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Monday, January 31, 2011

31 Jan 2011 - 有關達進精電(515)的一些補充

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:289%

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2011年1月更新版,增加「2011年上半年估值」及「預期回報」兩欄目

今天筆者於香港經濟日報「投資理財週刊」發表題為「達進精電 - 並非安枕無憂的投資!」的文章,因篇幅關係,加上編輯為大股東兩度減持股票作闡釋,所以筆者於此作個補充,使筆者的評論更為完整。

首先,筆者明白大股東兩度減持股票亦同時引入一些基金投資者,但需明白基金投資者並非百戰百勝,入股也有摸頂時,何况他們從沒告訴大家其平均買入價,若已低價大量入股,現價作向上溝貨風險相對較低,若小投資者現在才跟風買貨,風險便相對較高。筆者於去週二的股評談及不少熱炒公司於配股後強勢不再:「去年公司配股後大多整固一會便被炒上,大股東配股套現更被說成被基金苦苦哀求要貨才勉為其難批股,炒上後便可達雙贏云云。現時形勢以明顯改變,投資者需調節一下心態。」

因節能照明為「十二五」七大產業之一,LED照明過往數月成為了熱炒投資主題,達進精電(515)表現尤為突出,從去年9月不斷上升,截至今月頭才隨大市調整,現價比高位下跌18%。股票的中短期走勢端視市場資金及炒作,長期來說還得靠實力,達進精電(515)會否於中短期反彈再起實難料,但長期來說,其技術是否能在行業保持競爭優勢才是重點。

(按一下下圖可放大)


筆者在文中提及,在LED照明產業鏈中,上游外延片和芯片佔了70%的利潤,而LED封裝和應用則只佔上30%。因達進精電(515)仍處中下游,縱使技術上有相對優勢,但仍受上游芯片漲價風險,公司雖云與先思行(595)達成技術策略聯盟,得其南韓WAVE SQUARE芯片供應仍存不穩定性。另外,路燈工程的數期需分攤約3年,收回成本的時間較慢,對營運資金的需求較高,未來或還有集資攤薄股權之需要。

達進精電(515)近期接到不同省市的LED路燈工程,為其被看好的主因。筆者寫了一段談及LED路燈的競爭環境,因篇幅所限未有登出,現記下作補充

事實上,LED路燈工程還存在競爭性,競爭對手包括國際企業如飛利浦及一些台灣的LED 燈生產商,標價於未來或會受壓。進軍LED路燈業務年多的德普科技(3823)與一些縣市政府簽約10年,公司需按更換LED 路燈後所省下的電費金額,與地方政府按比例分賬,若此形式成趨勢亦將拖慢行業的回本期。

投資組合

上篇股評的後記已記載,上週五以$6.34沽出4,000股美聯集團(1200),蝕$1,680或6.2%。

今天則亦以$5.46沽出5,000股德昌電機(179),蝕$1,530或5.3%。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

Thursday, January 27, 2011

27 Jan 2011 - 缺乏資金下熱炒股逐隻殞落

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:291%

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熱炒股逐隻殞落

上篇股評談到,市場於缺乏資金下,去年熱炒的優等股持續回肚,未能再承托一個較高水平的市盈率(PE)。另一方面,一些去年靠熱炒慨念如新材料而升至過譽水平的熱炒股票,最近亦於缺乏資金下逐隻殞落,投資者需當心這類連鎖反應會否持續蔓延。

(按一下下圖可放大)






投資組合

上篇股評的後記已記載,昨天以$3.83沽出6,000股達進精電(515),賺$1,560或7.3%;亦以$3.87沽出6,000股儀征化纖(1033),蝕$1,800或7.2%。

前天買入的宇陽控股(117),昨天即上升了7.8%,續持有期待更進一步。

(後記:於1月28日,以$6.34沽出4,000股美聯集團(1200),蝕$1,680或6.2%)

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Tuesday, January 25, 2011

25 Jan 2011 - 估值下跌源於缺乏資金以承托較高水平PE

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:289%

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優質股估值下跌

港元雖反彈,但仍處弱勢,大市先升後挫,缺乏資金下已步步為艱。去年熱炒的內需股及香港零售股持續回肚,除如體肓用品股之競爭過大及食品股之材料成本上漲外,市場因缺乏資金而未能再承托一個較高水平的市盈率(PE)。勿忘簡單估值=預期每股盈利(EPS)x市盈率(PE),就算預期EPS能得到維持,市場賦予的估值PE卻因缺乏資金而下調,估值下跌,股價自然下跌。

配股後強勢不再

另外,筆者留意到不少熱炒公司於配股後強勢不再,有些配股過多令市場憂心股權被不斷攤薄,有些配股集資用途不明(如只說作營運資金)令市場覺得模糊,有些配股價折讓過大引證市場只肯以低價承接。去年公司配股後大多整固一會便被炒上,大股東配股套現更被說成被基金苦苦哀求要貨才勉為其難批股,炒上後便可達雙贏云云。現時形勢以明顯改變,投資者需調節一下心態。

投資組合

今天按計劃沽了2隻達止賺/止蝕價之股票,套利$6,000多。

以$7.74套利6,000股達芙妮國際(210),賺$1,962或4.4%
以$0.85套利60,000股年代國際(8043),賺$4,518或9.7%

儀征化纖(1033)及美聯集團(1200)亦達止賺/止蝕價,但未及沽出,若明天續跌會作止蝕。

買入宇陽控股(117)

另外,今天買入宇陽控股(117)。看其一年股價圖,去年12月下跌沒有什麼特別新聞,到了是月大升卻有大成交配合,算是異動股。上週公司發盈喜,但其中期盈利已超過去年全年盈利,盈喜已是預期之內。

(按一下下圖可放大)


再看其三年股價圖,最近股價已接近公司三年前上市時的「高」水平,除非這批貨已在過往三年逐少逐少蝕讓,否則這些三年蟹貨會造成上升阻力及沽壓。

(按一下下圖可放大)


宇陽控股(117)於2009年尾賣掉手機相關蝕錢業務後,業績於2010年重新振作,中期EPS為$0.06,假設下半年業績再進,全年EPS或可達$0.14。為何這麼樂觀,源自兩大主題:智能手機及家電下鄉。

公司主要從事製造及銷售MLCC及買賣MLCC,MLCC即Multi-Layer Ceramic Capacitor,中譯為積層陶瓷電容器。以MLCC為例,普通手機MLCC需求量100至200個,而智能手機則需要配備400至500個,智能手機之需求急促增長,曾使MLCC供不求而價漲;另一方面,中央今年繼續扶持家電行業,亦增加市場對MLCC的需求。

宇陽控股(117)負債不高,營運負現金流於去年中期業績已得到改善。缺點是透明度不高,現價投資事實上帶有不少風險,當心風險管理。

(後記:於1月26日,以$3.83沽出6,000股達進精電(515),賺$1,560或7.3%;亦以$3.87沽出6,000股儀征化纖(1033),蝕$1,800或7.2%)

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Monday, January 24, 2011

24 Jan 2011 - 投資組合更新: 股票波動風險避之則吉

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:289%

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最近比較忙,所以只能作投資組合更新,有空時再作更多分享。

美匯弱但港元更弱,港元連續三天大跌兼跌勢加速,表面上恒指及國指只分別跌了0.3%及1.1%,但背後不少二三線股跌勢明顯,尚幸成交大減,算是尚有一線曙光。恒指仍能保持今年以來的強勢,不過當心有心人表面托恒指背後沽貨走資,若真是這樣,恒指最終也難抵地心吸力。

(按一下下圖可放大)


投資組合

今年以來,恒指升3%,國指跌1%,投資組合則走在兩者之間,升1%。投資組合今天算是表現較差的一天,筆者亦按計劃沽了9隻股票,當中8隻為止蝕,其蝕$8,000多。

以$5.77止蝕5,000股德昌電機(179),蝕$480或1.7%,保留5,000股
以$5.75止蝕5,000股國際煤機(1683),蝕$1,600或5.3%
以$12.2止蝕2,400股敏華控股(1999),蝕$1,584或5.1%
以$8.46止蝕3,500股京信通信(2342),蝕$700或2.3%
以$4.06套利6,000股東方表行(398),賺$1,020或4.4%
以$1.89止蝕10,000股廣南(1203),蝕$500或2.6%
以$0.92止蝕20,000股世達科技(1282),蝕$2,600或12.4%
以$8.88止蝕2,500股中國遠洋(1919),蝕$700或3.1%
以$3.03止蝕8,000股波司登(3998),蝕$1,040或4.1%

另外,今早趁公路股上週五大跌後有反彈跡象,重申買入先前沽得及時的四川成渝(107)。

投資組合不少股票已達止賺止蝕邊緣,事實上筆者今天已盡量不沽出大多貨,但若明天再跌,仍會盡力執行,因風險管理仍是筆者投資策略的重點之一。

敏華控股(1999)轉眼間由賺變蝕,看圖可見此股經常大上大落,投資風險驟增,此股就算真的業務不錯,筆者也沒多大興趣再投資,因這些波動風險非筆者杯茶。或有投資者反擁抱這種波動性,這才可炒上落,可是若你非擁有優良的技術造詣及心理素質,那就別天真!

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Sunday, January 23, 2011

23 Jan 2011 - 投資組合更新: 股市原是變幻莫測

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:294%

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雖云港元走勢似對近期港股影響沒先前的直接,但港元連續兩天大跌兼跌破上月低位,配合這兩天港股調整,又不可以不留意。加上中國政府懲罸性收水,1個月上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)由4厘以下急升至7厘以上,客觀形勢忽然變得很差,不過這便是股市應有的變幻莫測。恒指或下試23,500支持。

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投資組合

兩天下來,投資組合回報亦隨大市由304%急挫至294%,期間雖套利了一些股票,但持股比率仍達97%的高位。週五進行了下列交易

以$17.24套利1,000股周生生(116),連股息賺$3,520或25.4%
以$4.45套利4,000股莎莎國際(178),連股息賺$8,840或86%。
以$3.97套利8,000股達進精電(515),賺$3,200或11.2%,保留6,000股。
以$5.26止蝕6,000股中糧包裝(906),蝕$1,020或3.1%。

另外,趁上午興達國際(1899)跌了不少,以$7.57買入,後續跌至$7.21才反彈,收$7.42。聽聞公司因技術提升關係,買了一批新機器,但要為舊的一批撇帳,影響是年業績,但尚需證實。

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Thursday, January 20, 2011

20 Jan 2011 - 投資組合更新:大「藍」燈籠高高掛?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:297%

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昨天亢奮過後,恒指今天大跌416點,收24,004,國指跌幅更大,成交只微升至824億,算是一點安慰。昨天已提出近週升市相對有點乾升,加上匯豐(5)及中國移動(941)兩隻大「藍」燈籠高高掛,對此次升市有所保留!

以去年來說,和記黃埔(13)亦是另一隻藍燈籠,但其業務已明顯改善,已「藍燈籠」不再;反觀筆者還未見到匯豐(5)及中國移動(941)的業務有何突破。

恒指今天大跌,尚幸仍守於本月形成的上升軌及10天平均線,明天走勢反更關鍵。

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投資組合

昨天提到數碼通(315)已升超筆者調高了的估值,今天以$19.6沽出1,500股,賺$15,143或98.9%。

今天亦以$5.13止蝕四川成渝(107),蝕$840或2.7%。

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Wednesday, January 19, 2011

19 Jan 2011 - 投資組合更新:市值接近歷史新高

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:304%

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恒指收24,420,為去年11月從24,964跌下來後的最高位,但成交只得808億,仍差當時一截,這配合港元近期弱勢的事實,那麼近週升市是否相對有點乾升?加上繼匯豐(5)後,今天另一藍燈籠中國移動(941)成了升市主角,投資者若看好後市,仍得小心。

恒指上次高位24,964,為去年11月8日所造,當時投資組合回報亦為歷史新高的305%,現時則為304%。

昨天沒交易,今天則買入精電(710),不經不覺以純工業股計,投資組合已有10隻之多。

數碼通(315)發盈喜後持續上升至$20.3,再次超越筆者調高了的估值$20。

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中國電信(728)連續兩天以大成交上升,筆者雖調低了估值,但當然亦不會和市場作對。

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買入敏華控股(1999)後適逢其連續五天上升,亦達歷史高位,若能上破$15可考慮調高估值,今天收$14.5。

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Monday, January 17, 2011

17 Jan 2011 - 維他奶(345) - 加速發展=被收購?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:299%

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如昨天所言,筆者今天於傳媒發表的文章談及維他奶(345)的投資價值。這篇文章於上週三完成,維他奶(345)則自上週五破位上升後,今天續以大成交上升,這當然亦和筆者沒有關係,一來筆者沒有買入維他奶(345),二來此次以維他奶(345)為題主因黃國英先生於某傳媒推介此股,而筆者亦留意此香港老品牌多時,亦知道其股價經常比增長存有一定溢價,很想知道為什麼還有上升空間。

當筆者將維他奶(345)的中國業務和國內龍頭一比,發覺真是差一大截,這可代表很大的增長空間,但但中國飲料市場競爭激烈,要盡快取市場,惟有集資打併。

根據截至2010年9月的中期業績,維他奶(345)中國市場的營業額及盈利分別增至5億元及8,800萬元...根據截至2010年6月的中期業績,中國最大非酒精類飲品企業之一康師傅(322) 的相關業務營業額為252億元,規模較小的統一中國(220)的相關業務營業額為54億元,而最大中國奶類製品企業之一蒙牛乳業(2319)的營業額為169億。

以維他奶近月平均價$6.5計,其預期市盈率超過22,與規模大數倍的純內需股統一中國估值相近,除反映市場對其發展中國業務的憧憬外,或已包含了大股東羅氏家族總持股只約佔25%股權的維他奶被高價入股甚至被收購的溢價。


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投資組合

今天再對兩股進行止賺止蝕

以$6.38沽出5,000股中國旺旺(151),蝕$850或2.6%
以$4.93沽出3,000股天工國際(826),賺$2,790或23.2%

另外,買入預期2010年PE仍低企但受惠管理轉佳及馬口鐵及鮮活食品業務預期理想的廣南(1203)。

電訊設備股中國通信服務(552)及京信通信(2342)今天大跌,需留意一下有何不利新聞。

達進精電(515)的大股東以大折讓配股,大跌後得支持。理性分析,大股東配股減持至近36%,絕非理想,以大折讓配股,即買貨者高價追貨意慾不大,更非理想。筆者先前已分析,達進精電(515)從事的只是LED燈的下游業務,獨特性不強,預期業績有進主因非其技術而其最近的取訂單能力。

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Sunday, January 16, 2011

16 Jan 2011 - 「紅猴股票估值表」估值更新及本週觀察股票名單

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踏入2011年,大部份上市公司會於3月至5月公佈2010年全年業績,之前市場基本上仍以2010年的預期每股盈利作估值,但資金推動下,市場的估值將較進取並傾向考慮2011年的預期每股盈利,在這段混沌期,筆者便暫且以此兩年的預期每股盈利的中位數為標準,並相應調整「紅猴估值PE」,得出最新的估值,詳情請參閱「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)。

繼上週末後,現再登出本週觀察股票名單給大家分享,最右邊為目標買入價。

(按一下下圖可放大)


另外,筆者明天於傳媒發表的文章將談一談維他奶(345)的投資價值,下圖為其過往10年股價圖給大家參考。

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投資組合

水泥股轉弱,筆者如先前所言,以$7沽出中國中材(1893),賺$3,500或10.8%。因中央政府整固水泥業,供應行將減少,使供銷取得平衡,加上基建適用房等增加對水泥的需求,水泥股被市場看好。但水泥股一年往往可有數個上落週期,而筆者自問對水泥股的估值未有其他股票之信心,所以選擇先行套利。

另外,相同情况落在神威藥業(2877),此股升後轉弱,便以$22.35沽出,賺$400或1.8%。

留意投資組合已反映最新估值,經估值更新後,四川成渝(107)、中國旺旺(151)、中國電信(728)及(906)的估值給調低,若股價持續弱勢,不排出沽出。當中,似乎CDMA版的iPhone未能持續提振中國電信(728)的股價。

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Thursday, January 13, 2011

13 Jan 2011 - 筆者投資的思考方法(第三章):紀律與執行力

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筆者投資的思考方法(第一章)(按此重溫)提到「筆者的策略是買入認為抵買並預期有市場起動力的股票,放於不同的風險級別,並以投資注碼多少及策略(如加注、止賺止蝕等)控制風險。」

筆者投資的思考方法(第二章)(按此重溫)已為第一句加以解釋,現在於此談談第二句。

筆者買入一隻股票前,已將其按風險程度及預期可持貨時間作去分類,並會為不同級別的股票投入不同金額的資金,無論屬於那個級別,此為對這隻股票的第一注。

雖然買入一隻股票前務必經過主觀的分析,但買入後卻會客觀處理,因筆者傾向信市場多於信自己,雖然市場經常騙人,但筆者認為相信市場才能明哲保身,所以投資組合回報理想下,亦鮮見股價大跌的蟹貨。

筆者的投資策略簡而言之,即是「溝上不溝落,價跌可止蝕」。止賺止蝕說易行難,最重於紀律與執行力,此為大部份投資者所欠缺的。有投資者或質疑止蝕只限細價股,大股穩穩陣陣,何需止蝕?那麼便請問問高位買了匯豐(5)或中國移動(941)的投資者現在的感受,鎖死的資金之機會成本有多少?

那麼買入的股票何時才可加注,其實適隨專便,最重要還是加注的價位與目標估值還有吸引的折讓,亦需留意平均買入價的提升將使持貨風險上升,能防守的幅地亦相對減少。

投資組合

先前提及若水泥股下跌,會沽出持有的其中一隻水泥股,所以今天以$11.2沽出3,000股金隅股份(2009),賺$2,220或7.1%。若水泥股續跌,不排除會將中國中材(1893)套利。

年代國際(8043)今天以大成交上破阻力,以$0.92加注20,000股。

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「敏華(1999)旗下惠州工廠第3期擴充工程,預計於今年2月完成作商用投產,較原定計劃提前最少6 個月,屆時總體休閒沙發年產能,將由目前51.6 萬套大增至81.6 萬套。主席黃敏利仲話,這有效衝破公司在本財政年度因產能限制,在業務發展上遇到的各種瓶頸,可以應付到更多訂單。」消息利好,股價較估值仍有吸引折讓,今天買入。

舜宇光學(2382)專注光學產品,將如瑞聲聲學(2018)般受惠智能手機的熱潮,當然沒有後者般優質,但2010年預期PE呈單位數應被低估,今天買入。

另外,今天亦買入中國水務(855)及半新股世達科技(1282),後者以是日高位買入,低位後市,使筆者檢討一下本月所作的買賣,惟發覺都合情合理,惟獨此單交易著實有點心急,冒的風險過大,幸銀碼相對不大,但令筆者「停一停,想一想」冷靜一下,亦不失其用處!

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Wednesday, January 12, 2011

12 Jan 2011 - 匯豐(5)會否再成藍燈籠!?

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:300%

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版,增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

1個月上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)雖續跌,但美匯只是稍為轉弱,港元仍處弱水平,但恒指卻以900億大成交升破上週徘徊之阻力區,更升穿24,000,強勢再現!筆者往往以一組數據分析大市走向,當這組數據已喪失預測能力,便需模索另一組數據作依據,期間便只能多加觀察整體市場變化以作分析。

今天恒指上升,其一主因是匯豐(5)以大成交升了3.7%,但需留意匯豐(5)已被視為藍燈籠,即是大市升到了盡頭資金便藉匯豐(5)上升炒起恒指散貨,去年11月初匯豐(5)連續三天以大成交裂口上升,期後大市便無以為繼,跌足差不多兩個月。

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筆者已多次提及,匯豐(5)已變得非常複雜,事實上沒有投資者能了解其應有價值。筆者反而會觀察其管理層的素質及態度,去衡量其投資價值。

John Bonds年代買入美國業務縱使證明是錯,但其強勢領導正是匯豐(5)所需,若其仍在任或會將有問題業務止蝕斬纜,可是接任的Stephen Green優猶寡斷,知問題而不盡快解決,未能妥善處理之餘還一走了之,其弱勢領導更使董事局及管理層亂作一團,爭位爭出面已造成鬧劇一場,完全失去了匯豐(5)管理班子和諧處事及接班順暢的核心價值,剛退任的CEO到港履任時高調要同事夾道歡迎的派對更是貽笑大方。相反,接任的CEO歐智華低調踏實,以往為匯豐(5)於財資市場賺了不少錢,市場或擔心其炒作經驗會令匯豐(5)未來業務方向傾向高風險,筆者反認為他對現實市場的了解有助匯豐(5)了解及迥避風險。暫時來看,現時的管理層有機為匯豐(5)撥亂反正,不過這過程是需要時間的。

投資組合

今天再為投資組合的一些股票進行止賺止蝕亦時有出現,今天又做了三次!

以$6.8沽出4,000股(838),連股息賺$11,600或69.4%,分四次沽貨終沽清,共賺近$40,000。
以$5.35沽出4,000股361度(1361),蝕$1,800或7.8%
以$21.25再沽出1,800股友邦保險(1299),蝕$1,094或2.8%

友邦保險(1299)持續跌破上市新低,令人失望,筆者唯有將其逐步止蝕,現保留2,200股。

航運股再次起飛,筆者暫放棄半新股海豐國際(1308),先小注買入數年前炒味甚濃的中國遠洋(1919)。筆者現對一些認為有潛力上升的行業或股票但暫時信心不大的先上注買入,增加注意度,當形勢對勁時便作增持。航運股或是今年首季的其一炒作主題。

中糧包裝(906)日升日跌,升勢未能持續,市場或擔心其佔比不輕的紅罐王老吉包裝業務受加多寶能否和廣州藥業(874)母公司續約,若IR仍救不到積弱低企的股價,或沽出,現續留意。

賽得利(1768)以大成交大升6.7%,以現價計2010年預期PE為11.5,若有心人要炒起還可有不少空間,不排除增持,機會一半一半。

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Tuesday, January 11, 2011

11 Jan 2011 - 為什麼數碼通(315)一天內回購了10,000,000股?(答案篇)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:297%

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版,增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

股市及匯市皆忽冷忽熱,難於捉摸,還是炒股不炒市比較穩妥。昨天買入的4隻股票一買即跌,今天則全線上升,當中中國電信(728)及美聯集團(1200)更以大成交作突破,中糧包裝(906)走勢亦不差。中糧包裝(906)連日公佈好消息,與先前沒有消息下慢慢下跌有點同,不知是否聘用了IR(Investor Relations)公司以增強與投資者的溝通,對一間被低估的好公司來說,做IR會是一個轉捩點。

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筆者於傳媒發文提及iPhone的流行將使流動網絡商如數碼通(315)等翻身,算是較早提出此觀點的投資者,而於去年10月21日股評(按此重溫)問的「為什麼數碼通(315)一天內回購了10,000,000股?」,昨天便有了答案。

「數碼通(315)昨日的通告指出,集團上半財年盈利較2009至10財年全年業績為多,是由於集團上半財年的客戶數目及每戶平均收入(ARPU)增長,帶動集團服務收入強勁上升。」即上半財年EPS起碼$0.59,保守估計全年EPS可提升至$1,現價$16,預期PE降至16。

今天數碼通(315)升5.6%,亦帶動和記電訊香港(215)炒了一轉!

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投資組合

既然筆者奉行「溝上不溝落,價跌可止蝕」的策略,投資組合對一些股票進行止賺止蝕亦時有出現,今天便做了三次!

以$4.93沽出4,000股東岳集團(189),蝕$1,200或6%
以$4.92沽出6,000股海信科龍(921),蝕$1,800或6%
以$21.65沽出1,800股友邦保險(1299),蝕$374或1%

中國無線(2369)續跌,TCL通訊(2618)這數天亦跟跌,需留意有沒有消息不利中國手機股。

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Monday, January 10, 2011

10 Jan 2011 - 投資組合的其一精髓:溝上不溝落,價跌可止蝕

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:294%

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今早港元轉強,還以為股市會重拾升軌,怎知美匯轉強下,港元迅即轉弱。中國出口數據放緩,1個月上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)雖續跌,中國股市仍難逃一跌。如上週所說,要做足升勢忽然突變的準備。

需留意印度股市連跌數天,越跌越急,並再試月前形成的雙底,若跌破底部失去支持,小心引起新興市場股市跟跌!

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投資組合

雖覺大市或轉勢,炒股不炒市下,今早仍大無畏買入4隻股票,結果全都跌了!

預期美國流動網絡商Verizon今晚公佈iPhone4計劃,意味CDMA制式的iPhone推出市場,市場將憧憬中國電信(728)快將於中國推出CDMA制式的iPhone,加上高盛上週推介,有勢向上,今天買入此股。

中糧包裝(906)上市後股價一直隨隨下跌,2011年預期PE已跌至14以下,加上最近作收購及增產漸完成,管理層亦公佈鴻圖大計,今天買入此股。

香港政府打擊炒樓措施出台後,樓市沉寂數週後,樓價率先重拾升軌,成交於去週亦大幅回升,若走勢持續,有利美聯集團(1200),今天買入此股。

棉花價大升,生產相關替代品的聚酯主要原料PTA的儀征化纖(1033)有機受惠,今天買入此股。

不過,若大市氣氛持續轉弱,當持股跌破止賺止蝕價,筆者會毫不猶疑沽出。另外,今天水泥股表現好壞參半,幸中國中材(1893)及金隅股份(2009)為表現較佳的一方,若水泥股明天仍向下,會沽出其中一隻套利。

跟進筆者投資組合的讀者或許會發覺,投資組合內基本上沒有股價大跌的蟹貨,因筆者實行「溝上不溝落,價跌可止蝕」的政策,此亦為投資組合過往五年,縱使經歷金融海嘯,仍錄得理想回報的其一原因,再談。

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Sunday, January 09, 2011

9 Jan 2011 - 觀察名單及捐款收據

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:297%

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若有時間,筆者於週末時會審視一次「紅猴股票估值表」(按此瀏覽),看看有什麼股票值得跟進,跌到那個價位才值得買入(下圖最右邊為目標買入價),現登出給大家分享。不過因投資組合呈負現金狀態,暫時買貨意慾或不大。

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捐款收據

另外,筆者於去年12日25日以「聖誕送暖,捐款HK$3,000,賀「紅猴股評」瀏覽人次超越2,000,000!」(按此重溫)為題,捐款HK$3,000給「奧比斯」,承諾收到收據後再登出作實。

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Friday, January 07, 2011

7 Jan 2011 - 筆者投資的思考方法(第二章):買市場所需

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:297%

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「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2010年10月更新版,增加「2011年估值」及「預期中線回報」兩欄目

昨天提及,港元回軟,美匯亦轉強數天,當心形勢突變。今天此勢未改,甚至金價亦連跌數天,以致港股終告轉弱,就如前天所說,受制去年10月建立的小蟹貨區,未能直升,或需於此位整固。不過1個月上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR) 續跌至4%下,起碼中國銀根暫未告急。

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筆者投資的思考方法(第一章)(按此重溫)提到「筆者的策略是買入認為抵買並預期有市場起動力的股票,放於不同的風險級別,並以投資注碼多少及策略(如加注、止賺止蝕等)控制風險。」

什麼是「抵買」的股票?基本的定義相信是現價比目標價存在一個吸引投資者買入的折讓水平,不過估值方法和吸引的折讓水平因人而異,有關筆者的判斷,大家可到「紅猴股票估值表」(按此)便一清二楚。

事實上,於市場上,「抵買」的股票可有百多隻甚至數百隻,資金始終有限,就算有無限資金亦不會分散投資至全部買入罷,所以筆者另一個條件是「市場起動力」。

沒有「市場起動力」,「抵買」的股票也有上升的機會,但不知何年何月,有可能是一日,亦有可能是一年,這是傳統價值投資者應有的耐性,但筆者卻是一個較為進取的價值投資者。為什麼筆者買入的股票若看對方向,有時會在很短時間甚至買入的第二天便大升,因為筆者的策略是「買市場所需」,將自己客觀地代入市場的想法。

股票投資就如做生意,有些投資者買貨後喜歡囤積居奇,希望待善價而沽;有些投資者盡量了解市場所需而買入相關貨物,目標是短期賺取差價,傾向不責貨,並貨如輪轉。筆者的策略是兩者兼備,但傾向後者。

那麼什麼股票有「市場起動力」,筆者試用最近的成功例子作解說:

天工國際(826):當時留意到成交忽然大增,股價亦升了一段後回肚,最近亦有很多企業行為如發售認股證等,明顯有心人想炒上(起動力:成交、企業行為)

中國中材(1893):其他水泥股大多反彈,但此股仍落後同業,加上剛了沙特接了大單,市場有故事有說(起動力:股價落後同業)

中國聯塑(1812):先後兩次買入後皆大升,主因傳媒不斷吹捧此股,受惠發展新材料後又有推動水利;傳媒絕對能影響市場,但非傳媒每一篇股評都能做到,但事實上有些作者已不知不覺成了「金手指」(起動力:傳媒推介)

中國智能交通(1900):中國推動車聯網及高鐵,此股雖非全面受惠,但相類股供應有限,加上上市只數月容易被推上(起動力:政策)

不過有「市場起動力」的股票,亦不一定要買入,因筆者還會看其是否「抵買」,衡量其風險,看看有否足夠水位賺錢。「市場起動力」及「抵買」,缺一不可。

投資組合

投資組合的回報昨天達300%,但很短癮,今天又回落至297%。

「中線投資(中風險)」有3隻股票表現猶差,中國南車(1766)炒完南車北車合併後打回原形;中國聯塑(2128)主席兼大股東配股,一如市場預期下跌,若能守在上月形成的$6至$6.5支持區,仍有水位重括升勢;中國無線(2369)昨天反彈後再跌,50天平均線像成了阻力,並形成下降軌,升破今天高位$4.85才能轉勢。

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弱勢的東岳集團(189)及361度(1361)已訂了止蝕價。週初買入的神威藥業(2877)是今天唯一表現較佳股票。

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6 Jan 2011 - 投資組合更新 :回報重上300%

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:300%

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今天港股和昨天沒兩樣,只是港元回軟,美匯亦轉強數天,當心形勢突變。1個月上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR) 續跌,還未太差。

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投資組合

今天投資組合的回報再次達300%,是自去年11月後股市回落後之首次。

以$6.09增持4,500股德昌電機(179) 及以$8.04增持2,000股達芙妮國際(210),都買貴了。另外將達芙妮國際(210)提升至中線投資(中高風險)。

今天亦買入建滔化工(148)。葉氏化工(408)及理文集團(746)強勢,建滔化工(148)仍相對弱勢,2010年預期PE只是10倍左右,不知是否因其發展中國地產業務被拖累,昨天提及的相似例子金隅股份(2009)今天亦大升8.3%!不過,旗下建滔積層板(1888)下半年業績轉弱亦是顧累。

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天工國際(826)今天升至$5.58轉弱,差點達昨天提及的首個目標價$5.6,不過見其連升數天,幅度亦大,今天還是以$5.38沽出3,000股,賺$4,140或34.5%,保留另外3,000股。

361度(1361)回軟,內需股復甦仍有勢,惟體肓用品股較弱,仍需密切留意,放在「短線投資(高風險)」的股票,筆者都會嚴守止蝕,因投資銀碼較小,容忍度亦較大。

現金再次呈負數,如去年11月般,需用上需付息的抵押貸款。

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中國聯塑(2128)主席兼大股東黃聯禧收市後以$6.16至$6.43元減持 1.2億股,可以額外配售3000萬股,即最多可以套現$9.6億。配股價較收市價折讓6至10%。明天股價應藉勢下跌,幸配股反應良好,約一小時已經獲得足額認購,市場對此股仍有需求,但升勢應要抖一抖。

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Thursday, January 06, 2011

5 Jan 2011 - 投資組合更新

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:299%

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今天恒指升幅收窄,受制去年10月建立的小蟹貨區,但成交再增至780億元,只要隨後兩天能守於此水平,大市可較為穩妥。港元升了一段後,今天則持平。

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筆者今早於Facebook、Twitter及微博Post了這則新聞,相信是此週市升成交增的原因

「在年結因素下,內地銀根去年底轉趨緊張,反映短期資金情況的 1個月上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR),自去年 11月中約2.5%水平,到 12月底抽高至逾6%。昨日內地新年假後首日復市,SHIBOR由6%水平大幅回落至4%,緊張的銀根明顯放鬆。此外,港滙持續轉強,每美元兌港元進一步回落至7.7697,反映資金逐步回流本港。」

投資組合

今天中至短線投資繼續表現理想,使投資組合的回報升至299.45%。

中國無線(2369)今天續跌,如昨天提及,今天以$4.56減持4,000股,賺$3,066或20%。

德昌電機(179)升破$6但未穩,筆者視機會按計劃增持。

天虹紡織(2678)公佈去年首10月營業額43.9億(人民幣),盈利5.9億;其截至去年6月業績顯示,營業額24.7億,盈利3億。去年下半年業務增速,毛利上升,全年或比預期更佳。基於此,市場或會提升其2010年盈利預測,現筆者估值$8仍可相應提高,今天以$6.6增持4,000股。

水泥股本週反彈,金隅股份(2009)呈落後,或被其地產項目拖累,惟北京地產市道仍強,只怕政府打壓,若股價落後太多,始終會追上。今天買入,風險為水泥股轉弱。

天工國際(826)今天再大升16%,升得太急未有增持,今天收$5.25,已比買入價兩天升了31%。筆者對其估值$6,基於10倍PE及其2010年下半年業績和上半年持平,但若計及上週發行認股證的攤薄效應,估值應調低至$5.6,若今天升破此位不排除減持或全部沽出。

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內需股有反彈跡象,先前小注買入先試水溫的達芙妮國際(210)及波司登(3998)亦起了步,今天再小注買入361度(1361)。

東岳集團(189)今天上破上月形成的阻力位,離筆者估值仍有不錯水位,這兩天更有大成交支持。惟此股至此價位投資風險非低,先小注買入。

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