10 Feb 2008 - 最新大市分析：PE正常化，市場胃納繼續收細

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)

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先恭祝大家身體健康、家庭和睦、投資有道！

上週股市仍被兩座山制衡，中國宏調因雪災稍為鬆綁，使前週五及上週一股市大升，但歐美股市因擔心經濟放緩甚或衰退而大跌，使大市於上週三大跌至差不多打回原形；中資股頂得住，但香港地產股卻失陷！

中國宏調雖因雪災稍為鬆綁，但理應有節制，以救災重建為目的下不會任何項目及行業貸款也放行，上週一傳到任何行業也受惠，又是「市場慌言」罷！

上週三大挫再次證明香港股市不能免疫於次按影響，不要再信中港股市能獨善其身這「市場慌言」了！

那麼究竟次按影響何時了？相信無論經濟學家、分析員或散户，大家現時只是靠估，這不明朗因素自然令投資股票風險大增。但普遍共識次按問題會影響經濟兩三年，次按問題其中一個副產品是資金緊拙，而資金正是支持2007年8月前私募基金收購合併、對沖基金炒高細價股及8月至10月資金直通車傳出後恒指及國指升至32,000及20,000的主要動力。

資金緊拙這問題暫時看不到短期能得到解決，市場充斥資金時熱炒股PE可升至30至60，市場缺乏資金下投資者能承擔的PE即降至10至30；假設一隻股票EPS為$1，PE60時值$60，PE30時便降至$30，此解釋為何最近不少股票於基本因素沒變下股價仍大跌；其實「基本因素沒變」這說話亦很值得相確，資金緊拙亦會令企業借貸成本上升、商品價格上升、高通脹、環球經濟放緩等其實使「基本因素變壞」，股票的估值便需再打折扣。

筆者用保守的心態為「紅猴股票估值表」重新估值，大家有興趣可按此參考一下！建議買入價是按不同股票風險訂下不同的目標回報而算出，若一隻股票估值$130，目標回報為30%下，於股價達$100下才買入便較安全！

還有平安保險(2318)於A股市場集資逾千億，市場負面反應這樣大，是否中國市場的胃納也在收縮？是的話，H股回歸的步伐是否需減慢，紅籌如中國移動(941)上A股及外資如HSBC(5)上A股等慨念更別提了！

投資組合現况及策略

(按一下下圖可放大)


投資組合現持現金60%，暫計劃於19,500至20,500用15%資金入貨，若再跌至17,500至18,500則再用15%資金入貨。其他30%資金會轉為人民幣，工程仍在進行中！

繼續呼籲大家捐錢賑災

香港世界宣明會(按此)
樂施會(按此)
香港紅十字會(按此)

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