不少投資者仍很關注中國電商股如阿里巴巴(9988)、京東(9618)及併多多(PDD.US)，不過股價持續積弱，除了中國政府加強監管互聯網行業反壟斷競爭外，行業本身趨向飽和以致增速放緩，也是不可忽視的原因。我們發掘優質增長股，若果公司所在行業增長空間(TAM)夠大，會有事半功倍效果，因此也是其一考量條件，部份市場資金的想法也如是，投資電商企業的自然會流向市場滲透率較低，而人民生活水平逐步提升的地方，若果行業未見政府監管更理想，東南亞及南美洲的電商滲透率仍處中單位數，行業增長空間可謂非常廣闊。
Shopee為現時東南亞最大的電商，已明顯戰勝曾為龍頭，阿里巴巴的Lazada，在東南亞最大市場印尼仍然力克本地強敵Tokopedia，管理層的執行力當然居功至偉，而公司的獨特商業模式也是致勝關鍵。Shopee母公司Sea(SE.US)以經營電遊分銷平台Garena起家，並因此吸引騰訊(700)入股，雙方並於2018年簽訂了五年獨家於東南亞優先代理騰訊遊戲協議，大大提升Garena於行業的地位。最重要的一著是自行研發遊戲，首個自家遊戲Free Fire在全球多地大獲成功，大大提升自主性，免卻遊戲商客戶逐步自建渠道的風險外，Free Fire亦成為Sea於各地開拓Shopee業務的踏腳石。
Freefire 在2021年上半年 Google
Play遊戲類收入排名第二，而Apple Store 加 Google Play遊戲類總收入則排名第八，相對於2020年上半年只在Google Play上排名第十提升了很多，在最新2021年6月Google
Play的排名還上升到第一名。2021 年第二季，Free Fire是東南亞、拉丁美洲和印度收入最高的手機遊戲，意想不到的是，在美國也成為 Google Play 上收入第二高的手遊。與此同時，根據Esport Charts的數據，Freefire世界賽決賽在5月21日的觀看用戶峰值有超過540萬人，相比對上一次舉行的2019年世界賽的觀看峰值增長超過2倍，可見Freefire的熱度持續升溫。
在數據協同上，由於Garena發佈的全是多人互動遊戲，尤其Free Fire在全球多地的火熱更擴大了數據庫的覆蓋範圍，能採集到更多用戶行為、互動和特徵，以作出深入的數據研究，如進行實時不同地區不同年齡層的用戶行為分析、消費特性、流行文化和偏好分析等，使其能夠把數據應用在Shopee上，做出更精準的本土化運營和擴張業務的分析。在營銷協同上，Shopee與Free Fire可以聯合作出交叉銷售，如在Shopee進行Free Fire的促銷活動，Free Fire用戶在Shopee購物可以享受優惠等。
憑藉Free Fire在拉丁美洲的成功，Shopee正在努力開拓當地市場，巴西市場經歷一年多的試水，今年2月正式在當地建立了運營辦公室，進行本地招商和人才招聘。根據最新6月的數據，Shopee Brazil在Google Play的MAU達到3,500萬, 超越了該地域電商龍頭MercadoLibre(MELI.US)的2,400萬MAU。雖說這些數據只是一個參考，因為還沒有計算web-based用戶和Apple Store的用戶量，但能判斷出其巴西業務還處於高速搶佔市場的狀態。另外，Shopee的拉丁美洲市場業務除了巴西外，今年還進一步啟動了墨西哥，智利和哥倫比亞等國家，目前拉丁美州市場還是在發展的早起階段，其新的變化還需要時間探索，但跳出東南亞向外擴散是一個很好的挑戰。管理層有能力為集團持續創造新增長點，從而持續創造價值，也是我們發掘優質增長股的重要因素之一。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其客戶持有騰訊(700)及Sea(SE.US)
No comments:
Post a Comment