八個月前於此專欄分析嘉利國際(1050)時，股價才$0.375，到上月升至最高位$0.8時，升幅不經不覺已超過一倍，主要升幅發生於集團於6月尾公布全年業績後，股價兩個月最多升了62%。全年業績無疑繼續亮麗，收入及毛利分別按年升12%及24%，毛利率由11.0%升至12.1%，源於人民幣貶值、提升產品組合及加強生產自動化；不過下半年收入按年只升2%，幸好同期毛利率大幅提升下，毛利升幅反而比上半年大。全年純利持續上半年升勢，按年升53%，純利率由2.9%升至4.0%。若撇除非經常性收益，全年除稅前純利更按年升188%，相關盈利率更由2.0%升至5.2%，可見業績何等豐收。全年每股派息$0.035，派息比率一如預期接近60%，若以是月主要股價水平$0.7計，息率仍有5.0%。觀察到近日中小型股只要業績不太差，若派高息，股價其後多有好表現，相信嘉利國際股價近日之好表現，亦是其一主因。
再看業務分類，五金塑膠業務及電子專業代工業務各佔收入近半，因前者盈利率明顯較高，盈利佔整體比重亦明顯較大，所以雖然後者下半年表現欠理想，但對整體業績影響較小。當然五金塑膠業務收入及盈利持續高增長也很重要，管理層曾提到，此業務分類主要是設計及製造伺服器外殼，HP
Enterprise有新型號正進入量產階段，不過是年度(至2017年3月)暫未有新型號訂單，所以此業務收入預期持平，未必能重覆去年度的高增長。
至於包括婚嫁及飲食的消費者及服務業務持續不振，收入按年跌1%，經營虧損卻按年升11%至4,980萬港元，相較整體經營溢利1.5億港元，不可謂影響不大。可惜管理層仍未言放棄此前景未見的業務，不過最近其開業數年的尖沙咀餐廳結業，對集團而言可算行了正確一步。至於部份分析憧憬的國內房地產業務，集團預期2017年開始重建鳳崗廠房為住宅項目，2018年預售，2019年完成交樓，所以對未來兩年業績未見影響。
除了業績的穩定性外，嘉利國際約73.5%股權在惜貨的大股東手上，其他街貨上市多年不排除有點貨源歸邊，股價波動不低，為投資者需注意的風險。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，嘉利國際(1050)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的8月27日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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