25 Nov 2009 - 今年升了200%，很好罷！但計及去年卻跌了40%，那有好不好？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：217%

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筆者的投資組合今年至今回報57%，和恒指回報持平，但明顯跑輸國指的70%，而事實上不少股票今年至今所錄得的回報更佳，像熱門的中國神華(1088)及中國建材(3323)今年已升了超過100%。

讀過蔡東豪於上期壹週刊的評論，談到投資者評估股票以至基金的表現，若只看今年，未免太短視，當連同去年表現一同評估，才能真相大白。股票及基金之表現，在乎熊市時的抗跌能力，更甚牛市時的上升能力。

簡單來說，一隻股票去年跌了60%，今年就算升100%，兩年總共還是跌了20%；再跨張一點，一隻股票去年跌了80%，今年就算升200%，兩年總共還是跌了40%。可惜投資者往往非常短視，只看到此股票今年的上佳表現，便認為是好股票，更想當然自己會於低位買入而高位放貨，漠視大部分投資者其實是高位買入而低位放貨，而放貨後眼巴巴看着股票大幅反彈的事實。

若計及2008年1月至今回報，筆者的投資組合賺了15%，恒指及國指分別跌了19%及17%，上述的中國神華(1088)及中國建材(3323)分別跌了15%及45%。安碩A50中國(2823)今年亦升多於100%，計及去年卻仍跌了40%，因為去年足足跌了70%。投資者請自問，買這些股票真的能低位買高價沽嗎？現時升得多的股票究竟是實力超凡，還是只是先前跌得太多？

(按一下下圖可放大)


筆者的投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報達217%，歷史高位為2007年10日30日的222%，離頂只差2%，不要忘記當時的恒指及國指分別差不多達32,000及20,000，即筆者的投資組合於金融海嘯下跑贏大市不少。

說到筆者最重要的投資原則，就是追求長期理想回報為目標，不爭朝夕，注重風險管理，非優質股要止賺止蝕，若優質股股價大幅高於應有估值亦要止賺止蝕寧，賺少甚至蝕錢，也不冒有機會蝕大錢的風險。大牛市時或有90%投資者短期回報勝過筆者，但路遙知馬力，長期來看，筆者的回報或優於90%的投資者。

但是，筆者絕對明白，大部份投資者仍視今年大升的股資及基金如珠如寶，而漠視其去年表現；大部份投資者仍視今年表現優異跑贏大市的投資者如股神再世，而漠視他們只能順勢而去卻未能面對逆境的事實；筆者亦絕對明白，大部份投資者最終都是輸錢收場！

投資組合

認購三一重工(631)200,000股，獲配6,000股，90%孖展利息$502，每股成本約$4.95，筆者目標價$6至$7，結果今天以$6.23沽出，賺$7,500。三一重工(631)報$7.03，筆者早沽了，賺少了，筆者因投資小心過度而經常發生，其實沒有太大所謂，但對筆者估值準繩下而未能待至中間價$6.5才沽出，應自我檢討一下！

認購花樣年(1777)225,000股，獲配10,500股，80%孖展利息$230，每股成本約$2.23，結果今天以$2.25止賺，打個和。

(後記：以$4.65止蝕冠捷科技(903)，虧捐$1,200)

(按一下下圖可放大)


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