22 Jun 2026 - [知行投資日誌] 投資組合內的信仰分佈

 「焦點信仰」公司的股價往往高於合理估值，買入後希望估值維持在「市場信仰滿滿」，投資風險相對較高，主要風險是未來估值下調。

「非焦點信仰」公司的股價則往往低於合理估值，買入後希望股價重返合理估值以上」，投資風險相對較低，主要風險是未來估值升不上，所以最好有高息率以減低持有成本及時間成本。

簡單而言，一個股票組合就是投資在這兩類公司上，分別是比重，若想爭取較高目標回報，組合投資風險便越高，「焦點信仰」公司的比重亦會越高。

一間優秀公司成為市場「焦點信仰」，股價短期往往比合理估值高出不少，甚至預期下一年度市盈率在50倍甚至100倍以上，有些甚至預期未來數年仍在虧損，若果以「第一性原理」思考，一個理性的投資者其實很難下注，就算理解這些公司怎樣優秀，但也需要有足夠的信仰支持。

Tesla無論公司業績好壞，股價所反映的估值皆非常高，可算是長期「市場信仰滿滿」的代表，其創辦人Elon Musk曾於2022 年提過：「買入幾家你相信其產品與服務的公司股票。只有當你認為它們的產品與服務趨勢變差時，才賣出。當市場恐慌時，不要跟隨恐慌」，這個看法，正正反映Tesla股票長期投資者的心態。