天津港(3382)收$2.375，較招股價升26%，筆者之前預計升幅未必能抵銷孖展利息，所以只小量入飛，嚴重超額認購下自然抽不中。那隻冠君REIT(2778)更只收$4.3，較招股價跌15%！還有這麼多人孖展認購天津港(3382)，有這麼多人認購没有吸引力的冠君REIT(2778)，又有這麼多人只因知名度認購中國銀行(3988)，就算一人一手，一手只得1,000股，市場預計升幅只是10%，即$300；若未來一星期市場又任何閃失隨時招股價不保，這$300可否買到未來一星期的擔心。很多投資者最大弊病是不懂「停」，大家都知，就如入賭場，即使初時贏了錢，若不懂「停」，結果......
外圍市况算喘定，商品還有反彈，筆者還預計昨天開市會反彈過百點，想不到個市疲弱至此，上午還曾跌百多點，收市跌41點，筆者中短線組合冇貨在手，還是繼續靜觀其變。
筆者於本年1月買入的兩隻商品基金Merrill Lynch MLIIF World Energy Fund 及MLIIF World Mining Fund，買入價每單位USD23.41及US$43.86；曾分別最高升10%及升30%；昨天價報US$22.84及US$49，分別跌2.5%及升12%，都是於今個月發生，反映商品價格近期波幅之大！
筆者買了美林的商品基金，美林投資管理出報告談商品，自然值得參考一下
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在 美 國 有 機 會 進 一 步 加 息 ， 以 及 投 資 者 憂 慮 股 市 過 熱 的 情 況 下 ， 環 球 市 況 顯 得 波 動 。 在 過 去 兩 周 ， 商 品 價 格 急 跌 ， 而 礦 業 股 更 首 當 其 衝 ， 令 投 資 者 懷 疑 過 去 的 升 幅 是 否 獲 得 實 際 的 支 持 。 其 實 觸 發 商 品 跌 勢 乃 源 自 投 資 者 獲 利 回 吐 ， 而 當 個 別 商 品 如 鐵 已 迅 速 回 升 至 急 跌 前 的 水 平 之 際 ， 相 關 的 股 票 卻 未 見 反 彈 ， 令 股 價 顯 得 更 加 吸 引 。
自 2006 年 初 開 始 ， 礦 業 股 便 一 直 顯 著 攀 升 ， 用 以 量 度 環 球 礦 業 股 票 的 「 HSBC 環 球 礦 業 指 數 」 於 4 月 底 的 升 幅 更 超 過 30% 。 由 於 分 析 員 去 年 所 用 的 預 測 價 格 遠 低 於 當 時 的 市 價 ， 因 此 礦 業 公 司 能 夠 在 今 年 2 月 份 錄 得 可 觀 的 現 金 收 入 ， 令 本 年 度 的 盈 利 大 增 。 除 了 公 布 強 勁 的 盈 利 數 據 外 ， 這 些 公 司 還 作 出 了 多 項 重 要 公 布 ， 包 括 大 幅 調 高 派 息 比 率 及 發 放 特 別 股 息 以 回 饋 股 東 ， 又 打 算 繼 續 積 極 回 購 股 份 。
去 年 金 價 的 平 均 價 格 約 為 每 盎 斯 450 美 元 ， 而 現 價 每 盎 斯 約 680 美 元 ， 相 比 已 高 出 約 230 美 元 。 在 過 去 數 年 ， 金 價 大 部 份 的 升 幅 被 上 漲 的 生 產 成 本 所 侵 蝕 ， 甚 至 完 全 抵 銷 ， 但 預 期 成 本 在 今 年 不 會 再 度 上 漲 ， 並 可 將 升 幅 轉 化 為 業 績 增 長 ， 令 盈 利 大 躍 進 。 話 雖 如 此 ， 有 投 資 者 仍 然 擔 心 ， 高 企 的 金 價 會 否 獲 得 市 場 支 持 ？ 但 其 實 ， 黃 金 是 全 球 少 數 價 格 未 創 新 高 的 商 品 之 一 。
早 於 80 年 代 ， 金 價 曾 升 至 每 盎 斯 850 美 元 ， 現 時 的 金 價 仍 比 當 年 低 了 約 200 美 元 ， 反 而 銅 價 卻 已 遠 超 近 數 十 年 來 的 高 位 ， 因 此 可 以 說 ， 黃 金 是 目 前 商 品 市 場 上 顯 著 落 後 的 資 產 。 近 期 金 價 反 覆 向 上 ， 在 衝 破 每 盎 斯 600 美 元 的 心 理 關 口 後 ， 可 望 於 不 久 將 來 創 下 另 一 個 重 要 里 程 碑 。
美 元 走 軟 更 有 利
另 一 邊 廂 ， 白 金 的 表 現 亦 極 度 理 想 。 白 金 價 格 現 已 升 破 每 盎 斯 1100 美 元 的 水 平 ， 連 帶 鈀 價 （ Palladium ） 亦 升 越 每 盎 斯 350 美 元 ， 表 現 驕 人 。 部 份 企 業 受 惠 於 高 企 的 金 屬 價 格 ， 因 而 派 出 相 對 慷 慨 的 股 息 ， 令 投 資 者 享 有 空 前 理 想 的 回 報 。
另 一 項 較 受 投 資 者 忽 視 的 商 品 為 鑽 石 。 目 前 ， 鑽 石 市 場 的 增 長 和 供 應 均 處 於 極 低 水 平 ， 而 位 於 世 界 各 地 的 鑽 石 礦 場 仍 存 在 若 干 問 題 ， 容 易 觸 發 生 產 量 的 憂 慮 。 但 基 於 其 持 續 高 速 增 長 的 需 求 ， 以 及 鑽 石 市 場 嚴 重 缺 乏 投 資 機 會 ， 因 此 鑽 石 價 格 應 會 繼 續 造 好 ， 而 鑽 石 公 司 的 評 級 亦 開 始 獲 得 上 調 。
展 望 未 來 ， 美 元 價 將 會 持 續 偏 軟 ， 對 傳 統 上 與 美 元 走 勢 背 道 而 馳 的 金 價 極 之 有 利 。 此 外 ， 德 國 已 表 明 今 年 不 打 算 出 售 任 何 黃 金 ， 亦 是 另 一 利 好 黃 金 價 格 的 正 面 因 素 。 至 於 其 他 的 商 品 ， 如 整 體 需 求 未 有 大 幅 度 下 降 ， 相 信 在 利 好 的 數 據 支 持 下 ， 將 不 會 受 近 期 的 短 暫 波 幅 影 響 ， 來 年 有 望 繼 續 造 好 。
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(Contact: micjacq@gmail.com)
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