資,很多名店,裝修很靚,但主要醫肚,只行過一兩層,主打高中產;午膳於頂層之「鼎泰豐」,於香港的分店經常大排長龍,此次因早到有機品嘗,食物質素很高,終了解其成「長龍店」之因。


「新光天地」外貌

跟着又轉戰SOHO中國(410)的另一傑作「建外SOHO」(按此),有高層大廈及別墅(Villa),沒有純住宅,主力仍是Small Office Home Office,本想找地產代理睇樓,但代理竟說沒有鎖匙,週末難於找業主,不知真的那麼不靈活,還是看穿我們只是「白撞」呢!看地產代理的鋪面廣告,開價大慨每平方呎RMB2,000。

「建外SOHO」建立的社區形像及環境,其實不差,有少少到了香港數碼港的感覺,但數年樓齡下保養名顯不佳,用料亦不大好,似浪費了日本六本木設計師的設計,希望SOHO中國(410)管理層能加以改善。

其實SOHO中國(410)主力發展北京物業,還有SOHO尚都, 朝外SOHO、長城下的公社等,筆者今次未有空到訪,亦不便以偏慨全,不便因此對此公司下任何評論,但感覺着實已打了折扣!


筆者於「建外SOHO」地標留影


這間「建外SOHO」別墅(Villa)為StarBucks Coffee租用

跟着到了「萊太花卉街」及「萊太花卉市場」,有很多家居用品擺設,有貴有平,還算不錯!

接着到了北京新區CBD(即Central Business District)的北京財富中心,本想找「豆腐工坊」Tea,但似因商場人流稀疏搬走了,卻走到了北京財富中心二期住宅「御金臺」(按此)的銷售中心,可惜沒有示範單位,和唯一的銷售人員閒聊下,她說「御金臺」單位面積平均3,000至3,500平方呎,已賣了九成,平均呎價達RMB4,000至5,000,即每套房值RMB15M左右!但她又說租金每平方呎RMB30,即出租年回報連1厘也沒有,是真的話,樓市過熱可見一班,大陸樓價泡沫論不無道理!

於CBD區能遠眺興建中的北京新地標CCTV總部新址,可惜當天北京空氣情况極差,只能拍到灰塵下的新建築!


灰塵下興建中的北京新地標CCTV總部新址


灰塵下的北京太陽

因志切到「豆腐工坊」品嘗豆腐精品,結果「打的」到了其新址,尚幸不負眾望;新址為街邊地鋪,自成一角,那裡裝修精緻,我們點了豆槳、紙火煱海鮮豆腐等,還有非常特別的拔絲品腐,值得一到!


「豆腐工坊」裝修精緻


非常特別的拔絲品腐

回到酒店歇了一會,又到晚飯時侯,我們到了一間叫「唐廊」(按此)的中菜館,老板就像買了一塊地,起了一座不少的兩層平房作餐廳,亦可供公司包場及私人宴會,食物水準亦高,當晚亦有不少老外幫襯!


「唐廊」之內觀


「唐廊」之外觀

吃完晚飯,本想到王府井大街逛逛,但店鋪收得比想像中早,唯有拍了幾張著名體肓用品旗艦店的外觀,以作紀念。我們也倦了,便回酒店休息。


Nike旗艦店


李寧(2331)旗艦店


Adidas旗艦店


中國動向(3818)的Kappa旗艦店

第三天 - 李寧打進國際仍需努力

昨天天氣灰蒙,還擔心整個行程也是這樣,幸好今天開始陽光及藍天再現,心情也舒暢了不少。

食過酒店早餐後,即到奧運景點,因場館還未開放,只能叫出租車拍在一旁,到附近可取遠景的行人天橋和其他人爭位影相,拍拍鳥巢及水立方,能近距離觀賞此兩地標,倍覺興奮。因聽聞晚上兩場館會開燈,便決定晚上再來看看夜景。


鳥巢


水立方

接着到了「玉淵潭公園」(按此),那裡正舉行賞櫻花大會,真估不到除日本外,北京也可賞櫻!但始乎來早了一點,櫻花還未完全盛開,但總算還拍到數張櫻花垂柳!


「玉淵潭公園」的櫻花


「玉淵潭公園」的垂柳

跟着到了香格里拉集園(69)其下的北京香格里拉酒店,本想到有米芝蓮大厨坐鎮的「Blu Lobster」西餐廳午膳,但那裡只提供晚膳,只可望門興嘆,但每位數百元數道菜的晚膳,有米芝蓮大厨坐鎮下着實不貴,下次到北京要品嘗一下!吃不到西餐,唯有幫襯那裡的中菜廳「香宫」,有廣東點心供應,蠻不錯!


北京香格里拉酒店「香宫」的咸水角,似不似?


北京香格里拉酒店「Blu Lobster」

接着到新建成的「首都博物館」(按此),樓高五層,地方很大,有不少遠古文物作觀賞,又是一個值得一看的景點!


「首都博物館」外觀


「首都博物館」內觀

跟着,我們便到了「南鑼鼓巷」,遊逛了那條古巷的特色店鋪及酒吧,亦有不少老外流連,可惜那出名的「文宇奶酪店」,去到時已因貨賣完收鋪,似乎真的很好生意!



「南鑼鼓巷」留影

晚餐到了Beijing apm內「東來順」總店,吃了涮羊肉套餐,「東來順」雖是北京名店,但卻是亳無特別的一餐,筆者還回味四年前於北京首嘗「小肥羊」涮羊肉的滋味!

吃完晚餐還早,終可逛逛未關門的王府井大街商鋪,今次北京之旅本想買些李寧(2331)產品支持一下,可惜逛完其旗艦店卻有點失望,無論衫褲及鞋,產品的設計仍傾向老套,用料不佳,像回到十年前的普通品牌體肓用品水準,筆者真的買不落手。但筆者不買不代表國內人不買,始終李寧(2331)乃中國老牌體肓用品,價錢亦比外國品牌便宜不少;但用這設計用料要打入國際市場,明顯還需改進!此時,筆者終於明白李寧(2331)為什麼沒有在香港落腳開鋪了!

結果,筆者還是到Adidas買了兩件衫,其一為香港暫未見到的Official奧運Polo恤,設計用料俱佳,此才是國際品牌也!亦到過中國動向(3818)的Kappa旗艦店一逛,設計用料出色,但價錢好像比Adidas及Nike還貴,除非Kappa的品牌宣傳真的非常出色,不然國內人為什麼不買Adidas及Nike!

可惜是次北京之旅遇不到中國第二體肓用品品牌安踏(2020),無從比較一番。另外,筆者也未遇過國內有六千分店的百麗國際(1880)旗下品牌店鋪,返而在出租車上見過永恩(210)達芙妮的街鋪,奇哉!

買完衫「打的」到鳥巢及水立方觀賞夜景,但到後發覺只得鳥巢開了燈,但水立方開燈更美啊!又敗興而返,唯有失望地回酒店休息!

第四天 - 如Sogo的百盛(3368)百貨

食過酒店早餐後,便到「千竿五號」(按此)遊覽四合院,每位入場費RMB30但附設導遊清晰講解,使筆者對四合院這古式建築加深了解不少,那裡還可以每位RMB300包房品嘗私房菜,雖不期望菜色出色,但能於四合院夜宴,亦頗有特色,相信招呼老外會受他們歡迎!






四合院內不同景觀

接着是胡同遊,即用人力車拉着我們在狹窄的胡同「飛馳」,值得體會一番!


師傅一邊拉車一邊講解景點,難度不少!

跟着「打的」到西單,目的地西單百盛(3368)百貨,原來北京百盛(3368)百貨位處金融街,出租車途經很多國內大型金融機構總部,包括中國人壽(2628)、招商銀行(3968)等,儼如香港中環,還有多幢商業大樓正在施工,真不知前兩天到過正在規劃興建亦以香港中環作為目標的CBD區會否造成同類商廈供應過盛!

這座北京百盛(3368)百貨很大,有五六層,就如位處銅鑼灣的香港Sogo,但舊了一點,沒有什麼特別可加以形容。於百貨內的McDonald午膳後,到先前出租車師傅介紹的「歷代帝王廟」(按此)參觀,翻新後只開放了數年,是以往帝王參拜由伏羲氏、炎帝及皇帝開始歷代帝王的廟宇,非常有觀賞價值。



「歷代帝王廟」留影,可惜入廟後能拍照,否則大家可看到更多特色建築

接着到了西單書城,樓高四五層,藏書量極多,簡體書固然平,但外文書則和香港同價,還要蝕人民幣匯水呢!

下一個景點便是人民大會堂旁開張數月的「國家大劇院」(按此),俗稱鳥蛋,外觀內觀都很美,可惜入內只能到售票處的大堂,要付票看表演才能再深入腹地欣賞更靚的設計。聽聞遲些會有導賞團,即買導賞團票即可入內參觀!


「國家大劇院」四週被水圍着,像人工湖,當然比香港太空館更美


進入「國家大劇院」便需穿過這條樓梯


「國家大劇院」內觀,玻璃天花上便是上圖圍着「國家大劇院」的人工湖

回酒店放低戰利品後,又向晚餐出發!

到「北京大董烤鴨店」晚膳,結果嘗到這次行程最好的一餐!「北京大董烤鴨店」是現時北京最潮的烤鴨店,有兩間店,記着要到南新倉(東城區東四十條路22號)的一間,因是新鋪,有兩層,面積很大,雖說這樣,今天需是週一(國內沒有復活節假期),幸好我們訂了枱且下午六時已到達,遲些少也只有排隊輪候的分兒!

裝修靚招呼好,除烤鴨外還有很多特色中國菜;那隻烤鴨值RMB158,若大家想自己親自揀鴨,可多付RMB20,此店烤鴨不付酥不膩之名,用炭燒烹煮,全無肥脂,入口即融,不是其他烤鴨店如「全聚德」能比。四人用膳,結賬近RMB1,000,值得,到北京不可不去!


「北京大董烤鴨店」菜色獨特,此為「白雪尋梅」


「北京大董烤鴨店」師傅當場為烤鴨片皮


「北京大董烤鴨店」門口聚集數十人等候用膳,有中國人有外國人,似入場前的酒會,非常熱鬧


「北京大董烤鴨店」招牌

晚膳後,到了開業年多的大商場「世貿天階」(按此),主力欣賞全城最大的天幕夜景,絕對值得一看!接着便回酒店休息!



「世貿天階」天幕夜景

第五天 - 回港

食過酒店早餐後,收拾好行李,Check-out後便乘「港龍假期」預備的私家車到機場,乘機回港!

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

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26 Mar 2008 - 長中短線買賣策略之檢討修訂!

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筆者於2月18日談及當時的「長中短線買賣策略」(按此),已過了個多月,股市日新日異,應該是時侯檢討修訂一下!

(2月18日)大市升跌完全無章法,除非你短炒技術到家或有超好的運氣,短炒只會輸多贏少
(現在)過往個多月股市仍波動難測,現時看法不變。

(2月18日)中線又怎樣,恒指於22,500及25,000間、國企於12,500及14,500間上上落落,忍不住手可考慮於此範圍炒上落較為安全,買不對方向則升破阻力或跌破支持便止蝕。

(現在)恒指很弱,最近更正式跌破22,500支持位,曾跌至20,600,但近來最壞的消息(貝爾斯登變相倒閉被賤賣)事過境遷,未來個多月可相對喘定,會於21,500至23,500間徘徊,蟹貨區由26,000至30,000下移至22,500至25,000,此區沽壓不輕!

(按一下下圖可放大)


國指更弱,最近正式跌破12,500支持位,曾跌至10,500,仍被宏調陰影壓着,未來個多月會於11,000至13,000間徘徊,蟹貨區由15,000至17,000下移至12,000至14,000,此區沽壓不輕!

(按一下下圖可放大)


仍是那句,忍不住手可考慮於此範圍炒上落較為安全,買不對方向則升破阻力或跌破支持便止蝕。

(2月18日)筆者則選擇長線,若冇貨在手可如筆者一樣將資金30%至40%買入優質股(筆者現持股票成本為恒指21,000至22,000),進可攻退可守,金融市場多變,若忽然陰霾消散股市大升(雖筆者暫時看不到有此跡象),亦有貨享受升幅;想要多些股息便買恒生(11)及盈富基金(2800),想搏增值便買中資金融股、中國移動(941)及國企指數ETF(2828)。若嫌真的忽然陰霾消散股市大升,只有三四資金的貨賺得不夠,即代表你貪心,你當然可買更多貨,自然亦冒更高風險,若大市下跌便少了資金低吸,有好有壞,你可按自己風險胃納選擇!

若跌到19,500至20,500用15%至20%再買優質股,若跌到17,500至18,500再用15%至20%買優質股;若跌破17,500則熊市已成,剩餘的30%資金再加上未來所儲到的可留待優質股低殘時慢慢入貨,為增加持現金回報,筆者選擇將此30%資金轉成人民幣。


(現在)筆者仍維持此策略,將資金30%至40%買入優質股;筆者上週五拜讀曹仁超於信報之「投資者日記」,談到於熊市揸現金等運到好似好儍,建議將30%資金入市,目的非賺錢而是「止痕」!「止痕」兩字正正反映了筆者上述策略之精髓,若筆者現時全揸現金,升市時驚蝕底,跌市時又擔心入得太早,此「止痕」策略正好使筆者更能宏觀看大勢,亦可將時間用在除投資外更有意義的事情上!

最近恒指曾跌至20,600,筆者未能入貨唯有望門輕嘆,焉知非福留待未來分解;恒指跌至20,600當天因傳出貝爾斯登變相倒閉被賤賣,摩根大通用每股US$2收購更為大市落井下石,使投資者過分拋售,後摩根大通提價用每股US$10收購,不代表貝爾斯登真的忽然大升值,當時摩根大通US$2的出價只是談判策略罷,和大家到街市講價先開個極低價來講冇分別,市場過分反映壞消息下自然要回復正軌,做成最近的谷底大幅反彈。

美國政府間接用納稅人的錢去救貝爾斯登,免金融機構不致連環出事,當然是個好消息,但未來仍端視美國樓市的下滑風險及市場資金之多寡,但兩者仍未有跡者解決。

市場資金雖然少了,未能像去年同時炒上股票、債券、商品及外幣,但炒上一兩樣仍是可以;上一輪,市場資金集中炒上商品及外幣,股票便下跌;上週,市場資金於商品及外幣套利,商品及外幣下跌下,股票便上升;市場資金正在「塘水滾塘魚」,大家買股票,不要忘記留意日元及油金價格走向!

(按一下下圖可放大)


筆者投資組合於2005年尾成立,當時現金$600,000,現值$1,474,000,兩年三個月升值146%,平均年複式回報48%;已套利$840,000;現持股票成本$540,000,現值$565,000,升值5%,為現值之38%;現持現$908,000,為現值之62%;當中$455,000為人民幣,為現值之31%。

其他投資

不計自住物業(現升值25%-30%),筆者除撥作股票投資的錢外,亦有另一筆錢用作非股票投資,曾於年初考慮買多層樓作投資,但因物業市場過分火熱,盤少需求多,賣家惜貨開高價,加上買物業及租出物業太耗時,筆者經一番考慮後已放棄此念頭。香港地產股自今年1月從高位回落30%以上,若短期不能大幅反彈,按以往經驗股市走前樓市半年計,今年7月樓市已到頂,但因現時整體投資氣氛欠佳,樓市現已提前上升乏力!

現時此筆資金30%亦已轉作人民幣,25%為港幣,其餘為基金投資,包括中港基金、印度基金及拉丁美洲基金,全部亦有作月供,現升值20%。

為增加此筆資金的回報,筆者於年初曾考慮投資及月供於南韓基金、BRIC基金、東協基金、新興市場基金及商品基金等,後因看見一則報導談及新興市場開始被抽資,結果按兵不動至今。

筆者考慮分段投資領先商品ETF(2809),商品價格先前被炒家大幅推高,上週大幅回調,領先商品ETF(2809)亦從高位下挫一成,現吸納良機,因商品價格仍長線看好;但筆者亦傾向持多些現金,所以暫不積極!

另外,亦考慮分段投資匯豐韓國股票基金及JF東協基金,或會先月供韓國股票基金作長線投資。

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

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Thursday, March 20, 2008

20 Mar 2008 - 奧運前的北京遊

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今週忽然多了兩成瀏覽人次,不知是不是看看筆者能不能於一個月前訂下看似不能到達的位入到貨,結果真是對不起,只能擦身而過,暫告不能!

前晚美股反彈4%,筆者又估港股有機升千點,但原來市場比中短期看淡大市的筆者還不樂觀,只升了2%多少少,高位回吐,蟹貨威力無窮,還是大户認為昨天的高位已要趁「高」減持?這些短線走勢絕不是筆者的強項,都是無謂估!但昨天不能一鼓作氣企於22,500上,此位將成阻力,向下支持則為21,000。昨晚道指又跌回300點,不知今天大市又有何反應?

筆者明天起到北京外遊五天,看看奧運前的首都,有機會看看北京樓盤的質素,及熱門上市公司的經營狀况;因下週二是開市日,雖然不認為短期能再見週二低位,還是落定買盤,到不到價由市場決定罷!

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Tuesday, March 18, 2008

18 Mar 2008 - 又一次敗興而返!

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經過休息食藥,身體好多了;留了在家,仍是不停工作,分別只是沒有出門口罷!

昨天恒指21,084,盈富基金(2800)報$21.4,比正常高了$0.3,溢價源於未派股息及市場對恒市回升的憧憬。今天筆者下了$20.75的買盤,當上午恒指曾跌破20,600,但盈富基金(2800)卻企硬$20.9至$21(最低報$20.85),溢價再增加,筆者已心知不妙,結果就此反彈上去。

又一次敗興而返,筆者繼續堅守策略,真的入不到貨只可嘆市場與筆者作對,或許筆者訂下太保守的買入價罷!

筆者再為各股按市場情况做了最新估值(按此),看看有什麼質優大股值得買入,結果沒有得着!若果冇貨在手,現在是不錯的長線吸納位;但筆者因現貨(佔40%投資金額)平均價正於現貨位,進可攻退可守,暫不需做什麼。

恒指正式跌破22,500強大支持後,此位已成反彈阻力,而22,500至25,000將為蟹貨強大沽售區,除非有什麼石破天驚政策救次按危機於水火之中,下月內能見李兆基的27,000目標價真不容易!

後記

寫於3月19日開市前,美國減息0.75厘,預期之內,但起碼其他投資銀行有機倒閉的預測未落實,美股大升4%,今天港股應可一掃近日頹風,恒指有機升過千點,走回22,500上!筆者的入貨位又擦身而過,今次回穩,起碼大市可安穩個多兩個月!

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Monday, March 17, 2008

17 Mar 2008 - 按計劃步署入貨!

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投資市場真的變化萬千,上週還說筆者的入貨位遙不可及,轉眼間又變得近在咫尺;會於恒指20,500用5%資金買盈富基金(2800),當跌至20,000及19,500再分別各用5%入貨;今天已擺了買盤,當然還未到價。

今次當然想入到貨,但入到貨其實地焉知非福,因美國實在太爛;就是現價入到貨也要抱長線投資心態,金融市場一沉百踩問,可以踩到你唔信。

昨晚中了流感發高燒,需要休息!

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免責聲明:本網頁屬個人網誌,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關言論招致損失,概與本人無涉。(投資涉及風險,證券價格可升可跌)

Sunday, March 16, 2008

16 Mar 2008 - 有趣的ETF!

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴股評」電子書(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:142%
2006年1月至2008年2月瀏覽人次:超過541,000
2006年1月至2008年2月瀏覽頁數:超過800,000


朋友介紹投資於一些美國上市的ETFs,筆者覺得很有趣,趁此和大家分享一下。這些ETFs名為Proshares,由ProFunds Group管理,可選買上,又可選買落,波幅更加可雙倍於連繫指數,連繫指數包括美國、國際、行業、商品等。好像有一隻ETF稱為UltraShort S&P500(按此),走勢和S&P500指數背馳,且波幅倍增。

這些ETFs的最大好處是提供方便但合理的看淡投資渠道,不像Warrants般要損失時間值,引伸波幅欠透明度,又不會到期變廢紙,有興趣可按此了解更多。

投資組合

繼續換股,沽出一半中國人壽(2628),套利$2,100,但現金水平超了小小標,達62%,繼續2月中訂下的策略(按此)。

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Thursday, March 13, 2008

13 Mar 2008 - PEG再不等於1!投資是長途賽,朝夕不能定勝負!

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴股評」電子書(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:143%
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2006年1月至2008年2月瀏覽頁數:超過800,000


市場對歐美最新救市方案看法偏向不太正面,最多只會令大市失去上升動力,應不至今天整個亞洲市如崩潰般下跌,究其原因,似乎應是日元升破100美元,加速Carry Trade拆倉所至,中國市弱使香港股市跌得更深!中短期偏淡的筆者還以為前晚美國股市大升4%可為全球股市短期沖喜,怎知原來見光死,引證大市真的很弱很淡!

留意一點,很多地方的股市已回至或曾回至去年8月中的低位,但恒指期間最低曾見21,700,還未跌至去年8月中的低位19,300,主因應是期間中國股市仍偏強;但現在中國股市也倒下了,港股是否應還有下跌空間!若問恒指真的跌至筆者第一波入貨位,即恒指19,500至20,500會買什麼?簡簡單單,盈富基金(2800)!

股市疲弱難興,樓市遲早不能倖免,再談!

PEG再不等如1!

按計劃開市不久已沽出中鐵建(1186),成交價$12.22,套利所得剛抵銷認購宏華(196)的虧損!回應讀者所問,筆者認購中鐵建(1186),不是絕對看好此股,相反筆者亦不看好中鐵(390)及中交建(1800),之所以筆者於1月中以$8.49止蝕中鐵(390),沽出後雖反彈,但現價$7.84比當時沽出價還低!中鐵(390)、中鐵建(1186)及中交建(1800)雖預期業績有可觀增長,但投資者於大市資金缺乏下重回現實,用來吹噓股價的PEG=1再不成立,市場未必能承受30以上的預期PE,此為筆者當時沽出中鐵(390)的理由。

那為什麼又認購中鐵建(1186)?因相對同類股中鐵(390)及中交建(1800)的PE,中鐵建(1186)有水位上升,筆者只是相對看好,不是絕對看好(按此重溫先前分析)!不是說公司質素不好,而是現時的市場承受不到其高估值罷!

正常市况下,這些大基建股PE達20已很高,當市場資金充裕要將股價炒上,會編出很多藉口理由,其中一個最熱門的藉口是PEG起碼等於1才到價,即公司預期EPS每年增長為60,估值PE亦可達60;如中鐵(390)預期EPS每年增長為55,使其最高價時達$11.94,即預期2008年PE為52。可惜資金一去,這條前些時很多投資者的鐵律也一去不返!

筆者也曾以PEG=1作為估值根據,但知所進退,不會盲目抱着這規條不放。筆者於去年11月大市還旺時曾發表「「非傳統智慧」戰勝「傳統智慧」?」的文章(按此),先前曾叫大家重溫,現再請大家重溫一下,會否更發人深省!

投資組合

週一換股以增加持股息率,買了恒生(11),但未沽貨,本想沽盈富基金(2800),今天決定以沽出中國移動(941)代之,套利$15,300,要增加持股息率,應沽出息率低股票才是,下一隻將是中國人壽(2628)。

恒指認購輪(1417)要本月恒指達32,000才到價,現已和廢紙沒分別,提前撇帳$43,200。重申一次,除非你有超高技術根底,筆者不建議純投資窩輪;筆者此次買入恒指認購輪非投機,主是用套利5%左右作「沽貨後反彈」之對沖,這對沖不為利,只為平衡心態,使筆者不會太易受市場氣氛影響,將已套利資金重投股市,不然現在也會成手蟹貨,所以這5%損失是值得的。

投資組合今年以來下跌12%,暫跑贏恒指(下跌20%)及國指(下跌25%);自成立日起兩年多來回報143%,平均年回報48%,亦跑贏這兩個Benchmark!除非你能全身而退,抽資不再玩下去,不然投資是長途賽,朝夕不能定勝負!


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Wednesday, March 12, 2008

12 Mar 2008 - 數次狼來了減弱市場反應!

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對筆者來說,大市最理想的走勢自然是恒指跌至18,000,使筆者入足貨才回升,但現實怎會這樣理想;現持貨佔45%,現金(包括人民幣)佔55%,若大市就此升上去,對筆者來說只是好壞參半!雖然如此,今天的升市幅度及走勢着實使筆者大失所望,還記得1月中美國救市方案一出恒指大升1,000點的氣勢嗎?數次狼來了真的使市場反應越來越細!有說中國股市下跌拉低今天港股升幅,但問題是整個亞洲的反應也很弱!

以孖展認購100,000股的中鐵建(1186)只獲配1,000股,每股成本$11.35。以今天收市價計,中鐵(390)的預期2008年PE為36,中交建(1800)的預期2008年PE為30,以此作參考,假設中鐵建(1186)的預期2008年PE為33,明天首日上市股價可達$12。只獲配1,000股,還是沽了算數!

後記

已於上市第一天的早上以$12.22沽出中鐵建(1186),微利數百元!

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12 Mar 2008 - 又一個循環的開始!?又一次狼來了!?

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這是一篇開市前寫的文章,在歐美政府向金融體系大注資的消息下,美國道指納指昨晚升了4%,預料今天全球股市來個大反彈,恒指開市應已升過千點,但這是否又一個循環的開始!?

當大市漸漸迫近筆者訂下的首個入貨價(恒指19,500至20500)時,「人為」的大注資又再發生,是繼1月中後的另一次,無奈但接受,因政府行動也算是市場行為的一部分,入貨時機又暫時變得遙不可及!幸好前天買了恒生(11),算是一種安慰,但前天提及的恒指無形支持位22,500,更會是未來的「關鍵時刻」!週一二連續兩天的單日轉向,匯豐(5)及恒生(11)所展現的強勢,只證明市場有一班信心十足的春江鴨!

恒指過往兩月於22,500及25,000間徘徊,今天一開市將過24,000,值搏率似不高,端視此次歐美政府對金融市場資金緊拙是否對正下藥,初步反應似不錯,若突破25,000有機上試李兆基常提及的27,000,有沒有這個力度?大家需密切留意未來事態發展。

過往數次的救市方案,都為市場帶來短期的振奮,但振奮過後卻解決不了資金緊拙的問題,使振奮的影響力越來越低,就像「狼來了」這家傳户曉這故事,初時居民也信牧羊童的慌話,但中了幾次計後已越來越少人相信,到了狼真的出來了,沒有人相信下,所有羊(大部分投資者?)便只好成了狼羣的食物。

究竟這次救市方案是否又一次狼來了!?當資深的金融專家也未能解答這個問題時,我輩投資者又怎知答案!

當大家發現過往倚賴的所謂專家已見底技窮,以往只是慌話連篇時,我們可信賴的似乎只有畢菲特了!

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Monday, March 10, 2008

10 Mar 2008 - 關鍵時刻!匯豐(5)也靠「市場慌言」!

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完成奧比斯慈善步行

週日參加了奧比斯慈善步行,天氣比先前百萬行好多了,圍着大潭水塘走亦風景怡人,定期行山這活動,身心康泰,值得鼓勵!

關鍵時刻!

恒指於1月中後保持22,500至25,000這長方形上落浮沉的形態,今天差點被破,於亞太股市同時段疲弱下跌時,恒指尤其個別股份顯露的強勢,使筆者覺得22,500短期來說是無形的強大支持;坊間越來越多投資者看淡下,短期再來個反彈不足為奇,當然不要期望升幅很大;中美股市下跌的壞消息對今天市况影響短暫,匯豐(5)增持交通銀行(3328)這些普通消息卻被無限放大,只反跌大户昨天有心做好,當然大家亦需小心這是大户設下的走勢陷阱,22,500會否被「真」跌破將是大市的「關鍵時刻」!。

先前筆者提及今年不再是在股票市場容易賺錢的一年,要以靜制動;畢非特亦認為今年不是「股市年」,甚至認為股市未來的平均回報不難再與以往相比;就此筆者亦為投資組合訂下策略(按此),並希望優化組合內的股票,以增加息率以提升持貨時的回報;正因如此,筆者今天用佔組合現值5%的現金買入500股恒生銀行(11),但未有即時沽出相應銀碼股票;情况就如換樓,先買樓,看清形勢才賣樓,若恒指跌破今天低位22,000,會沽出3,000股盈富基金(2800),若大市反彈至25,000,到時亦會考慮沽出3,000股盈富基金(2800)。

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匯豐(5)也靠「市場慌言」

中國證監會副主席范福春表示,受資本賬尚未全面開放的限制,相信外資企業返回內地發行A股的時間表,將較紅籌股回歸A股為後;他又指到目前為止,沒有收到包括匯控在內的任何外資企業申請發行A股。

但匯豐(5)不知是否已技窮,趁這「市場慌言」還有人信時,不斷重申以轉移視線,托托股價!

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