相信大部份香港人也曾服用的保濟丸，最近忽然大賣全版報章廣告講歷史，往往這是上市工程的其中一項宣傳活動，不消數天，相關時間表落實公布，雖然掛牌的是其母公司雅各臣藥廠，大家應也有印象的唐太宗活絡油也是旗下產品，但投資者也傾向簡單說是「保濟丸終於上市了」！不過，其實保濟丸等中成藥只佔雅各臣藥廠收入一成多，所以不好誤會「妹仔大過主人婆」！
另一在香港街知聞的白花油(239)，其實更早於1991年上市，雖然主業仍是銷售白花油，但盈利則頗受其在香港及英國的投資物業影響。至於合興集團(47)的上市時間還早，在1988年上市，相信大家對合興這名字應有印象，但一時說不出其產品，可是只消一提旗下主要品牌獅球嘜及駱駝嘜，便很易對號入座。不過且慢，需知道集團在三年前已出售食用油業務給大股東，現在主要經營五年前從大股東買入吉野家及Dairy
Queen在中國東北及華北地區的特許經營權，其實已完成華麗轉身。
還有一間南順香港(411)，上市時間在1972年，可謂歷史悠久，雖然現時大股東是馬來西亞豐隆集團，但業務和香港可謂悉悉相關。南順香港的業務主要分為食油、麵粉及家居清潔用品三類，經常在超級市場見到的代表品牌分別為刀嘜食油、金像牌麵包粉及斧頭牌洗潔精，過去一年度(6月年結)業績可謂大躍進，雖然此股基本上已被大部份投資者遺忘，但事實上卻是悶聲發大財，連派息計今年回報已超過50%，所以我們不好看輕老人家的實力及智慧！
看集團至今年6月全年業績，收入按年升6%，毛利按年升20%，毛利率由去年同期的17.4%升至19.7%，源於高利潤的核心品牌產品增長，及原材料成本下降。純利按年升76%，純利率由去年同期的2.6%升至4.3%，可見純利大升，毛利率提升至為居功，這現象和不少公布業績的工業及食品股類同，相對上原材料價格回升會是投資風險。集團主要市場其實在國內，收入佔比達79%，雖然中國經濟增長非理想，但集團產品在華南市場市佔率提升，令收入亦錄得上升。從業務分類可見，食品是主業，收入及溢利佔整體分別約88%及74%。
南順香港有著優質管理層，財務及現金流健康，淨現金在今年中更增至6.6億港元。不過，既然被市場遺忘，自然其股票成交低落，是投資者面對的主要風險之一。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，南順香港(411)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的9月10日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
No comments:
Post a Comment