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「專業」科技股分享會 - 逆市挖金術 (15 Nov)

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Thursday, May 30, 2013

30 May 2013 - [PCM] 真正的電動車品牌

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「真正的電動車品牌」。
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美國特斯拉汽車(Tesla Motors)股價至執筆時今年至今大升170%主要升幅發生在其今年第一季業績公佈後,因為首次錄得盈利,達1,120萬美元,遠越市場預期,收入為5.62億美元,按年更大升近兩倍。現時Tesla已成為電動車企業的代表,若提起電動車企,大家還只能想起比亞迪(1211)的名字,可能會給人有如其車款土氣的感覺。雖然比亞迪去年業績大幅倒退,但過去數年也錄得盈利,只是基本上來自銷售傳統車款、電池及手機組裝,離真正的新能源車企還遠,當然市場炒作胡亂定位則是另一回事。Telsa來自矽谷,傾向高科技味道,最新的消息是Google無人駕駛技術應用到旗下電動車上,願景之遠,步伐之快,完全將比亞迪比下去。到今年3月,​​Tesla已在全球開設了31家零售店以及41家服務站,並計劃在今年內再開設15家零售店,包括比亞迪的大本營中國,下月在北京開店,而熱賣中的Model S已可在香港參觀及試駕

2012年,比亞迪嘗盡了一沉百踩的滋味,股價曾跌近巴菲時當年的入股價,最低曾見$12.54,有投行報告還送給其一個越低個位數的目標價,不過嘩眾取寵出現往往是轉勢之時,股價亦隨即反彈。另一方面,Telsa今年暫時仍享受着跟紅頂白,根據 LMC Automotive 的數據顯示,在相同價位的轎車中,其Model S 於今年第一季約有 4,750 名買家,比Benz S –Class(3,000) BMW7 Series(2,388)AudiA8(1,462) 還多,有傳媒就報告吹噓Tesla戰勝此三大車企,當然若計及所有車款,Telsa仍是大衛,能否打贏巨人未來還有很長時間才能證實,一兩車款的成功並不代表其他戰綫都能取勝。不過,現時看到的風光,並非一帆風順,Tesla亦曾經歷裁員欠債至接近倒閉的艱辛歲月。

TeslaCEO Martin Eberhard曾說:「要將新產品推向大眾市場,就得先推向有錢人;對於負擔不起的人來說,手機,冰箱及彩電等於剛出現時都相對較貴。企業率先銷售高端產品,並不是因為以為真正的市場是在高端市場,而是因為剛開始生產時需要採取這種銷售模式。Tesla初時規模太小,難以一下子生產數萬輛汽車。」所以,Tesla 2003 年成立起,已專攻豪華市場,全部美國製造,當中Roadster 兩座跑車,時速210 公里,起步更跑贏保時捷911,行駛距離達400公里,就此殺出一條血路,並建立了一個獨特的品牌。Martin亦提到Tesla的目標是打造一款到第三代時售價低至2萬美元的大眾型電動汽車,銷售量可達每年50萬輛,他雖已不在其位,但集團目標仍不變

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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30 May 2013 - [見微知勢] 好「息」之徒的選擇

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今天以「好「息」之徒的選擇」為題,提到「除了REITs外,市場對高息股的態度是否已逆轉,值得大家留意......尚未「一竹篙打死一船人」,或許對......甚至反而是好「息」之徒的另一棲息地...」


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Wednesday, May 29, 2013

29 May 2013 - [值得參考文章] 中標內企觀望 頁岩氣股逆市跌

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(本文源至「信報」,網主認為值得大家參考)

內地媒體報道,中標第二批頁岩氣探礦權的企業已打退堂鼓,第三批招標更未有進展。月內被熱炒的頁岩氣概念股昨天出現沽壓,多隻股份逆市下跌。 

今年初19家企業獲得第二批頁岩氣探礦權,但據《經濟觀察報》報道,有項目正在擱置觀望,更有中標企業已轉讓區塊。重慶市能源投資集團及其子公司重慶礦業當時中標兩區塊,其中一塊已轉讓給了華能國際(902)母公司華能集團,另正與中聯煤層氣洽購另一區塊。華能集團本身有四家子公司亦在第二輪招標中中標。所有中標企業都尚未進入實質勘探開採階段。 

企業打起退堂鼓原因之一是內地頁岩氣開發勘探程度低、區塊資源情況不清、成本高、產量小且不穩定、扶持政策不足,令投資頁岩氣開發潛在巨大風險。報道又引述業界專家指出,美國的頁岩氣埋藏深度僅約1000米,儲層厚度達數百米,單井鑽井成本少於2000萬元 (人民幣.下同),完鑽時間僅需一星期左右,開採成本約每立方米1元至1.27元;但四川、重慶等地的頁岩氣埋藏深度,普遍在26003000米,儲層厚度卻僅數十米,單井鑽井成本接近1億元,打一口井需時約3個月,開採成本每立方米介乎5元至6.3元。

另外,報道又引述國土部相關人士表示,第三輪招標沒有進展,因有待考察第二輪的效果。另外,國土部相關部門正在幫助頁岩氣開發企業與政府接洽,希望獲得用水、用地等方面支持。 

頁岩氣概念股全面下跌,華油能源(1251)、宏華(196)、威華達(622)昨天分別跌2.3%、1%、5.6%;前天大升逾8%的安東油服(3337)亦僅平收。威華達早前表示,與四川威遠縣人民政府簽訂不具法律約束力的意向書,投資當地頁岩氣產業園,預期項目規模達20億元人民幣,股價月內升逾七成。至於宏華為神華地質勘查有限責任公司的戰略合作夥伴,後者在上述第二輪招標中中標有一區塊。

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29 May 2013 - [香港經濟日報「投資理財週刊」] 投資還是投機?

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以下為筆者本週一在香港經濟日報「投資理財週刊」所發表的文章「投資還是投機?」,提到「不要以為買優質股就是在投資,若以過高股價買入,便會變為投機。巴菲特也曾說,買入價太高將抵消優質企業未來十年亮麗發展所帶來的效應。...
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前週於此專欄提到寧取智能手機週邊股,也不留意中國電訊營運商,期後前者股價持續上升,但因過度亢奮而於高位回落,亦屬正常。不過强勢版塊股價於上週三急跌,其後整體股市波幅擴大,市場風險大增下,無論自己有多看好,還得嚴守止賺止蝕,因就算業績維持高增長,若市場估值隨資金撤退而被調低,股價也得下跌。始終强勢版塊估值已高於以往正常時,沒有資金承托,下跌空間亦可以不小。不要以為買優質股就是在投資,若以過高股價買入,便會變為投機。巴菲特也曾說,買入價太高將抵消優質企業未來十年亮麗發展所帶來的效應。

當中信利國際(732)股價率先於上週二下跌,並非其於智能手機零件版塊屬領頭羊,筆者認為是源於上週一收市後公佈的首季業績。集團首季收入按年升40%,毛利升69%,純利升80%,毛利率比去年同期上升2%12%,純利率比去年同期上升1.2%5.1%,這樣優異的業績為何是股價下跌源頭?凡事只看表面,只能屬投機層面,好像信利透明度算不錯,主動公佈每月銷售數據,4月銷售按年升幅比首季增速不少,便曾為强勢股價火上加油,但還需清市場重視收入,更重視盈利,後者卻只能在季績尋。仔細將集團過去兩年每季業績比較,可發現去年首季並非一個理想比較數字。雖然上半年生意往往比下半年少,但去年首季收入比前年末季下跌26%,卻屬偏多,加上毛利率比前年每季所維持的約12%明顯下跌至10%,純利率亦偏低,所以今年首季業績按年大升,亦未必可以作出全年也理想的推論。再看去年末季,毛利率及純利率忽然分別急升至17%8.5%,令市場期望提高,當發現今年首季只能回復正常地步,失望亦屬正常,加上股價早已進入投機水平,市場反應較大亦無可厚非,只需買入時認清股價屬投資還是投機,便可作出適當應對。

筆者過往於此專欄曾先後對波司登(3998)的業績及策略作出質疑,不過股價仍是有升有跌,但只算是在相對低位徘徊。最近,集團三個董事同時期辭職,引起市場的關注。另外,有傳媒報導其存貨過高,及質疑近年的品牌收購,這些此專欄已早為大家提及。若投資者對某公司業績產生疑問,有可能是自己看錯,亦有可能只是公司能在疑團下繼續運作,若大家要投資此類股票,筆者只能作出勸喻,但需清楚究竟是在投資還是投機。不過,不要忽視若遇到博士娃(1698)般的停牌風險,可能連止蝕亦未有機會。

當一間國際投行第一天出報告說剛與國內監管機構見面,認為發改委未有減電費計劃,第二天卻出另一份報告說再和國內政府接觸後,估計今年第三季火電企業需減電價,期間火電企業股價大幅波動,可見投資市場是多麽兇險,切勿過份天真! 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票) 

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