恒生指數自6月尾反彈至22419點起，隨後四個月累計跌幅達30%，這個自由落體，加上不明朗因素充斥的環境，令我想起十多年前的「金融海嘯」，恒生指數在2009年3月上旬見11345點底部，當時我還未入行，但已有十多年充實的投資經驗，經歷過1997年亞洲金融風暴，及2000年科網股爆破等金融危機。「金融海嘯」可算是金融界的「世界末日」，那刻不知何年何月才會復甦，查看當時自己的投資組合，仍堅持一半持股，並沒有如現在不少投資者般選擇遠離股市，因為我仍然相信股票及股市會如過往危機般，事過境遷後明天會更好。還有，股票投資其實是「資產配置」的其中一環，需一併去考量，我往往放在股市的資金佔資產是一個令我覺得舒適的比重，這個比重因人而異，最簡單是這筆屬中高風險投資的資金，無論升跌也不會影響自己的基本生活外需，亦不會令自己覺得有壓力。若果大家未能達此境界，便需檢視一下自己的資產配置，股市長期總有升亦有跌，遇上大跌市需要冷靜面對，不然很易做出錯誤決定。
事實上，當年股市最恐慌時，我的個人投資組合現金佔比51%，持貨包括風險相對不高的ETF及內銀股，但持股也貶值了35%。股市在2009年3月見底反彈，當年是股市好年，最差的一年其實是2008年，恒生指數全年下跌48%，而我的組合則跌了27%，雖然我是主力長倉投資，不用衍生工具對沖，不過現金較多下變相也是一種對沖，但組合持有股票下，於絕大部份股票股價下跌的大跌市，貶值是無可避免的，這時控制跌幅便是最重要的事情。恒生指數在2009年全年上升52%，而我的組合則升值54%，升幅相約，但因為2008年跌幅較小，基數較大，兩年計仍升值12%，而恒生指數同期卻下跌21%，控制跌幅是不少投資者忽略但重要的一點。
這個投資組合沒有變動下守了一段時間，結果待恒生指數反彈至14000點開始恢復買入股票，仍把握到2009年的升市，雖然這個是憑經驗的決定，事實上當時也不知道迎來的是升市還是跌市，那時市場對QE效果眾說紛云，仍有不少人認為是股市再大跌前的反彈，因此當時大部份人認為事過境遷，可以再買股票時，恒生指數已是20000點以上，再次引證股神巴菲特於2008年10月「金融海嘯」時的分享：「有一點是肯定的，股市在經濟和市場信心真正復甦以前，會有大幅度上漲。如果你等到那時候再買股票，那就已經錯過了最佳的購入時機」。
現時處境著實和當年相似，經濟何時重新振作，股市何時重新起飛，眾說紛云，有誰真的清楚。是次港股會沉寂多久，又怎知道，千萬不要高估自己對整個股市的預測能力，好像2009年初人人以為是金融界的「世界末日」，怎知卻不知不覺見了底部。
既然是不知道，現在應該怎樣部署？如先前提到，投資股票的大前提是做好「資產配置」，明白投資股票屬於中高風險，在資產中配置一個令自己覺得舒適的比重放在股票，當然不是胡亂去買，長線投資的也要在中長期合理估值下投資在好股票上，做好基本事情，便擁抱投資組合的上升與下跌，不要因心理因素動搖，因為無論升跌也不會影響自己的基本生活外需。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
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