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[投資課程] 投資"增長股"及"估值區間"實戰運用課程 (紅猴) (7月11日及18日)

 投資"增長股"及"估值區間"實戰運用課程 ***  一個實用度 100 分的 課程 *** 日期: 201 9 年7月11日及18日 ( 星期四 )   時間: 7:00pm  - 9:30pm   地點:尖沙咀金巴利道 35 ...

Wednesday, September 04, 2019

4 Sep 2019 - 從陽光房地產(435)業績到談估值的「不明朗性」

於香港風雨飄搖之際,陽光房地產(435)今天收市後公布至今年6月全年業績,第一時間看的是每股派息,按年升3%至$0.273,市場上有兩個分析報告,一個預測$0.269,另一個預測$0.281,平均$0.275,業績算是符合市場平均預期。

不過,這份業績只到6月,是過去式,未反映6月後的狀況,投資者現時最擔心的是香港未來,而未來的「不明朗性」非常大,投資者最不喜歡的就是「不明朗性」,所以不少資金選擇先沽貨離場,因此本地業務較重的公司股價近日異常積弱,所謂有危有機,急跌下來的股價會否是機會?

陽光房地產為例,市場本預期是年度(至2020年3月)每股派息按年升6%至$0.291,以近兩年度估值息率在4.6%至5.7%計,是年度估值在$5.11至$6.33,短短兩個月,己行完了這個估值區間。可是,預期的加租還可以嗎?經濟會否差至需答應租戶減租要求?又或香港會很快回復正常?越答不到,「不明朗性」便越大。 

假設是年度每股派息按年持平,估值區間便是$4.82至$5.98;假設是年度每股派息按年跌5%,估值區間便是$4.58至$5.68;假設是年度每股派息按年跌10%,估值區間便是$4.34至$5.38。現價$5.30,是貴是平?就是因為現在「不明朗性」大,所以答不到。以上估值,還假設市場對陽光房地產的估值息率不變,若估值息率需上升以反映更大風險,估值會再低。

推而廣之,這些也是現時香港地產股、REITs甚至公用股面對的境況,如前天提到。若果你相信一切最後會事過境遷,而自己又能夠承受事過境遷前股價的持續下跌,此時無疑是一個不錯的吸納機會。 若果不是,還是等形勢更清晰,「不明朗性」減少時才買入,當然那時股價比現在會較高。

集團對香港前景看法,業績上也有點評,大家可參考一下:「鑒於持續不斷的社會爭議將加劇零售消費放緩,並對經濟增長構成進一步壓力,香港的商業環境因而會變得較為嚴竣。零售業的前景明顯不太明朗。除社會爭議引發的嚴重影響外 ,對網上購物的日益倚重將繼續影響某些傳統行業 (如時裝及電器/電子設備 )。此外,管理人注意到新增零售空間供應上升,尤其在荃灣及將軍澳等地區。總括而言,不能排除出現 較低的續租租金增長 (對若干行業甚或負增長),以及空租期較長的情況」。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有陽光房地產(435))

Monday, September 02, 2019

2 Sep 2019 - 美國國債ETF的回報及風險數據

市場現時預期美國聯儲局是月有超過九成機會減息0.25厘,到年尾再減0.25厘的機會率亦近八成,而全球央行正相繼減息,此形勢下香港上市的高息股股價本可受惠,不過香港正直多事之秋,市場更擔心香港的地產股、REITs及公用股未來會否有減少派息的可能性,也擔心收入源於國內的高息股派息也會被人民幣貶值所拉低,這些不明朗性之高,令市場資金選擇暫且沽貨迴避,而這些股票的股價正屢創新低。若果你相信一切最後會事過境遷,而自己又能夠承受事過境遷前股價的持續下跌,此時無疑是一個不錯的吸納機會。

可是,若果你沒有這樣高的信心,眼見這個全球的低息環境,投資債券會是一個選擇,但投資個別公司債券,不是認為入場銀碼大,便是擔心其信貸評級未來會否出問題,若是你也有這些考量,美國國債ETF會是不錯的選擇。

美國國債ETF還分類不同年期,到期年期越久,對息口變化的敏感度會越高,即波動性便越大。以下我從不同網站摘取了這些ETF的回報及風險數據,好讓有興趣者了解一下。(GOVT包含長中短期國債)

Sunday, September 01, 2019

1 Sep 2019 - 四大內銀業績分析其實意義不大

每次四大內銀公布業績後,傳媒也很認真去分析及比較優劣,但我就越來越不再看這些,只想到四大內銀的國家任務越來越重,救國為先,股東其次的時侯,投資者若果仍是以賺錢為目標的話,為什麼還要認真分析四大內銀!仍看好中國經濟,要買內銀,我只選招商銀行(3968),直至其市場化的經營變質為止。(圖片來源:hket.com)