31 Dec 2005 - 中長線投資組合上升10%；高風險中長線推介：中軟國際(8216)

中軟國際(8216)本來只是一間有盈利的軟件商，最近得微軟(Microsoft)及國際金融公司(IFC)入股3,500萬美元優先股而變得不一樣。中軟國際將全面進軍資訊科技外包業務，目標成為中國的Infosys，最近已開始作併購重組業務，指望每年起碼有30%的盈利增長；事實上過往兩年亦達此標，最近公佈的本年度9個月盈利亦達此數，現價$0.85計預期PE14，初步目標可達PE20，即$1.2。


以上消息表面正面，但自9月公佈後股價由$1.3大跌至最低之$0.75，可解釋為見好消息出貨，但亦可說有不為人知的壞影響，所以投資此股為高風險，但目標自然搏高回報；本人為何推介此股，原因有三：

(1)此股本身有盈利，過往增長亦不俗
(2)公司得微軟(Microsoft)入股，並合作資訊科技外包業務，質素應有保證
(3)股價在本月初重回至上半年大升幅的起點見底，搏大户炒作完畢，重返基本步，股價由基本因素主導

此股除高風險，還需要投資有一段時間才會有表現，要有耐性！

保昌控股(562)又停牌，之前停牌加股子公司後已在低成交下上升超過10%，春江鴨？昨天公布停牌涉及主要股東變動，怡和將兩年前賣怡和物流换來的股份套現，以每股$4賣給一日本公司；终於知道近期大升之迷，市場又怎會沒有春江鴨呢？

中長線投資組合每週總結
組合本週沒有變動，總投資$100,100，上升10%。恆指於組合首日收14,976，現跌1%。以下為中長線投資組合詳情(組合會於每週末作小結)

大快活(52)
推介日市價：$4.9(2005年12月14日)
組合入貨量：4,000股(2手)
本人買入價：$4.9
初步目標價：$6.0
現市價：$5.55 (比推介日升13%)
風險指數：3(1-低風險、5-高風險)

保昌控股(562)
推介日市價：$3.55(2005年12月15日)
組合入貨量：6,000股(3手)
本人買入價：$3.55
初步目標價：$5.4
現市價：$4.1 (比推介日升15%)
風險指數：3(1-低風險、5-高風險)

永恩國際(210)
推介日市價：$3.625(2005年12月16日)
組合入貨量：6,000股(3手)
本人買入價：$3.45
初步目標價：$4.5
現市價：$3.9 (比推介日升8%)
風險指數：3.5(1-低風險、5-高風險)

宜進利(304)
推介日市價：$2.225(2005年12月20日)
組合入貨量：10,000股(1手)
本人買入價：$2.225
初步目標價：$3
現市價：$2.475 (比推介日升11%)
風險指數：3.5(1-低風險、5-高風險)

冠捷科技(903)
推介日市價：$7.6(2005年12月21日)
組合入貨量：2,000股(1手)
本人買入價：$3.2(於2003年買入)
初步目標價：$10
現市價：$7.6 (比推介日升0%)
風險指數：2.5(1-低風險、5-高風險)

28 Dec 2005 - 聖誕節假期繼續，理文造紙(2314)若跌至$8.05可買入

保昌控股(562)在成交不多下上升至$4，似乎有幕後人士在低調地做功夫，可如前述中長線持有，初步目標價$5.4。


理文造紙(2314)收$8.35，若跌至50天平均線$8.05可買入，初步目標$9.75，為預期PE15水平。

25 Dec 2005 - 投資切忌逆自己性格而行，重建中長線投資組合，12月14日起計，現升9%！

本人之前嘗試建立短線投資組合，結果蝕錢收場，幸好一眾新股支撐，總算轉虧為盈。總結是投資需配合自已性格才能有所得，回顧多年投資經驗，本人強項在於基本分析，買入市價低於本身應有價值的股票作中長線持有，等待升值後沽出。本人的短線投機只在大是大非的瘋癲市，如2000年的科網股才有效，雖然在最瘋狂時賺得比別人少，但因抽身比別人早，所以最终賺得比別人多。以本人性格計，似乎比較適合中長線投資。所以切記投資不要逆自己性格而行。

自12月14日起，本人重建中長線投資組合，並不時推升股票作中長線買入，包括大快活(52)、永恩國際(210)、宜進利(304)、保昌控股(562)及冠捷科技(903)。雖然本人是真金白銀入貨，但因不方便公佈私人持股數量，所以做了一個模擬組合，假設每隻股票都整手整手去買，買至最接近兩萬元為準。

直出現在上述股票己入貨$100,100，上升9%。恆指於組合首日收14,976，現升1.3%。以下為中長線投資組合詳情(組合會於每週末作小結)

大快活(52)
推介日市價：$4.9(2005年12月14日)
組合入貨量：4,000股(2手)
本人買入價：$4.9
初步目標價：$6.0
現市價：$5.5 (比推介日升12%)

保昌控股(562)
推介日市價：$3.55(2005年12月15日)
組合入貨量：6,000股(3手)
本人買入價：$3.55
初步目標價：$5.4
現市價：$3.75 (比推介日升6%)

永恩國際(210)
推介日市價：$3.625(2005年12月16日)
組合入貨量：6,000股(3手)
本人買入價：$3.45
初步目標價：$4.5
現市價：$3.975 (比推介日升10%)

宜進利(304)
推介日市價：$2.225(2005年12月20日)
組合入貨量：10,000股(1手)
本人買入價：$2.225
初步目標價：$3
現市價：$2.5 (比推介日升12%)

冠捷科技(903)
推介日市價：$7.6(2005年12月21日)
組合入貨量：2,000股(1手)
本人買入價：$3.2(於2003年買入)
初步目標價：$10
現市價：$7.65 (比推介日升1%)

22 Dec 2005 - 大快活(52)真的很好吃！

昨天到大快活(52)晚膳，真的很好吃，價格不以平招徠，食物種類及質素猶勝大家樂(341)，但有些食物等候時間太久，服務好得來仍未及得上大家樂(341)；其實本人非常抗拒以前的大快活(52)，可見兩年前的變身事實已將這間公司復活，其轉型絕對可成為教材。管理層若能乘勢再進，增長空間還有很大，怪不得今天股價又上衝至$5.4，本人的初步目標$6應可到達！

21 Dec 2005 - 長期抵買的冠捷科技(903)

昨天建議買入作中長線持有的宜進利(304)，今天大升10%，似乎資金於中期業績公佈後，用了一整天時間消化，決定入貨，產生了滯後現象；這種滯後現象在這個資訊發達的年代仍間中出現，提供賺錢良機，值得深入考究！

越秀REIT(405)可以值$4，今天上市只收$3.5，偏低，抽到的1,000股仍持有待升，若跌至$3.3考慮不賺不蝕下沽出。

冠捷科技(903)本月初公佈9個月業績，盈利比上年同期上升25%，整合新收購的飛利浦印刷電路板業務似乎頗順利，現價$7.6，預期PE11。冠捷科技(903)為全世界製造LCD及CRT顯示器的市場領導者，已連續多年每年盈利增長至少有25%，管理層追求增長，值得信賴。以此條件之基金股PE應值20，觀察數年，但PE長期只處於8至12間，長期抵買，若PE見15即見$10以上。本人自2003年入貨，平均買入價$3.2，雖已大幅上升，仍打算長期持有。此股有時波幅很大，跌5%後明天又會升回5%，期間全無消息，若見此現象可趁低吸納。

20 Dec 2005 - 宜進利(304)與永恩國際(210)相類，可中長線持有

上週五提及炒中國地產股要提高警惕，波幅及風險將更大，結果這兩天己在市場反映出來，很多中國地產股也失守大跌；本人不敢斷言中國地產股將一沉不起，但要之前長升長有的走勢再現相信不易！本人今天己於$2.15將百仕達(1168)全面清貨，虧損10%，貪心追貨之過也，但炒股有時要貪心一點呢！另外亦會趁中國海外(688)還有盈利下盡快沽出。越秀REIT(405)只配到1,000股，新股及中國地產股勢頭不佳，明天上市會盡快沽出。

上週推介的大快活(52)及永恩國際(210)己分別升了5%及10%，此兩股會中長線持有，一買就升只是幸運。反而另一推介保昌控股(562)於上週五忽然停牌，還未有公佈。

今天於$2.225買入宜進利(304)中長線持有，此股與永恩國際(210)相似，中度風險，同是工業股轉型中國零售股，永恩國際(210)賣鞋，宜進利(304)則賣錶，只是永恩國際(210)步伐比較快，差不多已轉型成功，宜進利(304)則尚在進行中。宜進利(304)已連續多年每年盈利增長至少有35%，剛公佈中期盈利又有40%增長，現價計預期PE12，中線先以$3為目標。

本人的短線投資實驗暫時完結，會集中精力重建中長線投資組合。

16 Dec 2005 - 炒中國地產股要提高警惕!

泓富(808)配到1,000股以$2.6沽出，扣除手續費賺$250，得啖笑！

雅居樂(3383)再跌至$3.75，大部分中國地產股下跌，本人開始感到TCI入股百仕達(1168)及越秀REIT(405)招股上市己將中國地產股熱推至短期高峰，在人人都知中國地產股能帶脅賺錢時，大户又怎會益散户？相信震倉派貨會相繼出現，波幅及風險將更大，加倍小心。

貿易通(536)是日大跌，根據前天所述策略，於$1.59加碼買入，收$1.61。

永恩國際(210)成功由造鞋股成功轉型賣鞋股，估值得到提升，已升了足足一年，預期PE20，可升至PE25，即$4.5；現價$3.625，上週已於$3.45買入；中度風險，留意中國零售股波幅已擴大，看看李寧(2331)近期大升大跌可見一斑。

15 Dec 2005 - 保昌控股(562)純物流本地公司，慨念獨特

如昨天預測，雅居樂(3383)上午於$4.1左右徘徊，本人亦於$4.1沽出，賺取的盈利剛好抵銷同日沽出的中國地產股上海置業(1207)及湯臣集團(258)，集中火力於中國海外(688)及百仕達(1168)。

泓富(808)只配到1,000股，明天沽出扣除手續費可賺一百幾十，若升勢不差或會謀定而後動。

昨天說買入大快活(52)作長線投資，今天即行動並以$4.9買入大快活(52)，收$5.05。

亞倫國際(684)上午收市後公佈業績不佳，上午收市掛盤$0.99/$1.00，於是偷雞於$0.99掛沽盤，博買盤在不知情下還未抽走而買入，結果成功於$0.99沽出，扣除手續費後蝕數十元，結果此股收$0.94！

信星鞋業(1170)中期純利跌三成差，要沽，幸現貨仍有水位；工業股執平貨仍有難度，之前因搏短線較進取瓦買了些質素較平庸公司，現在希望工業股長期轉勢下，週末要仔細研究一下，揀些質素優良並遭低估的股票。

保昌控股(562)於三星期前公布全年業績，純利1.1億元，每股盈利為$0.36，末期息派$0.13。保昌控股(562)是唯一一隻上市的純物流本地公司，提供航空及海路貨運，數年前曾因收購怡和物流後整合不佳而令業績倒退兩年，現似已收回正軌，慨念獨特，業績理想，基金至愛，PE有力見15，現在PE為10，即有五成上升空間，已於現價購入長揸。

14 Dec 2005 - 大快活(52)值得買入長揸

日股是日大跌300點，港股上升；其實兩者有何關聯？答案是沒有，就算有也只是「先有果而求因」罷，但最近卻越來越多人說日股會影響港股升跌，奇怪！

雅居樂(3383)分配不理想，只抽到2,000股，因手持已有一定分量中國地產股，明天上市大有機會即時沽出飲餐茶，以上市價計預期PE12，PE應可升至15，即$4.1。

大快活(52)除淨後股價小挫，考慮趁這幾天好「息」之徒沽貨時吸纳，預期PE10。大改革後有力與大家樂(341)及美心快餐競爭，中期業績顯示近期的商舖加租對其暫未見大影響。大家樂(341)預期PE15，大快活(52)的生意額及管理效率暫見負，但業務增長空間比大家樂(341)大，若作價值重估PE值12即可見$6，加上最近派息慷慨，值得買入長揸。

貿易通(536)於$1.38買入兩三星期後，最近股價终拾級而上，今天見$1.67，升值20%；獨市生意股PE可較高，若預期PE值18至20即見$2以上，現價若回落考慮加碼。

另外，很多現象顯示基金開始重投工業股懷抱，但仍看不穿反彈是長期或短期，現持的亞倫國際(684)、精電國際(710)、雅視光學(1120)及信星鞋業(1170)平均暫升10%，會再看準機會買入其他；亞倫國際(684)則看業績公佈後定揸沽。

13 Dec 2005 - TCI對沖基金遇頑抗

今天續淺談。雅居樂(3383)明天公佈分配結果。

中國地產股：TCI對沖基金遇頑抗，新世界(17)配股後大跌，百仕達(1168)亦下跌$0.3至$2.4，略高於本人平均買入價，暫時搏輸了，還看事情未來發展。

中國零售股：中國永樂(503)連跌數日後忽然來個大反彈，之前大跌是否震倉，或今天之升純屬反彈，作為散户又怎知道，只好繼續持貨觀察。

本地紡織股：持有的福田實業(420)忽然連升兩天後又連跌兩天，無消息，走勢極端飄忽。

12 Dec 2005 - 對沖基金再展魅力，百仕達大升3成

今天作淺談，不要忘記認購越秀REIT，中國地產加REIT，慨念無敵，黃表星期三截！

中國地產股：TCI對沖基金再展魅力，入股百仕達(1168)即大升，最高升40%見$3，收$2.7，已持有的百仕達(1168)水漲船高，今天再於回落至$2.65時增持，搏一鋪！

中國零售股：繼續回吐，中國永樂(503)由前週$2.9跌至買入位$2.5，聯華超市(980)跌破長期支持位$8，龍頭股李寧(2331)卻開始反彈......

本地零售股:堡獅龍(592)續跌至$0.84，幸上週尚有微利時已沽出；迪生創建(113)續有勢。

9 Dec 2005 - 強勢股投资心得

IPO ......
新股熱方興未艾，但需留意一些新股上市後已虎頭蛇尾，所以要揀一些基本因素良好及市場熱捧類別，泓富REIT(808)及雅居樂(3383)便是好例子；唯一虧損機會是在認購後及上市日前整體大跌市，或本港地產股，領匯(823)、中國地產股大跌；這便是認購質素優良新股的唯一風險，1997年10月上市的中國移動(941)正受此刦！

強勢股投资心得
本人深信巴菲特買入價值股作長線投资理念，過往數年亦行之有效，但為着追求更大利潤，在過往兩個多月進行了一連串實驗，暫時證明強勢股策略最有效，但因過於小心，以至錯失無數機會，現將經驗歸納為下列幾點，以供參考

(1)怎樣發掘：最容易是找一些剛破52週新高的股票，並配合大成交(至少數百萬港元)
(2)要基本質素良好，市場領導者，本港市場難找到同類股，最好是基金股
(3)為求安全，可於股價回落至10天、20天或50天平均線才買入；但過往因過於小心，以至錯失無數機會，所以可於創新高即買入，並以50天平均線下數個價位作止蝕，以收市價作比較

強勢股策略成功例子：合生創展(754)、恆安國際(1044)、福記食品(1175)、富士康(2038)、理文造紙(2314)、李寧(2331)、寶業集團(2355)、晶門科技(2878)

股市分類談
中國地產股：繼續熱賣，似乎要把握這個熱潮賺多些錢，但需小心，要邊走邊射；希望能分派多些雅居樂(3383)，並會認購越秀REIT。TCI對沖基金剛入股百仕達(1168)，此基金最近在香港無寶不落，入股的領匯(823)及新世界(17)都大升；已持有百仕達(1168)，考慮跟風增持。

中國零售股：週五有回吐，暫屬正常；龍頭股李寧(2331)大跌，PE見40再升也需回一回氣；中國永樂(503)連跌數天，跌近買入價$2.5，暫且有點失望，需觀察；反而同類股國美電器(493)橫行己3個月後终上升，週一亦有提點，但因已持中國永樂(503)，所以沒有買入，怎知卻背道而馳！

本地零售股: 己沽出堡獅龍(592)及卓悅控股(653)，得微利；堡獅龍(592)本地業績倒退預期之內，可接受，但中國及台灣盈利大幅下跌，失望；反而在週四$10.7買入迪生創建(113)，近期反覆上升並有一定成交，看看能否坐一程順風車！

本地工業股：一些工業股公佈理想業績後股價大升，當中包括先前止蝕沽出的鴻興印刷(450)，升$0.325，收$4.35，毛利下跌但中期盈利升10%，不明朗因素消除，考慮再次買入。宜進利(304)績極發展中國內銷，似見成績，若工業股成功轉型中國零售股，PE可由平均10提升至30，鞋股永恩國際(210)便是表表者，年內股價由$1.2升至$3.5，宜進利(304)正行此路，現價PE14，可少量買入搏其轉型成功。

本地紡織股：持有的福田實業(420)忽然連升兩天，不知是不是炒下週業績公佈，觀察。

航運股：似沒甚看頭，放棄觀察。

其他：已於50天平均線$1.76買入金蝶國際(268)，但不明白本週成交忽然劇減，望升3至5成，風險中高；騰訊控股(700)過往兩週下斷在$8.2附近回購，可留意。

5 Dec 2005 - 雅居樂較泓富吸引

數隻新股本週一同招股，包括泓富REIT、雅居樂、厦門港口等，越秀REIT則下週才起動，但資金凍結期重叠，要好好調配。

雅居樂(3383)招股上限價$3.3，首日可見$4以上；泓富(808)招股上限價$2.18，若要有同樣升幅，要見$2.58，息率則減至4.4厘，相對較難。結論是應抽多些雅居樂。

航運股今天表現反覆，未入貨，要再觀察。

大快活(52)續升，見$5.2，沒有回吐，吸纳不到，可惜，看看會否如先前預測見$6以上罷。

4 Dec 2005 - 領匯創新高，工業股續反彈，投入新股熱潮

領匯(823)之大升原來是Hedge Fund所為，星期五曾見$14.15，剩餘的1,000股也於$13.8沽出，獲利甚豐。但很多朋友也沒認購，真的不明所以，政府賣資產通常益街坊，君不見盈富、地鐵這些先例，貿易通(856)暫亦能獲利。

最近所有新股上市皆升，有一山還有一山高之勢，但大户應未玩夠，可留意接着的泓富REIT、越秀REIT、雅居樂、厦門港口等。若果見到一些新股質素一般，但仍能掀起抽新股熱潮，錄得很大倍數超額認購之時就要加倍小心，以前曾力勸友輩不要認購SUNDAY、長城汽車、I.T.等，就是其中的表表者，结果它們很快跌破招股價，更一沉不起，還將當年的新股熱打沉。

中國地產股：開始炒到二三線，如中新集團(563)等，要小心，但仍有勢；若價不貴可認購雅居樂及越秀REIT。

中國零售股：續有勢，李寧(2331)大升，走寶，但PE見40......。中國永樂(503)造好，國美電器(493)相對落後，橫行己3個月，可留意。北京物美(8277)若見$15可小注，貨源歸邊，將1拆4，有得炒。聯華超市(980)經常$8至$9浮沉，接近$8可買入炒波幅。

本地零售股: 又見價升成交增，繼續持有堡獅龍(592)及卓悅控股(653)，觀察。大快活(52)續升，待回吐。周生生(116)可$3.1搏反彈。佐丹奴(709)可$4搏反彈，此價為過往兩年的支持位，較安全。

本地工業股：持續反彈。震雄(52)望能$4.0買入。新確科技(1063)$1.6可博反彈，$1.45止蝕。

本地紡織股：勢仍弱，暫無反彈跡象。

航運股: 久沉長跌，上週大成交兼低位反彈，高風險可博金輝集團(137)，5%止蝕，大股東剛在週五上午宣佈減持，價微跌。隱陣些可買東方海外(316)，$24止蝕。

股票推介
金蝶國際(268)，收$1.81，可現價買入長線，可升3至5成。
富豪酒店(78)，收$0.55，可待$0.52入貨，目標價為$0.6以上。(搏反彈)
永恩國際(210)，收$3.45，可待$3.0入貨，目標價己達，提升至$4.2。(破新高)
中國海外(688)，收$3.0，$3.075己少注，目標價待定。
合生創展(754)，收$10.2，可待$10入貨，目標價為$15。
恆安國際(1044)，收$8.75，可待$8入貨，目標價為$10。(破新高)
華潤置地(1109)，收$3.025，可待$2.6考慮少注，目標價待定。(破新高)
百仕達(1168)，收$2.15，$2.05已少注入貨，目標價待定。(破新高)
福記食品(1175)，收$10.85，可待$9.6入貨，目標價己達，提升至$16。(破新高，上週曾接近50天線)
富士康(2038)，收$10.3，可待$8.9入貨，目標價為$13。(破新高)
理文造紙(2314)，收$8.3，可待$7.8入貨，目標價為$11。(續升)
李寧(2331)，收$5.4，可待$4.85入貨，目標價待定。(破新高)
寶業集團(2355)，收$6.8，可待$6.5入貨，目標價為$7.5。
晶門科技(2878)，收$3.3，可待$3.0入貨，目標價為$4。(破新高)
中國建築(3311)，收$1.71，可待$1.63入貨，目標價待定。
世紀陽光(8276)，收$2.225，可待$2.15入貨，目標價為$3以上。

1 Dec 2005 - 領匯續升，工業股在反彈

領匯(823)今天又升，至$12.8，估到這麼厲害，留守1,000股竟然有着落，考慮沽出。

中國地產股：有少少呆滯，熱切期待雅居樂下週招股，留意湯臣集團(258)。

中國零售股：續有勢，昨天百盛上市大升兩成以上，再掀熱潮，永樂電器(503)走勢幾靚，有力見$3.5以上。

本地零售股: 反彈勢減弱，莎莎業績不佳更雪上加霜，持有的堡獅龍(592)及卓悅控股(653)或睇位沽出。

本地工業股：業績佳的率先反彈，曾是基金股但業績不佳的也彈，持有的毅力工業(332)、信星鞋業(1170)及精電反彈10%左右，但鴻興印刷(450)因續跌而止蝕沽出。

本地紡織股：勢仍弱，暫無反彈跡象。

大快活(52)星期二公佈業績超好，毛利上升，增表潛力高過大家樂(341)，質素稍遜但PE可看齊，樂觀的話可見$6，現價$4.85，曾想以$4.35買入，但買不到，考慮提高買入價。

松日通訊(283)上次公佈業績已很理想，但不派息而遭勁插，PE很低仍無力回升；昨天公佈中期業績即變得醒目，勁派息$0.12，毛利下跌下仍升$0.34，至$1.87，似乎還有很大上升空間，待其回吐考慮吸納。此證明派息政策對有些股票股價影響可以很大。