17 Nov 2011 - 開市前匯報

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：256%

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開市前匯報 

恒指昨天跌388至18,961，國指昨天跌306至10,332，成交608億。市場認為大跌原因為歐債危機有擴散迹象，加上內地股市大跌，後是老生常談，在已知事實下炒來炒去。

昨日有 39隻恒指牛證被回收當中兩隻回收價為18,800點的恒指牛證街貨較重，共達 2.25億份。昨天18,200至18,800的牛證數量大增，以18,600至18,800為甚，可作參考。 

不過昨天亞太股市齊跌。美匯指數9月處升軌，亞太股市跌；10月處降軌，亞太股市升；自11月開始由74水平回升至現在的78水平，亞太股市暫處徘徊向下，若美匯指數近期升勢對股市發揮上兩月的作用，亞太股市形勢不大理想。

除德國外，歐元區個別國家債券孳息上升；西班牙債息升破今年7月高位；擁有「 AAA」評級的奧地利及法國國債近日亦被拋售，導致與德國的息差拉闊，分別逾1.6厘及1.8厘；芬蘭及荷蘭等亦被拖累。跟據近日發展形勢及市場口徑，市場正在逼歐洲央行盡快採取終極方案，印鈔救市，這個當然不易。

歐洲形勢不佳，但歐股傾穩，美股道瓊斯及標普500卻皆跌1.6%，紐約期油自7月首次升破100，市場擔心高油價會阻礙經濟增長。惠譽稱除非歐元區債務危機能及時有序解決，否則美國銀行業信貸前景可能進一步惡化，又是已知事實老生常談。歐美股市仍徘徊於此兩月的密集區，形勢未明。

面對歐債危機愈燒愈烈，雖然美國銀行業若計及歐豬國債，以及信貸違約掉期（CDS）和通過歐洲銀行業帶來的間接風險，潛在損失恐高逾4萬億美元。

形勢沒變，歐債問題還看不到出路，若斷定歐美經濟及金融業系統性出問題，股市還有不少下行風險。 

中國海關公布，1至10月全國出口增長22%，但10月份當月的出口增速僅有15.9%，自8月份以來，已連續第2個月出現同比增幅下降的情況。情況當然不理想，只是多一個藉口寬銀根谷內需。 

恒指國指走勢談 

恒指昨天明顯跌至50天平均線後得到支持，國指近日較強，支持提升至20天平均線，兩者共通處為是月升勢未能衝破8月形成的蟹貨區，且受制4月開始形成的下降軌。際此投資形勢，短期恒指上破20,000及國指上破11,000不易。反而留意會否跌破50天平均線，雖云跌破後有機於此線上下徘徊，但需提高警覺。 

(按一下下圖可放大)
恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

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國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

投資組合 

昨天(11月16日)沒有變動。投資組合現金比率為45%。

若恒指跌破50天平均線，筆者或會減持部份中短線投資，以將投資組合現金比率提升至50%以上，減低組合風險。

(按一下下圖可放大)

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)