中國股市，一念天堂，一念地獄！今年上半年大牛市，下半年卻變了股災，可謂一念之差！習近平仍強勢，打貪仍持續，國企改革仍進行中，互聯網+及一帶一路未有停下來，上半年及下半年的差天共地，唯一的分別似乎只有投資者的信念。投資者充滿信念時，任何政策也可成為憧憬，差勁的經濟數據卻不受注目；投資者信念不再時，任何政策也不被重視，差勁的經濟數據卻被無限量放大！
數個月前，中國政府還在積極推動國企改革，財金政策亦逐部邁向市場化，這些是推動中國股市向上的動力，但中國大牛市瞬間變股災，已證明過度人工化的事情最終會受到市場懲罰，而大跌市後，公布的國企改革方案毫無驚喜，財金政策卻和市場化方向越走越遠，中國股市沒有了兩股中長線的正面力量。不止於此，持續暴力救市，加上於不當時機將人民幣貶值，有些投資者先前以為中國政府強勢，想做的必能做到，相信現在已沒這個想法，甚或信心喪失，未來中國政府想出口術槓杆托市或推動政策，難度不低！
歸根究底，今年中國股市曾經的大牛市，最大加速器絕對是融資融券及場外配資的無限量資金供應，中國政府一管，貫切了「一管即死」的中國特色，資金沒了，大牛市也沒了，企業集資渠道沒了，股市變了個仍在收拾中的爛攤子，政府和自救投資者的博奕，也沒完沒了。中國政府曾經期望以股代債推動經濟，實驗失敗後，經濟增幅回落的問題再成焦點，地方政府債務置換不斷加額，只是一個拖字訣，其實治標不治本。
中國經濟三頭馬車，出口下跌，消費增速回落，中國股災更會產生負財富效應。為推動經濟增長至少達到7%的目標，中國政府只好走回老路，以投資推動經濟，基建及鐵路相關企業將繼續在國內得到一定數額的收入，但在國外取得生意卻並非一片坦途，經常被吹噓的「一帶一路」涉及不同國家自身利益，並非中國要什麼便有什麼，事實上暫時實際利益未多見，仍停留在憧憬階段。
(利益申報：筆者為持牌人士)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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