更多最新訊息可到已有接近6,000個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)找到！
「傳媒文章」從雷士事件領悟投資者生存之道
筆者週一在香港經濟日報「投資理財週刊」所發表的文章「從雷士事件領悟投資者生存之道」，探討投資者可從近期雷士照明 (2222)事件中，可領悟到投資者在現今風險越加增大的股市中生存之道。
----------------------------------------------
投資港股十七年，投資陷阱常在身邊，要賺錢的前提是不要踩中這些陷阱，不然從其他股票賺上多少也是徒然！所以筆者經常比喻投資是一場馬拉松，未到終點離場前，也不能定贏輸，當投資者經常沉浸在高風險的世界，就算先前賺了全世界，終點前也可能踩中地雷，一鋪清袋，何況現時碰到的機會真的何其多！究竟是現今證券監管緊了，才能更有效抽出問題公司？還是證券監管鬆了，使有問題公司也可成功上市，才有機會被抽出打靶？因因果果，希望有關監管機構能有所頓悟，不然普羅投資者面對此不公平環境，只會更加趣味央然，成交日益萎縮。所謂先安內後攘外，內部未能肅清，拓展海外是否本末倒置之舉，也值得深思。
那麼雷士事件是否一個投資陷阱，見仁見智，主要看你是什麼身份。5月25日上午約7時，雷士照明 (2222)發出通告，董事長、執董兼首席執行官吳長江因個人理由辭職，當天收市股價比上日下跌20%至$1.76，其後股價繼續輾轉下跌，投資者只好再次惘然敗退，最要命的是5月16日國務院才通過安排22 億元人民幣支持推廣節能燈，雷士正是受惠者之一；5月23日，富達更以$2.38增持712萬股，持股量增至5%以宣示主權，當然這些基金小量增持減注大部份都是毫無意義，雖然仍有投資者喜歡剎有介事加以深入分析。正因為此，市場評論大多認為這次創辦人辭職事件實無跡可尋，那又是否成立？
以3月26日公佈的去年全年業績來說，可算答對了一半。收入、毛利及純利分別增長25%、10%及36%，毛利率從29.1%跌至25.6%，純利率從13.5%跌至14.7%。股東權益回報率從21.7%跌至16.2%，總債項兌股東權益比率維持低企於1%水平。存貨週期從63天升至74天，現金轉換週期從84天升至112天，造成經營現金流下跌約四成，則明顯較差，不過現金仍有2億美元。
5月14日，雷士股價忽然大跌13.5%至$2.3，才真的響起了警號，當投資者事後仍找不出合理的原因，通常此時作止蝕也許是保命的最後機會。加上雷士照明的業績只是皮囊，風險卻盡在骨子裡。去年9月19日，雷士股價大跌18%，當時市傳受吳長江與私人銀行訂立了對賭協議影響。股價下跌最着緊的必然是主要股東，跟據當天股權分佈，吳長江、賽富亞洲基金及施耐德電氣分別持股18.89%、18.48%及9.21%，而來自賽富、施耐德及高盛的代表則佔了董事會六席中的四席，事後孔明，細心的投資者其實可從這個特別集團架構而預測到相關投資風險。
雷士照明 (2222)過去一年股價走勢 (圖片來源：ChartNexus)
(按一下下圖可放大)
核數師的天職不是打假，當發現不能解釋的問題時才知會相關部門作限進。現今投資者這份差事可不易為，不只要做一個普通的核數師，大家還需成為核數機構捉假部門的一份子，時刻帶着偵探頭腦作分析，才是生存之道。
(筆者為持牌人士，執筆時沒有持有上述股票)
(按一下下圖可放大)
(歡迎聯絡: redmonkeykan@gmail.com)
No comments:
Post a Comment