都說投資點子往往可在生活中找到，只是大家的偵探頭腦有多無遠弗界吧！去年，Secret
Garden等成年人填色書忽然爆紅，大家到書局，有段時間不同種類的填色書總放在當眼處。原來在美國出版的首五位暢銷成年人填色書中，有三本屬於一間市值約9億港元香港公司的印刷出品，對去年業績貢獻不少。
匯星印刷(1127)為國際圖書出版商、專業及教育出版集團、及印刷傳媒公司提供印刷服務，印刷產品主要包括消閒及生活品味圖書、教科書、教材及兒童圖書。集團上月尾公布去年全年業績，收入按年升33%，毛利按年升41%，毛利率增1.5個百分點至28.3%，因材料成本及分包成本回落。不過，純利按年升幅只有11%，主要源於行政開支佔收入比率因計入新收購公司之額外經常費用，而由4.6%升至7.1%；若撇除非經常性收益，除稅前純利按年升幅則有28%。
集團生意規模增長不少，主要受惠於2014年中收購澳洲上市公司OPUS的 62%權益，去年首次全年業績入賬。從地區分類可見，澳洲業務收入按年升167%，佔整體比率由22%大增至44%，緊接其後的美國及英國業務收入佔比則分別為25%及16%。若不計澳洲，其他地方的收入總和卻按年倒退4%，除了受匯兌影響外，亦源於一間主要同業挑起價格戰，管理層預期此公司會於今年持續削價。
OPUS 為一間亞太商業服務集團，設有兩個營業平台，分別為出版服務及戶外廣告印刷，當匯星印刷於2014年作出收購時，仍是資不抵債，全年更錄得 2,100萬澳元虧損。匯星印刷見有協同作用，收購並整合雙方業務，OPUS去年已轉虧為盈，其股價亦於過去一年從多年谷底回升20%，相信匯星今年仍可從持續中整合得益，以抵銷印刷市場激烈競爭的負面影響。
自匯星印刷於2011年從經營Recruit等媒體的先傳媒(550)分拆上市，業務每年皆有增長，收入及純利每年複式增長分別約29%及27%，不過因2013年曾供股集資，每股盈利每年複式增長則只有13%。集團於2014年以1.4億港元進行收購，令當年底的淨現金由一年前的8,000萬跌至3,000萬，不過去年底的淨現金回升至1.3億港元，相信是營運現金流理想所致，難怪亦吸引到中小型工業股常客David
Webb持股高達8%。集團派息比率近年維持在35%，去年每股派息$0.07，以股價$1.15計，息率約6%，亦是另一吸引投資者的地方。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，匯星印刷(1127)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的3月12日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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