永嘉集團(3322)今天上市，筆者入大飛亦只得抽到2,000股，抽多一級便可穩得4,000股，無奈；上市價$2.28，筆者之每股成本則達$2.4。
永嘉集團(3322)以上市價計PE為11.3，公司主力生產製造運動服裝，Adidas為其主要生意來源，但沒長期協議，主力靠長期合作關係維持；如Umbro則有十年中港分銷協議，還成立了合營公司。
永嘉集團(3322)發展了分銷業務數年，佔生意比重日重，進取假設生產及分銷各佔一半，前者賦予PE10，後者為20，估值PE為15，即$3；上市初期例有虛火，除非業務有重大突破，不然之後將回歸平淡。有些分析將永嘉集團(3322)和李寧(2331)相比，其實無得比，永嘉沒有自身品牌，分銷的Umbro知名度和李寧牌於中國亦有別！ (李寧(2331)PE為30-40)
永嘉集團(3322)未來發展端視和Adidas及Umbro的關係，雖各有合作項目，但不要想當然(即Take it for granted)。今天報章全版「熱烈祝賀上市」，公司例牌叫合作夥伴俾錢買Logo支持，越大Size越貴；Logo Size有六種，Adidas只買第三大，Umbro更只買第四大，筆者不是內幕人士，這代表什麼，唯有自我詮釋！
(Contact: micjacq@gmail.com)
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