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鼓勵大家將全數或部份政府發放的$6000作慈善用途！
筆者決定捐出政府發放的$6000作慈善用途，在此亦鼓勵大家將全數或部份所得捐出，捐多少怎樣用也可以，最重要是幫到比自己更需要這筆錢的人！
雖云派錢數百億相對本港年消費額數千億不算多，但政府有可能擔心消費的Multiplier Effect才是推高通脹的原因！那樣的話，就讓我們將錢捐出，看看捐款這行動帶出的幅射效應有多大，感染身邊人，使更多人受惠，亦可減少推高通脹效力，何樂而不為！
業績公佈：大昌行(1828)
大昌行(1828)2010年業績公佈，因去年涉及出售化粧品業務等非經常性收益，筆者抽出及計算了下列數據給大家參考
- 每股盈利$0.78，以現價$8.43計，2010年PE為10.8
- 除稅後溢利$1,411百萬，調整後淨溢利$1,068百萬，比預期多了約10%；以調整後淨溢利算，以現價$8.43計，2010年PE為14.3
- 2011年預期每股盈利$0.7，以現價$8.43計，2010年PE為12；以全部業務均在中國的汽車銷售及代理商中升控股(881)及正通汽車(1728)作參考，2011年預期PE分別為14.5及16.5
- 以純利算，大昌行(1828)的汽車及汽車相關業務(全部)及汽車及汽車相關業務(中國)分別佔公司總純利的80%及56%，對全部業務均在中國的汽車銷售及代理商應有折讓，筆者以估值PE13至14算，其估值可達$9.5，上升水位暫時不大吸引
- 派息比率(除稅後溢利算)：2010年(30%)、2009年(40%)
- 派息比率(調整後淨溢利算)：2010年(40%)、2009年(42%)
- 營業額升45%，毛利升35%
- 毛利率(除稅後溢利算)：由13.1%減至12.2%
- 毛利率(調整後淨溢利算)：由3%增至3.3%
- 銷售及分銷費用升32%，行政費用升19%
- 存貨升38%，應收賬升50%；應付賬升33%
- 營業額(百萬)$32,211 - 汽車及汽車相關業務$24,643(77%)、食品及消費品業務$7,205(22%)
- 除稅後溢利(百萬)$1,274 - 汽車及汽車相關業務$1,016(80%)、食品及消費品業務$175(14%)
- 純利率3.96%：汽車及汽車相關業務4.1%、食品及消費品業務2.4%
- 汽車及汽車相關業務(中國)：營業額$19,350百萬(佔汽車業務79%)、除稅後溢利$716百萬(佔汽車業務70%)
- 汽車及汽車相關業務(純利率)：中國3.7%、香港及澳門6.7%
- 經營活動產生之現金：由$1,413百萬減至265百萬，付稅後更有75百萬淨流出，公司靠總負債由2,436百萬增至3,302百萬以應付投資支出，致使資本負債比率由9%增至16.2%；年報解釋「淨負債於2010年有所增加，主要為提高營運資金、增加中國內地投資及提高向本公司股東派發股息所致。」
投資組合
於上篇股評的後記提及，昨天以$7.03買入4,000股興達國際(1899)，目標物仍是低PE二線優質股。今天沒作任何買賣。
上篇股評亦提及，筆者一貫以投資組合的現金比率以控制風險，現時市况日升日跌，大市被北非中東國家引發的油價起跌而牽引，未有清方向，暫時維持現金比率於25%至30%，現時的現金比率為23%，略低於目標。
因伊朗政局或比想像中差，油價再起致令今天恒指大跌，若投入太多資金搏反彈，即是搏看中難於預測的政治事件走向，風險着實太多。
因投資組合的現金比率較多及一些持股如信義玻璃(868)及天虹紡織(2678)這兩天表現不錯，使自今年初段已跑輸恒指的投資組合暫再度超前！
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
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